що таке блокова угода та як працюють big prints

Блокова угода — це одна незвичайна велика операція з акціями. За класичним визначенням, вона включає щонайменше 10 000 акцій або суму у 200 000 доларів. Найчастіше такі угоди узгоджуються приватно між інституційними інвесторами, а потім відображаються у публічному реєстрі. Поріг у 10 000 акцій походить від правила 72 New York Stock Exchange щодо визначення блокових угод, проте сучасні інституційні блоки зазвичай значно перевищують цей показник. Усі наведені нижче дані розраховані за одну сесію — понеділок, 6 липня 2026 року — на основі консолідованої стрічки (consolidated tape), яка є єдиним публічним реєстром кожної операції з акціями в США. Кожне число підкріплене відповідним SQL-запитом.

Що вважається блоковою угодою в акціях?

Класична блокова угода визначається двома порогами: 10,000 акцій або $200,000 ринкової вартості. Обидва критеріїї походять з регламентів бірж, написаних десятиліття тому, коли кожне з цих значень описувало справді інституційне замовлення; за цінами на акції з великою капіталізацією у червні 2026 року критерій кількості акцій є набагато суворішим, і саме його використовує ця сторінка.

Print — це запис угоди в консолідованій стрічці даних. Кожне виконання операції з акціями в США — на всіх біржах та позабіржових майданчиках — відображається в цьому єдиному публічному потоці, і більшість таких записів є невеликими. 6 липня 2026 року медіанна угода по AAPL склала 5 акцій, що становить приблизно $1568 акції. Блокова угода обсягом 10,000 акцій знаходиться на протилежному кінці тієї самої стрічки.

Як виглядають найбільші угоди за сесію?

На панелі нижче наведено десять найбільших угод AAPL за 6 липня 2026 року — перевіреної повної сесії (390 хвилинні бари регулярної сесії по SPY, підраховані в колонці отримання наступної панелі, а не припущені). Повідомлення адміністративної стрічки без обсягу — офіційні повторні трансляції відкриття та закриття та виправлення — виключені; при однаковому обсязі пріоритет надається за часом, а потім за ціною.

SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), '%H:%i:%S') AS et_time,
    size AS shares,
    round(toFloat64(size) / 1e6, 2) AS shares_m,
    toFloat64(price) AS price,
    round(toFloat64(size) * toFloat64(price) / 1e6, 1) AS notional_musd,
    multiIf(has(conditions, 8), 'closing auction (exchange)',
            has(conditions, 17), 'opening auction (exchange)',
            exchange = 4, 'off-exchange (FINRA TRF)',
            'on exchange (continuous)') AS where_it_printed
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])
ORDER BY shares DESC, sip_timestamp, price
LIMIT 10

Найбільша угода AAPL за день зовсім не була блоковою. 16:00:00 ET угода обсягом 10.35 мільйонів акцій за ціною $312.66 — що становить $3235.3 мільйонів в одному рядку — це закривальний аукціон, щоденний крос біржі лістингу; ряд о 9:30 ранку є її відповідником на відкритті ринку. Найбільша угода, яка виглядає як класичний блок, — це другий рядок: угода обсягом 1.95 мільйонів акцій, проведена на біржі о 12:36:42 ET, вартістю $609.8 мільйонів. Третє місце посідає позабіржкове повідомлення з позначкою 16:07:57 ET — через кілька хвилин після закриття ринку — на 1.18 мільйонів акцій за ціною $312.66, що відповідає ціні $312.66, встановленій закривальним аукціоном. Навіть десята угода у списку мала обсяг у $89.1 мільйонів акцій. Враховуйте колонку торгових майданчиків — остання панель підсумовує їх.

Скільки блокових угод було здійснено — і який їхній обсяг?

Блокові угоди є надзвичайно рідкісними за кількістю, але мають значний обсяг. Наведене нижче резюме аналізує всі дані торгів AAPL за 6 липня, включаючи позабірникові години, підраховуючи кожну угоду обсягом від 10 000 акцій.

WITH
    (
        SELECT countIf(window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York') AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:00:00', 'America/New_York'))
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 00:00:00', 'America/New_York') AND window_start < toDateTime('2026-07-07 00:00:00', 'America/New_York')
    ) AS bars_jul06
SELECT
    bars_jul06 AS spy_session_bars_jul06,
    count() AS total_prints,
    countIf(size >= 10000) AS block_prints,
    round(100.0 * countIf(size >= 10000) / count(), 2) AS block_pct_of_prints,
    round(toFloat64(sum(size)) / 1e6, 1) AS total_volume_m,
    round(toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / 1e6, 1) AS block_volume_m,
    round(100.0 * toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / toFloat64(sum(size)), 1) AS block_pct_of_volume,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(size), toUInt64(sip_timestamp))) AS median_trade_shares,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(size) * toFloat64(price), toUInt64(sip_timestamp))) AS median_trade_notional_usd
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])

AAPL зафіксувала 967733 угод обсягом 53.6 мільйонів акцій. Лише 78 цих угод — 0.01% від загальної кількості — відповідали критерію блокової угоди, і разом вони склали 20.3 мільйонів акцій: 37.8% від загального обсягу торгів. Нагадаємо, медіанний обсяг однієї угоди склав 5 акцій.

Така концентрація не є особливістю Apple. Ось аналогічні дані для SPY, найбільшого американського ETF:

SELECT
    count() AS total_prints,
    countIf(size >= 10000) AS block_prints,
    round(100.0 * countIf(size >= 10000) / count(), 2) AS block_pct_of_prints,
    round(toFloat64(sum(size)) / 1e6, 1) AS total_volume_m,
    round(toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / 1e6, 1) AS block_volume_m,
    round(100.0 * toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / toFloat64(sum(size)), 1) AS block_pct_of_volume,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(size), toUInt64(sip_timestamp))) AS median_trade_shares
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'SPY'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])

Дані торгів SPY показують 79 блокових угод із 669171, що становить 27.1% денного обсягу. Медіанний обсяг угоди у 34 акцій є більшим за показник AAPL у 5, а частка блокових угод у загальному обсязі менша. В обох активах двозначна частка денного обсягу торгів була реалізована менш ніж за сто угод.

Де виконуються блокові угоди?

Американські акції переходять від одного власника до іншого на двох основних майданчиках. Exchanges — це відкриті майданчики: вони відображають публічний стакан заявок на купівлю та продаж. Off-exchange майданчики — dark pools, брокерські дескри, оптовики — здійснюють угоди без публікації котирувань. Кожна така угода має бути зареєстрована в одному з Trade Reporting Facilities (TRF) компанії FINRA, який вносить її до консолідованої стрічки з кодом біржі 4. Ці звіти містять додатковий часовий мітку власного годинника TRF; у колонці отримання нижче вона заповнена для всіх позабіржових блокових угод і відсутня для біржових операцій.

SELECT
    multiIf(has(conditions, 8), 'Closing auction (exchange)',
            has(conditions, 17), 'Opening auction (exchange)',
            exchange = 4, 'Off-exchange (FINRA TRF)',
            'On exchange, continuous') AS venue,
    count() AS block_prints,
    round(toFloat64(sum(size)) / 1e6, 2) AS block_shares_m,
    round(100.0 * toFloat64(sum(size)) / sum(toFloat64(sum(size))) OVER (), 1) AS pct_of_block_volume,
    countIf(trf_timestamp IS NOT NULL AND trf_timestamp > toDateTime64('1970-01-02 00:00:00', 9)) AS prints_with_trf_timestamp
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])
  AND size >= 10000
GROUP BY venue
ORDER BY block_shares_m DESC, venue

З усіх блокових операцій AAPL обсягом 78, 62 — найбільша кількість блокових операцій за кількістю за день — були зареєстровані позабіржово: 5.26 мільйонів акцій, що становить 26% від загального блокового обсягу за день. Ще 14 блокових операцій було проведено на біржі під час безперервних торгів із показником 19.9%. Одна закрита аукціонна угода перевищила кожну групу окремо — 51% від усього блокового обсягу в одній операції — а відкритий аукціон додав 3.1%.

Позабіржові операції здійснюються переважно на двох типах майданчиків. Upstairs desk — це блоковий деск брокера-дилера: він пропонує велике ордер потенційним контрагентам, узгоджує ціну та звітує про завершену угоду в TRF. Dark pool — це приватний механізм зіставлення заявок, який приймає ордери без їхнього відображення, зводячи покупців із продавцями — часто за середньою ціною між котируваннями на відкритому ринку — і звітує про збіги тим самим способом; наше пояснення щодо dark pool детально розбирає цей механізм. Деякі блоки виконуються протягом усієї сесії та звітуються за середньою ціною поблизу VWAP, середньозваженої ціни за обсягом, відображаючись одним записом за узгодженим рівнем.

Чому інституційні інвестори торгують блоками поза межами публічного стакана?

Слідкуйте за механікою, а не за міфами. Публічний стакан відображає лише ті ордери, які трейдери вирішили виставити за найкращими ціною купівлі та продажу. Один агресивний ордер, достатній для виконання блокової угоди, пройдеться по декількох рівнях стакана. Він буде виконуватися за дедалі гіршими цінами, вичерпуючи кожен рівень, поки кожен трейдер, що стежить за котируваннями, спостерігатиме за цим у реальному часі. Узгодження тієї ж обсягу поза межами відображеного стакана — через спеціалізований відділ, у dark pool або через market maker, що використовує власний капітал — дозволяє змінити власника всієї позиції за однією узгодженою ціною. Решта ринку дізнається про угоду лише тоді, коли вона відобразиться в котируваннях, а не раніше.

Існують компроміси в обох напрямках: позабіркові переговори можуть тривати довго, узгоджена ціна не завжди краща за терпляче виконання ордерів у публічному стакані, і ніщо з цього не усуває ризику утримання або виходу з великої позиції. Котирування лише фіксують результат здійснених угод.

Що насправді бачить роздрібний трейдер?

Усе на цій сторінці є публічними даними. Блокова угода, проведена на біржі о полудні, відображається в тій самій консолідованій стрічці котирувань, яку бачить вікно операцій брокера. Правила FINRA вимагають, щоб позабіржові угоди реєструвалися якнайшвидше — протягом 10 секунд після виконання. Стрічка відображає для кожної операції: ціну, обсяг, час, код торгового майданчика та коди стану. Вона ніколи не показує: хто купив, хто продав або яка сторона виставила запит на угоду. Запис про блокову операцію фіксує зміну власності на певний обсяг за певною ціною, але напрямок угоди не є частиною цих даних.

FAQ щодо блокових угод

Який розмір блокової угоди?

Класичним порогом, що походить від правил NYSE, є 10 000 акцій або 200 000 доларів США за вартістю. Інституційні блоки зазвичай значно більші: 6 липня 2026 року десять найбільших операцій AAPL мали вартість від $89.1 мільйонів до $3235.3 мільйонів акцій.

Де відбуваються блокові угоди?

Усі дані збираються в єдиній стріці з трьох типів майданчиків: позабіржові (трейдингові дески та dark pools, що звітуються через Trade Reporting Facilities від FINRA), біржі під час безперервних торгів, а також аукціони відкриття та закриття. 6 липня 2026 року 62 блокових операцій AAPL обсягом 78 були зареєстровані позабіржовим способом.

Чи впливають блокові угоди на ціну?

Не настільки, щоб одна окрема операція могла визначити тренд. Багато блоків узгоджуються за цінами, які ринок уже встановив: найбільша позабіржова операція AAPL 6 липня 2026 року була зафіксована через кілька хвилин після закриття за ціною $312.66, що відповідало ціні аукціону закриття $312.66. Стрічка фіксує обсяг, ціну та час, а не того, хто ініціював угоду; одна блокова операція не є показником напрямку руху ринку.

Чи можуть роздрібні трейдери бачити блокові угоди?

Так. Кожна блокова операція потрапляє до консолідованої стрічки протягом кількох секунд після виконання. Будь-який інструмент аналізу продажів за часом, який має фільтр за обсягом угоди, відобразить операції обсягом від 10 000 акцій і вище. Публічні стрічки не показують особу учасника або його наміри.

Кожна панель на цій сторінці є збереженим запитом — розгорніть SQL-код під будь-якою з них, а потім запустіть такий самий сканування блоків для свого тікера та сесії простою англійською мовою на терміналі Strasmore.