ما هي الصفقة الكبيرة في الأسهم؟ والبيانات

تُعرَّف الصفقة الكبيرة بأنها صفقة واحدة وغير اعتيادية على سهم، لا تقل وفق التعريف التقليدي عن 10,000 سهم أو تبلغ قيمتها $200,000. وغالباً ما تتفاوض عليها المؤسسات بصورة خاصة، ثم تُسجَّل لاحقاً في الشريط العام. ويعود حد 10,000 سهم إلى تعريف بورصة نيويورك للصفقة الكبيرة بموجب القاعدة 72. أما الصفقات الكبيرة التي تنفذها المؤسسات اليوم فتتجاوز هذا الحد بكثير. تستند جميع البيانات أدناه إلى جلسة واحدة محددة بوضوح، هي يوم الاثنين 6 يوليو 2026، وإلى consolidated tape، وهو السجل العام الموحد لجميع تداولات الأسهم الأمريكية. ويمكن الوصول إلى استعلام SQL الدقيق وراء كل رقم بنقرة واحدة.

ما الذي يُعدّ صفقة كتلية في الأسهم؟

يحدد حدّان الصفقة الكتلية التقليدية: 10,000 سهم أو قيمة سوقية قدرها $200,000. ويعود كلا الحدّين إلى كتب قواعد البورصات التي وُضعت قبل عقود، عندما كان أيٌّ منهما يصف أمراً مؤسسياً فعلياً. ومع أسعار أسهم الشركات الكبيرة في عام 2026، يُعدّ حدّ عدد الأسهم الاختبار الأكثر تشدداً بفارق كبير، وهو المعيار الذي تقيسه هذه الصفحة.

الـ print هو سجل صفقة على شريط التداول الموحد. تُسجَّل كل عملية تنفيذ لأسهم أمريكية، من جميع البورصات وكل منصات التداول خارج البورصة، على ذلك التدفق العام الواحد. ومعظم الـ prints صغيرة. في 6 يوليو 2026، بلغ الوسيط لصفقة AAPL 5 سهماً، أي ما يعادل نحو $1568 من قيمة السهم. وتقع صفقة كتلية من 10,000 سهم عند الطرف المقابل تماماً من شريط التداول نفسه.

كيف تبدو أكبر الصفقات المنفذة خلال الجلسة؟

يعرض الجدول أدناه أكبر عشر صفقات منفذة على AAPL في 6 يوليو 2026، خلال جلسة كاملة موثَّقة (390 من أشرطة الدقائق للجلسة العادية على SPY، جرى احتسابها في عمود الاستلام في الجدول التالي بدلاً من افتراض اكتمال الجلسة). واستُبعدت رسائل الشريط الإدارية التي لا تتضمن حجماً، وإعادات بث سعري الافتتاح والإغلاق الرسميين، والتصحيحات. وعند تساوي حجم الصفقات، رُتبت حسب التوقيت ثم السعر.

SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), '%H:%i:%S') AS et_time,
    size AS shares,
    round(toFloat64(size) / 1e6, 2) AS shares_m,
    toFloat64(price) AS price,
    round(toFloat64(size) * toFloat64(price) / 1e6, 1) AS notional_musd,
    multiIf(has(conditions, 8), 'closing auction (exchange)',
            has(conditions, 17), 'opening auction (exchange)',
            exchange = 4, 'off-exchange (FINRA TRF)',
            'on exchange (continuous)') AS where_it_printed
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])
ORDER BY shares DESC, sip_timestamp, price
LIMIT 10

لم تكن أكبر صفقة على AAPL خلال اليوم صفقة كتلة متفاوضاً عليها على الإطلاق. فالصفقة المنفذة في الساعة 16:00:00 بتوقيت ET، والتي بلغت 10.35 مليون سهم بسعر $312.66، بقيمة $3235.3 مليون في سطر واحد، هي مزاد الإغلاق، أي تقاطع نهاية اليوم في البورصة المُدرجة فيها الورقة المالية. أما الصف المسجل عند الساعة 9:30 صباحاً فهو نظيره عند جرس الافتتاح. وأكبر صفقة تبدو كصفقة كتلة تقليدية هي الصف الثاني: صفقة بلغت 1.95 مليون سهم ونُفذت في إحدى البورصات عند الساعة 12:36:42 بتوقيت ET، بقيمة $609.8 مليون. أما المرتبة الثالثة فكانت لتقرير خارج البورصة مسجلاً عند الساعة 16:07:57 بتوقيت ET، بعد دقائق من جرس الإغلاق، عن 1.18 مليون سهم بسعر $312.66، وهو ما يطابق سعر $312.66 الذي حدده مزاد الإغلاق. وحتى الصفقة العاشرة في القائمة تضمنت أسهماً بقيمة $89.1 مليون. راقب عمود venue، إذ يجمع الجدول الأخير قيمه.

كم عدد الصفقات التي تُعدّ صفقات كبيرة، وما حجم التداول الذي تمثّله؟

تُعدّ الصفقات الكبيرة نادرة للغاية من حيث العدد، لكنها تحمل حجماً كبيراً من التداول. يلخّص الصف الواحد أدناه كامل سجل تداول AAPL في 6 يوليو، بما في ذلك ساعات التداول الممتدة، ويحصي كل صفقة تحمل حجماً مقابل حدّ 10,000 سهم.

WITH
    (
        SELECT countIf(window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York') AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:00:00', 'America/New_York'))
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 00:00:00', 'America/New_York') AND window_start < toDateTime('2026-07-07 00:00:00', 'America/New_York')
    ) AS bars_jul06
SELECT
    bars_jul06 AS spy_session_bars_jul06,
    count() AS total_prints,
    countIf(size >= 10000) AS block_prints,
    round(100.0 * countIf(size >= 10000) / count(), 2) AS block_pct_of_prints,
    round(toFloat64(sum(size)) / 1e6, 1) AS total_volume_m,
    round(toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / 1e6, 1) AS block_volume_m,
    round(100.0 * toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / toFloat64(sum(size)), 1) AS block_pct_of_volume,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(size), toUInt64(sip_timestamp))) AS median_trade_shares,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(size) * toFloat64(price), toUInt64(sip_timestamp))) AS median_trade_notional_usd
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])

سجّل AAPL 967733 صفقة، بإجمالي حجم بلغ 53.6 مليون سهم. لم تستوفِ حدّ الصفقة الكبيرة سوى 78 من هذه الصفقات، أي 0.01% من الإجمالي، لكنها نقلت مجتمعةً 20.3 مليون سهم، أي 37.8% من إجمالي التداول. وتذكّر أن وسيط الصفقة بلغ 5 سهماً.

ولا يقتصر هذا التركّز على سهم Apple. إليك المسح نفسه لـ SPY، وهو أكبر ETF في الولايات المتحدة:

SELECT
    count() AS total_prints,
    countIf(size >= 10000) AS block_prints,
    round(100.0 * countIf(size >= 10000) / count(), 2) AS block_pct_of_prints,
    round(toFloat64(sum(size)) / 1e6, 1) AS total_volume_m,
    round(toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / 1e6, 1) AS block_volume_m,
    round(100.0 * toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / toFloat64(sum(size)), 1) AS block_pct_of_volume,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(size), toUInt64(sip_timestamp))) AS median_trade_shares
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'SPY'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])

يُظهر سجل تداول SPY 79 صفقة بحجم الصفقات الكبيرة من أصل 669171 صفقة، وقد حملت 27.1% من حجم التداول اليومي. ويبلغ وسيط صفقاته 34 سهماً، وهو أكبر من وسيط AAPL البالغ 5 سهماً، بينما تشكّل الصفقات الكبيرة حصة أصغر من تداولاته اليومية. وفي كلا السهمين، انتقلت حصة من رقمين من حجم الجلسة في أقل من مئة صفقة.

أين تُنفَّذ صفقات الكتل؟

تتداول الأسهم الأمريكية في ساحتين رئيسيتين. البورصات هي منصات معلنة؛ إذ تعرض دفتر أوامر عاماً يتضمن أسعار الشراء والعروض. أما المنصات خارج البورصة، ومجمعات السيولة المظلمة، ومكاتب الوسطاء والمتعاملين، وتجار الجملة، فتطابق الصفقات من دون عرض الأسعار. ويجب الإبلاغ عن كل صفقة تطابقها هذه الجهات إلى إحدى مرافق الإبلاغ عن الصفقات التابعة لـ FINRA (TRFs)، التي تطبعها على شريط التداول الموحد مع وضع رمز البورصة 4 عليها. وتصل هذه التقارير حاملةً طابعاً زمنياً ثانياً من ساعة TRF نفسها. ويُظهر عمود الاستلام أدناه هذه القيمة في كل صفقة كتلة خارج البورصة، ولا يظهر في أي من صفقات البورصات.

SELECT
    multiIf(has(conditions, 8), 'Closing auction (exchange)',
            has(conditions, 17), 'Opening auction (exchange)',
            exchange = 4, 'Off-exchange (FINRA TRF)',
            'On exchange, continuous') AS venue,
    count() AS block_prints,
    round(toFloat64(sum(size)) / 1e6, 2) AS block_shares_m,
    round(100.0 * toFloat64(sum(size)) / sum(toFloat64(sum(size))) OVER (), 1) AS pct_of_block_volume,
    countIf(trf_timestamp IS NOT NULL AND trf_timestamp > toDateTime64('1970-01-02 00:00:00', 9)) AS prints_with_trf_timestamp
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])
  AND size >= 10000
GROUP BY venue
ORDER BY block_shares_m DESC, venue

من بين 78 صفقة بحجم الكتلة على سهم AAPL، أُبلغ عن 62 منها خارج البورصة، وهي النسبة الأكبر من صفقات الكتل اليومية من حيث العدد. وبلغ حجمها 5.26 مليون سهم، أي 26% من إجمالي حجم الكتل في اليوم. ونُفذت 14 صفقة أخرى بحجم الكتلة في بورصة أثناء التداول المستمر، وحملت الرمز 19.9%. أما صفقة المزاد الختامي الوحيدة ففاقت كل مجموعة بمفردها، إذ مثّلت 51% من إجمالي حجم الكتل في صفقة واحدة، وأضاف مزاد الافتتاح 3.1%.

تأتي الصفقات خارج البورصة أساساً من نوعين من المنصات. مكتب التداول خارج قاعة البورصة هو مكتب متخصص في صفقات الكتل لدى وسيط أو متعامل. يعرض المكتب الأمر الكبير على الأطراف المقابلة المحتملة، ويتفق معها على سعر، ثم يبلغ عن الصفقة المنفذة إلى TRF. أما مجمع السيولة المظلم فهو محرك مطابقة خاص يقبل الأوامر من دون عرضها. ويطابق المشترين بالبائعين، غالباً عند نقطة المنتصف بين سعرَي العرض والطلب في السوق المعلنة، ثم يبلغ عن الصفقات المطابقة بالطريقة نفسها. يشرح شرحنا لمجمعات السيولة المظلمة هذه الآلية بالتفصيل. وتُنفَّذ بعض صفقات الكتل على امتداد الجلسة كلها، ويُبلَّغ عنها بسعر متوسط قريب من VWAP، متوسط السعر المرجح بالحجم، ثم تُطبع مرة واحدة عند ذلك المستوى المتفق عليه.

لماذا تتداول المؤسسات الكتل خارج دفتر الأوامر المعلن؟

راقب آلية التنفيذ، لا الروايات الشائعة. يعرض دفتر الأوامر المعلن فقط ما تختار الأوامر القائمة إظهاره عند أفضل سعر طلب وعرض. كان أمر شراء أو بيع هجومي واحد، بحجم يكفي لتنفيذ كتلة كاملة، سيستنفد مستويات دفتر الأوامر واحداً تلو الآخر. وسينفذ بأسعار أسوأ تدريجياً مع استنفاد كل مستوى. وسيرى كل متداول يراقب شريط الصفقات ذلك لحظة بلحظة. أما التفاوض على الحجم نفسه خارج دفتر الأوامر المعروض، عبر مكتب تداول مؤسسي، أو داخل dark pool، أو مع صانع سوق يلتزم بتوظيف رأسماله، فيتيح انتقال كامل المركز بين الطرفين بسعر متفق عليه. ولا يتعرف بقية السوق إلى الصفقة إلا عند ظهور تنفيذها على شريط الصفقات، وليس قبل ذلك.

تسير المفاضلات في الاتجاهين. فقد يستغرق التفاوض خارج البورصة وقتاً. كما أن السعر المتفق عليه لا يكون دائماً أفضل من تنفيذ الأمر تدريجياً في دفتر الأوامر المعلن. ولا يلغي أي من ذلك مخاطر الاحتفاظ بمركز كبير أو الخروج منه. ويسجل شريط الصفقات أعلاه ببساطة الأسعار التي انتهت عندها عمليات المطابقة.

ماذا يرى متداول التجزئة فعلياً؟

كل ما يرد في هذه الصفحة هو بيانات متاحة للعامة. تُسجَّل الصفقة الكبيرة التي جرى التفاوض عليها خارج قاعة التداول عند الظهر على شريط التداول الموحّد نفسه الذي تقرأه نافذة الوقت والمبيعات لدى شركة الوساطة. وتُلزم قواعد FINRA بالإبلاغ عن الصفقات المنفذة خارج البورصة في أقرب وقت عملي، وفي غضون 10 ثوانٍ من تنفيذها. يعرض الشريط لكل صفقة منفذة السعر والحجم والوقت ورمز venue ورموز شروط التنفيذ. لكنه لا يعرض مطلقاً هوية المشتري أو البائع، ولا أي طرف طلب تنفيذ الصفقة. وتثبت الصفقة الكبيرة انتقال ذلك الحجم من طرف إلى آخر بسعر معين، لكن اتجاه الصفقة ليس جزءاً من السجل.

الأسئلة الشائعة حول الصفقات الكبيرة

ما حجم الصفقة الكبيرة؟

الحد الكلاسيكي، الموروث من قواعد NYSE، هو 10,000 سهم أو $200,000 من حيث القيمة. أما الصفقات الكبيرة للمؤسسات فتكون عادةً أكبر بكثير. ففي 6 يوليو 2026، تراوحت قيمة كل صفقة من أكبر عشر صفقات منفذة على AAPL بين $89.1 مليون و$3235.3 مليون من الأسهم.

أين تُنفَّذ الصفقات الكبيرة؟

تظهر على شريط التداول الموحد، وتُنفَّذ عبر ثلاثة أنواع من أماكن التداول: خارج البورصة، بما في ذلك مكاتب التداول المؤسسية ومجمعات السيولة المظلمة، مع الإبلاغ عنها عبر مرافق الإبلاغ عن الصفقات التابعة لـ FINRA؛ وفي البورصات أثناء التداول المستمر؛ وفي مزادات الافتتاح والإغلاق. في 6 يوليو 2026، أُبلغ عن 62 من صفقات AAPL ذات الحجم الكبير خارج البورصة، من أصل 78 صفقة.

هل تحرّك الصفقات الكبيرة السعر؟

لا يمكن لصفقة منفذة واحدة أن تثبت ذلك بأي شكل. تُتفاوض على كثير من الصفقات الكبيرة عند أسعار سبق أن حددها السوق. فقد سُجِّلت أكبر صفقة كبيرة خارج البورصة على AAPL في 6 يوليو 2026 بعد الإغلاق بدقائق، عند سعر $312.66، وهو السعر نفسه لمزاد الإغلاق البالغ $312.66. يسجل شريط التداول حجم الصفقة وسعرها ووقتها، لكنه لا يوضح من بادر إليها. لذلك لا تكفي صفقة كبيرة منفردة لاستخلاص اتجاه سعري.

هل يستطيع متداولو التجزئة رؤية الصفقات الكبيرة؟

نعم. تُسجَّل كل صفقة كبيرة على شريط التداول الموحد خلال ثوانٍ من تنفيذها. كما أن أي أداة لعرض الوقت والمبيعات تتيح التصفية حسب حجم الصفقة ستُظهر الصفقات البالغة 10,000 سهم فأكثر. لكن لا توجد في أي خدمة بيانات عامة معلومات عن هوية الطرف الذي نفّذ الصفقة أو هدفه منها.

كل لوحة في هذه الصفحة تستند إلى استعلام مخزّن. وسّع استعلام SQL أسفل أي لوحة، ثم نفّذ الفحص نفسه للصفقات الكبيرة على رمزك وجلسة التداول التي تختارها، باللغة الإنجليزية البسيطة، عبر منصة Strasmore.