Block Trade คืออะไร และวิธีดูข้อมูล Big Prints

Block trade คือการซื้อขายหุ้นจำนวนมากเพียงครั้งเดียว โดยตามนิยามมาตรฐานจะหมายถึงการซื้อขายตั้งแต่ 10,000 หุ้นขึ้นไป หรือมีมูลค่าตั้งแต่ $200,000 ขึ้นไป โดยส่วนใหญ่เป็นการเจรจาตกลงกันเป็นการส่วนตัวระหว่างสถาบัน และจะมีการบันทึกข้อมูลลงในระบบสาธารณะภายหลัง เกณฑ์ขั้นต่ำ 10,000 หุ้น เป็นมรดกตกทอดมาจากนิยาม block ตาม Rule 72 ของ New York Stock Exchange ซึ่งในปัจจุบันการทำ block trade ของสถาบันมักมีขนาดใหญ่กว่าเกณฑ์ดังกล่าวอย่างมาก ข้อมูลทั้งหมดด้านล่างนี้อ้างอิงจากการซื้อขายในหนึ่งเซสชัน คือ วันจันทร์ที่ 6 กรกฎาคม 2026 จาก consolidated tape ซึ่งเป็นบันทึกสาธารณะที่รวมทุกการซื้อขายหุ้นในสหรัฐฯ โดยมีคำสั่ง SQL สำหรับที่มาของตัวเลขแต่ละตัวเพียงแค่คลิกเดียว

การซื้อขายแบบ Block Trade ในหุ้นหมายถึงอะไร?

เกณฑ์สองประการใช้กำหนดลักษณะของ Block Trade แบบดั้งเดิม ได้แก่ จำนวน 10,000 หุ้น หรือมูลค่าตลาด 200,000 ดอลลาร์ เกณฑ์ทั้งสองนี้มาจากกฎระเบียบของตลาดหลักทรัพย์ที่เขียนขึ้นเมื่อหลายทศวรรษก่อน ซึ่งในขณะนั้นตัวเลขทั้งสองแสดงถึงคำสั่งซื้อขายจากสถาบันอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม ด้วยราคาหุ้นกลุ่ม Large-cap ในปี 2026 เกณฑ์ด้านจำนวนหุ้นถือเป็นเงื่อนไขที่เข้มงวดกว่ามาก และเป็นเกณฑ์ที่หน้านี้ใช้ในการวัดผล

Print คือบันทึกการซื้อขายบน Consolidated Tape การดำเนินการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ทุกรายการ ไม่ว่าจะมาจากตลาดหลักทรัพย์ใดหรือจากแหล่งซื้อขายนอกตลาด (off-exchange) ใดก็ตาม จะถูกบันทึกลงในกระแสข้อมูลสาธารณะชุดเดียวกันนี้ โดยการซื้อขายส่วนใหญ่มีขนาดเล็ก เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม 2026 ค่ามัธยฐานของการซื้อขาย AAPL วัดได้ที่ 5 หุ้น หรือคิดเป็นประมาณ $1568 ของหุ้น ในขณะที่ Block Trade ขนาด 10,000 หุ้น จะมีขนาดอยู่ตรงข้ามกับค่ามัธยฐานในบันทึกชุดเดียวกันนี้อย่างสิ้นเชิง

รายการซื้อขายที่มีมูลค่าสูงสุดในหนึ่งเซสชันมีลักษณะอย่างไร?

ตารางด้านล่างแสดงรายการซื้อขายที่มีขนาดใหญ่ที่สุด 10 อันดับแรกของ AAPL ประจำวันที่ 6 กรกฎาคม 2026 ซึ่งเป็นข้อมูลเซสชันเต็มรูปแบบที่ผ่านการตรวจสอบแล้ว (ใช้แท่งราคาแบบรายนาทีของ 390 regular-session บน SPY โดยอ้างอิงจากคอลัมน์ receipt ในตารางถัดไปแทนการคาดการณ์) ข้อมูลรายการจาก Administrative tape ที่ไม่มีปริมาณการซื้อขาย เช่น การประกาศเปิดและปิดตลาดอย่างเป็นทางการ หรือการแก้ไขข้อมูล จะถูกคัดออก และหากมีขนาดการซื้อขายเท่ากัน จะพิจารณาจากลำดับเวลาและราคาตามลำดับ

SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), '%H:%i:%S') AS et_time,
    size AS shares,
    round(toFloat64(size) / 1e6, 2) AS shares_m,
    toFloat64(price) AS price,
    round(toFloat64(size) * toFloat64(price) / 1e6, 1) AS notional_musd,
    multiIf(has(conditions, 8), 'closing auction (exchange)',
            has(conditions, 17), 'opening auction (exchange)',
            exchange = 4, 'off-exchange (FINRA TRF)',
            'on exchange (continuous)') AS where_it_printed
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])
ORDER BY shares DESC, sip_timestamp, price
LIMIT 10

รายการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดของ AAPL ในวันนั้นไม่ใช่การตกลงซื้อขายแบบ Block trade แต่เป็นรายการ 16:00:00 ET จำนวน 10.35 ล้านหุ้น ที่ราคา $312.66 ซึ่งคิดเป็นมูลค่า $3235.3 ล้านในบรรทัดเดียว รายการนี้คือ การประมูลปิดตลาด หรือการจับคู่ซื้อขายช่วงสิ้นวันของตลาดหลักทรัพย์ โดยมีรายการในช่วงเวลา 9:30 a.m. เป็นรายการคู่ขนานในช่วงเปิดตลาด รายการที่มีลักษณะคล้าย Block trade แบบดั้งเดิมมากที่สุดคือรายการในแถวที่สอง ซึ่งเป็นการซื้อขายจำนวน 1.95 ล้านหุ้น บนตลาดหลักทรัพย์เมื่อเวลา 12:36:42 ET คิดเป็นมูลค่า $609.8 ล้าน ส่วนรายการอันดับที่สามเป็นรายงานจากนอกตลาด (off-exchange) ที่ระบุเวลา 16:07:57 ET ซึ่งเป็นเวลาไม่กี่นาทีหลังปิดตลาด โดยมีจำนวน 1.18 ล้านหุ้น ที่ราคา $312.66 ซึ่งเท่ากับราคา $312.66 ที่กำหนดโดยการประมูลปิดตลาด แม้แต่รายการอันดับที่สิบในรายการนี้ก็ยังมีมูลค่าหุ้นสูงถึง $89.1 ล้าน โปรดพิจารณาคอลัมน์สถานที่ซื้อขาย (venue) ประกอบ เนื่องจากตารางสุดท้ายจะแสดงผลรวมของข้อมูลส่วนนี้

จำนวนการซื้อขายแบบ Block Trade มีเท่าใด — และมีปริมาณการซื้อขายรวมเท่าใด?

การซื้อขายแบบ Block trades มีจำนวนครั้งที่เกิดขึ้นน้อยมาก แต่มีปริมาณการซื้อขายต่อครั้งที่สูง ข้อมูลสรุปบรรทัดเดียวด้านล่างนี้คือการตรวจสอบข้อมูลการซื้อขายทั้งหมดของ AAPL เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม ซึ่งรวมถึงช่วงนอกเวลาทำการ โดยนับทุกรายการที่มีปริมาณการซื้อขายตั้งแต่ 10,000 หุ้นขึ้นไป

WITH
    (
        SELECT countIf(window_start >= toDateTime('2026-07-06 09:30:00', 'America/New_York') AND window_start < toDateTime('2026-07-06 16:00:00', 'America/New_York'))
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= toDateTime('2026-07-06 00:00:00', 'America/New_York') AND window_start < toDateTime('2026-07-07 00:00:00', 'America/New_York')
    ) AS bars_jul06
SELECT
    bars_jul06 AS spy_session_bars_jul06,
    count() AS total_prints,
    countIf(size >= 10000) AS block_prints,
    round(100.0 * countIf(size >= 10000) / count(), 2) AS block_pct_of_prints,
    round(toFloat64(sum(size)) / 1e6, 1) AS total_volume_m,
    round(toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / 1e6, 1) AS block_volume_m,
    round(100.0 * toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / toFloat64(sum(size)), 1) AS block_pct_of_volume,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(size), toUInt64(sip_timestamp))) AS median_trade_shares,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(size) * toFloat64(price), toUInt64(sip_timestamp))) AS median_trade_notional_usd
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])

AAPL มีรายการซื้อขายแบบ Block trades จำนวน 967733 ครั้ง คิดเป็นปริมาณหุ้น 53.6 ล้านหุ้น มีเพียง 78 ของรายการทั้งหมด — หรือคิดเป็น 0.01% ของปริมาณทั้งหมด — ที่เข้าเงื่อนไขเกณฑ์ขั้นต่ำของ Block trade และรายการเหล่านี้มีปริมาณรวมกันทั้งสิ้น 20.3 ล้านหุ้น หรือคิดเป็น 37.8% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด ทั้งนี้ ค่ามัธยฐานของปริมาณการซื้อขายต่อรายการคือ 5 หุ้น

ความกระจุกตัวนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะกับ Apple เท่านั้น ต่อไปนี้คือข้อมูลจากการตรวจสอบในลักษณะเดียวกันของ SPY ซึ่งเป็น ETF ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ:

SELECT
    count() AS total_prints,
    countIf(size >= 10000) AS block_prints,
    round(100.0 * countIf(size >= 10000) / count(), 2) AS block_pct_of_prints,
    round(toFloat64(sum(size)) / 1e6, 1) AS total_volume_m,
    round(toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / 1e6, 1) AS block_volume_m,
    round(100.0 * toFloat64(sumIf(size, size >= 10000)) / toFloat64(sum(size)), 1) AS block_pct_of_volume,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(size), toUInt64(sip_timestamp))) AS median_trade_shares
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'SPY'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])

ข้อมูลการซื้อขายของ SPY แสดงให้เห็นว่ามีรายการขนาด Block trade จำนวน 79 รายการ จากทั้งหมด 669171 รายการ โดยมีปริมาณการซื้อขายคิดเป็น 27.1% ของปริมาณการซื้อขายทั้งวัน ค่ามัธยฐานของปริมาณการซื้อขายต่อรายการอยู่ที่ 34 หุ้น ซึ่งสูงกว่าค่า 5 ของ AAPL และรายการแบบ Block trade คิดเป็นสัดส่วนที่น้อยกว่าเมื่อเทียบกับปริมาณการซื้อขายรวมทั้งวัน สำหรับทั้งสองหลักทรัพย์ ปริมาณการซื้อขายที่มีสัดส่วนเป็นเลขสองหลักของทั้งวัน เกิดขึ้นจากการซื้อขายไม่ถึงหนึ่งร้อยรายการ

การซื้อขายแบบ Block Trade เกิดขึ้นที่ใด?

หุ้นในสหรัฐฯ มีการเปลี่ยนมือในสองตลาดหลัก ตลาดหลักทรัพย์ (Exchanges) เป็นตลาดที่มีการแสดงข้อมูล (lit venues) โดยมีการแสดงสมุดคำสั่งซื้อขาย (order book) ทั้งฝั่งเสนอซื้อและเสนอขายอย่างเปิดเผย ส่วนตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (Off-exchange venues) เช่น dark pools, broker-dealer desks และ wholesalers จะจับคู่การซื้อขายโดยไม่มีการแสดงราคาเสนอ และทุกรายการที่จับคู่ได้จะต้องรายงานไปยัง Trade Reporting Facilities (TRFs) ของ FINRA ซึ่งจะบันทึกข้อมูลลงใน consolidated tape โดยระบุรหัสตลาดเป็น 4 รายงานเหล่านี้จะมีเวลาที่บันทึกจากนาฬิกาของ TRF เพิ่มเติมมาด้วย ซึ่งคอลัมน์การรับข้อมูลด้านล่างจะแสดงข้อมูลนี้ในทุกรายการที่เป็น off-exchange block และจะไม่แสดงในรายการที่เกิดจากตลาดหลักทรัพย์

SELECT
    multiIf(has(conditions, 8), 'Closing auction (exchange)',
            has(conditions, 17), 'Opening auction (exchange)',
            exchange = 4, 'Off-exchange (FINRA TRF)',
            'On exchange, continuous') AS venue,
    count() AS block_prints,
    round(toFloat64(sum(size)) / 1e6, 2) AS block_shares_m,
    round(100.0 * toFloat64(sum(size)) / sum(toFloat64(sum(size))) OVER (), 1) AS pct_of_block_volume,
    countIf(trf_timestamp IS NOT NULL AND trf_timestamp > toDateTime64('1970-01-02 00:00:00', 9)) AS prints_with_trf_timestamp
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= '2026-07-06 00:00:00' AND sip_timestamp < '2026-07-07 00:00:00'
  AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38])
  AND size >= 10000
GROUP BY venue
ORDER BY block_shares_m DESC, venue

จากรายการซื้อขายขนาด block-size ของ AAPL ในช่วง 78 พบว่ารายการจำนวน 62 ซึ่งเป็นจำนวนรายการ block ที่มากที่สุดของวัน ถูกรายงานผ่าน off-exchange คิดเป็นจำนวน 5.26 ล้านหุ้น หรือคิดเป็น 26% ของปริมาณการซื้อขายแบบ block ทั้งหมดของวัน นอกจากนี้ยังมีรายการขนาด block อีก 14 รายการ ที่ดำเนินการบนตลาดหลักทรัพย์ระหว่างช่วงการซื้อขายต่อเนื่อง โดยมีค่า 19.9% และรายการจากการประมูลปิดตลาด (closing-auction cross) เพียงรายการเดียวมีปริมาณมากกว่ากลุ่มอื่น ๆ โดยคิดเป็น 51% ของปริมาณการซื้อขายแบบ block ทั้งหมดในรายการเดียว ขณะที่การประมูลเปิดตลาด (opening auction) มีปริมาณอยู่ที่ 3.1%

รายการนอกตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่มาจากแหล่งซื้อขายสองประเภท ประเภทแรกคือ upstairs desk ซึ่งเป็นแผนกดูแล block trade ของ broker-dealer โดยจะนำคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่ไปเสนอต่อคู่สัญญาที่คาดไว้ เมื่อตกลงราคาได้แล้วจึงรายงานรายการที่เสร็จสมบูรณ์ไปยัง TRF ประเภทที่สองคือ dark pool ซึ่งเป็นระบบจับคู่คำสั่งซื้อขายส่วนตัวที่รับคำสั่งซื้อขายโดยไม่แสดงข้อมูลราคา แต่จะจับคู่ผู้ซื้อและผู้ขายเข้าด้วยกัน ซึ่งมักจะเป็นราคาที่อยู่กึ่งกลาง (midpoint) ของราคาเสนอในตลาดหลักทรัพย์ และรายงานผลการจับคู่ในลักษณะเดียวกัน คำอธิบายเกี่ยวกับ dark pool ของเรา จะอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับกลไกดังกล่าว รายการ block บางรายการอาจดำเนินการตลอดทั้งช่วงการซื้อขายและรายงานด้วยราคาเฉลี่ยที่ใกล้เคียงกับ VWAP หรือราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักด้วยปริมาณการซื้อขาย โดยจะแสดงผลเพียงครั้งเดียวที่ระดับราคาที่ตกลงกันนั้น

ทำไมสถาบันจึงซื้อขายแบบ Block Trade นอกกระดานหลัก (Lit Book)?

ให้พิจารณาที่กลไกการทำงาน ไม่ใช่ความเชื่อทั่วไป กระดานหลัก (Lit book) แสดงเฉพาะคำสั่งซื้อขายที่ผู้เล่นเลือกที่จะแสดงไว้ที่ระดับ bid and offer ที่ดีที่สุด หากมีคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่เพียงพอที่จะทำ Block trade เพียงคำสั่งเดียว จะทำให้ราคาถูกกวาดไปทีละระดับในกระดานนั้น และราคาจะแย่ลงเรื่อยๆ ตามปริมาณที่ถูกใช้ไป โดยที่เทรดเดอร์ทุกคนที่เฝ้าดูราคาจะเห็นเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นแบบเรียลไทม์ การเจรจาซื้อขายในปริมาณที่เท่ากันนอกกระดานที่แสดงผล ไม่ว่าจะเป็นผ่านโต๊ะเจรจา (Upstairs desk) การซื้อขายใน Dark pool หรือการซื้อขายกับ market maker ที่ใช้เงินทุนของตนเอง จะช่วยให้สามารถเปลี่ยนมือสถานะทั้งหมดได้ในราคาเดียวที่ตกลงกันไว้ และตลาดส่วนใหญ่จะทราบถึงการซื้อขายนี้เมื่อรายการถูกบันทึกลงใน Tape เท่านั้น ไม่ใช่ก่อนหน้านั้น

การแลกเปลี่ยนนี้มีข้อดีและข้อเสียทั้งสองด้าน การเจรจานอกตลาดอาจต้องใช้เวลา ราคาที่ตกลงกันได้อาจไม่ได้ดีกว่าการรอซื้อขายในกระดานหลักอย่างใจเย็น และไม่มีวิธีใดที่ช่วยขจัดความเสี่ยงจากการถือครองหรือการปิดสถานะขนาดใหญ่ได้ ข้อมูลบน Tape เป็นเพียงการบันทึกผลลัพธ์สุดท้ายของการจับคู่คำสั่งซื้อขายเท่านั้น

นักลงทุนรายย่อยเห็นข้อมูลอะไรบ้าง?

ข้อมูลทั้งหมดในหน้านี้เป็นข้อมูลสาธารณะ การซื้อขายแบบ Block trade ที่ตกลงกันนอกกระดานในช่วงเที่ยง จะถูกบันทึกลงในแถบข้อมูลรวม (consolidated tape) ชุดเดียวกับที่หน้าต่างแสดงรายการซื้อขาย (time-and-sales) ของโบรกเกอร์ใช้ และกฎของ FINRA กำหนดให้ต้องรายงานการซื้อขายที่ไม่ได้เกิดขึ้นในตลาดหลักทรัพย์ (off-exchange trades) โดยเร็วที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ หรือภายใน 10 วินาทีหลังจากเกิดรายการ ข้อมูลที่แถบแสดงผลจะระบุถึง: ราคา, ขนาดคำสั่งซื้อขาย, เวลา, รหัสสถานที่ซื้อขาย (venue code) และรหัสเงื่อนไข (condition codes) สิ่งที่ข้อมูลจะไม่แสดงคือ: ใครเป็นผู้ซื้อ ใครเป็นผู้ขาย หรือฝั่งใดเป็นผู้ส่งคำสั่งซื้อขาย รายการ Block print จะบันทึกเพียงว่ามีการเปลี่ยนมือของขนาดคำสั่งซื้อขายที่ราคาใด โดยไม่ได้ระบุทิศทางของการซื้อขายไว้ในบันทึกนั้น

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ Block Trade

Block Trade มีขนาดใหญ่แค่ไหน?

เกณฑ์มาตรฐานดั้งเดิมที่สืบทอดมาจากกฎของ NYSE คือ 10,000 หุ้น หรือมูลค่า 200,000 ดอลลาร์ โดยปกติแล้วรายการของสถาบันจะมีขนาดใหญ่กว่านั้นมาก ตัวอย่างเช่น เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม 2026 รายการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุด 10 อันดับแรกของ AAPL แต่ละรายการมีมูลค่าระหว่าง $89.1 ล้าน ถึง $3235.3 ล้าน

Block Trade เกิดขึ้นที่ไหน?

รายการเหล่านี้จะปรากฏบน Tape จากแหล่งซื้อขาย 3 ประเภท ได้แก่ นอกตลาดหลักทรัพย์ (โต๊ะซื้อขายของสถาบันและ Dark Pools ซึ่งรายงานผ่านระบบ Trade Reporting Facilities ของ FINRA) ตลาดหลักทรัพย์ในช่วงการซื้อขายต่อเนื่อง และการประมูลช่วงเปิดและปิดตลาด เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม 2026 รายการขนาด 78 ของ AAPL จำนวน 62 ถูกรายงานผ่านนอกตลาดหลักทรัพย์

Block Trade ส่งผลต่อราคาหรือไม่?

รายการเดียวไม่สามารถกำหนดทิศทางราคาได้ เนื่องจากรายการ Block Trade จำนวนมากถูกเจรจาที่ระดับราคาที่ตลาดกำหนดไว้แล้ว ตัวอย่างเช่น รายการนอกตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดของ AAPL เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม 2026 มีราคาอยู่ที่ $312.66 เพียงไม่กี่นาทีหลังปิดตลาด ซึ่งเท่ากับราคาจากการประมูลปิดตลาดที่ $312.66 ทั้งนี้ Tape จะบันทึกเพียงขนาด ราคา และเวลา โดยไม่ได้ระบุว่าใครเป็นผู้เริ่มทำรายการ ดังนั้นรายการ Block Trade เพียงรายการเดียวจึงไม่สามารถใช้ระบุทิศทางของราคาได้

นักลงทุนรายย่อยสามารถดู Block Trade ได้หรือไม่?

ได้ ทุกรายการ Block จะถูกบันทึกลงใน Consolidated Tape ภายในไม่กี่วินาทีหลังการซื้อขายเสร็จสิ้น และเครื่องมือ Time-and-Sales ใดๆ ที่สามารถกรองตามขนาดการซื้อขายจะแสดงรายการที่มีตั้งแต่ 10,000 หุ้นขึ้นไป อย่างไรก็ตาม ข้อมูลสาธารณะจะไม่แสดงตัวตนหรือเจตนาที่อยู่เบื้องหลังรายการนั้นๆ

ทุกส่วนในหน้านี้เป็นผลลัพธ์จากการสืบค้นข้อมูลที่จัดเก็บไว้ คุณสามารถขยายคำสั่ง SQL ภายใต้ส่วนต่างๆ เพื่อนำไปใช้สแกนหาข้อมูล Block Trade สำหรับหุ้นและช่วงเวลาที่คุณต้องการด้วยภาษาอังกฤษทั่วไปบนเทอร์มินัลของ Strasmore