Tofauti kati ya Calendar Spread na Diagonal Spread

Tofauti kati ya calendar spread na diagonal spread ni strike price moja. Miundo yote miwili huuza option ya muda mfupi na kununua option ya muda mrefu zaidi kwenye hisa ileile. Calendar huweka miguu yote miwili kwenye strike price moja; diagonal huhamisha mguu mrefu (long leg) kwenye strike nyingine. Mabadiliko hayo madogo hubadilisha debit inayolipwa, net delta inayobebwa, mwelekeo wa faida (payoff), na kinachotokea kwa nafasi hiyo wakati mguu mfupi (short leg) unapomalizika ukiwa in the money.

Ili kuona hili kwa uwazi, badilisha kigezo kimoja pekee. Chukua hisa inayouzwa karibu na $50 kama mfano. Katika visa vyote viwili, uza call ya siku 30 ya $50. Kwa calendar, nunua call ya siku 60 ya $50. Kwa diagonal, nunua call ya siku 60 ya $55. Kila tofauti hapa chini inatokana na mbadala huo mmoja. Ikiwa muundo wa msingi haujulikani, anza na jinsi calendar spread inavyofanya kazi kisha urudi hapa.

Kwa nini miundo yote miwili huuza mguu wa muda mfupi

Time value ya option ni sehemu ya bei yake iliyo juu ya intrinsic value, na kwa mkataba wa at-the-money, thamani hiyo hukua takriban kwa kufuata square root ya muda uliobaki. Ukiongeza maradufu siku zilizobaki, utapata time value iliyo chini ya mara mbili ya ile ya awali. Kwa vitendo, mkataba wa muda mfupi hupoteza time value yake kwa kasi kubwa zaidi ya ule wa muda mrefu.

SELECT
    time_to_expiry,
    round(avg(extrinsic) / avg(spot) * 100, 3)              AS extrinsic_pct_of_spot,
    round(avg(extrinsic) / avg(spot) * 10000 / avg(dte), 2) AS decay_rate_bps_per_day
FROM
(
    SELECT
        multiIf(
            days_to_expiry <= 10, '02-10 days',
            days_to_expiry <= 21, '11-21 days',
            days_to_expiry <= 35, '22-35 days',
            days_to_expiry <= 50, '36-50 days',
            days_to_expiry <= 70, '51-70 days',
                                  '71-95 days')             AS time_to_expiry,
        toFloat64(option_close)
            - greatest(toFloat64(underlying_close) - toFloat64(strike_price), 0) AS extrinsic,
        toFloat64(underlying_close)                          AS spot,
        days_to_expiry                                       AS dte
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND startsWith(lower(option_type), 'c')
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND date >= '2026-05-01'
      AND date <  '2026-08-01'
      AND days_to_expiry BETWEEN 2 AND 95
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02
)
GROUP BY time_to_expiry
ORDER BY avg(dte)

Pamoja na 02-10 days iliyobaki, call za AAPL za near-the-money zilikuwa na wastani wa 1.054% ya bei ya hisa kama time value, ambayo ni sawa na 17.33 basis points kwa siku katika maisha ya mkataba. Basis point ni sehemu moja ya mia ya asilimia. Pamoja na 71-95 days iliyobaki, time value iliyohifadhiwa ilikuwa kubwa zaidi kwa 5.043% ya bei ya hisa, wakati kiwango cha kila siku kilishuka hadi 6.08 basis points. Mistari hiyo miwili hukutana kwenye chati. Kuuza mguu wa mbele na kumiliki mguu wa nyuma ni njia ya kukaa kwenye makutano hayo, na theta ndiyo greek inayopanga bei yake. Jinsi greeks zinavyobadilika kadiri muda wa kuisha unavyokaribia hupitia mkondo huo huo kupitia delta na gamma.

Nini kinatokea kwa kuhamisha strike ya mguu mrefu

Miundo yote miwili inashiriki mguu mfupi. Inatofautiana tu katika call ndefu inayochaguliwa, na kusukuma strike hiyo juu hubadilisha namba mbili kwa wakati mmoja.

SELECT
    strike_distance,
    round(avg(delta), 3)                     AS avg_delta,
    round(avg(premium) / avg(spot) * 100, 3) AS premium_pct_of_spot
FROM
(
    SELECT
        multiIf(
            moneyness < 0.01, 'at the money',
            moneyness < 0.03, '1 to 3% above',
            moneyness < 0.06, '3 to 6% above',
            moneyness < 0.09, '6 to 9% above',
            moneyness < 0.13, '9 to 13% above',
                              '13 to 18% above') AS strike_distance,
        delta,
        premium,
        spot
    FROM
    (
        SELECT
            toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1 AS moneyness,
            delta,
            toFloat64(option_close)     AS premium,
            toFloat64(underlying_close) AS spot
        FROM global_markets.options_greeks
        WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
          AND startsWith(lower(option_type), 'c')
          AND iv_converged = 1
          AND volume > 0
          AND date >= '2026-05-01'
          AND date <  '2026-08-01'
          AND days_to_expiry BETWEEN 50 AND 70
    )
    WHERE moneyness >= -0.01 AND moneyness < 0.18
)
GROUP BY strike_distance
ORDER BY avg_delta DESC

Kwa kukaa ndani ya muda wa siku 50 hadi 70, call ya AAPL ya at-the-money ilikuwa na wastani wa 0.544 ya delta kwa 4.628% ya bei ya hisa. Delta ni usikivu wa option kwa mabadiliko ya $1 kwenye hisa, ikinukuliwa kwa kila hisa. Kwa 13 to 18% above, muda huo huo ulikuwa na wastani wa 0.099 ya delta kwa 0.481%. Safu zote mbili hushuka pamoja, na uoanishaji huo ndio biashara inayofanyika: mguu mrefu wa diagonal unagharimu sehemu ndogo ya ule wa calendar, na unashiriki kidogo sana katika soko linalopanda.

Calendar dhidi ya diagonal spreads, net delta kando kando

Net delta ni delta ya mguu mrefu kutoa delta ya mguu mfupi. Miguu ya calendar hukaa kwenye strike moja, kwa hivyo kutoa huko hakuachi karibu chochote. Hamisha mguu mrefu kwenye strike ya juu zaidi na miguu hiyo miwili itaacha kufutana. Paneli iliyo hapa chini inajenga uoanishaji wote wawili kutoka kwa data ya mikataba ya majina makubwa 6, ikitumia call ya at-the-money ya siku 25 hadi 35 katika kila kisa dhidi ya call ya muda mrefu ya siku 55 hadi 70 ambayo ni at-the-money (calendar) au 8 hadi 12% juu yake (diagonal).

SELECT
    underlying_symbol AS symbol,
    round(avgIf(delta, leg = 'back_atm') - avgIf(delta, leg = 'front_atm'), 3) AS calendar_net_delta,
    round(avgIf(delta, leg = 'back_otm') - avgIf(delta, leg = 'front_atm'), 3) AS diagonal_net_delta
FROM
(
    SELECT
        underlying_symbol,
        delta,
        multiIf(
            days_to_expiry BETWEEN 25 AND 35 AND abs(moneyness) < 0.02,           'front_atm',
            days_to_expiry BETWEEN 55 AND 70 AND abs(moneyness) < 0.02,           'back_atm',
            days_to_expiry BETWEEN 55 AND 70 AND moneyness BETWEEN 0.08 AND 0.12, 'back_otm',
                                                                                  'other') AS leg
    FROM
    (
        SELECT
            underlying_symbol,
            delta,
            days_to_expiry,
            toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1 AS moneyness
        FROM global_markets.options_greeks
        WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'AMZN', 'SPY', 'KO')
          AND startsWith(lower(option_type), 'c')
          AND iv_converged = 1
          AND volume > 0
          AND date >= '2026-05-01'
          AND date <  '2026-08-01'
          AND days_to_expiry BETWEEN 25 AND 70
    )
)
WHERE leg != 'other'
GROUP BY underlying_symbol
HAVING countIf(leg = 'front_atm') > 0
   AND countIf(leg = 'back_atm')  > 0
   AND countIf(leg = 'back_otm')  > 0
ORDER BY diagonal_net_delta ASC

Uoanishaji wenye mwelekeo mkubwa zaidi katika seti hiyo, SPY, hutoa -0.482 ya delta kama diagonal dhidi ya 0.017 kama calendar. Katika upande mwingine wa paneli, NVDA hutoa -0.204 kama diagonal dhidi ya 0.013 kama calendar. Kila upau wa diagonal huchapishwa chini ya sifuri. Pau za calendar hukaa kwenye mstari wa sifuri. Net delta hiyo hasi ndiyo mwelekeo wa kibiashara. Calendar iko karibu na nafasi safi ya muda na implied volatility, huku mwelekeo ukiwa karibu na kutokuwa na upande wowote. Diagonal iliyojengwa kwa njia hii hubeba mwelekeo wa short-delta juu yake, na faida yake hufika kilele wakati hisa iko kwenye au chini kidogo ya strike ya mguu mfupi kuelekea muda wa kuisha wa mbele.

Nini kinatokea wakati mguu mfupi unapomalizika ukiwa in the money

Huu ndio kisa ambacho wasomaji wengi hukutana nacho kwanza, na hapa ndipo miundo hii miwili inapotofautiana.

Tuseme hisa inafunga kwa $60 siku ambayo call ya siku 30 ya $50 inaisha. Short call iko $10 in the money, ikiwa na thamani ya $10 ya intrinsic value dhidi ya nafasi hiyo.

Katika calendar, mguu mrefu pia ni call ya $50. Inabeba $10 ileile ya intrinsic value, pamoja na time value yoyote ambayo siku zake 30 zilizobaki bado zinayo. Intrinsic ya miguu yote miwili hufutana kikamilifu, kwa $60, kwa $80, kwa bei yoyote ile. Kinachobaki ni time value ya mguu mrefu iliyobaki. Kisa kibaya zaidi cha calendar hubaki kikiwa kimezuiliwa kwa debit iliyolipwa, na hakuna harakati ya hisa inayoweza kuipanua.

Katika diagonal, mguu mrefu ni call ya $55. Kwa $60 inashikilia $5 ya intrinsic dhidi ya $10 ya short call. $5 nyingine, umbali kati ya strike hizo, haijafunikwa. Pengo hilo ni thabiti kwa upana wa strike na halikui: kwa $80 short call inashikilia $30 ya intrinsic na long call inashikilia $25, bado zikiwa na tofauti ya $5. Hatari ya diagonal kwenye harakati kubwa ya kupanda imefafanuliwa, kwa pengo la strike lililorekebishwa kwa net debit au credit, badala ya kuwa sifuri.

Hiyo ndiyo gharama ya strike ya juu ya mguu mrefu: matumizi madogo wakati wa kufungua, dhidi ya pengo lililofungwa ambalo hufunguka tu kwenye harakati inayopita strike zote mbili. Assignment ni kitu kingine cha kuzingatia kwenye mguu mfupi, na sheria za muda ziko katika wakati short options zinapopewa assignment mapema.

Time value iliyobaki ya mguu mrefu ndiyo unayofadhili

Chambua miundo yote miwili na kitu kimoja kitakaa katikati: time value iliyoambatishwa kwenye mguu mrefu mara tu mguu mfupi unapoondoka. Short premium hulipa sehemu ya bili ya mguu mrefu.

Paneli ya kwanza hapo juu tayari ina umbo la uhamisho huo, ikisomwa kutoka kwenye ndoo yake ndefu zaidi hadi fupi zaidi. Hakuna mkataba unaokaa kwenye ndoo moja kwa muda mrefu. Call inayokaa kwenye ndoo ya 71-95 days ilibeba takriban 5.043% ya bei ya hisa kama time value, na mkataba huo huo huteleza chini ya ngazi hadi unafika kwenye ndoo ya 02-10 days kwa 1.054%, kisha sifuri wakati wa kuisha. Kuuza call ya muda mfupi hukusanya mwisho wa kasi wa kuteleza huko. Kumiliki call ya muda mrefu zaidi huweka mkataba ukiwa bado umekaa kwenye mwisho wa polepole. Kinachofanya muundo wowote kuwa na thamani wakati wa kuisha kwa mbele ni time value yoyote ambayo mguu wa nyuma haujaiacha, ndiyo maana wafanyabiashara huelezea nafasi hiyo kama kumiliki time value na kukodisha mwisho wa kasi wake.

Diagonal hulipa net debit ndogo kwa salio hilo hilo, kwa kuwa mguu wake mrefu ni wa bei nafuu. Inashikilia delta ndogo ya kuonyesha kwa hilo, na inabeba pengo la strike.

Poor man's covered call ni diagonal iliyofika kikomo

Endelea kuhamisha mguu mrefu na utafika mahali fulani panapojulikana. Sukuma strike iwe deep in the money badala ya nje yake, sukuma muda wa kuisha upite mwaka mmoja, na diagonal inakuwa poor man's covered call: call ya muda mrefu, yenye delta ya juu inayochukua nafasi ya hisa 100, huku short call ya muda mfupi ikiandikwa dhidi yake. Mitambo haijawahi kubadilika. Kuratibu mbili tu zimehamia, strike ya mguu mrefu na muda wa kuisha wa mguu mrefu.

Hiyo ndiyo familia katika mstari mmoja. Calendar hukaa kwenye kona ambapo strike zote mbili zinalingana. Diagonal huhamisha strike ndefu. Poor man's covered call husukuma strike na muda wa kuisha hadi kwenye ncha zao. Zote hushikilia long option dhidi ya short option inayoisha mapema, jambo ambalo huwatofautisha na credit spread au debit spread, ambapo miguu yote miwili inashiriki muda mmoja wa kuisha.

Maswali Yanayoulizwa Mara Kwa Mara

Kuna tofauti gani kati ya calendar spread na diagonal spread?

Zote huuza option ya muda mfupi na kununua ya muda mrefu zaidi kwenye underlying ileile. Calendar huweka miguu yote miwili kwenye strike moja, ambayo huweka net delta karibu na sifuri. Diagonal huhamisha mguu mrefu kwenye strike tofauti, ambayo hupunguza gharama ya nafasi hiyo na kuongeza mwelekeo wa faida.

Je, diagonal spread ina mwelekeo zaidi kuliko calendar spread?

Ndiyo. Kuhamisha long call kwenye strike ya juu hupunguza delta yake wakati delta ya short leg inabaki pale ilipo, na jozi hiyo haiishii tena karibu na sifuri. Paneli hapo juu hupima tofauti hiyo katika majina kadhaa makubwa.

Nini kinatokea kwa calendar spread ikiwa hisa itapanda sana juu ya strike?

Miguu yote miwili inashiriki strike, na intrinsic values zao hufutana kwa bei yoyote. Kinachobaki ni time value iliyobaki ya mguu mrefu, na kiasi kikubwa zaidi ambacho calendar inaweza kupoteza ni debit iliyolipwa kuifungua.

Kwa nini diagonal ina pengo la strike ambalo calendar haina?

Umbali kati ya strike mbili ni intrinsic value ambayo mguu mrefu haufuniki. Katika mfano wa $50 na $55 hapo juu, pengo hilo ni $5 kwa kila hisa, na linabaki $5 hata hisa ikipanda kiasi gani juu ya strike zote mbili.

Je, poor man's covered call ni diagonal spread?

Ndiyo. Ni diagonal yenye mguu mrefu uliokusukumwa deep in the money na kupita mwaka mmoja, ikiruhusu long call yenye delta ya juu kuchukua nafasi ya hisa 100 huku short call ya muda mfupi ikiandikwa dhidi yake.

Kila paneli hapo juu inakuja na SQL iliyoizalisha, kwa hivyo namba yoyote hapa inaweza kuhesabiwa upya kwenye jina tofauti au muda tofauti. Omba ulinganisho huo kwa Kiingereza rahisi kwenye terminal ya Strasmore.