Когда истекают опционы на акции США

14

Сроки экспирации опционов на акции США

Опционы на акции США истекают в указанную дату экспирации. Для большинства контрактов это пятница, при этом торги завершаются в четыре часа дня по восточному времени в этот же день. Ежемесячные контракты приходятся на третью пятницу месяца. Наиболее ликвидные ETF и индексные продукты выпускают новые серии опционов каждый торговый день. Если пятница является биржевым выходным, дата экспирации переносится на четверг. Это официальные правила. На этой странице представлен календарь реальных торгов, включая полный реестр опционных сделок на шесть недель, даты экспирации в третью пятницу до конца две тысячи двадцать шестого года, а также праздничную неделю, в которую дата экспирации была перенесена с пятницы.

В какие дни фактически истекают опционы?

Объем торгов по дням недели экспирации в период с первого июня по девятое июля две тысячи двадцать шестого года по всем листинговым опционам США:

SELECT weekday,
       round(sum(vol) / 1e6, 1) AS contracts_mm,
       round(100 * sum(vol) / sum(sum(vol)) OVER (), 1) AS pct_of_volume,
       uniqExact(expiry) AS distinct_expiry_dates,
       uniqExact(root) AS underlyings
FROM (
    SELECT toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) AS expiry,
           substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           multiIf(toDayOfWeek(toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6)))) = 1, '1 Monday',
                   toDayOfWeek(toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6)))) = 2, '2 Tuesday',
                   toDayOfWeek(toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6)))) = 3, '3 Wednesday',
                   toDayOfWeek(toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6)))) = 4, '4 Thursday',
                   '5 Friday') AS weekday,
           toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-10 04:00:00'
)
WHERE expiry IS NOT NULL
GROUP BY weekday
ORDER BY weekday

На контракты с экспирацией в пятницу пришлось 48.3% всего объема торгов за указанный период, что составило 903.2 миллиона контрактов с 39 различными датами экспирации в пятницу. Пятница остается центром тяжести календаря: еженедельные опционы истекают в этот день, а месячный цикл завершается в третью пятницу. Четверг показывает результаты выше ожидаемых: 21.6% объема при всего 14 датах, причем два из этих четвергов были перенесенными пятницами, о чем подробнее ниже.

Столбец базовых активов отвечает на вопрос заголовка применительно к вашей акции. Контракты с экспирацией в пятницу торговались по 5871 различным опционным тикерам — по сути, по всем доступным для торговли опционам в Америке. В то же время контракты с экспирацией в понедельник и вторник торговались лишь по 33 и 30 тикерам (10% и 8% объема), а в среду — по 45: экспирация в середине недели характерна для индексных продуктов, некоторых ETF и небольшого числа крайне активных отдельных бумаг. Для всего остального экспирация означает пятницу. (5301 тикеров в четверг — это результат работы двух перенесенных пятниц.) Один любопытный факт: на среду приходится 22 различных дат экспирации, что больше, чем 14 в четверг, при 12.1% объема; раздел об индексных опционах проясняет эту ситуацию.

Тикеры с ежедневным истечением срока опционов

Для SPY и аналогичных инструментов ответ на вопрос «когда истекают опционы» звучит прямо: сегодня, какой бы день это ни был. Каждая торговая сессия июня две тысячи двадцать шестого года была датой истечения для SPY:

SELECT toString(expiry) AS expiry_date,
       round(sum(vol) / 1e6, 2) AS contracts_mm
FROM (
    SELECT toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) AS expiry,
           toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
      AND ticker LIKE 'O:SPY2%'
)
WHERE expiry >= '2026-06-01' AND expiry <= '2026-06-30'
GROUP BY expiry
ORDER BY expiry

21 дат истечения за двадцать одну торговую сессию в месяце, по одной на каждый торговый день. Именно этот ежедневный цикл делает возможным массовое использование 0DTE опционов (DTE = количество дней до истечения). Какие же тикеры имеют ежедневные даты истечения? В июне две тысячи двадцать шестого года ровно 11 опционных инструментов имели даты истечения на все двадцать одну сессию:

SELECT root,
       uniqExact(expiry) AS june_expiry_dates,
       round(sum(vol) / 1e6, 1) AS contracts_mm
FROM (
    SELECT substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) AS expiry,
           toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
)
WHERE expiry >= '2026-06-01' AND expiry <= '2026-06-30' AND root != 'SPCX'
GROUP BY root
HAVING june_expiry_dates >= 20
ORDER BY june_expiry_dates DESC, contracts_mm DESC, root

Три из них — это биржевые фонды (ETF) на акции: SPY, QQQ и IWM, при этом лидером является SPY с 240.3 миллионами июньских контрактов. Остальные восемь — это индексные инструменты с расчетами денежными средствами: недельный инструмент на S&P 500 (SPXW) и его мини-версия XSP, а также варианты на Nasdaq-100, Russell 2000 и Dow. В этом списке нет ни одной обычной отдельной акции, хотя отдельные акции ближе к этому, чем принято считать. Июньские даты истечения для NVDA, ранжированные по объему:

SELECT toString(expiry) AS expiry_date,
       round(sum(vol) / 1e6, 2) AS contracts_mm
FROM (
    SELECT toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) AS expiry,
           toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
      AND ticker LIKE 'O:NVDA2%'
)
WHERE expiry >= '2026-06-01' AND expiry <= '2026-06-30'
GROUP BY expiry
ORDER BY contracts_mm DESC
LIMIT 6

Лидер, 2026-06-18 с 6.76 миллионами контрактов, — это июньское месячное истечение, перенесенное на четверг, как описано ниже; в остальных верхних строках преобладают еженедельные пятницы. NVDA также предлагает опционы с истечением в середине недели, и они торгуются, но еженедельный и месячный ритм по-прежнему обеспечивает основной объем.

Почему по моим акциям доступны только ежемесячные экспирации?

Правила листинга определяют календарь, который вы видите. Каждая опционная акция имеет контракт с экспирацией в третью пятницу месяца, и при листинге каждому классу присваивается один из трех традиционных квартальных циклов, определяющих доступные дальние месяцы: январь/апрель/июль/октябрь, февраль/май/август/ноябрь или март/июнь/сентябрь/декабрь. Это распределение — пережиток эпохи биржевых ям, но оно до сих пор определяет, какие дальние месяцы представлены в торговом терминале менее ликвидных бумаг. Биржи также включают в листинг два ближайших месяца для каждого класса, еженедельные пятничные контракты при наличии спроса и ежедневные экспирации для инструментов 11, указанных выше. Отсюда возникает пирамида: 5871 с экспирацией в пятницу, 45 в среду, 33 в понедельник. Акция, по которой отображается только одна экспирация в месяц, — это просто инструмент, по которому не проводятся еженедельные торги.

Оставшаяся часть календаря экспираций на 2026 год

Даты экспирации устанавливаются за годы вперед, и поскольку контракты с будущими датами исполнения уже торгуются, график на оставшуюся часть 2026 года можно считать непосредственно с ленты сделок. Для каждого оставшегося месяца 2026 года наиболее активная дата экспирации в ходе торгов 6–9 июля:

WITH per_expiry AS (
    SELECT toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) AS expiry,
           sum(toFloat64(volume)) AS v,
           uniqExact(substring(ticker, 3, length(ticker) - 17)) AS underlyings
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-07-06 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-10 04:00:00'
    GROUP BY expiry
)
SELECT formatDateTime(toStartOfMonth(expiry), '%Y-%m') AS month,
       toString(argMax(expiry, (v, toString(expiry)))) AS busiest_expiry_date,
       dateName('weekday', argMax(expiry, (v, toString(expiry)))) AS weekday,
       round(max(v) / 1e6, 1) AS contracts_mm,
       argMax(underlyings, (v, toString(expiry))) AS underlyings
FROM per_expiry
WHERE expiry >= '2026-07-13' AND expiry <= '2026-12-31'
GROUP BY month
HAVING toDayOfWeek(argMax(expiry, (v, toString(expiry)))) = 5
   AND toDayOfMonth(argMax(expiry, (v, toString(expiry)))) BETWEEN 15 AND 21
ORDER BY month

Каждая из них приходится на пятницу в период с пятнадцатого по двадцать первое число месяца, то есть на третью пятницу: 2026-07-17, 2026-08-21, 2026-09-18, 2026-10-16, 2026-11-20 и 2026-12-18. Две из них являются квартальными датами тройной экспирации (2026-09-18 и 2026-12-18), когда одновременно истекают сроки действия опционов на акции, опционов на индексы и индексных фьючерсов; две другие квартальные даты 2026 года уже позади — это двадцатое марта и перенесенное на восемнадцатое июня число, о котором пойдет речь далее. Обратите внимание на разницу между ноябрем и декабрем: корни 1493 относятся к ноябрьскому месячному контракту, а 2432 — к декабрьскому, квартальному месяцу, который служит базой для листинга долгосрочных опционов LEAPS.

Что происходит, если пятница экспирации приходится на праздничный день?

Правило: экспирация переносится на предшествующий торговый день. В 2026 году есть два таких примера. Празднование 19 июня (Juneteenth) перенесло квартальную экспирацию на четверг, 18 июня — день тройной экспирации. А 3 июля, из-за выходного в честь Дня независимости, еженедельные опционы той недели были перенесены на четверг, 2 июля. Статистика по июльскому переносу для контрактов SPY:

SELECT round(sumIf(vol, expiry = '2026-07-02') / 1e6, 2) AS thursday_july2_contracts_mm,
       round(sumIf(vol, expiry = '2026-07-03') / 1e6, 2) AS friday_july3_contracts_mm
FROM (
    SELECT toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) AS expiry,
           toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-06-29 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-03 04:00:00'
      AND ticker LIKE 'O:SPY2%'
)
WHERE expiry IS NOT NULL

Объем торгов по контрактам с датой пятница, 3 июля, составил 0 миллиона, то есть ноль. Таких контрактов не существовало; календарь листинга перенаправил пятничную экспирацию той недели на четверг, 2 июля, объем торгов по которым составил 12.84 миллиона контрактов SPY. Праздничные недели более подробно рассмотрены в разделе рыночные праздники и раннее закрытие торгов.

Особенности опционов на индексы

Опционы на индексы, такие как SPX, NDX, RUT и VIX, являются расчетными (при исполнении происходит денежный расчет, а не поставка акций, исходя из уровня индекса) и относятся к европейскому типу (исполнение до истечения срока невозможно). Большинство из них торгуются до 16:15 по восточному времени, то есть на пятнадцать минут дольше, чем акции, хотя истекающий контракт с расчетом по закрытию (PM-settled) определяется по уровню индекса на момент закрытия торгов в 16:00. Классические месячные опционы SPX, истекающие в третью пятницу месяца, являются AM-settled: торги по ним прекращаются в четверг при закрытии рынка, а расчет производится по уровню, вычисленному на основе цен открытия в пятницу утром. Более новые недельные и дневные индексные контракты (с тикером SPXW) рассчитываются по закрытию (PM-settled).

Опционы на VIX — еще одно исключение в календаре: они истекают по средам утром (AM-settled), по одному на каждый месячный цикл, и котируются на много месяцев вперед, что и объясняет упомянутую выше загадку среды. Ниже приведены инструменты с наиболее выраженными экспирациями по средам на основе данных за четыре июльских торговых сессии:

SELECT root,
       uniqExact(expiry) AS wednesday_expiry_dates,
       toString(min(expiry)) AS nearest,
       toString(max(expiry)) AS furthest,
       round(sum(vol) / 1000, 0) AS contracts_k
FROM (
    SELECT substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root,
           toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) AS expiry,
           toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-07-06 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-10 04:00:00'
)
WHERE expiry IS NOT NULL AND toDayOfWeek(expiry) = 3 AND expiry >= '2026-07-08' AND root != 'SPCX'
GROUP BY root
ORDER BY wednesday_expiry_dates DESC, contracts_k DESC, root
LIMIT 8

VIX имели 9 отдельных экспираций по средам, цепочка которых простирается от 2026-07-22 до 2027-03-17, по одной на цикл, и SPXW сравнялся с ними, показав 9. Строки ETF содержат более близкие даты: дневные и недельные листинги, а также квартальные контракты (30 июня 2027 года — это среда). Дальние месячные опционы на VIX в сочетании с дневными экспирациями ETF делают среду днем с наибольшим количеством отдельных дат истечения среди всех будней, кроме пятницы: 22 за шестинедельный период при значительно меньшем объеме торгов.

Что происходит в момент экспирации?

Большинство опционов на акции и ETF прекращают торговаться в 16:00 по времени восточного побережья США в день экспирации. После закрытия торгов Options Clearing Corporation (OCC) запускает процедуру автоматического исполнения (exercise-by-exception): любой опцион, оказавшийся «в деньгах» на один цент или более, исполняется автоматически, если держатель не предоставил иных инструкций. Call-опционы «в деньгах» превращаются в покупку акций по цене исполнения; put-опционы «в деньгах» — в продажу; контракты «вне денег» аннулируются без какой-либо стоимости. Поставка акций осуществляется в рамках стандартного расчетного цикла.

Экспирация — это крайний срок, а не единственное окно для исполнения. Опционы на акции и ETF являются американскими: их можно исполнить в любой рабочий день, пока контракт действует. Досрочное исполнение чаще всего происходит по глубоко «в деньгах» call-опционам за день до даты ex-dividend, когда получение дивиденда может перевешивать оставшуюся временную стоимость. Для тех, кто занимает короткую позицию по таким опционам, риск назначения (assignment risk) достигает пика в ночь перед ex-date, а не в день экспирации.

Дедлайны, риск «пина» и последний час торгов

• Дедлайн вашего брокера наступает раньше дедлайна OCC. OCC принимает инструкции по исполнению примерно до 17:30 по времени восточного побережья США в день экспирации; брокеры обычно устанавливают крайний срок для клиентов около 16:30. Отмена автоматического исполнения происходит по графику вашего брокера.
• Акции продолжают движение после остановки торгов по опционам. Автоматическое исполнение привязано к официальному закрытию в 16:00, но движение цены на постмаркете через цену исполнения позволяет держателям длинных позиций подать новые инструкции, в то время как держатели коротких позиций могут только ждать.
• Риск «пина» (pin risk). Когда цена закрытия оказывается в пределах нескольких центов от активно торгуемого страйка, держатели коротких позиций не могут знать, сколько контрактов будет назначено к исполнению, пока не получат уведомления на следующее утро. Стандартный способ минимизации этого риска — закрыть или роллировать позицию до финального гонга. Трейдеры, пытающиеся заранее угадать, к какому страйку будет тяготеть цена закрытия, обычно ориентируются на max pain — страйк, на котором держатели опционов в совокупности получат наименьшую прибыль к моменту экспирации. Стоит оценить, насколько близко к этому уровню фактически происходит расчет, прежде чем делать на него ставку.

Почему даты экспирации доминируют в объёмах торгов

Экспирация — это принудительная точка принятия решения, и объёмы торгов отражают этот процесс. Позицию, которую держатель хочет сохранить после экспирации, необходимо «роллировать»: закрыть контракт с истекающим сроком и открыть новый с более поздней датой, что генерирует объём в обоих инструментах. Ненужные позиции закрываются полностью; маркет-мейкеры хеджируют сокращающуюся временную стоимость всех открытых контрактов. Насколько концентрирована эта точка принятия решения? Распределим все контракты SPY, торговавшиеся в июне 2026 года, по количеству дней, остававшихся до их истечения в момент совершения сделки:

SELECT dte_bucket,
       round(sum(vol) / 1e6, 1) AS contracts_mm,
       round(100.0 * sum(vol) / (sum(sum(vol)) OVER ()), 1) AS pct_of_month
FROM (
    SELECT multiIf(dte = 0, '0 days (expiry day)', dte = 1, '1 day left', dte <= 5, '2-5 days left', '6+ days left') AS dte_bucket,
           dte, vol
    FROM (
        SELECT dateDiff('day', toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')),
                        toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6)))) AS dte,
               toFloat64(volume) AS vol
        FROM global_markets.options_minute_aggs
        WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
          AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
          AND ticker LIKE 'O:SPY2%'
    )
    WHERE dte >= 0
)
GROUP BY dte_bucket
ORDER BY min(dte)

69.5% месячного объёма торгов по контрактам пришлось на сам день экспирации, ещё 9.3% — на день, когда до истечения оставались одни сутки. Дата экспирации не просто завершает жизнь контракта, она аккумулирует большую часть его торгового объёма. Календарь сам по себе формирует активность по графику, известному за годы вперёд.

Историческая справка, которая до сих пор вводит людей в заблуждение: на протяжении десятилетий биржевые опционы на акции технически истекали в субботу после третьей пятницы — это был буфер для обработки бумажных документов в доэлектронную эпоху. В 2015 году индустрия перенесла юридическую дату экспирации на саму пятницу; старые руководства, указывающие на субботу, ссылаются на этот анахронизм.

Часто задаваемые вопросы об экспирации опционов

В какое время истекают опционы в день экспирации?

Торги по большинству опционов на акции и ETF завершаются в 16:00 по восточному времени (ET) в день экспирации; большинство индексных опционов торгуются до 16:15 ET. Решения об исполнении обрабатываются после закрытия торгов. OCC принимает инструкции примерно до 17:30 ET, однако брокеры устанавливают более ранние сроки подачи заявок.

Все ли опционы истекают по пятницам?

Нет, но на контракты с пятничной датой экспирации пришлось 48.3% всего объема торгов за шесть недель, проанализированных здесь, по 5871 базовым активам. Ежедневные экспирации существуют для 11 инструментов, отслеживающих индексы; несколько десятков наиболее активных бумаг имеют экспирации в середине недели, VIX истекает по утрам в среду, а месячный цикл приходится на третью пятницу месяца.

Можно ли исполнить опцион до наступления даты экспирации?

Да, для опционов на акции и ETF это возможно, так как они являются американскими опционами и могут быть исполнены в любой рабочий день. На практике досрочное исполнение чаще всего касается глубоко «в деньгах» (deep-in-the-money) call-опционов непосредственно перед датой ex-dividend. Индексные опционы, такие как SPX, являются европейскими: их исполнение происходит только в момент экспирации.

Что происходит, если мой опцион истекает «в деньгах»?

Он исполняется автоматически в момент экспирации, если цена закрытия находится на уровне 0,01 доллара или выше «в деньгах». По call-опционам вы покупаете акции по цене исполнения (strike), по put-опционам — продаете их, если вы не дали брокеру иных инструкций до установленного им крайнего срока.

Что происходит с опционами, если рынок закрыт в пятницу?

Дата экспирации переносится на предыдущий торговый день. Оба случая для 2026 года отражены в данных выше: из-за празднования Juneteenth месячная экспирация в июне была перенесена на четверг, восемнадцатое июня, а из-за выходного дня четвертого июля экспирация недельных опционов той недели была перенесена на четверг, второе июля.

У каких акций и ETF есть ежедневные экспирации опционов?

Небольшое число наиболее ликвидных индексных ETF выпускают новые серии опционов с экспирацией каждый торговый день, при этом SPY и QQQ лидируют в этой группе. Для отдельных акций максимальная частота экспираций — еженедельная. Полный список, составленный на основе данных ленты сделок, приведен в какие акции имеют ежедневные опционы.

Что происходит с «греками» опциона по мере приближения экспирации?

Временная стоимость убывает быстрее всего в конце срока. Тета (theta), отражающая ежедневные издержки на удержание позиции, достигает пика в последние дни, в то время как гамма (gamma), показывающая скорость изменения дельты, резко возрастает для опционов «около денег» (at-the-money). Именно это сочетание делает контракты на неделе экспирации крайне волатильными. Полный набор коэффициентов чувствительности измерен на основе реальной ленты сделок в разделе греки опционов: объяснение; в как меняются греки в течение жизни контракта прослеживается их динамика от листинга до экспирации, а тета и гамма подробно разобраны в отдельных материалах.

Каждая панель представляет собой сохраненный и версионированный запрос к полной ленте опционных сделок. Разверните SQL-код, чтобы увидеть параметры каждого измерения, или проверьте календарь экспираций любого тикера в терминале Strasmore.