Подразумеваемая волатильность QQQ: история и текущий IV

QQQ (ETF на индекс Nasdaq-100) является базовым инструментом для оценки рынка акций крупных технологических компаний. На этой странице представлена подразумеваемая волатильность (implied volatility, IV) QQQ — рыночная цена ожидаемых будущих колебаний актива. Данные отображаются в трех форматах: по каждой торговой сессии за последние три месяца, помесячная история в сравнении с рыночными бенчмарками и наклон кривой по срокам экспирации. Все показатели рассчитаны на основе цен закрытия опционов и обновляются еженедельно.

Подразумеваемая волатильность QQQ за последние 90 дней

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND date >= (SELECT max(date) - 90 FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
HAVING count() >= 10
ORDER BY date

Каждая точка соответствует медианному значению подразумеваемой волатильности QQQ по контрактам «около денег» (страйки в пределах пяти процентов от текущей цены акции со сроком экспирации от одной недели до двух месяцев). Последнее значение составляет 17.5%. Уровень IV выражается в годовом исчислении: это процентное изменение цены, которое заложено в стоимость опционов на год вперед. Чтобы получить ожидаемое дневное изменение, этот показатель следует разделить примерно на шестнадцать.

История IV QQQ в сравнении с рынком, помесячно

SELECT toString(toStartOfMonth(date)) AS month,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ'), 1) AS qqq_iv_pct,
       round(100 * quantileExactIf(0.5)(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY'), 1) AS spy_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('QQQ', 'SPY')
  AND date >= toDate('2022-07-01')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY month
HAVING countIf(underlying_symbol = 'QQQ') >= 50
ORDER BY month

На графике показан индикатор страха для QQQ в динамике относительно рыночного бенчмарка. Линия SPY отражает аналогичный показатель для широкого рынка; в последнем месяце значение для QQQ составило 17.8% против 13% для SPY. Диверсифицированный индекс почти всегда обладает меньшей подразумеваемой волатильностью, чем любая входящая в него отдельная акция. Разрыв между линиями представляет собой премию за риск отдельного актива, а изменение этого разрыва отражает циклы риска QQQ. Пики соответствуют периодам, когда покупатели опционов платили максимальную премию, а минимумы — периодам, когда рынок оценивал актив как спокойный.

Временная структура: IV QQQ по срокам экспирации

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 14, 'Under 2 weeks', days_to_expiry <= 45, '2-6 weeks',
               days_to_expiry <= 120, '6 weeks - 4 months', 'Beyond 4 months') AS expiry_bucket,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'QQQ'
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.options_greeks)
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
GROUP BY expiry_bucket
HAVING count() >= 5
ORDER BY min(days_to_expiry)

Анализ по временным интервалам показывает, чего рынок ожидает в конкретные моменты времени. Если ближний конец кривой находится выше дальнего, это означает, что в цену заложен риск событий: отчетов, решений или иных катализаторов в ближайшем будущем. Плоская или восходящая кривая является нормальным состоянием: больше времени — больше неопределенности, что закономерно ведет к плавному росту IV.

Часто задаваемые вопросы

Какова подразумеваемая волатильность QQQ в настоящий момент?

17.5% для контрактов «около денег» по состоянию на последнюю отчетную сессию (расчет по контрактам со сроком экспирации от семи до шестидесяти дней). Полная динамика за последние девяносто дней представлена на графике выше; данные обновляются еженедельно.

Является ли текущая IV QQQ высокой или низкой?

Оценивайте показатель тремя способами: относительно недавней динамики (график за девяносто дней), относительно исторического контекста (помесячный график, где последнее значение составляет 17.8%) и относительно бенчмарков, нанесенных на те же оси. Для определения рыночных экстремумов используйте таблицу высокой IV, где отслеживаются активы с наибольшими ожидаемыми движениями.

Как проводятся измерения?

Расчет ведется на основе цен закрытия опционов QQQ «около денег» (страйки в пределах пяти процентов от цены акции), при этом учитываются только те контракты, по которым удалось вычислить волатильность. Каждое значение является медианным; сессии и месяцы с низким объемом торгов исключаются из выборки на основе минимальных требований к количеству контрактов, указанных в SQL-запросах для каждой панели. Поскольку каждый контракт имеет собственное значение IV в котировочном списке, изучение цепочки опционов по столбцам позволяет увидеть, из каких именно цифр складываются эти медианы.

Что влияет на подразумеваемую волатильность QQQ?

Запланированные события повышают IV заранее и приводят к её падению после их наступления; реализованная турбулентность повышает волатильность, а спокойствие — снижает. Помесячная история выше является записью именно этих циклов.

Каждая панель представляет собой сохраненный версионированный запрос к полному архиву опционных сделок. Вы можете развернуть любую панель для проверки данных или оценить любой страйк в цепочке QQQ через терминал Strasmore. Для понимания концепции начните с того, что такое подразумеваемая волатильность; о различиях страйков для одной и той же акции см. волатильный перекос (skew).