Что такое QQQ: ETF на индекс Nasdaq-100, а не компания

Что такое QQQ? Это Invesco QQQ Trust, биржевой фонд (ETF), паи которого торгуются на бирже Nasdaq под тикером QQQ и повторяют состав индекса Nasdaq-100. QQQ не компания и не акция отдельного бизнеса: покупая один пай, инвестор получает маленькую долю сразу в ста крупнейших нефинансовых компаниях, чьи акции котируются на Nasdaq. Ниже разбираем, как устроен фонд, какую доходность и просадки он показывал по годам, чем отличается от SPY и TQQQ и как к нему получить доступ из России. Все цифры рассчитаны по биржевым данным, а под каждой панелью открывается точный запрос, по которому они получены.

QQQ: фонд, а не компания

Invesco QQQ Trust торгуется с марта 1999 года и юридически устроен как паевой инвестиционный траст (unit investment trust). Управляющая компания Invesco держит акции всех компаний индекса в тех же пропорциях, что и сам индекс, а инвесторы покупают и продают паи на бирже в течение торгового дня, как обычную акцию. Фонд берёт небольшую ежегодную комиссию (она указана в проспекте Invesco), не пытается «обыграть рынок» и ничего не выбирает сам: его задача повторять индекс как можно точнее. Этим ETF отличается от классического взаимного фонда, подробнее в разборе чем ETF отличается от взаимных фондов.

По составу QQQ это концентрированная ставка на крупные технологические компании США. Индекс взвешен по капитализации с ограничением на долю самых крупных имён, и всё равно несколько гигантов из софта, полупроводников и интернет-платформ занимают в нём большую часть веса, а компании из нижней половины списка влияют на результат слабо. Точные доли меняются каждый квартал и публикуются на сайте Invesco. Здесь мы опираемся на то, что можно проверить по биржевым данным: цену пая, дивиденды и опционы.

Nasdaq-100 и Nasdaq Composite: в чём разница

В русскоязычных запросах «индекс QQQ» часто путают с индексом Nasdaq Composite, который показывают в новостях. Это разные вещи. Nasdaq Composite включает все компании, котирующиеся на Nasdaq: их несколько тысяч, включая банки и мелкие бумаги. Nasdaq-100 берёт из этого списка сто крупнейших по капитализации нефинансовых компаний, без банков, страховщиков и других финансовых организаций. QQQ повторяет именно Nasdaq-100. Состав индекса пересматривают раз в год в декабре, веса корректируют ежеквартально. Компании из списка не обязаны быть «технологическими» по отрасли: в нём есть ритейл, биотех и производители напитков, но по весу технологии доминируют.

Какую доходность показывал QQQ по годам

Начнём с самой простой картины: изменение цены пая от закрытия последней сессии предыдущего года до закрытия последней сессии текущего. Это ценовая доходность без учёта дивидендов; у QQQ выплаты невелики и картину меняют слабо. Рядом для сравнения SPY (фонд на индекс S&P 500) и TQQQ, о котором отдельный раздел ниже.

WITH yearly AS
(
    SELECT
        ticker,
        toYear(date)                   AS year,
        toFloat64(argMax(close, date)) AS last_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('QQQ', 'SPY', 'TQQQ')
      AND date >= '2021-01-01'
    GROUP BY ticker, year
),
yearly_returns AS
(
    SELECT
        ticker,
        year,
        last_close / lagInFrame(last_close, 1, last_close)
            OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY year ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1 AS yearly_return
    FROM yearly
)
SELECT
    year,
    round(anyIf(yearly_return, ticker = 'QQQ')  * 100, 1) AS qqq_return_pct,
    round(anyIf(yearly_return, ticker = 'SPY')  * 100, 1) AS spy_return_pct,
    round(anyIf(yearly_return, ticker = 'TQQQ') * 100, 1) AS tqqq_return_pct
FROM yearly_returns
WHERE year >= 2022
GROUP BY year
ORDER BY year

Последняя строка, 2026 год, посчитана с начала года по последнюю доступную сессию: пока 17% у QQQ и 11.6% у SPY. Самый показательный разворот на графике: результат QQQ за 2022 год составил -33.1%, за 2023 год 53.8%. У SPY те же два года выглядят спокойнее: -19.5% и 24.3%. На этом отрезке видно главное свойство QQQ: в год роста он опережал широкий рынок, в год падения снижался сильнее.

QQQ против SPY: цифры за пять лет

«QQQ и SPY, что это и в чём разница» это по сути вопрос о двух разных индексах. SPY повторяет S&P 500: пятьсот крупнейших компаний США из всех секторов, включая банки, нефтяные компании и здравоохранение. QQQ покрывает сотню компаний с уклоном в технологии. Ниже одна таблица на скользящем пятилетнем окне. Среднегодовая доходность это сложный процент: с какой годовой ставкой цена пришла из начальной точки в конечную. Реализованная волатильность это стандартное отклонение дневных изменений цены, приведённое к году; проще говоря, мера того, насколько широко цена «дышит» изо дня в день.

WITH px AS
(
    SELECT
        ticker,
        date,
        toFloat64(any(close)) AS close_px
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('QQQ', 'SPY')
      AND date >= subtractYears(today(), 5)
      AND date <  today()
    GROUP BY ticker, date
),
daily AS
(
    SELECT
        ticker,
        date,
        close_px,
        close_px / lagInFrame(close_px, 1, close_px)
            OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1 AS daily_return
    FROM px
)
SELECT
    ticker,
    formatDateTime(min(date), '%d.%m.%Y')                 AS first_close_on,
    formatDateTime(max(date), '%d.%m.%Y')                 AS last_close_on,
    round((pow(argMax(close_px, date) / argMin(close_px, date),
               365.25 / dateDiff('day', min(date), max(date))) - 1) * 100, 1) AS annualized_return_pct,
    round(stddevSamp(daily_return) * sqrt(252) * 100, 1)  AS realized_vol_pct,
    round(min(daily_return) * 100, 1)                     AS biggest_drop_pct,
    round(max(daily_return) * 100, 1)                     AS biggest_gain_pct
FROM daily
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker

За окно с 20.09.2021 по 18.09.2026 среднегодовая ценовая доходность QQQ составила 14.5%, SPY 11.9%. Реализованная волатильность за то же окно: 23% у QQQ против 17.2% у SPY. Крайние дневные движения QQQ за пять лет: -6.2% и 12%. Волатильность здесь не прогноз, а измерение: чем она выше, тем шире разброс результатов, который инвестор реально проживает по дороге к среднегодовой цифре.

Просадка 2022 года: сколько QQQ падал от пика

Просадка (drawdown) это снижение цены от предыдущего максимума до минимума, в процентах. Главный пример последних лет для QQQ: медвежий рынок 2022 года. Ниже расчёт по ценам закрытия на зафиксированном окне с ноября 2021 по июнь 2024 года, и цифры в этом блоке не меняются при обновлении статьи: это исторический факт, а не скользящее окно.

WITH px AS
(
    SELECT
        ticker,
        date,
        toFloat64(any(close)) AS close_px
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('QQQ', 'SPY')
      AND date BETWEEN '2021-11-01' AND '2024-06-30'
    GROUP BY ticker, date
),
price_path AS
(
    SELECT
        ticker,
        date,
        close_px,
        max(close_px)          OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS running_peak,
        argMax(date, close_px) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) AS running_peak_on
    FROM px
),
trough AS
(
    SELECT
        ticker,
        argMin(running_peak_on, close_px / running_peak) AS peak_date,
        argMin(running_peak,    close_px / running_peak) AS peak_close,
        argMin(date,            close_px / running_peak) AS trough_date,
        argMin(close_px,        close_px / running_peak) AS trough_close,
        min(close_px / running_peak) - 1                 AS max_drawdown
    FROM price_path
    GROUP BY ticker
)
SELECT
    t.ticker                                                  AS ticker,
    formatDateTime(t.peak_date, '%d.%m.%Y')                   AS peak_on,
    round(t.peak_close, 2)                                    AS peak_close,
    formatDateTime(t.trough_date, '%d.%m.%Y')                 AS trough_on,
    round(t.trough_close, 2)                                  AS trough_close,
    round(abs(t.max_drawdown) * 100, 1)                       AS drawdown_pct,
    countIf(p.date > t.peak_date AND p.date <= t.trough_date) AS drop_length,
    formatDateTime(minIf(p.date, p.date > t.trough_date AND p.close_px >= t.peak_close), '%d.%m.%Y') AS recovered_on,
    dateDiff('day', t.trough_date, minIf(p.date, p.date > t.trough_date AND p.close_px >= t.peak_close)) AS recovery_length
FROM trough AS t
INNER JOIN px AS p ON p.ticker = t.ticker
GROUP BY t.ticker, t.peak_date, t.peak_close, t.trough_date, t.trough_close, t.max_drawdown
ORDER BY t.ticker

Пик QQQ по цене закрытия пришёлся на 19.11.2021 (403.99 доллара за пай), дно на 28.12.2022 (260.1 доллара): глубина просадки 35.6% за 277 торговых сессий. Просадка SPY за тот же период: 25.4%, с пика 03.01.2022 до дна 12.10.2022. Обратно к прежнему максимуму QQQ вернулся 15.12.2023, через 352 календарных дней после дна. Практический смысл этих цифр: просадка такого масштаба в фонде с такой концентрацией не гипотетический сценарий, а уже случившееся событие, и именно с ним, а не со средним спокойным годом, инвесторы обычно сверяют размер позиции.

Платит ли QQQ дивиденды

Да, но немного. Компании из Nasdaq-100 в среднем платят небольшие дивиденды или не платят вовсе, и фонд раз в квартал передаёт держателям паёв то, что получил сам. Дивидендная доходность это сумма выплат за год, делённая на цену пая; ниже она посчитана к цене закрытия последней сессии каждого года, рядом SPY для масштаба.

WITH divs AS
(
    SELECT
        ticker,
        toYear(ex_dividend_date)    AS year,
        sum(toFloat64(cash_amount)) AS dps
    FROM
    (
        SELECT
            ticker,
            ex_dividend_date,
            any(cash_amount) AS cash_amount
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker IN ('QQQ', 'SPY')
          AND ex_dividend_date >= '2021-01-01'
          AND ex_dividend_date <= today()
        GROUP BY ticker, ex_dividend_date
    )
    GROUP BY ticker, year
),
px AS
(
    SELECT
        ticker,
        toYear(date)                   AS year,
        toFloat64(argMax(close, date)) AS last_close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('QQQ', 'SPY')
      AND date >= '2021-01-01'
    GROUP BY ticker, year
)
SELECT
    d.year                                                                                 AS year,
    round(sumIf(d.dps, d.ticker = 'QQQ'), 2)                                               AS qqq_dividends_per_share,
    round(sumIf(d.dps, d.ticker = 'QQQ') / maxIf(p.last_close, p.ticker = 'QQQ') * 100, 2) AS qqq_yield_pct,
    round(sumIf(d.dps, d.ticker = 'SPY') / maxIf(p.last_close, p.ticker = 'SPY') * 100, 2) AS spy_yield_pct
FROM divs AS d
INNER JOIN px AS p ON p.ticker = d.ticker AND p.year = d.year
GROUP BY year
ORDER BY year

За 2025 год QQQ выплатил 2.79 доллара на пай, что соответствует дивидендной доходности 0.45% против 1.07% у SPY. Последняя строка, 2026 год, включает только уже прошедшие экс-дивидендные даты. Для инвестора из России эта цифра важна и с налоговой стороны, о чём в разделе ниже: с дивидендов удерживают налог в США, и при такой доходности сумма к получению невелика.

Что говорит рынок опционов: подразумеваемая волатильность QQQ

Реализованная волатильность смотрит назад, подразумеваемая (implied volatility, IV) вперёд: это размах колебаний, который заложен в текущие цены опционов на фонд. Ниже дневная оценка IV по опционам «около денег» (страйк в пределах двух процентов от цены пая) со сроком от 20 до 45 дней до экспирации, для QQQ и SPY за последние три месяца. Подробный разбор с историей и объяснением, какой уровень считать высоким, в статье подразумеваемая волатильность QQQ; чем опционы на сам индекс отличаются от опционов на фонд, в материале опционы на NDX и на QQQ.

SELECT
    date,
    formatDateTime(date, '%d.%m.%Y')                                     AS as_of,
    round(avgIf(implied_volatility, underlying_symbol = 'QQQ') * 100, 1) AS qqq_atm_iv_pct,
    round(avgIf(implied_volatility, underlying_symbol = 'SPY') * 100, 1) AS spy_atm_iv_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('QQQ', 'SPY')
  AND date >= today() - 90
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND underlying_close > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 20 AND 45
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.02
GROUP BY date
HAVING countIf(underlying_symbol = 'QQQ') > 0
   AND countIf(underlying_symbol = 'SPY') > 0
ORDER BY date

По состоянию на 17.09.2026 подразумеваемая волатильность QQQ около денег держалась на уровне 17.8% годовых, у SPY 12.8%. Разрыв между двумя линиями повторяет картину из таблицы реализованной волатильности, и на графике видно, как он ведёт себя день за днём, а не только в отдельный момент.

TQQQ: тройное плечо, а не «QQQ в три раза лучше»

TQQQ (ProShares UltraPro QQQ) это отдельный фонд, который стремится показывать за один торговый день результат втрое больше дневного результата Nasdaq-100, в обе стороны. Ключевое слово: за один день. При ежедневной перебалансировке результат TQQQ на длинном отрезке не равен утроенному результату QQQ. В таблице по годам выше это видно напрямую: за 2022 год TQQQ показал -79.2% при -33.1% у QQQ, а за 2023 год 193.1% против 53.8%. Перемножьте два года подряд для каждого фонда, и разница между «утроенным QQQ» и реальным TQQQ станет очевидной. Как устроена эта механика и как плечевые фонды ведут себя на боковом рынке, разобрано в статье как работают ETF с плечом.

Как инвестору из России получить доступ к QQQ

Здесь важно отделить то, что стабильно, от того, что меняется. Стабильная часть по состоянию на сентябрь 2026 года выглядит так.

Через российского брокера паи QQQ недоступны большинству частных инвесторов. С 1 января 2023 года по решению Банка России брокеры не исполняют для неквалифицированных инвесторов заявки на покупку ценных бумаг эмитентов из «недружественных» стран, и фонд американского эмитента подпадает под это ограничение. Статус квалифицированного инвестора формально открывает дверь, но упирается в инфраструктуру: после разрыва моста между российским центральным депозитарием и европейскими в 2022 году, а затем санкций против СПБ Биржи в ноябре 2023 года цепочка хранения американских бумаг через российских посредников по сути не работает. Часть иностранных бумаг, купленных до 2022 года, у российских инвесторов до сих пор заблокирована.

Реалистичный путь это счёт у иностранного брокера, который открывает счета налоговым резидентам России. Чаще всего в этом контексте называют Interactive Brokers, а также брокеров Казахстана и Беларуси. Условия открытия и пополнения таких счетов меняются, их нужно проверять на сайте брокера в момент открытия; тарифы мы здесь намеренно не приводим. Об открытии счёта за рубежом резидент России обязан уведомить налоговую, затем ежегодно отчитываться о движении средств и декларировать доход по форме 3-НДФЛ.

Налог на дивиденды. С 16 августа 2024 года действие основных статей соглашения об избежании двойного налогообложения между США и Россией приостановлено с обеих сторон. Льготная ставка удержания 10% с американских дивидендов для российских налоговых резидентов больше не применяется, и брокер удерживает у источника стандартные 30%. Как устроено удержание для нерезидентов США в целом, какие формы заполняются и как это выглядит для других стран, в материале налог на дивиденды для инвесторов не из США. Вопрос зачёта удержанного в США налога при расчёте российского НДФЛ отдельный, и здесь он не разбирается.

FAQ

QQQ это компания или фонд?

Фонд. QQQ это биржевой тикер Invesco QQQ Trust, который держит акции ста крупнейших нефинансовых компаний с Nasdaq в пропорциях индекса Nasdaq-100. У фонда нет собственного бизнеса, выручки или продукта: он только повторяет индекс.

Чем индекс Nasdaq-100 отличается от Nasdaq Composite?

Nasdaq Composite включает все компании, котирующиеся на бирже Nasdaq, несколько тысяч бумаг, в том числе финансовые. Nasdaq-100 это сто крупнейших нефинансовых компаний из этого списка. QQQ повторяет Nasdaq-100, а не Composite.

QQQ и SPY: что это и в чём разница?

Оба фонда входят в число крупнейших индексных ETF в США. SPY повторяет S&P 500, то есть пятьсот компаний из всех секторов, QQQ повторяет Nasdaq-100, сто нефинансовых компаний с уклоном в технологии. QQQ более концентрирован и исторически более волатилен: в годы роста опережал SPY, в годы падения снижался сильнее.

Что такое TQQQ и чем он отличается от QQQ?

TQQQ это фонд ProShares с тройным дневным плечом на Nasdaq-100: за один день он стремится дать втрое больше, чем индекс, в обе стороны. На длинных отрезках его результат не равен утроенному результату QQQ, а просадки заметно глубже.

Какой налог с дивидендов QQQ платит налоговый резидент России?

С 16 августа 2024 года ключевые статьи налогового соглашения между США и Россией приостановлены, и льготная ставка 10% не действует. С дивидендов QQQ американский брокер удерживает у источника 30%. Обязанность задекларировать этот доход в России сохраняется.

Все цифры выше пересчитываются по биржевым данным при каждом обновлении статьи, а под каждой панелью открывается точный запрос. Чтобы посмотреть, как QQQ вёл себя в любой другой год, или сравнить его с другим фондом, задайте вопрос на терминале Strasmore.