Что такое IV crush и как измерить падение волатильности

IV crush — это резкое падение подразумеваемой волатильности (implied volatility) опциона, которое обычно происходит на сессии после ожидаемого события, чаще всего — публикации финансовой отчетности. Рыночная неопределенность, заложенная в стоимость опционов, разрешается после выхода новости, и премия за волатильность мгновенно исчезает из всех контрактов на данный актив. Трейдер может верно определить направление движения акции, но все равно потерять деньги на опционе: падение волатильности «съедает» больше, чем приносит само движение цены.

Как измерить IV crush

Самый надежный способ увидеть это — провести сканирование рынка. Ниже представлены все случаи значительного однодневного обвала подразумеваемой волатильности для опционов «на деньгах» (at-the-money) по ликвидным американским активам за последние шесть недель. Данные основаны на реальных ценах закрытия, без учета фондов с кредитным плечом и неликвидных опционных серий.

WITH daily AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv,
           sum(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= toDate('2026-06-01') AND date <= toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
      AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI','DRAM')
    GROUP BY underlying_symbol, date
    HAVING count() >= 15 AND sum(volume) >= 1000
),
moves AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           iv, lagInFrame(iv) OVER w AS prev_iv,
           lagInFrame(date) OVER w AS prev_date, vol
    FROM daily
    WINDOW w AS (PARTITION BY underlying_symbol ORDER BY date ASC)
)
SELECT underlying_symbol AS ticker,
       toString(date) AS crush_date,
       round(100 * prev_iv, 1) AS iv_before_pct,
       round(100 * iv, 1) AS iv_after_pct,
       round(100 * (prev_iv - iv), 1) AS iv_drop_points,
       vol AS contracts_traded
FROM moves
WHERE prev_iv > 0 AND date - prev_date <= 4 AND prev_iv - iv >= 0.12
ORDER BY iv_drop_points DESC
LIMIT 12

Главное событие в таблице — AVGO от 2026-06-04: подразумеваемая волатильность «на деньгах» составляла 145.4% в одну сессию и 48.5% в следующую. За один день исчезло 96.8 пунктов подразумеваемой волатильности при объеме торгов в 134562 контрактов. При изучении списка без привязки к календарю видна закономерность: названия компаний группируются по датам. Только 24 июня в списке оказалось несколько производителей чипов и полупроводников: отчет одной компании привел к переоценке рисков для всего сектора.

Анатомия одного обвала: Broadcom, июнь 2026 года

SELECT toString(min(filing_date)) AS avgo_8k_filed,
       count() AS filings
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'AVGO' AND form_type = '8-K'
  AND filing_date BETWEEN toDate('2026-06-01') AND toDate('2026-06-06')

Компания Broadcom подала форму 8-K в SEC 2026-06-03, объявив результаты. Опционы на ее акции неделями закладывали цену этого события:

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       sum(volume) AS contracts_traded
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AVGO'
  AND date BETWEEN toDate('2026-05-22') AND toDate('2026-06-12')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
ORDER BY date

График полностью отражает суть процесса. Подразумеваемая волатильность растет по мере приближения к событию, покупатели опционов платят все больше за одни и те же страйки, достигая пика на сессии перед публикацией, а затем обваливаются на следующей сессии. Акция все еще движется на новостях, но исчезает именно премия за неизвестность. Каждый держатель опциона на этот актив мгновенно оплачивает эту переоценку, независимо от того, были это call- или put-опционы и в какую сторону пошла цена акции.

Три правила, которые диктует обвал

Обвал заложен в цену, он не скрыт. Подразумеваемая волатильность перед отчетом на уровне 100%+ при нормальных 40% — это открытая рыночная котировка веса данного события. Покупка такого опциона означает покупку события по полной цене. Показатель подразумеваемой волатильности точно указывает, какая часть премии приходится на событие. Это число находится в столбце IV опционной доски еще до того, как вы совершите сделку. Анализ доски столбец за столбцом — это способ проверить, закладывает ли выбранный вами страйк событие или спокойную неделю.

Направления недостаточно. Стоимость опциона зависит от цены акции И от подразумеваемой волатильности. Vega измеряет чувствительность ко второму фактору. Когда сорок пунктов IV уходят за ночь, vega превращает это в денежный убыток, и даже верный прогноз направления может привести к отрицательному результату.

Другая сторона сделки — это сбор урожая. Продавцы опционов собирают завышенную премию до события и удерживают ее после обвала, принимая на себя риск того, что движение цены превысит все заложенные ожидания. Ни одна из сторон не получает «бесплатных денег»; обвал — это просто момент, когда цена неопределенности окончательно установлена.

Чтобы проследить ту же механику для конкретного контракта, цены, дельты и IV во время реального отчета, см. как отчеты влияют на греки опционов. Чтобы узнать, где премия за событие находится прямо сейчас, используйте таблицу с самой высокой подразумеваемой волатильностью — это постоянный список наблюдения; многие его участники попадают туда именно в преддверии запланированных отчетов.

Часто задаваемые вопросы

Что вызывает IV crush?

Разрешение запланированной неопределенности, прежде всего — публикация отчетности, а также решения FDA, судебные вердикты, прогнозы руководства. Опционы закладывали широкий диапазон исходов; объявление сужает этот диапазон до одного, и премия за волатильность исчезает.

Насколько велик типичный IV crush?

В таблице за шесть недель, приведенной на этой странице, зафиксированные обвалы составляют от 42.1 до 96.8 пунктов подразумеваемой волатильности «на деньгах» за одну сессию. В ходе крупнейших событий IV за ночь сокращается примерно вдвое.

Одинаково ли IV crush влияет на call- и put-опционы?

Да. Подразумеваемая волатильность — это свойство всей опционной серии, и обвал затрагивает обе стороны. Держатель put-опциона и держатель call-опциона на один и тот же актив теряют одинаковую премию за волатильность, независимо от того, в какую сторону изменилась цена акции.

Можно ли избежать IV crush?

Вы можете только торговать с учетом этого фактора: покупать опционы, когда в окне экспирации нет событий, закрывать позиции до объявления, использовать спреды, которые продают столько же премии за событие, сколько покупают, или выступать в роли продавца. Удержание длинной позиции по опциону во время известного события — ЭТО ставка на то, что движение цены перекроет заложенный в цену обвал.

Каждое число выше получено с помощью сохраненного версионированного запроса по всей ленте опционных сделок. Разверните любую панель для проверки данных или запустите аналогичное сканирование на любом временном интервале в терминале Strasmore.