Что такое IV crush и как он влияет на опционы

IV crush — это резкое падение подразумеваемой волатильности опциона, обычно происходящее на сессии после запланированного события, чаще всего — после отчета о прибыли. Неопределенность, которую рынок заложил в стоимость опционов, разрешается в одном заголовке, и волатильность мгновенно исчезает из каждого контракта на данный актив. Трейдер может угадать направление движения акции, но все равно потерять деньги на опционе; эффект crush забирает больше, чем дает движение цены.

Как измерить IV crush

Самый простой способ увидеть это — провести сканирование. Ниже приведены все крупные однодневные обвалы подразумеваемой волатильности (IV) «при своих» (at-the-money) по ликвидным американским базовым активам за последние шесть недель. Данные рассчитаны на основе цен закрытия; данные по кредитным фондам и неликвидным цепочкам исключены:

WITH daily AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv,
           sum(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= toDate('2026-06-01') AND date <= toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
      AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI','DRAM')
    GROUP BY underlying_symbol, date
    HAVING count() >= 15 AND sum(volume) >= 1000
),
moves AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           iv, lagInFrame(iv) OVER w AS prev_iv,
           lagInFrame(date) OVER w AS prev_date, vol
    FROM daily
    WINDOW w AS (PARTITION BY underlying_symbol ORDER BY date ASC)
)
SELECT underlying_symbol AS ticker,
       toString(date) AS crush_date,
       round(100 * prev_iv, 1) AS iv_before_pct,
       round(100 * iv, 1) AS iv_after_pct,
       round(100 * (prev_iv - iv), 1) AS iv_drop_points,
       vol AS contracts_traded
FROM moves
WHERE prev_iv > 0 AND date - prev_date <= 4 AND prev_iv - iv >= 0.12
ORDER BY iv_drop_points DESC
LIMIT 12

Главное событие в таблице — AVGO на 2026-06-04: IV «при своих» составила 145.4% за одну сессию и 48.5% на следующей — 96.8 пунктов подразумеваемой волатильности исчезло за один день при объеме торгов 134562 контрактов. Если просмотреть список, можно заметить закономерность без привязки к календарю: активы группируются вокруг общих дат. Только 24 июня зафиксировано несколько компаний из сектора памяти и полупроводников — отчет одной компании пересмотрел неопределенность для всего сектора.

Анатомия одного обвала: Broadcom, июнь 2026

SELECT toString(min(filing_date)) AS avgo_8k_filed,
       count() AS filings
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'AVGO' AND form_type = '8-K'
  AND filing_date BETWEEN toDate('2026-06-01') AND toDate('2026-06-06')

Broadcom подала отчет 8-K в SEC на 2026-06-03 — это объявление результатов. Опционы на этот актив неделями учитывали это событие:

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       sum(volume) AS contracts_traded
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AVGO'
  AND date BETWEEN toDate('2026-05-22') AND toDate('2026-06-12')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
ORDER BY date

График объясняет суть процесса. Подразумеваемая волатильность растет день за днем в преддверии события — покупатели опционов платят все больше за те же страйки — достигает пика за сессию до публикации отчета и обрушивается на сессии после него. Акция все равно движется на новостях; исчезает только премия за неопределенность. Каждый держатель опциона на этот актив несет эти убытки от переоценки одновременно — как покупатели колл, так и покупатели пут, независимо от направления движения акции.

Три правила, которые диктует crush

Crush уже заложен в цену, а не скрыт. Подразумеваемая волатильность в 100%+ при норме в 40% означает, что рынок открыто учитывает значимость события. Покупая такой опцион, вы покупаете событие по полной цене; показатель implied volatility точно указывает, какая часть премии приходится на событие.

Одного направления недостаточно. Стоимость опциона зависит от цены акции И от подразумеваемой волатильности — vega измеряет этот второй фактор. Когда за одну ночь IV падает на сорок пунктов, вега превращает это в долларовые убытки, и даже верный прогноз направления может привести к отрицательному результату.

Противоположная сторона — это сбор прибыли. Продавцы опционов получают завышенную премию перед событием и сохраняют ее после обвала — взамен они несут риск того, что движение цены превысит все заложенные ожидания. Ни одна из сторон не получает «бесплатных» денег; crush — это просто момент урегулирования цены неопределенности.

Чтобы проследить те же механизмы на примере одного контракта — цену, дельту и IV в момент реального отчета — см. как отчеты влияют на греки опционов. Чтобы узнать, где сейчас сосредоточена премия за событие, используйте таблицу самой высокой подразумеваемой волатильности; несколько ее постоянных участников находятся там именно перед запланированными отчетами.

FAQ

Что вызывает IV crush?

Разрешение запланированной неопределенности — прежде всего отчеты о прибыли, а также решения FDA, судебные решения и публикации прогнозов (guidance). Опционы учитывали широкий диапазон возможных исходов; объявление сводит этот диапазон к одному, и волатильность исчезает вместе с ним.

Насколько велик типичный IV crush?

На представленной таблице за шесть недель зафиксированные обвалы составляют от 42.1 до 96.8 пунктов подразумеваемой волатильности «при своих» за одну сессию. Самые крупные события сокращают IV примерно вдвое за одну ночь.

Влияет ли IV crush на call и put одинаково?

Да. Подразумеваемая волатильность является свойством всей цепочки опционов, и обвал бьет по обеим сторонам — держатель пут и держатель колл на один и тот же актив теряют одинаковую премию волатильности, независимо от того, куда двинулась акция.

Можно ли избежать IV crush?

Можно только торговать с учетом этого фактора: покупать опционы, когда в окне экспирации нет событий; закрывать позиции до объявления; использовать спреды, которые продают столько же премии за событие, сколько покупают; или выступать в роли продавца. Удержание длинной позиции по опциону во время известного события — это ставка на то, что движение цены перекроет заложенный в цену crush.

Все приведенные выше цифры получены с помощью сохраненных запросов по полному потоку данных по опционам — вы можете развернуть любую панель для проверки данных или запустить аналогичное сканирование crush на любом временном интервале в терминале Strasmore.