Bilakah pasaran saham AS bermula? Sejarah 1792

Pasaran saham AS bermula pada 17 Mei 1792, apabila 24 broker menandatangani Perjanjian Buttonwood di Wall Street, New York. Terdapat pasaran yang lebih lama: broker di Philadelphia telah menganjurkan lembaga bursa dua tahun lebih awal, pada tahun 1790. Kumpulan New York itu merangka perlembagaan rasmi pada tahun 1817, menamakan diri mereka sebagai New York Stock & Exchange Board, dan menggunakan nama New York Stock Exchange pada tahun 1863.

Bilakah pasaran saham AS bermula? Perjanjian Buttonwood 1792

Dokumen pengasas tersebut hanya sepanjang dua ayat. Para penandatangan berjanji untuk berdagang sekuriti hanya sesama mereka, dan mengenakan komisen minimum sebanyak satu perempat daripada satu peratus bagi setiap jualan. Itu adalah keseluruhan teksnya. Ia tidak menamakan sebarang bangunan, tidak menetapkan waktu operasi, dan tidak menyenaraikan sebarang syarikat. Tradisi meletakkan lokasi penandatanganan di bawah pokok buttonwood, sejenis pokok sycamore Amerika, di luar 68 Wall Street, yang menjadi asal-usul nama perjanjian tersebut.

Dua idea dalam pakatan ringkas itu masih menggerakkan pasaran hari ini. Pertama ialah keahlian: hanya penandatangan boleh berurusan dengan penandatangan lain, yang merupakan leluhur kepada ahli bursa dan broker-dealer moden. Kedua ialah komisen tetap, yang bertahan sehingga 1 Mei 1975, apabila Securities and Exchange Commission memansuhkan kadar tetap dan pembrokeran diskaun bermula.

Yang mana lebih awal, Philadelphia atau New York?

Philadelphia. Lembaga broker di sana dianjurkan pada tahun 1790, dua tahun mendahului penandatanganan Buttonwood, dan memperdagangkan hutang kerajaan yang diterbitkan untuk membiayai Perang Revolusi. Ia beroperasi di bawah pelbagai nama selama lebih dua abad, dan Nasdaq membelinya pada tahun 2008, di mana ia terus beroperasi hari ini sebagai tempat dagangan opsyen.

New York memintasnya sepanjang tahun 1800-an. Perlembagaan 1817 mengubah lingkaran pedagang tidak rasmi menjadi sebuah institusi dengan presiden, peraturan bertulis, denda bagi ahli yang melanggarnya, dan rutin harian yang tetap. Lembaga itu menamakan semula dirinya sebagai New York Stock Exchange pada tahun 1863 dan berpindah ke ibu pejabatnya di Broad Street pada tahun 1865.

Bilakah Nasdaq bermula, dan bilakah dagangan beralih kepada elektronik?

Nasdaq dibuka pada 8 Februari 1971. Ia bermula sebagai sistem sebut harga dan bukannya bursa: skrin memaparkan harga bid dan ask di mana dealer bersedia untuk memperdagangkan saham over-the-counter, menggantikan helaian bercetak yang diedarkan melalui pos. Dagangan itu sendiri masih dipersetujui melalui telefon. Pelaksanaan automatik tiba pada tahun 1980-an, dan Nasdaq mendaftar sebagai bursa sekuriti nasional pada tahun 2006.

NYSE menempuh jalan sebaliknya, daripada lantai dagangan ke skrin. Regulation NMS telah diterima pakai pada tahun 2005 dan dilaksanakan secara berperingkat sehingga tahun 2007. Dalam tempoh yang sama, bursa itu bergabung dengan platform elektronik Archipelago pada tahun 2006 dan melancarkan Hybrid Market, dan padanan elektronik menjadi laluan lalai bagi sesuatu pesanan.

Mengapa hari dagangan berjalan dari 9:30 pagi hingga 4:00 petang waktu Timur?

Tiada apa yang semula jadi mengenai kedua-dua waktu tersebut. Ia adalah tetapan semasa bagi jadual yang telah ditulis semula berkali-kali. NYSE menjalankan sesi hari bekerja dari 10:00 pagi hingga 3:00 petang selama beberapa dekad, ditambah dengan sesi pagi Sabtu yang singkat. Dagangan Sabtu berakhir pada tahun 1952, dan waktu tutup hari bekerja beralih ke 3:30 petang pada bulan September tahun itu. Waktu tutup beralih lagi ke 4:00 petang pada tahun 1974. Waktu buka beralih daripada 10:00 pagi ke 9:30 pagi pada tahun 1985, yang menetapkan sesi enam jam setengah yang digunakan hari ini. Panduan waktu pasaran saham kami meneliti sesi tersebut mengikut sesi.

Minggu lima hari dapat dilihat dalam data itu sendiri. Panel di bawah mengira setiap hari kalendar tahun 2019 mengikut hari bekerja dan menandakan hari di mana SPY, ETF S&P 500, mencatatkan bar harian.

SELECT
    formatDateTime(cal.day, '%W')   AS weekday,
    countIf(s.sessions > 0)         AS trading_days,
    count()                         AS calendar_days
FROM
(
    SELECT toDate('2019-01-01') + arrayJoin(range(365)) AS day
) AS cal
LEFT JOIN
(
    SELECT
        date     AS d,
        count()  AS sessions
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2019-01-01'
      AND date <  '2020-01-01'
    GROUP BY d
) AS s ON s.d = cal.day
GROUP BY weekday
ORDER BY min(toDayOfWeek(cal.day))

Saturday muncul 52 kali pada tahun itu dan membawa 0 sesi. Monday muncul 52 kali dan membawa 48, dengan jurang tersebut merupakan cuti umum yang jatuh pada hari bekerja berkenaan. Pembaca pada tahun 1950 akan melihat gambaran yang berbeza, dengan lajur keenam yang separuh tinggi daripada yang lain.

Jam di dalam satu sesi juga tidak seimbang. Panel seterusnya mengambil satu bulan yang ditetapkan, Oktober 2024, membahagikannya kepada baldi 30 minit mengikut jam New York, dan mengukur berapa banyak volum bulanan SPY yang dicatatkan dalam setiap baldi.

SELECT
    formatDateTime(
        toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE),
        '%H:%i'
    )                                       AS et_time,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1)  AS million_shares,
    round(100 * toFloat64(sum(volume)) / toFloat64((
        SELECT sum(volume)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= '2024-10-01'
          AND window_start <  '2024-11-01'
    )), 2)                                  AS share_of_volume_pct
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= '2024-10-01'
  AND window_start <  '2024-11-01'
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

Panel bermula pada 04:00 ET, di mana 0.06% saham bulanan dicatatkan, dan berakhir pada 19:30 ET dengan 0.08%. Sebarang baldi di luar 9:30 hingga 4:00 adalah dagangan waktu lanjutan, subjek kepada panduan dagangan selepas waktu dan pra-pasaran kami. Di antara kedua-dua hujung, carta melukis bentuk U, dengan baldi paling berat terletak di sempadan sesi biasa.

Mengapa pasaran ditutup pada cuti yang tidak lagi sepadan dengan kalendar

Jadual cuti adalah polisi bursa, bukan undang-undang persekutuan, dan ia membawa sejarahnya sendiri. Hari Lahir Washington masih merupakan nama berkanun bagi cuti bulan Februari, dan statut tersebut menetapkannya pada hari Isnin ketiga, tarikh yang tidak mungkin jatuh pada 22 Februari, hari lahir yang ditandakannya. Good Friday bukanlah cuti persekutuan langsung, namun pasaran ekuiti AS telah ditutup untuknya sejak tahun 1800-an. Columbus Day dan Veterans Day berfungsi sebaliknya: pasaran bon ditutup dan pasaran saham kekal dibuka. Juneteenth menjadi cuti persekutuan pada Jun 2021, dan NYSE mula memerhatikannya pada tahun 2022, menjadikannya penutupan penuh terbaharu dalam senarai.

Pasaran juga pernah ditutup di luar kalendar yang diterbitkan. Bursa ditutup selama berbulan-bulan pada permulaan Perang Dunia Pertama pada tahun 1914, dan pasaran ekuiti AS kekal ditutup sepanjang baki minggu selepas serangan 11 September 2001. Bagaimana pasaran pulih daripada kejatuhan menjejaki apa yang dilakukan oleh pita dagangan selepas peristiwa seumpama itu.

Penutupan masa lalu boleh ditemui semula walaupun tiada kalendar di tangan. Hari bekerja di mana tiada apa yang didagangkan adalah hari pasaran ditutup. Panel ini mengira hari-hari tersebut bagi setiap sepuluh tahun yang ditetapkan.

SELECT
    toString(toYear(cal.day))           AS year,
    countIf(ifNull(s.sessions, 0) = 0)  AS weekday_closures
FROM
(
    SELECT toDate('2014-01-01') + arrayJoin(range(3652)) AS day
) AS cal
LEFT JOIN
(
    SELECT
        date     AS d,
        count()  AS sessions
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= '2014-01-01'
      AND date <  '2024-01-01'
    GROUP BY d
) AS s ON s.d = cal.day
WHERE toDayOfWeek(cal.day) BETWEEN 1 AND 5
  AND cal.day < toDate('2024-01-01')
GROUP BY year
ORDER BY year

Kiraan bermula daripada 9 dalam 2014 hingga 10 dalam 2023, merentasi 10 tahun. Pasaran ekuiti AS melepaskan kira-kira sepuluh sesi hari bekerja setahun untuk cuti, dan angka tepatnya berubah sebanyak satu atau dua: cuti baharu menambah penutupan, dan cuti bertarikh tetap yang jatuh pada hujung minggu boleh mengurangkan satu.

Bagaimana panggilan harian menjadi lelongan pembukaan dan penutupan

Lembaga 1817 tidak berdagang secara berterusan. Presidennya membacakan setiap sekuriti yang disenaraikan secara bergilir, dua kali sehari, dan ahli membida dari tempat duduk yang ditetapkan di dalam bilik, yang merupakan asal usul frasa "kerusi di bursa". Semua orang yang memperdagangkan sekuriti itu berbuat demikian pada saat itu, pada satu harga tunggal. Mekanisme itu adalah lelongan panggilan.

Dagangan berterusan menggantikan panggilan sepanjang tahun 1800-an, tetapi panggilan itu tidak pernah hilang. Ia berpindah ke dua hujung hari. Lelongan pembukaan dan lelongan penutupan masing-masing mengumpul pesanan sepanjang satu tempoh dan memadankannya pada satu harga, prosedur 1817 yang dijalankan oleh enjin pemadanan dan bukannya manusia dengan senarai. Penjelasan lelongan pembukaan kami merangkumi jenis pesanan dan maklumat ketidakseimbangan yang disertakan dengannya.

Kepekatan yang dihasilkan oleh mekanisme itu boleh diukur. Panel ini mengambil lima nama besar sepanjang bulan yang sama, menjumlahkan setiap minit jam merentasi setiap sesi, dan melaporkan minit paling sibuk bagi setiap nama sebagai bahagian daripada bulan tersebut.

SELECT
    symbol,
    argMax(clock_et, minute_volume)                          AS busiest_clock_et,
    round(100 * max(minute_volume) / sum(minute_volume), 2)  AS busiest_minute_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker                                                                 AS symbol,
        formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i')  AS clock_et,
        toFloat64(sum(volume))                                                 AS minute_volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ')
      AND window_start >= '2024-10-01'
      AND window_start <  '2024-11-01'
    GROUP BY symbol, clock_et
)
GROUP BY symbol
ORDER BY busiest_minute_pct DESC

KO adalah yang paling tertumpu antara kelima-limanya: 4.18% daripada segala yang didagangkan dalam nama tersebut sepanjang bulan itu dicatatkan dalam satu minit jam, pada 15:59 ET. Malah yang paling kurang tertumpu, AAPL, meletakkan 3.72% daripada bulannya ke dalam minit pada 09:30 ET. Daripada ratusan minit dalam satu hari dagangan, salah satu daripadanya membawa begitu banyak pita dagangan, yang merupakan lelongan panggilan 1792 yang masih menjalankan tugasnya.

Garis masa pasaran saham AS, 1790 hingga hari ini

• 1790: Broker di Philadelphia menganjurkan bursa saham AS pertama.
• 1792: Dua puluh empat broker menandatangani Perjanjian Buttonwood di New York pada 17 Mei.
• 1817: Broker New York menerima pakai perlembagaan dan membentuk New York Stock & Exchange Board.
• 1863: Lembaga itu menamakan semula dirinya sebagai New York Stock Exchange.
• 1867: Ticker saham mula mencetak harga ke atas pita kertas.
• 1896: Dow Jones Industrial Average diterbitkan buat kali pertama, dengan 12 saham.
• 1934: Securities Exchange Act mewujudkan Securities and Exchange Commission.
• 1952: Dagangan Sabtu berakhir dan waktu tutup hari bekerja beralih ke 3:30 petang.
• 1971: Nasdaq dibuka pada 8 Februari sebagai sistem sebut harga elektronik pertama.
• 1974: Waktu tutup hari bekerja beralih ke 4:00 petang.
• 1975: Komisen tetap berakhir pada 1 Mei.
• 1985: Waktu buka beralih daripada 10:00 pagi ke 9:30 pagi.
• 2005 hingga 2007: Regulation NMS dilaksanakan secara berperingkat dan padanan elektronik menjadi lalai.

Soalan Lazim

Bilakah pasaran saham AS bermula?

Pasaran New York bermula sejak Perjanjian Buttonwood pada 17 Mei 1792, yang ditandatangani oleh 24 broker di Wall Street. Bursa AS pertama yang dianjurkan adalah di Philadelphia, pada tahun 1790. Kumpulan New York itu merasmikan diri mereka dengan perlembagaan pada tahun 1817 dan menggunakan nama New York Stock Exchange pada tahun 1863.

Apakah bursa saham tertua di Amerika Syarikat?

Bursa Philadelphia, yang dianjurkan pada tahun 1790. Ia memperdagangkan hutang kerajaan dari era Perang Revolusi, beroperasi selama lebih dua abad di bawah beberapa nama, dan menjadi sebahagian daripada Nasdaq pada tahun 2008.

Bilakah Nasdaq mula berdagang?

8 Februari 1971. Nasdaq bermula sebagai sistem sebut harga elektronik yang memaparkan bidaan dan tawaran dealer untuk saham over-the-counter pada skrin. Dagangan pada mulanya dirundingkan melalui telefon, dengan pelaksanaan automatik menyusul pada tahun 1980-an.

Mengapa pasaran saham AS dibuka pada 9:30 pagi waktu Timur?

Loceng pembukaan beralih ke 9:30 pagi pada tahun 1985, daripada waktu mula 10:00 pagi yang telah bertahan selama beberapa dekad. Waktu tutup 4:00 petang bermula sejak tahun 1974. Tiada satu pun waktu ditetapkan oleh undang-undang, dan kedua-duanya adalah keputusan bursa yang pernah berubah sebelum ini.

Mengapa pasaran saham ditutup pada Good Friday?

Good Friday bukanlah cuti persekutuan, namun NYSE telah ditutup untuknya sejak tahun 1800-an dan amalan itu terbawa ke dalam jadual moden. Perkara sebaliknya juga berlaku: pasaran saham kekal dibuka pada Columbus Day dan Veterans Day, apabila pasaran bon ditutup.

Setiap panel di sini membawa pertanyaan tepat di bawahnya, jadi mana-mana angka di halaman ini boleh dikira semula daripada data yang sama. Untuk mengira sesi pada tahun lalu, atau untuk melihat di mana volum sesuatu nama jatuh dalam hari dagangan, ajukan soalan dalam bahasa Inggeris yang mudah pada terminal Strasmore.