Bila Dagangan Dana Bersama Diselesaikan?

Selang dana bersama ialah tarikh wang daripada pesanan dana selesai berpindah tangan. Ia bukan tarikh pesanan menerima harga. Pesanan yang diterima sebelum waktu tutup harian dana ditetapkan harga pada nilai aset bersih hari itu, kemudian diselesaikan satu atau lebih hari perniagaan selepasnya. Dua jam berjalan bagi setiap pesanan: jam penetapan harga berhenti pada waktu tutup, manakala jam tunai terus berjalan.

Hari penetapan harga dan hari penyelesaian ialah dua jam yang berbeza

Dana bersama mengira satu harga sehari. Selepas pasaran ditutup, dana menilai pegangan, membahagikannya dengan jumlah saham dalam edaran, lalu menerbitkan satu nilai aset bersih (NAV). Setiap pesanan yang tiba sebelum waktu tutup, lazimnya 4:00 petang ET, dilaksanakan pada angka itu. Bila dana bersama didagangkan menerangkan bahagian itu secara terperinci, termasuk peraturan penetapan harga hadapan yang menghalang sesiapa daripada mengetahui harga ketika pesanan dibuat. Pesanan dana juga tidak mempunyai harga had, yang merupakan perbezaan paling ketara berbanding dunia bursa yang diterangkan dalam pesanan pasaran dan pesanan had.

Penyelesaian ialah langkah kedua. Tarikh dagangan ialah hari pesanan ditetapkan harga. Selepas itu, penyelesaian dikira berdasarkan hari perniagaan, iaitu hari bursa dan ejen pemindahan dana—firma yang menyelenggara daftar pemegang sahamnya—dibuka. Penjualan dana bersama AS lazimnya diselesaikan satu hari perniagaan selepas tarikh dagangan, ditulis sebagai T+1. Sesetengah dana menggunakan T+2. Bilangan itu bergantung pada dana, bukan industri secara keseluruhan. Itulah sebabnya prospektus perlu disemak seperti diterangkan di bawah.

Bilakah dagangan dana bersama diselesaikan selepas penjualan?

Dua penebusan yang sama, dibuat dengan jarak sembilan puluh minit pada jam.

Pesanan A dimasukkan pada 1:00 petang ET pada hari Khamis. Pesanan itu dibuat sebelum waktu tutup dan ditetapkan harga pada NAV hari Khamis. Tarikh dagangan ialah Khamis. Bagi dana T+1, hasilnya diselesaikan pada hari Jumaat, dan Jumaat ialah hari tunai itu boleh dibayar.

Pesanan B dimasukkan pada 4:30 petang ET pada Khamis yang sama. Pesanan itu terlepas waktu tutup dan ditetapkan harga pada NAV Jumaat, iaitu angka yang belum diketahui. Tarikh dagangan ialah Jumaat. Penyelesaian berlaku pada hari perniagaan berikutnya, iaitu Isnin.

Sembilan puluh minit pada jam memisahkan kedua-dua pesanan. Tiga hari kalendar memisahkan penerimaan tunai. Tiada yuran atau penalti terlibat. Pesanan kedua dibuat sehari kemudian mengikut kedua-dua jam, dan setiap jam meneruskan kelewatan itu.

Apa yang dikira sebagai hari perniagaan

Hujung minggu dan penutupan pasaran menyebabkan satu hari perniagaan menjadi beberapa hari kalendar. Jurang terpanjang setakat ini pada 2026:

WITH sessions AS (
    SELECT DISTINCT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2026-01-01') AND toDate('2026-07-24')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
),
ordered AS (
    SELECT arraySort(groupArray(session_date)) AS days
    FROM sessions
),
pairs AS (
    SELECT arrayJoin(arrayZip(arraySlice(days, 1, length(days) - 1), arraySlice(days, 2))) AS pair
    FROM ordered
)
SELECT concat(formatDateTimeInJodaSyntax(pair.1, 'EEE MMM d'), ' to ',
              formatDateTimeInJodaSyntax(pair.2, 'EEE MMM d')) AS session_pair,
       dateDiff('day', pair.1, pair.2) AS calendar_days
FROM pairs
WHERE dateDiff('day', pair.1, pair.2) > 1
ORDER BY calendar_days DESC, pair.1 ASC
LIMIT 10

Jurang terpanjang antara satu sesi dengan sesi berikutnya ialah 4 hari kalendar, dengan Fri Jan 16 to Tue Jan 20 daripadanya. Entri terpendek dalam sepuluh teratas yang sama, iaitu hujung minggu biasa, ialah 3 hari. Penjualan T+1 yang ditetapkan harga pada sesi sebelum mana-mana penutupan itu akan dibayar selepas penutupan tersebut.

Pengiraan yang sama menerangkan sebab frasa “sehari atau dua hari” boleh berubah-ubah dalam sesuatu bulan.

WITH sessions AS (
    SELECT DISTINCT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2025-07-01') AND toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
)
SELECT formatDateTime(toStartOfMonth(session_date), '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(toStartOfMonth(session_date), 'MMMM yyyy') AS month_label,
       count() AS trading_sessions,
       toDayOfMonth(toLastDayOfMonth(session_date)) AS calendar_days
FROM sessions
GROUP BY month, month_label, calendar_days
ORDER BY month

June 2026 merangkumi 21 sesi dalam 30 hari kalendar. Jam penyelesaian hanya berdetik berdasarkan nombor pertama itu. Cuti pasaran dan penutupan awal menyenaraikan hari yang dilangkau.

Hasil yang telah diselesaikan dan belum diselesaikan

Antara tarikh dagangan dan tarikh penyelesaian, wang itu muncul pada penyata anda sebagai belum diselesaikan. Tunai yang telah diselesaikan ialah wang daripada dagangan yang telah selesai, dan broker menganggapnya tersedia sepenuhnya. Perbezaan ini menjadi penting apabila anda mahu menggunakannya untuk urusan lain.

• Pembelian menggunakan hasil yang belum diselesaikan biasanya boleh dilaksanakan. Kebanyakan broker menerima pesanan itu.
• Menjual kedudukan baharu itu sebelum penjualan asal diselesaikan ialah perangkapnya. Dalam akaun tunai, tindakan itu merupakan pelanggaran niat baik, dan broker lazimnya mengehadkan akaun kepada dana yang telah diselesaikan selama 90 hari selepas pelanggaran berulang.

Akaun margin mengikut mekanisme yang berbeza, dan perjanjian akaun tetap menjadi rujukan. Wang yang dikeluarkan sepenuhnya daripada firma broker, seperti pindahan wire atau pindahan bank keluar, menunggu tarikh penyelesaian, bukan tarikh penetapan harga.

Pertukaran dalam satu keluarga dana

Pertukaran menukar satu dana kepada dana lain dalam keluarga yang sama melalui satu arahan. Kedua-dua bahagian ditetapkan harga pada waktu tutup hari yang sama, dan keluarga dana memindahkan wang itu dalam rekodnya sendiri. Tiada tunai belum diselesaikan berada dalam akaun antara kedua-dua bahagian.

Penjualan dalam satu keluarga dana yang diikuti pembelian dalam keluarga lain ialah dua dagangan dengan dua jam penyelesaian. Pembelian ditetapkan harga pada waktu tutup berikutnya selepas pesanan dibuat, yang boleh berlaku pada hari yang sama, manakala tunai daripada penjualan tiba mengikut jadualnya sendiri. Jurang itu dihapuskan oleh pertukaran, dan sebab yang sama boleh menghasilkan kesan berbeza di bawah kedua-dua mekanisme.

Satu perkara yang tidak berubah melalui pertukaran: dalam akaun bercukai, ia tetap dianggap sebagai penjualan yang diikuti pembelian untuk tujuan cukai.

Di mana peraturan dana anda dinyatakan

Konvensyen penyelesaian datang daripada peraturan dan dasar dana, dan kedua-duanya telah berubah. Penyelesaian sekuriti AS berubah daripada T+3 kepada T+2 pada 2017 dan kepada T+1 pada Mei 2024, manakala keluarga dana melaraskan jadual penebusan masing-masing seiring perubahan itu. Investment Company Act of 1940 memberi dana sehingga tujuh hari untuk membayar hasil penebusan. Itu ialah had maksimum, bukan amalan biasa.

Semak angka pada dana anda sendiri dan jangan hanya menghafal satu angka. Bahagian prospektus itu biasanya bertajuk “Membeli dan Menjual Saham” atau “Cara Menebus Saham”. Bahagian itu menyatakan bila hasil biasanya dihantar dan perkara yang boleh menahannya. Sebagai contoh, pembelian terkini yang dibayar melalui cek boleh melambatkan penebusan kemudian sehingga cek tersebut dijelaskan. Perjanjian akaun broker anda menerangkan perkara selebihnya, termasuk bila hasil tersedia untuk dagangan atau pengeluaran.

Gambaran sehari di luar pasaran

Tempoh penyelesaian ialah tempoh apabila wang tidak dilaburkan. Satu sesi biasanya menjadi unit pengukuran, dan setiap sesi berbeza:

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           argMin(open, window_start) AS session_open,
           argMax(close, window_start) AS session_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2025-07-01') AND toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY session_date
),
moves AS (
    SELECT round(abs(session_close - session_open) / session_open * 100, 3) AS abs_move_pct
    FROM daily
    WHERE session_open > 0
)
SELECT multiIf(abs_move_pct < 0.25, 'under 0.25%',
               abs_move_pct < 0.5, '0.25% to 0.5%',
               abs_move_pct < 1, '0.5% to 1%',
               abs_move_pct < 2, '1% to 2%',
               '2% and up') AS move_band,
       count() AS session_count,
       round(100 * count() / sum(count()) OVER (), 1) AS share_pct
FROM moves
GROUP BY move_band
ORDER BY min(abs_move_pct)

Dalam tempoh dua belas bulan hingga Jun 2026, julat under 0.25% merangkumi 32.7% sesi SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) yang diukur dari pembukaan hingga penutupan. Julat teratas, 2% and up, merangkumi 0.8% daripadanya, iaitu sejumlah 2 sesi. Sesi tunggal biasa biasanya tenang. Bahagian ekstrem tidak begitu.

Sebaliknya, tunai itu memperoleh pulangan sementara menunggu. Dana pasaran wang dan sweep broker menjejaki bahagian pendek keluk Treasury, yang diplotkan di sini bersama Treasury 10 tahun sebagai perbandingan:

SELECT formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(toStartOfMonth(date), 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(avg(yield_3_month), 2) AS bill_3m_pct,
       round(avg(yield_10_year), 2) AS treasury_10y_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date BETWEEN toDate('2024-07-01') AND toDate('2026-06-30')
  AND yield_3_month IS NOT NULL
  AND yield_10_year IS NOT NULL
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

Bil Treasury 3 bulan mencatat purata 3.81% pada June 2026, berbanding 5.43% pada July 2024. Satu hari penyelesaian pada paras itu memberi perubahan kecil bagi kebanyakan baki. Hasil yang dibiarkan tanpa digunakan selama beberapa minggu ialah jumlah yang berbeza, dan tempat menyimpan tunai tidak digunakan membandingkan pilihan yang tersedia.

Soalan Lazim

Berapa lama masa yang diperlukan untuk mengeluarkan wang daripada dana bersama?

Dua langkah berlaku berturutan. Penjualan ditetapkan harga pada NAV berikutnya selepas waktu tutup, kemudian hasil diselesaikan, lazimnya satu hari perniagaan kemudian bagi dana T+1. Pindahan ke akaun bank menambah tempoh tersendiri, dan prospektus dana menyatakan had maksimum yang digunakan oleh dana untuk memprosesnya.

Adakah dana bersama diselesaikan pada T+1 atau T+2?

Kedua-duanya wujud. Banyak dana AS beralih kepada T+1 seiring perubahan pasaran yang lebih luas pada Mei 2024, manakala dana lain masih membayar pada T+2. Prospektus dan pengesahan dagangan anda memberikan jawapan bagi dana yang anda pegang.

Bolehkah saya membeli dana lain sebelum penjualan saya diselesaikan?

Dalam kebanyakan akaun tunai, pembelian boleh dibuat menggunakan hasil yang belum diselesaikan. Sekatan dikenakan terhadap penjualan kedudukan yang baru dibeli sebelum penjualan asal diselesaikan. Broker menganggapnya sebagai pelanggaran niat baik.

Mengapakah penyelesaian satu hari perniagaan kadangkala mengambil masa lebih lama?

Penyelesaian dikira berdasarkan hari perniagaan, manakala hujung minggu dan penutupan pasaran bukan hari perniagaan. Penjualan yang ditetapkan harga pada sesi sebelum penutupan panjang dibayar selepas penutupan itu. Setakat ini, jurang terpanjang pada 2026 mencecah 4 hari kalendar.

Apakah perbezaan antara tarikh dagangan dan tarikh penyelesaian?

Tarikh dagangan ialah hari pesanan menerima NAV dana. Tarikh penyelesaian ialah hari tunai dan saham selesai berpindah tangan. Kedua-duanya muncul pada pengesahan, tetapi hanya tarikh kedua menentukan bila hasil boleh dibayar.

Setiap angka di atas ialah pertanyaan tersimpan yang boleh anda buka dan jalankan semula pada terminal Strasmore. Untuk bahagian penetapan harga, bila dana bersama didagangkan menerangkan waktu tutup harian, manakala peraturan 8-4-3 menjejaki wang dana yang dibiarkan tanpa digunakan selama bertahun-tahun.