投資信託の売却代金はいつ決済されますか

投資信託の決済日は、ファンド注文の代金の受け渡しが完了する日であり、注文価格が決まる日ではありません。ファンドの1日の締切時刻前に受け付けられた注文は、その日の純資産価額で価格が決まり、その後1営業日以上経ってから決済されます。すべての注文には2つの時計があります。価格決定の時計は締切時刻で止まり、資金の時計は動き続けます。

価格決定日と決済日は異なる2つの時計

投資信託は1日に1回、価格を計算します。取引終了後に保有資産を評価し、発行済み口数で割って、単一の純資産価額（NAV）を公表します。通常は米東部時間午後4時までに届いたすべての注文が、その同じ価格で約定します。投資信託の取引時間では、この仕組みを詳しく説明しています。注文時点で価格を誰も知ることができない、フォワードプライシングのルールも含まれます。ファンド注文には指値価格もありません。これは、成行注文と指値注文で説明する取引所取引との最も大きな違いです。

決済は2つ目の段階です。取引日とは、注文価格が決まった日です。そこから、営業日で日数を数えます。営業日とは、取引所と、受益権者名簿を管理するファンドの名義書換代理人が営業している日です。米国の投資信託の売却は、通常、取引日の1営業日後に決済されます。これをT+1と表します。T+2を採用するファンドもあります。この日数は業界全体で一律に決まっているものではなく、ファンドごとに異なります。だからこそ、後述する目論見書の確認が重要です。

投資信託の売却後、取引はいつ決済されるのか

時計上で90分離れた、同一条件の2つの換金注文を見てみます。

注文Aは、木曜日の米東部時間午後1時に入力されました。締切時刻に間に合い、木曜日のNAVで価格が決まりました。取引日は木曜日です。T+1のファンドでは、代金は金曜日に決済され、金曜日に支払い可能になります。

注文Bは、同じ木曜日の午後4時30分に入力されました。締切時刻に間に合わず、まだ誰も知らない金曜日のNAVで価格が決まります。取引日は金曜日です。決済は次の営業日である月曜日になります。

2つの注文は、実時間では90分しか離れていません。現金の受け渡しには、暦日で3日の差が生じます。手数料やペナルティーはありません。2つ目の注文は、2つの時計のどちらでも1日遅く入力され、両方の時計がその遅れを引き継いだのです。

営業日とは何か

週末と市場休場日によって、1営業日は複数の暦日になります。2026年のこれまでで最も長い休場は次のとおりです。

WITH sessions AS (
    SELECT DISTINCT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2026-01-01') AND toDate('2026-07-24')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
),
ordered AS (
    SELECT arraySort(groupArray(session_date)) AS days
    FROM sessions
),
pairs AS (
    SELECT arrayJoin(arrayZip(arraySlice(days, 1, length(days) - 1), arraySlice(days, 2))) AS pair
    FROM ordered
)
SELECT concat(formatDateTimeInJodaSyntax(pair.1, 'EEE MMM d'), ' to ',
              formatDateTimeInJodaSyntax(pair.2, 'EEE MMM d')) AS session_pair,
       dateDiff('day', pair.1, pair.2) AS calendar_days
FROM pairs
WHERE dateDiff('day', pair.1, pair.2) > 1
ORDER BY calendar_days DESC, pair.1 ASC
LIMIT 10

セッション間の最長の休場は、暦日で4日続き、そのうちFri Jan 16 to Tue Jan 20回が該当しました。同じ上位10件に入る最短の休場は、通常の週末で3日でした。こうした休場の直前のセッションで価格が決まったT+1の売却は、休場の反対側にある営業日に支払われます。

同じ数え方で、「1日か2日」という表現が月によって変わる理由も説明できます。

WITH sessions AS (
    SELECT DISTINCT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2025-07-01') AND toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
)
SELECT formatDateTime(toStartOfMonth(session_date), '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(toStartOfMonth(session_date), 'MMMM yyyy') AS month_label,
       count() AS trading_sessions,
       toDayOfMonth(toLastDayOfMonth(session_date)) AS calendar_days
FROM sessions
GROUP BY month, month_label, calendar_days
ORDER BY month

June 2026には、30暦日の中に21セッションがありました。決済の時計が進むのは、そのうち最初の数字だけです。市場休場日と短縮取引では、決済の時計が止まる日を一覧にしています。

決済済み代金と未決済代金

取引日から決済日まで、代金は明細上で未決済として表示されます。決済済み現金とは、取引が完了し、証券会社が完全に利用可能と扱う資金です。この違いは、その資金を別の取引に使おうとした時に問題になります。

• 未決済代金を使った買い注文は、通常は執行されます。多くの証券会社は注文を受け付けます。
• 元の売却が決済される前に、その新しいポジションを売却することが問題になります。現金口座では善意違反となり、違反を繰り返すと、証券会社は通常90日間、決済済み資金だけでの取引に制限します。

信用取引口座では仕組みが異なります。いずれの場合も、口座契約が優先されます。証券会社から資金を完全に移す場合、電信送金や銀行口座への出金は、価格決定日ではなく決済日まで待つことになります。

同じファンドファミリー内の乗り換え

乗り換えとは、1回の指示で同じファンドファミリー内のファンドを別のファンドに交換することです。2つの取引は同じ日の基準価額で価格が決まり、ファミリー内で資金が処理されます。2つの取引の間に、未決済現金が口座に残ることはありません。

一方のファミリーで売却し、別のファミリーで購入する場合は、2つの決済時計を持つ2つの取引になります。購入価格は、注文後に到来する次の基準価額で決まり、同じ日に決まることもあります。一方、売却代金は独自のスケジュールで入金されます。この時間差を取り除くのが乗り換えであり、同じ投資意図でも2つの仕組みで結果が異なる理由です。

乗り換えでも変わらない点があります。課税口座では、税務上は依然として売却と購入の組み合わせです。

ファンドのルールが記載されている場所

決済慣行は、規制とファンドの方針によって決まり、両方とも変更されてきました。米国の証券決済は2017年にT+3からT+2へ、2024年5月にT+1へ移行しました。ファンドファミリーも、この変更に合わせて換金スケジュールを調整しています。1940年投資会社法では、ファンドは換金代金の支払いに最大7日をかけることが認められています。これは通常の慣行ではなく、上限です。

一般的な日数を暗記するのではなく、自分が保有するファンドの記載を確認してください。目論見書の項目名は通常、「受益証券の購入と売却」または「受益証券の換金」です。代金が通常いつ送られるか、何が支払いを遅らせる可能性があるかが記載されています。例えば、小切手で支払った購入代金は、小切手の決済が完了するまで、その後の換金を遅らせることがあります。代金を取引や出金に使えるようになる時期など、それ以外の点は証券会社の口座契約で定められます。

市場にいない期間の見え方

決済期間とは、資金が投資されていない時間です。通常の単位は1セッションですが、セッションごとに状況は異なります。

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
           argMin(open, window_start) AS session_open,
           argMax(close, window_start) AS session_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2025-07-01') AND toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY session_date
),
moves AS (
    SELECT round(abs(session_close - session_open) / session_open * 100, 3) AS abs_move_pct
    FROM daily
    WHERE session_open > 0
)
SELECT multiIf(abs_move_pct < 0.25, 'under 0.25%',
               abs_move_pct < 0.5, '0.25% to 0.5%',
               abs_move_pct < 1, '0.5% to 1%',
               abs_move_pct < 2, '1% to 2%',
               '2% and up') AS move_band,
       count() AS session_count,
       round(100 * count() / sum(count()) OVER (), 1) AS share_pct
FROM moves
GROUP BY move_band
ORDER BY min(abs_move_pct)

2026年6月までの12カ月間で、始値から終値までを測定したSPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)のセッションのうち、under 0.25%の範囲に32.7%が含まれていました。最上位の範囲である2% and upには0.8%が含まれ、合計で2セッションでした。典型的な1セッションは穏やかです。極端な値はそうではありません。

決済期間の反対側にあるのは、資金が待機中に生む収益です。マネー・マーケット・ファンドと証券会社のスイープ預金は、短期国債のイールドカーブの短期部分に連動します。規模感を示すため、ここでは10年物と並べています。

SELECT formatDateTime(toStartOfMonth(date), '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(toStartOfMonth(date), 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(avg(yield_3_month), 2) AS bill_3m_pct,
       round(avg(yield_10_year), 2) AS treasury_10y_pct
FROM global_markets.treasury_yields
WHERE date BETWEEN toDate('2024-07-01') AND toDate('2026-06-30')
  AND yield_3_month IS NOT NULL
  AND yield_10_year IS NOT NULL
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

3カ月物米国財務省短期証券の平均利回りは3.81%で、June 2026の水準でした。10年物は5.43%で、July 2024の水準でした。こうした水準での1営業日は、ほとんどの残高にとって小さな差です。換金代金を数週間そのままにしておく場合は、意味が異なります。待機資金の置き場所では、資金を置ける選択肢を比較しています。

よくある質問

投資信託から資金を引き出すまで、どのくらいかかりますか？

2つの段階があります。売却価格は、締切時刻後に到来する次のNAVで決まり、その後、T+1のファンドなら通常1営業日後に換金代金が決済されます。銀行口座への振込には、さらに銀行側の処理時間が加わります。ファンドが対応する上限期間は、目論見書に記載されています。

投資信託の決済はT+1ですか、それともT+2ですか？

どちらもあります。多くの米国ファンドは、2024年5月の市場全体の移行に合わせてT+1へ移行しました。一方、T+2で支払うファンドも残っています。保有するファンドについては、目論見書と取引確認書で確認できます。

売却が決済される前に、別のファンドを購入できますか？

多くの現金口座では、未決済代金を使って購入注文を出せます。制限されるのは、元の売却が決済される前に、その新たに購入したポジションを売却することです。証券会社はこれを善意違反として扱います。

1営業日の決済に、なぜ時々もっと時間がかかるのですか？

決済は営業日で数えます。週末と市場休場日は営業日ではありません。長期休場の直前のセッションで価格が決まった売却は、休場の反対側にある営業日に支払われます。2026年のこれまでで最長の休場では、暦日で4日まで延びました。

取引日と決済日の違いは何ですか？

取引日は、注文にファンドのNAVが適用された日です。決済日は、現金と受益権の受け渡しが完了する日です。両方とも取引確認書に記載されます。換金代金が支払い可能になる時期を決めるのは、決済日だけです。

上記のすべての数値は、Strasmore terminalで開いて再実行できる保存済みクエリです。価格決定の仕組みについては、投資信託の取引時間で日々の基準価額を説明しています。8-4-3ルールでは、長期間そのままにされたファンド資金を追跡しています。