לוח איחוד מניות (Reverse Stock Split) עדכני

איחוד מניות (Reverse Stock Splits) קרוב

איחודי מניות (Reverse stock splits) הקרובים, המפורטים מטה ישירות מלוח האירועים התאגידיים, הם ברובם אירועי עמידה בתנאי סף: חברה הנסחרת במחיר הנמוך מדולר אחד מאחדת את מניותיה כדי לשוב ולהיסחר מעל רף המחיר המינימלי של דולר אחד, שאותו אוכפות Nasdaq ו-NYSE לצורך המשך רישום למסחר. כל שורה כוללת את ה-ticker, את יחס האיחוד, את התאריך הקובע ואת מחיר הסגירה האחרון לפני איחוד המניות. הרשימה מתעדכנת מאליה, כך שאיחוד מניות נמחק ממנה ברגע שהוא נכנס לתוקף והבאים בתור עולים למעלה.

איחוד מניות (Reverse Stock Split) צפוי בלוח השנה

איחוד מניות מאחד מספר מניות ישנות למניה חדשה אחת. יחס של אחד לעשרים הופך עשרים מניות למניה אחת ומכפיל את המחיר פי עשרים בפתיחת המסחר ביום הקובע, שהוא יום המסחר הראשון במחיר החדש. האיחוד הקרוב ביותר בלוח השנה הוא ABEPF, שילוב של 1-for-15 שייכנס לתוקף ב-Sep 28. הרשימה המלאה קדימה כוללת 21 איחודי מניות המסודרים לפי תאריך כניסה לתוקף, כאשר DPU ב-Dec 17 הוא הרחוק ביותר.

SELECT
    s.ticker                                                               AS ticker,
    toString(s.execution_date)                                             AS effective,
    concat(formatDateTime(s.execution_date, '%b'), ' ',
           toString(toDayOfMonth(s.execution_date)))                       AS effective_label,
    concat('1-for-', toString(round(s.from_shares / s.to_shares, 2)))      AS split_ratio,
    if(c.close_as_of = toDate('1970-01-01'), NULL, round(c.last_close, 4)) AS last_close,
    if(c.close_as_of = toDate('1970-01-01'), '', toString(c.close_as_of))  AS close_as_of
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        execution_date,
        max(toFloat64(split_from)) AS from_shares,
        max(toFloat64(split_to))   AS to_shares
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= today()
      AND split_from > split_to
      AND split_to > 0
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker, execution_date
) AS s
LEFT JOIN
(
    SELECT
        ticker,
        argMax(toFloat64(close), date) AS last_close,
        max(date)                      AS close_as_of
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE date >= today() - 30
      AND date <  today()
      AND ticker IN
      (
          SELECT ticker
          FROM global_markets.stocks_splits
          WHERE execution_date >= today()
            AND split_from > split_to
      )
    GROUP BY ticker
) AS c ON c.ticker = s.ticker
ORDER BY s.execution_date, s.ticker
LIMIT 80

יש לקרוא את עמודת היחס כמספר מניות ישנות עבור מניה חדשה אחת. מחיר הסגירה האחרון הוא מחיר הסגירה היומי האחרון שנרשם בבורסה נכון לתאריך המצוין לצדו, שעבור איחוד שטרם נכנס לתוקף הוא המחיר לפני האיחוד; הכפלת השניים תיתן הערכה למחיר שבו המניה תיפתח ביום הקובע. תרשים העמודות מציב את המחירים שלפני האיחוד זה לצד זה, והסעיף הבא סופר כמה מהם נסחרים מתחת לדולר אחד. מחיר סגירה ריק מציין שהנייר לא רשם סגירה יומית ב-30 הימים האחרונים, מה שבדרך כלל מאפיין רישום בנפח מסחר נמוך (thinly traded) בשוק ה-OTC, מניה שנסחרת מחוץ לבורסות המרכזיות כמו Nasdaq או ה-NYSE.

מדוע איחוד מניות (reverse split) מתרחש לרוב מתחת למחיר של $1?

שתי הבורסות המרכזיות בארה"ב קובעות רף מינימום של $1 להמשך מסחר. ב-Nasdaq נדרש מחיר סגירה של לפחות $1.00; מניה שנסגרת מתחת לרף זה במשך שלושים ימי מסחר רצופים מקבלת הודעת חסר (deficiency notice), שהיא אזהרה רשמית מהבורסה, ותקופת התאמה של מאה שמונים יום. החברה חוזרת לעמידה בכללים אם היא נסגרת במחיר של $1.00 ומעלה במשך עשרה ימי מסחר רצופים. ב-NYSE בוחנים ממוצע מחיר סגירה של שלושים ימי מסחר מול אותו רף של $1.00 ומאפשרים שישה חודשים לתיקון. חברה שאינה מצליחה להעלות את מחירה בדרך אחרת מחזיקה במנוף אחד שעובד בן לילה: איחוד מניות עד שהמנה עוברת את ה-$1 עם מרווח ביטחון. זהו היחס שנקבע בלוח האירועים. מניה שנסחרת ב-$0.25 זקוקה ליחס של אחד לשמונה כדי להגיע ל-$2.00, ודירקטוריונים בוחרים בדרך כלל ביחס גבוה מהמינימום החשבונאי כדי להותיר מרווח נשימה אם המניה תמשיך להידרדר לאחר מכן.

שינויי כללים שאושרו בינואר 2025 הקשיחו את התהליך. בשתי הבורסות, חברה שנופלת שוב מתחת ל-$1 בתוך שנה מביצוע איחוד מניות אינה מקבלת עוד תקופת תיקון, ו-Nasdaq משעה כעת מניה שאינה עומדת בכללים במשך שלוש מאות שישים יום, גם אם תלוי ועומד ערעור. איחוד מניות אחד בשנה הוא התקציב המעשי. כמה זמן מניה יכולה להיסחר מתחת ל-$1 מפרט את לוח הזמנים המלא, הודעה אחר הודעה.

המחיר לפני האיחוד הוא האינדיקטור. הטבלה מטה מחלקת שתי קבוצות לפי מחיר טרום-איחוד: השמות בלוח לעיל לפי מחיר הסגירה האחרון שלהם, וכל איחוד מניות שנכנס לתוקף ב-12 החודשים האחרונים לפי מחיר טרום-איחוד משתמע – מחיר הסגירה הראשון לאחר האיחוד חלקי היחס. המסקנה חשובה עבור הקבוצה שביצעה את המהלך: היסטוריית מחירים מותאמת לאיחוד מציגה מחדש כל נר לפני איחוד המניות כלפי מעלה לפי היחס, ומניה של $0.30 שביצעה איחוד של אחד לעשרים נראית כמניה של $6 בסדרה המותאמת. נתון שנלקח מהמסחר לאחר האיחוד עוקף את ההתאמה הזו.

SELECT
    price_bucket,
    upcoming_count,
    round(100.0 * upcoming_count / greatest(sum(upcoming_count) OVER (), 1), 1)   AS upcoming_pct,
    past_year_count,
    round(100.0 * past_year_count / greatest(sum(past_year_count) OVER (), 1), 1) AS past_year_pct
FROM
(
    SELECT
        b.ord                                          AS ord,
        b.price_bucket                                 AS price_bucket,
        toUInt32(countIf(m.cohort = 'upcoming'))       AS upcoming_count,
        toUInt32(countIf(m.cohort = 'past_year'))      AS past_year_count
    FROM
    (
        SELECT
            arrayJoin([1, 2, 3])                                          AS ord,
            multiIf(ord = 1, 'Under $1', ord = 2, '$1 to $5', 'Over $5')  AS price_bucket
    ) AS b
    LEFT JOIN
    (
        SELECT
            cohort,
            multiIf(pre_close < 1, 1, pre_close < 5, 2, 3) AS ord
        FROM
        (
            SELECT
                'upcoming'                          AS cohort,
                s.ticker                            AS ticker,
                argMax(toFloat64(d.close), d.date)  AS pre_close
            FROM
            (
                SELECT ticker, execution_date
                FROM global_markets.stocks_splits
                WHERE execution_date >= today()
                  AND split_from > split_to
                  AND ticker NOT IN ('SPCX')
                GROUP BY ticker, execution_date
            ) AS s
            INNER JOIN
            (
                SELECT ticker, date, close
                FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                WHERE date >= today() - 30
                  AND date <  today()
                  AND ticker IN
                  (
                      SELECT ticker
                      FROM global_markets.stocks_splits
                      WHERE execution_date >= today()
                        AND split_from > split_to
                  )
            ) AS d ON d.ticker = s.ticker
            GROUP BY s.ticker, s.execution_date

            UNION ALL

            SELECT
                'past_year'                                                                  AS cohort,
                s.ticker                                                                     AS ticker,
                argMin(toFloat64(d.close), d.date) * any(s.to_shares) / any(s.from_shares)  AS pre_close
            FROM
            (
                SELECT
                    ticker,
                    execution_date,
                    max(toFloat64(split_from)) AS from_shares,
                    max(toFloat64(split_to))   AS to_shares
                FROM global_markets.stocks_splits
                WHERE execution_date >= today() - 365
                  AND execution_date <  today()
                  AND split_from > split_to
                  AND split_to > 0
                  AND ticker NOT IN ('SPCX')
                GROUP BY ticker, execution_date
            ) AS s
            INNER JOIN
            (
                SELECT ticker, date, close
                FROM global_markets.stocks_daily_aggs
                WHERE date >= today() - 365
                  AND date <  today()
                  AND ticker IN
                  (
                      SELECT ticker
                      FROM global_markets.stocks_splits
                      WHERE execution_date >= today() - 365
                        AND execution_date <  today()
                        AND split_from > split_to
                  )
            ) AS d ON d.ticker = s.ticker
            WHERE d.date >= s.execution_date
              AND d.date <  s.execution_date + 7
            GROUP BY s.ticker, s.execution_date
        )
    ) AS m ON m.ord = b.ord
    GROUP BY b.ord, b.price_bucket
)
ORDER BY ord

במהלך השנה האחרונה, 64.3% מאיחודי המניות נשאו מחיר טרום-איחוד משתמע של מתחת ל-$1, ורק 17% הגיעו ממחיר של מעל $5. הלוח לעיל מספר את אותו סיפור בקנה מידה קטן: מבין השמות עם מחיר סגירה אחרון במסחר, 14 נמצאים מתחת ל-$1 ו-1 מעל $5.

שני סוגי מניות נמצאים מחוץ לסיפור של דרישת מחיר המינימום. מניות OTC אינן צריכות לעמוד בכלל של $1 להמשך מסחר, ואיחוד מניות ב-OTC הוא בדרך כלל הכנה ל-uplisting, בקשה למעבר לבורסה ראשית, שם רף המחיר לרישום ראשוני גבוה אף יותר. גם קרנות סל ממונפות (leveraged ETF) מאחדות מניות מעת לעת, צעד טכני של מנפיק הקרן להעלאת מחיר מניה נמוך, ללא קשר לכללי רישום. כל השאר בלוח הם חברות רשומות המנהלות את מחיר המניה שלהן.

מהו היקף ה-reverse splits בהשוואה ל-forward splits?

לוח ה-forward-split, פיצולי מניות קרובים, הוא המקום שבו נמצאות החברות המוכרות: חברה שמחיר מנייתה עלה למאות דולרים מבצעת פיצול כדי להוריד את המחיר חזרה. ה-reverse splits נמצאים בקצה השני של ספקטרום המחירים. הלוח להלן סופר את שני הסוגים לפי חודשים במהלך שנים-עשר החודשים המלאים האחרונים.

SELECT
    toString(month_start)                                         AS month,
    formatDateTime(month_start, '%b %Y')                          AS month_label,
    countIf(from_shares > to_shares)                              AS reverse_splits,
    countIf(to_shares > from_shares)                              AS forward_splits,
    round(100.0 * countIf(from_shares > to_shares) / count(), 1)  AS reverse_share_pct
FROM
(
    SELECT
        toStartOfMonth(execution_date)  AS month_start,
        ticker,
        execution_date,
        max(toFloat64(split_from))      AS from_shares,
        max(toFloat64(split_to))        AS to_shares
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= addMonths(toStartOfMonth(today()), -12)
      AND execution_date <  toStartOfMonth(today())
      AND split_from != split_to
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY month_start, ticker, execution_date
)
GROUP BY month_start
ORDER BY month_start

ב-Aug 2026, החודש המלא האחרון, נרשמו ב-tape מספר של 104 מקרים של reverse splits ו-20 מקרים של forward splits, המהווים נתח reverse של 83.9%. שנים-עשר חודשים קודם לכן, ב-Sep 2025, עמד המניין על 95 מקרים של reverse לעומת 55 מקרים של forward. מבט רחב יותר לפי שנים מציב את הפרופורציה בהקשר הנכון.

SELECT
    toString(toYear(execution_date))                              AS year,
    countIf(from_shares > to_shares)                              AS reverse_splits,
    countIf(to_shares > from_shares)                              AS forward_splits,
    round(100.0 * countIf(from_shares > to_shares) / count(), 1)  AS reverse_share_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        execution_date,
        max(toFloat64(split_from))  AS from_shares,
        max(toFloat64(split_to))    AS to_shares
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= toDate('2019-01-01')
      AND execution_date <= today()
      AND split_from != split_to
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker, execution_date
)
GROUP BY year
ORDER BY year

עד כה ב-2026, מספר ה-reverse splits עולה על ה-forward splits ביחס של 910 ל-316, המהווה נתח reverse של 74.2%. ב-2019, השנה הראשונה בלוח, עמד נתח ה-reverse על 61%. פיצול מניה (forward split) הוא סיפור על מחיר מניה שצמח; reverse split הוא סיפור על מחיר מניה שהצטמק, וה-tape נושא הרבה יותר מקרים מהסוג השני. פיצולי מניות אחרונים מציג את שני הסוגים זה לצד זה לאחר ביצועם, ו-תדירות פיצולי מניות בוחן את הקצב בטווח הארוך.

מה קורה ביום הקובע?

המנגנון זהה עבור כל נייר ערך ברשימה, ולכל אחד מהם מדריך משלו, לכן חלק זה נותר קצר.

• מספר מניות. יחס של 1 ל-20 מחלק את הפוזיציה שלך ב-20. שארית שברית מוסדרת לפי תוכנית החברה, בין אם כתשלום מזומן במקום מניה או על ידי עיגול כלפי מעלה למניה שלמה. מניות שבריריות בפיצול מניות מכסה את שני הטיפולים.
• מחיר. המניה נפתחת בקירוב במחיר הסגירה הקודם כפול היחס, ושווי השוק של הפוזיציה נותר ללא שינוי באותו רגע. מה שנוטה לקרות במהלך השבועות הבאים הוא שאלה נפרדת, הנדונה ב-מה קורה לאחר פיצול מניות הפוך.
• בסיס עלות (Cost basis). בסיס העלות הוא הסכום ששילמת עבור המניות, הנתון שלפיו נמדד רווח או הפסד לצורכי מס. הסכום הכולל אינו משתנה; הבסיס למניה בודדת מוכפל ביחס. בסיס עלות בפיצול מניות מפרט את החישוב ואת הטיפול במנות מס.
• אופציות. חוזים מותאמים במקום להתבטל. ביחס של 1 ל-20, נכס הבסיס למסירה מצטמצם בדרך כלל מ-100 מניות ל-5, בעוד שמחיר המימוש נותר ללא שינוי, והסדרה הישנה מסומנת כמותאמת לצד סדרה סטנדרטית חדשה. כיצד פיצולי מניות משפיעים על אופציות מפרט את מזכר ההתאמה.
• תזמון. פוזיציות בבתי השקעות מתעדכנות בדרך כלל במהלך הלילה שלפני היום הקובע, ורישומי Nasdaq נושאים לעיתים קרובות אות חמישית זמנית, D, למשך 20 ימי מסחר לאחר מכן. מתי פיצול מניות נכנס לתוקף מציג את הרצף מההודעה ועד ליום הקובע.

שאלות נפוצות

מהו איחוד מניות (Reverse Stock Split)?

איחוד מניות מאחד מספר מניות קיימות למניה חדשה אחת, ובכך מעלה את מחיר המניה באותו מכפיל, בעוד ששווי השוק הכולל של החברה נותר ללא שינוי ברגע האיחוד. יחס של אחד לעשרה הופך אלף מניות במחיר של חמישים סנט למאה מניות במחיר של חמישה דולרים. מהו איחוד מניות מסביר את המכניקה במלואה.

מדוע חברות מבצעות איחוד מניות?

לרוב כדי לעמוד מחדש בדרישת המחיר המינימלי של דולר אחד, הנדרש על ידי Nasdaq ו-NYSE לצורך המשך רישום למסחר. במהלך השנה האחרונה, 64.3% מאיחודי המניות בוצעו כאשר מחיר המניה המשתמע לפני האיחוד היה נמוך מדולר אחד. מניעים פחות נפוצים כוללים הכנת מניית OTC לרישום בבורסה והעלאת מחיר המניה של קרן ממונפת.

האם איחוד מניות הוא טוב או רע לבעלי המניות?

האיחוד עצמו אינו מוסיף ואינו גורע ערך ברגע התרחשותו, והוא אינו משנה את הגורמים שהובילו את המחיר אל מתחת לדולר אחד. ביצועי המניה לאחר מכן משתנים במידה רבה, וזו הסיבה ש-מה קורה לאחר איחוד מניות בוחן את הנתונים ההיסטוריים במקום לחזור על מיתוסים.

כיצד אוכל לדעת על איחוד מניות לפני שהוא קורה?

חברות מפרסמות הודעה על איחוד מניות בהודעה לעיתונות ובדיווח 8-K, בדרך כלל שבוע או שבועיים לפני התאריך הקובע ולאחר שבעלי המניות אישרו את הסמכות לכך באסיפה. היומן בראש עמוד זה מרכז את האיחודים שהוכרזו יחד עם היחס והתאריך הקובע, והוא מתעדכן עם הגעת דיווחים חדשים.

האם אני מפסיד כסף באיחוד מניות?

לא ברגע האיחוד: מספר קטן יותר של מניות במחיר גבוה יותר באופן יחסי שווה לאותו שווי שוק, ובסיס המס (cost basis) נשמר. החריג הוא שארית שברירית המשולמת במזומן במקום לעגל כלפי מעלה, מה שסוגר חלק קטן מהפוזיציה במחיר של יום האיחוד. מניות שבריריות באיחוד מניות מסביר כיצד ברוקרים מטפלים בכך.

כל פאנל לעיל מגיע עם שאילתת ה-SQL המדויקת שמאחוריו; ניתן להרחיב כל אחד מהם כדי לראות כיצד נספרו השורות. כדי לשלוף את יומן איחודי המניות עבור טיקר בודד, או את השילוב של איחודים מול פיצולים לכל חודש, ניתן לשאול את השאלה באנגלית פשוטה בטרמינל של Strasmore.