מה עולה החמצת הימים הטובים ביותר בשוק

החמצת הימים הטובים ביותר היא העלות הסמויה של ניסיון לתזמן את השוק. מתחילת 2016, השקעה מלאה במדד S&P 500 דרך קרן העוקבת SPY הניבה 275.5%. דלגו רק על עשרת הימים הטובים ביותר במהלך אותו עשור והתשואה צונחת ל-97%. הימים הטובים ביותר אינם מגיעים בשעות אחר צהריים רגועות. הם מתקבצים בתוך התקופות הגרועות והתנודתיות ביותר של השוק, בדיוק במקום שבו משקיע לחוץ מתפתה ביותר למכור.

המחיר של החמצת הימים הטובים ביותר

הנה כל הרעיון בשורה אחת. קחו כל יום מסחר מאז תחילת 2016, דרגו אותם לפי התשואה היומית, והסירו את הטובים ביותר מפוזיציית קנייה והחזקה פשוטה ב-SPY. כל יום אחר נשאר בדיוק במקומו. התרשים מראה לאיזה סכום מצטבר מגיע העשור כאשר מסירים את קומץ הימים העליון.

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
rets AS (
    SELECT dt, c / lagInFrame(c) OVER (ORDER BY dt) - 1 AS ret FROM daily
),
ranked AS (
    SELECT log(1 + ret) AS lr, row_number() OVER (ORDER BY ret DESC) AS rnk
    FROM rets
    WHERE ret IS NOT NULL AND ret > -0.5 AND ret < 0.5
)
SELECT k AS best_days_missed,
       round((exp(sumIf(lr, rnk > k)) - 1) * 100, 1) AS total_return_pct
FROM ranked
CROSS JOIN (SELECT arrayJoin([0, 10, 20, 30, 50]) AS k) AS kvals
GROUP BY k
ORDER BY k

בהשקעה מלאה, SPY צבר 275.5% לאורך התקופה. הסירו את 10 הימים הטובים ביותר וכשני שלישים מהרווח נעלמים, ומשאירים 97%. הסירו את 20 הטובים ביותר ונשארים 42.4%. הסירו את 50 הטובים ביותר וכל העשור הופך לשלילי, עם -32.5%. חמישים ימים מתוך יותר מאלפיים נשאו את כל התוצאה. התשואה ארוכת הטווח אינה מפוזרת באופן שווה לאורך זמן. היא יושבת על מספר זעיר של ימי מסחר עצומים.

מדוע בלתי אפשרי לדלג על הימים הטובים בכוונה

ההתנגדות המתבקשת היא שמשקיע חכם היה יושב בחוץ גם בימים הרעים. בפועל, הימים הטובים והימים הרעים יושבים זה על גבי זה. קבצו את עשרים ימי העליות הגדולים ביותר ועשרים ימי הירידות הגדולים ביותר לפי השנה שבה הם התרחשו, והם נערמים לאותה רשימה קצרה של שנים.

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
rets AS (
    SELECT dt, c / lagInFrame(c) OVER (ORDER BY dt) - 1 AS ret FROM daily
),
clean AS (
    SELECT dt, ret FROM rets WHERE ret IS NOT NULL AND ret > -0.5 AND ret < 0.5
),
ranked AS (
    SELECT dt, ret,
           row_number() OVER (ORDER BY ret DESC) AS best_rnk,
           row_number() OVER (ORDER BY ret ASC) AS worst_rnk
    FROM clean
)
SELECT toYear(dt) AS year,
       countIf(best_rnk <= 20) AS best_20_days,
       countIf(worst_rnk <= 20) AS worst_20_days
FROM ranked
GROUP BY year
ORDER BY year

שנת 2020 לבדה הכילה 11 מעשרים הימים הטובים ביותר ו-9 מעשרים הגרועים ביותר. שוק הדובי של 2022 הכיל 5 מכל אחד. השנים השקטות שביניהן לא תרמו כמעט אף אחד מהם. ימי עליות קיצוניים וימי ירידות קיצוניים הם אותו מזג אוויר, המגיעים יחד במהלך פאניקות. כלל שהיה מתחמק מהקריסות היה מתחמק גם מההתאוששויות שיושבות ממש לידן.

מתי התרחשו בפועל ימי העליות הגדולים ביותר

התמקדו בימים הטובים הבודדים והדפוס מתחדד עוד יותר. הנה עשרת הרווחים היומיים הגדולים ביותר של SPY במהלך העשור, מדורגים לפי גודל.

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS dt,
           argMax(toFloat64(close), toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS c
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY' AND window_start >= '2016-01-01'
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY dt
),
rets AS (
    SELECT dt, c / lagInFrame(c) OVER (ORDER BY dt) - 1 AS ret FROM daily
),
clean AS (
    SELECT dt, ret FROM rets WHERE ret IS NOT NULL AND ret > -0.5 AND ret < 0.5
),
ranked AS (
    SELECT dt, ret, row_number() OVER (ORDER BY ret DESC) AS best_rnk FROM clean
)
SELECT formatDateTime(dt, '%b %e, %Y') AS episode,
       round(ret * 100, 1) AS daily_return_pct
FROM ranked
WHERE best_rnk <= 10
ORDER BY daily_return_pct DESC

היום הטוב ביותר של העשור היה Mar 24, 2020, כאשר SPY קפץ ב-9.5%. רוב עשרת ימי העליות הגדולים נחתו במהלך הקריסה של אביב 2020, והיתר בסוף 2018, המיתון של 2022, והמכירה של אפריל 2025. אפילו הקטן מבין עשרת אלו עלה ב-4.4% ביום מסחר אחד. כל אחד מהם התרחש בזמן שהשוק צנח בחדות סביבו. משקיע שמכר אחרי שבוע מפחיד כדי לחכות שהאבק ישקע היה מחזיק במזומן בדיוק בזמן ההתאוששויות האלה.

זמן בשוק, לא תזמון השוק

האמרה הישנה היא שזמן בשוק מנצח תזמון שוק, והחשבון שמאחוריה בוטה. רווחי עשור נדחסים לסופן של כמה עשרות ימי מסחר, וימי מסחר אלו מופיעים באמצע גלי מכירות ולא אחריהם. לזוז הצידה כדי להימנע מהיום הגרוע ביותר פירושו להסתכן בלזוז הצידה לפני היום הטוב ביותר, ולעתים קרובות השניים מרוחקים ימים זה מזה.

זהו אותו לקח העובר כחוט השני ב-קנייה כשאחרים פוחדים: ההתאוששויות החדות ביותר מתחילות כשהכותרות עדיין מכוערות. זה גם מתקשר לאופן שבו תיק השקעות נבנה כדי שיחזיקו בו. לשבת דרך הנפילות קל יותר עם פוזיציות שגודלן מותאם למסע, וזה חלק מהטיעון להגבלת סיכון ריכוזיות ולהישענות על מניות בתנודתיות נמוכה שקל יותר להחזיק בהן דרך סערה. הימים הטובים ביותר אינם פרס על פיקחות. הם פרס על כך שעדיין היית בכיסא שלך.

שאלות נפוצות

מה עולה החמצת הימים הטובים ביותר בשוק?

מאז 2016, השקעה מלאה ב-SPY הניבה 275.5%. החמצת עשרת הימים הטובים בלבד קיצצה זאת ל-97%, והחמצת החמישים הטובים הפכה את העשור לשלילי עם -32.5%. מספר קטן של ימים נושא את רוב התשואה ארוכת הטווח.

למה אני לא יכול פשוט להימנע מהימים הגרועים במקום?

הימים הטובים והגרועים מתקבצים באותן תקופות תנודתיות, לעתים קרובות באותו שבוע. בשנת 2020, 11 מעשרים הימים הטובים ו-9 מעשרים הגרועים נפלו בשנה אחת זו. שום כלל אמין לא מפריד ביניהם מראש, ומכירה כדי להתחמק מהנפילות משמעה בדרך כלל החמצת ההתאוששויות.

מתי התרחשו ימי העליות הגדולים ביותר?

היום הטוב הבודד של SPY מאז 2016 היה Mar 24, 2020, עלייה של 9.5%. רוב עשרת ימי העליות הגדולים התרחשו במהלך הקריסה של אביב 2020, עם אחרים בסוף 2018, 2022, ואפריל 2025, כולם במהלך ירידות חדות בשוק.

האם זמן בשוק מנצח תזמון שוק?

על פי הנתונים האלה, כן. פוזיציה בהשקעה מלאה צברה תשואה גבוהה בהרבה מכל גרסה שיצאה והחמיצה אפילו מעט מימי המסחר הטובים. הימים הטובים מעטים מדי ומרוכזים מדי בתוך מיתונים מכדי שניתן יהיה לסחור סביבם באופן אמין.

כל מספר כאן הוא שאילתה שמורה שניתן לפתוח ולבקר. הריצו את אותו מבחן הימים הטובים על כל מדד או מניה בטרמינל סטרסמור.