Що замінило правило PDT: внутрішньоденна маржа

Замість правила PDT діє стандарт внутрішньоденної маржі. SEC схвалила поправки FINRA до Rule 4210 14 квітня 2026 року, а FINRA Regulatory Notice 26-10, опублікований 20 квітня 2026 року, встановив датою набуття чинності 4 червня 2026 року. Відтоді rulebook більше не містить статусу pattern day trader, підрахунку чотирьох денних угод за п’ять робочих днів, мінімальної equity у розмірі $25,000 або формули day-trading buying power. Замість цього фірми мають контролювати margin accounts на предмет внутрішньоденних дефіцитів маржі в режимі реального часу або за допомогою одного розрахунку наприкінці дня. Завершити перехід вони мають до 20 жовтня 2027 року.

Що замінило правило PDT?

Rule 4210 одночасно втратив чотири елементи старої системи: статус pattern day trader, підрахунок, за яким він визначався, мінімальну equity у $25,000 для позначеного рахунку та day-trading buying power — чотириразовий maintenance excess попереднього дня. Як працював цей режим, описано в нашому посібнику про правило pattern day trader, тому тут ми його не повторюємо.

Новий підхід покладає обов’язок на фірму, а не встановлює статус клієнта. Notice 26-10 визначає рівень внутрішньоденної маржі, або IML: суму, яку клієнт міг би вивести в певний момент і при цьому продовжував би відповідати вимозі maintenance margin. Угода, яка знижує цей рівень, — відкриття позиції або збільшення вже наявної — є IML-reducing transaction. Внутрішньоденний дефіцит маржі — це найбільша різниця між необхідною маржею та equity рахунку після такої угоди. Сама вимога maintenance margin не змінилася: 25% для long marginable stock відповідно до Rule 4210(c) або вища house rate, яку встановлює фірма. Про базову вимогу 50% initial margin і два типи рахунків, до яких вона застосовується, див. маржа Reg T проти portfolio margin.

Як працює стандарт внутрішньоденної маржі?

Фірма обирає один із двох способів дотримання вимог.

1. Моніторинг у режимі реального часу. Система фірми безперервно оцінює рахунок і відхиляє будь-який ордер, який створив би або збільшив внутрішньоденний дефіцит маржі. Перевірка відбувається під час введення ордера.
2. Розрахунок наприкінці дня. Фірма пропускає денні ордери, а після закриття ринку виконує один розрахунок, який визначає найбільший внутрішньоденний дефіцит. Notice дозволяє використовувати ті самі ціни на кінець дня, які фірма вже застосовує для нічної перевірки maintenance margin. Дефіцит призводить до внутрішньоденного margin call.

Margin call потрібно виконати якомога швидше — шляхом внесення коштів або ліквідації позицій. Він залишається відкритим до погашення або до закриття п’ятнадцятого робочого дня після виникнення. Клієнта, який систематично залишає такі calls невиконаними після п’ятого робочого дня, блокують на 90 календарних днів: дозволені лише угоди на закриття позицій; заборонені дії, що створюють або збільшують debit balance чи short position. Дефіцити, що не перевищують менше з двох значень — 5% equity або $1,000 — не враховуються для визначення такої практики. Відмінності між власним call фірми та регуляторним call описано в матеріалі Fed call проти house call.

Приклад: рахунок на $5,000 і позиція на $20,000

Розглянемо рахунок із $5,000 грошових коштів і без позицій у фірмі, яка застосовує maintenance rate 25%. О 9:45 клієнт купує одну акцію на $20,000, а об 11:00 продає всю позицію. Після купівлі на рахунку є акція на $20,000 і debit на $15,000, тому equity становить $5,000. Вимога для позиції на $20,000 дорівнює $5,000. IML дорівнює нулю: рахунок повністю використав доступну маржу, дефіциту немає.

У фірмі з моніторингом у реальному часі ордер на $20,000 буде прийнято. Ордер на $24,000 було б відхилено, оскільки вимога $6,000 перевищує equity у $5,000. Після відкриття позиції результат визначає ціна. Падіння на 2% знижує вартість акцій до $19,600, equity — до $4,600, а вимогу — до $4,900. Утворюється дефіцит $300. Кожен долар падіння позиції збільшує дефіцит на 75 центів: equity зменшується на долар, а вимога — лише на чверть долара. Поки дефіцит зберігається, система блокує подальші IML-reducing orders. Продаж об 11:00 завжди дозволений і закриває дефіцит.

У фірмі, яка використовує розрахунок наприкінці дня, обидва ордери пройдуть без внутрішньоденної перевірки. Після закриття ринку фірма зіставить найбільший денний обсяг позиції — $20,000 — з equity рахунку. За ставкою 25% це $5,000 проти $5,000: дефіциту немає, margin call не виникає. Якби клієнт купив на $24,000, розрахунок показав би нестачу $1,000 і виник би внутрішньоденний margin call на $1,000, навіть якби позицію було закрито об 11:00, а день завершився з прибутком. За старим правилом такий round trip на рахунку менш ніж $25,000 був одним кроком у підрахунку чотирьох угод за п’ять днів. Тепер підрахунку немає: позицію порівнюють з equity.

Наскільки може змінитися позиція протягом однієї сесії?

За будь-якого підходу для повністю використаного рахунку важливо, наскільки змінюється позиція від відкриття до найгіршої точки дня. На панелі нижче наведено цей показник для шести відомих компаній за серпень 2026 року: середній і найбільший розрив між максимумом і мінімумом кожної сесії у відсотках від ціни відкриття.

SELECT
    ticker,
    round(avg(100 * (toFloat64(high) - toFloat64(low)) / toFloat64(open)), 2) AS avg_range_pct,
    round(max(100 * (toFloat64(high) - toFloat64(low)) / toFloat64(open)), 2) AS max_range_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'AMD', 'SPY')
  AND date >= '2026-08-01'
  AND date <  '2026-09-01'
  AND open > 0
GROUP BY ticker
ORDER BY avg_range_pct DESC

AMD мала найбільший середній діапазон серед шести компаній — 3.9% від ціни відкриття. В одній із сесій діапазон становив 7.72%. Найвужчим був діапазон SPY — 0.66%. У перерахунку на наш приклад діапазон від максимуму до мінімуму в 2% для позиції на $20,000 означає рух на $400. Падіння на $400 від ціни входу збільшує дефіцит на $300.

Тепер застосуймо до гіпотетичного прикладу реальні ціни. На графіку нижче для кожної серпневої сесії 2026 року по AAPL показано: якби рахунок на $5,000 купив AAPL на $20,000 на відкритті, наскільки мінімум сесії був би нижче ціни відкриття в доларах і який дефіцит у цей момент показав би моніторинг у реальному часі. Лінія дефіциту становить 75% від лінії збитку.

SELECT
    toString(date)                                                                                        AS session_date,
    toInt64(round(greatest(0, 20000 * (1 - toFloat64(min(low)) / toFloat64(any(open)))), 0))           AS open_to_low_loss_usd,
    toInt64(round(greatest(0, 0.75 * 20000 * (1 - toFloat64(min(low)) / toFloat64(any(open)))), 0))    AS deficit_at_low_usd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND date >= '2026-08-01'
  AND date <  '2026-09-01'
  AND open > 0
GROUP BY date
ORDER BY date

За 21 сесій лінія дефіциту майже ніколи не дорівнює нулю. Рахунок, який починає день рівно на рівні вимоги, не має запасу. Будь-яке падіння фіксується як нестача доти, доки воно триває. На наступній панелі ті самі сесії ранжовано за розміром дефіциту.

SELECT
    formatDateTime(date, '%a %b %e')                                                                     AS label,
    round(100 * (toFloat64(max(high)) - toFloat64(min(low))) / toFloat64(any(open)), 2)                  AS range_pct,
    toInt64(round(greatest(0, 0.75 * 20000 * (1 - toFloat64(min(low)) / toFloat64(any(open)))), 0))    AS deficit_at_low_usd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND date >= '2026-08-01'
  AND date <  '2026-09-01'
  AND open > 0
GROUP BY date
ORDER BY deficit_at_low_usd DESC
LIMIT 5

Найбільший дефіцит виник Mon Aug 3. Діапазон AAPL від максимуму до мінімуму становив 2.98%, а на мінімумі рахунку бракувало $340. Навіть п’ята за шириною сесія спричинила нестачу $242. Фірма з моніторингом у реальному часі блокувала б нові покупки, поки зберігалися такі дефіцити. Фірма з розрахунком наприкінці дня оцінює ту саму максимальну позицію за ціною закриття, а не за мінімумом. Тому її показник за конкретний день може відрізнятися від наведеного.

Чи є $2,000 новим мінімумом для day trading?

Ні. Сума $2,000, яку наводять у FAQ брокерів, — це Rule 4210(b), давня мінімальна вимога до equity для будь-якого margin account: щонайменше $2,000 або повна вартість купівлі, якщо вона нижча, перш ніж фірма взагалі надасть margin credit. Ця вимога діяла до червня 2026 року, і поправки її не змінили. Окремої суми в доларах, прив’язаної саме до day trading, більше немає. Margin account на $3,000 може здійснювати day trading, якщо його equity покриває внутрішньоденну вимогу для наявних позицій. Фірми й надалі можуть встановлювати вищий house minimum, і деякі це роблять.

Коли мій брокер має перейти на нові правила?

Поправки набули чинності 4 червня 2026 року. Фірми, яким потрібен додатковий час, можуть здійснювати перехід протягом 18 місяців — до 20 жовтня 2027 року. У цей період брокер може й надалі застосовувати власні обмеження для day trading, подібні до старого режиму, зокрема підрахунок угод або вимогу до equity. Тепер це house rules, а не правила FINRA, і вони відрізняються залежно від фірми. E*TRADE, Firstrade та TradeZero вже опублікували власну політику переходу, тоді як багато інших брокерів майже не надали інформації. Перед тим як вважати, що вимога $25,000 більше не застосовується до вас, перевірте margin disclosure свого брокера.

Cash accounts не охоплюються цими змінами. Margin rules не поширювалися на них ні до, ні після 4 червня. Їхнє обмеження й надалі визначається settled funds, як пояснюється в матеріалі порушення good-faith у cash accounts.

Що змінюється для трейдерів опціонами?

Equity options на акції та ETF мають фізичне виконання: exercise або assignment передбачає постачання 100 акцій за кожним контрактом за strike. За старим правилом невеликий рахунок, якому призначили short put або який виконав long call, а потім продав отримані акції того самого дня, здійснював day trade. Чотири такі угоди протягом п’яти днів надавали рахунку статус pattern day trader. Notice 26-10 безпосередньо врегульовує цю ситуацію. Фірма може вважати одночасними створення позиції через assignment або exercise опціону та ліквідацію цієї позиції того самого дня. Так само вона може трактувати legs spread, введеного одним ордером. Якщо такі операції вважаються одночасними, assignment і продаж не залишають відкритої позиції, яку потрібно вимірювати в межах внутрішньоденного розрахунку. Саме ця зміна дає змогу рахунку менш ніж $25,000 здійснювати day trading фізично виконуваних опціонів без підрахунку PDT.

Сам assignment не змінився. Short option і надалі може бути призначений достроково, як пояснюється в матеріалі коли short options призначаються достроково. Long option in the money і надалі виконується під час експірації. Акції, що залишаються на рахунку після закриття, підпадають під звичайні вимоги maintenance margin і Reg T протягом ночі. На панелі нижче показано вартість фактичного deliverable одного контракту.

SELECT
    ticker,
    formatDateTime(max(date), '%b %e')                          AS priced_on,
    toInt64(round(toFloat64(argMax(close, date)) * 100, 0))     AS one_contract_deliverable_usd,
    toInt64(round(toFloat64(argMax(close, date)) * 25, 0))      AS maintenance_at_25pct_usd
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'AMD', 'SPY')
  AND date >= '2026-08-24'
  AND date <  '2026-09-01'
GROUP BY ticker
ORDER BY one_contract_deliverable_usd DESC

Станом на Aug 31 100 акцій SPY коштували $76705. Одна лише вимога maintenance margin у 25% для цього пакета становила $19176, що перевищує обсяг коштів на рахунку в $5,000. Найменший deliverable із шести — NVDA вартістю $22078 — усе одно перевищує весь рахунок. Стандарт внутрішньоденної маржі дає фірмі змогу вважати вихід із позиції того самого дня одночасним з assignment. Але він не зменшує позицію, яка залишається після незапланованого утримання протягом ночі.

FAQ

Правило pattern day trader скасовано?

Так. Поправки до FINRA Rule 4210, схвалені SEC 14 квітня 2026 року та чинні з 4 червня 2026 року, скасували статус pattern day trader, підрахунок чотирьох угод за п’ять днів, мінімальну equity у $25,000 і day-trading buying power. Замість них запроваджено вимоги до внутрішньоденної маржі. Фірми можуть завершити перехід до 20 жовтня 2027 року.

Чи потрібні мені й надалі $25,000 для day trading?

Не відповідно до правил FINRA. Тепер equity margin account має покривати maintenance margin за його позиціями протягом дня. Перевірка може здійснюватися в реальному часі або один раз після закриття ринку. Брокер може встановити вищий мінімум як house rule.

Що таке мінімальна вимога до equity у $2,000?

Це чинний мінімум за Rule 4210(b) для будь-якого margin account: щонайменше $2,000 equity або повна вартість купівлі, якщо вона нижча, перш ніж фірма надасть margin credit. Це не правило day trading, і в червні 2026 року його не змінювали.

Що таке внутрішньоденний margin call?

Це вимога покрити найбільший внутрішньоденний дефіцит маржі, розрахований фірмою за день. Її потрібно виконати якомога швидше. Вона залишається відкритою до 15 робочих днів. Клієнт, який систематично залишає такі calls невиконаними після п’ятого робочого дня, на 90 календарних днів позбавляється можливості створювати або збільшувати debit balance чи short position.

Чи може невеликий рахунок тепер здійснювати day trading опціонів?

Так, у межах доступної маржі. Фірма може вважати assignment або exercise опціону та продаж отриманих акцій того самого дня одночасними. Тому такий round trip більше не вважається day trade і не створює внутрішньоденного дефіциту, який потрібно вимірювати. Ризик assignment не змінився, а акції, що залишаються overnight, підпадають під звичайну вимогу maintenance margin.

Кожна наведена вище панель містить повний SQL-запит під нею. Щоб виконати такий самий розрахунок внутрішньоденного діапазону й дефіциту для іншого тикера або розміру рахунку, сформулюйте запит звичайною англійською мовою в терміналі Strasmore.