Nikkei 225 opsiyonlarında SQ günü ne zaman?

SQ günü, bir Nikkei 225 opsiyonunun alınıp satılabilir bir sözleşme olmaktan çıkıp nakdi bir değere dönüştüğü sabahı ifade eder. SQ, "special quotation" (özel kotasyon) ifadesinin kısaltmasıdır ve SQ değeri, sözleşme ayının ikinci Cuma günü endeksteki 225 hissenin açılış fiyatları üzerinden hesaplanır. Bu, kapanış fiyatı uzlaşması değil, açılış işlemleriyle (opening print) yapılan bir uzlaşmadır ve bu tasarım tercihi, seansın geri kalanındaki her şeyi şekillendirir.

Nikkei 225 opsiyonları için SQ günü ne zamandır?

Kural sabittir, bu nedenle hesaplamak için takvime ihtiyaç duyulmaz. SQ günü, sözleşme ayının ikinci Cuma günüdür. Söz konusu Cuma günü Tokyo borsasında tatilse, uzlaşma günü bir önceki iş gününe çekilir. Aylık sözleşmeler her ay bu Cuma günü uzlaşmaya gider; haftalık Nikkei 225 opsiyonları ise aradaki Cuma günlerinde, her biri kendi SQ değerine göre uzlaşır.

Vadesi dolan sözleşmenin son işlem günü, SQ gününden önceki iş günüdür; bu genellikle Perşembedir. Bu iki tarihi zihninizde ayrı tutmanızda fayda vardır. Sözleşmede işlemler bir gün biter, onu uzlaştıran rakam ise ertesi sabah oluşur. Perşembe kapanışında açık olan bir pozisyon, artık işlem görerek kapatılamaz. Bu pozisyon, Cuma gününün açılış işlemlerine devrolur. ABD endeks opsiyonları da aynı yapıya sahiptir ve opsiyon vade takvimi bu tarihlerin nasıl belirlendiğini gösterir.

SQ değeri aslında neyi ölçer?

Özel kotasyon, herhangi birinin işlem yaptığı bir fiyat değil, hesaplanmış bir rakamdır. Tokyo borsası her hisseyi, biriken alım ve satım emirlerini tek bir takas fiyatında eşleştiren tek fiyatlı bir müzayede (itayose) ile açar. SQ sabahı borsa, 225 üyenin her birinin bu müzayedelerden gelen açılış fiyatlarını alır ve endeksin kendi ağırlıklandırma sisteminden geçirir. Sonuç, SQ değeridir.

Üyelerin hepsi aynı anda açılmaz. Henüz işlem görmemiş (print etmemiş) bir hisse hesaba katılamaz; bu nedenle nihai rakam, genellikle ilk saat içinde, son bileşen açıldığında netleşir. O gün hiç işlem görmeyen bir üye, baz fiyatı ile temsil edilir.

Bu yapıdan iki sonuç çıkar. SQ değeri 225 ayrı müzayedenin bileşimi olduğu için, hiç kimse SQ değerinden bir emir gerçekleştiremez. Ayrıca endeksin kendisi de bu rakamı hiçbir zaman görmeyebilir: Nikkei grafiği, SQ gününde sözleşmelerin uzlaştığı seviyeye çoğu zaman hiç temas etmez.

Mart, Haziran, Eylül ve Aralık neden Mega SQ'dur?

Yıldaki on iki SQ gününden dördü Mega SQ veya büyük SQ olarak bilinir. Bunlar, standart Nikkei 225 vadeli işlemlerinin sözleşme ayları olan Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarına denk gelir. O sabahlar, vadesi dolan vadeli işlemler, vadesi dolan opsiyonlarla aynı açılış bileşimi üzerinden nihai uzlaşmaya ulaşır; böylece iki piyasa tek bir müzayede setiyle temizlenir. Geri kalan sekizi ise sadece opsiyonları kapsayan ve çok daha az dikkat çeken küçük SQ'lardır.

ABD piyasası da farklı bir isim altında aynı çeyreklik ritme sahiptir. Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarının üçüncü Cuma günü, çeyreklik endeks vadeli işlemlerinin ve endeks opsiyonlarının, o ayın tekil hisse opsiyonlarıyla aynı sabah vadesinin dolduğu triple witching günüdür.

Açılış işlemi, kapanıştan farklı bir rakamdır

ABD borsası da aynı yapıyı farklı bir kısaltma ile yürütür. Geleneksel aylık S&P 500 endeks opsiyonu, ayın üçüncü Cuma günü her endeks üyesinin açılış fiyatından oluşturulan bir değer olan Özel Açılış Kotasyonu (Special Opening Quotation) üzerinden uzlaşır. SQ ve SOQ, iki piyasadaki aynı fikirdir; bu da ABD açılış işlemlerini, bir açılış bileşiminin neden oluştuğunu göstermek için iyi bir yol haline getirir.

Aşağıda, çeyreklik uzlaşma sabahı olan 20 Mart 2026 Cuma günü, bir grup büyük ABD hissesinin açılış işlemleri, her biri kendi bir önceki kapanışına göre ve ölçeklendirme için bir hafta önceki sıradan Cuma günüyle birlikte ölçülmüştür.

SELECT
    ticker                                                              AS symbol,
    round(100 * (toFloat64(anyIf(open,  date = '2026-03-20'))
               / toFloat64(anyIf(close, date = '2026-03-19')) - 1), 2)  AS settlement_open_gap_pct,
    round(100 * (toFloat64(anyIf(open,  date = '2026-03-13'))
               / toFloat64(anyIf(close, date = '2026-03-12')) - 1), 2)  AS ordinary_open_gap_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'JPM', 'JNJ', 'KO', 'PG', 'XOM')
  AND date IN ('2026-03-12', '2026-03-13', '2026-03-19', '2026-03-20')
GROUP BY ticker
HAVING countIf(date = '2026-03-12') > 0
   AND countIf(date = '2026-03-13') > 0
   AND countIf(date = '2026-03-19') > 0
   AND countIf(date = '2026-03-20') > 0
ORDER BY settlement_open_gap_pct DESC

8 isim genelinde uzlaşma sabahı işlemleri, her biri kendi önceki kapanışına göre 0.75% ile XOM arasında ve -0.57% ile MSFT arasında gerçekleşti. İçinde bu kadar spread barındıran işlemlerden oluşturulan bir uzlaşma değeri, bir önceki kapanışın hafifçe kaydırılmış hali değil, gerçekten yeni bir rakamdır. Tokyo'da aynı aritmetik sekiz yerine 225 üye üzerinde işler.

AM uzlaşmalı ABD endeks opsiyonları aynı şekilde çalışır

ABD'de bu ayrım sözleşmeye yazılıdır. AM uzlaşmalı endeks opsiyonları, vade Cuma günündeki açılış bileşiminden uzlaşır ve bir önceki Perşembe günü işlem görmeyi bırakır. Haftalık endeks serileri ve listelenen tüm tekil hisse opsiyonlarını içeren PM uzlaşmalı sözleşmeler ise vade gününün kendi kapanış fiyatlarından uzlaşır. Japonya'nın SQ'su bu çizginin AM tarafında yer alır. AM uzlaşmalı ve PM uzlaşmalı opsiyonlar arasındaki farkı inceler; bu, her iki yöne de aktarılabilen temel bir sezgidir.

Açılış üzerine kurulu bir uzlaşma, uzlaşmaya dayalı işlemleri açılış müzayedesinde yoğunlaştırır. Aşağıdaki panel, SPY'daki bu yoğunlaşmayı ölçer: her ayın üçüncü Cuma günü, tam bir seans hacminin ilk normal seans dakikasında gerçekleşen payı, o ayın diğer Cuma günlerine kıyasla gösterir.

WITH per_session AS
(
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))            AS session_date,
        sumIf(toFloat64(volume), et_minute = 570)                       AS opening_minute_volume,
        sumIf(toFloat64(volume), et_minute >= 570 AND et_minute < 960)  AS session_volume,
        countIf(et_minute >= 570 AND et_minute < 960)                   AS session_minutes
    FROM
    (
        SELECT
            window_start,
            volume,
            toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
              + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))  AS et_minute
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= '2025-08-01'
          AND window_start <  '2026-08-01'
    )
    GROUP BY session_date
    HAVING session_volume > 0 AND session_minutes > 300
)
SELECT
    toString(toStartOfMonth(session_date))                     AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(session_date), '%b %Y')      AS month_label,
    round(100 * avgIf(opening_minute_volume / session_volume,
                      toDayOfMonth(session_date) BETWEEN 15 AND 21), 2)      AS third_friday_pct,
    round(100 * avgIf(opening_minute_volume / session_volume,
                      toDayOfMonth(session_date) NOT BETWEEN 15 AND 21), 2)  AS other_friday_pct
FROM per_session
WHERE toDayOfWeek(session_date) = 5
GROUP BY month, month_label
HAVING countIf(toDayOfMonth(session_date) BETWEEN 15 AND 21) > 0
   AND countIf(toDayOfMonth(session_date) NOT BETWEEN 15 AND 21) > 0
ORDER BY month

Jul 2026'te açılış dakikası, ayın diğer Cuma günlerindeki 1.13% oranına karşılık, üçüncü Cuma seansının 1.67%'sını oluşturdu. Seri, aynı çiftin 1.33% ve 0.95% olarak ölçüldüğü Aug 2025'a kadar 11 aylık bir dönemi kapsar.

SQ sabahı açılış neden bozuk görünebilir?

Japonya'daki bir yatırım forumunda SQ hakkında soru sorarsanız, birileri açılışın manipüle edildiğini söyleyecektir. Mekanizma halka açıktır ve bundan çok daha basittir.

Bir endeks arbitraj portföyünü düşünün: bir yatırımcı, üye hisselerden oluşan sepeti elinde tutar ve buna karşı bir vadeli işlem pozisyonu alır; vadeli işlemler SQ değerinden uzlaşır. Her iki bacağı da eşleştiren tek işlem, SQ sabahı açılış müzayedesidir. Sepeti başka bir zamanda çözmek, hisselerin getirdiği ile vadeli işlemlerin ödediği arasında bir fark bırakır. Bu nedenle bu emirler, her katılımcının aylardır bildiği bir tarihte, her iki tarafta da yüklü miktarda açılış müzayedesine girer.

Olağanüstü büyük bir portföyü temizleyen tek fiyatlı bir müzayede, hissenin bir gün önceki kapanışından farklı bir seviyede uzlaşabilir ve bunlardan 225 tanesi tek bir rakama dönüşür. Kural yayınlanmıştır, zamanlama halka açıktır, müzayede herkesten emir alır ve içindeki her işlem gerçek hisselerle yapılan gerçek bir ticarettir. Bozulma, akışı tek bir ana odaklamanın mekanik bir özelliğidir. Bunu manipülasyon olarak okumak, yayınlanmış bir uzlaşma kuralını bir hile sanmaktır.

Aşağıdaki iz, biri sıradan diğeri çeyreklik uzlaşma Cuma günü olmak üzere iki ardışık Cuma sabahını aynı saat üzerinde yerleştirir.

SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i')  AS et_time,
    round(sumIf(toFloat64(volume),
                toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = '2026-03-20') / 1000, 1) AS settlement_friday_volume_k,
    round(sumIf(toFloat64(volume),
                toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = '2026-03-13') / 1000, 1) AS ordinary_friday_volume_k
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= '2026-03-13 00:00:00'
  AND window_start <  '2026-03-21 00:00:00'
  AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) IN ('2026-03-13', '2026-03-20')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
       + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 555 AND 600
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

Panel, 46 saat dakikası boyunca 09:15 ile 10:00 ET arasını kapsar. 09:30 dilimi normal seansın ilk dakikasıdır ve solundaki her şey seans öncesidir (premarket).

SQ'ya açık bırakılan bir pozisyona ne olur?

Nikkei 225 opsiyonları Avrupa tarzıdır ve nakdi uzlaşmalıdır. Erken egzersiz yoktur ve hiçbir sonuçta hisse teslimatı yapılmaz. Avrupa tarzı egzersiz, bu kısıtlamanın günlük bazda ne anlama geldiğini açıklar.

Uzlaşmada borsa, SQ değerini kullanım fiyatı (strike) ile karşılaştırır. "In the money" (karda) bir call opsiyonu, SQ değeri eksi kullanım fiyatı değerindedir; "in the money" bir put opsiyonu ise kullanım fiyatı eksi SQ değeri değerindedir ve aradaki fark, endeks puanı başına 1.000 ¥ olan sözleşme çarpanı üzerinden nakit olarak ödenir. "Out of the money" (zararda) bir opsiyon sıfırda uzlaşır ve hesaptan çıkar. Yatırımcı her iki durumda da herhangi bir işlem yapmaz.

İnsanları şaşırtan kısım gecelik boşluktur (overnight gap). Uzlaşma fiyatı oluşturulduğunda sözleşmedeki işlemler zaten durmuştur; bu nedenle Perşembe kapanışında "out of the money" olan bir kullanım fiyatı, Cuma açılış bileşiminde "in the money" olarak sonuçlanabilir veya güvenli bir şekilde "in the money" görünen bir pozisyon sıfırda uzlaşabilir. Bu sonuç olağandır. Açılış etrafında yazılmış bir uzlaşma kuralından doğrudan kaynaklanır. Nikkei 225 opsiyonları açıklaması sözleşme özelliklerini tam olarak kapsar ve Japonya'dan 0DTE opsiyonları aynı piyasanın çok kısa vadeli ucuna bakar.

SSS

Nikkei 225 opsiyonları için SQ günü ne zamandır?

SQ günü, sözleşme ayının ikinci Cuma günüdür; o Cuma günü borsa tatili ise bir önceki iş gününe çekilir. Vadesi dolan sözleşmenin son işlem günü, genellikle Perşembe olan bir önceki iş günüdür.

Mega SQ ile normal SQ arasındaki fark nedir?

Mega SQ, standart Nikkei 225 vadeli işlemlerinin opsiyonlarla aynı sabah nihai uzlaşmaya ulaştığı Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarında gerçekleşir. Diğer sekiz ay sadece opsiyonları uzlaştırır ve küçük SQ olarak adlandırılır.

SQ değeri açılışa mı yoksa kapanışa mı dayanır?

Açılışa. SQ değeri, SQ sabahı 225 endeks üyesinin tamamının açılış fiyatlarından hesaplanır, bu nedenle seansın çoğu işlem görmeden önce sabitlenir. SQ günündeki kapanış fiyatının uzlaşmada hiçbir rolü yoktur.

Bir Nikkei 225 opsiyonunu SQ'ya kadar tutarsam ne olur?

Sözleşme Avrupa tarzıdır ve nakdi uzlaşmalıdır. "In the money" bir sözleşme, endeks puanı başına 1.000 ¥ üzerinden SQ değerine göre otomatik olarak uzlaştırılır; "out of the money" bir sözleşme ise sıfırda sona erer. Hisse teslimatı yapılmaz ve yatırımcı hiçbir şey yapmaz.

SQ günü, ABD'deki triple witching ile aynı mıdır?

Çeyreklik Mega SQ en yakın eşleşmedir. Her ikisi de endeks vadeli işlemlerinin ve endeks opsiyonlarının birlikte uzlaştığı bir Cuma gününe denk gelir ve her ikisi de AM uzlaşmalı ürünler için bir açılış bileşimi kullanır. Sekiz küçük SQ gününün tek bir ABD takma adı yoktur.

Yukarıdaki her panel, onu üreten SQL ile birlikte gelir. Aynı açılış müzayedesini farklı bir sepet veya farklı bir uzlaşma Cuması üzerinde çalıştırmak için Strasmore terminalinde sade bir dille talep edin.