Door Matt Connor
Wanneer is de SQ-dag voor Nikkei 225-opties?
De SQ-dag voor Nikkei 225-opties valt op de tweede vrijdag van de maand. Ontdek hoe deze settlement price op basis van de opening prints wordt berekend en wat dit betekent.
SQ-dag is de ochtend waarop een Nikkei 225-optie ophoudt een verhandelbaar contract te zijn en verandert in een contant bedrag. SQ staat voor 'special quotation' en de SQ-waarde wordt berekend op basis van de openingskoersen van de 225 aandelen in de index op de tweede vrijdag van de contractmaand. Het is een afwikkeling op basis van de openingskoers (opening print) in plaats van de slotkoers, en die specifieke keuze bepaalt alles wat er tijdens de sessie gebeurt.
Wanneer is de SQ-dag voor Nikkei 225-opties?
De regel is vaststaand, dus er is geen kalender nodig om dit te bepalen. De SQ-dag is de tweede vrijdag van de contractmaand. Wanneer die vrijdag een beursvakantiedag is in Tokio, verschuift de afwikkelingsdag naar de werkdag daarvoor. Maandcontracten worden elke maand op die vrijdag afgewikkeld en de wekelijkse Nikkei 225-opties worden afgewikkeld op de vrijdagen daartussen, elk op basis van zijn eigen SQ-waarde.
De laatste handelsdag van het aflopende contract is de werkdag vóór de SQ-dag, doorgaans de donderdag. Het is verstandig om die twee data uit elkaar te houden. De handel in het contract eindigt op de ene dag en het cijfer dat de afwikkeling bepaalt, wordt de volgende ochtend gevormd. Een positie die bij het slot op donderdag nog openstaat, kan niet meer worden gesloten. Deze loopt door tot de opening prints van vrijdag. Amerikaanse indexopties hanteren dezelfde structuur en onze optie-expiratiekalender zet uiteen hoe die data vallen.
Wat meet de SQ-waarde precies?
De special quotation is een berekend getal, geen koers waartegen daadwerkelijk is gehandeld. Tokio opent elk aandeel met een veiling tegen één prijs, de 'itayose', die de verzamelde koop- en verkooporders matcht tegen één clearingprijs. Op de SQ-ochtend neemt de beurs de openingskoersen van elk van de 225 leden uit die veilingen en verwerkt deze volgens de eigen weging van de index. Het resultaat is de SQ-waarde.
De leden openen niet allemaal op hetzelfde moment. Een aandeel dat nog geen print heeft, kan niet bijdragen, dus het definitieve cijfer komt pas tot stand zodra het laatste aandeel is geopend, meestal binnen het eerste uur. Een lid dat die dag helemaal niet handelt, wordt vertegenwoordigd door zijn basiskoers.
Uit deze constructie volgen twee zaken. Niemand voert een order uit tegen de SQ-waarde, aangezien het een samenstelling is van 225 afzonderlijke veilingen. En de index zelf hoeft dat getal nooit te printen: een Nikkei-grafiek op de SQ-dag raakt vaak nooit het niveau waarop de contracten zijn afgewikkeld.
Waarom maart, juni, september en december 'Mega SQ' zijn
Vier van de twaalf SQ-dagen per jaar staan bekend als Mega SQ, of major SQ. Deze vallen in maart, juni, september en december, de contractmaanden van de standaard Nikkei 225-futures. Op die ochtenden bereiken de aflopende futures hun definitieve afwikkeling tegen dezelfde openingssamenstelling als de aflopende opties, waardoor twee markten via één reeks veilingen worden afgewikkeld. De overige acht zijn minor SQ, alleen voor opties, en deze verlopen met veel minder aandacht.
De Amerikaanse markt kent hetzelfde kwartaalritme onder een andere naam. De derde vrijdag van maart, juni, september en december is triple witching, wanneer de kwartaalindexfutures en indexopties op dezelfde ochtend expireren als de aandelenopties van die maand.
Een opening print is een ander getal dan een slotkoers
De Amerikaanse beurs hanteert dezelfde constructie onder een ander acroniem. De traditionele maandelijkse S&P 500-indexoptie wordt afgewikkeld tegen de Special Opening Quotation, een waarde die is opgebouwd uit de openingskoers van elk indexlid op de derde vrijdag van de maand. SQ en SOQ zijn één concept in twee markten, wat Amerikaanse opening prints een goede manier maakt om te laten zien waaruit een openingssamenstelling bestaat.
Hieronder staan de opening prints van een reeks grote Amerikaanse aandelen op vrijdag 20 maart 2026, een ochtend van kwartaalafwikkeling, elk gemeten ten opzichte van het vorige slot, met de gewone vrijdag een week eerder ernaast ter vergelijking.
De exacte SQL achter elk getal
SELECT
ticker AS symbol,
round(100 * (toFloat64(anyIf(open, date = '2026-03-20'))
/ toFloat64(anyIf(close, date = '2026-03-19')) - 1), 2) AS settlement_open_gap_pct,
round(100 * (toFloat64(anyIf(open, date = '2026-03-13'))
/ toFloat64(anyIf(close, date = '2026-03-12')) - 1), 2) AS ordinary_open_gap_pct
FROM global_markets.stocks_daily_aggs
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'JPM', 'JNJ', 'KO', 'PG', 'XOM')
AND date IN ('2026-03-12', '2026-03-13', '2026-03-19', '2026-03-20')
GROUP BY ticker
HAVING countIf(date = '2026-03-12') > 0
AND countIf(date = '2026-03-13') > 0
AND countIf(date = '2026-03-19') > 0
AND countIf(date = '2026-03-20') > 0
ORDER BY settlement_open_gap_pct DESCOver 8 namen heen landden de prints op de afwikkelingsochtend tussen 0.75% op XOM en -0.57% op MSFT, elk ten opzichte van het vorige slot. Een afwikkelingswaarde die is samengesteld uit prints met zo'n spread erin, is een wezenlijk nieuw getal, niet het vorige slot dat een beetje is verschoven. In Tokio werkt dezelfde rekenkunde over 225 leden in plaats van acht.
AM-afgewikkelde Amerikaanse indexopties werken op dezelfde manier
In de VS is het onderscheid vastgelegd in het contract. AM-afgewikkelde indexopties worden afgewikkeld op basis van de openingssamenstelling op hun expiratievrijdag en stoppen met handelen op de donderdag daarvoor. PM-afgewikkelde contracten, inclusief de wekelijkse indexseries en alle beursgenoteerde aandelenopties, worden afgewikkeld op basis van de slotkoersen op de expiratie-dag zelf. De Japanse SQ bevindt zich aan de AM-kant van die lijn. AM-afgewikkelde versus PM-afgewikkelde opties behandelt het verschil, en dat is het inzicht dat in beide richtingen overdraagbaar is.
Een afwikkeling gebaseerd op de opening concentreert de afwikkelingsgerelateerde handel in de openingsveiling. Het onderstaande paneel meet die concentratie in SPY: het aandeel van het volume van een volledige sessie dat in de eerste minuut van de reguliere sessie werd geprint, op de derde vrijdag van elke maand ten opzichte van de andere vrijdagen van die maand.
In Jul 2026 besloeg de openingsminuut 1.67% van de sessie op de derde vrijdag, tegen 1.13% op de andere vrijdagen van de maand. De reeks beslaat 11 maanden terug tot Aug 2025, waar hetzelfde paar 1.33% en 0.95% mat.
Waarom de opening er op een SQ-ochtend vertekend uit kan zien
Vraag op een Japans handelsforum naar SQ en iemand zal zeggen dat de opening werd beïnvloed. Het mechanisme is openbaar en het is minder spannend dan dat.
Denk aan een indexarbitrage-boek: een handelaar houdt de mand aandelen aan tegenover een compenserende futurespositie, en de futures worden afgewikkeld tegen de SQ-waarde. De enige print die bij beide benen past, is de openingsveiling op de SQ-ochtend. Het afwikkelen van de mand op een ander moment laat een verschil achter tussen wat de aandelen opbrengen en wat de futures betalen. Dus die orders gaan de openingsveiling in, aan beide kanten, in grote omvang, op een datum die elke deelnemer al maanden kent.
Een veiling tegen één prijs die een ongewoon groot boek afwikkelt, kan afwijken van de koers waartegen het aandeel de dag ervoor sloot, en 225 van die veilingen vloeien samen in één cijfer. De regel is gepubliceerd, de timing is openbaar, de veiling accepteert orders van iedereen en elke print daarin is een echte handel in echte aandelen. De vertekening is een mechanische eigenschap van het concentreren van flow op één moment. Het interpreteren als manipulatie is het verwarren van een gepubliceerde afwikkelingsregel met een truc.
De onderstaande grafiek plaatst twee opeenvolgende vrijdagochtenden op dezelfde klok, één gewone en één kwartaalafwikkelingsvrijdag.
De exacte SQL achter elk getal
SELECT
formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') AS et_time,
round(sumIf(toFloat64(volume),
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = '2026-03-20') / 1000, 1) AS settlement_friday_volume_k,
round(sumIf(toFloat64(volume),
toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = '2026-03-13') / 1000, 1) AS ordinary_friday_volume_k
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
AND window_start >= '2026-03-13 00:00:00'
AND window_start < '2026-03-21 00:00:00'
AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) IN ('2026-03-13', '2026-03-20')
AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
+ toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 555 AND 600
GROUP BY et_time
ORDER BY et_timeHet paneel beslaat 09:15 tot 10:00 ET over 46 klokminuten. De 09:30-bucket is de eerste minuut van de reguliere sessie en alles links daarvan is premarket.
Wat gebeurt er met een positie die openblijft tot de SQ
Nikkei 225-opties zijn van het Europese type en worden in contanten afgewikkeld. Er is geen vervroegde uitoefening en geen levering van aandelen in welke uitkomst dan ook. Europese stijl uitoefening behandelt wat die beperking dagelijks betekent.
Bij afwikkeling vergelijkt de beurs de SQ-waarde met de uitoefenprijs. Een in-the-money call is de SQ-waarde minus de uitoefenprijs waard, een in-the-money put de uitoefenprijs minus de SQ-waarde, en het verschil wordt in contanten betaald tegen de contractmultiplier van ¥1.000 per indexpunt. Een out-of-the-money optie wordt op nul afgewikkeld en verdwijnt uit de rekening. De houder onderneemt in beide gevallen geen actie.
Het deel dat mensen verrast, is de 'overnight gap'. De handel in het contract is al gestopt wanneer de afwikkelingskoers wordt gevormd, dus een uitoefenprijs die bij het slot op donderdag comfortabel out-of-the-money was, kan op de openingssamenstelling van vrijdag in-the-money eindigen, en een positie die er veilig in-the-money uitzag, kan op nul eindigen. Die uitkomst is normaal. Het volgt direct uit een afwikkelingsregel die rond de opening is geschreven. Nikkei 225-opties uitgelegd behandelt de contractspecificaties volledig, en 0DTE-opties uit Japan kijkt naar het zeer kortlopende einde van dezelfde markt.
Veelgestelde vragen
Wanneer is de SQ-dag voor Nikkei 225-opties?
De SQ-dag is de tweede vrijdag van de contractmaand, die naar de vorige werkdag verschuift wanneer die vrijdag een beursvakantiedag is. De laatste handelsdag van het aflopende contract is de werkdag daarvoor, normaal gesproken de donderdag.
Wat is het verschil tussen Mega SQ en een normale SQ?
Mega SQ valt in maart, juni, september en december, wanneer de standaard Nikkei 225-futures op dezelfde ochtend als de opties hun definitieve afwikkeling bereiken. De andere acht maanden worden alleen opties afgewikkeld en dit wordt minor SQ genoemd.
Is de SQ-waarde gebaseerd op de opening of het slot?
De opening. De SQ-waarde wordt berekend op basis van de openingskoersen van alle 225 indexleden op de SQ-ochtend, dus deze staat vast voordat het grootste deel van de sessie is verhandeld. De slotkoers op de SQ-dag speelt geen rol bij de afwikkeling.
Wat gebeurt er als ik een Nikkei 225-optie aanhoud tot de SQ?
Het contract is van het Europese type en wordt in contanten afgewikkeld. Een in-the-money contract wordt automatisch afgewikkeld tegen de SQ-waarde tegen ¥1.000 per indexpunt, en een out-of-the-money contract expireert op nul. Er worden geen aandelen geleverd en de houder doet niets.
Is de SQ-dag hetzelfde als de Amerikaanse triple witching?
De kwartaal-Mega SQ komt het dichtst in de buurt. Beide vallen op een vrijdag waarop indexfutures en indexopties samen worden afgewikkeld, en beide gebruiken een openingssamenstelling voor de AM-afgewikkelde producten. De acht minor SQ-dagen hebben geen specifieke Amerikaanse bijnaam.
Hoe deze panelen zijn opgebouwd
Het vastgezette paar is 13 en 20 maart 2026, een gewone vrijdag naast een Amerikaanse kwartaalafwikkelingsvrijdag, waarbij elke opening print wordt gemeten ten opzichte van het slot van de vorige sessie. Het maandelijkse paneel behandelt de derde vrijdag als de vrijdag waarvan de dag van de maand tussen 15 en 21 valt, meet de 09:30 ET-minuut ten opzichte van de volledige reguliere sessie, en laat verkorte halve sessies weg zodat een vroeg slot een aandeel niet kan opblazen. Amerikaanse data dienen als werkend voorbeeld van een afwikkeling op basis van een opening print; de mechanismen zijn direct overdraagbaar.
Elk paneel hierboven wordt geleverd met de SQL die het heeft geproduceerd. Om dezelfde vergelijking van de openingsveiling uit te voeren over een andere mand of een andere afwikkelingsvrijdag, kunt u erom vragen in begrijpelijke taal op de Strasmore-terminal.