กองทุนรวมซื้อขายเมื่อไหร่ ราคา NAV คืออะไร

กองทุนรวมไม่มีการซื้อขายในช่วงเวลาทำการของตลาดโดยสิ้นเชิง คำสั่งซื้อและขายทุกคำสั่งสำหรับกองทุนรวมแบบดั้งเดิม ไม่ว่าจะส่งคำสั่งเมื่อใด จะมีการดำเนินการเพียงหนึ่งครั้งต่อวัน ตามราคา มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของกองทุนที่คำนวณหลังตลาดปิดเวลา 16:00 น. ตามเวลา ET หากคุณส่งคำสั่งตอน 09:31 น. หรือ 15:59 น. คุณจะได้ราคาเดียวกัน ซึ่งจะทราบผลหลังจากนั้นหลายชั่วโมง หน้านี้จะอธิบายถึงกลไกการทำงาน ทั้งกำหนดเวลา ตัวอย่างการคำนวณ เหตุการณ์ทางกายภาพที่ใช้กำหนดค่า NAV ในทุกๆ ครั้ง และข้อยกเว้นต่างๆ

กลไกการทำงานของวงจรวันละหนึ่งครั้ง

คำสั่งซื้อขายกองทุนรวมคือคำสั่งที่ส่งถึงบริษัทจัดการกองทุน ไม่ใช่คำสั่งผ่านตลาดหลักทรัพย์: "ซื้อกองทุนนี้มูลค่า $500" เมื่อถึงเวลา 16:00 น. ตามเวลา ET กองทุนจะประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ที่ถือครองทั้งหมดตามราคาปิด หักด้วยหนี้สิน และหารด้วยจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมด ซึ่งก็คือ NAV และทุกคำสั่งที่ได้รับก่อนเวลาตัดรอบจะดำเนินการที่ราคานั้น คำสั่งที่มาถึงหลังเวลาตัดรอบจะต้องรอ NAV ของ วันพรุ่งนี้ ซึ่งส่งผลให้เกิดผลลัพธ์สามประการ: ไม่มีราคาของกองทุนระหว่างวัน (ไม่มีราคาใดๆ เกิดขึ้นระหว่างค่า NAV แต่ละค่า), ไม่มีคำสั่งแบบ limit หรือ stop orders (เนื่องจากไม่มีกระแสราคาให้ใช้เป็นจุดอ้างอิง) และ ไม่มีส่วนต่างราคา (spreads) — ทุกคนทำธุรกรรมที่ราคา NAV เท่ากันทั้งผู้ซื้อและผู้ขาย

กำหนดเวลาตัดรอบไม่ใช่เพียงมารยาทของโบรกเกอร์ แต่เป็นกฎหมายของรัฐบาล SEC Rule 22c-1 — หรือกฎ "forward pricing" — กำหนดให้ทุกคำสั่งต้องดำเนินการที่ NAV ถัดไป ที่คำนวณหลังจากได้รับคำสั่ง การใช้ราคาที่ทราบผลแล้วของเมื่อวานมาทำธุรกรรมในวันนี้ ("late trading") ถือเป็นเรื่องผิดกฎหมายอย่างชัดเจน และมีการบังคับใช้กฎหมายอย่างจริงจังในปี 2003 (รายละเอียดเพิ่มเติมด้านล่าง) ข้อควรระวังอย่างหนึ่งคือ เวลา 16:00 น. ตามเวลา ET คือกำหนดเวลาของ กองทุน แต่โบรกเกอร์และผู้ดูแลระบบแผนเกษียณอายุจำเป็นต้องมีเวลาในการส่งต่อคำสั่ง ดังนั้นเวลาตัดรอบของพวกเขาจึงมาถึงเร็วกว่า โดยทั่วไปแพลตฟอร์ม 401(k) มักมีเวลาตัดรอบระหว่าง 13:00–15:00 น. ตามเวลา ET ดังนั้นกำหนดเวลาที่แท้จริงของคุณคือเวลาตัดรอบที่แพลตฟอร์มของคุณประกาศ ไม่ใช่เสียงระฆังปิดตลาด

ตัวอย่างการคำนวณ: คำสั่งซื้อ $1,000 เมื่อเวลา 11:00 น.

สมมติว่าคุณส่งคำสั่งซื้อ $1,000 เมื่อเวลา 11:04 น. จะยังไม่มีการดำเนินการใดๆ ณ เวลา 11:04 น. — คำสั่งจะถูกเข้าคิวไว้ และราคาที่จะใช้ดำเนินการนั้นยังไม่มีอยู่จริง เมื่อถึงเวลา 16:00 น. ผู้ดูแลกองทุนจะประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ทุกตัวตามราคาปิดอย่างเป็นทางการ สมมติว่าพอร์ตโฟลิโอมีมูลค่า $50,762,500 เมื่อหักค่าธรรมเนียมและหนี้สินค้างจ่าย $500,000 โดยมีจำนวนหุ้นของกองทุนที่ออกจำหน่ายทั้งหมด 2,000,000 หุ้น:

• สินทรัพย์สุทธิ: $50,762,500 − $500,000 = $50,262,500
• NAV: $50,262,500 ÷ 2,000,000 หุ้น = $25.13 ต่อหุ้น (NAV จะปัดเศษเป็นหน่วยเซนต์)
• คำสั่งของคุณ: $1,000 ÷ $25.13 = 39.793 หุ้น (หุ้นของกองทุนใช้ทศนิยมสามตำแหน่ง)

ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงการสมมติ แต่ลำดับขั้นตอนนั้นเป็นจริงเสมอ เงินที่ลงไปในช่วงเช้าจะทราบราคาในช่วงเย็น และจำนวนหุ้นที่มีทศนิยมสามตำแหน่งจะถูกบันทึกในคืนนั้นหรือเช้าวันถัดไป การกำหนดราคาล่วงหน้า (Forward pricing) หมายความว่าไม่มีใครทราบราคาที่จะดำเนินการ ณ เวลาที่ส่งคำสั่ง ซึ่งเป็นไปตามการออกแบบ: เพื่อไม่ให้ใครสามารถซื้อขายกับราคาที่ยังไม่ได้ถูกคำนวณ

การปิดตลาดเวลา 16:00 น. คือเหตุการณ์ทางกายภาพที่เกิดขึ้นจริง

NAV จะมีความหมายก็ต่อเมื่ออ้างอิงจากราคาปิดที่ใช้สร้างขึ้น — และราคาเหล่านั้นมาจาก การประมูลปิดตลาด (closing auction) ซึ่งเป็นเหตุการณ์สภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดในทุกวันทำการ โดยสามารถดูได้จากแถบข้อมูลการซื้อขาย:

SELECT
    round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') >= '15:30') / sum(toFloat64(volume)), 1) AS final_half_hour_pct,
    round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') = '15:59') / sum(toFloat64(volume)), 1) AS final_minute_pct,
    round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 1) AS session_shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= '2026-07-10 13:30:00' AND window_start < '2026-07-10 20:00:00'

ในเซสชันนั้น 22.5% ของปริมาณการซื้อขายทั้งวันของ SPY เกิดขึ้นในช่วงครึ่งชั่วโมงสุดท้าย และ 2.4% เกิดขึ้นในช่วงนาทีสุดท้ายเพียงอย่างเดียว ความหนาแน่นที่มีนัยสำคัญนี้คือกลไกของกองทุนรวม: กองทุนดัชนี (index funds) จะดำเนินการตามกระแสเงินไหลเข้าออกสุทธิของวัน ณ ราคาเดียวกับที่ใช้กำหนดค่า NAV

หากเจาะลึกลงไป "ราคาปิด" ที่ NAV อ้างอิงนั้นคือการซื้อขายทางกายภาพหนึ่งรายการ — ตลาดหลักทรัพย์จะรวบรวมคำสั่งซื้อขายช่วงสิ้นวันทั้งหมดมาจับคู่กัน (cross) ในครั้งเดียว และระบุในแถบข้อมูลด้วยรหัสเงื่อนไขเฉพาะ:

SELECT
    round(toFloat64(maxIf(size, has(conditions, 8))) / 1e6, 2) AS auction_shares_m,
    formatDateTime(toTimeZone(argMaxIf(sip_timestamp, (size, sip_timestamp), has(conditions, 8)), 'America/New_York'), '%H:%i:%S') AS auction_time_et,
    toUInt8(formatDateTime(toTimeZone(argMaxIf(sip_timestamp, (size, sip_timestamp), has(conditions, 8)), 'America/New_York'), '%H:%i:%S') = '16:00:00') AS printed_at_1600,
    round(argMaxIf(price, (size, sip_timestamp), has(conditions, 8)), 2) AS auction_price,
    round(quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(size), toUInt64(sip_timestamp), NOT has(conditions, 8) AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38]))) AS median_trade_shares,
    round(100 * toFloat64(maxIf(size, has(conditions, 8))) / toFloat64(sumIf(size, NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38]))), 1) AS auction_pct_of_volume
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-07-10 04:00:00', 'America/New_York')
  AND sip_timestamp < toDateTime('2026-07-10 20:00:00', 'America/New_York')

การประมูลปิดตลาดทั้งหมดของ Apple ถูกบันทึกเป็นการซื้อขายเพียงรายการเดียวจำนวน 5.47 ล้านหุ้น ณ เวลา 16:00:00 ET พอดี — ที่ราคา $315.32 ซึ่งเป็นราคาปิดอย่างเป็นทางการ — เมื่อเทียบกับปริมาณการซื้อขายต่อเนื่องเฉลี่ยที่ 5 หุ้น และคิดเป็น 16% ของปริมาณการซื้อขายรวมของ AAPL เมื่อกองทุนประเมินมูลค่าตำแหน่ง AAPL ณ เวลา 16:00 น. นี่คือตัวเลขที่กองทุนจะได้รับ

ไม่ใช่แค่โชคดีวันเดียว — แต่เป็นทุกเซสชัน และหนักที่สุดในช่วงสิ้นเดือน

ข้อมูลเพียงภาพเดียวอาจบอกอะไรไม่ได้มากนัก แต่หากใช้เกณฑ์เดียวกันนี้กับ 15 เซสชันล่าสุดที่สมบูรณ์:

SELECT
    formatDateTime(session_date, '%Y-%m-%d') AS date,
    final_half_hour_pct,
    final_minute_pct
FROM (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
        round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') >= '15:30') / sum(toFloat64(volume)), 1) AS final_half_hour_pct,
        round(100.0 * sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') = '15:59') / sum(toFloat64(volume)), 1) AS final_minute_pct
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-06-18 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-10 16:00:00', 'America/New_York')
      AND formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') BETWEEN '09:30' AND '15:59'
    GROUP BY session_date
)
ORDER BY session_date

SELECT
    round(min(final_half_hour_pct), 1) AS min_half_hour_pct,
    round(avg(final_half_hour_pct), 1) AS avg_half_hour_pct,
    round(max(final_half_hour_pct), 1) AS max_half_hour_pct,
    formatDateTime(argMax(session_date, (final_half_hour_pct, session_date)), '%Y-%m-%d') AS heaviest_session
FROM (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
        100.0 * sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') >= '15:30') / sum(toFloat64(volume)) AS final_half_hour_pct
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-06-18 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-10 16:00:00', 'America/New_York')
      AND formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') BETWEEN '09:30' AND '15:59'
    GROUP BY session_date
)

ตลอดทั้ง 15 เซสชัน ตั้งแต่ 2026-06-18 ถึง 2026-07-10 ช่วงครึ่งชั่วโมงสุดท้ายมีปริมาณการซื้อขายไม่น้อยกว่า 16.3% ของปริมาณการซื้อขายรายวันของ SPY และมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 22.2% — ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ใช้เวลาไม่ถึง 8% ของเวลาทั้งหมด 390 นาทีในหนึ่งเซสชัน ค่าที่สูงที่สุดคือ 30.2% ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 2026-06-30: วันทำการสุดท้ายของเดือนมิถุนายน และเป็นวันสุดท้ายของไตรมาส

ปฏิทินการลงทุนปรากฏให้เห็นในแถบข้อมูล ช่วงสิ้นเดือนคือช่วงที่กระแสเงินไหลเข้าออกของกองทุนมารวมตัวกัน — ทั้งการลงทุนจากเงินเดือนพนักงาน, การปรับสมดุลพอร์ตของกองทุนดัชนี, และการปรับปรุงพอร์ตของผู้จัดการกองทุน — และการปิดตลาดคือจุดที่คำสั่งเหล่านี้ถูกดำเนินการ หากแบ่งเซสชันทั้งหมดของ H1 2026 ออกเป็นสองกลุ่ม:

SELECT
    countIf(is_month_end) AS month_end_sessions,
    countIf(NOT is_month_end) AS other_sessions,
    round(avgIf(final_half_hour_pct, is_month_end), 1) AS month_end_final_half_pct,
    round(avgIf(final_half_hour_pct, NOT is_month_end), 1) AS other_final_half_pct,
    round(avgIf(final_half_hour_pct, is_month_end) - avgIf(final_half_hour_pct, NOT is_month_end), 1) AS gap_pp,
    round(avgIf(final_minute_pct, is_month_end), 1) AS month_end_final_min_pct,
    round(avgIf(final_minute_pct, NOT is_month_end), 1) AS other_final_min_pct
FROM (
    SELECT
        session_date,
        final_half_hour_pct,
        final_minute_pct,
        session_date = max(session_date) OVER (PARTITION BY toStartOfMonth(session_date)) AS is_month_end
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
            100.0 * sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') >= '15:30') / sum(toFloat64(volume)) AS final_half_hour_pct,
            100.0 * sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') = '15:59') / sum(toFloat64(volume)) AS final_minute_pct
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= '2026-01-01'
          AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < '2026-07-01'
          AND formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') BETWEEN '09:30' AND '15:59'
        GROUP BY session_date
    )
)

ตลอดทั้ง 6 เซสชันสิ้นเดือนของ H1 2026 ช่วงครึ่งชั่วโมงสุดท้ายของ SPY มีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 25.1% ของปริมาณการซื้อขายทั้งวัน เทียบกับ 18.3% ในอีก 117 เซสชันที่เหลือ — ซึ่งต่างกันอยู่ 6.9 จุด โดยเฉพาะนาทีสุดท้ายเพียงนาทีเดียวมีปริมาณอยู่ที่ 5.2% เทียบกับ 3.2% กลไกของกองทุนรวมที่หน้านี้อธิบายสามารถมองเห็นได้ชัดเจนแม้จากระยะไกล

กองทุนรวม vs ETF: พอร์ตโฟลิโอเดียวกัน แต่เวลาต่างกัน

การเปรียบเทียบที่ทุกคนจำเป็นต้องทราบ: กองทุนรวม S&P 500 และ ETF S&P 500 ถือหุ้นตัวเดียวกัน แต่ ETF ซื้อขายตลอดทั้งเซสชันในตลาดหลักทรัพย์ — มีราคาแบบเรียลไทม์, มีคำสั่งแบบ limit, มีส่วนต่างราคา (spreads), และมีความผันผวนระหว่างวัน — ในขณะที่กองทุนรวมดำเนินการเพียงครั้งเดียวที่ราคา NAV โดยไม่มีคุณสมบัติเหล่านั้น ไม่มีแบบไหนดีกว่ากันอย่างชัดเจน: ETF ให้การควบคุมเรื่องเวลาและราคา แต่ต้องแลกมาด้วยการจ่ายค่า spread และความเสี่ยงจากการตัดสินใจผิดพลาดในช่วง 09:31 น.; ส่วนกองทุนรวมให้ราคาปิดที่ยุติธรรมของวันนั้น แต่ต้องแลกมาด้วยการขาดอำนาจในการตัดสินใจระหว่างวัน ข้อได้เปรียบเล็กน้อยของกองทุนรวมคือ: ช่องว่างราคาแบบฉับพลัน (air pocket) สไตล์ปี 2010 ไม่สามารถส่งผลต่อคำสั่งของคุณได้ เนื่องจากคำสั่งของคุณจะจับคู่กับ NAV เวลา 16:00 น. เท่านั้น

คุณสมบัติ "ไม่มีส่วนต่างราคา" สามารถวัดได้จากการที่มันไม่มีอยู่ — ผู้ซื้อ ETF หรือหุ้นต้องจ่าย bid-ask spread: ซื้อที่ราคา ask และขายที่ราคา bid โดยส่วนต่างคือค่าธรรมเนียมที่ต้องจ่าย แต่ผู้ซื้อกองทุนรวมไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายนี้ ตัวอย่างค่าธรรมเนียมในเซสชันวันที่ 10 กรกฎาคม จากข้อมูลราคาเสนอซื้อขายรวม:

SELECT
    ticker,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price), toUInt64(sip_timestamp)) * 100, 1) AS median_spread_cents,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) / (toFloat64(ask_price + bid_price) / 2), toUInt64(sip_timestamp)) * 10000, 2) AS round_trip_cost_per_10k_usd
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'NATH')
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-07-10 09:30:00', 'America/New_York')
  AND sip_timestamp < toDateTime('2026-07-10 16:00:00', 'America/New_York')
  AND bid_price > 0
  AND ask_price > bid_price
GROUP BY ticker
ORDER BY indexOf(['SPY', 'KO', 'NATH'], ticker)

สำหรับ SPY ค่าธรรมเนียมนี้แทบจะเป็นเพียงทฤษฎี โดยมีค่า median spread อยู่ที่ 2 เซนต์ หรือประมาณ $0.27 ต่อการซื้อขายไป-กลับมูลค่า $10,000 ส่วน Coca-Cola อยู่ที่ประมาณ $1.2 หากดูตามระดับสภาพคล่องจะพบว่าส่วนต่างจะกว้างขึ้น: Nathan's Famous ซึ่งเป็นหุ้นขนาดเล็กที่มีสภาพคล่องต่ำ มีค่า median spread อยู่ที่ 19 เซนต์ — หรือประมาณ $18.83 ต่อการซื้อขายไป-กลับมูลค่า $10,000 โครงสร้างของกองทุนรวมมีค่าใช้จ่ายของตัวเอง (expense ratios, และบางครั้งก็มีค่าธรรมเนียมการขายและค่าธรรมเนียมการไถ่ถอน) แต่ spread ไม่ใช่หนึ่งในนั้นอย่างแน่นอน

การชำระราคา: เมื่อคุณได้รับหุ้นและเงินสดจริง

การดำเนินการ (Execution) และการชำระราคา (Settlement) ทำงานบนเวลาที่ต่างกัน NAV จะถูกกำหนดและประกาศในช่วงเย็น — กองทุนจะรายงานข้อมูลไปยังสำนักข่าวประมาณ 18:00 น. ตามเวลา ET — จำนวนหุ้นของคุณจะปรากฏในคืนนั้นหรือเช้าวันถัดไป และการซื้อขายจะ ชำระราคา (เงินสดถูกโอนจริง) ในอีกหนึ่งวันทำการถัดไป หรือ T+1 ซึ่งเป็นวงจรเดียวกับที่หุ้นและ ETF ในสหรัฐฯ เปลี่ยนมาใช้เมื่อเดือนพฤษภาคม 2024 หากซื้อเช้าวันอังคาร: จะทราบราคาเย็นวันอังคาร และเงินจะถูกหักในวันพุธ หากขายก่อนเวลาตัดรอบวันอังคาร: เงินจะชำระราคาในวันพุธ ความแตกต่างที่แท้จริงจาก ETF ไม่ใช่เรื่องวันที่ชำระราคา — ผู้ขาย ETF จะทราบราคาขายตอน 10:15 น. แต่ผู้ขายกองทุนรวมจะทราบหลังจากตลาดปิดแล้ว ผลตอบแทนของกองทุนถูกกำหนดโดยโครงสร้างแบบ NAV-to-NAV ซึ่งเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของข้อตกลงแบบ close-to-close ใน วิธีการวัดผลตอบแทน

ข้อยกเว้นที่ควรทราบ

กองทุนตลาดเงิน (Money market funds). กฎการซื้อขายวันละหนึ่งครั้งอาจไม่ใช้กับที่นี่ กองทุนตลาดเงินของรัฐบาลทำธุรกรรมที่ราคา NAV คงที่ที่ $1.00 และมักจะให้การเข้าถึงเงินสดได้ภายในวันเดียวกัน กองทุนสถาบันบางแห่งมีการกำหนดค่า NAV หลายครั้งต่อวันในช่วงเวลาที่กำหนด หาก "กองทุนรวม" ของคุณคือเงินฝากในกองทุนตลาดเงิน (money market sweep) กลไกเวลา 16:00 น. จะไม่มีผลกระทบมากนัก

กองทุนตราสารหนี้ปิดตลาดเร็วกว่า. เวลาปิดตลาดที่แนะนำของตลาดเงินสหรัฐฯ คือ 15:00 น. ตามเวลา ET ซึ่งเร็วกว่าตลาดหุ้นหนึ่งชั่วโมง กองทุนตราสารหนี้ยังคงกำหนดค่า NAV เพียงหนึ่งครั้งหลังเวลา 16:00 น. — แต่ราคาตราสารหนี้ที่อยู่ภายในกองทุนนั้นถูกกำหนดไว้แล้วตั้งแต่เวลาปิดตลาดที่เร็วกว่านั้น

กองทุนระหว่างประเทศและราคาที่เหมาะสม (Fair value). กองทุนหุ้นต่างประเทศคำนวณ NAV จากตลาดที่ปิดไปแล้วหลายชั่วโมง — เช่น ตลาดโตเกียวปิดเวลา 02:00 น. ตามเวลา ET หลายกองทุนใช้การ ปรับปรุงมูลค่าที่เหมาะสม (fair-value adjustments) เพื่อปรับราคาปิดของต่างประเทศที่ล้าสมัยให้เข้าใกล้ราคาที่หุ้นเหล่านั้นน่าจะซื้อขายได้เมื่อพิจารณาจากเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นหลังจากตลาดในประเทศนั้นปิดไปแล้ว นี่คือผลพวงโดยตรงจากการปฏิรูปในปี 2003 เนื่องจากราคาที่ล้าสมัยคือสิ่งที่นักเทรดความเร็วสูงใช้หาประโยชน์

แผนเกษียณอายุ. การซื้อขายกองทุน 401(k) หรือ IRA ใช้กฎการกำหนดราคาล่วงหน้าแบบเดียวกัน — คือใช้ NAV เวลา 16:00 น. และไม่มีการดำเนินการระหว่างวัน ความแตกต่างคือการมีตัวกลางเพิ่มขึ้นมา: ผู้ดูแลระบบจะรวบรวมและส่งต่อคำสั่ง ซึ่งมีเวลาตัดรอบที่เร็วกว่า และคำสั่งที่ส่งล่าช้าจะถูกเลื่อนไปใช้ NAV ของวันถัดไป

ค่าธรรมเนียมการไถ่ถอนระยะสั้น. บางกองทุนมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการไถ่ถอน — โดยทั่วไปคือ 0.25% ถึง 2% — สำหรับหุ้นที่ขายภายในระยะเวลาที่กำหนด เช่น 30, 60 หรือ 90 วัน โบรกเกอร์อาจมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมในกองทุนที่ไม่มีค่าธรรมเนียมการซื้อขาย (no-transaction-fee funds) การกำหนดราคาแบบวันละหนึ่งครั้งทำให้การทำกำไรจากการเก็งกำไร NAV ระยะสั้น (NAV-to-NAV flipping) ทำได้ในทางเทคนิค ค่าธรรมเนียมเหล่านี้จึงมีไว้เพื่อทำให้การกระทำดังกล่าวไม่คุ้มค่า

กรณีอื้อฉาวในปี 2003 โดยเฉพาะ

ความเข้มงวดทางกฎหมายเกี่ยวกับเวลา 16:00 น. ไม่ใช่เรื่องนามธรรม ในเดือนกันยายน 2003 อัยการสูงสุดแห่งนิวยอร์กประกาศข้อตกลงยอมความมูลค่า $40 ล้านกับเฮดจ์ฟันด์ Canary Capital Partners เกี่ยวกับการปฏิบัติสองอย่าง: late trading — การส่งหรือยืนยันคำสั่งกองทุนหลังเวลา 16:00 น. โดยใช้ราคา NAV ของวันนั้นที่คำนวณเสร็จแล้ว ซึ่งผิดกฎหมายภายใต้ Rule 22c-1 — และ market timing — การซื้อขายเข้าออกอย่างรวดเร็วซึ่งบริษัทจัดการกองทุนหลายแห่งแอบอนุญาตให้แก่ลูกค้าคนสำคัญ ทั้งที่ในหนังสือชี้ชวนระบุว่าไม่สนับสนุน การสืบสวนที่ตามมาส่งผลกระทบต่อกลุ่มบริษัทจัดการกองทุนที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรม และมีการจ่ายค่าปรับรวมหลายพันล้านดอลลาร์ การแก้ไขที่ยั่งยืนคือสิ่งที่ปรากฏในหน้านี้: การกำหนดเวลาตัดรอบที่เข้มงวดในระดับตัวกลาง, การกำหนดราคาตามมูลค่าที่เหมาะสม, และค่าธรรมเนียมการไถ่ถอนระยะสั้น

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับการซื้อขายกองทุนรวม

คำสั่งซื้อขายกองทุนรวมดำเนินการเมื่อใด?

คำสั่งที่ได้รับก่อนเวลาตัดรอบ 16:00 น. ตามเวลา ET จะดำเนินการที่ราคา NAV ของวันนั้น ซึ่งคำนวณหลังตลาดปิด คำสั่งที่มาหลังเวลาตัดรอบจะใช้ราคา NAV ของวันทำการถัดไป ไม่มีการดำเนินการระหว่างวันในราคาใดๆ ทั้งสิ้น

ทำไมคำสั่งซื้อกองทุนรวมของฉันถึงต้องรอจนถึงวันถัดไป?

อาจเป็นเพราะคำสั่งของคุณส่งมาไม่ทันเวลาตัดรอบ — ไม่ว่าจะเป็นกำหนดเวลา 16:00 น. ตามเวลา ET ของกองทุน หรือเวลาภายในที่เร็วกว่าของโบรกเกอร์หรือผู้ดูแลระบบของคุณ จากนั้นคำสั่งจะดำเนินการที่ราคา NAV ของเซสชันถัดไปตามที่ออกแบบไว้

ฉันสามารถตั้งราคาจำกัด (limit price) ในคำสั่งซื้อกองทุนรวมได้หรือไม่?

ไม่ได้ เนื่องจากไม่มีกระแสราคาในระหว่างวัน จึงไม่มีราคาใดให้ใช้เป็นจุดอ้างอิงสำหรับ limit order; ทุกคำสั่งจะดำเนินการที่ราคา NAV หากคุณต้องการใช้ limit order สำหรับสินทรัพย์ที่มีลักษณะคล้ายกองทุน คุณควรเลือกใช้ ETF

การซื้อขายกองทุนรวมใช้เวลาชำระราคานานเท่าใด?

กองทุนหุ้นและตราสารหนี้ส่วนใหญ่ชำระราคาแบบ T+1: เงินจะถูกโอนในหนึ่งวันทำการหลังจากวันที่ซื้อขาย ซึ่งเป็นวงจรเดียวกับ ETF และหุ้น ราคาที่ดำเนินการจะทราบในเย็นวันที่ซื้อขายเมื่อมีการประกาศ NAV ส่วนกองทุนตลาดเงินหลายแห่งชำระราคาภายในวันเดียวกัน

กองทุนรวมมีการซื้อขายในวันเสาร์-อาทิตย์ หรือวันหยุดหรือไม่?

ไม่มี — NAV จะถูกกำหนดเฉพาะในวันที่ตลาดหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องมีการซื้อขายเท่านั้น (ปฏิทินตลาด) คำสั่งในวันหยุดจะถูกเข้าคิวเพื่อรอราคา NAV ของวันจันทร์

ข้อมูลในตารางด้านบนทั้งหมดมาจากคำสั่งที่จัดเก็บไว้ — คุณสามารถขยายผล SQL เบื้องหลังตัวเลขใดก็ได้ หรือวัดความสำคัญของการปิดตลาดด้วยตนเองผ่านเทอร์มินัล Strasmore