Quand les fonds communs sont-ils négociés ? NAV à 16 h

Les fonds communs de placement ne se négocient pas du tout pendant les heures de marché. Chaque ordre d’achat ou de vente portant sur un fonds commun traditionnel, quel que soit le moment où vous le passez, est exécuté une seule fois par jour, à la valeur liquidative (NAV) du fonds, calculée après la clôture de 16 h, heure de l’Est. Que vous passiez un ordre à 9 h 31 ou à 15 h 59, vous obtenez le même prix, déterminé plusieurs heures plus tard. Cette page explique le mécanisme : l’heure limite, un exemple chiffré, l’événement physique mesuré à partir duquel chaque NAV est calculée, ainsi que les exceptions.

Comment fonctionne le cycle quotidien

Un ordre sur un fonds commun de placement est une instruction adressée à la société de gestion, et non un ordre de marché : « acheter 500 dollars de ce fonds ». À 16 h, heure de l’Est, le fonds valorise chaque position à son cours de clôture, déduit ses passifs, puis divise le résultat par le nombre de parts en circulation. Il obtient ainsi sa NAV, et tous les ordres reçus avant l’heure limite sont exécutés à cette valeur. Les ordres reçus après l’heure limite attendent la NAV du lendemain. Trois conséquences en découlent : pas de cours intrajournalier pour les fonds (rien n’existe entre deux NAV), pas d’ordres à cours limité ni d’ordres stop (aucun flux de prix ne permet de les déclencher) et pas de spreads : tous les intervenants négocient à la NAV, acheteurs comme vendeurs.

L’heure limite ne relève pas des usages des brokers ; elle est fixée par le droit fédéral. La règle 22c-1 de la SEC, dite règle de « forward pricing », impose que chaque ordre soit exécuté à la prochaine NAV calculée après sa réception. Imputer à l’ordre d’hier le cours déjà connu du jour (« late trading ») est clairement illégal. Les autorités ont appliqué cette règle avec une grande fermeté dès 2003 (voir plus bas). Une précision est nécessaire : 16 h, heure de l’Est, correspond à l’heure limite du fonds. Les brokers et les teneurs de registre des plans d’épargne retraite ont besoin de temps pour transmettre les ordres. Leurs heures limites sont donc antérieures ; sur les plateformes 401(k), les heures limites du jour se situent souvent entre 13 h et 15 h, heure de l’Est. Votre véritable heure limite est celle publiée par votre plateforme, et non la clôture du marché.

Exemple chiffré : 1 000 $ investis à 11 heures

Supposons que vous passiez un ordre d’achat de 1 000 $ à 11 h 04. Aucune exécution n’a lieu à 11 h 04 : l’ordre est mis en attente et le prix auquel il sera exécuté n’existe pas encore. À 16 heures, l’administrateur du fonds valorise chaque position à son cours officiel de clôture. Supposons que le portefeuille soit valorisé à 50 762 500 $, pour 500 000 $ de frais et dettes à payer, et que 2 000 000 de parts du fonds soient en circulation :

• Actif net : 50 762 500 $ − 500 000 $ = 50 262 500 $
• Valeur liquidative : 50 262 500 $ ÷ 2 000 000 parts = 25,13 $ par part (la valeur liquidative est arrondie au centime)
• Votre ordre : 1 000 $ ÷ 25,13 $ = 39,793 parts (les parts du fonds sont exprimées avec trois décimales)

Les chiffres sont hypothétiques ; la séquence est exacte. Les capitaux sont engagés le matin, le prix est déterminé le soir, et le nombre de parts, exprimé avec trois décimales, est enregistré le soir même ou le lendemain matin. Le forward pricing signifie que personne ne connaît le prix d’exécution au moment de passer l’ordre, par construction : il est impossible de négocier sur la base d’un prix qui n’a pas encore été calculé.

La clôture de 16 heures est un événement réel et physique

La pertinence de la NAV dépend directement des cours de clôture sur lesquels elle repose. Ces cours proviennent de la enchère de clôture, le principal événement de liquidité de chaque séance. Elle est visible sur le tape :

WITH
    (
        SELECT toFloat64(maxIf(size, has(conditions, 8)))
        FROM global_markets.stocks_trades
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-07-10 16:00:00', 'America/New_York')
          AND sip_timestamp <  toDateTime('2026-07-10 16:10:00', 'America/New_York')
    ) AS closing_print
SELECT
    round(100.0 * (sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') >= '15:30') + closing_print) / (sum(toFloat64(volume)) + closing_print), 1) AS final_half_hour_pct,
    round(100.0 * (sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') = '15:59') + closing_print) / (sum(toFloat64(volume)) + closing_print), 1) AS final_minute_pct,
    round((sum(toFloat64(volume)) + closing_print) / 1e6, 1) AS session_shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= '2026-07-10 13:30:00' AND window_start < '2026-07-10 20:00:00'

Lors de cette séance, 24.6% du volume quotidien total de SPY a été réalisé au cours de la dernière demi-heure, et 5.1% durant la dernière minute, enchère de clôture comprise. Ces deux chiffres réintègrent cette transaction à partir du trade tape. Elle comporte sa propre sale condition, car les barres d’une minute de ce tape l’excluent. Une part significative de cette concentration provient bien de la mécanique des fonds communs : les fonds indiciels exécutent les flux nets du jour exactement aux cours qui serviront au calcul de leur NAV.

En zoomant au maximum, on constate que le « cours de clôture » sur lequel repose une NAV correspond à une transaction physique unique. La place de cotation regroupe tous les ordres de fin de séance dans un seul cross, identifié sur le tape par son propre code de condition :

SELECT
    round(toFloat64(maxIf(size, has(conditions, 8))) / 1e6, 2) AS auction_shares_m,
    formatDateTime(toTimeZone(argMaxIf(sip_timestamp, (size, sip_timestamp), has(conditions, 8)), 'America/New_York'), '%H:%i:%S') AS auction_time_et,
    toUInt8(formatDateTime(toTimeZone(argMaxIf(sip_timestamp, (size, sip_timestamp), has(conditions, 8)), 'America/New_York'), '%H:%i:%S') = '16:00:00') AS printed_at_1600,
    round(argMaxIf(price, (size, sip_timestamp), has(conditions, 8)), 2) AS auction_price,
    round(quantileDeterministicIf(0.5)(toFloat64(size), toUInt64(sip_timestamp), NOT has(conditions, 8) AND NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38]))) AS median_trade_shares,
    round(100 * toFloat64(maxIf(size, has(conditions, 8))) / toFloat64(sumIf(size, NOT hasAny(conditions, [15, 16, 38]))), 1) AS auction_pct_of_volume
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-07-10 04:00:00', 'America/New_York')
  AND sip_timestamp < toDateTime('2026-07-10 20:00:00', 'America/New_York')

L’intégralité de l’enchère de clôture d’Apple a été exécutée en une seule transaction de 5.47 millions d’actions à 16:00:00 ET précises, au cours de $315.32, soit le cours de clôture officiel. La transaction portait sur 5 actions, contre une taille médiane pour les transactions continues, et représentait 16% du volume consolidé d’Apple. Lorsqu’un fonds valorise une position AAPL à 16 heures, c’est ce cours qui est retenu.

Pas un jour exceptionnel, mais chaque séance, avec un pic en fin de mois

Un seul instantané ne permet pas de tirer de conclusion. En appliquant le même indicateur aux quinze dernières séances complètes :

SELECT
    formatDateTime(b.session_date, '%Y-%m-%d') AS date,
    round(100.0 * (b.half_hour_bars + p.closing_print) / (b.session_bars + p.closing_print), 1) AS final_half_hour_pct,
    round(100.0 * (b.minute_bars + p.closing_print) / (b.session_bars + p.closing_print), 1)    AS final_minute_pct
FROM (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
        sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') >= '15:30') AS half_hour_bars,
        sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') = '15:59') AS minute_bars,
        sum(toFloat64(volume)) AS session_bars
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-06-18 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-10 16:00:00', 'America/New_York')
      AND formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') BETWEEN '09:30' AND '15:59'
    GROUP BY session_date
) AS b
INNER JOIN (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) AS session_date,
        toFloat64(maxIf(size, has(conditions, 8))) AS closing_print
    FROM global_markets.stocks_trades
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-06-18 09:30:00', 'America/New_York')
      AND sip_timestamp < toDateTime('2026-07-10 16:10:00', 'America/New_York')
      AND toHour(sip_timestamp, 'America/New_York') IN (13, 16)
      AND toMinute(sip_timestamp, 'America/New_York') < 10
    GROUP BY session_date
    HAVING countIf(has(conditions, 8)) > 0
) AS p ON p.session_date = b.session_date
ORDER BY b.session_date

SELECT
    round(min(final_half_hour_pct), 1) AS min_half_hour_pct,
    round(avg(final_half_hour_pct), 1) AS avg_half_hour_pct,
    round(max(final_half_hour_pct), 1) AS max_half_hour_pct,
    formatDateTime(argMax(session_date, (final_half_hour_pct, session_date)), '%Y-%m-%d') AS heaviest_session
FROM (
    SELECT
        b.session_date AS session_date,
        100.0 * (b.half_hour_bars + p.closing_print) / (b.session_bars + p.closing_print) AS final_half_hour_pct
    FROM (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
            sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') >= '15:30') AS half_hour_bars,
            sum(toFloat64(volume)) AS session_bars
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2026-06-18 09:30:00', 'America/New_York')
          AND window_start < toDateTime('2026-07-10 16:00:00', 'America/New_York')
          AND formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') BETWEEN '09:30' AND '15:59'
        GROUP BY session_date
    ) AS b
    INNER JOIN (
        SELECT
            toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) AS session_date,
            toFloat64(maxIf(size, has(conditions, 8))) AS closing_print
        FROM global_markets.stocks_trades
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-06-18 09:30:00', 'America/New_York')
          AND sip_timestamp < toDateTime('2026-07-10 16:10:00', 'America/New_York')
          AND toHour(sip_timestamp, 'America/New_York') IN (13, 16)
          AND toMinute(sip_timestamp, 'America/New_York') < 10
        GROUP BY session_date
        HAVING countIf(has(conditions, 8)) > 0
    ) AS p ON p.session_date = b.session_date
)

Sur l’ensemble des 15 séances comprises entre 2026-06-18 et 2026-07-10, la dernière demi-heure n’a jamais représenté moins de 17.7% du volume quotidien de SPY. Sa moyenne atteint 24.8%, alors qu’elle couvre moins de 8 % des 390 minutes de cotation. Le niveau le plus élevé, 33.3%, a été enregistré le 2026-06-30, dernier jour de cotation de juin et du trimestre.

Le calendrier se lit dans le tape. C’est en fin de mois que les flux des fonds se regroupent, que les versements des plans d’épargne salariale sont investis, que les fonds indiciels rééquilibrent leurs portefeuilles et que les gérants ajustent leur tracking. C’est alors à la clôture que ces ordres sont exécutés. Répartissons chaque séance du premier semestre 2026 en deux catégories :

SELECT
    countIf(is_month_end) AS month_end_sessions,
    countIf(NOT is_month_end) AS other_sessions,
    round(avgIf(final_half_hour_pct, is_month_end), 1) AS month_end_final_half_pct,
    round(avgIf(final_half_hour_pct, NOT is_month_end), 1) AS other_final_half_pct,
    round(avgIf(final_half_hour_pct, is_month_end) - avgIf(final_half_hour_pct, NOT is_month_end), 1) AS gap_pp,
    round(avgIf(final_minute_pct, is_month_end), 1) AS month_end_final_min_pct,
    round(avgIf(final_minute_pct, NOT is_month_end), 1) AS other_final_min_pct
FROM (
    SELECT
        session_date,
        final_half_hour_pct,
        final_minute_pct,
        session_date = max(session_date) OVER (PARTITION BY toStartOfMonth(session_date)) AS is_month_end
    FROM (
        SELECT
            b.session_date AS session_date,
            100.0 * (b.half_hour_bars + p.closing_print) / (b.session_bars + p.closing_print) AS final_half_hour_pct,
            100.0 * (b.minute_bars + p.closing_print) / (b.session_bars + p.closing_print) AS final_minute_pct
        FROM (
            SELECT
                toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS session_date,
                sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') >= '15:30') AS half_hour_bars,
                sumIf(toFloat64(volume), formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') = '15:59') AS minute_bars,
                sum(toFloat64(volume)) AS session_bars
            FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
            WHERE ticker = 'SPY'
              AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= '2026-01-01'
              AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < '2026-07-01'
              AND formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') BETWEEN '09:30' AND '15:59'
            GROUP BY session_date
        ) AS b
        INNER JOIN (
            SELECT
                toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) AS session_date,
                toFloat64(maxIf(size, has(conditions, 8))) AS closing_print
            FROM global_markets.stocks_trades
            WHERE ticker = 'SPY'
              AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-01-01 00:00:00', 'America/New_York')
              AND sip_timestamp < toDateTime('2026-07-01 00:00:00', 'America/New_York')
              AND toHour(sip_timestamp, 'America/New_York') IN (13, 16)
              AND toMinute(sip_timestamp, 'America/New_York') < 10
            GROUP BY session_date
            HAVING countIf(has(conditions, 8)) > 0
        ) AS p ON p.session_date = b.session_date
    )
)

Sur les 6 séances de fin de mois du premier semestre 2026, la dernière demi-heure a représenté en moyenne 28.1% du volume quotidien de SPY, contre 20.1% lors des 117 autres séances. L’écart atteint 8 points. La dernière minute et le closing print à eux seuls représentent 9.1% contre 5.4%. Les mécanismes des fonds décrits ici sont visibles à très grande échelle.

Fonds communs de placement ou ETF : même portefeuille, horloges opposées

La comparaison réellement utile porte sur un fonds commun de placement répliquant le S&P 500 et un ETF répliquant le S&P 500. Ils détiennent les mêmes actions, mais l’ETF se négocie pendant toute la séance en Bourse, avec des cours en temps réel, des ordres à cours limité, des spreads et le risque d’erreur en séance. Le fonds, lui, exécute les ordres une seule fois à la NAV, sans ces éléments. Aucun des deux n’est intrinsèquement supérieur. L’ETF permet de contrôler le moment et le prix de l’exécution, mais impose de payer le spread et laisse la possibilité de paniquer à 9 h 31. Le fonds garantit la juste valeur de clôture du jour, mais ne laisse aucune marge de manœuvre en séance. Un avantage plus discret du fonds : une parenthèse de liquidité façon 2010 ne peut pas exécuter votre ordre, puisque celui-ci ne rencontre jamais que la NAV de 16 heures.

L’absence de spread se mesure précisément par le fait qu’il n’y en a pas. L’acheteur d’un ETF ou d’une action paie le spread bid-ask : il achète au prix vendeur et vend au prix acheteur ; l’écart constitue le péage. L’acheteur d’un fonds n’y est jamais exposé. Voici le montant de ce péage lors de la séance du 10 juillet, d’après le flux consolidé de cotations :

SELECT
    ticker,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price), toUInt64(sip_timestamp)) * 100, 1) AS median_spread_cents,
    round(quantileDeterministic(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) / (toFloat64(ask_price + bid_price) / 2), toUInt64(sip_timestamp)) * 10000, 2) AS round_trip_cost_per_10k_usd
FROM global_markets.cache_stocks_quotes
WHERE ticker IN ('SPY', 'KO', 'NATH')
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2026-07-10 09:30:00', 'America/New_York')
  AND sip_timestamp < toDateTime('2026-07-10 16:00:00', 'America/New_York')
  AND bid_price > 0
  AND ask_price > bid_price
GROUP BY ticker
ORDER BY indexOf(['SPY', 'KO', 'NATH'], ticker)

Pour SPY, le péage est presque théorique : un spread médian de 2 cent, soit environ $0.27 pour un aller-retour de $10 000. Pour Coca-Cola, il atteignait environ $1.2. En descendant le long de la courbe de liquidité, il augmente : Nathan’s Famous, une small cap peu liquide, affichait un spread médian de 19 cent, soit environ $18.83 pour un aller-retour de $10 000. La structure des fonds entraîne ses propres péages — frais courants, et parfois commissions de souscription ou frais de rachat — mais le spread n’en fait réellement pas partie.

Règlement : quand les titres et les liquidités sont effectivement livrés

L’exécution et le règlement suivent des calendriers différents. La valeur liquidative est calculée et publiée en début de soirée. Les fonds la transmettent aux fils de marché vers 18 h, heure de l’Est. Le nombre de parts détenues est enregistré le soir même ou le lendemain matin. La transaction est ensuite réglée — les liquidités changent effectivement de mains — un jour ouvré plus tard, en T+1. C’est le même cycle que celui adopté par les actions et les ETF américains en mai 2024.

Si vous achetez mardi matin, le prix est connu mardi soir et les liquidités sont débitées mercredi. Si vous vendez avant l’heure limite mardi, les liquidités réglées sont disponibles mercredi.

La véritable différence avec un ETF ne tient pas à la date de règlement. Le vendeur d’un ETF connaît le prix de vente à 10 h 15. Le vendeur d’un fonds ne le connaît qu’après la clôture. Par construction, les returns d’un fonds sont calculés de valeur liquidative à valeur liquidative. C’est l’exemple concret le plus clair de la convention de clôture à clôture présentée dans la mesure des performances.

Les exceptions à connaître

Fonds monétaires. La règle d’une seule valorisation par jour connaît ici des exceptions. Les fonds monétaires gouvernementaux traitent à une valeur liquidative stable de 1,00 dollar et permettent généralement d’accéder aux liquidités le jour même. Certains fonds institutionnels calculent leur valeur liquidative plusieurs fois par jour, à des horaires intrajournaliers définis. Si votre « fonds commun de placement » est un placement automatique en fonds monétaire, les mécanismes de 16 heures s’appliquent pour l’essentiel moins directement.

Les fonds obligataires se basent sur une clôture plus précoce. La clôture de référence recommandée du marché cash des Treasuries américains est fixée à 15 heures, heure de l’Est, soit une heure avant la fin des échanges sur les actions. Un fonds obligataire ne calcule sa valeur liquidative qu’une fois, après 16 heures, mais les cours des obligations qu’il détient ont été fixés à cette clôture plus précoce.

Fonds internationaux et fair value. Les fonds investis en actions internationales calculent leur valeur liquidative à partir de marchés qui ont fermé plusieurs heures plus tôt. La séance de Tokyo, par exemple, se termine à 2 heures, heure de l’Est. Beaucoup appliquent des ajustements de fair value, qui rapprochent les clôtures étrangères obsolètes du niveau auquel ces actions devraient probablement traiter compte tenu des événements survenus depuis la clôture de leur marché domestique. C’est une conséquence directe des réformes de 2003 : les cours obsolètes étaient précisément ceux qu’exploitaient les traders rapides.

Plans d’épargne-retraite. Une transaction sur un fonds détenu dans un 401(k) ou un IRA suit la même règle de forward pricing : la même valeur liquidative calculée à 16 heures, sans exécution intrajournalière. La différence tient à l’intermédiaire supplémentaire. Les teneurs de registre regroupent et transmettent les ordres, leurs heures limites sont plus précoces et une transaction reçue tardivement est reportée à la valeur liquidative suivante.

Frais de rachat à court terme. Certains fonds facturent des frais de rachat, généralement compris entre 0,25 % et 2 %, sur les parts vendues pendant une période définie, par exemple 30, 60 ou 90 jours. Les courtiers peuvent ajouter leurs propres frais sur les fonds sans frais de transaction. La valorisation une seule fois par jour rend mécaniquement possible l’achat puis la revente rapide d’un fonds entre deux valeurs liquidatives. Ces frais visent à rendre cette pratique peu attractive.

Le scandale de 2003, précisément

La rigidité juridique autour de 16 heures n’est pas théorique. En septembre 2003, le procureur général de New York a annoncé un accord de 40 millions de dollars avec le hedge fund Canary Capital Partners concernant deux pratiques : le late trading, qui consiste à passer ou à confirmer des ordres de fonds après 16 heures, au NAV déjà calculé pour la journée, en violation de la Rule 22c-1 ; et le market timing, des opérations d’achat et de vente très rapides que plusieurs sociétés de gestion avaient discrètement autorisées pour certains clients privilégiés, alors que leurs propres prospectus les déconseillaient. Les enquêtes qui ont suivi ont concerné les plus grands complexes de fonds du secteur ; les accords transactionnels se sont chiffrés en milliards. Les mesures correctives qui ont perduré sont celles présentées sur cette page : heures limites strictes au niveau des intermédiaires, valorisation au fair value et frais de rachat à court terme.

FAQ sur la négociation des fonds communs de placement

À quelle heure les ordres sur fonds communs de placement sont-ils exécutés ?

Les ordres reçus avant l’heure limite de 16 h, heure de l’Est, sont exécutés à la VL du jour, calculée après la clôture. Les ordres reçus après cette heure sont exécutés à la VL du jour de Bourse suivant. Il n’existe pas d’exécution intraday à un prix quelconque.

Pourquoi mon ordre sur fonds commun de placement n’a-t-il été exécuté que le lendemain ?

L’ordre a probablement été reçu après l’heure limite du fonds, fixée à 16 h, heure de l’Est, ou après l’heure limite interne, plus avancée, de votre broker ou de votre teneur de registre. Il a donc été exécuté à la VL de la séance suivante, conformément au fonctionnement prévu.

Puis-je fixer un prix limite pour un ordre sur fonds commun de placement ?

Non. En l’absence de flux de prix intraday, aucun prix ne peut servir de référence à un ordre limite. Tous les ordres sont exécutés à la VL. Si vous recherchez une exposition similaire à celle d’un fonds avec la possibilité de passer des ordres limites, les ETF sont conçus pour cela.

Combien de temps faut-il pour régler une transaction sur fonds commun de placement ?

La plupart des fonds actions et obligataires se règlent en T+1 : les mouvements de trésorerie interviennent un jour ouvré après la date de transaction, selon le même cycle que pour les ETF et les actions. Le prix d’exécution est connu le soir de la date de transaction, lorsque la VL est publiée. De nombreux fonds monétaires se règlent le jour même.

Les fonds communs de placement sont-ils négociés le week-end ou les jours fériés ?

Non. La VL est uniquement calculée les jours où les marchés sous-jacents sont ouverts (le calendrier de marché). Les ordres passés le week-end sont mis en file d’attente pour la VL du lundi.

Chaque encadré ci-dessus correspond à une requête stockée et versionnée. Vous pouvez développer le SQL associé à n’importe quel chiffre ou mesurer vous-même l’influence de la clôture sur le terminal Strasmore.