Tesla รายงาน 10-K การซื้อ Bitcoin 2021

ในเช้าวันที่ 8 กุมภาพันธ์ 2021 Tesla เปิดเผยว่าได้เข้าซื้อ bitcoin มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ และมีแผนที่จะรับชำระเงินด้วยสกุลเงินดังกล่าว โดยข้อมูลนี้ไม่ได้ระบุไว้ในข่าวประชาสัมพันธ์หรือรายงาน 8-K ที่เป็นทางการ แต่ปรากฏอยู่ในส่วนของปัจจัยความเสี่ยงและรายละเอียดอื่น ๆ ภายใน รายงานประจำปี ของบริษัท เหตุการณ์นี้ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่ทำให้การถือครองคริปโตในระดับเงินทุนสำรองขององค์กรเปลี่ยนจากกระแสในโซเชียลมีเดียมาเป็นข้อเท็จจริงที่ถูกบันทึกไว้ตามกฎหมาย หน้าเว็บนี้รวบรวมลำดับเหตุการณ์ทั้งหมด ตั้งแต่รายงาน 10-K, การประชุม, หุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตซึ่งมีความผันผวนมากกว่าหลายเท่าตัว, ข้อมูลในตลาด options ที่ไม่มีปฏิกิริยาตอบสนอง, ไปจนถึงการเปิดเผยข้อมูลในปี 2022 ที่ส่งผลให้มีการขาย bitcoin ส่วนใหญ่ทิ้งไป ตัวเลขทุกตัวมาจากการดึงข้อมูลโดยตรง คุณสามารถขยายส่วนต่าง ๆ เพื่อดูคำสั่ง SQL ได้

การยื่นเอกสารที่ได้รับแล้ว

WITH (
    SELECT round(toFloat64(cash_and_equivalents) / 1e9, 1)
    FROM global_markets.stocks_balance_sheets
    WHERE has(tickers, 'TSLA') AND timeframe = 'annual' AND fiscal_year = 2020
    LIMIT 1
) AS yearend_cash_bn
SELECT
    count() AS tesla_filings_that_day,
    countIf(form_type = '10-K') AS annual_reports,
    any(form_type) AS form_type_on_file,
    yearend_cash_bn AS fy2020_cash_bn,
    round(100 * 1.5 / yearend_cash_bn, 1) AS purchase_pct_of_cash
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE filing_date = '2021-02-08'
  AND (issuer_name ILIKE '%tesla%' OR cik = '0001318605')

มีการยื่นเอกสารหนึ่งฉบับ ณ วันที่: 10-K — รายงานประจำปี การเปิดเผยข้อมูล bitcoin ถูกระบุไว้ในส่วนปัจจัยความเสี่ยงและเหตุการณ์ภายหลังในแบบ 10-K ซึ่งรายละเอียดนี้ส่งผลต่อลักษณะการรับรู้ข่าวสาร เนื่องจากรายงานประจำปีมีความยาวหลายร้อยหน้า และปฏิกิริยาของตลาดเริ่มขึ้นเมื่อผู้อ่านพบย่อเหตุดังกล่าว ไม่ใช่ในช่วงเวลาที่มีการประกาศพาดหัวข่าวตามกำหนดการ เอกสารที่ยื่นต่อ SEC อธิบายถึงวัตถุประสงค์ของแบบฟอร์มแต่ละประเภท — และเหตุผลที่แบบ 10-K เป็นจุดที่รวมข้อมูลสำคัญที่ซ่อนอยู่ไว้

เอกสารดังกล่าวยังระบุถึงเหตุผลโดยใช้ภาษาทางการเงินว่า Tesla ได้ปรับปรุงนโยบายการลงทุนเมื่อเดือนมกราคม 2021 เพื่อแสวงหา "ความยืดหยุ่นที่มากขึ้นในการกระจายความเสี่ยงและสร้างผลตอบแทนสูงสุด" จากเงินสดที่ไม่ได้จำเป็นต้องใช้เพื่อสภาพคล่องในการดำเนินงาน และภายใต้นโยบายดังกล่าว บริษัทได้ "ลงทุนรวมเป็นจำนวนเงิน 1.50 พันล้านดอลลาร์ใน bitcoin" — พร้อมระบุเพิ่มเติมว่าบริษัทคาดหวัง "ที่จะเริ่มรับ bitcoin เป็นรูปแบบหนึ่งในการชำระค่าสินค้าในอนาคตอันใกล้" หนึ่งย่อหน้าประกอบด้วยสองพันธกิจ — คือสถานะทางเงินทุนและการทดลองระบบการชำระเงิน — ซึ่งแต่ละส่วนมีผลลัพธ์ที่ตามมาดังต่อไปนี้

สิ่งที่ Tesla ซื้อจริง

รายงาน 10-K ระบุเป็นจำนวนเงินดอลลาร์ ไม่ใช่จำนวนเหรียญ โดยระบุไว้ที่ 1.50 พันล้านดอลลาร์ และไม่มีการระบุจำนวนเหรียญไว้ในเอกสารฉบับนี้ ตัวเลข "Tesla ซื้อ bitcoin ประมาณจำนวนนี้" ที่คุณเคยอ่านมาทั้งหมดคือการประมาณการจากภายนอก ซึ่งคำนวณจากการนำจำนวนเงินดอลลาร์หารด้วยราคา bitcoin ในช่วงเวลานั้น และเนื่องจากตลาดของ bitcoin อยู่นอกเหนือขอบเขตข้อมูลที่ได้รับอนุญาตของคลังข้อมูลนี้ เราจึงจะไม่สร้างตัวเลขดังกล่าวขึ้นมา สิ่งที่บันทึกในเอกสารสนับสนุนคือขนาดของการลงทุน เมื่อเทียบกับเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน $19.4 พันล้านดอลลาร์ ในงบแสดงฐานะการเงิน ณ สิ้นปี 2020 ของ Tesla (ตามที่ระบุไว้ด้านบน) การซื้อครั้งนี้คิดเป็น 7.7% ซึ่งเป็นการจัดสรรเงินลงทุนจริง และไม่ใช่จำนวนเงินที่มีความเสี่ยงสูงถึงขั้นกระทบต่อความมั่นคงของบริษัท

สรุปภาพรวมรายวัน

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'TSLA'
          AND window_start >= toDateTime('2021-02-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-02-08 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(maxIf(toFloat64(high), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_high,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'TSLA'
  AND window_start >= toDateTime('2021-02-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-02-08 23:59:00')

ข้อมูลสรุปจากตลาดระบุว่า: TSLA เปิดตลาดที่ $869.67 (+2% จากวันศุกร์) ทำราคาสูงสุดที่ $877.77 และปิดตลาดที่ $863.3 — +1.3% ในวันนั้น ด้วยปริมาณการซื้อขาย 19.7 ล้านหุ้น นี่คือช่วงเวลาสำคัญของตลาด แต่ถือเป็นสถานการณ์ปกติสำหรับ TSLA ในปี 2021 ซึ่งเป็นหุ้นที่ราคาผันผวนหลายเปอร์เซ็นต์โดยไม่มีข่าวสารใดๆ มาเกี่ยวข้อง สินทรัพย์ที่มีความผันผวนรุนแรงอย่างแท้์ในวันนั้นคือ bitcoin ซึ่งมีการปรับราคาขึ้นเป็นเลขสองหลัก แต่เนื่องจากตลาดดังกล่าวอยู่นอกเหนือขอบเขตการตรวจสอบที่ได้รับอนุญาตของคลังข้อมูลนี้ หน้าเพจนี้จึงรายงานเฉพาะข้อมูลที่ระบบสามารถยืนยันได้เท่านั้น

"Ordinary" คือการวัดผล ไม่ใช่ความรู้สึก

คำว่า "ordinary" คือการกล่าวอ้าง ดังนั้นเกณฑ์มาตรฐานจึงเป็นดังนี้: ทุกช่วงการซื้อขายของ TSLA ตั้งแต่เดือนกันยายน 2020 (เดือนเต็มเดือนแรกหลังการแตกหุ้นแบบ 5-for-1 ซึ่งราคาปิดทั้งหมดอยู่ในฐานราคาเดียวกัน) จนถึงวันศุกร์ก่อนการเปิดเผยข้อมูล

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'TSLA'
      AND window_start >= toDateTime('2020-08-31 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-02-09 01:00:00')
    GROUP BY et_date
),
chg AS (
    SELECT
        et_date,
        close_usd,
        lagInFrame(close_usd) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM daily
)
SELECT
    countIf(et_date >= toDate('2020-09-01') AND et_date < toDate('2021-02-08') AND prev_close > 0) AS baseline_sessions,
    round(quantileDeterministicIf(0.5)(abs(close_usd / prev_close - 1) * 100, toUInt32(et_date), et_date >= toDate('2020-09-01') AND et_date < toDate('2021-02-08') AND prev_close > 0), 1) AS median_abs_move_pct,
    countIf(et_date >= toDate('2020-09-01') AND et_date < toDate('2021-02-08') AND prev_close > 0 AND abs(close_usd / prev_close - 1) > abs((SELECT close_usd / prev_close - 1 FROM chg WHERE et_date = toDate('2021-02-08')))) AS sessions_moving_more,
    round(anyIf((close_usd / prev_close - 1) * 100, et_date = toDate('2021-02-08')), 1) AS feb8_change_pct
FROM chg
HAVING countIf(et_date >= toDate('2020-09-01') AND et_date < toDate('2021-02-08') AND prev_close > 0) > 0

จากการซื้อขายทั้งหมด 109 ครั้ง ค่ากลางของการเคลื่อนที่รายวันอยู่ที่ 2.5% ในเชิงมูลค่าสัมบูรณ์ — และ 80 ของ 109 มีการเคลื่อนที่มากกว่า +1.3% ของวันที่มีการเคลื่อนไหวของ bitcoin การประกาศผลกำไรส่วนเกินจำนวน 1.5 พันล้านดอลลาร์ ถือเป็นวันที่เคลื่อนไหวน้อยกว่าค่ากลางเมื่อเทียบกับสถิติของ Tesla เอง

รูปแบบการซื้อขายในเซสชันนี้

SELECT
    formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
    round(toFloat64(argMax(close, window_start)), 2) AS bucket_close,
    round(min(toFloat64(low)), 2) AS bucket_low,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'TSLA'
  AND window_start >= toDateTime('2021-02-08 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-02-08 23:59:00')
  AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

แรงซื้อเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงต้น โดยปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในช่วงเช้าขณะที่มีการเผยแพร่ข้อมูล ส่วนช่วงบ่ายราคาเคลื่อนที่ออกข้างในกรอบแคบ หากพิจารณาตามลักษณะของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น นี่คือตัวอย่างของสภาวะที่ "ราคาตอบรับไปแล้วภายในหนึ่งชั่วโมง" ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนกับ ช่องว่างราคาของ NVDA ในช่วงข้ามคืน ที่ตลาดปิดทำการขณะเกิดปฏิกิริยา หรือ การหยุดซื้อขายต่อเนื่องของ GME ที่ปฏิกิริยาของตลาดส่งผลกระทบอย่างต่อเนื่อง แม้จะเป็นเหตุการณ์ในยุคเดียวกัน แต่มีกลไกของเหตุการณ์ที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงสามรูปแบบ

การเคลื่อนไหวที่สอดคล้อง: ทิศทางที่ราคาเคลื่อนไหวจริง

TSLA ไม่ใช่จุดที่ควรใช้ติดตามเหตุการณ์นี้ จุดที่ถูกต้องคือกลุ่มหุ้นที่มีเงินสำรองหรือธุรกิจผูกพันกับ bitcoin อยู่แล้ว ได้แก่ กลุ่มนักขุด, กลุ่มบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ และแอปพลิเคชันการชำระเงินที่มีระบบโครงสร้างพื้นฐานคริปโต แม้จะมีหัวข้อข่าวเดียวกัน แต่ทิศทางราคาแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง:

SELECT
    ticker,
    round((event_close / prior_close - 1) * 100, 1) AS change_pct
FROM (
    SELECT
        ticker,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2021-02-05') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS prior_close,
        argMaxIf(toFloat64(close), window_start, toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = toDate('2021-02-08') AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS event_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('MSTR', 'RIOT', 'MARA', 'SQ', 'PYPL', 'SPY')
      AND window_start >= toDateTime('2021-02-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-02-09 01:00:00')
    GROUP BY ticker
)
ORDER BY change_pct DESC

MARA ปิดที่ +42.5% และ RIOT +40.2% ซึ่งเป็นบริษัทนักขุด bitcoin สองแห่งในกลุ่มนี้ โดยมีการปรับราคาในสัดส่วนที่มากกว่า TSLA อย่างมาก MSTR บริษัทซอฟต์แวร์ที่เปลี่ยนเงินสำรองให้เป็นเครื่องมือลงทุนใน bitcoin เมื่อช่วงฤดูร้อนปีก่อน ปรับตัวขึ้น 29.2% ส่วนแพลตฟอร์มการชำระเงินที่มีระบบโครงสร้างพื้นฐานคริปโตอย่าง SQ และ PYPL ปรับตัวขึ้นในระดับเลขหลักเดียว และ ETF ตลาดโดยรวมอย่าง SPY ปิดที่ +0.7% รูปแบบที่เกิดขึ้นมีความชัดเจน คือ ตลาดได้ปรับราคาตาม ความเสี่ยงจากการถือครอง bitcoin ไม่ว่าจะอยู่ในสินทรัพย์ใดก็ตาม และ Tesla ซึ่งมีสัดส่วนการถือครองใหม่เพียง 7.7% ของเงินสด มีระดับความเกี่ยวข้องกับเรื่องนี้น้อยที่สุด

ตลาด options ไม่ได้แสดงปฏิกิริยาที่รุนแรงเช่นกัน

กลุ่มนักลงทุนที่เน้นการใช้ leverage ได้เข้ามาในตลาด options บ้างหรือไม่? ข้อมูลการซื้อขายที่นี่เริ่มบันทึกตั้งแต่ปี 2014 ดังนั้นตารางด้านล่างจึงเปรียบเทียบข้อมูลของวันที่ 8 กุมภาพันธ์ กับช่วง 20 วันทำการก่อนหน้า ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่รวมช่วงที่มีความผันผวนสูงในปลายเดือนมกราคมไว้ด้วย ซึ่งถือเป็นเกณฑ์ที่วัดผลได้ยาก:

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) AS session,
        toFloat64(sum(size)) AS contracts,
        toFloat64(sumIf(size, option_type = 'P')) AS put_contracts,
        toFloat64(sumIf(size, option_type = 'C')) AS call_contracts
    FROM global_markets.options_trades
    WHERE ticker LIKE 'O:TSLA2%'
      AND sip_timestamp >= toDateTime('2021-01-08 00:00:00') AND sip_timestamp < toDateTime('2021-02-09 01:00:00')
    GROUP BY session
)
SELECT
    round(maxIf(contracts, session = toDate('2021-02-08')) / 1e6, 2) AS event_contracts_m,
    round(avgIf(contracts, session < toDate('2021-02-08')) / 1e6, 2) AS prior_avg_contracts_m,
    round(maxIf(contracts, session = toDate('2021-02-08')) / avgIf(contracts, session < toDate('2021-02-08')), 2) AS volume_multiple,
    countIf(session < toDate('2021-02-08')) AS baseline_sessions,
    round(maxIf(put_contracts, session = toDate('2021-02-08')) / maxIf(call_contracts, session = toDate('2021-02-08')), 2) AS event_put_call,
    round(sumIf(put_contracts, session < toDate('2021-02-08')) / sumIf(call_contracts, session < toDate('2021-02-08')), 2) AS baseline_put_call,
    round(sumIf(put_contracts, session < toDate('2021-02-08')) / sumIf(call_contracts, session < toDate('2021-02-08')) - maxIf(put_contracts, session = toDate('2021-02-08')) / maxIf(call_contracts, session = toDate('2021-02-08')), 2) AS callward_shift
FROM daily
HAVING countIf(session = toDate('2021-02-08')) > 0 AND countIf(session < toDate('2021-02-08')) > 0

มีสัญญา option ของ TSLA ซื้อขายจำนวน 0.85 ล้านสัญญาในวันดังกล่าว หรือคิดเป็น 0.78 เท่า ของค่าเฉลี่ยเดือนก่อนหน้าซึ่งอยู่ที่ 1.09 ล้านสัญญา นี่ไม่ใช่การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง แต่เป็นจำนวนสัญญาที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยด้วยซ้ำ สัดส่วนการซื้อขายมีความเอนเอียง โดยค่า put/call ratio (จำนวนสัญญา put หารด้วยจำนวนสัญญา call ซึ่งเป็นตัวชี้วัดคร่าวๆ ว่านักลงทุนยอมจ่ายเงินเพื่อเดิมพันในทิศทางใด) อยู่ที่ 0.52 เทียบกับ 0.7 ในช่วงค่าเฉลี่ย ซึ่งแสดงถึงความเอนเอียงไปทางฝั่ง call ที่ระดับ 0.18 แม้จะมีความสนใจในขาขึ้นมากกว่าปกติของเดือนก่อนหน้า แต่ปริมาณการซื้อขายกลับอยู่ในระดับธรรมดา ทั้งตลาดหุ้นและตลาด options ต่างให้ผลลัพธ์ที่เหมือนกัน คือ ตลาดรับทราบข้อมูลแล้ว ดูดซับแรงซื้อขายแล้ว และเคลื่อนที่ต่อไป

การเคลื่อนไหวนี้ยังคงอยู่หรือไม่?

คำถามสำคัญที่ผู้อ่านควรทราบคือ +1.3% เป็นจุดเริ่มต้นของบางสิ่งหรือไม่? ข้อมูลต่อไปนี้คือวันที่มีการเปิดเผยข้อมูลและอีกยี่สิบ session ที่ตามมา โดยแต่ละราคาปิดอ้างอิง ณ วันที่ 8 กุมภาพันธ์:

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'TSLA'
      AND window_start >= toDateTime('2021-02-08 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2021-03-11 01:00:00')
    GROUP BY et_date
)
SELECT
    toString(et_date) AS session,
    close_usd,
    round((close_usd / (SELECT close_usd FROM daily WHERE et_date = toDate('2021-02-08')) - 1) * 100, 1) AS pct_from_feb8
FROM daily
ORDER BY et_date ASC
LIMIT 21

คำตอบคือไม่ ราคาปิดของ TSLA ไม่เคยกลับขึ้นไปสูงกว่าราคาปิดของวันที่มีการเปิดเผยข้อมูลในช่วงเวลาดังกล่าว ห้า session ต่อมา (2021-02-16) ค่าการเปลี่ยนแปลงสะสมอยู่ที่ -7.8% และเมื่อถึง 2021-03-08 ค่าดังกล่าวอยู่ที่ -34.8% แม้จะมีการดีดตัวขึ้นอย่างรุนแรงในแถวสุดท้ายของช่วงเวลาดังกล่าว แต่ราคาก็ยังคงอยู่ที่ -22% ข้อมูลเหล่านี้ไม่ได้บ่งชี้ถึง bitcoin เนื่องจากในช่วงเวลาเดียวกัน หุ้นกลุ่มเติบโตที่มีค่า multiple สูงโดยทั่วไปก็เผชิญกับสภาวะที่ย่ำแย่เช่นกัน นอกจากนี้วันที่ 8 กุมภาพันธ์ ยังเป็นช่วงที่อยู่ใกล้ระดับสูงสุดของกรอบราคา TSLA ในช่วงต้นปี 2021 การศึกษาเหตุการณ์แบบวันเดียว (single-day event study) ย่อมได้รับผลกระทบจากสภาวะตลาดในช่วงเวลานั้น การสรุปว่า "เหตุการณ์ bitcoin คือจุดสูงสุดของการซื้อ TSLA" จึงเป็นการมองว่าความบังเอิญคือกลไกที่เป็นเหตุเป็นผลกัน

การใช้ bitcoin ชำระค่ารถยนต์, การเปลี่ยนทิศทาง และการถอนตัวในปี 2022

ข้อผูกพันประการที่สองในรายงาน 10-K คือการรับชำระด้วย bitcoin ซึ่งมีลำดับเหตุการณ์ที่ชัดเจนและระบุวันที่แน่นอน โดยเป็นส่วนที่ผู้ที่ค้นหาคำว่า "Tesla bitcoin" ต้องการทราบมากที่สุด:

1. 8 กุมภาพันธ์ 2021 — รายงาน 10-K เปิดเผยการซื้อ bitcoin มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ และความตั้งใจที่จะรับชำระด้วย bitcoin (ตามที่ระบุไว้ที่ส่วนบนของหน้านี้)
2. 24 มีนาคม 2021 — Musk ประกาศว่าลูกค้าในสหรัฐฯ สามารถซื้อรถ Tesla ด้วย bitcoin โดยเริ่มทดลองใช้งานจริง
3. 26 เมษายน 2021 — จากผลประกอบการไตรมาสแรก Tesla เปิดเผยว่าได้ขาย bitcoin ออกไป "ประมาณ 10%" ของจำนวนที่ถือครองทั้งหมด ซึ่งในขณะนั้นระบุว่าเป็นการแสดงสภาพคล่อง — ตัวเลขนี้อ้างอิงจากข้อความเปิดเผยของบริษัท ไม่ใช่จากการสืบค้นข้อมูลในคลังข้อมูล
4. 12 พฤษภาคม 2021 — ประมาณเจ็ดสัปดาห์หลังจากเริ่มรับชำระด้วย bitcoin Tesla ได้ระงับการซื้อรถด้วย bitcoin โดยอ้างถึงสัดส่วนการใช้พลังงานฟอสซิลในการขุด แต่ยังคงสถานะการถือครองในงบประมาณไว้
5. 20 กรกฎาคม 2022 — รายงานความคืบหน้าไตรมาสที่สองของ Tesla เปิดเผยการถอนตัวครั้งใหญ่ โดยระบุว่าได้ "เปลี่ยน bitcoin ที่ถือครองอยู่ประมาณ 75% เป็นเงินตราสกุลหลัก" ซึ่งช่วยเพิ่ม "เงินสดจำนวน 936 ล้านดอลลาร์" เข้าสู่บัญชีงบดุล — ตัวเลขเหล่านี้อ้างอิงจากข้อความในเอกสารที่บริษัทยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแล เนื่องจากคลังข้อมูลนี้ไม่มีคอลัมน์สำหรับจำนวนการถือครอง bitcoin เพื่อคำนวณแยกต่างหาก

การเปิดเผยข้อมูลครั้งล่าสุดทิ้งร่องรอยหลักฐานไว้ในลักษณะเดียวกับครั้งแรก จึงได้รับการปฏิบัติในแบบเดียวกัน:

WITH
    (
        SELECT round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'TSLA'
          AND window_start >= toDateTime('2022-07-20 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2022-07-21 04:00:00')
    ) AS jul20_close,
    (
        SELECT count()
        FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
        WHERE cik = '0001318605' AND filing_date = '2022-07-20' AND form_type = '8-K'
    ) AS eightk_count
SELECT
    eightk_count AS disclosure_8k_on_file,
    jul20_close AS prior_close,
    round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS jul21_close,
    round((argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / jul20_close - 1) * 100, 1) AS next_session_change_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS jul21_shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'TSLA'
  AND window_start >= toDateTime('2022-07-21 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2022-07-21 23:59:00')

เอกสารเปิดเผยข้อมูล 8-K มีการจัดเก็บไว้ (ไฟล์ 1 ลงวันที่ 20 กรกฎาคม 2022 ในบันทึก EDGAR ของเรา) และมีการประกาศออกมาหลังจากตลาดปิดในวันนั้น ในการซื้อขายรอบถัดไป TSLA ปรับตัวขึ้น 9.8% จาก $742.28 เป็น $815.21 ด้วยปริมาณการซื้อขาย 46.5 ล้านหุ้น ข้อควรระวังอย่างหนึ่งก่อนที่จะสรุปว่า "ตลาดตอบรับเชิงบวกต่อการขาย bitcoin" คือ ข่าวสารชุดเดียวกันนี้ได้ประกาศผลประกอบการไตรมาสที่สองฉบับเต็มของ Tesla ด้วย และประเด็นเรื่อง bitcoin เป็นเพียงหนึ่งย่อหน้าในรายงานนั้น ข้อมูลในตลาดไม่ได้แยกเฉพาะเรื่อง bitcoin ออกมา — การเริ่มรับชำระเกิดขึ้นพร้อมกับตลาดที่ปิดบวก +1.3% และการถอนตัวเกิดขึ้นพร้อมกับตลาดที่ปิดบวก +9.8% ซึ่งมีการรายงานผลประกอบการทั้งหมดรวมอยู่ด้วย

สิ่งที่เหตุการณ์นี้สอนเรา

มีกลไกสองประการ ประการแรก ตำแหน่งที่ข้อมูลถูกเปิดเผยส่งผลต่อการตอบสนองด้านราคา ข้อมูลในย่อหน้าของแบบฟอร์ม 10-K จะค่อยๆ แพร่กระจายไปในตลาดตลอดหลายชั่วโมงขณะที่มีการอ่านข้อมูล ซึ่งแตกต่างจากการประกาศตามกำหนดการที่มีลักษณะเป็นขั้นบันได นี่คือเหตุผลหนึ่งที่ทำให้การเคลื่อนไหวของราคาเกิดขึ้นในช่วงเช้า ประการที่สอง ความสำคัญของเหตุการณ์กับขนาดการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในวันนั้นเป็นคนละเรื่องกัน เปอร์เซ็นต์ที่เปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในเซสชันนี้ไม่ได้บ่งบอกถึงผลกระทบที่แท้จริง ซึ่งผลกระทบนั้นได้คลี่คลายมาตลอดหลายปี เมื่อประเด็นเรื่อง Bitcoin ของบริษัทกลายเป็นข้อถกเถียงด้านเงินทุนสำรองอย่างถาวร และเมื่อการปิดสถานะตามที่ระบุไว้ข้างต้นได้สิ้นสุดกระบวนการในเส้นทางข้อมูลเดียวกัน วันที่สำคัญทางประวัติศาสตร์อาจไม่ได้ดูยิ่งใหญ่เสมอไปเมื่อดูจากราคาบนกระดานซื้อขาย แต่บันทึกการยื่นเอกสารมักเป็นหลักฐานที่ดีกว่า

นอกจากนี้ยังมีบทเรียนเรื่องขนาดจากการเปรียบเทียบตัวเลขสองจำนวน เงินจำนวน 1.5 พันล้านดอลลาร์คิดเป็น 7.7% ของเงินสดปลายปีของ Tesla และเป็นเพียงค่าความคลาดเคลื่อนที่น้อยมากเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด อย่างไรก็ตาม การเปิดเผยข้อมูลนี้ได้สร้างจุดเปลี่ยนให้กับการถกเถียงด้านนโยบายทั้งหมด ฝ่ายบริหารด้านการเงิน ผู้สอบบัญชี และคณะกรรมการบริษัท ต่างมีความจำเป็นต้องได้รับความเห็นเกี่ยวกับ Bitcoin อย่างกะทันหัน ความมีนัยสำคัญในเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลวัดด้วยจำนวนเงินดอลลาร์ แต่ความมีนัยสำคัญในตลาดวัดด้วยบรรทัดฐานที่เกิดขึ้นก่อนหน้า ช่องว่างระหว่างการวัดผลทั้งสองรูปแบบนี้คือสิ่งที่เหตุการณ์ในวันนี้สะท้อนให้เห็น

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ bitcoin ของ Tesla

Tesla ประกาศการซื้อ bitcoin อย่างไร?

Tesla ประกาศผ่านรายงานประจำปี หรือแบบ 10-K ที่ยื่นเมื่อวันที่ 8 กุมภาพันธ์ 2021 ตามที่ระบุไว้ในดัชนี EDGAR ด้านบน โดยระบุถึงการซื้อมูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ และความตั้งใจที่จะรับชำระเงินด้วย bitcoin

Tesla ซื้อ bitcoin ไปเป็นจำนวนเท่าใด?

มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้แบบ 10-K ระบุเป็นจำนวนเงินดอลลาร์ แต่ไม่ได้ระบุจำนวนเหรียญ ตัวเลขจำนวนเหรียญที่ถูกนำไปอ้างอิงกันอย่างแพร่หลายนั้นเป็นการประมาณการจากการนำจำนวนเงินดังกล่าวมาหารด้วยราคา bitcoin ในช่วงต้นปี 2021

ราคาหุ้น Tesla เป็นอย่างไรเมื่อมีการประกาศการซื้อ bitcoin?

ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 1.3% ในวันดังกล่าว ซึ่งเป็นวันที่ราคาเคลื่อนไหวต่ำกว่าค่ากลางในช่วง 5 เดือนก่อนหน้าของ Tesla โดยมีเพียง 80 ของ 109 วันที่มีการเคลื่อนไหวมากกว่านี้ ส่วนหุ้นที่มีความเคลื่อนไหวรุนแรงในวันนั้นคือหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ bitcoin เช่น กลุ่มบริษัทขุดเหรียญ ตามที่ระบุไว้ด้านบน

Tesla เคยรับชำระด้วย bitcoin สำหรับการซื้อรถยนต์หรือไม่?

เคย แต่เป็นเพียงช่วงเวลาสั้นๆ ระบบชำระเงินด้วย bitcoin สำหรับลูกค้าในสหรัฐฯ เริ่มใช้งานเมื่อวันที่ 24 มีนาคม 2021 และ Tesla ได้ระงับการใช้งานเมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม 2021 โดยระบุในแถลงการณ์ถึงสาเหตุจากการใช้พลังงานจากเชื้อเพลิงฟอสซิลในกระบวนการขุด bitcoin ซึ่งรวมระยะเวลาที่รับชำระด้วย bitcoin ทั้งสิ้นประมาณเจ็ดสัปดาห์

ปัจจุบัน Tesla ยังถือครอง bitcoin อยู่หรือไม่?

Tesla เปิดเผยเมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม 2022 ว่าได้เปลี่ยน bitcoin ประมาณ 75% เป็นเงินสกุลหลัก และได้มีการปรับสัดส่วนที่เหลือหลังจากนั้น ข้อมูลปัจจุบันสามารถตรวจสอบได้จากรายงาน 10-Q หรือ 10-K ฉบับล่าสุดของบริษัท เช่นเดียวกับข้อมูลในตอนแรก

ข้อมูลในทุกส่วนข้างต้นมาจากการดึงข้อมูลย้อนหลังผ่านคำสั่ง SQL ที่มีการจัดเก็บเวอร์ชันไว้ หากต้องการดูรายละเอียดการวัดผลแต่ละตัวสามารถขยายคำสั่ง SQL ได้ หากต้องการทดลองเทรดในสถานการณ์จริงแทนการอ่านข้อมูล สามารถลองใช้งานได้ใน โปรแกรมจำลองการเทรดของ Strasmore Labs