กองทุน ETF covered call ข้อดีข้อเสียที่แท้จริง

กองทุน ETF แบบ covered call ถือพอร์ตหุ้น ซึ่งโดยทั่วไปคือดัชนีในวงกว้าง และทำการขายออปชั่น call อย่างเป็นระบบเพื่อป้องกันพอร์ตดังกล่าว ค่าพรีเมียมที่ได้จากการขาย call เหล่านั้นจะถูกจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้น โดยส่วนใหญ่มักเป็นรายเดือน และการจ่ายเงินนั้นเองที่สร้างอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่โดดเด่น ข้อเสียของกลยุทธ์นี้คือ การขาย call จะทำให้ต้องสละกำไรที่สูงกว่าราคาใช้สิทธิ ในขณะที่พอร์ตยังคงมีความเสี่ยงเต็มที่ต่อการปรับตัวลดลง

วิธีการทำงานของกองทุน covered call ETF

กองทุนรวมดำเนินการในระดับขนาดใหญ่เหมือนกับที่นักลงทุนรายบุคคลทำกับหุ้น 100 หุ้นและสัญญาออปชันหนึ่งสัญญา กองทุนถือครองตะกร้าดัชนี ตามตารางเวลาที่กำหนดไว้ ซึ่งเป็นรายเดือนสำหรับกองทุนรุ่นเก่า และเป็นรายสัปดาห์สำหรับกองทุนรุ่นใหม่หลายกอง กองทุนจะเขียน call option บนดัชนีที่ระดับราคาปัจจุบันหรือสูงกว่าเล็กน้อย ผู้ซื้อ call จ่ายเงินสดวันนี้เพื่อให้ได้สิทธิ์ในการซื้อที่ราคาใช้สิทธิในภายหลัง และเงินสดนั้นคือรายได้พรีเมียมของกองทุน

เมื่อถึงวันหมดอายุ มีสองเส้นทาง หากดัชนีปิดต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ call จะหมดอายุโดยไม่มีค่า และกองทุนจะเก็บพรีเมียมทุกสตางค์พร้อมกับกำไรใดๆ ที่ตะกร้าหุ้นทำได้ หากดัชนีปิดสูงกว่าราคาใช้สิทธิ call จะชำระราคาขาดทุน และผลขาดทุนจากการชำระราคานี้จะหักลบกับมูลค่าตะกร้าหุ้นที่เพิ่มขึ้นเหนือระดับราคาใช้สิทธิ ไม่ว่าในกรณีใด กองทุนจะเก็บพรีเมียมไว้

ต่อไปนี้คือตัวอย่างตัวเลขเพื่อให้เห็นภาพ สมมติว่ากองทุนถือครองดัชนีมูลค่า 100 ดอลลาร์ และเขียน call หนึ่งเดือนที่ราคาใช้สิทธิ 102 ดอลลาร์ โดยเก็บพรีเมียมได้ 1.20 ดอลลาร์ กรณีดัชนีที่ 101 ดอลลาร์เมื่อหมดอายุ: call หมดอายุโดยไม่มีค่า และกองทุนถือครองดัชนีมูลค่า 101 ดอลลาร์บวกเงินสด 1.20 ดอลลาร์ กรณีดัชนีที่ 110 ดอลลาร์: call ชำระราคาที่ 8 ดอลลาร์ และกองทุนถือครองดัชนีมูลค่า 110 ดอลลาร์ลบ 8 ดอลลาร์บวก 1.20 ดอลลาร์ หรือเท่ากับ 103.20 ดอลลาร์ ส่วนเพิ่มขึ้นเหนือ 102 ดอลลาร์ถูกขายล่วงหน้าไปแล้วในราคา 1.20 ดอลลาร์ กรณีดัชนีที่ 90 ดอลลาร์: call หมดอายุโดยไม่มีค่า กองทุนถือครองดัชนีมูลค่า 90 ดอลลาร์บวก 1.20 ดอลลาร์ และเงิน 1.20 ดอลลาร์นั้นครอบคลุมเพียงเศษเสี้ยวเล็กน้อยของส่วนที่ลดลง 10 ดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงสมมติฐานและปัดเศษเพื่อใช้ในการสอน

กลไกดังกล่าวสอดคล้องกับเวอร์ชันหุ้นรายตัวที่อธิบายไว้ใน กลยุทธ์ covered call แต่ปรับใช้กับตะกร้าดัชนีและหมุนเวียนตามปฏิทินแทนที่จะเป็นดุลยพินิจของนักลงทุน ขนาดของพรีเมียมเป็นไปตามการกำหนดราคาออปชัน ดังนั้นกองทุนที่เขียน call ในตลาดที่มีความผันผวนสูงจะเก็บพรีเมียมต่อสัญญาได้มากกว่ากองทุนที่เขียนในตลาดที่เงียบสงบ ความผันผวนโดยนัย เป็นปัจจัยนำเข้าหลัก

การกระจายผลตอบแทนที่แท้จริงคืออะไร

อัตราผลตอบแทนจากการกระจาย (distribution yield) คือผลรวมของการกระจายผลตอบแทนย้อนหลังหารด้วยราคากองทุน ไม่ใช่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) ในความหมายที่ใช้กับบริษัทที่ดำเนินธุรกิจ ซึ่งการจ่ายเงินมาจากกำไร โปรดดู อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล เพื่อเปรียบเทียบความแตกต่าง การจ่ายเงินรายเดือนของกองทุน ETF แบบ covered call ประกอบขึ้นจากแหล่งที่มาสามแหล่งที่แยกจากกัน ได้แก่ ค่าพรีเมียมจากออปชัน เงินปันผลที่เกิดจากหุ้นในตะกร้า และในหลายเดือน ส่วนที่จัดประเภทเป็นผลตอบแทนจากเงินทุน (return of capital)

ผลตอบแทนจากเงินทุนคือส่วนที่ทำให้ผู้คนประหลาดใจ หมายความว่าส่วนหนึ่งของการจ่ายเงินคือเงินต้นของนักลงทุนที่ถูกส่งคืนมา ซึ่งทำให้มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุนและต้นทุนฐานของนักลงทุนลดลง เงินสดนั้นมีอยู่จริง การระบุประเภทมีความสำคัญต่อพฤติกรรมของการจ่ายเงินในช่วงระยะเวลาการถือครองที่ยาวนานและต่อวิธีการจัดเก็บภาษี และผู้สนับสนุนกองทุนจะเผยแพร่รายละเอียดประจำปีในแบบฟอร์ม 1099-DIV

วิธีที่ชัดเจนที่สุดในการดูว่าการกระจายผลตอบแทนซื้ออะไรได้บ้างคือการแยกผลตอบแทนสามปีออกเป็นองค์ประกอบด้านราคาและองค์ประกอบด้านการกระจายผลตอบแทน หน้าต่างด้านล่างนี้ครอบคลุมตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 ถึงสิ้นเดือนมิถุนายน 2026 โดยรวมกองทุนดัชนีธรรมดาสองกองทุนไว้เพื่อเป็นเกณฑ์เปรียบเทียบ

WITH px AS (
    SELECT ticker,
           argMin(close, window_start) AS start_price,
           argMax(close, window_start) AS end_price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('QYLD', 'XYLD', 'RYLD', 'JEPI', 'JEPQ', 'SPYI', 'QQQ', 'SPY')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2023-07-03') AND toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker
),
dv AS (
    SELECT ticker,
           sum(cash_amount) AS distributions,
           count() AS payments
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('QYLD', 'XYLD', 'RYLD', 'JEPI', 'JEPQ', 'SPYI', 'QQQ', 'SPY')
      AND ex_dividend_date BETWEEN toDate('2023-07-03') AND toDate('2026-06-30')
      AND cash_amount > 0
    GROUP BY ticker
)
SELECT px.ticker AS ticker,
       round(px.start_price, 2) AS start_price,
       round(px.end_price, 2) AS end_price,
       round((px.end_price - px.start_price) / px.start_price * 100, 1) AS price_return_pct,
       round(dv.distributions / px.start_price * 100, 1) AS distribution_return_pct,
       round(((px.end_price - px.start_price) + dv.distributions) / px.start_price * 100, 1) AS total_return_pct,
       dv.payments AS payments
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker
ORDER BY total_return_pct DESC

อ่านสองคอลัมน์ตรงกลางพร้อมกัน กองทุนดัชนี Nasdaq ธรรมดา QQQ จ่าย 2.4% ของราคาเริ่มต้นผ่านการกระจายผลตอบแทน 13 ครั้ง และเพิ่ม 98.9% ของการเพิ่มขึ้นของราคา รวมเป็น 101.2% ทั้งหมด ที่ด้านล่างของตาราง RYLD จ่าย 32.1% ของราคาเริ่มต้นผ่านเช็ครายเดือน 36 ครั้ง ในขณะที่ราคาเคลื่อนไหว -10.8% คงเหลือ 21.3% ทั้งหมด

กองทุน covered call รวมกลุ่มกันตามโครงสร้าง: คอลัมน์การกระจายผลตอบแทนขนาดใหญ่ถัดจากคอลัมน์ราคาขนาดเล็ก กองทุน covered call ที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่ม JEPQ ทำได้ 62.6% ทั้งหมด เทียบกับ 101.2% ของกองทุนดัชนีธรรมดา ตัวเลขการกระจายผลตอบแทนที่สูงและตัวเลขผลตอบแทนรวมที่สูงเป็นข้อเรียกร้องที่แยกจากกัน และตารางแสดงให้เห็นว่าทั้งสองสามารถห่างกันได้มากเพียงใดในช่วงระยะเวลาสามปี

ตลาดขาขึ้นจำกัดผลตอบแทนของกองทุน ตลาดขาลงก็ยังเจ็บตัว

กรอบเวลาสามปีข้างต้นครอบคลุมภาวะตลาดเพียงแบบเดียว การแบ่งบันทึกตามปีปฏิทินจะแยกสองด้านของข้อแลกเปลี่ยนนี้ให้เห็นชัดเจน ทั้งสองคอลัมน์ด้านล่างเป็นผลตอบแทนรวม (การเปลี่ยนแปลงของราคาบวกเงินปันผลจ่าย) ของกองทุนดัชนี Nasdaq และกองทุน Nasdaq covered call ในช่วงวันที่เดียวกัน

WITH ranges AS (
    SELECT arrayJoin([('2022 decline', toDate('2022-01-03'), toDate('2022-12-30')),
                      ('2023 rebound', toDate('2023-01-03'), toDate('2023-12-29')),
                      ('2024 advance', toDate('2024-01-02'), toDate('2024-12-31')),
                      ('2025 advance', toDate('2025-01-02'), toDate('2025-12-31'))]) AS r
),
px AS (
    SELECT r.1 AS regime,
           m.ticker AS ticker,
           argMin(m.close, m.window_start) AS p0,
           argMax(m.close, m.window_start) AS p1
    FROM ranges, global_markets.delayed_stocks_minute_aggs AS m
    WHERE m.ticker IN ('QYLD', 'QQQ')
      AND toDate(toTimeZone(m.window_start, 'America/New_York')) BETWEEN r.2 AND r.3
      AND (toHour(toTimeZone(m.window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(m.window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY regime, ticker
),
dv AS (
    SELECT r.1 AS regime,
           d.ticker AS ticker,
           sum(d.cash_amount) AS dist
    FROM ranges, global_markets.stocks_dividends AS d
    WHERE d.ticker IN ('QYLD', 'QQQ')
      AND d.cash_amount > 0
      AND d.ex_dividend_date BETWEEN r.2 AND r.3
    GROUP BY regime, ticker
)
SELECT px.regime AS regime,
       round(maxIf((px.p1 - px.p0 + dv.dist) / px.p0 * 100, px.ticker = 'QQQ'), 1) AS index_fund_total_pct,
       round(maxIf((px.p1 - px.p0 + dv.dist) / px.p0 * 100, px.ticker = 'QYLD'), 1) AS covered_call_total_pct
FROM px
INNER JOIN dv ON px.regime = dv.regime AND px.ticker = dv.ticker
GROUP BY regime
ORDER BY regime

ในปี 2022 decline กองทุนดัชนีให้ผลตอบแทน -32.8% และกองทุน covered call ให้ผลตอบแทน -18.7% รายได้จากพรีเมียมช่วยชดเชยส่วนที่ลดลงได้บางส่วน แต่ไม่ได้ป้องกันการขาดทุน และไม่มีสถานะ covered call ใดที่สามารถทำได้ เพราะพรีเมียมคือเครดิตคงที่ที่ยืนหยัดสู้กับการปรับตัวลงที่ไร้ขีดจำกัด

ในปี 2023 rebound กองทุนดัชนีให้ผลตอบแทน 53.6% ขณะที่กองทุน covered call ให้ผลตอบแทน 21.2% รูปแบบเดียวกันนี้เกิดขึ้นในปี 2025 advance: 20% เทียบกับ 7.9% การปรับตัวขึ้นทุกครั้งที่มากกว่าพรีเมียมที่เก็บได้ คือการปรับตัวขึ้นที่กองทุนจะเข้าร่วมได้เพียงแค่ถึงราคาใช้สิทธิเท่านั้น

ความไม่สมมาตรนั้นคือโครงสร้างทั้งหมดในประโยคเดียว การปรับตัวขึ้นที่แข็งแกร่งถูกจำกัดไว้ที่ราคาใช้สิทธิบวกพรีเมียม การปรับตัวลงถูกชดเชยด้วยพรีเมียมเท่านั้น และกระแสเงินสดยังคงสม่ำเสมอในทั้งสองกรณี

เส้นราคาและการลดลงของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ

การจ่ายเงินปันผลจะถูกหักออกจากมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุนในวันที่ไม่รวมสิทธิรับเงินปันผล ดังนั้น กองทุนที่จ่ายเงินปันผลส่วนใหญ่จากค่าเบี้ยประกันออปชันทุกเดือนจึงมักมีเส้นราคาที่ค่อนข้างราบเรียบ ในขณะที่ดัชนีที่กองทุนอ้างอิงนั้นมีการทบต้น การปรับราคาทุกจุดให้เป็น 100 ณ ต้นเดือนกรกฎาคม 2023 ทำให้เห็นรูปแบบนี้ชัดเจนขึ้น ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงระดับราคาเท่านั้น โดยไม่รวมการจ่ายเงินปันผลที่ถูกนำกลับมาคำนวณ

WITH px AS (
    SELECT toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS m,
           ticker,
           argMax(close, window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('QYLD', 'XYLD', 'QQQ', 'SPY')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN toDate('2023-07-01') AND toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY m, ticker
),
base AS (
    SELECT ticker, argMin(price, m) AS p0
    FROM px
    GROUP BY ticker
)
SELECT formatDateTime(px.m, '%Y-%m') AS month,
       round(maxIf(px.price / base.p0 * 100, px.ticker = 'QQQ'), 1) AS nasdaq_fund_price,
       round(maxIf(px.price / base.p0 * 100, px.ticker = 'QYLD'), 1) AS nasdaq_covered_call_price,
       round(maxIf(px.price / base.p0 * 100, px.ticker = 'SPY'), 1) AS sp500_fund_price,
       round(maxIf(px.price / base.p0 * 100, px.ticker = 'XYLD'), 1) AS sp500_covered_call_price
FROM px
INNER JOIN base ON px.ticker = base.ticker
GROUP BY px.m
ORDER BY px.m

ตลอดระยะเวลา 36 เดือน ตั้งแต่ 2023-07 ถึง 2026-06 เส้นราคาของกองทุนดัชนี Nasdaq ขึ้นไปถึง 191.7 และเส้นราคาของกองทุนดัชนี S&P 500 ขึ้นไปถึง 163 ส่วนเส้นราคาของกองทุน covered call สองกองทุนสิ้นสุดที่ 102.2 และ 98.7 ซึ่งใกล้เคียงกับจุดเริ่มต้น

เส้นราบเรียบนั้นคือการออกแบบที่ทำงานตามที่กำหนดไว้ ไม่ใช่ข้อบกพร่อง ผู้ถือหุ้นที่ถือครองในช่วงเวลาดังกล่าวได้รับเงินสดรายเดือนแทนการเพิ่มขึ้นของราคา ความแตกต่างนี้มีความสำคัญสำหรับผู้ที่กำลังพิจารณาการนำเงินปันผลกลับมาลงทุนใหม่ นักลงทุนที่ใช้จ่ายเงินปันผลจะถือครองสถานะที่มีมูลค่าตลาดใกล้เคียงกับระดับที่ซื้อไว้ ในขณะที่ผู้ถือดัชนีมีสถานะที่เติบโตขึ้นและจ่ายเงินปันผลออกมาน้อยมากตลอดทาง

รูปแบบนี้ยังอธิบายด้วยว่าเหตุใดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ประกาศไว้จึงสามารถอยู่ในระดับใกล้เคียงกับตัวเลขหลักเดิมเป็นเวลาหลายปี อัตราผลตอบแทนคือเงินปันผลหารด้วยราคา และเมื่อทั้งสองอย่างเคลื่อนไหวไปด้วยกัน อัตราส่วนก็แทบจะไม่เปลี่ยนแปลง

ข้อจำกัดและความเหมาะสม

ประเด็นเชิงโครงสร้างสองประการช่วยปิดภาพให้ชัดเจนขึ้น ประการแรก กองทุนเหล่านี้มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายสูงกว่ากองทุนดัชนีทั่วไป เนื่องจากการเขียนออปชันอย่างเป็นระบบเป็นกระบวนการดำเนินงานเชิงรุก ประการที่สอง การจ่ายเงินปันผลในบัญชีที่ต้องเสียภาษีจะถือเป็นเหตุการณ์ทางภาษีทุกเดือน โดยส่วนที่คืนทุนจะปรับต้นทุนทางบัญชีแทนที่จะถูกเก็บภาษีทันที นักลงทุนที่ถือกองทุนเหล่านี้ในบัญชีที่เลื่อนการชำระภาษีจะหลีกเลี่ยงภาระภาษีประจำปีและคงไว้ซึ่งกระแสเงินสด

โครงสร้างนี้เหมาะสมกับวัตถุประสงค์ในการสร้างรายได้ปัจจุบันจากการจัดสรรหุ้นที่ผู้ถือตั้งใจจะถือครองไว้ ควบคู่กับการยอมรับว่าส่วนเพิ่มของผลตอบแทนในตลาดขาขึ้นจะถูกจำกัด ในทางกลับกัน โครงสร้างนี้ไม่สอดคล้องกับวัตถุประสงค์ของการทบต้นระยะยาวสูงสุด เนื่องจาก upside ที่ถูกจำกัดจะส่งผลเสียต่อผู้ถือในทุกปีที่ตลาดแข็งแกร่ง ผู้ที่เปรียบเทียบกองทุนรูปแบบนี้กับการดำเนินกลยุทธ์ด้วยตนเองสามารถพิจารณาควบคู่ไปกับ การเปรียบเทียบระหว่าง covered call และ cash secured put และ กลยุทธ์ wheel ซึ่งทั้งสองวิธีทำให้ผู้ลงทุนสามารถใช้กลไกการรับพรีเมียมแบบเดียวกันได้ด้วยตนเอง สำหรับกองทุนตระกูลอื่นที่กลไกภายในของกองทุนมีผลกระทบต่อผลลัพธ์ระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญ โปรดดู วิธีการทำงานของ leveraged ETF

คำถามที่พบบ่อย

กองทุน ETF แบบ covered call จ่ายเงินปันผลหรือไม่?

กองทุนจ่ายเงินปันผลในความหมายกว้าง ซึ่งเป็นหมวดหมู่ที่ครอบคลุมมากกว่า การจ่ายเงินรายเดือนผสมผสานระหว่างค่าพรีเมียมจากออปชัน เงินปันผลจากหุ้นในตะกร้า และมักมีองค์ประกอบของการคืนทุน มีเพียงส่วนหลังเท่านั้นที่เป็นเงินปันผลในความหมายทั่วไป และแบบฟอร์ม 1099-DIV ประจำปีจากผู้จัดการกองทุนจะแสดงการแบ่งแยกไว้อย่างชัดเจน

เหตุใดราคาหุ้นของกองทุน ETF แบบ covered call จึงทรงตัวหรือค่อยๆ ปรับตัวลง?

ค่าพรีเมียมจากออปชันส่วนใหญ่ถูกจ่ายออกไปแทนที่จะเก็บสะสมไว้ และการจ่ายเงินปันผลทุกครั้งจะลดมูลค่าสินทรัพย์สุทธิลงในวันขึ้นเครื่องหมาย XD จากกราฟ 36 เดือนข้างต้น เส้นราคาของกองทุน covered call สองกองทุนปิดที่ 102.2 และ 98.7 เทียบกับดัชนีเริ่มต้นที่ 100 ในขณะที่เส้นของกองทุนดัชนีทั่วไปถึง 191.7 และ 163

กองทุน ETF แบบ covered call ป้องกันการปรับตัวลงของตลาดได้หรือไม่?

ป้องกันได้เพียงเท่าจำนวนค่าพรีเมียมที่เก็บได้เท่านั้น ในปี 2022 decline กองทุน covered call ที่อ้างอิง Nasdaq ให้ผลตอบแทน -18.7% เทียบกับ -32.8% ของกองทุนดัชนี ซึ่งเป็นเบาะรองรับเพียงไม่กี่จุดต่อการปรับตัวลงครั้งใหญ่ ค่าพรีเมียมเป็นเครดิตที่กำหนดไว้ตายตัว ส่วนการปรับตัวลงที่อยู่เบื้องล่างไม่มีพื้นรองรับใดๆ

การคืนทุนในการจ่ายเงินของกองทุนคืออะไร?

คือส่วนหนึ่งของการจ่ายเงินที่แสดงถึงเงินต้นของนักลงทุนที่ถูกส่งคืนมา ไม่ใช่รายได้ที่กองทุนหามาได้ ส่วนนี้จะลดมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของกองทุนและต้นทุนเฉลี่ยของนักลงทุน ซึ่งเป็นการเลื่อนภาระภาษีออกไปแทนที่จะยกเลิกไป ผู้จัดการกองทุนจะรายงานการจัดประเภทหลังจากสิ้นปีปฏิทิน

อัตราผลตอบแทนจากการจ่ายเงิน (distribution yield) ต่างจากผลตอบแทนรวมหรือไม่?

ต่างกัน อัตราผลตอบแทนจากการจ่ายเงินวัดจากเงินสดที่จ่ายหารด้วยราคา ส่วนผลตอบแทนรวมนำการเปลี่ยนแปลงของราคากลับมาคิดรวม ซึ่งเป็นจุดที่เพดาน upside ปรากฏให้เห็น ในช่วงสามปีข้างต้น กองทุน covered call กองทุนหนึ่งจ่ายเงิน 32.1% ของราคาเริ่มต้น และให้ผลตอบแทนรวม 21.3%

ตัวเลขทุกตัวในหน้านี้มาจากคำสั่งค้นหาที่บันทึกไว้และมีเวอร์ชันกำกับ โดยอ้างอิงจากข้อมูลการจ่ายเงินที่ยื่นไว้และราคาจริง ขยายแผงใดก็ได้เพื่ออ่าน SQL หรือรันการเปรียบเทียบเดียวกันบนเทอร์มินัล Strasmore