ஒரு பங்கிற்கான ஆண்டு ஈவுத்தொகை கணக்கிடும் முறைகள்

ஒரு பங்கிற்கான ஆண்டு ஈவுத்தொகை (Annual dividend per share) என்றால் என்ன?

ஒரு நிறுவனம் ஒருபோதும் "ஆண்டு ஈவுத்தொகையை" அறிவிப்பதில்லை. அது தனிப்பட்ட பணப் பட்டுவாடாக்களை மட்டுமே அறிவிக்கிறது; அமெரிக்காவின் பெரிய நிறுவனங்கள் பொதுவாக ஆண்டுக்கு நான்கு முறை இதைச் செய்கின்றன. ஒவ்வொரு பட்டுவாடாவிற்கும் தனித்தனி தேதிகள் உண்டு. ஆண்டுக்கான மொத்தத் தொகையை, அந்தத் தரவை மேற்கோள் காட்டுபவர்களே கணக்கிடுகிறார்கள். எனவே, அந்தத் தொகையை எப்படிக் கூட்டுகிறோம் என்ற விதி, அதன் கணிதத்தை விட முக்கியமானது.

ஒவ்வொரு அறிவிப்பிலும் நான்கு தேதிகள் இருக்கும். அறிவிப்புத் தேதி (Declaration date) என்பது நிறுவனம் பட்டுவாடாவை அறிவிக்கும் நாள். Ex-dividend date என்பது, அந்தத் தேதியன்று அல்லது அதற்குப் பிறகு பங்குகளை வாங்குபவர்களுக்கு ஈவுத்தொகை கிடைக்காது என்பதைக் குறிக்கும் முதல் அமர்வு ஆகும். பதிவுத் தேதி (Record date) என்பது நிறுவனம் யாருக்கு ஈவுத்தொகை வழங்க வேண்டும் என்பதைத் தீர்மானிக்கப் பயன்படுத்தும் உரிமையாளர் பட்டியல் ஆகும். பணம் செலுத்தும் தேதி (Pay date) என்பது பணம் உண்மையில் முதலீட்டாளரைச் சென்றடையும் நாள். இதில் இரண்டு தேதிகள் மட்டுமே ஆண்டுத் தொகையைக் கணக்கிடப் பொருத்தமானவை; எதைத் தேர்ந்தெடுப்பது என்பது ஒவ்வொரு ஆண்டு முடிவிலும் விடையை மாற்றும்.

கீழே உள்ள அட்டவணை, அதிக ஈவுத்தொகை வழங்கும் Apple நிறுவனத்தின் தொடர்ச்சியான எட்டு காலாண்டு அறிவிப்புகளைக் காட்டுகிறது. இந்த கால அளவு 30 ஜூன் 2026-ல் முடிவடைகிறது. இது மாறாது என்பதால், இந்தப் பக்கத்தில் உள்ள புள்ளிவிவரங்கள் அப்படியே இருக்கும்.

SELECT
    toString(ex_dividend_date)                     AS ex_date,
    formatDateTime(ex_dividend_date, '%b %e, %Y')  AS ex_date_label,
    formatDateTime(max(pay_date), '%b %e, %Y')     AS pay_date_label,
    round(max(toFloat64(cash_amount)), 4)          AS amount_per_share
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND ex_dividend_date >= '2024-07-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-07-01'
GROUP BY ex_dividend_date
ORDER BY ex_dividend_date

அந்த 8 அறிவிப்புகளில், பட்டுவாடா தொகை ஒரே சீராக இல்லை. Aug 12, 2024-ல் இருந்த தொகை ஒரு பங்கிற்கு $0.25 ஆகும், May 11, 2026-ல் இருந்த தொகை $0.27 ஆகும். இந்த உயர்வு காலப்போக்கில் நிகழ்ந்தது. இதற்குப் பிறகு வரும் அனைத்தும், இந்த எட்டு எண்களை எப்படிக் கூட்டுவது என்பது குறித்த கருத்து வேறுபாடுகளே. விரிவான தரவுகள் Apple ஈவுத்தொகை வரலாறு பகுதியில் உள்ளன.

நான்கு மரபுகள் மற்றும் நான்கு வெவ்வேறு விடைகள்

Trailing twelve months (TTM): கடந்த 365 நாட்களில் எந்தெந்த பட்டுவாடாக்களின் ex-date விழுந்துள்ளதோ, அவை அனைத்தையும் இது கூட்டுகிறது. இது ஏற்கனவே நிகழ்ந்த முடிவுகளைக் கொண்டது.

Calendar year: ஜனவரி முதல் டிசம்பர் வரையிலான ஒரு ஆண்டில் உள்ள ex-dates-ஐ இது கூட்டுகிறது. ஆண்டுக்கு ஆண்டு ஒப்பீடுகள் மற்றும் பெரும்பாலான வரி ஆவணங்கள் இந்த அடிப்படையிலேயே அமைகின்றன.

Fiscal year: நிறுவனத்தின் சொந்த நிதி ஆண்டின் அடிப்படையில் பட்டுவாடாக்களை இது கூட்டுகிறது. Apple நிறுவனத்தின் நிதி ஆண்டு செப்டம்பர் இறுதியில் முடிவடைகிறது, எனவே அதன் நிதி ஆண்டு மொத்தம், காலண்டர் ஆண்டிலிருந்து மாறுபட்ட நான்கு பட்டுவாடாக்களைக் கொண்டிருக்கும்.

Indicated rate (முன்னோக்கிச் செல்லும் விகிதம்): இது சமீபத்திய அறிவிக்கப்பட்ட பட்டுவாடாவை எடுத்து, அதை ஆண்டுக்கு எத்தனை முறை பணம் வழங்கப்படுகிறதோ அத்தனை முறையால் பெருக்குகிறது. இது மட்டுமே எதிர்காலத்தை நோக்கியது. அடுத்த மூன்று பட்டுவாடாக்களும் கடைசியாக வழங்கப்பட்ட அதே தொகையில் இருக்கும் என்ற அனுமானத்தின் அடிப்படையில் இது கணக்கிடப்படுகிறது.

WITH
    payouts AS
    (
        SELECT
            ex_dividend_date            AS ex_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS amt
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker = 'AAPL'
          AND ex_dividend_date >= '2018-01-01'
          AND ex_dividend_date <  '2026-07-01'
        GROUP BY ex_dividend_date
    ),
    totals AS
    (
        SELECT
            round(sumIf(amt, ex_date > toDate('2026-06-30') - 365), 4)                                AS ttm,
            round(sumIf(amt, toYear(ex_date) = 2025), 4)                                              AS calendar_2025,
            round(sumIf(amt, ex_date >= toDate('2024-09-29') AND ex_date <= toDate('2025-09-27')), 4) AS fiscal_2025,
            round(4 * argMax(amt, ex_date), 4)                                                        AS indicated
        FROM payouts
    )
SELECT
    conv.1                                                       AS convention_label,
    conv.2                                                       AS annual_per_share,
    if(ttm > 0, round(100 * (conv.2 / ttm - 1), 2), 0.0)          AS vs_ttm_pct
FROM totals
ARRAY JOIN
[
    ('Trailing 12 months to Jun 30 2026', ttm),
    ('Calendar year 2025',                calendar_2025),
    ('Fiscal year 2025',                  fiscal_2025),
    ('Indicated forward rate',            indicated)
] AS conv

ஒரே அறிவிப்புகளைக் கொண்டு கணக்கிடும்போது, இந்த நான்கு மரபுகளும் ஒரு பங்கிற்கு $1.05, $1.03, $1.02 மற்றும் $1.08 என வெவ்வேறு விடைகளைத் தருகின்றன. ஒரே உள்ளீடுகளைக் கொண்டு கணக்கிட்டாலும், Indicated rate மற்றும் Trailing sum இடையே 2.86% வித்தியாசம் உள்ளது. இவை எதுவும் Apple-ன் இன்றைய ஈவுத்தொகை அல்ல; இவை கடந்த கால பட்டுவாடாக்களின் நான்கு வெவ்வேறு அளவீடுகள் மட்டுமே. எந்த முறையைப் பயன்படுத்துகிறோம் என்று குறிப்பிடாமல் ஒரு தொகையை மட்டும் குறிப்பிடுவது, வாசகரை ஊகிக்கச் சொல்வதற்குச் சமம்.

இந்தத் தேர்வு மற்றவற்றையும் பாதிக்கிறது. எந்த மொத்தத் தொகை ஈவுத்தொகை விளைச்சலின் (yield) தொகுதியாக (numerator) அமைகிறதோ, அதுவே விளைச்சலைத் தீர்மானிக்கிறது. இதனால்தான் ஒரே பங்கு இரண்டு வெவ்வேறு திரைகளில் இரண்டு வெவ்வேறு விளைச்சல்களைக் காட்டுகிறது. இது எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதை அறிய ஈவுத்தொகை விளைச்சலை எவ்வாறு கணக்கிடுவது மற்றும் trailing மற்றும் forward ஈவுத்தொகை விளைச்சல் ஆகியவற்றைப் பார்க்கவும்.

ஆண்டு நடுவில் ஈவுத்தொகை உயர்வு ஏன் trailing தொகையைப் பாதிக்கிறது

ஒரு நிறுவனம் காலாண்டுக்கு $0.25 வழங்கிவிட்டு, அதை $0.27 ஆக உயர்த்துகிறது என்று வைத்துக்கொள்வோம். உயர்த்தப்பட்ட முதல் பட்டுவாடாவின் ex-date அன்று, Indicated rate ஆண்டுக்கு 8 சென்ட்கள் உயர்கிறது (2 சென்ட் உயர்வு x 4 முறை). ஆனால் Trailing sum வெறும் 2 சென்ட் மட்டுமே உயர்கிறது, ஏனெனில் அதன் நான்கு பட்டுவாடாக்களில் மூன்று இன்னும் பழைய விகிதத்திலேயே உள்ளன. ஒரு காலாண்டு கழித்து இரண்டு பழைய பட்டுவாடாக்கள் இருக்கும், பிறகு ஒன்று இருக்கும். நான்காவது உயர்த்தப்பட்ட பட்டுவாடாவின் ex-date வரும்போதுதான் இரண்டு மரபுகளும் மீண்டும் இணையும். இந்த இடைவெளி நான்கு காலாண்டுகளில் படிப்படியாகக் குறையும், அந்த முழு காலத்திலும் Trailing figure தற்போதைய விகிதத்தை விடக் குறைவாகவே காட்டும்.

SELECT
    ex_date,
    ex_date_label,
    trailing_4_payments,
    indicated_rate
FROM
(
    SELECT
        toString(ex_dividend_date)                 AS ex_date,
        formatDateTime(ex_dividend_date, '%b %Y')  AS ex_date_label,
        ex_dividend_date                           AS d,
        round(4 * amt, 4)                          AS indicated_rate,
        round(sum(amt) OVER (ORDER BY ex_dividend_date ROWS BETWEEN 3 PRECEDING AND CURRENT ROW), 4) AS trailing_4_payments
    FROM
    (
        SELECT
            ex_dividend_date,
            max(toFloat64(cash_amount)) AS amt
        FROM global_markets.stocks_dividends
        WHERE ticker = 'AAPL'
          AND ex_dividend_date >= '2021-07-01'
          AND ex_dividend_date <  '2026-07-01'
        GROUP BY ex_dividend_date
    )
)
WHERE d >= '2022-07-01'
ORDER BY d

16 காலாண்டுகளில் இதன் வடிவம் தெளிவாகத் தெரியும். Indicated line என்பது ஆண்டுக்கு ஒருமுறை மாறும் ஒரு படிநிலைச் செயல்பாடு (step function). Trailing line என்பது ஒவ்வொரு உயர்விற்குப் பிறகும் நான்கு காலாண்டுகளில் அதை நோக்கி ஏறும் ஒரு சரிவுப் பாதை. May 2026-ல், Trailing நான்கு பட்டுவாடாக்களின் மொத்தம் $1.05 ஆக இருந்தது, அதே சமயம் Indicated விகிதம் $1.08 ஆக இருந்தது. இரண்டும் ஒரே நாளில் ஒரே நிறுவனத்தையே விவரிக்கின்றன.

Ex-dividend date அல்லது pay date: எதன் அடிப்படையில் கணக்கிடுவது

Ex-date-ஐ அடிப்படையாகக் கொள்வதே சிறந்தது. ஈவுத்தொகை பெறுவதற்கான உரிமை அங்கேயே தீர்மானிக்கப்படுகிறது: ex-date-க்கு முன் பங்குகளை வைத்திருப்பவருக்கு ஈவுத்தொகை உண்டு. மேலும், ex-date அன்றுதான் பங்கின் விலை ஈவுத்தொகை அளவுக்குக் குறைக்கப்படுகிறது, இது விளைச்சலை அளவிடும் விலை வரிசையுடன் ஒத்துப்போகிறது. Pay date என்பது நிறுவனத்தின் காலண்டர் படி அமையும் பணப் பட்டுவாடா நாள், இது மாறக்கூடியது.

SELECT
    toString(toYear(ex_dividend_date))                                              AS ex_year,
    count()                                                                         AS payout_count,
    round(avg(dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date)), 1)                      AS avg_days_ex_to_pay,
    round(100 * countIf(toYear(pay_date) != toYear(ex_dividend_date)) / count(), 2) AS pay_lands_other_year_pct
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2019-01-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-01-01'
  AND dateDiff('day', ex_dividend_date, pay_date) BETWEEN 0 AND 120
GROUP BY ex_year
ORDER BY ex_year

அமெரிக்க பணப் பட்டுவாடாக்களின் 7 காலண்டர் ஆண்டுகளில், ex-date முதல் pay date வரையிலான இடைவெளி 2025-ல் சராசரியாக 11.9 நாட்களாக இருந்தது. அந்த ஆண்டின் 4% பட்டுவாடாக்கள், அவற்றின் ex-date விழுந்த ஆண்டிலிருந்து வேறுபட்ட காலண்டர் ஆண்டில் வழங்கப்பட்டன. டிசம்பர் ex-date மற்றும் ஜனவரி pay date என்பது பொதுவானது. Pay date அடிப்படையில் கணக்கிட்டால், ஒரு பட்டுவாடா ஒரு ஆண்டின் மொத்தத்திலிருந்து விடுபட்டு அடுத்த ஆண்டிற்குச் சென்றுவிடும், ஆனால் நிறுவனத்தில் எந்த மாற்றமும் நிகழ்ந்திருக்காது.

கடந்த நான்கு பட்டுவாடாக்களின் எளிய கூட்டல் ஏன் தவறாகிறது

நான்கு சூழ்நிலைகள் இந்த மரபுகளைப் பிரிக்கின்றன.

சிறப்பு ஈவுத்தொகை (Special distribution): இது வழக்கமான கால அட்டவணைக்கு வெளியே வழங்கப்படும் ஒருமுறை ஈவுத்தொகை. பெரும்பாலான தளங்கள் இதை Indicated rate-ல் சேர்ப்பதில்லை, ஆனால் Trailing sum-ல் சேர்க்கின்றன. இதனால் ஒரு முழு ஆண்டிற்கு இரண்டு வெவ்வேறு புள்ளிவிவரங்கள் நிலவும். சிறப்பு ஈவுத்தொகை விளக்கம் இதைப் பற்றி விளக்குகிறது.

பங்குப் பிரிப்பு (Split adjustment): இது வரலாற்று ரீதியான ஒரு பங்கிற்கான தொகையை மாற்றியமைக்கிறது. 4-க்கு-1 பங்குப் பிரிப்பிற்குப் பிறகு, ஒரு பழைய பங்கு நான்கு புதிய பங்குகளாகிறது. எனவே, பழைய ஒரு பங்கிற்கான ஈவுத்தொகை, புதிய பங்கின் கால் பகுதிக்குச் சமம்.

மாற்றப்பட்ட கால அட்டவணை: சில நேரங்களில் ஒரு ஆண்டில் ஐந்து ex-dates மற்றும் அடுத்த ஆண்டில் மூன்று ex-dates வரலாம். 52 அல்லது 53 வார நிதி ஆண்டைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் இதைச் செய்கின்றன. ஐந்து பட்டுவாடாக்கள் உள்ள ஆண்டில், காலண்டர் ஆண்டு மொத்தம் உண்மையான விகிதத்தை விட அதிகமாகத் தெரியும்.

அதிர்வெண் மாற்றம் (Frequency change): காலாண்டிலிருந்து மாதத்திற்கு அல்லது அதற்கு மாறாக மாற்றுவது, "சமீபத்திய தொகை பெருக்கல் நான்கு" என்ற குறுக்குவழியைத் தவறாக்குகிறது. அறிவிப்பிலிருந்து அதிர்வெண்ணைப் படிப்பதே சிறந்தது.

SELECT
    toString(ex_dividend_date)                           AS ex_date,
    formatDateTime(ex_dividend_date, '%b %Y')            AS ex_date_label,
    round(max(toFloat64(cash_amount)), 4)                AS as_declared,
    round(max(toFloat64(split_adjusted_cash_amount)), 4) AS split_adjusted
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND ex_dividend_date >= '2012-01-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-07-01'
GROUP BY ex_dividend_date
ORDER BY ex_dividend_date

இந்த வரைபடம் Aug 2012-ல் தொடங்குகிறது. அந்தப் பட்டுவாடா அறிவிக்கப்பட்டபடி $2.65 ஆகவும், பங்குப் பிரிப்பிற்குப் பிறகு $0.0946 ஆகவும் உள்ளது. இது 56 காலாண்டு பட்டுவாடாக்கள் மற்றும் இரண்டு பங்குப் பிரிப்புகளைக் கடந்து வந்துள்ளது. அறிவிக்கப்பட்ட வரிசை ஒவ்வொரு பிரிப்பிலும் செங்குத்தாகக் குறைகிறது; மாற்றியமைக்கப்பட்ட வரிசை அவ்வாறு செய்வதில்லை. பங்குப் பிரிப்பிற்குப் பிறகு அறிவிக்கப்பட்ட தொகைகளைக் கூட்டுவது மொத்தத்தை மிகைப்படுத்தும், இது பங்குப் பிரிப்பிற்குப் பிந்தைய விலை வரலாறு பகுதியில் உள்ள அதே சிக்கலாகும்.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

ஒரு பங்கிற்கான ஆண்டு ஈவுத்தொகை என்றால் என்ன?

இது ஒரு நிறுவனம் பன்னிரண்டு மாத காலத்தில் ஒரு பங்கிற்கு வழங்கும் மொத்த பண ஈவுத்தொகை ஆகும். இந்த எண் எந்த கால அளவைப் பயன்படுத்துகிறோம் என்பதைப் பொறுத்தது: கடந்த 365 நாட்கள், காலண்டர் ஆண்டு, நிறுவனத்தின் நிதி ஆண்டு அல்லது சமீபத்திய அறிவிக்கப்பட்ட பட்டுவாடாவை நான்கால் பெருக்குவது.

ஒரு பங்கிற்கான ஆண்டு ஈவுத்தொகை மற்றும் Indicated dividend ஒன்றா?

பொதுவாக இல்லை. Indicated dividend என்பது எதிர்காலத்தை நோக்கியது: சமீபத்திய அறிவிக்கப்பட்ட பட்டுவாடா பெருக்கல் பட்டுவாடா அதிர்வெண். Trailing annual figure என்பது கடந்த காலத்தை நோக்கியது, இது ஈவுத்தொகை உயர்த்தப்பட்ட பிறகும் நான்கு காலாண்டுகளுக்குப் பழைய விகிதத்திலேயே இருக்கும்.

ஈவுத்தொகையை ex-dividend date அல்லது pay date அடிப்படையில் கூட்ட வேண்டுமா?

Ex-dividend date-ஐப் பயன்படுத்துவதே இயல்பு. இதுவே ஈவுத்தொகைக்கு யார் தகுதியானவர் என்பதைத் தீர்மானிக்கிறது, மேலும் அன்றே பங்கின் விலை சரிசெய்யப்படுகிறது. Pay dates ஒரு பட்டுவாடாவை அடுத்த காலண்டர் ஆண்டிற்குத் தள்ளிவிடலாம், இதனால் நிறுவனத்தில் எந்த மாற்றமும் இல்லாமல் ஆண்டு மொத்தங்கள் மாறக்கூடும்.

ஒரே பங்கிற்கு இரண்டு இணையதளங்கள் ஏன் வெவ்வேறு ஆண்டு ஈவுத்தொகைகளைக் காட்டுகின்றன?

பெரும்பாலும் அவை ஒரே தரவுகளுக்கு வெவ்வேறு மரபுகளைப் பயன்படுத்துகின்றன. ஒன்று கடந்த நான்கு ex-dates-ஐக் கூட்டுகிறது, மற்றொன்று சமீபத்திய அறிவிப்பை ஆண்டுக்கு மாற்றுகிறது. சிறப்பு ஈவுத்தொகைகள் மற்றும் பங்குப் பிரிப்பு வரலாறுகள் மீதமுள்ள வேறுபாடுகளுக்குக் காரணமாகின்றன.

சிறப்பு ஈவுத்தொகைகள் ஆண்டு ஈவுத்தொகையில் கணக்கிடப்படுமா?

இது மரபைப் பொறுத்தது. Trailing twelve month sum பொதுவாக அவற்றை உள்ளடக்கும், ஏனெனில் அவை உண்மையில் வழங்கப்பட்டன. Indicated forward rate பொதுவாக அவற்றை நீக்கிவிடும், ஏனெனில் நிறுவனம் அவற்றை மீண்டும் வழங்குவதாக உறுதியளிக்கவில்லை.

மேலே உள்ள ஒவ்வொரு அட்டவணையும் அதை உருவாக்கிய SQL குறியீட்டுடன் வருகிறது. ஒரு தேதி எல்லையை மாற்றினால், நான்கு மரபுகளும் தானாகவே மாறும். எந்தவொரு நிறுவனத்திற்கும் இந்த நான்கு கூட்டுத்தொகைகளையும் இயக்க, Strasmore முனையத்தில் எளிய ஆங்கிலத்தில் கேள்வியைக் கேட்கவும்.