Regra de venda de 7%: stop-loss de O'Neil

A regra de venda de 7% é a orientação de William O'Neil para vender qualquer ação que caia 7% a 8% abaixo do preço pago, sem exceções e sem esperar uma recuperação. É um limite de perda, não uma previsão: o objetivo é manter cada erro pequeno o suficiente para que uma operação vencedora comum possa compensá-lo.

O que é a regra de venda de 7%?

O'Neil fundou a Investor's Business Daily (IBD) e apresentou a regra no livro How to Make Money in Stocks. Se uma ação que você possui for negociada 7% ou 8% abaixo do preço de compra, você a vende a mercado naquela sessão, independentemente da sua opinião sobre a empresa. A IBD descreve 7% a 8% como o limite máximo, não como uma meta: depois de uma entrada ruim ou em um mercado fraco, a perda é cortada antes.

Quatro detalhes são fáceis de ignorar.

1. A referência é o preço de compra, nunca a máxima da ação; uma posição que subiu 20% e devolveu 10% ainda não acionou a regra.
2. O gatilho é o preço, nunca a narrativa. A decisão é tomada antecipadamente e executada quando você menos deseja agir.
3. A regra combina com a regra de entrada do CAN SLIM: a afirmação de O'Neil é que uma ação comprada em um rompimento adequado no gráfico raramente cai 8% abaixo do ponto de compra.
4. Não há preço médio para baixo. Aumentar a posição abaixo do custo elimina o limite.

Por que 7%? A matemática da recuperação por trás da regra

Perdas e ganhos não são simétricos, e a assimetria aumenta com a perda. Depois de uma perda de 7%, $100 se tornam $93. Para voltar a $100, é preciso obter um ganho de $7 sobre uma base de $93, o que equivale a 7,5%. A fórmula geral é dividir a perda pelo valor remanescente. A exigência cresce mais rapidamente do que a perda.

• Uma perda de 7% exige um ganho de 7,5% para voltar ao ponto de equilíbrio.
• Uma perda de 10% exige 11,1%.
• Uma perda de 20% exige 25%.
• Uma perda de um terço exige 50%.
• Uma perda de 50% exige 100%.
• Uma perda de 75% exige 300%.

O painel abaixo calcula o ganho necessário para cada um desses tamanhos de perda.

SELECT
    concat(toString(round(loss_pct, 1)), '%') AS loss,
    round(loss_pct, 1) AS loss_pct,
    round(100 * loss_pct / (100 - loss_pct), 1) AS gain_needed_pct
FROM
(
    SELECT arrayJoin([7, 10, 20, 100 / 3, 50, 75]) AS loss_pct
)
ORDER BY loss_pct

O limite mantém cada erro na parte mais plana dessa curva. A formulação de O'Neil é que, com perdas limitadas a 8% e ganhos de 25%, um trader pode errar duas vezes e acertar uma vez, ainda assim terminando no positivo: duas perdas de 8% custam 16 unidades, enquanto um ganho de 25% retorna 25, resultando em um saldo líquido de 9 antes dos custos. Essa matemática é toda a justificativa da regra.

Como os traders aplicam a regra de 7% com uma ordem stop?

A maioria dos seguidores aplica a regra com uma ordem pendente inserida assim que a compra é executada. Dois tipos de ordem cumprem essa função.

Uma ordem stop, ou stop-loss, fica pendente em um preço de disparo. Quando a ação é negociada nesse preço ou abaixo dele, a ordem se transforma em uma ordem a mercado e é executada ao próximo preço disponível. Se a compra foi feita a $100 e o stop está em $93, uma negociação a $93 dispara a ordem; em uma ação líquida, a execução tende a ocorrer a poucos centavos de $93.

Uma ordem stop-limit fica pendente no mesmo preço de disparo, mas se transforma em uma ordem limitada ao segundo preço definido por você. Com stop em $93 e limite em $92, a ordem é disparada a $93 e executada a $92 ou melhor, ou não é executada. Ela protege contra uma execução desfavorável, mas elimina a certeza de sair da posição. A comparação completa está em ordem stop versus ordem stop-limit.

Desde 2016, a própria NYSE não aceita mais ordens stop; a corretora mantém a instrução e envia a ordem a mercado quando ocorre uma negociação no preço de disparo, geralmente apenas durante o pregão regular. A regra não se aplica da mesma forma a contratos de opções, nos quais uma variação de 7% na ação costuma representar uma variação de 30% a 50% no contrato; ordens stop em opções explica a diferença.

Um stop de 7% pode ser executado muito abaixo de 7%?

Sim. Um stop só funciona enquanto o mercado está aberto e a ação está sendo negociada através do seu nível. Um resultado divulgado após o fechamento ou uma revisão negativa de recomendação antes da abertura pode provocar um gap durante a noite: uma ação que fechou a $98 pode abrir a $84 sem nunca ter sido negociada a $93. O stop é disparado pela primeira negociação próxima de $84 e executado nesse nível, gerando uma perda de 16% em uma posição cuja perda estava limitada a 7%. A mecânica desse gap é explicada em por que as ações abrem em gap durante a noite.

Uma ordem stop-limit não resolve esse problema. Com limite em $92 e abertura a $84, a ordem permanece sem execução e você continua com a ação. A regra, conforme formulada pela IBD, não é suspensa depois de um gap: a perda é maior que a planejada, e a orientação é aceitá-la em vez de esperar o fechamento do gap. É o tamanho da posição, não o tipo de ordem, que limita o risco do gap.

A regra de 7% se aplica a ETFs, retornos ou retiradas?

A expressão se confunde, nas buscas, com duas ideias sem relação. A primeira é o retorno real médio de longo prazo frequentemente atribuído às ações americanas, de aproximadamente 7% ao ano após a inflação em períodos muito longos. Trata-se de uma média histórica, não de uma regra. A segunda é a “regra de retirada de 7%” no planejamento da aposentadoria, uma versão mais agressiva da regra dos 4%, que define quanto retirar de uma carteira a cada ano e não trata da venda de posições perdedoras. Nenhuma das duas tem relação com O'Neil.

A questão relevante para quem investe em ETFs é saber se a regra de venda deve ser aplicada a um fundo de índice. O'Neil escreveu a regra para ações individuais de crescimento compradas em um rompimento. Um fundo de índice amplo cai 7% abaixo de algum preço de compra em toda correção, ou seja, em uma queda de 10% ou mais. A decisão de aplicar um limite rígido a uma posição destinada a ser mantida por décadas depende da finalidade do investimento, algo que a regra, tal como foi escrita, não aborda. A regra 3-5-7 em opções e a regra 8-4-3 para fundos mútuos também não têm relação.

Qual é a crítica a um stop fixo de 7%?

A objeção mais comum é que um percentual fixo ignora quanto a ação varia em um dia normal. Um ativo que oscila 4% ou 5% entre um fechamento e outro ficará 7% abaixo de quase qualquer entrada apenas por ruído; nesse caso, o stop se aproxima mais de um cara ou coroa dentro da faixa diária do que de uma avaliação da tese de investimento. O mesmo stop de 7% em uma ação que varia 1% ao dia será acionado raramente.

O whipsaw é o custo: uma sequência de pequenas perdas e reentradas, com pagamento do spread em cada operação. A resposta de O'Neil é que é permitido recomprar uma ação que volte a romper; quantas perdas consecutivas são normais apresenta números sobre a duração dessas sequências.

Alternativas ajustadas à volatilidade tratam diretamente dessa objeção. Nenhuma é melhor em termos absolutos; cada uma equilibra de forma diferente o whipsaw e a devolução de ganhos.

• Stops baseados no ATR definem a distância como um múltiplo do average true range, a faixa diária típica da ação nas semanas recentes. Assim, o stop fica mais amplo em ativos voláteis e mais estreito em ativos estáveis.
• O risco fixo em dólares com stop variável parte do valor que você aceita perder, por exemplo, 1% de uma conta de $50.000, ou $500. Um stop de 7% permite uma posição de $7.143; um stop de 15% em um ativo mais volátil permite uma posição de $3.333. A perda é a mesma se a operação der errado, mas o tamanho da posição muda.

O painel abaixo calcula o tamanho da posição para três distâncias de stop.

SELECT
    concat(toString(stop_pct), '% stop') AS stop,
    round(500 / (stop_pct / 100)) AS position_size_usd
FROM
(
    SELECT arrayJoin([7, 10, 15]) AS stop_pct
)
ORDER BY stop_pct

O ponto em comum com a regra de O'Neil é o que importa: a saída é decidida antes da entrada e registrada como uma ordem, em vez de ficar apenas como uma intenção.

Perguntas frequentes

O que é a regra de venda de 7% em ações?

A regra de William O'Neil, ensinada pela Investor's Business Daily: vender qualquer ação que caia 7% a 8% abaixo do preço pago, sem exceções. A medição é feita a partir do preço de compra, nunca da máxima da ação.

Por que uma perda de 7% exige um ganho de 7,5% para ser recuperada?

Depois de uma perda de 7%, $100 se tornam $93. Para voltar a $100, são necessários $7 sobre uma base de $93, o que corresponde a 7,5%. O ganho de recuperação é a perda dividida pelo valor remanescente. Por isso, a exigência cresce mais rapidamente que a perda; uma perda de 50% exige um ganho de 100%.

A regra de 7% se aplica a ETFs e fundos de índice?

O'Neil escreveu a regra para ações individuais compradas em um rompimento no gráfico e não tratou de fundos de índice. Um fundo de índice amplo cai 7% abaixo de algum preço de compra em toda correção. Portanto, aplicar o limite a uma posição de longo prazo é uma decisão que a própria regra não determina.

A regra de 7% é igual ao retorno de 7% ou à regra de retirada de 7%?

Não. O retorno real médio anual de 7% é um dado histórico de longo prazo para as ações americanas, enquanto a regra de retirada de 7% é uma taxa de retirada na aposentadoria. Ambos não têm relação com a regra de O'Neil para vender uma ação perdedora.

Um stop percentual é fácil de definir e mais difícil de dimensionar. Para saber com que frequência uma ação fechou 7% abaixo do fechamento anterior ou qual foi a extensão dos seus gaps durante a noite, faça a pergunta em linguagem simples no terminal da Strasmore.