Regra de venda de 7% de O’Neil explicada

A regra de venda de 7% é a orientação de William O'Neil para vender qualquer ação que caia de 7% a 8% abaixo do preço pago, sem exceções e sem esperar uma recuperação. É um limite para perdas, não uma previsão: o objetivo é manter cada erro pequeno o suficiente para que um ganho comum possa compensá-lo.

O que é a regra de venda de 7%?

O'Neil fundou a Investor's Business Daily (IBD) e apresentou a regra no livro How to Make Money in Stocks. Se uma ação que você possui for negociada 7% ou 8% abaixo do preço de compra, você a vende a mercado naquela sessão, independentemente da sua opinião sobre a empresa. A IBD descreve 7% a 8% como o limite máximo, não como uma meta: depois de uma entrada ruim ou em um mercado fraco, a perda é limitada antes.

Quatro detalhes são fáceis de ignorar.

1. A referência é o preço de compra, nunca a máxima da ação; uma posição que subiu 20% e devolveu 10% ainda não atingiu a regra.
2. O gatilho é o preço, nunca a narrativa. A decisão é tomada antecipadamente e executada quando você menos tende a agir.
3. Ela é combinada com a regra de entrada do CAN SLIM: a tese de O'Neil é que uma ação comprada em um rompimento adequado no gráfico raramente cai 8% abaixo do ponto de compra.
4. Não há preço médio para baixo. Aumentar a posição abaixo do custo elimina o limite.

Por que 7%? A matemática da recuperação por trás da regra

Perdas e ganhos não são simétricos, e a assimetria aumenta com a perda. Depois de uma perda de 7%, $100 se transformam em $93. Para voltar a $100, é preciso obter um ganho de $7 sobre uma base de $93, o que corresponde a 7,5%. A fórmula geral é dividir a perda pelo que restou. O obstáculo cresce mais rapidamente que a perda.

• Uma perda de 7% exige um ganho de 7,5% para voltar ao ponto de equilíbrio.
• Uma perda de 10% exige 11,1%.
• Uma perda de 20% exige 25%.
• Uma perda de um terço exige 50%.
• Uma perda de 50% exige 100%.
• Uma perda de 75% exige 300%.

O painel abaixo calcula o ganho necessário para cada um desses níveis de perda.

SELECT
    concat(toString(round(loss_pct, 1)), '%') AS loss,
    round(loss_pct, 1) AS loss_pct,
    round(100 * loss_pct / (100 - loss_pct), 1) AS gain_needed_pct
FROM
(
    SELECT arrayJoin([7, 10, 20, 100 / 3, 50, 75]) AS loss_pct
)
ORDER BY loss_pct

O limite mantém cada erro na parte plana dessa curva. A formulação de O'Neil é que, com perdas limitadas a 8% e ganhos de 25%, um trader pode errar duas vezes e acertar uma vez, ainda assim terminando no positivo: duas perdas de 8% custam 16 unidades, enquanto um ganho de 25% devolve 25, resultando em um saldo líquido de 9 antes dos custos. Essa matemática é toda a justificativa da regra.

Como os traders aplicam a regra de 7% com uma ordem stop?

A maioria dos seguidores aplica a regra com uma ordem pendente inserida assim que a compra é executada. Dois tipos de ordem cumprem essa função.

Uma ordem stop (stop-loss) fica posicionada em um preço de acionamento. Quando a ação é negociada nesse preço ou abaixo dele, a ordem se transforma em uma ordem a mercado e é executada ao próximo preço disponível. Compra a $100, stop a $93: um print a $93 aciona a ordem e, em uma ação líquida, a execução ocorre a poucos centavos de $93.

Uma ordem stop-limit fica posicionada no mesmo gatilho, mas se transforma em uma ordem limitada a um segundo preço definido por você. Stop a $93, limite a $92: a ordem é acionada a $93 e executada a $92 ou melhor, ou não é executada. Ela protege contra uma execução ruim, mas elimina a certeza de sair da posição. A comparação completa está em ordem stop versus ordem stop-limit.

Desde 2016, a própria NYSE não aceita mais ordens stop; a corretora mantém a instrução e envia a ordem a mercado quando o gatilho é atingido, normalmente apenas durante o pregão regular. A regra não se aplica a contratos de opções, nos quais uma variação de 7% na ação normalmente corresponde a uma variação de 30% a 50% no contrato; ordens stop em opções explica a diferença.

Uma ordem stop pode ser executada muito abaixo de 7%?

Sim. Uma ordem stop só funciona enquanto o mercado está aberto e a ação é negociada através do seu nível. Um resultado divulgado depois do fechamento ou uma recomendação rebaixada antes da abertura pode provocar um gap overnight: uma ação que fechou a $98 pode abrir a $84 sem nunca ter sido negociada a $93. Sua ordem stop é acionada no primeiro print próximo de $84 e executada nesse nível, gerando uma perda de 16% em uma posição cuja perda estava limitada a 7%. A mecânica desse gap está explicada em por que as ações abrem com gap overnight.

Uma ordem stop-limit não resolve esse problema. Com limite a $92 e abertura a $84, a ordem permanece sem execução e você continua com a ação. A regra, como apresentada pela IBD, não é suspensa depois de um gap: a perda é maior que o planejado, e a orientação é aceitá-la em vez de esperar o fechamento do gap. É o tamanho da posição, não o tipo de ordem, que limita o risco do gap.

A regra de 7% se aplica a ETFs, retornos ou saques?

A expressão se confunde nas buscas com duas ideias sem relação. A primeira é o retorno real médio de longo prazo frequentemente citado para as ações americanas, de aproximadamente 7% ao ano após a inflação em períodos muito longos, uma média histórica, não uma regra. A segunda é a “regra de saque de 7%” no planejamento de aposentadoria, uma versão agressiva da regra dos 4%, que indica quanto de uma carteira sacar por ano e não trata da venda de posições perdedoras. Nenhuma das duas tem relação com O'Neil.

A questão relevante para quem possui ETFs é saber se a regra de venda deve ser aplicada a um fundo de índice. O'Neil a formulou para ações individuais de crescimento compradas em um rompimento. Um fundo de índice amplo cai 7% abaixo de algum preço de compra em toda correção, definida como uma queda de 10% ou mais, e decidir se um limite rígido faz sentido para uma posição destinada a ser mantida por décadas depende do objetivo da posição, algo que a regra, tal como escrita, não aborda. A regra 3-5-7 em opções e a regra 8-4-3 para fundos mútuos também não têm relação.

Qual é a crítica a uma ordem stop fixa de 7%?

A objeção padrão é que uma porcentagem fixa ignora quanto a ação se movimenta em um dia normal. Um ativo que oscila 4% ou 5% entre fechamentos consecutivos será negociado 7% abaixo de quase qualquer entrada apenas por ruído; nesse caso, a ordem stop se aproxima mais de um lançamento de moeda baseado na faixa diária do que de uma avaliação da tese. Os mesmos 7% em uma ação que se move 1% por dia representam um evento raro.

O whipsaw é o custo: uma sequência de pequenas perdas e reentradas, cada uma pagando o spread. A resposta de O'Neil é que é permitido recomprar uma ação que volte a romper; quanto tempo dura normalmente uma sequência de perdas apresenta números sobre a duração dessas sequências.

Alternativas ajustadas pela volatilidade tratam diretamente dessa objeção. Nenhuma é superior em termos absolutos; cada uma equilibra de forma diferente o whipsaw e a devolução dos ganhos.

• Stops por ATR definem a distância como um múltiplo do average true range, a faixa diária típica da ação nas semanas recentes. Assim, o stop fica mais distante em ativos voláteis e mais próximo em ativos estáveis.
• O risco fixo em dólares com stop variável parte do valor que você aceita perder, por exemplo, 1% de uma conta de $50.000, ou $500. Um stop de 7% permite então uma posição de $7.143; um stop de 15% em um ativo mais volátil permite $3.333. A perda é a mesma se a operação der errado, mas o tamanho da posição muda.

O painel abaixo calcula o tamanho da posição para três distâncias de stop.

SELECT
    concat(toString(stop_pct), '% stop') AS stop,
    round(500 / (stop_pct / 100)) AS position_size_usd
FROM
(
    SELECT arrayJoin([7, 10, 15]) AS stop_pct
)
ORDER BY stop_pct

O ponto em comum com a regra de O'Neil é o que importa: a saída é decidida antes da entrada e inserida como uma ordem, em vez de permanecer apenas como uma intenção.

Perguntas frequentes

O que é a regra de venda de 7% para ações?

A regra de William O'Neil, ensinada pela Investor's Business Daily: vender qualquer ação que caia de 7% a 8% abaixo do preço pago, sem exceções. A medição parte do preço de compra, nunca da máxima da ação.

Por que uma perda de 7% exige um ganho de 7,5% para ser recuperada?

Depois de uma perda de 7%, $100 se transformam em $93. Para voltar a $100, são necessários $7 sobre uma base de $93, o que corresponde a 7,5%. O ganho de recuperação é a perda dividida pelo que restou, por isso o obstáculo cresce mais rapidamente que a perda; uma perda de 50% exige um ganho de 100%.

A regra de 7% se aplica a ETFs e fundos de índice?

O'Neil a formulou para ações individuais compradas em um rompimento no gráfico e não tratou de fundos de índice. Um fundo de índice amplo cai 7% abaixo de algum preço de compra em toda correção, portanto aplicar o limite a uma posição de longo prazo é uma decisão que a própria regra não resolve.

A regra de 7% é igual ao retorno de 7% ou à regra de saque de 7%?

Não. O retorno real médio anual de 7% é um dado histórico de longo prazo para as ações americanas, e a regra de saque de 7% é uma taxa de retirada na aposentadoria. Ambos não têm relação com a regra de O'Neil para vender uma ação perdedora.

Uma ordem stop percentual é fácil de explicar e mais difícil de dimensionar. Para saber com que frequência uma ação fechou 7% abaixo do fechamento anterior ou qual foi a amplitude dos seus gaps overnight, faça uma pergunta em linguagem simples no terminal da Strasmore.