Regla de venta del 7% de O’Neil: cómo funciona

La regla de venta del 7% es la instrucción de William O'Neil de vender cualquier acción que caiga entre 7% y 8% por debajo del precio que pagaste, sin excepciones ni esperar un rebote. Es un límite de pérdida, no un pronóstico: el objetivo es mantener cada error lo bastante pequeño para que una posición ganadora normal pueda compensarlo.

¿Qué es la regla de venta del 7%?

O'Neil fundó Investor's Business Daily (IBD) y explicó la regla en How to Make Money in Stocks. Si una acción que tienes cotiza entre 7% y 8% por debajo de tu precio de compra, la vendes a mercado durante esa sesión, sin importar lo que pienses de la empresa. IBD describe el rango de 7% a 8% como un límite máximo, no como un objetivo: después de una mala entrada o en un mercado débil, la pérdida se recorta antes.

Hay cuatro detalles fáciles de pasar por alto.

1. La referencia es tu precio de compra, nunca el máximo de la acción; una posición que sube 20% y luego devuelve 10% no ha activado la regla.
2. El disparador es el precio, nunca la historia. La decisión se toma de antemano y se ejecuta cuando menos disposición tienes a actuar.
3. Se combina con la regla de entrada de CAN SLIM: O'Neil sostiene que una acción comprada en una ruptura correcta del gráfico rara vez cae 8% por debajo del punto de compra.
4. No se debe promediar a la baja. Añadir por debajo de tu costo invalida el límite.

¿Por qué 7%? La aritmética de recuperación detrás de la regla

Las pérdidas y las ganancias no son simétricas, y la asimetría aumenta con la pérdida. Después de una pérdida de 7%, $100 se convierten en $93. Para volver a $100 se necesitan $7 de ganancia sobre una base de $93, es decir, 7.5%. La fórmula general es dividir la pérdida entre lo que queda. El obstáculo aumenta más rápido que la pérdida.

• Una pérdida de 7% necesita una ganancia de 7.5% para recuperar el punto de equilibrio.
• Una pérdida de 10% necesita 11.1%.
• Una pérdida de 20% necesita 25%.
• Una pérdida de un tercio necesita 50%.
• Una pérdida de 50% necesita 100%.
• Una pérdida de 75% necesita 300%.

El panel siguiente calcula el nivel de recuperación necesario para cada una de esas pérdidas.

SELECT
    concat(toString(round(loss_pct, 1)), '%') AS loss,
    round(loss_pct, 1) AS loss_pct,
    round(100 * loss_pct / (100 - loss_pct), 1) AS gain_needed_pct
FROM
(
    SELECT arrayJoin([7, 10, 20, 100 / 3, 50, 75]) AS loss_pct
)
ORDER BY loss_pct

El límite mantiene cada error en la parte plana de esa curva. El planteamiento de O'Neil es que, con pérdidas limitadas a 8% y ganancias de 25%, un trader puede equivocarse dos veces y acertar una vez, y aun así terminar con una ganancia: dos pérdidas de 8% cuestan 16 unidades, mientras que una ganancia de 25% aporta 25, para un saldo neto de 9 antes de costos. Esa aritmética es toda la justificación de la regla.

¿Cómo aplican los traders la regla del 7% con una orden stop?

La mayoría de los seguidores aplica la regla mediante una orden pendiente que introduce en cuanto se ejecuta la compra. Dos tipos de órdenes cumplen esa función.

Una orden stop (stop-loss) permanece en el mercado a un precio de activación. Cuando la acción cotiza en ese nivel o lo atraviesa, la orden se convierte en una orden de mercado y se ejecuta al siguiente precio disponible. Si compras a $100 y colocas el stop en $93, una operación ejecutada a $93 activa la orden y, en una acción líquida, la ejecución suele quedar a pocos centavos de $93.

Una orden stop-limit permanece con el mismo disparador, pero se convierte en una orden limitada al segundo precio que estableces. Con un stop en $93 y un límite en $92, la orden se activa a $93 y se ejecuta a $92 o mejor, o no se ejecuta. Protege contra una mala ejecución, pero renuncia a la certeza de salir. La comparación completa está en orden stop frente a orden stop-limit.

Desde 2016, la NYSE ya no acepta órdenes stop; tu broker conserva la instrucción y envía la orden de mercado cuando se registra una operación en el nivel de activación, por lo general solo durante la sesión regular. La regla no se traslada a los contratos de opciones, donde un movimiento de 7% en la acción normalmente implica un movimiento de 30% a 50% en el contrato; órdenes stop sobre opciones explica la diferencia.

¿Puede una orden stop del 7% ejecutarse muy por debajo de ese nivel?

Sí. Una orden stop solo funciona mientras el mercado está abierto y la acción cotiza atravesando tu nivel. Un informe de resultados publicado después del cierre o una rebaja de recomendación antes de la apertura puede provocar un gap nocturno: una acción que cerró en $98 puede abrir en $84 sin haber cotizado nunca a $93. La orden stop se activa con la primera operación cerca de $84 y se ejecuta allí, lo que representa una pérdida de 16% en una posición cuyo riesgo habías limitado a 7%. La mecánica de ese gap se explica en por qué las acciones abren con gaps durante la noche.

Una orden stop-limit no resuelve este problema. Con un límite en $92 y una apertura en $84, la orden queda sin ejecutar y todavía mantienes la acción. La regla, tal como la plantea IBD, no se suspende después de un gap: la pérdida es mayor que la prevista y la instrucción es asumirla en lugar de esperar a que el gap se cierre. El tamaño de la posición, no el tipo de orden, es lo que limita el riesgo del gap.

¿La regla del 7% se aplica a ETFs, rendimientos o retiros?

La expresión se confunde en las búsquedas con dos conceptos no relacionados. El primero es el rendimiento real promedio de largo plazo de las acciones estadounidenses, citado habitualmente en torno a 7% anual después de la inflación durante periodos muy extensos. Es un promedio histórico, no una regla. El segundo es la «regla de retiro del 7%» en la planificación para la jubilación, una versión agresiva de la regla del 4%, que indica cuánto retirar de una cartera cada año y no dice nada sobre vender posiciones perdedoras. Ninguno de los dos conceptos tiene relación con O'Neil.

Para los tenedores de ETFs, la cuestión es si la regla de venta debe aplicarse a un fondo indexado. O'Neil la escribió para acciones individuales de crecimiento compradas en una ruptura. Un fondo indexado amplio cae 7% por debajo de algún precio de compra en cada corrección —una caída de 10% o más—, y decidir si un límite estricto corresponde a una posición destinada a mantenerse durante décadas depende del propósito de esa posición; la regla, tal como está redactada, no aborda esa decisión. La regla 3-5-7 en opciones y la regla 8-4-3 para fondos mutuos tampoco están relacionadas.

¿Cuál es la crítica a un stop fijo del 7%?

La objeción habitual es que un porcentaje fijo ignora cuánto se mueve la acción en un día normal. Una acción que oscila 4% o 5% de un cierre al siguiente cotizará 7% por debajo de casi cualquier entrada solo por ruido de mercado; en ese caso, el stop se acerca más a un lanzamiento de moneda basado en el rango diario que a una conclusión sobre la tesis de inversión. El mismo 7% en una acción que se mueve 1% al día es un evento poco frecuente.

El whipsaw es el costo: una serie de pequeñas pérdidas y nuevas entradas, cada una con el pago del spread. La respuesta de O'Neil es que está permitido volver a comprar una acción que vuelva a romper al alza; cuánto dura normalmente una racha de pérdidas pone cifras a la duración de esas rachas.

Las alternativas ajustadas por volatilidad abordan directamente esta objeción. Ninguna es superior en términos absolutos; cada una intercambia de manera distinta el whipsaw por la devolución de ganancias.

• Los stops basados en ATR fijan la distancia como un múltiplo del rango verdadero promedio, el rango diario habitual de la acción durante las últimas semanas. Así, el stop se amplía en acciones volátiles y se estrecha en las tranquilas.
• El riesgo fijo en dólares con un stop variable parte del dinero que estás dispuesto a perder, por ejemplo, 1% de una cuenta de $50,000, o $500. Un stop de 7% permite entonces una posición de $7,143; un stop de 15% en una acción más volátil permite una posición de $3,333. La pérdida es la misma si la operación sale mal, pero cambia el tamaño de la posición.

El panel siguiente calcula ese tamaño con tres distancias de stop.

SELECT
    concat(toString(stop_pct), '% stop') AS stop,
    round(500 / (stop_pct / 100)) AS position_size_usd
FROM
(
    SELECT arrayJoin([7, 10, 15]) AS stop_pct
)
ORDER BY stop_pct

Lo que ambas alternativas comparten con la regla de O'Neil es lo importante: la salida se decide antes de la entrada y se introduce como una orden, en lugar de dejarla como una intención.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la regla de venta del 7% en acciones?

Es la regla de William O'Neil, difundida a través de Investor's Business Daily: vender cualquier acción que caiga entre 7% y 8% por debajo del precio pagado, sin excepciones. Se mide desde el precio de compra, nunca desde el máximo de la acción.

¿Por qué una pérdida de 7% necesita una ganancia de 7.5% para recuperarse?

Después de una pérdida de 7%, $100 se convierten en $93. Para volver a $100 se necesitan $7 sobre una base de $93, es decir, 7.5%. La ganancia de recuperación es la pérdida dividida entre lo que queda, por lo que el obstáculo crece más rápido que la pérdida; una pérdida de 50% necesita una ganancia de 100%.

¿La regla del 7% se aplica a ETFs y fondos indexados?

O'Neil la escribió para acciones individuales compradas en una ruptura del gráfico y no abordó los fondos indexados. Un fondo indexado amplio cae 7% por debajo de algún precio de compra en cada corrección, por lo que aplicar el límite a una posición de largo plazo es una decisión que la propia regla no resuelve.

¿La regla del 7% es lo mismo que el rendimiento del 7% o la regla de retiro del 7%?

No. El rendimiento real anual promedio de 7% es una cifra histórica de largo plazo para las acciones estadounidenses, y la regla de retiro del 7% es una tasa de retiro para la jubilación. Ambos conceptos no tienen relación con la regla de O'Neil para vender una acción perdedora.

Un stop porcentual es fácil de expresar y más difícil de dimensionar. Para saber con qué frecuencia una acción ha cerrado 7% por debajo del cierre anterior o qué tan amplios han sido sus gaps nocturnos, consulta en lenguaje sencillo el terminal de Strasmore.