Regla de venta del 7% de O’Neil: cómo funciona

La regla de venta del 7% es la instrucción de William O'Neil de vender cualquier acción que caiga entre 7% y 8% por debajo del precio que pagaste por ella, sin excepciones ni esperar un rebote. Es un límite de pérdidas, no un pronóstico: el objetivo es mantener cada error lo bastante pequeño para que una operación ganadora normal pueda compensarlo.

¿Qué es la regla de venta del 7%?

O'Neil fundó Investor's Business Daily (IBD) y estableció la regla en How to Make Money in Stocks. Si una acción que tienes cotiza 7% u 8% por debajo de tu precio de compra, la vendes a mercado durante esa sesión, independientemente de lo que pienses de la empresa. IBD describe el 7% al 8% como un límite máximo, no como un objetivo: después de una mala entrada o en un mercado débil, la pérdida se recorta antes.

Hay cuatro detalles fáciles de pasar por alto.

1. La referencia es tu precio de compra, nunca el máximo de la acción; una posición que subió 20% y devuelve 10% no ha alcanzado la regla.
2. El disparador es el precio, nunca la historia. La decisión se toma de antemano y se ejecuta cuando tienes menos disposición a actuar.
3. Se combina con la regla de entrada de CAN SLIM: la tesis de O'Neil es que una acción comprada en una ruptura válida del gráfico rara vez cae 8% por debajo del punto de compra.
4. No se debe promediar a la baja. Añadir por debajo de tu costo invalida el límite.

¿Por qué 7%? La aritmética de recuperación detrás de la regla

Las pérdidas y las ganancias no son simétricas, y la asimetría aumenta con la pérdida. Después de una pérdida de 7%, $100 se convierten en $93. Para volver a $100 se necesitan $7 de ganancia sobre una base de $93, es decir, 7.5%. La fórmula general es dividir la pérdida entre lo que queda. El obstáculo aumenta más rápido que la pérdida.

• Una pérdida de 7% requiere una ganancia de 7.5% para volver al punto de equilibrio.
• Una pérdida de 10% requiere 11.1%.
• Una pérdida de 20% requiere 25%.
• Una pérdida de un tercio requiere 50%.
• Una pérdida de 50% requiere 100%.
• Una pérdida de 75% requiere 300%.

El panel siguiente calcula el rendimiento necesario para cada uno de esos niveles de pérdida.

SELECT
    concat(toString(round(loss_pct, 1)), '%') AS loss,
    round(loss_pct, 1) AS loss_pct,
    round(100 * loss_pct / (100 - loss_pct), 1) AS gain_needed_pct
FROM
(
    SELECT arrayJoin([7, 10, 20, 100 / 3, 50, 75]) AS loss_pct
)
ORDER BY loss_pct

El límite mantiene cada error en la parte plana de esa curva. El planteamiento de O'Neil es que, con pérdidas limitadas a 8% y ganancias de 25%, un trader puede equivocarse dos veces y acertar una vez, y aun así terminar con un resultado positivo: dos pérdidas de 8% cuestan 16 unidades, mientras que una ganancia de 25% aporta 25, para un saldo neto de 9 antes de costos. Esa aritmética es el argumento completo a favor de la regla.

¿Cómo aplican los traders la regla del 7% con una orden stop?

La mayoría de los seguidores aplica la regla con una orden pendiente introducida en el momento en que se ejecuta la compra. Dos tipos de órdenes cumplen esa función.

Una orden stop, o stop-loss, permanece activa en un precio de disparo. Cuando la acción cotiza en ese nivel o lo atraviesa, la orden se convierte en una orden a mercado y se ejecuta al siguiente precio disponible. Compras a $100 y colocas el stop en $93: un print a $93 activa la orden y, en una acción líquida, la ejecución queda a pocos centavos de $93.

Una orden stop-limit permanece activa en el mismo nivel de disparo, pero se convierte en una orden limitada al segundo precio que estableces. Stop en $93 y límite en $92: la orden se activa en $93 y se ejecuta a $92 o mejor, o no se ejecuta. Protege contra una mala ejecución, pero renuncia a la certeza de salir. La comparación completa está en orden stop frente a orden stop-limit.

Desde 2016, la NYSE ya no acepta órdenes stop; tu broker mantiene la instrucción y envía la orden a mercado cuando se registra el print del nivel de disparo, normalmente solo durante la sesión regular. La regla no se aplica igual a los contratos de opciones, donde un movimiento de 7% en la acción suele traducirse en un movimiento de 30% a 50% en el contrato; órdenes stop sobre opciones explica la diferencia.

¿Puede una orden stop ejecutarse muy por debajo del 7%?

Sí. Una orden stop solo funciona mientras el mercado está abierto y la acción cotiza atravesando tu nivel. Un anuncio de resultados después del cierre o una rebaja de recomendación antes de la apertura puede provocar un gap overnight: una acción que cerró en $98 puede abrir en $84 sin haber cotizado nunca en $93. El stop se activa con el primer print cerca de $84 y se ejecuta allí, lo que supone una pérdida de 16% en una posición cuyo riesgo habías limitado a 7%. La mecánica de ese gap se explica en por qué las acciones abren con gaps overnight.

Una orden stop-limit no resuelve este problema. Con un límite en $92 y una apertura en $84, la orden queda sin ejecutar y sigues manteniendo la acción. La regla, tal como la formula IBD, no se detiene después de un gap: la pérdida es mayor de lo previsto y la instrucción es asumirla, en lugar de esperar a que el gap se cierre. El tamaño de la posición, no el tipo de orden, es lo que limita el riesgo del gap.

¿La regla del 7% se refiere a ETFs, rentabilidades o retiros?

La frase se confunde en las búsquedas con dos conceptos no relacionados. El primero es la rentabilidad real promedio de largo plazo de las acciones estadounidenses, habitualmente citada en torno a 7% anual después de inflación durante periodos muy prolongados. Es un promedio histórico, no una regla. El segundo es la «regla de retiro del 7%» en la planificación de la jubilación, una variante agresiva de la regla del 4%, que indica cuánto retirar de una cartera cada año y no dice nada sobre vender posiciones perdedoras. Ninguno de los dos conceptos tiene relación con O'Neil.

La pregunta relevante para quienes tienen ETFs es si la regla de venta debe aplicarse a un fondo indexado. O'Neil la formuló para acciones individuales de crecimiento compradas en una ruptura. Un fondo indexado amplio cae 7% por debajo de algún precio de compra en cada corrección, es decir, en una caída de 10% o más. Determinar si corresponde aplicar un límite estricto a una posición destinada a mantenerse durante décadas depende del propósito de la inversión, un aspecto que la regla, tal como está escrita, no aborda. La regla 3-5-7 en opciones y la regla 8-4-3 para fondos mutuos tampoco están relacionadas.

¿Cuál es la crítica a un stop fijo de 7%?

La objeción habitual es que un porcentaje fijo ignora cuánto se mueve normalmente la acción. Una acción que oscila 4% o 5% entre un cierre y el siguiente cotizará 7% por debajo de casi cualquier entrada solo por ruido de mercado; en ese caso, el stop se acerca más a un lanzamiento de moneda sobre el rango diario que a una conclusión sobre la tesis de inversión. El mismo 7% en una acción que se mueve 1% al día es un evento poco frecuente.

El whipsaw es el costo: una cadena de pequeñas pérdidas y reentradas, cada una con el pago del spread. La respuesta de O'Neil es que está permitido volver a comprar una acción que rompe al alza otra vez; cuánto dura normalmente una racha de pérdidas cuantifica la duración de esas secuencias.

Las alternativas ajustadas por volatilidad responden directamente a esta objeción. Ninguna es mejor en términos absolutos; cada una intercambia de manera distinta el whipsaw y la devolución de ganancias.

• Los stops basados en ATR fijan la distancia como un múltiplo del rango verdadero promedio, el rango diario habitual de la acción durante las últimas semanas. Así, el stop se amplía en acciones volátiles y se ajusta en acciones tranquilas.
• El riesgo fijo en dólares con un stop variable parte del dinero que estás dispuesto a perder, por ejemplo, 1% de una cuenta de $50,000, o $500. Un stop de 7% permite entonces una posición de $7,143; un stop de 15% en una acción más volátil permite $3,333. La pérdida es la misma si la operación sale mal, pero cambia el tamaño de la posición.

El panel siguiente calcula ese dimensionamiento con tres distancias de stop.

SELECT
    concat(toString(stop_pct), '% stop') AS stop,
    round(500 / (stop_pct / 100)) AS position_size_usd
FROM
(
    SELECT arrayJoin([7, 10, 15]) AS stop_pct
)
ORDER BY stop_pct

Lo que ambas alternativas comparten con la regla de O'Neil es lo importante: la salida se decide antes de la entrada y se introduce como una orden, en lugar de quedarse como una intención.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la regla de venta del 7% en acciones?

Es la regla de William O'Neil, difundida a través de Investor's Business Daily: vender cualquier acción que caiga entre 7% y 8% por debajo del precio pagado, sin excepciones. Se mide desde el precio de compra, nunca desde el máximo de la acción.

¿Por qué una pérdida de 7% requiere una ganancia de 7.5% para recuperarse?

Después de una pérdida de 7%, $100 se convierten en $93. Para volver a $100 se necesitan $7 sobre una base de $93, es decir, 7.5%. La ganancia de recuperación equivale a la pérdida dividida entre lo que queda, por lo que el obstáculo aumenta más rápido que la pérdida; una pérdida de 50% requiere una ganancia de 100%.

¿La regla del 7% se aplica a ETFs y fondos indexados?

O'Neil la formuló para acciones individuales compradas en una ruptura del gráfico y no abordó los fondos indexados. Un fondo indexado amplio cae 7% por debajo de algún precio de compra en cada corrección. Por tanto, aplicar el límite a una posición de largo plazo es una decisión que la propia regla no resuelve.

¿La regla del 7% es lo mismo que la rentabilidad del 7% o la regla de retiro del 7%?

No. La rentabilidad real anual promedio de 7% es un dato histórico de largo plazo para las acciones estadounidenses, y la regla de retiro del 7% es una tasa de retiros para la jubilación. Ambas son ajenas a la regla de O'Neil para vender una acción perdedora.

Un stop porcentual es fácil de definir y más difícil de dimensionar. Para saber con qué frecuencia una acción ha cerrado 7% por debajo del cierre anterior, o qué magnitud han alcanzado sus gaps overnight, consulta en lenguaje natural la terminal de Strasmore.