Due bill bij aandelensplitsing en ex-date uitgelegd

Wat is een due bill bij een aandelensplitsing?

Een due bill is een aanspraak die verbonden is aan een transactie in plaats van aan een persoon. Wanneer een bedrijf aandelen uitkeert, bepaalt de record date wie er op de lijst van de transfer agent komt te staan. Een aandelentransactie wordt één werkdag na de uitvoering afgewikkeld onder T+1 settlement, waardoor een aankoop op de record date zelf één dag te laat wordt afgewikkeld om nog op die lijst te komen. De extra aandelen komen op de payable date in de rekening van de verkoper terecht, terwijl de koper, die een niet-aangepaste prijs heeft betaald, de aanspraak behoudt. Die aanspraak is de due bill.

Twee kenmerken zijn van belang voor een particuliere belegger. De aanspraak is gekoppeld aan de transactie en niet aan de rekeninghouder, en wordt verwerkt door de clearing brokers die achter de transactie staan. Er verschijnt niets op uw afschrift waarvoor u actie moet ondernemen.

Waarom de ex-date van een splitsing na de payable date valt

Marktregels sorteren uitkeringen op basis van hun omvang. Voor alles met een waarde van minder dan 25% van de aandelenkoers geldt de kalender die u kent van record date vs ex-dividend date: de ex-date valt eerst, gevolgd door de record date, en een koper op of na de ex-date ontvangt de uitkering niet. Een uitkering van 25% of meer, wat geldt voor elke voorwaartse splitsing vanaf vijf-voor-vier, draait die volgorde om. De ex-date wordt dan vastgesteld op de eerste werkdag na de payable date.

De techniek achter deze omdraaiing is fysiek van aard. Tot de payable date bestaan de nieuwe aandelen in niemands rekening. Een markt die de koers vóór dat moment zou aanpassen naar het niveau na de splitsing, zou verkopers dwingen aandelen te leveren die zij nog niet hadden ontvangen. Door de ex-date pas na de betaling te laten vallen, blijven de koers en het aantal leverbare aandelen in lijn. De due bill dekt de transacties die in deze tussenperiode plaatsvinden.

De volledige tijdlijn, met een naam voor elke datum

Noem de record date R en de ex-date X. Een voorwaartse splitsing die groot genoeg is om de grens van 25% te overschrijden, doorloopt dezelfde vijf punten.

1. Aankondiging. De raad van bestuur kondigt de splitsing aan en stelt de record date en payable date vast. De beurs wijst daarna de ex-date toe.
2. Record date R. Houders die aan het einde van de handelsdag op R in de boeken van het bedrijf staan, zijn degenen die door de transfer agent worden bijgeschreven.
3. Payable date, vaak de eerstvolgende werkdag na R. De extra aandelen worden uitgekeerd aan de geregistreerde houders. De koers is dan nog niet aangepast.
4. Ex-date X, de eerste werkdag na de payable date. De koers wordt gedeeld door de ratio, het aantal aandelen wordt vermenigvuldigd en transacties vanaf deze sessie bevatten geen due bill meer.
5. Afwikkeling (Redemption). Een vast aantal werkdagen na X wikkelen de clearing brokers de openstaande due bills af en bereiken de extra aandelen de kopers die binnen het venster hebben gekocht.

De due bill-periode loopt van R tot en met de sessie vóór X. Een aankoop op R wordt de volgende werkdag afgewikkeld, één dag na de record-lijst, en elke aankoop tot aan de sessie vóór X wordt uitgevoerd tegen de niet-aangepaste prijs. Elk van die transacties draagt de aanspraak over aan de koper.

Hoe een splitsing eruitziet op de tape

De splitsing van NVIDIA in juni 2024 is een duidelijk voorbeeld, en de onderstaande query brengt dit in kaart: vijf sessies aan elke kant, met de data vastgelegd in de SQL, zodat het beeld onveranderlijk is.

SELECT
    toString(a.date)                                                  AS session_date,
    formatDateTime(a.date, '%b %e, %Y')                               AS tape_label,
    if(a.date < '2024-06-10', 'before ex-date', 'on or after ex-date') AS tape_phase,
    round(toFloat64(a.close), 2)                                      AS close_price,
    round(toFloat64(a.close) * s.ratio, 2)                            AS one_prior_share_value
FROM
(
    SELECT
        date,
        max(close) AS close
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'NVDA'
      AND date >= '2024-06-03'
      AND date <= '2024-06-14'
    GROUP BY date
) AS a
CROSS JOIN
(
    SELECT toFloat64(max(split_to)) / greatest(toFloat64(max(split_from)), 1.0) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE ticker = 'NVDA'
      AND execution_date BETWEEN '2024-06-05' AND '2024-06-12'
) AS s
ORDER BY a.date

Lees het paneel één reeks per keer. close_price is het opgeslagen dagslot, en de opgeslagen koershistorie wordt na een splitsing herberekend: elk slot vóór de ex-date wordt gedeeld door de ratio, waardoor het bestand continu blijft voor iedereen die later grafieken maakt. Die reeks staat op $120.89 op Jun 7, 2024 en $121.79 op Jun 10, 2024, zonder sprong daartussen. Geen van beide cijfers is wat iemand in de eerdere sessie heeft betaald.

one_prior_share_value maakt de herberekening ongedaan. Het vermenigvuldigt elk slot in het venster met de splitsingsratio, wat de koers herstelt die vóór de ex-date op de tape stond en de waarde van één aandeel van vóór de splitsing daarna volgt. Op Jun 7, 2024, de laatste sessie vóór de ex-date, wisselde een aandeel van eigenaar voor $1208.88. Op Jun 10, 2024 was datzelfde oorspronkelijke aandeel, nu een groter aantal aandelen, $1217.9 waard. De reeks bevat alleen de gebruikelijke beweging van sessie tot sessie en vertoont geen sprong bij de splitsing: koers en aantal aandelen bewegen in dezelfde verhouding, waardoor de waarde van de positie van een houder onaangetast blijft door de gebeurtenis zelf. Dat is de kern van wat een aandelensplitsing doet met uw aandelen. Volgens de bovenstaande regel is de payable date de werkdag vóór die eerste ex-date sessie, wat deze aan de kant van vóór de ex-date in het paneel plaatst, en daar eindigt de due bill-periode.

Hoe vaak komt dit voor?

Voorwaartse splitsingen die groot genoeg zijn om de kalender om te draaien, zijn gebruikelijke gebeurtenissen. Het paneel telt elke splitsing op de Amerikaanse tape per jaar van inwerkingtreding, onderverdeeld in de splitsingen die de grens van 25% overschrijden, de kleine voorwaartse splitsingen daaronder en reverse splits.

SELECT
    toString(toYear(execution_date))          AS year,
    countIf(ratio >= 1.25)                    AS large_distributions,
    countIf(ratio > 1 AND ratio < 1.25)       AS small_forward_splits,
    countIf(ratio < 1)                        AS reverse_splits
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        execution_date,
        max(toFloat64(split_to) / greatest(toFloat64(split_from), 1.0)) AS ratio
    FROM global_markets.stocks_splits
    WHERE execution_date >= '2016-01-01'
      AND execution_date <  toStartOfYear(today())
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY ticker, execution_date
)
GROUP BY year
ORDER BY year

In 2025 waren 239 splitsingen groot genoeg om de ex-date na de payable date te laten vallen. In hetzelfde jaar vonden 1036 reverse splits plaats, die via een ander mechanisme verlopen: een reverse split wordt verwerkt als een uitwisseling van oude aandelen voor nieuwe, waarbij de aangepaste koers vanaf de ingangsdatum wordt genoteerd en er helemaal geen due bill-periode is. Voor voorwaartse splitsingen behandelt wanneer een aandelensplitsing van kracht wordt de ingangsdatum zelf. Deze pagina behandelt waarom die datum na de betaling valt.

Bekende namen maken de omvang van deze uitkeringen concreet. Elke balk is het aantal aandelen waarin één aandeel veranderde bij de meest recente splitsing van dat bedrijf sinds 2020.

SELECT
    ticker,
    round(argMax(toFloat64(split_to) / greatest(toFloat64(split_from), 1.0), execution_date), 2) AS shares_from_one,
    argMax(concat(toString(toUInt32(split_to)), '-for-', toString(toUInt32(split_from))), execution_date) AS ratio_label,
    argMax(formatDateTime(execution_date, '%b %e, %Y'), execution_date) AS adjusted_trading_began
FROM global_markets.stocks_splits
WHERE execution_date >= '2020-01-01'
  AND execution_date <= today()
  AND toFloat64(split_to) / greatest(toFloat64(split_from), 1.0) >= 2
  AND ticker IN ('AAPL', 'AMZN', 'AVGO', 'CMG', 'DXCM', 'FTNT', 'GOOGL', 'LRCX', 'NEE', 'NVDA', 'PANW', 'SHOP', 'SMCI', 'TSLA', 'WMT')
GROUP BY ticker
ORDER BY shares_from_one DESC, ticker

CMG staat bovenaan, waarbij één aandeel verandert in 50, met aangepaste handel vanaf Jun 26, 2024. De kleinste ratio in de groep vermenigvuldigt het aantal aandelen nog steeds met 2, ruim voorbij de grens van 25%. Beursgenoteerde opties worden op dezelfde datum aangepast volgens hun eigen reglement, wat hoe aandelensplitsingen opties beïnvloeden toelicht, en aankomende aandelensplitsingen volgt de aangekondigde kalender.

Moet u zelf iets doen?

Nee. De due bill is een verplichting tussen brokers, en uw broker weet al wanneer uw transactie is afgewikkeld. Twee situaties zijn het herkennen waard wanneer ze op een afschrift verschijnen.

Als u binnen de due bill-periode koopt, betaalt u de niet-aangepaste prijs en ontvangt u de extra aandelen via de due bill in plaats van van het bedrijf. Ze kunnen enkele dagen na de ex-date aankomen in plaats van op de payable date, en een kortstondig verschil tussen uw aantal aandelen en de genoteerde koers is in dat venster normaal.

Als u binnen de due bill-periode verkoopt, gaat de aanspraak mee met de aandelen. Extra aandelen kunnen op de payable date nog steeds aan uw rekening worden bijgeschreven, aangezien u op die lijst als houder stond geregistreerd. Deze zijn niet voor u om te houden; uw broker verplaatst ze bij de afwikkeling naar de koper.

Grote speciale dividenden werken op dezelfde manier

De 25%-test geldt voor uitkeringen in het algemeen. Een eenmalige contante betaling met een waarde van een kwart of meer van de aandelenkoers wordt behandeld als een splitsing: de ex-date wordt vastgesteld op de werkdag na de betaling, en due bills dragen de aanspraak over de kloof heen. Daarom lijken sommige uitkeringen elk jaar pas ex-dividend te gaan nadat ze al zijn betaald.

SELECT
    ticker,
    max(dateDiff('day', pay_date, ex_dividend_date)) AS days_ex_after_pay,
    argMax(formatDateTime(ex_dividend_date, '%b %e, %Y'), dateDiff('day', pay_date, ex_dividend_date)) AS ex_label
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date > pay_date
  AND pay_date >= '2010-01-01'
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND dateDiff('day', pay_date, ex_dividend_date) <= 60
  AND ticker NOT IN ('SPCX')
GROUP BY ticker
ORDER BY days_ex_after_pay DESC, ticker
LIMIT 12

Elke balk is een bedrijf waarvan de contante uitkering ex-dividend ging na de betaaldatum, gemeten in kalenderdagen tussen beide. ATIB heeft de grootste kloof in de groep met 55 dagen, waarbij de ex-date op Feb 3, 2015 valt. Een gewoon kwartaaldividend ziet er nooit zo uit, en verkopen op de ex-dividenddatum behandelt dat standaardgeval.

Veelgestelde vragen

Wat is een due bill bij een aandelensplitsing?

Een due bill is een verplichting die verbonden is aan een aandelentransactie en die het recht op een aanstaande uitkering van de verkoper naar de koper verplaatst. Het is van toepassing op transacties die na de record date maar vóór de ex-date worden afgewikkeld, terwijl aandelen nog tegen de niet-aangepaste prijs van eigenaar wisselen. Clearing brokers volgen en wikkelen dit af zonder dat de belegger actie hoeft te ondernemen.

Waarom valt de ex-date van een aandelensplitsing na de payable date?

Voor uitkeringen met een waarde van 25% of meer van de aandelenkoers wordt de ex-date vastgesteld op de eerste werkdag na de payable date. De nieuwe aandelen bestaan vóór de betaling nog niet in enige rekening, dus blijft de markt de niet-aangepaste prijs noteren totdat ze arriveren. Kleinere uitkeringen, inclusief gewone dividenden, gebruiken de bekende volgorde waarbij de ex-date eerst komt.

Hoe lang duurt de due bill-periode?

Deze loopt van de record date tot en met de sessie vóór de ex-date. De duur hangt af van de tijd die een bedrijf laat tussen de record date en de payable date, wat meestal een klein aantal werkdagen is.

Wat gebeurt er als ik verkoop tijdens de due bill-periode?

De aanspraak reist mee met de aandelen. Als de uitkering op de payable date aan uw rekening wordt bijgeschreven, verplaatst uw broker deze naar de koper wanneer de due bills worden afgewikkeld, en komt uw positie overeen met wat u daadwerkelijk bezit.

Gebruiken reverse splits due bills?

Nee. Een reverse split wordt verwerkt als een uitwisseling van oude aandelen voor nieuwe, waarbij de aangepaste koers vanaf de ingangsdatum wordt genoteerd. Er is geen venster waarin zowel de oude koers als het nieuwe aantal aandelen actief zijn.

Elk paneel hier bevat de SQL die het heeft gegenereerd; vouw er een uit om te zien hoe elke telling tot stand is gekomen. Om een splitsing sessie voor sessie te volgen, of om de uitkeringen te vinden die ex-dividend gingen nadat ze waren betaald, stelt u de vraag in begrijpelijke taal op de Strasmore-terminal.