Triple Witching 거래량 및 변동성 분석

Triple witching(세 마녀)은 주가지수 선물, 지수 옵션, 개별 주식 옵션의 만기가 동시에 도래하는 분기별 거래 세션입니다. 이 현상은 3월, 6월, 9월, 12월의 세 번째 금요일에 발생합니다. 매년 네 차례에 걸쳐 만기가 도래하는 모든 파생상품을 한꺼번에 결제, 청산 또는 롤오버(roll forward)해야 하며, 지수 펀드(index funds)는 동일한 종가 데이터에 맞춰 예정된 리밸런싱을 수행합니다. 아래는 거래 기록을 바탕으로 측정한 지난 여덟 번의 witching 세션에 대한 거래량, 변동성, 종가 경매, 행사가격 데이터입니다. 2026년 6월 19일 기념일 이동으로 인해 2026년 6월 만기일이 목요일로 변경된 것을 포함하여, 모든 분기별 만기일 일정은 2026년 세 마녀 날짜를 참조하십시오.

삼중 마녀의 날(Triple Witching Day)에 만기되는 것은 무엇인가?

세 종류의 계약군이 분기별 날짜를 공유합니다. 주가지수 선물(및 해당 선물에 대한 옵션), 지수 옵션, 그리고 개별 주식 옵션입니다. 개별 주식 옵션은 매달 세 번째 금요일에 만기가 됩니다. 분기별 날짜가 다른 이유는 지수 선물과 지수 옵션 주기가 겹치기 때문입니다.

두 가지 결제 방식이 하루를 절반으로 나눕니다. 많은 지수 선물과 지수 옵션은 AM-settled(장전 결제) 방식입니다. 이들은 전날 오후에 거래가 종료되며, 구성 종목의 시가로부터 계산된 가격으로 결제됩니다. 이 과정은 해당일 오전의 시가 경매(opening auctions)로 거래 흐름을 집중시킵니다. 개별 주식 및 ETF 옵션은 PM-settled(장후 결제) 방식으로, 오후 4시 종가까지 유지됩니다.

이날의 세 번째 요소는 파생상품이 아닙니다. 주요 지수군들은 동일한 분기별 날짜에 구성 종목 변경(종목 편입, 편출, 발행 주식 수 업데이트 등)을 예정하며, 지수 펀드들은 종가에 이러한 변경 사항을 반영하여 거래합니다. 리밸런싱(Rebalance) 흐름과 만기 포지션이 같은 날 오후의 단일 종가 경매(closing auction)에서 만납니다.

왜 witching이라고 부릅니까?

이 명칭은 기이한 일이 일어난다고 여겨지는 민속 속의 "witching hour(마녀의 시간)"에서 유래했습니다. 1980년대에 index futures(지수 선물, 1982년 상장된 S&P 500 futures 포함)와 index options(지수 옵션)가 1973년부터 거래소에 상장된 single-stock options(개별 주식 옵션)와 동일한 분기별 일정으로 통합되었습니다. 이에 따라 해당 날짜의 마지막 거래 시간은 "triple witching hour(트리플 위칭 아워)"라는 별칭이 붙을 정도로 유명해졌습니다. 이후 거래소들이 주요 index contracts(지수 계약)의 결제 방식을 종가 대신 시가로 변경하면서, 마지막 시간의 변동성은 많이 줄어들었습니다. 2000년대 초반 미국에 single-stock futures(개별 주식 선물)가 상장되면서 "quadruple witching(쿼드러플 위칭)"이라는 용어가 등장했습니다. 해당 거래소는 2020년에 폐쇄되었으며, 현재 두 용어는 동일한 네 개의 날짜를 의미합니다.

Triple witching(세 마녀) 날짜: 2024–2027

규칙은 간단합니다. 3월, 6월, 9월, 12월의 세 번째 금요일입니다. 해당 금요일이 거래소 휴장일인 경우, 만기일은 직전 영업일로 변경됩니다. 주간 및 일간 주기를 포함한 전체 일정은 옵션 만기일을 참조하십시오.

• 2024년: 3월 15일, 6월 21일, 9월 20일, 12월 20일
• 2025년: 3월 21일, 6월 20일, 9월 19일, 12월 19일
• 2026년: 3월 20일, 6월 18일 (미국 거래소가 휴장하는 Juneteenth 공휴일로 인해 6월 19일 금요일에서 앞당겨짐), 9월 18일, 12월 18일
• 2027년: 3월 19일, 6월 18일, 9월 17일, 12월 17일

다음 예정일은 2026년 9월 18일 금요일입니다.

Witching session의 실제 거래량 규모는 어느 정도인가?

2024년 말 이후 당사 기록에 나타난 모든 분기별 witching session(결제일) 거래량을 해당 월의 다른 session(세션)들의 중앙값 거래량과 비교하였다. 마지막 열은 "월중 최대 거래일"이라는 주장을 검증하는 지표이다. 해당 월의 witching session을 제외한 가장 거래량이 많았던 날의 수치를 차감한다. 따라서 양수는 witching session이 해당 월의 최대 거래일임을 의미하며, 음수는 다른 세션이 이를 앞질렀음을 의미한다.

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
           sum(toFloat64(volume)) / 1e9 AS shares_b
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2024-09-01 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
      AND toMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) IN (3, 6, 9, 12)
    GROUP BY day
),
witching AS (
    SELECT toStartOfMonth(day) AS m,
           maxIf(day, day <= addDays(toStartOfMonth(day),
                 ((5 - toDayOfWeek(toStartOfMonth(day)) + 7) % 7) + 14)) AS witching_day
    FROM daily
    GROUP BY m
)
SELECT toString(w.witching_day) AS witching_session,
       round(anyIf(d.shares_b, d.day = w.witching_day), 1) AS witching_shares_b,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(d.shares_b, cityHash64(toString(d.day)), d.day != w.witching_day), 1) AS other_days_median_b,
       round(anyIf(d.shares_b, d.day = w.witching_day)
             / quantileDeterministicIf(0.5)(d.shares_b, cityHash64(toString(d.day)), d.day != w.witching_day), 2) AS times_median,
       round(anyIf(d.shares_b, d.day = w.witching_day) - maxIf(d.shares_b, d.day != w.witching_day), 2) AS gap_to_next_heaviest
FROM daily AS d
INNER JOIN witching AS w ON toStartOfMonth(d.day) = w.m
GROUP BY w.witching_day
HAVING countIf(d.day != w.witching_day) > 0
ORDER BY w.witching_day

거래량 프리미엄은 실재하며 반복되는 현상이다. 가장 최근의 witching session인 2026-06-18은 26.7 billion shares(십억 주)가 거래되었으며, 이는 해당 월의 다른 세션들의 중앙값인 20.1 billion shares 대비 1.33배에 달하는 수치이다. 또한 6월의 두 번째로 높은 거래량보다 1.15 billion shares만큼 더 많았다. 첫 번째 행인 2024-09-20 역시 유사한 1.34배를 기록했다.

하지만 이것이 법칙은 아니며 표가 이를 보여준다. 2025-03-21은 해당 월 중앙값의 0.97배를 기록하며 일반적인 세션보다 약간 낮은 수준을 보였고, 월중 최대 거래일보다 -4.03 billion shares 적게 마감했다. 마지막 열에 두 가지 부호가 모두 나타나는 이유가 이것이다. witching session은 해당 월의 가장 바쁜 날이 될 가능성이 높은 강력한 베팅 대상이지만, 확실한 것은 아니다. Index reconstitution(지수 구성 종목 교체), quarter-end flows(분기 말 자금 흐름) 및 macro releases(거시 경제 지표 발표) 모두 witching session을 능가하는 세션을 만들어낼 수 있다.

2026년 6월 위칭데이(Witching)가 목요일이었던 이유

2026년 6월의 세 번째 금요일은 미국 증시가 휴장하는 Juneteenth(준틴스)인 6월 19일이었습니다. 따라서 분기별 만기일은 6월 18일 목요일에 도래했습니다. 옵션 거래 내역을 통해 미결제 약정의 위치를 확인할 수 있습니다. 6월 1일부터 18일까지의 계약 거래량을 만기일에 따라 분류한 결과입니다.

SELECT toString(expiry) AS expiry,
       round(sum(vol) / 1e6, 1) AS contracts_mm
FROM (
    SELECT toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) AS expiry,
           toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
      AND window_start < '2026-06-19 04:00:00'
)
WHERE expiry IS NOT NULL
GROUP BY expiry
ORDER BY contracts_mm DESC
LIMIT 8

2026-06-18 만기 계약은 해당 14거래일 동안 193.7백만 계약이 거래되었습니다. 이는 그다음으로 큰 만기일인 2026-06-12의 113.1백만 계약과 대비되는 수치입니다. 미결제 약정은 수개월에 걸쳐 분기 만기일로 집중되며, 거래량 또한 이를 따라 이동합니다.

계약인가 주식인가 — 무엇이 실제로 급증하는가?

대부분의 설명에서 간과하는 차이점이 있습니다. 포지션은 분기 만기일이 다가오며 축적되지만, 만기 당일에 거래되는 옵션 계약 자체는 특별할 것이 없습니다. 아래 표는 위칭(witching) 세션과 그 이전의 일반적인 금요일 두 개를 비교하며, 각 세션의 당일 만기 0DTE(Zero Days to Expiration, 만기 당일 옵션) 주식 거래량을 분리하여 보여줍니다.

SELECT toString(d) AS session_date,
       round(sum(vol) / 1e6, 1) AS all_contracts_mm,
       round(sumIf(vol, expiry = d) / 1e6, 1) AS expiring_same_day_mm,
       round(sumIf(vol, expiry = d) / sum(vol) * 100, 1) AS pct_expiring_same_day
FROM (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           toDateOrNull(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 6))) AS expiry,
           toFloat64(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE (window_start >= '2026-06-05 04:00:00' AND window_start < '2026-06-06 04:00:00')
       OR (window_start >= '2026-06-12 04:00:00' AND window_start < '2026-06-13 04:00:00')
       OR (window_start >= '2026-06-18 04:00:00' AND window_start < '2026-06-19 04:00:00')
)
WHERE expiry IS NOT NULL
GROUP BY d
ORDER BY d

위칭 데이에는 79.2 million(백만) 계약이 거래되었습니다. 2026-06-05의 일반적인 금요일에는 103.1 million이 거래되어 오히려 더 많았습니다. 변화가 나타난 지점은 구성 비율입니다. 위칭 데이 거래량의 48.7%가 해당 세션에 만기가 도래하는 계약이었던 반면, 일반적인 금요일에는 각각 43.9%와 44.7%였습니다. 위칭의 특징은 "모두가 옵션을 더 많이 거래한다"는 것이 아니라, 주식 시장이 분주해진다는 점입니다. 지수 결제와 펀드 리밸런싱(rebalancing)은 옵션 계약이 아닌 주식으로 실행됩니다.

세 마녀의 날이 변동성을 높이는가?

거래량과 변동성은 서로 다른 개념이며, 후자는 확인되는 경우가 드뭅니다. 본 패널은 각 세 마녀의 날(Witching session)에 발생하는 SPY의 일중 고가-저가 범위(high-to-low range)를 시가 대비 백분율로 측정합니다. 여기에 시가-종가(open-to-close)의 절대 변동폭을 더한 뒤, 이를 해당 월의 다른 거래일들의 중앙값과 비교합니다.

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
           toFloat64(max(high) - min(low)) / toFloat64(argMin(open, window_start)) * 100 AS range_pct,
           abs(toFloat64(argMax(close, window_start)) - toFloat64(argMin(open, window_start)))
               / toFloat64(argMin(open, window_start)) * 100 AS net_move_pct
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= '2024-09-01 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
      AND toMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) IN (3, 6, 9, 12)
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 9
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 16
      AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 9
               AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 30)
    GROUP BY day
),
witching AS (
    SELECT toStartOfMonth(day) AS m,
           maxIf(day, day <= addDays(toStartOfMonth(day),
                 ((5 - toDayOfWeek(toStartOfMonth(day)) + 7) % 7) + 14)) AS witching_day
    FROM daily
    GROUP BY m
)
SELECT toString(w.witching_day) AS witching_session,
       round(anyIf(d.range_pct, d.day = w.witching_day), 2) AS witching_range_pct,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(d.range_pct, cityHash64(toString(d.day)), d.day != w.witching_day), 2) AS other_days_median_range_pct,
       round(anyIf(d.net_move_pct, d.day = w.witching_day), 2) AS witching_net_move_pct,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(d.net_move_pct, cityHash64(toString(d.day)), d.day != w.witching_day), 2) AS other_days_median_net_move_pct
FROM daily AS d
INNER JOIN witching AS w ON toStartOfMonth(d.day) = w.m
GROUP BY w.witching_day
HAVING countIf(d.day != w.witching_day) > 0
ORDER BY w.witching_day

결론은 체계적으로 변동성이 높아지지는 않는다는 것입니다. 세 마녀의 날은 해당 월의 중앙값을 기준으로 양방향 모두에서 나타납니다. 2024-12-20은 0.61% 중앙값 대비 2.55%의 범위를 기록하며 매우 급격한 변동을 보였습니다. 그러나 가장 최근인 2026-06-18은 1.12% 중앙값 대비 0.58%의 범위를 기록했으며, 시가-종가 변동폭은 0.55% 중앙값 대비 순수하게 0.16%에 그쳤습니다. 즉, 해당 월에서 거래량이 가장 많았던 날이 가격 변동 측면에서는 가장 안정적인 날 중 하나였습니다.

이것이 이 주제에 대한 정직한 결론입니다. 세 마녀의 날은 예정된 기계적 흐름을 집중시킵니다. 기계적 흐름은 구조적으로 양방향성을 띱니다. 모든 롤오버(roll) 포지션은 한 계약이 청산됨과 동시에 다른 계약이 신규로 개설되며, 지수 편입 종목은 편출 종목과 상쇄됩니다. 그 결과로 나타나는 현상은 평범한 가격 경로를 유지하면서도 막대한 거래량이 발생하는 것입니다.

종가 경매 분석

장 마감 시점은 하루 중 양상이 확연히 다르게 나타나는 구간입니다. 이 구간은 경매 체결 결과가 반영되는 미 동부 표준시 오후 3시 59분과 4시 사이의 시간대를 의미합니다. 이 분석은 리밸런싱(rebalancing)이 발생하는 위칭 데이(witching day)의 해당 시간대 거래 대금을 일반적인 6월 거래 세션과 비교하여 측정합니다.

WITH sessions AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
           sumIf(toFloat64(close) * toFloat64(volume),
                 toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 16
                 OR (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 15
                     AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 59)) AS close_dollars,
           sum(toFloat64(close) * toFloat64(volume)) AS day_dollars
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 9
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= 16
      AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 9
               AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) < 30)
      AND NOT (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 16
               AND toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) > 0)
    GROUP BY day
)
SELECT round(anyIf(close_dollars, day = '2026-06-18') / 1e9, 1) AS witching_close_dollars_b,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(close_dollars, cityHash64(toString(day)), day != '2026-06-18') / 1e9, 1) AS other_june_median_close_dollars_b,
       round(anyIf(close_dollars, day = '2026-06-18')
             / quantileDeterministicIf(0.5)(close_dollars, cityHash64(toString(day)), day != '2026-06-18'), 2) AS times_median,
       round(anyIf(close_dollars / day_dollars, day = '2026-06-18') * 100, 1) AS witching_close_pct_of_day,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(close_dollars / day_dollars, cityHash64(toString(day)), day != '2026-06-18') * 100, 1) AS other_june_median_close_pct_of_day
FROM sessions
HAVING countIf(day != '2026-06-18') > 0

위칭 데이의 해당 시간대에는 $56.1 billion 규모의 주식이 거래되었습니다. 이는 6월 평균 세션의 $36.1 billion 대비 1.56x** 수준입니다. 또한 해당 시간대의 거래 대금은 전체 거래액의 4.9%를 차지했으며, 이는 일반적인 날의 3.7%와 대조를 이룹니다. 단 2분이라는 짧은 시간 동안 전체 자금의 5분의 1이 이동합니다. 수십억 달러 규모의 자산을 재조정해야 하는 인덱스 펀드(index fund)가 반대 매매 물량을 찾는 지점이 바로 이곳입니다.

Pin risk: 가격이 주요 행사가격으로 수렴하는가?

"Pin risk(핀 리스크)"와 그 유사 개념인 "max pain(최대 고통 지점)"은 만기가 도래하는 주식의 가격이 델타 헤지(delta hedge)를 수행하는 딜러들로 인해 미결제약정(open interest)이 가장 큰 행사가격으로 끌려간다는 가설입니다. 데이터 분석 결과는 다음과 같습니다. 거래 계약 수 기준 SPY의 2026년 6월 18일 만기 시리즈를 나열하였으며, 각 행사가격과 SPY의 정규 거래 마감가 사이의 거리를 표시했습니다.

WITH spy_close AS (
    SELECT toFloat64(argMax(close, window_start)) AS px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= toDateTime('2026-06-18 09:30:00', 'America/New_York')
      AND window_start < toDateTime('2026-06-18 16:00:00', 'America/New_York')
),
strikes AS (
    SELECT toFloat64(substring(ticker, length(ticker) - 7, 8)) / 1000 AS strike,
           sum(toFloat64(size)) AS contracts
    FROM global_markets.options_trades
    WHERE ticker LIKE 'O:SPY260618%'
      AND sip_timestamp >= '2026-06-18 08:00:00'
      AND sip_timestamp < '2026-06-19 01:00:00'
    GROUP BY strike
)
SELECT concat('$', toString(toInt32(s.strike))) AS strike,
       round(s.contracts / 1000, 1) AS contracts_k,
       round(s.strike - c.px, 2) AS strike_minus_close,
       round(abs(s.strike - c.px) / c.px * 100, 2) AS pct_from_close
FROM strikes AS s
CROSS JOIN spy_close AS c
ORDER BY s.contracts DESC, s.strike ASC
LIMIT 12

SPY의 종가는 가장 거래가 활발한 두 만기 행사가격의 사이에서 형성되었습니다. 가장 거래량이 많은 $746은(는) 1488.3천 계약이 거래되었으며, 종가로부터 -0.56포인트(0.08% 차이) 떨어져 있었습니다. 두 번째로 거래량이 많은 $747은(는) 1482.4천 계약이 거래되었으며, 반대편으로 0.44포인트 떨어져 있었습니다.

당연해 보이는 결론을 경계해야 합니다. 트레이더들은 구조적으로 ATM(at-the-money, 등가격) 행사가격에 거래량을 집중시킵니다. 해당 가격대는 실제 결과와 가장 밀접하게 연관되며 spread(스프레드)가 가장 좁기 때문입니다. 따라서 "가장 거래량이 많은 행사가격이 종가를 둘러싸고 있다"는 사실은 만기 시점마다 나타나는 당연한 결과일 뿐, 종가가 특정 가격으로 끌려갔다는 증거가 될 수 없습니다. 단 한 번의 세션만으로는 자석 효과와 단순한 우연을 구분할 수 없습니다. 이 패널이 보여주는 사실은 다음과 같습니다. 만기가 도래하는 옵션이 등가격에서 1달러 이내에 위치할 경우, 그 전체 가치는 마지막 혼잡한 1분 사이에 결정됩니다.

Witching day에 실제로 다르게 대응해야 할 점

• Relative-volume(상대 거래량) 스크린의 수치를 과신하지 마십시오. 모든 종목에서 동시에 비정상적인 거래량이 발생합니다. Witching session(옵션 만기일)에 나타나는 2배의 relative volume 수치는 촉매제가 아닌 달력에 의한 현상입니다.
• 안정감이 아닌 깊은 유동성을 예상하십시오. 유동성이 풍부하여 대규모 주문 처리가 용이해지지만, 위의 변동성 표를 보면 Witching session의 변동 폭은 일반적인 날의 변동 폭 양극단에 위치합니다.
• 장 마감 시점의 만기 포지션에 주의하십시오. PM-settled(장 마감 결제) 방식의 개별 주식 및 ETF 옵션은 종가에 의해 결정됩니다. ATM(at-the-money, 등가격) 근처의 계약은 마지막 몇 분 사이에 가치가 없거나 ITM(in-the-money, 내가격)으로 급변할 수 있습니다.
• 종가를 시장 심리로 해석하지 마십시오. 하루 전체 거래 대금의 20분의 1이 기계적인 리밸런싱(rebalance) 주문이 몰리는 2분이라는 짧은 시간 동안 거래됩니다.
• 네 가지 날짜를 미리 파악하십시오. 트레이딩에서 가장 비용이 적게 드는 필터는 달력입니다.

FAQ

다음 트리플 위칭 데이(Triple Witching Day)는 언제입니까?

트리플 위칭은 3월, 6월, 9월, 12월의 세 번째 금요일에 발생합니다. 다음 일정은 2026년 9월 18일 금요일이며, 이후 2026년 12월 18일, 2027년 3월 19일, 6월 18일, 9월 17일, 12월 17일 순으로 이어집니다.

트리플 위칭과 쿼드러플 위칭(Quadruple Witching)의 차이점은 무엇입니까?

"쿼드러플"은 기존의 세 가지 만기 상품군(지수 선물, 지수 옵션, 개별 주식 옵션)에 개별 주식 선물을 추가한 개념입니다. 해당 미국 상품을 취급하던 거래소가 2020년에 폐쇄되면서 해당 상품들은 사라졌으며, 현재 두 용어 모두 동일한 네 번의 분기별 날짜를 의미합니다.

트리플 위칭 데이에 거래량이 왜 그렇게 높습니까?

만기일에는 모든 미결제 파생상품 포지션에 대해 결제, 청산, 또는 롤오버(Roll) 중 하나를 결정해야 합니다. 또한 지수 제공업체들이 같은 세션에 구성 종목의 리밸런싱(Rebalance)을 예약하며, 지수 펀드들이 장 마감 시점에 해당 주식을 매수합니다. 가장 최근의 위칭 세션 거래량은 월간 중앙값 거래량의 1.33배였으며, 종가 교차(Closing-cross) 시간대에만 56.1 billion 달러가 흡수되었습니다.

트리플 위칭이 주식 시장의 변동성을 높입니까?

항상 그런 것은 아닙니다. SPY를 기준으로 측정했을 때, 위칭 세션의 일중 변동폭은 월간 중앙값 범위의 양측에 모두 걸쳐 있었습니다. 2024-12-20는 0.61% 중앙값 대비 2.55% 범위였으며, 2026-06-18는 1.12% 중앙값 대비 단 0.58% 범위였습니다. 높은 거래량과 큰 가격 변동은 별개의 현상입니다.

만기일의 핀 리스크(Pin Risk)란 무엇입니까?

핀 리스크는 옵션이 행사가격(Strike)에 매우 근접한 상태로 만기를 맞이할 때 발생하는 노출 위험입니다. 장 마감 전까지는 해당 옵션이 가치 없이 만료될지 또는 ITM(In the money, 수익 구간) 상태가 될지 알 수 없으며, 매도 포지션은 주식 인도 의무를 발생시킬 수 있습니다. 2026년 6월 18일, SPY의 가장 거래가 활발했던 두 만기 행사가격은 종가에서 각각 -0.56 및 0.44 포인트 떨어져 있었습니다.

모든 패널은 실제 거래 데이터를 기반으로 저장 및 버전 관리가 되는 쿼리입니다. SQL을 확장하여 어떤 수치든 감사하거나, Strasmore 터미널에서 다음 위칭 세션을 직접 측정하십시오. 데이터 확인하기