שוק ההנפקות 2026: סיכום נתוני המחצית הראשונה

184
במחצית הראשונה של שנת 2026 בוצעו 184 הנפקות חדשות בדולר אמריקאי בבורסות בארה"ב, אשר גייסו סכום של 133.5 מיליארד דולר. עסקה אחת בלבד שבוצעה ביוני אחראית ל-56.2 אחוזים מסכום זה, נתח העולה על סך כל שאר ההנפקות גם יחד. דף זה מהווה את פנקס ההנפקות של המחצית: כמה עסקאות תומחרו ומתי, מה הונפק והיכן, מהו הסכום הממוצע שגויס בעסקה טיפוסית, כיצד הקצב הנוכחי משתווה לכל מחצית ראשונה מאז שנת 2019, וכיצד נסחרות המניות ביחס למחירי ההנפקה שלהן.

כמה הנפקות ראשוניות לציבור (IPO) תומחרו במחצית הראשונה של 2026?

ראשית, נגדיר מה נספר. היקום הנסקר כאן כולל רישומים שהושלמו בבורסות ארה"ב, אשר תומחרו בדולר אמריקאי, על בסיס רשומות ההנפקה, וכולל את כל סוגי הרישום. הגדרה זו רחבה יותר מהמונח "IPO" המקובל בחדשות הכלכליות: לצד הנפקות של חברות תפעוליות, היא כוללת קרנות סגורות, נאמנויות ורכבים למטרות מיוחדות (SPAC). הגדרות מצומצמות יותר מניבות מספרים נמוכים יותר, וזו הסיבה לכך שנתוני "כמה הנפקות היו" המפורסמים אינם תואמים – התשובה תלויה בגבולות הגזרה של המונח. הגבולות המשמשים כאן מפורטים בשאילתת ה-SQL מתחת לכל לוח, והרכב הנתונים בתוכם מוצג בלוח נפרד מטה. המחצית, בחלוקה חודשית:

SELECT toStartOfMonth(listing_date) AS month,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY month
ORDER BY month

קצב ההנפקות היה לא אחיד: 45 רישומים בפברואר לעומת 15 במרץ, החודש השקט ביותר במחצית. היקפי הגיוס היו לא אחידים עוד יותר; סכום של 86.8 מיליארד דולר ביוני מאפיל על כל חודש אחר (16.2 מיליארד דולר במאי ניצבים במקום השני), ועסקה אחת היא הסיבה העיקרית לכך.

המחצית בשורה אחת

סיכומים, העסקה הטיפוסית, ושני נתוני ריכוזיות:

SELECT count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_b,
       round(sumIf(total_offer_size, listing_date >= '2026-06-01') / 1e9, 1) AS june_raised_b,
       round(100 * toFloat64(sumIf(total_offer_size, listing_date >= '2026-06-01')) / toFloat64(sum(total_offer_size)), 1) AS june_share_pct,
       round(max(total_offer_size) / 1e9, 1) AS biggest_deal_b,
       round(100 * toFloat64(max(total_offer_size)) / toFloat64(sum(total_offer_size)), 1) AS biggest_deal_share_pct,
       countIf(total_offer_size >= 1000000000) AS billion_dollar_deals,
       round(avg(total_offer_size) / 1e6, 0) AS average_deal_m,
       round(quantileExact(0.5)(toFloat64(total_offer_size)) / 1e6, 0) AS median_deal_m,
       countIf(final_issue_price > 0) AS with_offer_price,
       (SELECT uniqExact(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')))
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
          AND window_start < toDateTime('2026-07-01 00:00:00')) AS trading_sessions
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'

184 הנפקות לאורך 123 ימי מסחר, יותר מהנפקה חדשה אחת לכל יום מסחר. 11 עסקאות גייסו מיליארד דולר או יותר, בראשן עסקה בודדת בהיקף של 75 מיליארד דולר. עמודות הריכוזיות הן הנתונים המגדירים של המחצית: חודש יוני ריכז 65 אחוזים מהדולרים, והעסקה הגדולה ביותר ריכזה 56.2 אחוזים, רוב כלל הסכום שגויס, על ידי חברה אחת.

העסקה הטיפוסית חיה ביקום אחר: ההנפקה הממוצעת גייסה 738 מיליון דולר, והחציון, העסקה שנמצאת באמצע הערימה, 200 מיליון דולר. פער כה רחב מעיד על הטיה: עסקה ענקית אחת מושכת את הממוצע כלפי מעלה, בעוד אמצע השוק מתמחר הנפקות בגודל רגיל. החציון הוא המדד המהימן לעסקה טיפוסית.

אילו סוגי חברות הונפקו לציבור?

ההסתייגות המופיעה במבוא, לפיה הספירה משלבת סוגי רישום שונים, מקבלת כאן התייחסות נפרדת.

SELECT multiIf(security_type IN ('SP', 'UNIT'), 'Unit offerings (share + warrant or right)',
               security_type = 'ADRC', 'American depositary receipts (ADRs)',
               'Common or ordinary shares') AS listing_type,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd,
       round(quantileExact(0.5)(toFloat64(total_offer_size)) / 1e6, 0) AS median_deal_m,
       count() - countIf(match(security_description, '(?i)war|rts')) AS without_warrant_or_right
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY listing_type
ORDER BY listings DESC

הנפקת יחידות (unit offering) מאגדת מניה אחת עם שבריר של אופציית רכש (warrant) או זכות (right); זהו המבנה שבו משתמשות חברות צ'ק פתוח (SPACs) כדי להפוך לציבוריות ולחפש יעד למיזוג. יחידות היו הקטגוריה הגדולה ביותר במחצית זו מבחינת מספר הרישומים: 101 הנפקות, שכולן למעט 1 כללו אופציית רכש או זכות, וגייסו 18.2 מיליארד דולר – נתון גבוה במספרים, אך נמוך בהיקף הכספי. 78 רישומי מניות רגילות (common and ordinary shares) גייסו 114.2 מיליארד דולר, המהווים את הרוב המכריע של הדולרים במחצית זו. ה-5 הנותרים היו תעודות פיקדון אמריקאיות (ADRs), כלומר חברות זרות שנרשמו למסחר בארה"ב באמצעות תעודות שהנפיקו בנקים, בהיקף של 1.2 מיליארד דולר.

הערה אחת של גילוי נאות: הרישום מפריד לפי מבנה ולא לפי מודל עסקי. קרן סגורה (closed-end fund) רושמת מניות רגילות באותו אופן שבו עושה זאת חברת טילים, ולכן קטגוריית המניות הרגילות עדיין משלבת חברות תפעוליות עם קרנות נסחרות.

העסקאות שבלטו

צמרת הטבלה היא המקום שבו נמצא באמת הכסף של המחצית:

SELECT issuer_name AS company,
       toString(listing_date) AS listed,
       round(total_offer_size / 1e9, 2) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND total_offer_size > 0
ORDER BY total_offer_size DESC
LIMIT 8

בראש הרשימה ניצבת Space Exploration Technologies Corp., הנסחרת תחת הטיקר 2026-06-12, עם גיוס של 75 מיליארד דולר – סכום המאפיל על כל עסקה אחרת בטבלה, ומהווה את אירוע ההנפקה המשמעותי ביותר של המחצית בכל קנה מידה. סיקרנו את הבכורה הזו בהרחבה: חודש המסחר הראשון של SpaceX ואת הצטרפותה המהירה ל-מדד Nasdaq-100. מתחתיה, בשכבת המיליארד דולר, נמצאות Cerebras Systems Inc (5.55 מיליארד דולר) וחברות דומות, ברשימה שקוראת כמו אוסף הלהיטים הגדולים של השוק הפרטי שהפכו לציבוריים השנה.

הערה לגבי קריאת גודל ההנפקה: הנתון מייצג את הכסף שגויס בהנפקה, לא את שווי השוק של החברה. חברה יכולה להנפיק נתח קטן מעצמה לפי שווי עתק, או נתח גדול לפי שווי צנוע; מהו צף מניות (float) מודד בדיוק את הפער הזה. גודל ההנפקה מודד את האירוע עצמו, לא את הארגון.

Nasdaq או NYSE: היכן נרשמו ההנפקות במחצית הראשונה

הפיצול בין זירות המסחר, מספר ההנפקות, היקף הדולרים, ושיעור חברות ה-SPAC מתוך סך ההנפקות בכל זירה:

SELECT multiIf(primary_exchange = 'XNAS', 'Nasdaq',
               primary_exchange = 'XNYS', 'NYSE',
               primary_exchange = 'XASE', 'NYSE American',
               'OTC markets') AS exchange,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd,
       countIf(security_type IN ('SP', 'UNIT')) AS unit_offerings
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY exchange
ORDER BY listings DESC

Nasdaq ריכזה 130 מהנפקות המחצית ו-116.7 מיליארד דולר, נתון הכולל את עסקת הענק של חודש יוני, אשר נרשמה למסחר שם. NYSE רשמה 44 הנפקות בהיקף של 16.4 מיליארד דולר. עמודת ה-units מסבירה חלק מהפער: 77 מהנפקות המובילה היו יחידות של חברות SPAC, תחום הפעילות המרכזי והוותיק שלה בקרב הנפקות קטנות. בורסת NYSE American, המיועדת לחברות בעלות שווי שוק קטן, אירחה 9 הנפקות בהיקף כולל של פחות ממיליארד דולר.

האם שנת 2026 היא שנה עמוסה בהנפקות IPO?

התשובה המקובלת משווה ספירה של חצי שנה להיסטוריה של שנה מלאה, מה שיוצר השוואה לא הוגנת. הטבלה להלן מתקנת את העיוות: היא מציגה רישומים למסחר מינואר עד יוני בלבד, בכל שנה מאז 2019, בחישוב זהה.

SELECT toYear(listing_date) AS year,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2019-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND toMonth(listing_date) <= 6
GROUP BY year
ORDER BY year

184 הנפקות הופכות את המחצית הראשונה הזו לעמוסה ביותר מאז 2021, מעל ה-177 של 2025 וה-153 של 2024, וזוהי העלייה השנתית השלישית ברציפות מאז ה-125 של 2023. שיא שנת 2021 שעמד על 542, כאשר הנפקות של חברות צ'ק פתוח (SPAC) הפכו את לוח השנה למסוע, נותר ביקום אחר. עמודת הדולרים מוזרה יותר: 133.5 מיליארד דולר הם סכום הגיוס השני בגודלו במחצית הראשונה בטבלה, שני רק ל-167.7 של 2021, עם הסתייגות קבועה שעסקה אחת מהווה את רוב הפער בין מחצית זו למחצית רגילה.

אזהרה אחת: הכפלת ספירה של חצי שנה מניחה שהמחצית השנייה תיראה כמו הראשונה, ופעילות הנפקות ידועה כפעילות מוגבלת בזמן; התנודה בין פברואר למרץ בטבלה החודשית מראה עד כמה מהר החלון נסגר. יש להתייחס לנתון החצי-שנתי כמדידה, וכל תחזית לשנה מלאה המבוססת עליו כאל ניחוש בלבד.

כיצד נסחרו הנפקות שנת 2026 מאז הרישום?

ספירת עסקאות מודדת היצע; השאלה שקורא מביא עמו בפועל ל"שוק ה-IPO של 2026" היא האם הרישומים הללו הניבו רווח. הפאנל בוחן כל רישום במחצית הראשונה (H1) עם מחיר הצעה סופי מתועד (178 מתוך ה-184 נושאות אחד כזה) ומשווה את שער הסגירה האחרון שלהן במסחר הרגיל בשבוע המלא הראשון של המחצית השנייה (6-10 ביולי) למה ששילמו רוכשי ההנפקה.

SELECT multiIf(i.security_type IN ('SP', 'UNIT'), 'Unit offerings',
               i.security_type = 'ADRC', 'ADRs',
               'Common or ordinary shares') AS listing_type,
       count() AS deals_with_offer_price,
       countIf(p.last_close > 0) AS traded_jul6_10,
       countIf(p.last_close > toFloat64(i.final_issue_price)) AS above_offer,
       countIf(p.last_close > 0 AND p.last_close < toFloat64(i.final_issue_price)) AS below_offer,
       countIf(p.last_close = toFloat64(i.final_issue_price)) AS at_offer,
       round(quantileExactIf(0.5)((p.last_close / toFloat64(i.final_issue_price) - 1) * 100, p.last_close > 0), 1) AS median_return_pct
FROM global_markets.stocks_ipos AS i
LEFT JOIN (
    SELECT ticker, toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00')
      AND (toHour(window_start) * 60 + toMinute(window_start)) BETWEEN 810 AND 1199
    GROUP BY ticker
) AS p ON p.ticker = i.ticker
WHERE i.ipo_status = 'history'
  AND i.currency_code = 'USD'
  AND i.listing_date >= '2026-01-01'
  AND i.listing_date <= '2026-06-30'
  AND i.final_issue_price > 0
GROUP BY listing_type
HAVING countIf(p.last_close > 0) > 0
ORDER BY deals_with_offer_price DESC

בטבלה זו מתקיימים שלושה שווקים שונים. ה-70 רישומי מניות רגילות (common and ordinary shares) שנסחרו במהלך השבוע התחלקו ל-45 מעל מחיר ההנפקה שלהן לעומת 25 מתחתיו, עם עלייה חציונית של 3.6 אחוזים; הרישום המסורתי הטיפוסי רשם עלייה מתונה, בעוד מיעוט גדול נמצא "מתחת למים". הנפקות ה-unit בקושי זזו: חציון של 1.1 אחוזים מעל מחיר ההנפקה; מבנה ה-blank-check מתנהג כמתוכנן, שכן ה-unit הוא בעיקרו תביעה על חשבון נאמנות המחזיק את מזומני ההנפקה, והוא נוטה להישאר קרוב למחיר ההנפקה עד להופעת יעד למיזוג. קטגוריית ה-ADR היא הכיס היחיד במחצית שהציג ירידה ברורה: כל ADR שביצע עסקה באותו שבוע נסחר מתחת למחיר ההנפקה שלו, חציון של -17.4 אחוזים מתחת, ב-5 רישומים, מדגם שמשקלו בדיוק כזה.

הכיסוי מפורט בטבלה: רק 56 מתוך 101 טיקרי ה-unit ביצעו עסקה בשעות המסחר הרגילות באותו שבוע. סמלי ה-unit מתאפיינים בסחירות נמוכה (thinly traded), וניתן לפצל unit למרכיבי מניה ואופציה (warrant) הנסחרים בנפרד, כך שהכיסוי של ה-unit הוא חלקי מטבעו.

מה זה אומר אם אתם שוקלים הנפקות חדשות

שלוש תצפיות חורגות מעבר למחצית זו. ראשית, מספרי הכותרות מנפחים את כמות העסקים שהגיעו בפועל: הקבוצה הגדולה ביותר לפי ספירה הייתה חברות SPAC, כך ש"ספירת IPO" גולמית מודדת בעיקר היצע של שלדים בורסאיים. שנית, סך הדולרים תלוי בהחלטות בודדות: עסקה אחת נשאה ברוב הגיוס של המחצית, כך שהשוואת "תמורת IPO" משנה לשנה יכולה להשתנות בגלל החלטה של דירקטוריון אחד. שלישית, המסחר ב-aftermarket מפוצל, ולא חם באופן אחיד: 25 מתוך ה-70 הנפקות מסורתיות שנסחרו נותרו מתחת למחיר ההנפקה; מדובר בפיזור, לא בעלייה גורפת.

שני מנגנונים כדאי להכיר לפני שנוגעים בהנפקה חדשה. המסחר המוקדם מתנהל על float דליל: מחירים מוקדמים תנודתיים יותר מאשר אותה מניה תהיה שנה לאחר מכן. בנוסף, תקופות חסימה (lock-up) של בעלי עניין פוקעות בדרך כלל כ-180 ימים לאחר הרישום, מה שמציב את פקיעת החסימות של קבוצה זו בלוח השנה של המחצית השנייה, עלייה מתוזמנת במניות הניתנות למכירה. אף אחת מהנקודות הללו לא אומרת לקנות או להימנע; שתיהן אומרות שהתשואה מעל מחיר ההנפקה אינה מה שקונה בשוק יכול להשיג, שכן הקצאות ההנפקה הולכות בעיקר למוסדיים; כל השאר קונים במסחר הפתוח.

המחצית השנייה כבר כותבת את הדוח שלה; השבוע המלא הראשון של יולי סיפק הנפקת ענק של יצרנית שבבי זיכרון קוריאנית, אך גיוס זה שייך למהדורת המחצית השנייה. השוק שאליו תומחרו עסקאות אלו נמדד ב-סיכום שוק H1 2026.

שאלות ותשובות על שוק ה-IPO לשנת 2026

כמה הנפקות ראשוניות לציבור (IPO) התקיימו בשנת 2026 עד כה?

184 הנפקות דולריות הושלמו ותומחרו במחצית הראשונה של 2026, תוך שקלול כל סוגי ההנפקות: 78 הנפקות של מניות רגילות, ה-IPO המסורתי, ו-101 הנפקות של יחידות השקעה בחברות צ'ק פתוח (blank-check) מתוכן.

מה הייתה ההנפקה הגדולה ביותר של 2026 עד כה?

Space Exploration Technologies Corp., שנרשמה למסחר ב-2026-06-12, גייסה 75 מיליארד דולר; זוהי ההנפקה הגדולה ביותר בארה"ב במחצית זו בפער ניכר, המהווה 56.2 אחוזים מסך הגיוסים של המחצית כולה.

כמה מהנפקות 2026 היו SPAC?

101 מתוך 184 ההנפקות של המחצית היו הנפקות יחידות, החבילה הכוללת מניה בתוספת אופציה (warrant) או זכות שבה משתמשות חברות צ'ק פתוח, אשר גייסו 18.2 מיליארד דולר: נתח גדול מבחינת מספר ההנפקות, אך נתח קטן מבחינת היקף הכספים.

מה היה ביצוען של הנפקות 2026 מאז הרישום למסחר?

בנעילת המסחר הרגיל של השבוע שבין ה-6 ל-10 ביולי, החציון של הנפקות המניות הרגילות נסחר ב-3.6 אחוזים מעל מחיר ההנפקה, כאשר 45 מהן נסחרו מעל המחיר ו-25 מהן מתחתיו. הנפקות היחידות התרכזו מעט מעל מחיר ההנפקה שלהן; כל ה-ADR שנסחרו הציגו תשואה שלילית ביחס למחיר ההנפקה.

האם שוק ה-IPO לוהט כרגע?

מבחינת מספר ההנפקות, המחצית הראשונה של 2026 הייתה העמוסה ביותר מאז 2021, עם 184 הנפקות לעומת 177 בשנת 2025 (בהשוואה זהה), אם כי מדובר במספר נמוך בהרבה מ-542 ההנפקות של 2021. מבחינת היקף דולרי, השנה מדורגת שנייה רק ל-2021, דירוג שנשען במידה רבה על עסקה אחת גדולה במיוחד בתוך שוק רגיל למדי.

כל נתון לעיל מבוסס על שאילתה שמורה ומתוייסת מתוך רשומות ההנפקות. ניתן להרחיב את ה-SQL תחת כל לוח, או לבצע פילוח של לוח השנה של ה-IPO בדרככם האישית בטרמינל Strasmore.