שוק ההנפקות 2026: המחצית הראשונה במספרים

המחצית הראשונה של 2026 הביאה 184 הנפקות חדשות בדולר אמריקאי לבורסות האמריקאיות, שגייסו 133.5 מיליארד דולר – ועסקה בודדת ביוני אחראית ל-56.2 אחוזים מהסכום הזה, יותר מכל שאר ההנפקות יחד. עמוד זה הוא ספר החשבונות של ההנפקות במחצית: כמה עסקאות תומחרו ומתי, מה הונפק והיכן, מה גייסה עסקה טיפוסית, איך הקצב משתווה לכל מחצית ראשונה מאז 2019, וכיצד נסחרות המניות מול מחירי ההנפקה שלהן.

כמה הנפקות ראשוניות נקבעו במחיר במחצית הראשונה של 2026?

ראשית, מה נספר. המאגר כאן הוא הנפקות שהושלמו בבורסות בארצות הברית, שנקבעו במחיר בדולרים, מתוך רישומי ההנפקות — כל סוג הנפקה כלול. זה רחב יותר מהמונח "הנפקה ראשונית" כפי שמופיע בטלוויזיה הפיננסית: לצד הופעות בכורה של חברות תפעוליות, נספרות גם קרנות סגורות, נאמנויות וכלי רכב מסוג צ'ק פתוח. הגדרות צרות יותר מייצרות ספירות קטנות יותר, וזו הסיבה שנתוני "כמה הנפקות ראשוניות" שפורסמו אינם תואמים — התשובה תלויה בגדר שמקיפה את המילה. הגדר שבה משתמשים כאן מצוינת ב-SQL שמתחת לכל לוח, והתמהיל שבתוכה מקבל לוח משלו בהמשך. המחצית, חודש אחר חודש:

SELECT toStartOfMonth(listing_date) AS month,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY month
ORDER BY month

הקצב היה גבשושי: 45 הנפקות בפברואר לעומת 15 במרץ, החודש השקט ביותר במחצית. הכסף היה גבשושי עוד יותר — 86.8 מיליארד דולר ביוני מתנשאים מעל כל חודש אחר (16.2 מיליארד דולר במאי הוא הסכום השני בגודלו), ועסקה אחת היא עיקר הסיבה לכך.

המחצית בשורה אחת

סכומים, העסקה האופיינית ושני קבלות הריכוזיות:

SELECT count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_b,
       round(sumIf(total_offer_size, listing_date >= '2026-06-01') / 1e9, 1) AS june_raised_b,
       round(100 * toFloat64(sumIf(total_offer_size, listing_date >= '2026-06-01')) / toFloat64(sum(total_offer_size)), 1) AS june_share_pct,
       round(max(total_offer_size) / 1e9, 1) AS biggest_deal_b,
       round(100 * toFloat64(max(total_offer_size)) / toFloat64(sum(total_offer_size)), 1) AS biggest_deal_share_pct,
       countIf(total_offer_size >= 1000000000) AS billion_dollar_deals,
       round(avg(total_offer_size) / 1e6, 0) AS average_deal_m,
       round(quantileExact(0.5)(toFloat64(total_offer_size)) / 1e6, 0) AS median_deal_m,
       countIf(final_issue_price > 0) AS with_offer_price,
       (SELECT uniqExact(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')))
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
          AND window_start < toDateTime('2026-07-01 00:00:00')) AS trading_sessions
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'

184 הנפקות על פני 123 ימי מסחר — יותר מהנפקה אחת חדשה ליום מסחר. 11 עסקאות גייסו מיליארד דולר או יותר, ובראשן עסקה בודדת גדולה ביותר של 75 מיליארד דולר. עמודות הריכוזיות הן המספרים המגדירים של המחצית: יוני נשא 65 אחוזים מהדולרים, והעסקה האחת הגדולה ביותר נשאה 56.2 אחוזים — רוב של כל מה שגויס, על ידי חברה אחת.

העסקה האופיינית חיה ביקום אחר: ההנפקה הממוצעת גייסה 738 מיליון דולר, החציון — העסקה שבאמצע הערימה — 200 מיליון דולר. פער רחב כל כך משמעותו הטיה: עסקת ענק אחת מושכת את הממוצע בעוד שאמצע השוק מתמחר הנפקות בגודל רגיל. החציון הוא המדד הכנה לעסקה אופיינית.

אילו סוגי חברות הונפקו?

ההסתייגות מהמבוא — שהספירה מערבבת סוגי רישום — מקבלת כאן לוח משלה.

SELECT multiIf(security_type IN ('SP', 'UNIT'), 'Unit offerings (share + warrant or right)',
               security_type = 'ADRC', 'American depositary receipts (ADRs)',
               'Common or ordinary shares') AS listing_type,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd,
       round(quantileExact(0.5)(toFloat64(total_offer_size)) / 1e6, 0) AS median_deal_m,
       count() - countIf(match(security_description, '(?i)war|rts')) AS without_warrant_or_right
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY listing_type
ORDER BY listings DESC

הנפקת יחידות מצרפת מניה אחת עם חלק מכתבת אופציה או זכות — המבנה שבו משתמשות חברות הצ'ק הפתוח (SPAC) כדי להגיע לבורסה ולחפש יעד למיזוג. יחידות היו הדלי הגדול ביותר במחצית לפי ספירה: 101 הנפקות, כולן פרט ל-1 כללו כתב אופציה או זכות, וגייסו 18.2 מיליארד דולר — גדולות בספירה, קטנות בכסף. 78 ההנפקות של מניות רגילות גייסו 114.2 מיליארד דולר, הרוב המוחץ של הדולרים במחצית. 5 הנותרות היו תעודות פיקדון אמריקאיות (ADR) — חברות זרות שנרשמות בארה"ב באמצעות תעודות שהנפיק בנק — בהיקף של 1.2 מיליארד דולר.

הערת יושר אחת: הרישום מפריד לפי מבנה, לא לפי מודל עסקי — קרן סגורה מנפיקה מניות רגילות בדיוק כמו חברת טילים, כך שדלי המניות הרגילות עדיין מערבב חברות תפעוליות עם קרנות נסחרות.

העסקאות ששלטו במחצית

ראש הטבלה הוא המקום שבו נמצא באמת הכסף של המחצית:

SELECT issuer_name AS company,
       toString(listing_date) AS listed,
       round(total_offer_size / 1e9, 2) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND total_offer_size > 0
ORDER BY total_offer_size DESC
LIMIT 8

בראש ניצבת Space Exploration Technologies Corp., שנרשמה למסחר 2026-06-12, בהיקף של 75 מיליארד דולר – סכום הגמד כל עסקה אחרת בטבלה, אירוע ההנפקה של המחצית בכל קנה מידה. סיקרנו את הבכורה הזו בפירוט: חודש המסחר הראשון של SpaceX והצטרפותה המהירה לאחר מכן למדד הנאסד"ק-100. מתחתיה, שכבת המיליארדים – Cerebras Systems Inc (5.55 מיליארד) ומתחרותיה – נראית כמו אוסף הלהיטים הגדולים של השוק הפרטי שיוצאים להנפקה השנה.

הערה לגבי קריאת היקפי ההנפקה: המספר הוא סכום הכסף שגויס בהנפקה, לא שווי החברה. חברה יכולה להנפיק נתח קטן מעצמה לפי שווי ענק, או נתח גדול לפי שווי צנוע – מהי סחורה צפה מודד בדיוק את הפער הזה. היקף ההנפקה מודד את האירוע, לא את החברה.

נאסד״ק או NYSE: היכן נרשמה המחצית

הפיצול לפי זירת מסחר — כמות, דולרים, וכמה מהכמות של כל זירה היה היצע של צ'ק פתוח:

SELECT multiIf(primary_exchange = 'XNAS', 'Nasdaq',
               primary_exchange = 'XNYS', 'NYSE',
               primary_exchange = 'XASE', 'NYSE American',
               'OTC markets') AS exchange,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd,
       countIf(security_type IN ('SP', 'UNIT')) AS unit_offerings
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY exchange
ORDER BY listings DESC

Nasdaq לקחה 130 מההנפקות של המחצית ו-116.7 מיליארד דולר מהסכום שלה — טור שכולל את עסקת הענק של יוני, שנרשמה שם. NYSE לקחה 44 הנפקות ו-16.4 מיליארד דולר. עמודת היחידות מסבירה חלק מהפער: 77 מההנפקות של המובילה היו יחידות צ'ק פתוח, לחם חוקה הוותיק בקצה הקטן של לוח השנה. NYSE American, זירת המסחר לחברות קטנות, אירחה 9 הנפקות תמורת הרבה פחות ממיליארד דולר במצטבר.

האם 2026 תהיה שנת הנפקות עמוסה?

התשובה הרגילה מציבה ספירה של חצי שנה מול היסטוריה של שנה מלאה – השוואה בין תפוחים לתפוזים. הפאנל שלהלן מתקן את ההטיה: הנפקות מינואר עד יוני בלבד, בכל שנה מאז 2019, מחושבות באופן זהה.

SELECT toYear(listing_date) AS year,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2019-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND toMonth(listing_date) <= 6
GROUP BY year
ORDER BY year

184 הנפקות הופכות את המחצית הראשונה הזו לעמוסה ביותר מאז 2021 – מעל 177 של 2025 ו-153 של 2024, העלייה השנתית השלישית ברציפות מ-125 של 2023. שיא 2021 שעמד על 542 – כשהנפקות צ'ק פתוח הפכו את לוח השנה למסוע – נותר ביקום אחר. עמודת הדולר מוזרה יותר: 133.5 מיליארד דולר הם סכום הגיוס השני בגודלו במחצית ראשונה בטבלה, אחרי 167.7 של 2021 בלבד – עם ההסתייגות הקבועה שעסקה אחת אחראית לרוב הפער בין המחצית הזו למחצית רגילה.

אזהרה אחת: הכפלת ספירת חצי שנה מניחה שהמחצית השנייה תיראה כמו הראשונה, ופעילות ההנפקות ידועה כחלונית – התנודה מפברואר למרץ בטבלה החודשית מראה באיזו מהירות החלון נסגר. התייחסו לנתון החצי-שנתי כמדידה, ולכל תחזית שנתית מלאה הנבנית עליו כניחוש.

איך נסחרו ההנפקות של מחזור 2026 מאז הרישום?

ספירת עסקאות מודדת היצע; השאלה האמיתית שמביא קורא ל"שוק ההנפקות 2026" היא האם הרישומים האלה הניבו רווח. הפאנל לוקח כל רישום מהמחצית הראשונה עם מחיר הצעה סופי מתועד (178 מתוך 184 נושאים מחיר כזה) ומשווה את שער הסגירה האחרון במסחר הרציף של השבוע המלא הראשון במחצית השנייה (6-10 ביולי) מול מה ששילמו קוני ההנפקה.

SELECT multiIf(i.security_type IN ('SP', 'UNIT'), 'Unit offerings',
               i.security_type = 'ADRC', 'ADRs',
               'Common or ordinary shares') AS listing_type,
       count() AS deals_with_offer_price,
       countIf(p.last_close > 0) AS traded_jul6_10,
       countIf(p.last_close > toFloat64(i.final_issue_price)) AS above_offer,
       countIf(p.last_close > 0 AND p.last_close < toFloat64(i.final_issue_price)) AS below_offer,
       countIf(p.last_close = toFloat64(i.final_issue_price)) AS at_offer,
       round(quantileExactIf(0.5)((p.last_close / toFloat64(i.final_issue_price) - 1) * 100, p.last_close > 0), 1) AS median_return_pct
FROM global_markets.stocks_ipos AS i
LEFT JOIN (
    SELECT ticker, toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00')
      AND (toHour(window_start) * 60 + toMinute(window_start)) BETWEEN 810 AND 1199
    GROUP BY ticker
) AS p ON p.ticker = i.ticker
WHERE i.ipo_status = 'history'
  AND i.currency_code = 'USD'
  AND i.listing_date >= '2026-01-01'
  AND i.listing_date <= '2026-06-30'
  AND i.final_issue_price > 0
GROUP BY listing_type
HAVING countIf(p.last_close > 0) > 0
ORDER BY deals_with_offer_price DESC

שלושה שווקים שונים חיים בטבלה הזאת. 70 רישומי המניות הרגילות והנפוצות שנסחרו במהלך השבוע מתחלקים ל-45 מעל מחיר ההצעה שלהן מול 25 מתחת, עם עלייה חציונית של 3.6 אחוזים — ההנפקה המסורתית הטיפוסית עלתה במתינות, מיעוט גדול נמצא מתחת למים. הנפקות היחידות כמעט לא זזו: חציון של 1.1 אחוזים מעל ההצעה — מבנה הצ'ק הפתוח מתנהג כמתוכנן — יחידה היא בעיקר תביעה על חשבון נאמנות שמחזיק את מזומני ההנפקה, והיא נוטה לשבת קרוב למחיר ההצעה עד שיופיע יעד למיזוג. דלי מניות ה-ADR הוא כיס החולשה הברור היחיד במחצית: כל ADR שהדפיס עסקה באותו שבוע ישב מתחת למחיר ההצעה שלו, חציון של -17.4 אחוזים מתחת — 5 רישומים, מדגם ששוקל בדיוק את המשקל הזה.

הכיסוי מפורש בטבלה: רק 56 מתוך 101 סימבולי יחידות הדפיסו עסקה במסחר הרציף באותו שבוע — סימבולי יחידות הם דלילים, ויחידה ניתנת לפיצול למניית רכיב וכתבי אופציה שנסחרים בנפרד, כך שכיסוי היחידות הוא חלקי מיסודו.

מה זה אומר אם אתם שוקלים הנפקות חדשות

שלוש תצפיות חורגות מעבר למחצית הזו. ראשית, מספר ההנפקות הכולל מגזים בכמות העסקים שהגיעו בפועל: הדלי הגדול ביותר לפי ספירה היה יחידות צ'ק פתוח, כך ש"ספירת הנפקות ראשוניות" גולמית מודדת בעיקר היצע שלדים. שנית, הסכומים הכוללים תלויים בהחלטות בודדות: עסקה אחת נשאה את רוב הגיוס של המחצית, כך שהשוואת "תמורות הנפקות ראשוניות" משנה לשנה יכולה להתנדנד על בסיס חדר ישיבות אחד. שלישית, השוק המשני מפוצל, לא חם באופן אחיד: 25 מתוך 70 ההנפקות המסורתיות שנסחרו ישבו מתחת למחיר ההנפקה — פיזור, לא גאות עולה.

שני מנגנונים שכדאי להכיר לפני שנוגעים בהנפקה חדשה כלשהי. המסחר המוקדם רץ על סחורה צפה דקה: המחירים המוקדמים קופצניים יותר ממה שתהיה אותה מניה כעבור שנה. ותקופות חסימה של פנימיים פוקעות בדרך כלל כ-180 יום לאחר ההנפקה, מה שמציב את פקיעות החסימה של המחזור הזה בלוח השנה של המחצית השנייה — גידול מתוזמן במניות הניתנות למכירה. אף נקודה לא אומרת לקנות או להימנע; שתיהן אומרות שתשואת מחיר ההנפקה לעיל אינה מה שקונה בשוק יכול היה ללכוד — הקצאות בהנפקה הולכות בעיקר למוסדיים; כל השאר קונים בפתיחה.

המחצית השנייה כבר כותבת את ספר החשבונות שלה — השבוע המלא הראשון של יולי סיפק הנפקת ענק של יצרנית שבבי זיכרון קוריאנית — אבל הגיוס הזה שייך למהדורת המחצית השנייה. השוק שאליו תמחרו העסקאות האלה נמדד בסיכום שוק למחצית הראשונה של 2026.

שוק ההנפקות 2026 – שאלות נפוצות

כמה הנפקות היו עד כה ב-2026?

184 הנפקות דולריות שהושלמו ותומחרו במחצית הראשונה של 2026, בספירה של כל סוגי ההנפקות: 78 מהן הנפקות מניות רגילות — ה"הנפקה" המסורתית — ו-101 הנפקות של יחידות צ'ק פתוח בתוכן.

מה הייתה ההנפקה הגדולה ביותר ב-2026 עד כה?

Space Exploration Technologies Corp., שנרשמה למסחר 2026-06-12, גייסה 75 מיליארד דולר — ההנפקה האמריקאית הגדולה במחצית בפער ניכר, ו-56.2 אחוז מכלל הגיוס של המחצית לבדה.

כמה מההנפקות ב-2026 היו ספאקים?

101 מתוך 184 ההנפקות במחצית היו הנפקות יחידות — הצירוף של מניה עם כתב אופציה או זכות שחברות הצ'ק הפתוח משתמשות בו — שגייסו 18.2 מיליארד דולר: נתח גדול מהמספר, נתח קטן מהכסף.

איך ביצעו ההנפקות של 2026 מאז הרישום?

בסגירת השעות הרגילות האחרונה של השבוע שבין 6 ל-10 ביולי, מניית ההנפקה הרגילה החציונית נסחרה 3.6 אחוז מעל מחיר ההנפקה שלה — 45 מעל, 25 מתחת. הנפקות היחידות הצטופפו מעט מעל מחיר ההנפקה שלהן; כל תעודת פיקדון אמריקאית שנסחרה ישבה מתחת למחיר ההנפקה שלה.

האם שוק ההנפקות חם כרגע?

לפי מספר ההנפקות, המחצית הראשונה של 2026 הייתה העמוסה ביותר מאז 2021 — 184 הנפקות לעומת 177 ב-2025, בהשוואה זהה — אם כי הרחק מתחת ל-542 של 2021. לפי דולרים היא מדורגת שנייה רק ל-2021, דירוג שנשען במידה רבה על עסקת-ענק אחת מעל שוק רגיל לגמרי.

כל מספר למעלה הוא שאילתה שמורה ומתועדת על רישומי הנפקות — הרחב את ה-SQL מתחת לכל פאנל, או חתוך את לוח ההנפקות בדרך שלך במסוף Strasmore.