2026年IPO市場：上半期の件数と公募価格比

2026年上期には、米国の取引所で184件の新規米ドル建て上場が行われ、調達額は133.5十億ドルとなった。そのうち6月の一件だけで全体の56.2％を占め、その他すべての上場案件を合わせた額を上回った。本ページでは、上期の上場台帳を示す。価格決定に至った案件数と時期、上場した企業と上場先、典型的な案件の調達額、2019年以降の各年上期と比べたペース、そして各銘柄が公募価格に対してどの水準で取引されているかをまとめる。

2026年上半期にIPO価格が決まった件数は？

まず、何を数えているかを確認します。対象は、米国の取引所で完了した上場案件です。募集記録に基づき、米ドル建てで価格が決定した案件を、上場形態を問わずすべて含めています。これは、金融テレビで報じられる見出しとしての「IPO」より広い定義です。事業会社の新規上場に加え、クローズドエンド・ファンド、信託、ブランクチェック企業も含まれます。定義を狭めれば件数は減ります。公表されている「IPO件数」が一致しないのは、「IPO」という言葉の範囲の設定が異なるためです。ここで用いた範囲は、各パネルの下にあるSQLで示しています。その内訳は、以下のパネルで別途示します。上半期の月別推移は次のとおりです。

SELECT toStartOfMonth(listing_date) AS month,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY month
ORDER BY month

上場のペースには偏りがありました。2月は45件だったのに対し、3月は15件で、上半期で最も低調な月でした。資金調達額の偏りはさらに大きく、6月の86.8十億ドルが他のすべての月を大きく上回りました。次点は5月の16.2十億ドルです。その大半を占めた案件が一件ありました。

上半期を一行で見る

合計、典型的な案件、二つの集中度指標：

SELECT count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_b,
       round(sumIf(total_offer_size, listing_date >= '2026-06-01') / 1e9, 1) AS june_raised_b,
       round(100 * toFloat64(sumIf(total_offer_size, listing_date >= '2026-06-01')) / toFloat64(sum(total_offer_size)), 1) AS june_share_pct,
       round(max(total_offer_size) / 1e9, 1) AS biggest_deal_b,
       round(100 * toFloat64(max(total_offer_size)) / toFloat64(sum(total_offer_size)), 1) AS biggest_deal_share_pct,
       countIf(total_offer_size >= 1000000000) AS billion_dollar_deals,
       round(avg(total_offer_size) / 1e6, 0) AS average_deal_m,
       round(quantileExact(0.5)(toFloat64(total_offer_size)) / 1e6, 0) AS median_deal_m,
       countIf(final_issue_price > 0) AS with_offer_price,
       (SELECT uniqExact(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')))
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
          AND window_start < toDateTime('2026-07-01 00:00:00')) AS trading_sessions
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'

184件の上場が123取引セッションにわたって行われ、1セッション当たり一件を超える新規上場となりました。11件の案件が十億ドル以上を調達し、その筆頭は75十億ドルの単独最大案件でした。集中度を示す列が、上半期を特徴づける数字です。六月だけで調達額全体の65％を占め、最大案件一件で56.2％を占めました。一社だけで、調達総額の過半を占めたことになります。

典型的な案件は、これとは別の世界にあります。上場案件の平均調達額は738百万ドルでしたが、案件を金額順に並べた中央、つまり中央値は200百万ドルでした。これほど差が開くのは、分布が偏っているためです。一件の巨大案件が平均値を押し上げる一方、市場の中央は通常規模の案件を示しています。典型的な案件を測るには、中央値が実態に即した指標です。

どのような企業が上場したのか

冒頭で触れた、集計に複数の上場形態が混在しているという但し書きについて、ここで分類を示す。

SELECT multiIf(security_type IN ('SP', 'UNIT'), 'Unit offerings (share + warrant or right)',
               security_type = 'ADRC', 'American depositary receipts (ADRs)',
               'Common or ordinary shares') AS listing_type,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd,
       round(quantileExact(0.5)(toFloat64(total_offer_size)) / 1e6, 0) AS median_deal_m,
       count() - countIf(match(security_description, '(?i)war|rts')) AS without_warrant_or_right
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY listing_type
ORDER BY listings DESC

ユニットは、一株とワラントまたはライツの一部を組み合わせた商品だ。SPACが上場して合併相手を探す際に用いる仕組みでもある。ユニットは件数ベースで上半期最大の区分となり、101件が上場した。そのうちワラントまたはライツを付けていなかったのは1件だけだった。調達額は18.2十億ドルで、件数は多いが金額は小さい。普通株および普通株式の上場は78件で、調達額は114.2十億ドルに達し、上半期の調達額の大半を占めた。残る5件は米国預託証券（ADR）だった。ADRは、外国企業が銀行発行の預託証券を通じて米国に上場する仕組みで、調達額は1.2十億ドルだった。

ここで一つ注意が必要だ。記録が区別しているのは事業モデルではなく、上場形態である。クローズドエンド型ファンドもロケット会社も、同じように普通株を上場できる。そのため、普通株の区分には事業会社と上場ファンドが混在している。

市場を動かした案件

上位の案件に、上半期の資金が実際に集中しています。

SELECT issuer_name AS company,
       toString(listing_date) AS listed,
       round(total_offer_size / 1e9, 2) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND total_offer_size > 0
ORDER BY total_offer_size DESC
LIMIT 8

首位はSpace Exploration Technologies Corp.です。2026-06-12に上場し、規模は75十億ドルでした。他の案件を大きく引き離しており、あらゆる尺度で上半期を代表する上場案件です。このデビューについては、SpaceXの取引開始から最初の1カ月と、その直後に行われたNasdaq-100指数への追加で詳しく取り上げました。その下に並ぶ十億ドル規模の案件、Cerebras Systems Inc（5.55十億ドル）などは、今年のプライベート市場を代表する企業が相次いで上場したように見えます。

公募規模の読み方には注意が必要です。この数字は公募で調達した資金であり、企業価値ではありません。企業は、非常に高い企業価値で株式の小さな部分だけを売り出すこともあれば、比較的低い企業価値で大きな部分を売り出すこともあります。株式のフロートとは何かは、まさにこの差を示す指標です。公募規模が測るのは企業そのものではなく、上場というイベントです。

NasdaqかNYSEか：上半期の上場先

市場別の内訳、件数、調達額、そして各市場の上場件数のうちブランクチェック企業が占めた割合：

SELECT multiIf(primary_exchange = 'XNAS', 'Nasdaq',
               primary_exchange = 'XNYS', 'NYSE',
               primary_exchange = 'XASE', 'NYSE American',
               'OTC markets') AS exchange,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd,
       countIf(security_type IN ('SP', 'UNIT')) AS unit_offerings
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY exchange
ORDER BY listings DESC

Nasdaqは上半期の上場件数の130、調達額の116.7十億ドルを占めた。この調達額には、同市場に上場した六月の大型案件も含まれる。NYSEは44件の上場と、16.4十億ドルの調達額を記録した。ユニットの内訳を見ると、この差の一部が分かる。首位市場の上場件数の77はブランクチェック・ユニットだった。これは、小型案件を中心に、同市場が長年得意としてきた分野である。小型株市場のNYSE Americanでは、合計調達額が十億ドルを大きく下回る9件が上場した。

2026年はIPOの多い年になるのか

通常の回答では、上期の件数を通年の実績と比較するため、比較対象がそろっていない。下のパネルでは条件を統一し、1月から6月までの上場だけを、2019年以降の各年について同じ方法で集計している。

SELECT toYear(listing_date) AS year,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2019-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND toMonth(listing_date) <= 6
GROUP BY year
ORDER BY year

184件の上場となり、2021年以来で最も多い上期になった。2025年の177件、2024年の153件を上回り、2023年の125件から三年連続の増加である。ブランクチェック企業の上場がカレンダーをベルトコンベヤーのように動かした2021年のピーク、542件は、なお別次元にある。調達額はさらに異例だ。133.5十億ドルは、表中で2021年の167.7十億ドルに次ぐ、上期として二番目に大きい調達額である。ただし、この上期と通常の上期との差の大部分を一件の案件が占めている点には注意が必要だ。

注意点が一つある。上期の件数を単純に二倍するには、下期も上期と同じ動きになると仮定しなければならない。上場活動には明確な時期の偏りがあり、月次表の2月から3月にかけての変動は、その機会がいかに早く閉じるかを示している。上期の数値は実績の計測値として扱い、それを基にした通年予測はあくまで推測と考えるべきだ。

2026年上場銘柄は、上場後どのように取引されたのか

取引件数は供給を測る指標です。一方、読者が「2026年のIPO市場」に対して実際に知りたいのは、これらの上場銘柄で利益が出たかどうかです。パネルでは、最終公募価格が記録されている上半期の上場案件をすべて対象にします（178が184を占めます）。そして、下半期最初の完全な週（7月6～10日）における通常取引時間の最終終値を、公募価格と比較します。

SELECT multiIf(i.security_type IN ('SP', 'UNIT'), 'Unit offerings',
               i.security_type = 'ADRC', 'ADRs',
               'Common or ordinary shares') AS listing_type,
       count() AS deals_with_offer_price,
       countIf(p.last_close > 0) AS traded_jul6_10,
       countIf(p.last_close > toFloat64(i.final_issue_price)) AS above_offer,
       countIf(p.last_close > 0 AND p.last_close < toFloat64(i.final_issue_price)) AS below_offer,
       countIf(p.last_close = toFloat64(i.final_issue_price)) AS at_offer,
       round(quantileExactIf(0.5)((p.last_close / toFloat64(i.final_issue_price) - 1) * 100, p.last_close > 0), 1) AS median_return_pct
FROM global_markets.stocks_ipos AS i
LEFT JOIN (
    SELECT ticker, toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00')
      AND (toHour(window_start) * 60 + toMinute(window_start)) BETWEEN 810 AND 1199
    GROUP BY ticker
) AS p ON p.ticker = i.ticker
WHERE i.ipo_status = 'history'
  AND i.currency_code = 'USD'
  AND i.listing_date >= '2026-01-01'
  AND i.listing_date <= '2026-06-30'
  AND i.final_issue_price > 0
GROUP BY listing_type
HAVING countIf(p.last_close > 0) > 0
ORDER BY deals_with_offer_price DESC

この表には、性質の異なる三つの市場が示されています。同週に取引された70の普通株・優先株上場銘柄は、公募価格を上回った銘柄が45、下回った銘柄が25でした。中央値では3.6％の上昇です。典型的な通常の上場銘柄は小幅高となった一方、相当数は公募価格を下回りました。ユニット上場銘柄はほとんど動きませんでした。公募価格を上回った幅の中央値は1.1％です。これはブランクチェック企業の仕組みどおりの動きです。ユニットは主に、公募資金を保管する信託口座に対する権利です。通常、合併対象が見つかるまで公募価格近辺で推移します。ADRの区分は、この期間で唯一、明確に下落したグループです。同週に取引が成立したADRはすべて公募価格を下回り、中央値では-17.4％の下落でした。対象は5銘柄です。このサンプルから導ける結論は、その範囲に限る必要があります。

カバレッジは表に示しています。同週に通常取引時間の売買が成立したユニットのティッカーは56にとどまり、101のユニット銘柄を占めます。ユニットの取引は薄く、ユニットは株式とワラントに分割され、それぞれが別個に取引されることもあります。そのため、ユニットのカバレッジは本質的に部分的です。

新規上場を検討する際の意味

三つの観察結果は、この上期にとどまりません。第一に、見出し上の件数は、実際に上場した事業会社の数を過大に示します。件数で最大の区分はブランクチェック・カンパニーだったため、単純な「IPO件数」は、主にシェルの供給量を測る数字です。第二に、調達額は一件の判断に大きく左右されます。上期の調達額の過半を一件の案件が占めたため、前年同期比の「IPO調達額」は、取締役会での一つの判断によって大きく変動します。第三に、上場後の値動きは一様に活況だったわけではありません。取引が成立した従来型上場 25件のうち、70件は公募価格を下回りました。全面高ではなく、ばらつきが生じています。

新規上場銘柄に触れる前に、二つの仕組みを理解しておく必要があります。初期の取引は、流通株式数が少ないフロートの下で進みます。そのため、初期価格は一年後の同じ銘柄よりも大きく変動しやすいです。また、インサイダーのロックアップは通常、上場から約180日後に終了します。この区分では、ロックアップ解除が下期の予定表に並び、売却可能株式数が段階的に増えることになります。どちらも、買うべきだ、避けるべきだと示すものではありません。ただし、上記の公募価格からのリターンは、市場で買う投資家が実際に得られるリターンではないことを示しています。公募の割当は主に機関投資家に回り、それ以外の投資家は市場で買い付けます。

下期はすでに独自の記録を刻み始めています。七月最初の完全な週には、韓国のメモリーチップメーカーによる大型上場がありました。ただし、その調達額は下期版に含まれます。これらの案件が価格形成の前提とした市場については、2026年上期の市場総括で確認できます。

2026年IPO市場FAQ

2026年はこれまでにIPOが何件ありましたか？

2026年上期に公募価格が決定した米ドル建て上場は184件です。上場形態を問わず集計しており、普通株上場が78件、従来型の「IPO」と、ブランクチェック企業によるユニット募集が101件含まれます。

2026年でこれまで最大のIPOはどれですか？

Space Exploration Technologies Corp.は2026-06-12に上場し、75十億ドルを調達しました。上期の米国上場では大差をつけて最大で、上期全体の調達額の56.2％を単独で占めました。

2026年のIPOのうちSPACは何件ですか？

上期の184件の上場のうち、101件がユニット募集でした。これは、ブランクチェック企業が用いる株式とワラントまたは権利のセットです。調達額は18.2十億ドルで、件数では大きな割合を占める一方、金額では小さな割合にとどまりました。

2026年のIPOは上場後、どのようなパフォーマンスでしたか？

7月6日から10日までの週の通常取引時間における最終終値時点で、普通株上場の中央値は公募価格を3.6％上回っていました。45銘柄が上回り、25銘柄が下回りました。ユニット募集は公募価格をわずかに上回る水準に集中しました。取引されたADRはすべて公募価格を下回りました。

現在、IPO市場は活況ですか？

件数ベースでは、2026年上期は2021年以来で最も活発な上期でした。比較可能な集計で184件となり、2025年の177件を上回りました。ただし、2021年の542件を大きく下回っています。調達額では2021年に次ぐ二番目の規模です。ただし、この順位は主に、一件の超大型案件によるもので、それ以外の市場は通常の水準でした。

上記の数値はすべて、上場記録を基にした保存済みのバージョン管理クエリによるものです。各パネルのSQLを展開するか、Strasmore terminalでIPOカレンダーを自由に抽出できます。