2026年上半期のIPO市場 上場件数と騰落

2026年の上半期、米国取引所では184銘柄が米ドル建てで新規上場し、133.5億ドルを調達した。6月の単一案件だけでその額の56.2％を占め、他のすべての上場案件の合計を上回っている。本ページは上半期の上場台帳である。条件決定された案件の件数と時期、どの銘柄がどこに上場したか、典型的な案件の調達額、2019年以降のどの上半期と比べてもどの程度のペースだったか、そしてこの種の銘柄が公開価格比でどう取引されているかを示す。

2026年前半に価格決定されたIPOはどれだけあったか

まず、何を数えているかを明確にしておく。今回の対象は、米国取引所における上場が完了した案件で、米ドルで価格が決定され、オファリング記録に基づき、すべての上場タイプを含む。これはファイナンステレビで報じられる見出しの「IPO」より広い範囲だ。新規に事業を開始する企業の上場だけでなく、閉鎖型投資信託、トラスト、(blank-check vehicle)を数に入れる。定義を狭めれば件数は小さくなるため、「IPOは何件か」について公表される数字は一致しない。回答は、言葉の周りに引く線によって決まるからだ。ここでは、その線をパネルごとに下に記載したSQLで示しており、その中に含まれる内訳は後段のパネルで個別に扱う。前半を月別に見ると。

SELECT toStartOfMonth(listing_date) AS month,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY month
ORDER BY month

リズムは不規則だった。2月は 45 件、3月は 15 件で、前半で最も静かな月だった。金額はさらにばらつきが大きく、6月の 86.8 億ドルは他のどの月をも大きく上回る（次点の5月は 16.2 億ドル）。その主因は、一案件のものだ。

一列にまとめた前半期

合計値、典型的案件、そして集中度を示す二つの数値：

SELECT count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_b,
       round(sumIf(total_offer_size, listing_date >= '2026-06-01') / 1e9, 1) AS june_raised_b,
       round(100 * toFloat64(sumIf(total_offer_size, listing_date >= '2026-06-01')) / toFloat64(sum(total_offer_size)), 1) AS june_share_pct,
       round(max(total_offer_size) / 1e9, 1) AS biggest_deal_b,
       round(100 * toFloat64(max(total_offer_size)) / toFloat64(sum(total_offer_size)), 1) AS biggest_deal_share_pct,
       countIf(total_offer_size >= 1000000000) AS billion_dollar_deals,
       round(avg(total_offer_size) / 1e6, 0) AS average_deal_m,
       round(quantileExact(0.5)(toFloat64(total_offer_size)) / 1e6, 0) AS median_deal_m,
       countIf(final_issue_price > 0) AS with_offer_price,
       (SELECT uniqExact(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')))
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2026-01-01 00:00:00')
          AND window_start < toDateTime('2026-07-01 00:00:00')) AS trading_sessions
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'

184件の新規上場が123営業日に実施され、一営業日あたり平均一案件を上回る件数となった。11件は調達額が10億ドル以上で、最大案件は単独で75億ドルに達した。集中度を示す二つの列が、前半期を特徴づける数値である。6月が調達額の65％を占め、最大案件一つだけで56.2％を占めた。調達総額の過半を一社が占めた計算になる。

典型的案件はまったく別の世界に属する。平均では1件の新規上場が738百万ドルを調達し、案件を積み上げた中央に位置する中央値は200百万ドルにとどまる。この差の大きさは偏りを示している。巨大案件が平均を押し上げる一方、市場の中身は通常サイズの案件で出来上がっている。典型的案件を測る指標として、中央値の方が正確である。

どのような企業が上場したのか

序文で述べた留意点、つまりカウントは上場形態を混在させている点は、この節で改めて扱う。

SELECT multiIf(security_type IN ('SP', 'UNIT'), 'Unit offerings (share + warrant or right)',
               security_type = 'ADRC', 'American depositary receipts (ADRs)',
               'Common or ordinary shares') AS listing_type,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd,
       round(quantileExact(0.5)(toFloat64(total_offer_size)) / 1e6, 0) AS median_deal_m,
       count() - countIf(match(security_description, '(?i)war|rts')) AS without_warrant_or_right
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY listing_type
ORDER BY listings DESC

ユニット型の公開は、1株にワラントや権利の一部を組み合わせて構成するもので、SPAC（特別買収目的会社）が上場して買収先を探すときに用いられる構造である。上場件数の面で、この構造は半期最大の内訳だった。101件の上場で、うち1件を除くすべてにワラントまたは権利が付帯しており、調達額は18.20億ドルに上る。件数では大きいが、調達額では小さい。一方、78件の普通株の上場は114.2億ドルを調達し、半期の調達額の大半を占めた。残りの5件は米国預託証券（ADR）で、外国企業が銀行発行の証券を通じて米国に上場したもので、調達額は1.2億ドルだった。

一点、率直に述べておくと、この記録が区分するのは業態ではなく構造である。閉鎖型投資信託がロケット関連企業と同じ形で普通株を上場することはあり得るため、普通株の内訳には、上場運用ファンドと事業会社が混在していることになる。

支配した取引たち

表の上位こそ、この半年の資金が実際に集中している場所である。

SELECT issuer_name AS company,
       toString(listing_date) AS listed,
       round(total_offer_size / 1e9, 2) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND total_offer_size > 0
ORDER BY total_offer_size DESC
LIMIT 8

最上位に位置するのは、2026-06-12に上場したSpace Exploration Technologies Corp.で、調達額は75ドル。他のすべての取引を圧倒し、いかなる指標で測ってもこの半年の最大級の上場イベントとなった。この初上場については詳しく取り上げている。SpaceXの上場後最初の一ヶ月と、それに続くNasdaq-100指数への採用を参照。その下の10億ドル規模のゾーンには、Cerebras Systems Inc（5.55ドル）をはじめとする銘柄が並ぶが、ここには今年のプライベート市場で名を馳せた企業たちのIPOが集まっているかのようだ。

調達額の読み方について一言しておく。この数字は公開オファリングで調達した資金であり、企業の評価額ではない。企業は自社の一部を、極めて大きな評価額の下で少額だけ公開することも、控えめな評価額の下で多額を公開することもある。この差をちょうど測るのが、株式フロートとは何かで解説しているフロートの話である。オファリングの規模が測るのは、企業という実体ではなく「イベント」なのである。

NasdaqかNYSEか：上場企業の半数はどちらへ

取引所別の内訳、件数、金額、そして各取引所の件数に占めるblank-check型の比率は次のとおり。

SELECT multiIf(primary_exchange = 'XNAS', 'Nasdaq',
               primary_exchange = 'XNYS', 'NYSE',
               primary_exchange = 'XASE', 'NYSE American',
               'OTC markets') AS exchange,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd,
       countIf(security_type IN ('SP', 'UNIT')) AS unit_offerings
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2026-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
GROUP BY exchange
ORDER BY listings DESC

Nasdaqが130の上場件数と、116.7億ドルを占めた。この金額列には6月の大型取引で同取引所に上場した案件が含まれる。NYSEは44件、16.4億ドルだった。件数の差の一部は規模の単位に由来する。リーダーの上場企業のうち77はblank-check型のユニットであり、カレンダーの小規模案件で同取引所の長年の看板商品だった。小型株向けの取引所であるNYSE Americanは、9件を抱えており、合計は10億ドルに大きく満たない。

2026年はIPOが集中する年か？

定説では、上半期の件数を過去の通年実績と並べて比較するが、これは比較の基準が異なる。以下のパネルでは条件をそろえている。上場月が1月から6月の案件のみを対象に、2019年以降の各年について、同一の方法で算出している。

SELECT toYear(listing_date) AS year,
       count() AS listings,
       round(sum(total_offer_size) / 1e9, 1) AS raised_bn_usd
FROM global_markets.stocks_ipos
WHERE ipo_status = 'history'
  AND currency_code = 'USD'
  AND listing_date >= '2019-01-01'
  AND listing_date <= '2026-06-30'
  AND toMonth(listing_date) <= 6
GROUP BY year
ORDER BY year

184件の上場により、2021年以来の最も忙しい前半期となった。2025年の177件、2024年の153件を上回り、2023年の125件から3年連続の増加となった。2021年には542件の上場があり、当時はblank-check上場がカレンダーをコンベアのように回したが、水準はまったく別の世界にある。ドル額の列はより奇妙だ。133.5億ドルとなり、表の中では2021年の167.7億ドルに次ぐ、2番目に大きい前半期の調達額となった。ただし常として、今年の前半と平年との差の大半が、単一の案件による点には留意が必要だ。

一点、注意したい。半年分の件数を倍にするには、下半期が前半期と同じになることを前提とするが、上場の動きは季節性が強いことで知られる。月次の表では、2月から3月にかけての変動から、その時期がいかに早く閉じるかが読み取れる。半年分の数字はあくまで実測値として扱い、そこから算出された通年予測は推定とみなすべきだ。

2026年上場組は上場後、どのように売買されているか

取引件数を数えるのは、供給の大きさを測ることにすぎない。読者が「IPO市場2026」に本当に問うのは、これらの上場銘柄で儲けたのか、という点である。パネルは、最終オファープライスの記録を持つ上期上場銘柄をすべて対象に（178銘柄が、184銘柄のうちこれを保持している）、下期初めの完全週（7月6日〜10日）の通常取引時間での最終終値を、公募購入者が支払った価格と比較する。

SELECT multiIf(i.security_type IN ('SP', 'UNIT'), 'Unit offerings',
               i.security_type = 'ADRC', 'ADRs',
               'Common or ordinary shares') AS listing_type,
       count() AS deals_with_offer_price,
       countIf(p.last_close > 0) AS traded_jul6_10,
       countIf(p.last_close > toFloat64(i.final_issue_price)) AS above_offer,
       countIf(p.last_close > 0 AND p.last_close < toFloat64(i.final_issue_price)) AS below_offer,
       countIf(p.last_close = toFloat64(i.final_issue_price)) AS at_offer,
       round(quantileExactIf(0.5)((p.last_close / toFloat64(i.final_issue_price) - 1) * 100, p.last_close > 0), 1) AS median_return_pct
FROM global_markets.stocks_ipos AS i
LEFT JOIN (
    SELECT ticker, toFloat64(argMax(close, window_start)) AS last_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE window_start >= toDateTime('2026-07-06 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2026-07-11 00:00:00')
      AND (toHour(window_start) * 60 + toMinute(window_start)) BETWEEN 810 AND 1199
    GROUP BY ticker
) AS p ON p.ticker = i.ticker
WHERE i.ipo_status = 'history'
  AND i.currency_code = 'USD'
  AND i.listing_date >= '2026-01-01'
  AND i.listing_date <= '2026-06-30'
  AND i.final_issue_price > 0
GROUP BY listing_type
HAVING countIf(p.last_close > 0) > 0
ORDER BY deals_with_offer_price DESC

その表には、性格の異なる三つの市場が併存している。その週に売買があった普通株・定款株式の上場銘柄70では、オファープライスを上回ったのが45、下回ったのが25という割合で分かれ、中央値は3.6％の上昇である。従来型の上場銘柄は緩やかに上昇する一方、相当な数が取得原価を下回っている。ユニット型上場はほとんど動かず、オファー価格比で中央値は1.1％の上昇にとどまる。ブランクチェック型の仕組みは設計どおりに機能している。ユニットの多くは、公募資金を保管する信託口座に対する請求権であり、合併先が決まるまではオファー価格の近傍に留まりやすい。ADR部門だけは、上期で唯一、明確に下落圧力が集中した区分である。その週に取引記録が残ったADRはすべて、オファープライスを下回った。中央値は-17.4％の下落で、対象は5銘柄。サンプルとしては、その重みどおりの価値しかない。

表にはカバレッジも明記されている。その週に通常取引時間の売買記録を残したユニット型ティッカーは56ティッカーにとどまり、全101ティッカーに満たない。ユニット型ティッカーは流動性が薄い。また、ユニットは株式とワラントの構成要素に分解され、それぞれ別々に取引されることがあるため、ユニット型のカバレッジは本質的に不完全である。

新規上場を検討する場合の含意

この半期を超えて通用する観察は三つある。第一に、件数ベースの見出しは実際に上場した事業の数を過大に見せる。件数で最大の区分はブランクチェック・ユニットであり、素の「IPO件数」は主にシェル（形骸化した企業）の供給量を測っているにすぎない。第二に、金額ベースの合計は特定の判断一つに依存する。一つの案件がこの半期の資金調達額の過半を占めており、前年同期比の「IPO調達額」比較は、ひとつの取締役会の判断で大きく振れる。第三に、市場で取引された上場案件の株価は一律に上昇しているわけではない。取引が行われた70のうち、25が公開価格を下回った。上昇相場の一斉波ではなく、値動きの分散である。

新規上場銘柄に触れる前に知っておくべき仕組みは二つある。一つ目は、初期の取引が浮動株の少ない状態で行われる点であり、同じ銘柄でも一年後の値動きに比べ、初期の値動きの方が大きく跳ねやすい。二つ目は、関係者保有株のロックアップ（売出制限）が慣例として上場から約180日で失効する点で、この銘柄群のロックアップ失効は下期のカレンダーに位置し、販売可能株式数が計画的に増える局面となる。どちらの論点も「買うべきか」「避けるべきか」を意味しない。いずれも、上述の公開価格比リターンは市場の買い手が実際に取得できるリターンではないこと、公開価格での割当は主に機関投資家に向けられていること、それ以外の投資家は始値で買うしかないことを意味している。

下期はすでに独自の帳簿を書き始めている。7月最初の完全週には、韓国のメモリーチップメーカーによる大型上場案件が記録されたが、この資金調達額はH2の版に属する。これらの案件が組み込まれた市場環境は、2026年上期市場総括に記されている。

2026年IPO市場 FAQ

2026年にIPOはこれまで何件あったか？

184件が2026年の上半期に価格決定した米ドル建て上場案件で、上場形態をすべて含む。内訳は、78件の普通株・コモンシェア上場（いわゆる「IPO」）と、101件のブランクチェック企業のユニット公開である。

2026年の上半期で最大のIPOは何か？

Space Exploration Technologies Corp.は2026-06-12に上場し、75ビリオンドルを調達した。余裕をもって上半期の米国上場案件最大となり、上半期の調達額全体のうち単独で56.2パーセントを占めた。

2026年のIPOのうちSPACは何件か？

上半期の184件の上場のうち101件がユニット公開だった。これはブランクチェック企業が用いる、株式にワラントまたは権利を組み合わせた売出形式であり、調達額は18.2ビリオンドル。件数では大きな割合を占める一方、金額では小さくとどまる。

2026年のIPOは上場後どう動いてきたか？

7月6日から10日の週の通常取引時間における最終終値時点では、普通株・コモンシェア上場案件の中央値は公開価格比で3.6パーセント高だった。45は公開価格を上回り、25は下回った。ユニット公開は公開価格のすぐ上に集中した。売買のあったADRは、いずれも公開価格を下回っていた。

現在のIPO市場は過熱しているか？

件数では、2026年の上半期は2021年以降で最も活発な上半期となった。同じ集計口径で比較すると、2025年の177件に対し184件だった。ただし2021年の542件には遠く及ばない。調達額では2021年に次ぐ2位で、この順位は、市場全体としては普通の水準にあるにもかかわらず、一つの超大型案件に大きく依存している。

上記の数値はすべて、上場記録に対する格納済みのバージョン管理付きクエリである。パネル下のSQLを開けば中身を確認でき、IPOカレンダーを好みで絞り込むこともStrasmoreターミナルで可能。