koruyucu put portföy sigortası

Koruyucu put, opsiyon dünyasının en basit hedge işlemidir. Hisse senedine sahipsinizdir ve aynı hisseleri sigortalamak için bir put opsiyonu satın alırsınız. Put, size belirli bir tarihe kadar hisselerinizi sabit bir fiyattan (kullanım fiyatı) satma hakkı verir; böylece hisse ne kadar düşerse düşsün, çıkış fiyatınız kilitlenir. Bu, bir primi olan portföy sigortasıdır ve her sigorta gibi, kullanmamayı umarsınız.

Bir hisse senedi veya ETF'den 100 adet hisseye sahipseniz ve bunlara karşı bir put satın alırsanız, kaybınız kullanım fiyatında durur. Bu seviyenin altındaki her şey sizin sorununuz olmaktan çıkar ve putun sorunu haline gelir.

Koruyucu put gerçekte ne yapar

Bir put sözleşmesi 100 hisseyi kapsar. SPY'den 100 hisseye sahipseniz ve bir adet $740 kullanım fiyatlı put satın alırsanız, piyasa ne yaparsa yapsın, putun vadesi dolana kadar bu 100 hisseyi adet başına $740'tan satma hakkına sahip olursunuz. İki pozisyonu birleştirdiğinizde, birleşik getiri bir taban kazanır. En kötü durumunuz, putun maliyeti kadar azaltılmış olarak, kullanım fiyatından satmaktır.

Bu tabanı bir formül olarak yazın: taban = kullanım fiyatı - prim. Prim, poliçedeki muafiyettir. Giriş fiyatınızdan tabana kadar olan kaybı siz taşırsınız. Tabanın altında put bire bir ödeme yapar ve pozisyon düşmeyi durdurur. Putun düşen bir hisse senedine tepkisi, opsiyon yunanlarından biri olan deltasıdır.

SPY'yi $740 put ile sigortalamak

İşte gerçek bir örnek. Haziran 2026'nın başlarında, değeri 75456 $ (hisse başına yaklaşık 755 $) olan 100 adet SPY hissesine sahip bir yatırımcı, ay ortasına kadar korunmak istedi. 18 Haziran'da sona eren SPY $740 putu, 4 Haziran'da hisse başına 2.75 $'dan, yani sözleşme başına yaklaşık 275 $'dan kapandı; bu, hisse pozisyonunun yaklaşık üçte biri kadardı. Ucuzdu: $740 kullanım fiyatı piyasanın oldukça altındaydı, bu nedenle sigortanın devreye girmesinden önce hissenin düşebileceği yer vardı. Bu primi kullanım fiyatından çıkarın, taban, ne olursa olsun hisse başına yaklaşık 737 $'a oturur.

SELECT date,
       round(avg(option_close), 2) AS put_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618P00740000' AND date BETWEEN '2026-06-01' AND '2026-06-15' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

Çizgiyi izleyin. İlk birkaç seansta put, SPY 750 $'ın üzerinde seyrederken hisse başına 3.34 $ ve daha altına geriledi, sessiz ve hareketsizdi. Ardından piyasa döndü. 10 Haziran'a kadar SPY 723 $'a doğru geriledi ve aynı put, hisse başına 18.7 $ değerine ulaştı; bu, 4 Haziran fiyatının kabaca yedi katıydı. Sigorta, hisse düştükçe tam olarak ödeme yaptı.

Put nasıl bir taban oluşturdu

Hedge'in değeri, putun kendi kazancı değildir. Putun tüm pozisyona yaptığı şeydir. Bir sonraki panel, ikisini yan yana koyuyor: sade bir 100 hisselik SPY payı ve aynı paya karşı tutulan bir adet $740 put.

SELECT date,
       round(100 * avg(underlying_close), 0) AS shares_only,
       round(100 * avg(underlying_close) + 100 * avg(option_close), 0) AS shares_plus_put
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618P00740000' AND date BETWEEN '2026-06-01' AND '2026-06-15' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

4 Haziran'da çıplak payın değeri 75456 $ ve sigortalı payın değeri 75731 $ idi; aradaki küçük fark putun değeriydi. 10 Haziran'a kadar çıplak pay, 4 Haziran'ın 3.000 $'ın üzerinde altında olan 72288 $'a düştü. Sigortalı pozisyon 74158 $'da kaldı. Putun kazancı, hissenin açtığı çukurun çoğunu doldurdu. Grafikte sigortalı çizgi, çıplak olan kadar düşmeyi reddediyor. Bu boşluk, tabanın işini yapmasıdır.

Kullanmadığınız sigortanın maliyeti

Hiç talep etmediğiniz sigorta, harcanmış paradır ve bu normal durumdur. SPY vade sonunda toparlandı. 15 Haziran'a kadar, vadesine sadece günler kalmış ve paranın oldukça dışında kalan $740 putu, sıfıra doğru giderken hisse başına 1.16 $'a çökmüştü. 4 Haziran'da korumayı satın alan ve toparlanma boyunca tutan bir yatırımcı, primin tamamen buharlaştığını izledi.

Bu, tam olarak tasarlandığı gibi çalışan düzenlemedir. Koruyucu put alıcısı, büyük ve belirsiz bir maliyeti ortadan kaldırmak için küçük ve kesin bir maliyeti kabul eder. Yunanlar, elde tutulan bir putta akan sayacı takip eder. Teta, günlük zaman kaybıdır ve yunanlar bir opsiyonun ömrü boyunca değişir; putun vadesi ne zaman dolarsa, korumanın ne kadar süreceğini belirler.

Putu finanse etmek: collar

Prim can sıkıcıdır ve yaygın bir çözüm, aynı anda piyasanın üzerinde bir call satmaktır. Bu kombinasyon bir collar'dır. 4 Haziran'da, piyasanın on altı puan üzerindeki SPY $760 call'u, hisse başına 5.65 $'dan satıldı; bu, putun maliyeti olan 2.75 $'dan daha fazlaydı.

SELECT date,
       round(avg(option_close), 2) AS call_price
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00760000' AND date BETWEEN '2026-06-01' AND '2026-06-05' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

Bu call'u satmak, putu doğrudan karşılayacak ve küçük bir kredi bırakacaktı, ancak bunun bedeli 760 $'ın üzerindeki kazançların sınırlandırılmasıydı. Bir collar, korktuğunuz aşağı yönü finanse etmek için güvenmediğiniz yukarı yönü takas eder. Bir call satmak, öncelikle call opsiyonunun ne olduğunu ve call satmanın nasıl işlediğini anlamayı gerektirir.

Koruyucu put ne zaman mantıklıdır

Ders kitabındaki durum, yoğunlaşmış servettir. Vergi nedenleriyle veya inançtan dolayı satmak istemediği büyük bir pozisyona sahip olan biri, put satın alabilir ve her hissesini korurken aşağı yönü sınırlayabilir. Belirsiz bir olay boyunca bir hisse senedini taşıyan bir yatırımcı, yukarı yönü elinde tutar ve süre boyunca bir taban kiralar. Satıp geri almanın alternatifi, vergileri gerçekleştirir ve pozisyonu teslim eder. Put, her ikisini de bozulmadan bırakır.

Bu, bir düşüşe bahis oynamak için kullanılan uzun putun ayna görüntüsüdür. Orada put, tüm işlemdir. Burada put, zaten sahip olduğunuz hisse senedi üzerinde bir emniyet kemeridir. Aynı sözleşme, zıt niyet. Putun kendisine girme ve çıkma için put opsiyonları alma ve satma bölümüne bakın.

SSS

Koruyucu put basit anlamda nedir?

Zaten sahip olduğunuz bir hisse senedi üzerinde, onu sigortalamak için bir put opsiyonu satın almaktır. Put, hisseleriniz ne kadar düşerse düşsün, onları belirlenmiş bir fiyattan satmanıza olanak tanır, böylece kaybınız o kullanım fiyatında durur. Bir sigorta poliçesi için ödeme yaptığınız gibi, koruma için bir prim ödersiniz.

Koruyucu putta maksimum kayıp nedir?

Giriş fiyatınız eksi kullanım fiyatı, artı ödediğiniz prim. Hisse kullanım fiyatının altına düştüğünde, putun kazançları hissenin daha fazla kaybını bire bir karşılar, bu nedenle pozisyon düşmeyi durdurur. Kullanım fiyatı eksi prim tabanının altındaki her şey karşılanır.

Hisse bunun yerine yükselirse ne olur?

Put değer kaybeder ve değersiz olarak sona erebilir ve priminizden olursunuz. Hisseleriniz, bu prim maliyeti düşüldükten sonra tüm kazançlarını korur. Bu normal sonuçtur, hiç talep etmediğiniz bir sigorta poliçesiyle aynıdır.

Koruyucu put, sadece put satın almaktan nasıl farklıdır?

Bağımsız bir uzun put, bir hisse senedinin düşeceğine dair bir bahistir ve put, tüm pozisyondur. Koruyucu put, zaten sahip olduğunuz hisselere karşı tutulur, bu nedenle kendi başına kar etmek yerine bu hisselerdeki kayıpları dengeler. Aynı sözleşme, savunma amaçlı.

Koruyucu putun maliyetini düşürebilir miyim?

Evet, yaygın olarak bir collar ile: putun maliyetini dengelemek için prim toplamak amacıyla piyasanın üzerinde bir call satarak, call'un kullanım fiyatının üzerindeki kazançlardan vazgeçme karşılığında. Daha düşük bir put kullanım fiyatı (daha ucuz, daha az koruma) veya daha yakın bir vade de primi azaltır.

SPY put izini Strasmore terminalinde kendiniz çalıştırın ve tabanın nasıl tutunduğunu izleyin.