VIX అంటే ఏమిటి? ఇది నిజంగా ఏమి కొలుస్తుంది

VIX అనేది ఒకే సంఖ్య, ఇది S&P 500 ఇండెక్స్ ఆప్షన్లు తదుపరి 30 రోజుల కదలికలకు వసూలు చేసే ధరను సంగ్రహిస్తుంది, దీనిని వార్షిక శాతంగా చెప్పబడుతుంది. VIX 16 దగ్గర ఉంటే అది సూచీలో సుమారు 1% రోజువారీ కదలికకు అనుగుణంగా ఉంటుంది, మరియు VIX 32 దగ్గర ఉంటే సుమారు 2% కు అనుగుణంగా ఉంటుంది. ఇది ఎవరైనా ప్రచురించే అంచనా కాకుండా, ప్రత్యక్ష ఆప్షన్ కోట్ల నుండి తీసుకున్న ధర.

VIX వాస్తవానికి ఏమి కొలుస్తుంది

Cboe S&P 500 ఇండెక్స్ ఆప్షన్ల కోట్ చేసిన ధరల నుండి VIX ను నిర్మిస్తుంది, 30 క్యాలెండర్ రోజుల ముందు ఉన్న బిందువును ఆవరించే రెండు గడువులను కలిపి. ఈ గణన ఎప్పుడూ ఒకే అట్-ది-మనీ కాంట్రాక్టును ఎంచుకోదు. ఇది అవుట్-ఆఫ్-ది-మనీ పుట్స్ మరియు కాల్స్ యొక్క మొత్తం స్ట్రిప్ను స్వీప్ చేస్తుంది, ప్రతి ఆప్షన్కు దాని స్ట్రైక్ స్క్వేర్డ్ పై ఒకటి అనే బరువును ఇస్తుంది, వాటిని వేరియెన్స్ ఫిగర్గా సంకలనం చేస్తుంది, ఆపై వర్గమూలాన్ని తీసుకుని వార్షికీకరిస్తుంది. ఆ నిర్మాణం నుండి రెండు లక్షణాలు వస్తాయి.

• ఇది ఒక స్ట్రిప్ గణాంకం. చాలా దూరంలో ఉన్న అవుట్-ఆఫ్-ది-మనీ పుట్స్ నిజమైన బరువును కలిగి ఉంటాయి, కాబట్టి స్థాయి లోతైన డౌన్సైడ్ రక్షణ ఇతర ప్రతిదానితో పోలిస్తే ఎంత ఖరీదైనదో ట్రాక్ చేస్తుంది, ఈ ఆకారం వోలటిలిటీ స్క్యూ లో వివరించబడింది.
• ఇది శాశ్వతంగా 30 రోజులు ముందుకు ఉంటుంది. క్యాలెండర్ ముందుకు సాగినప్పుడు గణన గడువుల మధ్య రోల్ అవుతుంది, మరియు సూచీ ఒక వ్యక్తిగత ఆప్షన్ లాగా ఎప్పుడూ తక్కువ హోరిజోన్లోకి వృద్ధి చెందదు.

సూచీని కొనుగోలు చేయలేరు లేదా అమ్మలేరు. వర్తకం చేసేవి ఫ్యూచర్స్, ఆ ఫ్యూచర్స్పై ఆప్షన్లు, మరియు వాటిపై నిర్మించిన ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ప్రోడక్ట్లు, ఇక్కడే ఈ పేజీలో చాలా గందరగోళం మొదలవుతుంది.

మా ఆప్షన్ రికార్డులు ఎక్స్ఛేంజ్-లిస్టెడ్ కాంట్రాక్ట్లను పేరు వారీగా కవర్ చేస్తాయి, కాబట్టి దిగువ ప్రతి ప్యానెల్ ప్రచురించిన సూచీలో Cboe ఫీడ్ చేసే SPX కాంట్రాక్ట్లకు బదులుగా SPY, S&P 500 ట్రాకింగ్ ఫండ్ను కొలుస్తుంది. అంతర్లీన సూచీ ఒకటే మరియు అంకగణితం ఒకటే. స్థాయిలు ప్రచురించిన VIX కు దగ్గరగా నడుస్తాయి, ప్రతి ప్రింట్ను సరిపోల్చకుండా, మరియు ఆకారాలు ఈ పేజీ గురించి. అదే కొలత యొక్క సింగిల్-నేమ్ వెర్షన్ ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ లో వివరించబడింది.

SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(toStartOfMonth(date), 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS avg_iv_pct,
       round(min(implied_volatility) * 100, 1) AS lowest_print_pct,
       round(max(implied_volatility) * 100, 1) AS highest_print_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2025-07-01')
  AND date < toDate('2026-08-01')
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
  AND days_to_expiry BETWEEN 23 AND 37
  AND iv_converged
  AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 3
GROUP BY month
ORDER BY month

చార్ట్ చేసిన 13 నెలల్లో, నెలవారీ సగటు July 2025 లో 13.5% వద్ద ప్రారంభమై July 2026 లో 14% వద్ద ముగిసింది. March 2026 రెండింటి కంటే చాలా ఎక్కువగా 21.2% వద్ద ఉంది. ఆ నెలలోని వ్యక్తిగత కాంట్రాక్ట్ ప్రింట్లు 13.6% నుండి 33.3% వరకు విస్తరించాయి, ఇది ఒకే శీర్షిక సంఖ్య దాచే మొదటి విషయం: సూచీ అనేది ఎప్పుడూ ఏకరీతిగా లేని స్ట్రిప్పై సగటు.

VIX స్థాయిని ఊహించిన రోజువారీ కదలికగా మార్చడం

VIX వార్షికీకరించబడింది, మరియు వ్యాపారులు దీనిని 16 తో భాగించడం ద్వారా రోజువారీ ఫిగర్గా మారుస్తారు. 16 అనేది 252 యొక్క వర్గమూలం, ఇది ఒక సంవత్సరంలో సుమారు US ట్రేడింగ్ సెషన్ల సంఖ్య, మరియు వోలటిలిటీ సమయం యొక్క వర్గమూలంతో స్కేల్ అవుతుంది. 16 యొక్క రీడింగ్ 1% కు విభజించబడుతుంది, కాబట్టి మార్కెట్ సూచీ ఒక సాధారణ సెషన్లో రెండు దిశలలో సుమారు 1% ప్రయాణించడానికి ధర నిర్ణయించబడింది. 32 యొక్క రీడింగ్ 2% ఇస్తుంది. ఒక వారం హోరిజోన్ కోసం, వార్షిక ఫిగర్ను సుమారు 7.2 తో భాగించండి, ఇది 52 యొక్క వర్గమూలం.

ఈ షార్ట్కట్తో రెండు హెచ్చరికలు వస్తాయి. రోజువారీ ఫిగర్ ఒక-ప్రామాణిక-విచలనం కదలిక, ఇది సాధారణ పంపిణీ ప్రకారం మూడు సెషన్లలో సుమారు రెండు సెషన్లలో ఉంటుంది, మిగిలిన మూడవది దాని వెలుపల పడుతుంది. మరియు ఫిగర్ అనేది ఆప్షన్లు వసూలు చేస్తున్నది, ఇది సూచీ తర్వాత ఏమి చేసింది అనే దాని నుండి వేరైన పరిమాణం.

WITH iv AS (
    SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
           avg(implied_volatility) * 100 AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= toDate('2025-07-01')
      AND date < toDate('2026-08-01')
      AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
      AND days_to_expiry BETWEEN 23 AND 37
      AND iv_converged
      AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 3
    GROUP BY month
),
px AS (
    SELECT date, toFloat64(close) AS c
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= toDate('2025-06-01')
      AND date < toDate('2026-08-01')
),
moves AS (
    SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
           abs(c / any(c) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) * 100 AS abs_move_pct
    FROM px
),
realized AS (
    SELECT month,
           avg(abs_move_pct) AS avg_abs_move_pct,
           count() AS sessions
    FROM moves
    WHERE month >= toDate('2025-07-01')
    GROUP BY month
)
SELECT iv.month AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(iv.month, 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(iv.iv_pct / 16, 2) AS implied_daily_move_pct,
       round(realized.avg_abs_move_pct, 2) AS realized_daily_move_pct,
       round(iv.iv_pct / 16 - realized.avg_abs_move_pct, 2) AS gap_pct,
       realized.sessions AS sessions
FROM iv
INNER JOIN realized ON iv.month = realized.month
ORDER BY month

రెండు రేఖలు చాలా అరుదుగా కలుస్తాయి. July 2025 లో ఆప్షన్లు 0.84% సగటు సెషన్ కోసం ధర నిర్ణయించబడ్డాయి, సూచీ వాస్తవానికి 0.33% సగటును కలిగి ఉంది, 0.51 పాయింట్ల అంతరం. July 2026 నాటికి ఇంప్లైడ్ ఫిగర్ 0.88% గా ఉంది, రియలైజ్డ్ 0.61% కు వ్యతిరేకంగా. ఆ నిలబడిన అంతరానికి ఒక పేరు ఉంది, వోలటిలిటీ రిస్క్ ప్రీమియం, మరియు ఇది టైల్ను మోసేందుకు ఆప్షన్ సెల్లర్లు సేకరించే పరిహారం. ఇది అల్లకల్లోలమైన కాలాల్లో తగ్గుతుంది మరియు ఆప్షన్లు ధర నిర్ణయించిన దానికంటే వేగంగా కదలిక వచ్చినప్పుడు విలోమం కావచ్చు.

ముప్పై రోజులు అనేది వక్రరేఖపై ఒక బిందువు

VIX లోని 30-రోజుల హోరిజోన్ ఒక ఎంపిక, సహజ స్థిరాంకం కాదు. ఆప్షన్లు అదే రోజు నుండి సంవత్సరాల వరకు ప్రతి గడువు వద్ద ఉంటాయి, మరియు ప్రతి ఒక్కటి దాని స్వంత ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీని కలిగి ఉంటుంది. పూర్తి సెట్ టర్మ్ స్ట్రక్చర్.

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 7, '0-7 days',
               days_to_expiry <= 21, '8-21 days',
               days_to_expiry <= 45, '22-45 days',
               days_to_expiry <= 90, '46-90 days',
               days_to_expiry <= 180, '91-180 days',
               '180+ days') AS days_to_expiry_bucket,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-15')
  AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
  AND iv_converged
  AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 3
GROUP BY days_to_expiry_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

ఆ సెషన్లో సమీప-డేటెడ్ కాంట్రాక్ట్లు 0-7 days బకెట్ వద్ద 9.6% ధర నిర్ణయించబడ్డాయి, 180+ days వద్ద 17.3% వరకు పెరుగుతాయి. ఈ రకమైన పైకి-వాలుగా ఉన్న వక్రరేఖ సాధారణ నిశ్శబ్ద-మార్కెట్ ఆకారం. డ్రాడౌన్ల సమయంలో వక్రరేఖ ముందు భాగం సాధారణంగా వెనుక భాగం కంటే పెరుగుతుంది, మరియు ఒంటరిగా తీసుకున్న VIX కోట్ దానిలో ఏదీ చూపించదు. ఈ వక్రరేఖ యొక్క చాలా ముందు భాగం దాని స్వంత మార్కెట్, 0DTE ఆప్షన్లు లో పరిశీలించబడింది.

మూడు సాధారణ తప్పుడు అర్థాలు

"భయం గేజ్" అనే మారుపేరు చాలా ఇబ్బందిని కలిగిస్తుంది. ఈక్విటీ డ్రాడౌన్ల సమయంలో VIX పెరుగుతుంది, ఈ లేబుల్ అంటుకునేంత తరచుగా, మరియు స్థాయి ఇప్పటికీ ఒక ఆప్షన్ ధర, ఆ సమయంలో రక్షణ కోసం ఎవరు చెల్లిస్తున్నారో దాని ద్వారా సెట్ చేయబడుతుంది. అధిక రీడింగ్ ఇప్పుడు హెడ్జింగ్ ఖర్చు ఎంత అని రికార్డ్ చేస్తుంది. ఇది ఎటువంటి దిశను లేదా కదలిక ఎప్పుడు రావచ్చు అనే టైమ్స్టాంప్ను కలిగి ఉండదు.

రెండవ తప్పుడు అర్థం అధిక రీడింగ్ను ఆప్షన్లను కొనడానికి సిగ్నల్గా మరియు తక్కువ రీడింగ్ను వాటిని అమ్మడానికి సిగ్నల్గా పరిగణిస్తుంది. పై ప్యానెల్ ఈ షార్ట్కట్ ఎందుకు నమ్మదగినది కాదో చూపిస్తుంది: ఆప్షన్ హోల్డర్కు ముఖ్యమైనది చెల్లించిన స్థాయి, సూచీ తర్వాత ఏమి అందిస్తుందో దానికి వ్యతిరేకంగా, మరియు చారిత్రాత్మకంగా పెరిగిన స్థాయిలు అవాంతరం గడిచిన తర్వాత వేగవంతమైన క్షీణతతో అనుసరించబడ్డాయి, ఈ నమూనా IV క్రష్ లో వివరించబడింది.

మూడవది అధిక వోలటిలిటీ అధిక రాబడిని చెల్లిస్తుందనే ఊహ. దీర్ఘకాల ఈక్విటీ డేటా పదేపదే వ్యతిరేక దిశలో నడిచింది, ఇది తక్కువ వోలటిలిటీ అనామలీ యొక్క విషయం.

VIX ప్రోడక్ట్లు మరియు వాటిని కలిగి ఉండటానికి అయ్యే ఖర్చు

సూచీని నేరుగా కలిగి ఉండలేము కాబట్టి, ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ప్రోడక్ట్లు ప్రతినిధిగా నిలుస్తాయి. సాధారణమైనవి VIX ఫ్యూచర్స్ను కలిగి ఉంటాయి మరియు వాటిని నిరంతరం ముందుకు రోల్ చేస్తాయి. ప్రశాంతమైన కాలాల్లో మరింత దూరంలో ఉన్న ఫ్యూచర్స్ సాధారణంగా సమీపంలోని వాటి కంటే ఎక్కువ ధరను కలిగి ఉంటాయి, కాబట్టి ప్రతి రోల్ చౌకైన కాంట్రాక్టును అమ్మి ఖరీదైనదాన్ని కొంటుంది. ప్రతిరోజూ పునరావృతమయ్యే ఈ అంకగణితం బై-ఎండ్-హోల్డ్ పొజిషన్కు వ్యతిరేకంగా సమ్మేళనం అవుతుంది, ఇది షేర్ ధరలో నిరంతర క్షీణత ధోరణిగా కనిపిస్తుంది. ఈ నమూనా ఏదైనా ఒక నాటకీయ సెషన్ కంటే సాధారణ రోజులో కనిపిస్తుంది.

WITH d AS (
    SELECT ticker, date, toFloat64(close) AS c
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('VXX', 'SPY')
      AND date >= toDate('2020-01-01')
      AND date < toDate('2026-07-01')
),
r AS (
    SELECT ticker,
           date,
           toYear(date) AS year,
           (c / any(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) * 100 AS ret_pct
    FROM d
)
SELECT year,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(ret_pct, toUInt64(toYYYYMMDD(date)), ticker = 'VXX'), 3) AS vxx_median_daily_pct,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(ret_pct, toUInt64(toYYYYMMDD(date)), ticker = 'SPY'), 3) AS spy_median_daily_pct,
       countIf(ticker = 'VXX') AS vxx_sessions
FROM r
WHERE year >= 2020
GROUP BY year
ORDER BY year

2020 లో మధ్యస్థ VXX సెషన్ -1.038% కదిలింది, అదే సెషన్లలో SPY కి 0.226% కు వ్యతిరేకంగా. 2026 లో, జూన్ 30 వరకు నడిచే పాక్షిక సంవత్సరం, మధ్యస్థ VXX సెషన్ -0.169% గా ఉంది. ప్యానెల్లోని ప్రతి సంవత్సరం వోలటిలిటీ ప్రోడక్ట్ కోసం ప్రతికూల మధ్యస్థాన్ని కలిగి ఉంటుంది. రోజువారీ శాతం మార్పులు ఇక్కడ ఉద్దేశపూర్వకంగా ఉపయోగించబడ్డాయి, ఎందుకంటే ముడి ధర రేఖ పదేపదే రివర్స్ స్ప్లిట్ల ద్వారా విచ్ఛిన్నమై ఉత్పత్తిని తీవ్రంగా అతిశయోక్తి చేస్తుంది. ఈ పరికరాలు స్వల్ప-హోరిజోన్ సాధనాలుగా నిర్మించబడ్డాయి, మరియు రోల్ ఖర్చు వాటి లోపం కంటే వాటి డిజైన్ లక్షణం.

తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు

VIX 20 అంటే అర్థం ఏమిటి?

VIX 20 అంటే S&P 500 ఆప్షన్లు సూచీ రాబోయే సంవత్సరంలో సుమారు 20% కదలడానికి ధర నిర్ణయించబడ్డాయి, వార్షికీకరించబడింది. 16 తో భాగించినప్పుడు, ఇది సాధారణ సెషన్లో పైకి లేదా కిందికి సుమారు 1.25% కదలికగా ఉంటుంది. ఈ ఫిగర్ ఊహించిన కదలిక పరిమాణాన్ని వివరిస్తుంది మరియు దిశ గురించి ఏమీ చెప్పదు.

VIX భయం గేజ్ నా?

VIX తదుపరి 30 రోజులలో S&P 500 ఆప్షన్ రక్షణ ధరను కొలుస్తుంది. ఇది గత ఈక్విటీ డ్రాడౌన్ల సమయంలో పెరిగింది, ఈ మారుపేరు అంటుకునేంత తరచుగా, మరియు ఇది భావన సర్వే లేదా అంచనా కంటే ధరగానే ఉంటుంది. ఇది లెక్కించబడిన 30-రోజుల విండోకు మించి ఎటువంటి హోరిజోన్ కూడా లేదు.

సాధారణ VIX స్థాయి ఏమిటి?

చారిత్రాత్మక రీడింగ్లు తమ చాలా సమయాన్ని పదిహేనుల తక్కువ నుండి మధ్య స్థాయి నుండి ఇరవైల వరకు గడిపాయి, మార్కెట్ ఒత్తిడి సమయంలో సంక్షిప్త విహారయాత్రలు చాలా ఎక్కువగా ఉంటాయి. సూచన బిందువుగా, పై ప్యానెల్లో July 2026 లో 30 రోజుల దగ్గర SPY అట్-ది-మనీ ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ సగటు 14%.

మీరు VIX ను కొనుగోలు చేయగలరా?

సూచీ ఒక గణన, సెక్యూరిటీ కాదు, మరియు దానిని కొనుగోలు చేయలేరు. ఎక్స్పోజర్ VIX ఫ్యూచర్స్, ఆ ఫ్యూచర్స్పై ఆప్షన్లు, లేదా వాటిని కలిగి ఉన్న ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ప్రోడక్ట్ల ద్వారా వస్తుంది, వీటిలో ప్రతి ఒక్కటి స్పాట్ సూచీ కంటే ఫ్యూచర్స్ వక్రరేఖను ట్రాక్ చేస్తుంది. ఆ ప్రోడక్ట్ల రోలింగ్ ఖర్చు పైన చార్ట్ చేయబడింది.

మీరు VIX ను ఊహించిన రోజువారీ కదలికగా ఎలా మారుస్తారు?

VIX స్థాయిని 16 తో భాగించండి, ఇది ఒక సంవత్సరంలో 252 ట్రేడింగ్ సెషన్ల సుమారు వర్గమూలం. 16 స్థాయి సుమారు 1% సాధారణ సెషన్ను సూచిస్తుంది, 24 స్థాయి సుమారు 1.5% ను సూచిస్తుంది. ఇది ఒక-ప్రామాణిక-విచలనం ఫిగర్, కాబట్టి దాని వెలుపల కదలికలు అరుదైనవి కంటే సాధారణమైనవి.

పైన ఉన్న ప్రతి ప్యానెల్ దాని SQL ను నిల్వ చేస్తుంది. గణనను ఆడిట్ చేయడానికి వాటిలో దేనినైనా తెరవండి, లేదా స్ట్రాస్మోర్ టెర్మినల్లో మీ ఎంపిక చేసుకున్న అంతర్లీనంపై అదే కొలతను అమలు చేయండి. రోలింగ్ విండోపై ఒక ఫండ్పై ఈ కొలత కోసం, SPY ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ చూడండి.