VIX म्हणजे काय? ते प्रत्यक्षात काय मोजते

VIX ही एक एकल संख्या आहे जी S&P 500 निर्देशांक पर्याय पुढील 30 दिवसांच्या हालचालीसाठी किती शुल्क आकारतात याचा सारांश देते, जी वार्षिक टक्केवारी म्हणून उद्धृत केली जाते. 16 च्या आसपासचा VIX म्हणजे निर्देशांकात अंदाजे 1% दैनंदिन हालचाल, आणि 32 च्या आसपासचा VIX म्हणजे अंदाजे 2% हालचाल. हे कोणीही प्रकाशित केलेले अंदाज नसून थेट पर्याय कोट्सवरून वाचलेली किंमत आहे.

VIX प्रत्यक्षात काय मोजतो

Cboe हे S&P 500 निर्देशांक पर्यायांच्या उद्धृत किमतींवरून VIX तयार करते, 30 कॅलेंडर दिवस पुढे असलेल्या बिंदूच्या दोन्ही बाजूंना असलेल्या दोन मुदतींचे मिश्रण करते. गणना कधीही एका at-the-money कॉन्ट्रॅक्टची निवड करत नाही. ती out-of-the-money पुट्स आणि कॉल्सची संपूर्ण पट्टी स्कॅन करते, प्रत्येक पर्यायाला त्याच्या स्ट्राइकच्या वर्गाने भागून वजन देते, त्यांना एका भिन्नता आकड्यात बेरीज करते, नंतर वर्गमूळ घेते आणि वार्षिक करते. या रचनेतून दोन गुणधर्म बाहेर पडतात.

• हे एक पट्टी सांख्यिकी आहे. दूरच्या out-of-the-money पुट्सचे वास्तविक वजन असते, म्हणून पातळी खोल डाउनसाइड संरक्षण इतर सर्व गोष्टींच्या तुलनेत किती महाग झाले आहे हे ट्रॅक करते, हा आकार volatility skew मध्ये समाविष्ट आहे.
• हे कायमचे 30 दिवस पुढे असते. कॅलेंडर पुढे सरकत असताना गणना मुदतींवर फिरत राहते, आणि निर्देशांक कधीही एखाद्या वैयक्तिक पर्यायाप्रमाणे लहान क्षितिजात वृद्ध होत नाही.

निर्देशांक स्वतः खरेदी किंवा विक्री करता येत नाही. जे व्यापार करता येतात ते म्हणजे फ्युचर्स, त्या फ्युचर्सवरील पर्याय आणि त्यावर बांधलेली एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादने, जिथे या पृष्ठावरील बहुतेक गोंधळ सुरू होतो.

आमचे पर्याय रेकॉर्ड नावानुसार एक्सचेंज-लिस्टेड कॉन्ट्रॅक्ट्स कव्हर करतात, म्हणून खालील प्रत्येक पॅनेल Cboe प्रकाशित निर्देशांकात वापरत असलेल्या SPX कॉन्ट्रॅक्ट्सऐवजी SPY, S&P 500 ट्रॅकिंग फंड मोजते. अंतर्निहित निर्देशांक समान आहे आणि अंकगणित समान आहे. पातळी प्रकाशित VIX च्या जवळ चालतात परंतु प्रिंटशी प्रिंट जुळत नाहीत, आणि आकार हे या पृष्ठाचे उद्दिष्ट आहे. त्याच मोजमापाची एकल-नाव आवृत्ती implied volatility मध्ये मांडली आहे.

SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(toStartOfMonth(date), 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS avg_iv_pct,
       round(min(implied_volatility) * 100, 1) AS lowest_print_pct,
       round(max(implied_volatility) * 100, 1) AS highest_print_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'SPY'
  AND date >= toDate('2025-07-01')
  AND date < toDate('2026-08-01')
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
  AND days_to_expiry BETWEEN 23 AND 37
  AND iv_converged
  AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 3
GROUP BY month
ORDER BY month

13 महिन्यांच्या चार्टमध्ये, मासिक सरासरी July 2025 मध्ये 13.5% वर उघडली आणि July 2026 मध्ये 14% वर संपली. March 2026 21.2% वर दोन्हीपेक्षा खूप वर बसते. त्या महिन्यातील वैयक्तिक कॉन्ट्रॅक्ट प्रिंट 13.6% ते 33.3% पर्यंत पसरले होते, जी एकच हेडलाइन संख्या लपवते ती पहिली गोष्ट आहे: निर्देशांक ही एका पट्टीवरील सरासरी आहे जी कधीही एकसमान नसते.

VIX पातळीचे अपेक्षित दैनंदिन हालचालीत रूपांतर करणे

VIX वार्षिक केला जातो, आणि व्यापारी 16 ने भागून त्याचे दैनंदिन आकड्यात रूपांतर करतात. 16 हे 252 चे वर्गमूळ आहे, एका वर्षातील अंदाजे यूएस ट्रेडिंग सत्रांची संख्या, आणि अस्थिरता वेळेच्या वर्गमूळानुसार वाढते. 16 चे वाचन 1% पर्यंत खाली येते, म्हणून बाजार निर्देशांक एका सामान्य सत्रात सुमारे 1% प्रवास करेल अशी किंमत आहे, कोणत्याही दिशेने. 32 चे वाचन 2% देते. एका आठवड्याच्या क्षितिजासाठी, वार्षिक आकड्याला 52 चे वर्गमूळ अंदाजे 7.2 ने भागा.

शॉर्टकटसह दोन सावधगिरी येतात. दैनंदिन आकडा ही एक-मानक-विचलन हालचाल आहे, जी सामान्य वितरण अंदाजे तीनपैकी दोन सत्रांमध्ये ठेवते, उर्वरित एक तृतीयांश त्याच्या बाहेर राहते. आणि आकडा म्हणजे पर्याय काय शुल्क आकारत आहेत, जी निर्देशांकाने प्रत्यक्षात काय केले यापेक्षा वेगळी रक्कम आहे.

WITH iv AS (
    SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
           avg(implied_volatility) * 100 AS iv_pct
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'SPY'
      AND date >= toDate('2025-07-01')
      AND date < toDate('2026-08-01')
      AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
      AND days_to_expiry BETWEEN 23 AND 37
      AND iv_converged
      AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 3
    GROUP BY month
),
px AS (
    SELECT date, toFloat64(close) AS c
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= toDate('2025-06-01')
      AND date < toDate('2026-08-01')
),
moves AS (
    SELECT toStartOfMonth(date) AS month,
           abs(c / any(c) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) * 100 AS abs_move_pct
    FROM px
),
realized AS (
    SELECT month,
           avg(abs_move_pct) AS avg_abs_move_pct,
           count() AS sessions
    FROM moves
    WHERE month >= toDate('2025-07-01')
    GROUP BY month
)
SELECT iv.month AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(iv.month, 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(iv.iv_pct / 16, 2) AS implied_daily_move_pct,
       round(realized.avg_abs_move_pct, 2) AS realized_daily_move_pct,
       round(iv.iv_pct / 16 - realized.avg_abs_move_pct, 2) AS gap_pct,
       realized.sessions AS sessions
FROM iv
INNER JOIN realized ON iv.month = realized.month
ORDER BY month

दोन रेषा क्वचितच भेटतात. July 2025 मध्ये पर्याय 0.84% सरासरी सत्रासाठी किंमत होते तर निर्देशांकाने प्रत्यक्षात 0.33% सरासरी केली, 0.51 गुणांचे अंतर. July 2026 पर्यंत सूचित आकडा 0.88% वाचला गेला तर प्रत्यक्ष 0.61% होता. त्या उभ्या अंतराला एक नाव आहे, volatility risk premium, आणि ती भरपाई आहे जी पर्याय विक्रेते टेल वाहून नेल्याबद्दल गोळा करतात. हे अशांत कालावधीत अरुंद होते आणि जेव्हा हालचाल पर्यायांच्या किंमतीपेक्षा वेगाने येते तेव्हा उलट होऊ शकते.

तीस दिवस म्हणजे वक्रावरील एक बिंदू

VIX मधील 30-दिवसांचे क्षितिज ही एक निवड आहे, नैसर्गिक स्थिरांक नाही. त्याच दिवसापासून वर्षांपर्यंत प्रत्येक मुदतीवर पर्याय अस्तित्वात आहेत, आणि प्रत्येकाची स्वतःची सूचित अस्थिरता असते. संपूर्ण संच म्हणजे टर्म स्ट्रक्चर.

SELECT multiIf(days_to_expiry <= 7, '0-7 days',
               days_to_expiry <= 21, '8-21 days',
               days_to_expiry <= 45, '22-45 days',
               days_to_expiry <= 90, '46-90 days',
               days_to_expiry <= 180, '91-180 days',
               '180+ days') AS days_to_expiry_bucket,
       round(avg(implied_volatility) * 100, 1) AS atm_iv_pct,
       count() AS contracts
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = toDate('2026-07-15')
  AND underlying_symbol = 'SPY'
  AND abs(delta) BETWEEN 0.45 AND 0.55
  AND iv_converged
  AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 3
GROUP BY days_to_expiry_bucket
ORDER BY min(days_to_expiry)

त्या सत्रावर जवळच्या मुदतीच्या कॉन्ट्रॅक्ट्सनी 0-7 days बकेटवर 9.6% किंमत दिली, 180+ days वर 17.3% पर्यंत वाढत. अशा प्रकारचा वरचा उतार असलेला वक्र हा सामान्य शांत-बाजार आकार आहे. घसरणीदरम्यान वक्राचा पुढचा भाग सामान्यतः मागच्या भागापेक्षा वर येतो, आणि एकटा घेतलेला VIX कोट हे काहीही दाखवत नाही. या वक्राचा अगदी पुढचा भाग हा स्वतःचा बाजार आहे, ज्याची तपासणी 0DTE options मध्ये केली आहे.

तीन सामान्य चुकीचे वाचन

"भीती मापक" हे टोपणनाव बहुतेक त्रास वाहून नेते. VIX इक्विटी घसरणीदरम्यान वाढतो हे लेबल चिकटण्यासाठी पुरेसे वेळा घडते, आणि पातळी अजूनही पर्यायाची किंमत आहे, त्या क्षणी संरक्षणासाठी पैसे देणाऱ्या कोणीही सेट केली आहे. उच्च वाचन म्हणजे हेजिंगची सध्याची किंमत नोंदवते. हे कोणतीही दिशा किंवा हालचाल कधी येऊ शकते यासाठी टाइमस्टॅम्प वाहून नेत नाही.

दुसरे चुकीचे वाचन उच्च वाचनाला पर्याय खरेदी करण्याचा सिग्नल आणि कमी वाचनाला ते विकण्याचा सिग्नल मानते. वरील पॅनेल हा शॉर्टकट का अविश्वसनीय आहे हे दाखवते: पर्याय धारकासाठी महत्त्वाचे म्हणजे निर्देशांक पुढे काय देते याच्या विरुद्ध दिलेली पातळी, आणि उच्च पातळी ऐतिहासिकदृष्ट्या अडथळा निघून गेल्यानंतर वेगवान क्षय द्वारे अनुसरण केली गेली आहे, हा नमुना IV crush मध्ये मांडला आहे.

तिसरे म्हणजे उच्च अस्थिरता उच्च परतावा देते असे गृहितक. दीर्घकालीन इक्विटी डेटाने वारंवार उलट दिशा दाखवली आहे, जो the low volatility anomaly चा विषय आहे.

VIX उत्पादने आणि ती धारण करण्याची किंमत

निर्देशांक थेट धारण करता येत नसल्याने, एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादने त्याची जागा घेतात. सामान्य उत्पादने VIX फ्युचर्स धारण करतात आणि त्यांना सतत पुढे रोल करतात. शांत कालावधीत दूरचे फ्युचर्स सामान्यतः जवळच्या फ्युचर्सपेक्षा जास्त किंमत देतात, म्हणून प्रत्येक रोल स्वस्त कॉन्ट्रॅक्ट विकतो आणि महाग खरेदी करतो. दररोज पुनरावृत्ती केल्याने, अंकगणित खरेदी-आणि-धारण स्थितीविरुद्ध चक्रवाढ होते, जे शेअरच्या किंमतीत सतत खालच्या प्रवृत्ती म्हणून दिसून येते. हा नमुना कोणत्याही एका नाट्यमय सत्राऐवजी सामान्य दिवसात दिसतो.

WITH d AS (
    SELECT ticker, date, toFloat64(close) AS c
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker IN ('VXX', 'SPY')
      AND date >= toDate('2020-01-01')
      AND date < toDate('2026-07-01')
),
r AS (
    SELECT ticker,
           date,
           toYear(date) AS year,
           (c / any(c) OVER (PARTITION BY ticker ORDER BY date ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND 1 PRECEDING) - 1) * 100 AS ret_pct
    FROM d
)
SELECT year,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(ret_pct, toUInt64(toYYYYMMDD(date)), ticker = 'VXX'), 3) AS vxx_median_daily_pct,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(ret_pct, toUInt64(toYYYYMMDD(date)), ticker = 'SPY'), 3) AS spy_median_daily_pct,
       countIf(ticker = 'VXX') AS vxx_sessions
FROM r
WHERE year >= 2020
GROUP BY year
ORDER BY year

2020 मध्ये मध्यक VXX सत्र -1.038% हलले, त्याच सत्रांवर SPY साठी 0.226% च्या विरुद्ध. 2026 मध्ये, 30 जूनपर्यंत चाललेले आंशिक वर्ष, मध्यक VXX सत्र -0.169% वाचले. पॅनेलमधील प्रत्येक वर्ष अस्थिरता उत्पादनासाठी नकारात्मक मध्यक वाहून नेते. येथे हेतुपुरस्सर दैनंदिन टक्केवारी बदल वापरले आहेत, कारण कच्ची किंमत रेषा वारंवार रिव्हर्स स्प्लिट्सद्वारे तुटलेली आहे आणि उत्पादनाची गंभीरपणे चुकीची प्रशंसा करेल. ही साधने अल्प-क्षितिज साधने म्हणून बांधली गेली होती, आणि रोल खर्च हे त्यांचे दोष नसून डिझाइन वैशिष्ट्य आहे.

FAQ

VIX 20 म्हणजे काय?

VIX 20 म्हणजे S&P 500 पर्याय निर्देशांक पुढील वर्षात सुमारे 20% हलेल अशी किंमत आहे, वार्षिक. 16 ने भागल्यास, ते एका सामान्य सत्रात वर किंवा खाली अंदाजे 1.25% हालचाल होते. हा आकडा अपेक्षित हालचालीचा आकार दर्शवतो आणि दिशेबद्दल काहीही सांगत नाही.

VIX हे भीतीचे मापक आहे का?

VIX पुढील 30 दिवसांसाठी S&P 500 पर्याय संरक्षणाची किंमत मोजते. मागील इक्विटी घसरणीदरम्यान ते वाढले आहे हे टोपणनाव चिकटण्यासाठी पुरेसे वेळा घडले आहे, आणि ते भावना सर्वेक्षण किंवा अंदाज नसून किंमत राहते. त्याची गणना केलेल्या 30-दिवसांच्या विंडोपलीकडे कोणतेही क्षितिज नाही.

सामान्य VIX पातळी काय आहे?

ऐतिहासिक वाचनांनी बहुतेक वेळ कमी ते मध्यम किशोरवयीन ते वीसच्या दशकात घालवला आहे, बाजारातील तणावादरम्यान थोडक्यात खूप उच्च सहलींसह. संदर्भ बिंदू म्हणून, वरील पॅनेलवर July 2026 मध्ये 30 दिवसांच्या जवळ SPY at-the-money सूचित अस्थिरता सरासरी 14% होती.

तुम्ही VIX खरेदी करू शकता का?

निर्देशांक ही एक गणना आहे, सिक्युरिटी नाही, आणि ती खरेदी करता येत नाही. एक्सपोजर VIX फ्युचर्स, त्या फ्युचर्सवरील पर्याय किंवा ते धारण करणारी एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादने याद्वारे येते, जी प्रत्येक स्पॉट निर्देशांकाऐवजी फ्युचर्स वक्र ट्रॅक करते. त्या उत्पादनांचा रोलिंग खर्च वर चार्ट केला आहे.

तुम्ही VIX चे अपेक्षित दैनंदिन हालचालीत रूपांतर कसे करता?

VIX पातळीला 16 ने भागा, एका वर्षातील अंदाजे 252 ट्रेडिंग सत्रांचे वर्गमूळ. 16 ची पातळी सुमारे 1% सामान्य सत्र सूचित करते, 24 ची पातळी सुमारे 1.5%. हा एक-मानक-विचलन आकडा आहे, म्हणून त्याच्या बाहेरील हालचाली दुर्मिळ नसून सामान्य आहेत.

वरील प्रत्येक पॅनेल त्याचे SQL साठवते. गणना तपासण्यासाठी त्यापैकी कोणतेही उघडा, किंवा Strasmore टर्मिनलवर तुमच्या आवडीच्या अंतर्निहित वर समान मोजमाप चालवा. रोलिंग विंडोवर एका फंडासाठी या मोजमापासाठी, SPY implied volatility पहा.