מסחר במניות ארה"ב במתכונת 23/5: תוכנית דצמבר 2026

מתי מתחיל המסחר במתכונת 23/5 במניות ארה"ב?

המסחר במניות ארה"ב במתכונת 23/5 מתוכנן להתחיל ביום ראשון, ה-6 בדצמבר 2026. במועד זה, שני מזיני הנתונים המאוחדים (consolidated data feeds) העומדים בבסיס כל ציטוט מניה בארה"ב, ה-CTA וה-UTP SIPs, צפויים להתחיל לפעול מהשעה 21:00 בערב (שעון ET) ביום ראשון ועד השעה 20:00 בערב ביום שישי, עם הפסקת תחזוקה של שעה בכל ערב. הדבר מוסיף סשן לילה חדש, בין 21:00 ל-04:00 לפנות בוקר (שעון ET), לפני תחילת המסחר המוקדם (pre-market). המכניקה חשובה יותר מהכותרות: כל עסקה (print) שמתבצעת בין השעה 21:00 לבין השעה 20:00 ביום שלמחרת נושאת תאריך מסחר אחד, נפח המסחר בלילה מתווסף לנר היומי, שער הפתיחה והסגירה הרשמיים נותרים ללא שינוי, ורצועות המחירים פועלות באופן שונה בשעות הלילה. כל תאריך בדף זה הוא תוכנית שתקפה רק אם ה-SIPs יהיו מוכנים בזמן.

הלו"ז נשען על שני מסמכים. צו ה-SEC מס' 34-106061 אישר את התיקונים לתוכניות ה-CTA וה-UTP המרחיבים את שעות הפעילות של ה-SIPs, והתראה לספקים (Vendor Alert) מס' 2026-24 של ה-UTP קבעה את היעד: יום ראשון, ה-6 בדצמבר 2026, עם עסקאות ראשונות בשעה 21:00 (שעון ET). ה-SIP, או Securities Information Processor, הוא התשתית המאחדת את העסקאות והציטוטים של כל הבורסות לסרט נתונים (tape) רשמי אחד. ה-CTA נושא את המניות הרשומות ב-NYSE וה-UTP נושא את אלו הרשומות ב-Nasdaq. החל מאותו ערב, התוכנית היא ששניהם יפעלו 23 שעות ביממה, חמישה ימים בשבוע:

• 21:00 עד 04:00 (שעון ET): סשן הלילה החדש
• 04:00 עד 09:30 (שעון ET): מסחר מוקדם (pre-market), ללא שינוי
• 09:30 עד 16:00 (שעון ET): סשן המסחר הרגיל, ללא שינוי
• 16:00 עד 20:00 (שעון ET): מסחר לאחר הסגירה (after-hours), ללא שינוי
• 20:00 עד 21:00 (שעון ET): הפסקת תחזוקה של ה-SIP, ללא עסקאות מאוחדות

השבוע נפתח ביום ראשון ב-21:00 ומסתיים ביום שישי ב-20:00. סופי השבוע נותרים ללא מסחר. הבורסות הצפויות בקבוצה הראשונה, נכון לספטמבר 2026, הן Cboe EDGX, NYSE Arca, 24X National ו-Nasdaq. כל זירה מגישה שינוי כללים משלה ובוחרת מועד התחלה משלה, לכן יש לקרוא את הרשימה כצפי ולא כעובדה מוגמרת. מוכנות ה-SIPs היא התנאי המגביל: אם המזינים יתעכבו, כל לוח הזמנים יזוז בהתאם. למידע על מה שניתן לעשות הלילה, ראו מה ניתן לעשות היום. דף זה מכסה את השינויים בסרט הנתונים לאחר הרחבת פעילות ה-SIPs.

איך נראה סרט הנתונים כיום?

כיום, סרט הנתונים המאוחד פועל בין 04:00 ל-20:00 (שעון ET), סך של 16 שעות. הלוח להלן מקבץ חודש של נרות דקה של SPY לפי שעות שעון ET. הוא מניח שאין זמני סשן ומדווח פשוט על המקומות שבהם קיימות עסקאות.

WITH
(
    SELECT sum(volume)
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= today() - 30
      AND window_start <  today() - 2
) AS month_volume
SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:00') AS et_hour,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1)                               AS volume_millions,
    round(100 * toFloat64(sum(volume)) / toFloat64(month_volume), 2)     AS share_pct,
    count()                                                              AS minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= today() - 30
  AND window_start <  today() - 2
GROUP BY et_hour
HAVING count() >= 5
ORDER BY et_hour

סרט הנתונים מכסה 16 שעות שעון, מ-04:00 ועד 19:00 (שעון ET), ואינו מציג עסקאות בין 20:00 ל-04:00. טווח ריק זה הוא בדיוק המקום שבו התוכנית מציבה את סשן הלילה, שבע שעות מ-21:00 עד 04:00, בתוספת שעת התחזוקה שלפניו. ההתפלגות אינה מאוזנת: השעה 04:00 ריכזה 0.27% מנפח המסחר של SPY במהלך החודש והשעה 19:00 ריכזה 0.1%, זאת לצד סשן רגיל שמרכז כמעט את הכל. נפח המסחר בלילה יצטרף לעקומה זו בקצה הדליל של השעון, ו-מדריך המסחר המוקדם ולאחר הסגירה שלנו מתאר כיצד ספר פקודות דליל מתנהג בשעות אלו.

איזה תאריך מסחר נושאת עסקה בלילה?

לפי התוכנית, כל חלון הזמן שבין 21:00 ל-20:00 הוא יום מסחר אחד, הקרוי על שם היום הקלנדרי שבו חל הסשן הרגיל שלו. עסקה ב-21:30 ביום ראשון, ה-6 בדצמבר, נושאת את יום שני, ה-7 בדצמבר, כתאריך המסחר שלה. עסקה ב-23:00 ביום שני שייכת ליום שלישי. הפסקת המסחר בין 20:00 ל-21:00 היא קו התפר בין שני ימי מסחר.

שימו לב להשפעה על לוח השנה. התאריך בשעון הקיר של אותה עסקה ביום ראשון ב-21:30 הוא יום ראשון; תאריך המסחר שלה הוא יום שני. כל לוגיקה שמקבצת עסקאות לפי תאריך קלנדרי ב-ET, כולל ה-SQL מתחת לכל לוח בדף זה, נכונה כיום מסיבה אחת: שום דבר לא נסחר אחרי 20:00. ברגע שההרחבה תהיה פעילה, עסקאות אחרי 21:00 (שעון ET) יגלשו ליום המסחר הבא, ו-"קבץ לפי תאריך ET" יצטרך להפוך ל-"קבץ לפי תאריך ET, מוסט קדימה אחרי 21:00".

חותמות הזמן מאחורי כל לוח נשמרות ב-UTC ומומרות לזמן ניו יורק לפני הקצאת תאריך. בדצמבר, שעון מזרח ארה"ב הוא UTC פחות חמש, כך שעסקה שנחתמה ב-02:30 UTC ביום שני היא עסקה של 21:30 ביום ראשון (שעון ET) עם תאריך מסחר של יום שני. מדריך חותמות הזמן של נתוני השוק מסביר את תהליך ההמרה.

מה קורה לנר ה-OHLCV היומי?

נר OHLCV יומי (פתיחה, גבוה, נמוך, סגירה, נפח) נבנה מסרט הנתונים המאוחד לפי כללים. נפח מסחר יומי מאוחד סופר כל עסקה זכאית עם תאריך המסחר הרלוונטי, ללא קשר לסשן שבו התרחשה. כיום, המשמעות היא שנפח המסחר המוקדם ולאחר הסגירה כבר כלול בתוך הנר היומי. לאחר ההרחבה, נפח הלילה יצטרף אליו. שער הפתיחה הרשמי נותר מכרז הפתיחה של 09:30 ושער הסגירה הרשמי נותר מכרז הסגירה של 16:00. אף אחד מהם לא משתנה. העסקה הראשונה ב-21:00 אינה הפתיחה, והעסקה האחרונה לפני 20:00 אינה הסגירה.

SELECT
    toString(daily.date)                                                                AS session_date,
    concat(formatDateTime(daily.date, '%b'), ' ', toString(toDayOfMonth(daily.date)))   AS session_label,
    round(toFloat64(daily.day_volume) / 1e6, 1)                                         AS daily_bar_millions,
    round(toFloat64(intraday.regular_volume) / 1e6, 1)                                  AS regular_session_millions,
    round(100 * (toFloat64(daily.day_volume) - toFloat64(intraday.regular_volume))
              / toFloat64(daily.day_volume), 2)                                         AS outside_regular_pct
FROM
(
    SELECT
        date,
        max(volume) AS day_volume
    FROM global_markets.stocks_daily_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND date >= today() - 30
      AND date <  today() - 2
    GROUP BY date
) AS daily
INNER JOIN
(
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        sum(volume)                                          AS regular_volume
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND window_start >= today() - 30
      AND window_start <  today() - 2
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) >= 570
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) < 960
    GROUP BY et_date
) AS intraday ON intraday.et_date = daily.date
ORDER BY daily.date

ב-Sep 17, הנר היומי של SPY כלל 49.7 מיליון מניות, מתוכן 34.8 מיליון נסחרו בתוך חלון הזמן של 09:30 עד 16:00, מה שמותיר 29.93% מהיום מחוץ לסשן הרגיל. פער זה הוא חלקן של שעות המסחר המורחבות כיום, וזהו הקו שיעלה ברגע שסרט הנתונים יוסיף שבע שעות נוספות. כיצד נבנים נרות OHLCV מכסה את הפתיחה והסגירה מבוססות המכרז בפירוט.

עסקאות מחוץ לסשן הרגיל נושאות את תנאי המכירה Form T, ועסקאות Form T לעולם אינן מעדכנות את מחיר העסקה האחרונה (last-sale) או את הגבוה והנמוך של הסשן. הן כן מעדכנות את הנפח המאוחד. לפי התוכנית, סשן הלילה יורש את אותו טיפול: עסקה ב-02:00 לפנות בוקר מוסיפה לנפח ומותירה את מחיר העסקה האחרונה ללא שינוי. הקודים המעורבים כבר מוגדרים בסרט הנתונים.

SELECT
    id,
    any(name)        AS condition_name,
    any(description) AS meaning
FROM global_markets.stocks_condition_codes
WHERE name ILIKE '%form t%'
   OR name ILIKE '%extended%hours%'
GROUP BY id
ORDER BY id

סרט הנתונים מגדיר 3 תנאי מכירה לשעות מורחבות, הראשון שבהם הוא Form T/Extended Hours. הסבר על קודי תנאי מסחר מפענח את הרשימה המלאה, כולל אילו קודים מורשים לשנות את מחיר העסקה האחרונה.

כיצד להשוות נפח מסחר מעבר לקו התאריך של דצמבר?

אם התוכנית תצא לפועל, נפח מסחר יומי של ינואר 2027 שיושווה לזה של נובמבר 2026 ישווה יום מסחר של 23 שעות ליום של 16 שעות. הפתרון הוא להשוות דברים דומים: לחתוך את סרט הנתונים לפי שעות שעון ET ולשמור על החיתוך קבוע משני צידי הגבול. החיתוך של הסשן הרגיל, 09:30 עד 16:00, אינו מושפע מההרחבה ומהווה את קו הבסיס הנקי ביותר. הלוח להלן מודד עד כמה גדול החלק שמחוץ לסשן הרגיל עבור שבע מניות מוכרות. זהו החלק שהשוואה נאיבית של "לפני ואחרי" תנפח בשקט.

SELECT
    ticker,
    round(100 * toFloat64(sumIf(volume, minute_of_day < 570)) / toFloat64(sum(volume)), 2)  AS premarket_pct,
    round(100 * toFloat64(sumIf(volume, minute_of_day >= 960)) / toFloat64(sum(volume)), 2) AS after_hours_pct,
    round(100 * toFloat64(sumIf(volume, minute_of_day < 570 OR minute_of_day >= 960))
              / toFloat64(sum(volume)), 2)                                                 AS outside_regular_pct
FROM
(
    SELECT
        ticker,
        volume,
        toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
          + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS minute_of_day
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'AMZN', 'KO')
      AND window_start >= today() - 30
      AND window_start <  today() - 2
)
GROUP BY ticker
HAVING sum(volume) > 0
ORDER BY outside_regular_pct DESC

במהלך החודש האחרון, SPY רשמה 15.49% מהנפח שלה מחוץ לסשן הרגיל, החלק הגדול ביותר מבין השבע, בחלוקה של 2.76% במסחר המוקדם ו-12.73% במסחר לאחר הסגירה. TSLA ישבה בקצה השני עם 4.59%. דירוג מניות לפי נפח מסחר כולל עשוי להשתנות לאחר ההרחבה אך ורק בשל מי שנסחר בלילה, כאשר חלק הסשן הרגיל נותר ללא שינוי. שמרו סדרת נפח מסחר של סשן רגיל לצד הסדרה המאוחדת, כפי שעושה הלוח לעיל, והשוו את דצמבר לנובמבר על סמך סדרה זו.

כיצד פועלות רצועות LULD בלילה?

Limit Up-Limit Down (LULD) הוא מנגנון רצועות מחירים המגביל, ולאחר מכן עוצר, מניה שזזה מחוץ לרצועה סביב מחיר ייחוס. בסשן הרגיל, מחיר הייחוס מתגלגל: הוא מחושב מחדש מחמש הדקות האחרונות של המסחר, והרצועות זזות איתו. תוכנית הלילה שונה. הרצועות הן סטטיות: הן מתפרסמות פעם אחת ב-21:00 (שעון ET) לפי מחיר הייחוס הזמין אז ונשמרות לכל אורך סשן הלילה. מחוון רצועות המחירים LULD במזין הציטוטים מקבל שני ערכים, G ו-H, המוקצים למשטר הלילה, כך שצרכן נתונים יכול להבחין בין רצועת לילה לרצועת יום. רצועה סטטית לעולם אינה מתמרכזת מחדש, לכן מניה שזזה מרחק רב אחרי 21:00 נשארת מול הרצועה עד שהמנגנון היומי מתחיל מחדש. מדוע מניות נעצרות תחת Limit Up-Limit Down מכסה את משטר שעות היום.

מה קורה אם ה-SIPs לא מוכנים?

שני חלקים בתשתית כבר מקדימים את סרט הנתונים. ה-NSCC, מסלקת המניות המבצעת נטו ומבטיחה עסקאות מניות בארה"ב, פועלת במתכונת 24/5 מאז ה-29 ביוני 2026 (נכון לספטמבר 2026), כך שלעסקת לילה כבר יש נתיב סליקה והיא נסלקת ב-T+1 מתאריך המסחר שלה, כמו כל עסקה יומית. בנוסף, 24X National מחזיקה בהקלה מטעם ה-SEC שנכנסת לתוקף ב-24 בינואר 2027. הקלה זו היא תוכנית הגיבוי המוצהרת: אם תאריך דצמבר של ה-SIPs יידחה, סשן הלילה של 24X יכול להיפתח תחתיה לפני המזינים המאוחדים. כך או כך, ההשקה תלויה במוכנות ה-SIPs, וכל תאריך בדף זה מנוסח כ"מתוכנן ל-" ולא כ"מתרחש ב-". מדריך SIP מול מזיני בורסה ישירים מסביר מדוע המזין המאוחד הוא זה שחייב להיות מוכן.

שאלות נפוצות

מתי מתחיל המסחר במניות במתכונת 23/5?

התוכנית היא יום ראשון, ה-6 בדצמבר 2026 בשעה 21:00 (שעון ET), כאשר ה-CTA וה-UTP SIPs צפויים להתחיל פעילות של 23 שעות לפי צו SEC מס' 34-106061 והתראה לספקים מס' 2026-24. התאריך תקף רק אם ה-SIPs מוכנים. אם הם יתעכבו, סשני הלילה של הבורסות יזוזו איתם.

איזה תאריך מסחר יש לעסקת מניות ביום ראשון בלילה?

יום שני. לפי התוכנית, יום המסחר נמשך מ-21:00 (שעון ET) ועד 20:00 בערב למחרת, כך שעסקה ב-21:30 ביום ראשון נושאת את תאריך המסחר של יום שני ונספרת בנפח המסחר המאוחד של יום שני.

האם מסחר לילה משנה את שער הפתיחה והסגירה הרשמיים?

לא. הפתיחה הרשמית נותרת מכרז הפתיחה של 09:30 (שעון ET) והסגירה הרשמית נותרת מכרז הסגירה של 16:00 (שעון ET). עסקאות לילה נושאות את תנאי ה-Form T: הן מוסיפות לנפח ולעולם אינן מעדכנות את מחיר העסקה האחרונה.

האם רצועות מחירים LULD חלות במהלך סשן הלילה?

כן, בצורה סטטית. לפי התוכנית, הרצועות מתפרסמות פעם אחת ב-21:00 (שעון ET) לכל סשן הלילה, במקום להתגלגל כפי שהן עושות בסשן הרגיל, ומזין הציטוטים מסמן אותן עם ערכי המחוון החדשים G ו-H.

כל לוח לעיל נושא את ה-SQL שלו. הרחיבו אותו כדי לראות בדיוק כיצד נחתך סשן מסוים, או הריצו את אותו פירוט לפי שעות על כל Ticker ממסוף Strasmore.