Ex-dividend date-ஐ நிர்ணயிப்பது யார்?

நிறுவனத்தின் இயக்குநர்கள் குழு உண்மையில் எதை அறிவிக்கிறது

Dividend என்பது ஒரு வாக்கெடுப்பில் தொடங்குகிறது. இயக்குநர்கள் குழு கூடி, ஒரு தீர்மானத்தை அங்கீகரிக்கிறது. நிறுவனம் பொதுவாக 8-K படிவத்துடன் சேர்த்து ஒரு செய்திக்குறிப்பை வெளியிடுகிறது. அந்தத் தீர்மானம் நான்கு விஷயங்களை உறுதி செய்கிறது:

• ஒரு பங்கிற்கான பணத் தொகை
• Record date: நிறுவனத்தின் பங்குதாரர் பதிவேட்டில் யார் பங்குதாரர் என்று சரிபார்க்கப்படும் நாள்
• Payment date: நிறுவனத்திடமிருந்து பணம் வெளியேறி பங்குதாரர்களின் கணக்கிற்குச் செல்லும் நாள்
• Declaration date: பணம் செலுத்துவது சட்டப்பூர்வக் கடமையாக மாறும் நாள்

Ex-dividend date இந்த பட்டியலில் எங்கும் இல்லை. இது பங்கு வர்த்தகம் செய்யப்படும் இடத்தால் (exchange) பின்னர் ஒதுக்கப்படுகிறது. சந்தையில் உள்ள அனைத்துப் பங்குகளுக்கும் ஒரே நடைமுறைதான் பின்பற்றப்படுகிறது.

கீழே உள்ள அட்டவணை, ஜனவரி 2023 முதல் எட்டு முக்கிய Dividend வழங்கும் நிறுவனங்களுக்காக, இயக்குநர்கள் குழுவின் கட்டுப்பாட்டில் உள்ள கால அளவை அளவிடுகிறது: அறிவிப்பு வெளியானதிலிருந்து ex-date வரை எவ்வளவு காலம் உள்ளது மற்றும் பணம் கிடைப்பதற்கு பங்குதாரர்கள் எவ்வளவு காலம் காத்திருக்கிறார்கள் என்பதை இது காட்டுகிறது.

SELECT
    dividend_ticker                                      AS ticker,
    count()                                              AS declaration_count,
    round(avg(dateDiff('day', declared_on, ex_date)), 1) AS avg_days_declared_to_ex,
    round(avg(dateDiff('day', ex_date, paid_on)), 1)     AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        id,
        any(ticker)           AS dividend_ticker,
        any(declaration_date) AS declared_on,
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(pay_date)         AS paid_on
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'XOM', 'CVX', 'CSCO')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2023-01-01')
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND declaration_date >= toDate('2000-01-01')
      AND pay_date         >= toDate('2000-01-01')
    GROUP BY id
)
GROUP BY dividend_ticker
ORDER BY avg_days_declared_to_ex DESC

MSFT நீண்ட கால இடைவெளியைக் கொண்டுள்ளது. இயக்குநர்கள் குழு அறிவிப்பிலிருந்து ex-date வரை சராசரியாக 69.1 நாட்கள் ஆகிறது. இது AAPL-க்கு 9.6 நாட்களாக உள்ளது. இரண்டாவது பகுதி சீரானது: அட்டவணையில் உள்ள முதல் நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்கள் ex-date-லிருந்து பணம் பெறுவதற்கு 24.4 நாட்கள் காத்திருக்கிறார்கள். இந்த இடைவெளிகள் நிறுவனத்தின் கொள்கையைப் பொறுத்தவை, ஒவ்வொரு நிறுவனத்திற்கும் மாறுபடும். அடுத்து வரும் ex-date-ன் அமைப்பில் எந்த மாற்றமும் இல்லை.

அப்படியானால், ex-dividend date-ஐ யார் நிர்ணயிப்பது?

பட்டியலிடப்பட்ட பங்கிற்கு, முதன்மைப் பங்குச் சந்தை (listing exchange) ex-date-ஐ அறிவித்து அதைத் தகவல் பரிமாற்றத்திற்கு (tape) அனுப்புகிறது. Over-the-counter வர்த்தகம் செய்யப்படும் பத்திரங்களுக்கு, FINRA தனது Uniform Practice Code-ன் கீழ் அதே பணியைச் செய்கிறது. இதில் எதற்கும் Dividend தொகை அல்லது record date மீது அதிகாரம் இல்லை. இரண்டும் நிறுவனம் ஏற்கனவே வெளியிட்ட record date-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டு ஒரு கணித முறையைப் பயன்படுத்துகின்றன.

அந்தக் கணிதம் settlement-ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டது. ஒரு பங்கை வாங்கியவுடன் உங்கள் பெயர் பங்குதாரர் பதிவேட்டில் உடனடியாக இடம் பெறாது: முதலில் வர்த்தகம் settle ஆக வேண்டும், settle ஆன நிலைகள் மட்டுமே பதிவேட்டில் இருக்கும். அறிவிக்கப்பட்ட Dividend-ஐப் பெற, வாங்குபவரின் கொள்முதல் record date அன்று அல்லது அதற்கு முன்பே settle ஆக வேண்டும். ஒரு சாதாரண வர்த்தக கொள்முதல் சரியான நேரத்தில் settle ஆக முடியாத முதல் வர்த்தக நாளை, பங்குச் சந்தை ex-date-ஆக நிர்ணயிக்கிறது. அந்த காலை முதல் பங்கு Dividend இன்றி வர்த்தகம் செய்யப்படும், விற்பனையாளர் Dividend-ஐத் தக்கவைத்துக்கொள்வார். எங்களின் T+1 settlement வழிகாட்டி settlement முறையை விரிவாக விளக்குகிறது.

T+1 ஏன் ex-dividend date-ஐ record date-க்கு மாற்றியது

அமெரிக்கப் பங்குகள் மே 28, 2024 அன்று T+2-லிருந்து T+1 settlement முறைக்கு மாறின. இரண்டு சுழற்சிகளிலும் ஒரே விதியைப் பயன்படுத்தினால், விடை ஒரு நாள் மாறுகிறது.

T+2 முறையில், ஒரு கொள்முதல் வர்த்தகத்திற்குப் பிறகு இரண்டு வணிக நாட்களில் settle ஆனது. Record date-க்கு இரண்டு வணிக நாட்களுக்கு முன் வாங்குவது சரியான நேரத்தில் settle ஆனது. ஒரு வணிக நாளுக்கு முன் வாங்குவது ஒரு நாள் தாமதமாக settle ஆனது. பங்குச் சந்தை அந்தத் தவறிய முதல் நாளை, அதாவது record date-க்கு ஒரு வணிக நாளுக்கு முன், ex-date-ஆக வைத்திருந்தது.

T+1 முறையில், record date-க்கு ஒரு வணிக நாளுக்கு முன் வாங்குவது இப்போது record date அன்றே சரியான நேரத்தில் settle ஆகிறது. தவறும் முதல் நாள் record date-ஆகவே உள்ளது. சாதாரண பண Dividend-க்கு, ex-date மற்றும் record date ஆகியவை ஒரே நாளாக மாறிவிட்டன.

கீழே உள்ள அட்டவணை ஒவ்வொரு மாதமும் வழக்கமான பண Dividend-களைக் கணக்கிட்டு, இரண்டு முறைகளுக்கும் இடையே பிரிக்கிறது.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_date))                       AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(ex_date), '%b %Y')        AS month_label,
    count()                                                 AS dividend_count,
    round(100 * countIf(ex_date <  record_on) / count(), 1) AS ex_before_record_pct,
    round(100 * countIf(ex_date =  record_on) / count(), 1) AS ex_on_record_pct
FROM
(
    SELECT
        id,
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(record_date)      AS record_on
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= toDate('2023-01-01')
      AND ex_dividend_date <  toStartOfMonth(today())
      AND record_date      >= toDate('2000-01-01')
      AND frequency > 0
    GROUP BY id
)
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

Jan 2023-ல், வழக்கமான பண Dividend-களில் 99.8% பங்கு ex-date-ஐ record date-க்கு முன்னதாகக் கொண்டிருந்தன, 0.1% பங்கு ஒரே தேதியைப் பகிர்ந்துகொண்டன. Jul 2026 வாக்கில் இரண்டு கோடுகளும் ஒன்றையொன்று கடந்துவிட்டன: அந்த மாதத்தின் 3723 Dividend-களில் 97.5% பங்கு ex-date-ஐ record date அன்றே கொண்டிருந்தன. இந்த மாற்றம் 2024-ன் நடுப்பகுதியில் settlement மாற்றத்துடன் நிகழ்ந்தது. ஒவ்வொரு மாதமும் சிறிய அளவில் மாற்றங்கள் நீடிக்கின்றன, எனவே ஒரு பொதுவான முறையை நம்புவதை விட, குறிப்பிட்ட Dividend-ஐச் சரிபார்ப்பது நல்லது.

பழைய விளக்கங்கள் ஏன் தவறான விடையைத் தருகின்றன

Ex-dividend date என்பது record date-க்கு ஒரு வணிக நாளுக்கு முன்னதாக வரும் என்று கூறும் பக்கங்கள் இன்னும் தேடல் முடிவுகளில் நிறைந்துள்ளன. அந்த வாக்கியம் பல தசாப்தங்களாகச் சரியாக இருந்தது, ஆனால் மே 2024-ல் அது மாறியது. அதன் பின்னணியில் உள்ள Uniform Practice விதி மாறவில்லை. அதன் உள்ளீடுதான் மாறியது: settlement சுழற்சியை ஒரு நாள் குறைத்தால், பெறப்பட்ட ex-date ஒரு நாள் தள்ளிச் செல்லும். பழைய விடையைத் தரும் எந்த விளக்கமும் சந்தை கைவிட்ட ஒரு settlement சுழற்சியையே விவரிக்கிறது. எங்களின் record date vs ex-dividend date பக்கம் இரண்டு வரையறைகளையும் அருகருகே காட்டுகிறது.

உறுதிப்படுத்தப்பட்ட ex-dividend date-ஐ எங்கே கண்டறிவது

இரண்டு ஆதாரங்கள் அதிகாரப்பூர்வமானவை: ex-date-ஐ அறிவிக்கும் பங்குச் சந்தை அறிவிப்பு மற்றும் நிறுவனத்தின் செய்திக்குறிப்பு, 8-K அல்லது முதலீட்டாளர் உறவுகள் பக்கத்தில் உள்ள அறிவிப்பு. மற்ற அனைத்தும் நகல்களே. ஸ்கிரீனர்கள் (screeners) மற்றும் Dividend காலெண்டர்கள் அந்தத் தகவல்களைத் தாமதமாக மறுபதிப்பு செய்கின்றன, இதனால் இடையில் ஏற்படும் பிழைகள் அவற்றில் தொடரலாம்.

இந்த நகல்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட இடத்தில் தவறாகின்றன. சாதாரண காலாண்டு மற்றும் மாதாந்திர Dividend-கள் இயந்திரத்தனமானவை, எனவே record date-க்கு விதியைப் பயன்படுத்தும் காலெண்டர் பெரும்பாலும் பங்குச் சந்தையுடன் ஒத்துப்போகும். ஒருமுறை மட்டுமே வழங்கப்படும் Dividend-களில்தான் கணிதம் தானியங்கி முறையில் செயல்படுவதில்லை.

SELECT
    multiIf(payout_frequency = 0,  'One-time',
            payout_frequency = 1,  'Annual',
            payout_frequency = 2,  'Semiannual',
            payout_frequency = 4,  'Quarterly',
            payout_frequency = 12, 'Monthly',
            'Other cadence')                               AS cadence,
    count()                                                AS payout_count,
    round(100 * countIf(ex_date = record_on) / count(), 1) AS ex_on_record_pct,
    round(100 * countIf(ex_date > paid_on) / count(), 1)   AS ex_after_pay_pct
FROM
(
    SELECT
        id,
        any(frequency)        AS payout_frequency,
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(record_date)      AS record_on,
        any(pay_date)         AS paid_on
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= toDate('2024-09-01')
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND record_date >= toDate('2000-01-01')
      AND pay_date    >= toDate('2000-01-01')
    GROUP BY id
)
GROUP BY cadence
ORDER BY cadence = 'One-time' ASC, payout_count DESC

T+1 நடைமுறைக்கு வந்ததிலிருந்து, அட்டவணையில் உள்ள 38758 Monthly Dividend-களில் 99.3% பங்கு ex-date-ஐ record date அன்றே காட்டுகின்றன. கீழே உள்ள ஒருமுறை வழங்கப்படும் வரிசை 89.3%-ல் உள்ளது, மேலும் அந்த விநியோகங்களில் 1.9% பங்கு ex-date-ஐ payment date-க்கு பிறகு கொண்டுள்ளன. அந்த கடைசி நெடுவரிசை கீழே உள்ள விதிவிலக்கின் அடையாளமாகும்.

சிறப்பு Dividend விதிவிலக்கு

ஒரு விநியோகம் பங்கின் விலையுடன் ஒப்பிடும்போது பெரியதாக இருந்தால், அதாவது பங்கு மதிப்பில் கால் பங்கு அல்லது அதற்கு மேல் இருந்தால், பங்குச் சந்தை record date-ஐ அடிப்படையாகக் கொள்வதை நிறுத்திவிடும். Ex-date என்பது payment date-க்கு அடுத்த வணிக நாளுக்கு நகர்கிறது. Record date மற்றும் அந்த ex-date-க்கு இடையில், பங்குகள் due bill-உடன் கைமாறுகின்றன; இது பங்குடன் பயணித்து விநியோகத்தை வாங்குபவருக்கு வழங்குகிறது. Due bills பெரிய பங்குப் பிரிப்புகளுக்கும் (stock splits) இதேபோல் செயல்படுகின்றன.

வாசகருக்கு இதன் நடைமுறை விளைவு: record date-லிருந்து ex-date-ஐப் பெறும் காலெண்டர், இந்த விநியோகங்களுக்குத் தவறான நாளைக் காட்டும், அதுவும் payment date-க்குத் தவறான பக்கத்தில் காட்டும்.

SELECT
    multiIf(toFloat64(amount) <  0.5, 'Under $0.50',
            toFloat64(amount) <  2.0, '$0.50 to $2',
            toFloat64(amount) < 10.0, '$2 to $10',
            '$10 and up')                                  AS amount_bucket,
    count()                                                AS payout_count,
    round(100 * countIf(ex_date = record_on) / count(), 1) AS ex_on_record_pct,
    round(100 * countIf(ex_date > paid_on) / count(), 1)   AS ex_after_pay_pct
FROM
(
    SELECT
        id,
        any(ticker)           AS dividend_ticker,
        any(cash_amount)      AS amount,
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(record_date)      AS record_on,
        any(pay_date)         AS paid_on
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency = 0
      AND currency = 'USD'
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2024-09-01')
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND record_date >= toDate('2000-01-01')
      AND pay_date    >= toDate('2000-01-01')
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY id
)
GROUP BY amount_bucket
ORDER BY min(toFloat64(amount)) ASC

ஒருமுறை வழங்கப்படும் விநியோகங்களை அளவின் அடிப்படையில் வகைப்படுத்தினால், சாதாரண முறை எங்கே பொருந்துகிறது மற்றும் எங்கே நிற்கிறது என்பது தெரியும். Under $0.50 பிரிவில், 96% பங்கு ex-date-ஐ record date அன்றே கொண்டுள்ளன. $10 and up பிரிவில், அந்த பங்கு 54 விநியோகங்களில் 74.1% ஆக உள்ளது, இதில் 16.7% பங்கு தள்ளிவைக்கப்பட்ட ex-date-ஐக் கொண்டுள்ளன. டாலர் அளவு என்பது சதவீத சோதனையின் ஒரு தோராயமான அளவீடு மட்டுமே, ஏனெனில் வரம்பு விநியோகத்தைப் பங்கு விலையுடன் ஒப்பிடுகிறது, எனவே பிரிவுகள் விளிம்புகளில் மங்கலாக இருக்கலாம்.

அந்த நாளில் ஒரு நிலைக்கு என்ன நடக்கும் என்பது தனி கேள்வி. Ex-dividend date அன்று விற்பனை செய்வது யார் Dividend-ஐப் பெறுவார்கள் என்பதை விளக்குகிறது, ex-dividend date விளக்கம் அதன் இயக்கவியலை முழுமையாக விளக்குகிறது, மேலும் வரவிருக்கும் ex-dividend தேதிகள் ஒரு தொடர்ச்சியான பட்டியலை வழங்குகிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

ஒரு நிறுவனம் தனது சொந்த ex-dividend date-ஐ நிர்ணயிக்கிறதா?

இல்லை. இயக்குநர்கள் குழு Dividend தொகையையும், அதனுடன் தொடர்புடைய இரண்டு தேதிகளான record date மற்றும் payment date ஆகியவற்றையும் அறிவிக்கிறது. முதன்மைப் பங்குச் சந்தை அந்த record date-க்கு விதியைப் பயன்படுத்தி ex-dividend date-ஐ ஒதுக்குகிறது, OTC பத்திரங்களுக்கு FINRA இதையே செய்கிறது.

Ex-dividend date மற்றும் record date ஒரே நாளா?

T+1 settlement முறையின் கீழ் சாதாரண பண Dividend-க்கு, ஆம், மே 28, 2024 முதல் இதுவே நடைமுறை. பழைய T+2 சுழற்சியின் கீழ் ex-date ஒரு வணிக நாளுக்கு முன்னதாக வந்தது. மிக பெரிய விநியோகங்கள் இதற்கு விதிவிலக்கு, அவற்றின் ex-date payment date-க்கு பிறகு வரும்.

OTC பங்குகளுக்கு ex-dividend date-ஐ யார் நிர்ணயிப்பது?

FINRA, அதன் Uniform Practice Code-ன் கீழ். கணக்கீடு பங்குச் சந்தை பட்டியலிடப்பட்ட பங்கிற்குப் பயன்படுத்துவதைப் போன்றதே: இது நிறுவனம் அறிவித்த record date மற்றும் நடைமுறையில் உள்ள settlement சுழற்சியைப் பொறுத்தது.

Dividend காலெண்டர்கள் ஏன் ex-dividend date குறித்து முரண்படுகின்றன?

அவற்றில் பெரும்பாலானவை பங்குச் சந்தை அறிவிப்பைப் படிப்பதற்குப் பதிலாக, record date-லிருந்து தேதியைப் பெறுகின்றன. சாதாரண காலாண்டு மற்றும் மாதாந்திர Dividend-களுக்கு இது பொருந்தும், ஆனால் ஒருமுறை வழங்கப்படும் மற்றும் பெரிய விநியோகங்களுக்கு இது தவறாகிறது, ஏனெனில் அவற்றை பங்குச் சந்தை வேறு விதியின் கீழ் கையாள்கிறது.

அறிவிக்கப்பட்ட பிறகு ex-dividend date மாற முடியுமா?

ஆம். திருத்தப்பட்ட record date, தாமதமான அறிவிப்பு அல்லது அளவு வரம்பைத் தாண்டிய விநியோகம் ஆகியவை வெளியிடப்பட்ட ex-date-ஐ மாற்றலாம். பங்குச் சந்தை அறிவிப்பு மற்றும் நிறுவனத்தின் சொந்த கோப்பு (filing) ஆகிய இரண்டையும் சரிபார்ப்பது அவசியம்.

இங்கே உள்ள ஒவ்வொரு அட்டவணையும் அதற்கான SQL குறியீட்டுடன் வருகிறது, தேதிகள் எவ்வாறு கணக்கிடப்பட்டன என்பதைப் பார்க்க ஒன்றை விரிவுபடுத்தவும். நீங்கள் பின்பற்றும் ஒரு Dividend-ன் ex-date கணக்கீட்டைச் சரிபார்க்க, Strasmore டெர்மினலில் எளிய ஆங்கிலத்தில் கேள்வியைக் கேட்கவும்.