Siapa yang menetapkan tarikh ex-dividend saham?

Siapakah yang menetapkan tarikh ex-dividend? Bursa penyenaraian yang menetapkannya. Bursa menerbitkan tarikh tersebut di bawah peraturan amalan seragam yang diguna pakai oleh bursa dan FINRA bagi setiap terbitan, yang diperoleh daripada tarikh rekod yang diisytiharkan oleh syarikat dan kitaran penyelesaian yang berkuat kuasa. Lembaga pengarah mengisytiharkan dividen, menamakan tarikh rekod, dan menetapkan tarikh pembayaran. Tarikh ex-dividend bukanlah salah satu tarikh dalam resolusi tersebut.

Perkara yang sebenarnya diisytiharkan oleh lembaga pengarah syarikat

Dividen bermula dengan undian. Lembaga pengarah bermesyuarat, meluluskan resolusi, dan syarikat mengeluarkan kenyataan media, biasanya bersama-sama dengan pemfailan 8-K. Resolusi tersebut menetapkan empat perkara:

• jumlah tunai sesaham
• tarikh rekod, iaitu hari syarikat menyemak daftar pemegang saham untuk melihat siapa yang memiliki saham tersebut
• tarikh pembayaran, iaitu hari tunai keluar daripada syarikat dan masuk ke dalam akaun
• tarikh pengisytiharan itu sendiri, iaitu hari pembayaran menjadi obligasi undang-undang

Tarikh ex-dividend tidak tersenarai dalam senarai tersebut. Ia ditetapkan kemudian oleh tempat saham didagangkan, dan setiap terbitan dalam pasaran menerima layanan yang sama.

Panel di bawah mengukur bahagian kalendar yang dikawal oleh lembaga pengarah bagi lapan pembayar dividen isi rumah sejak Januari 2023: berapa jauh lebih awal pengisytiharan dibuat sebelum tarikh ex-date, dan berapa lama pemegang menunggu selepas itu untuk mendapatkan tunai.

SELECT
    dividend_ticker                                      AS ticker,
    count()                                              AS declaration_count,
    round(avg(dateDiff('day', declared_on, ex_date)), 1) AS avg_days_declared_to_ex,
    round(avg(dateDiff('day', ex_date, paid_on)), 1)     AS avg_days_ex_to_pay
FROM
(
    SELECT
        id,
        any(ticker)           AS dividend_ticker,
        any(declaration_date) AS declared_on,
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(pay_date)         AS paid_on
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'KO', 'JNJ', 'PG', 'XOM', 'CVX', 'CSCO')
      AND ex_dividend_date >= toDate('2023-01-01')
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND declaration_date >= toDate('2000-01-01')
      AND pay_date         >= toDate('2000-01-01')
    GROUP BY id
)
GROUP BY dividend_ticker
ORDER BY avg_days_declared_to_ex DESC

MSFT meninggalkan tempoh persediaan paling lama, purata 69.1 hari dari bilik lembaga pengarah ke tarikh ex-date, berbanding 9.6 hari bagi AAPL. Peringkat kedua lebih stabil: pemegang nama pertama dalam panel menunggu 24.4 hari dari tarikh ex-date untuk mendapatkan tunai. Jarak masa tersebut adalah polisi syarikat dan berbeza antara penerbit. Penempatan tarikh ex-date, yang datang seterusnya, tidak berbeza sama sekali.

Jadi, siapakah yang menetapkan tarikh ex-dividend?

Bagi saham tersenarai, bursa penyenaraian utama mengisytiharkan tarikh ex-date dan menghantarnya ke pita data. Bagi sekuriti yang didagangkan di luar bursa (over the counter), FINRA melaksanakan fungsi yang sama di bawah Kod Amalan Seragamnya. Kedua-duanya tidak mempunyai kuasa ke atas jumlah atau tarikh rekod. Kedua-duanya menggunakan satu pengiraan aritmetik terhadap tarikh rekod yang telah diterbitkan oleh syarikat.

Pengiraan itu berdasarkan penyelesaian. Membeli saham tidak meletakkan nama anda dalam daftar pemegang saham serta-merta: dagangan perlu diselesaikan terlebih dahulu, dan hanya posisi yang telah selesai sahaja yang berada dalam buku. Untuk mengutip dividen yang diisytiharkan, pembeli perlu memastikan pembelian diselesaikan pada atau sebelum tarikh rekod. Bursa meletakkan tarikh ex-date pada hari dagangan pertama di mana pembelian cara biasa tidak lagi dapat diselesaikan tepat pada masanya. Bermula dari pagi itu, saham didagangkan tanpa dividen, dan penjual menyimpannya. Panduan kami mengenai penyelesaian T+1 memperincikan peringkat penyelesaian tersebut.

Mengapa T+1 mengalihkan tarikh ex-dividend ke tarikh rekod

Ekuiti AS beralih daripada penyelesaian T+2 kepada T+1 pada 28 Mei 2024. Gunakan peraturan yang sama melalui kedua-dua kitaran dan jawapannya berubah sebanyak satu hari.

Di bawah T+2, pembelian diselesaikan dua hari perniagaan selepas dagangan. Pembelian dua hari perniagaan sebelum tarikh rekod diselesaikan tepat pada masanya. Pembelian satu hari perniagaan sebelum diselesaikan lewat sehari. Bursa meletakkan tarikh ex-date pada hari pertama yang terlepas, iaitu satu hari perniagaan sebelum tarikh rekod.

Di bawah T+1, pembelian satu hari perniagaan sebelum tarikh rekod kini diselesaikan pada tarikh rekod, tepat pada masanya. Hari pertama yang terlepas ialah tarikh rekod itu sendiri. Bagi dividen tunai biasa, tarikh ex-date dan tarikh rekod menjadi hari kalendar yang sama.

Panel di bawah mengira setiap dividen tunai biasa mengikut bulan dan membahagikannya antara kedua-dua aturan tersebut.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_date))                       AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(ex_date), '%b %Y')        AS month_label,
    count()                                                 AS dividend_count,
    round(100 * countIf(ex_date <  record_on) / count(), 1) AS ex_before_record_pct,
    round(100 * countIf(ex_date =  record_on) / count(), 1) AS ex_on_record_pct
FROM
(
    SELECT
        id,
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(record_date)      AS record_on
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= toDate('2023-01-01')
      AND ex_dividend_date <  toStartOfMonth(today())
      AND record_date      >= toDate('2000-01-01')
      AND frequency > 0
    GROUP BY id
)
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

Dalam Jan 2023, 99.8% daripada dividen tunai biasa membawa tarikh ex-date sebelum tarikh rekod, dan 0.1% berkongsi tarikh yang sama. Menjelang Jul 2026, kedua-dua garisan telah bersilang: 97.5% daripada 3723 dividen bulan tersebut mencetak tarikh ex-date pada tarikh rekod. Persilangan itu berlaku di pertengahan tahun 2024, seiring dengan perubahan penyelesaian. Sebilangan kecil baki kekal pada setiap garisan dalam setiap bulan, yang merupakan hujah yang baik untuk menyemak pembayaran tertentu dan bukannya menganggap corak tersebut sentiasa sama.

Mengapa penjelasan lama memberikan jawapan yang salah

Hasil carian masih penuh dengan halaman yang menyatakan secara jelas bahawa tarikh ex-dividend jatuh satu hari perniagaan sebelum tarikh rekod. Ayat itu tepat selama beberapa dekad dan tidak lagi tepat pada Mei 2024. Peraturan amalan seragam di sebaliknya tidak pernah berubah. Inputnya yang berubah: memendekkan kitaran penyelesaian sebanyak satu hari menyebabkan tarikh ex-date yang diperoleh beralih sehari kemudian. Mana-mana penjelasan yang masih mencetak jawapan lama sedang menerangkan kitaran penyelesaian yang telah ditamatkan oleh pasaran. Halaman tarikh rekod lwn tarikh ex-dividend kami memaparkan kedua-dua definisi secara bersebelahan.

Di mana untuk mencari tarikh ex-dividend yang disahkan

Dua sumber mempunyai autoriti: notis bursa yang mengisytiharkan tarikh ex-date, dan pengisytiharan syarikat sendiri dalam kenyataan media, 8-K, atau halaman perhubungan pelabur. Segala-galanya adalah salinan. Penyaring (screeners) dan kalendar dividen menerbitkan semula suapan tersebut dengan kelewatan, dan ia mewarisi sebarang ralat yang berlaku sepanjang proses tersebut.

Salinan tersebut menjadi salah di tempat yang boleh dijangka. Dividen suku tahunan dan bulanan biasa adalah mekanikal, dan kalendar yang menggunakan peraturan tersebut pada tarikh rekod akan hampir selalu sepadan dengan bursa. Pengagihan sekali sahaja adalah di mana pengiraan tersebut berhenti menjadi automatik.

SELECT
    multiIf(payout_frequency = 0,  'One-time',
            payout_frequency = 1,  'Annual',
            payout_frequency = 2,  'Semiannual',
            payout_frequency = 4,  'Quarterly',
            payout_frequency = 12, 'Monthly',
            'Other cadence')                               AS cadence,
    count()                                                AS payout_count,
    round(100 * countIf(ex_date = record_on) / count(), 1) AS ex_on_record_pct,
    round(100 * countIf(ex_date > paid_on) / count(), 1)   AS ex_after_pay_pct
FROM
(
    SELECT
        id,
        any(frequency)        AS payout_frequency,
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(record_date)      AS record_on,
        any(pay_date)         AS paid_on
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ex_dividend_date >= toDate('2024-09-01')
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND record_date >= toDate('2000-01-01')
      AND pay_date    >= toDate('2000-01-01')
    GROUP BY id
)
GROUP BY cadence
ORDER BY cadence = 'One-time' ASC, payout_count DESC

Sejak T+1 berkuat kuasa, 99.3% daripada 38758 Monthly pembayaran dalam panel menunjukkan tarikh ex-date berada pada tarikh rekod. Baris sekali sahaja di bahagian bawah berada pada 89.3%, dan 1.9% daripada pengagihan tersebut membawa tarikh ex-date yang dicop selepas tarikh pembayaran. Lajur terakhir itu adalah bukti bagi pengecualian di bawah.

Pengecualian dividen khas

Apabila pengagihan adalah besar berbanding harga saham, kira-kira satu perempat daripada nilai saham atau lebih, bursa berhenti berpandukan tarikh rekod. Tarikh ex-date beralih ke hari perniagaan pertama selepas tarikh pembayaran. Antara tarikh rekod dan tarikh ex-date tersebut, saham bertukar tangan dengan "due bill" yang dilampirkan, iaitu tuntutan yang bergerak bersama saham dan menyerahkan pengagihan kepada pembeli. Due bills berfungsi dengan cara yang sama untuk pecahan saham (stock splits) yang besar.

Kesan praktikal bagi pembaca: kalendar yang memperoleh tarikh ex-date daripada tarikh rekod mencetak hari yang salah untuk pembayaran ini, dan ia mencetaknya pada bahagian yang salah bagi tarikh pembayaran.

SELECT
    multiIf(toFloat64(amount) <  0.5, 'Under $0.50',
            toFloat64(amount) <  2.0, '$0.50 to $2',
            toFloat64(amount) < 10.0, '$2 to $10',
            '$10 and up')                                  AS amount_bucket,
    count()                                                AS payout_count,
    round(100 * countIf(ex_date = record_on) / count(), 1) AS ex_on_record_pct,
    round(100 * countIf(ex_date > paid_on) / count(), 1)   AS ex_after_pay_pct
FROM
(
    SELECT
        id,
        any(ticker)           AS dividend_ticker,
        any(cash_amount)      AS amount,
        any(ex_dividend_date) AS ex_date,
        any(record_date)      AS record_on,
        any(pay_date)         AS paid_on
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE frequency = 0
      AND currency = 'USD'
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2024-09-01')
      AND ex_dividend_date <  today()
      AND record_date >= toDate('2000-01-01')
      AND pay_date    >= toDate('2000-01-01')
      AND ticker NOT IN ('SPCX')
    GROUP BY id
)
GROUP BY amount_bucket
ORDER BY min(toFloat64(amount)) ASC

Mengumpulkan pengagihan sekali sahaja mengikut saiz menunjukkan di mana penjajaran biasa berlaku dan di mana ia berhenti. Dalam baldi Under $0.50, 96% meletakkan tarikh ex-date pada tarikh rekod. Dalam baldi $10 and up, bahagian itu adalah 74.1% merentasi 54 pembayaran, dengan 16.7% membawa tarikh ex-date yang ditangguhkan. Saiz dolar hanyalah ukuran kasar untuk ujian peratusan, kerana ambang tersebut mengukur pengagihan berbanding harga saham, jadi baldi tersebut menjadi kabur di bahagian tepinya.

Apa yang berlaku kepada sesuatu posisi pada hari tersebut adalah soalan yang berasingan. Menjual pada tarikh ex-dividend merangkumi siapa yang menyimpan pembayaran, tarikh ex-dividend dijelaskan merangkumi mekanik dari awal hingga akhir, dan tarikh ex-dividend akan datang menyimpan senarai berjalan tentang apa yang bakal berlaku.

Soalan Lazim

Adakah syarikat menetapkan tarikh ex-dividendnya sendiri?

Tidak. Lembaga pengarah mengisytiharkan jumlah dan dua tarikh syarikat yang berkaitan dengannya, iaitu tarikh rekod dan tarikh pembayaran. Bursa penyenaraian utama menetapkan tarikh ex-dividend kemudiannya dengan menggunakan peraturan amalan seragam pada tarikh rekod tersebut, dan FINRA melakukan perkara yang sama untuk sekuriti di luar bursa.

Adakah tarikh ex-dividend hari yang sama dengan tarikh rekod?

Bagi dividen tunai biasa di bawah penyelesaian T+1, ya, dan itu telah menjadi aturan sejak 28 Mei 2024. Di bawah kitaran T+2 yang lebih lama, tarikh ex-date jatuh satu hari perniagaan lebih awal. Pengagihan yang sangat besar adalah pengecualian tetap, dengan tarikh ex-date selepas tarikh pembayaran.

Siapakah yang menetapkan tarikh ex-dividend untuk saham OTC?

FINRA, di bawah Kod Amalan Seragamnya. Pengiraannya sepadan dengan yang digunakan oleh bursa untuk saham tersenarai: ia berfungsi daripada tarikh rekod yang diisytiharkan oleh penerbit dan kitaran penyelesaian yang berkuat kuasa.

Mengapa kalendar dividen tidak bersetuju tentang tarikh ex-dividend?

Kebanyakannya memperoleh tarikh tersebut daripada tarikh rekod dan bukannya membaca notis bursa. Terbitan tersebut sepadan untuk dividen suku tahunan dan bulanan biasa tetapi tersilap untuk pengagihan sekali sahaja dan pengagihan yang luar biasa besar, yang dikendalikan oleh bursa di bawah peraturan yang berbeza.

Bolehkah tarikh ex-dividend berubah selepas ia diumumkan?

Ya. Tarikh rekod yang disemak semula, pengisytiharan lewat, atau pengagihan yang melepasi ambang saiz boleh mengubah tarikh ex-date yang diterbitkan. Notis bursa dan pemfailan penerbit sendiri kekal sebagai dua tempat yang perlu disemak sebelum tarikh tersebut penting bagi sesuatu posisi.

Setiap panel di sini dihantar dengan SQL tepat di bawahnya, kembangkan satu untuk melihat bagaimana tarikh dikira. Untuk menyemak aritmetik ex-date pada pembayaran yang anda ikuti, ajukan soalan dalam bahasa Inggeris mudah pada terminal Strasmore.