put-call விகிதம் என்றால் என்ன

புட்-கால் விகிதம் என்பது அன்றைய புட் வர்த்தக அளவை அதன் கால் வர்த்தக அளவால் வகுப்பதாகும்: ஒவ்வொரு ஏறுமுக ஒப்பந்தத்திற்கும் எத்தனை இறங்குமுக ஒப்பந்தங்கள் வர்த்தகமாயின. 1.0-ஐ விட அதிகமான மதிப்பு என்பது கால்களை விட அதிக புட்கள் பரிமாறப்பட்டதைக் குறிக்கிறது; 1.0-க்கு மிகக் கீழே இருப்பது கால்கள் ஆதிக்கம் செலுத்தியதைக் குறிக்கிறது. பெரும்பாலான விளக்கங்கள் வரையறை மற்றும் ஒரு நாட்டுப்புற அனுபவ விதியிலேயே நின்றுவிடுகின்றன. இந்தப் பக்கம் உண்மையான கணக்கீட்டைச் செய்கிறது — பட்டியலிடப்பட்ட ஒவ்வொரு US option ஒப்பந்தமும், நாளுக்கு நாள் — பின்னர் அதை நிபுணர்கள் செய்யும் வகையில் பிரிக்கிறது: index versus equity, expiration by expiration, மற்றும் ஒரு தசாப்த வரலாற்றிற்கு எதிராக.

put-call விகிதம் எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது?

ஒரு அமர்வில் உள்ள அனைத்து option பரிவர்த்தனைகளையும் எடுத்துக்கொள்ளுங்கள்; put-களின் ஒப்பந்த அளவைக் கூட்டுங்கள், call-களின் ஒப்பந்த அளவைக் கூட்டுங்கள், பின் வகுத்துக் கொள்ளுங்கள். அடிப்படைச் சொத்து வீழும்போது ஒரு put-டின் மதிப்பு உயரும்; அது ஏறும்போது ஒரு call-டின் மதிப்பு உயரும் — எனவே இந்த விகிதம், கீழ்நோக்கு நிலைப்பாடு மற்றும் மேல்நோக்கு நிலைப்பாடு ஆகியவற்றின் ஒரு மொத்த வெப்பநிலையாகப் படிக்கப்படுகிறது.

கணக்கீடு வேண்டுமென்றே எளிமையானது. ஒரு பங்கு ஒரு அமர்வில் 40,000 put ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் 60,000 call ஒப்பந்தங்கள் என வர்த்தகம் செய்கிறது என்று வைத்துக்கொள்வோம்: 40,000 ÷ 60,000 = 0.67; ஒவ்வொரு மூன்று call-களுக்கும் இரண்டு put-கள். call-களை 60,000 ஆக வைத்துக்கொண்டு put-களை 90,000 ஆக உயர்த்தினால் விகிதம் 1.5 ஆகிறது. இதுதான் முழு சூத்திரமும்; இங்கு கடினமானது எல்லாம் விளக்கத்தில்தான் உள்ளது, வகுத்தலில் அல்ல.

"அளவு" என்ற சொல்லுக்குள் இரண்டு விவரங்கள் மறைந்துள்ளன:

• அளவு, open interest அல்ல. நிலையான விகிதம் அன்று பரிவர்த்தனை செய்யப்பட்ட ஒப்பந்தங்களைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. ஒரு மாற்று வடிவம் open interest — நிலுவையில் உள்ள ஒப்பந்தங்கள் — ஐப் பயன்படுத்துகிறது; இது மிகவும் மெதுவாக நகரும். ஒரு விளக்கப்படம் உங்களுக்கு எதைக் காட்டுகிறது என்பதை அறிந்துகொள்ளுங்கள்.
• ஒவ்வொரு பரிவர்த்தனைக்கும் இரண்டு பக்கங்கள் உள்ளன. திறக்க வாங்கப்பட்ட ஒரு put, ஒரு hedge-ஐ மூடுவதற்கு விற்கப்பட்ட ஒரு put, மற்றும் வருவாய்க்காக எழுதப்பட்ட ஒரு put ஆகிய அனைத்தும் ஒரே அளவை அச்சிடுகின்றன. இந்த விகிதம் நோக்கத்தை அல்ல, செயல்பாட்டைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது.

சந்தை அளவிலான put-call ratio எப்படி உள்ளது?

ஜூன் 1 முதல் நமது பதிவில் உள்ள கடைசி முழு அமர்வு வரை, பட்டியலிடப்பட்ட ஒவ்வொரு US பங்கு, ETF மற்றும் index option-லும் நாளுக்கு நாள் கணக்கிடப்பட்டது:

SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
       concat(monthName(day), ' ', toString(toDayOfMonth(day))) AS day_label,
       round(sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P')
             / sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'C'), 3) AS put_call_ratio,
       round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 1) AS contracts_mm
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
  AND window_start < '2026-07-11 04:00:00'
GROUP BY day
ORDER BY day

இந்தத் தொடர் June 1 அன்று 0.589 உடன் இந்தச் சாளரத்தைத் தொடங்கியது, July 10 அன்று 0.686 உடன் மூடியது, இடையில் 1.0-ஐ ஒருபோதும் கடந்ததில்லை — அனைத்து 28 அமர்வுகளிலும் calls, puts-ஐ விட அதிகமாக வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன. இதுதான் முதல் நடைமுறைப் பாடம்: 1.0 என்பது ஒரு தொடக்கக்காரர் நினைக்கும் நடுநிலை மையப்புள்ளி அல்ல. தகவல் அந்த ratio-வின் அதன் சொந்த வரம்புக்குள் ஏற்படும் அசைவில்தான் உள்ளது. ஜூன் மாதத்தின் முழுமையடைந்த பகுதிக்கான அந்த வரம்பு இதோ:

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
           sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P')
           / sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'C') AS ratio
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
      AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
    GROUP BY day
)
SELECT round(quantileDeterministic(0.5)(ratio, cityHash64(toString(day))), 3) AS june_median,
       round(max(ratio), 3) AS june_high,
       concat(monthName(argMax(day, ratio)), ' ', toString(toDayOfMonth(argMax(day, ratio)))) AS june_high_day,
       round(min(ratio), 3) AS june_low,
       concat(monthName(argMin(day, ratio)), ' ', toString(toDayOfMonth(argMin(day, ratio)))) AS june_low_day
FROM daily

ஜூன் மாதத்தின் இடைநிலை மதிப்பு 0.793 ஆக இருந்தது, இது June 1 அன்று 0.589 முதல் June 25 அன்று 0.923 வரையிலான பட்டைக்குள் அமைந்திருந்தது. இப்போது அந்த மாதத்தில் அனைவரும் நினைவில் வைத்திருக்கும் அமர்வு — ஜூன் 5 விற்பனைச் சரிவு, ஜூன் 2026 சுருக்கம்-இல் ஆவணப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. Options-ல் 103.1 மில்லியன் ஒப்பந்தங்கள் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன, இது இந்தச் சாளரத்தின் மிக அதிக பரபரப்பான அமர்வாகும், மேலும் முந்தைய நாளின் 0.679 உடன் ஒப்பிடும்போது ratio 0.866-க்கு உயர்ந்தது. விற்பனைச் சரிவும் put-சார்ந்த, சாதனை அளவுள்ள அமர்வும் ஒரே அமர்வாக இருந்தன: கீழ்நோக்கிய நிலைப்பாட்டின் எழுச்சி நிகழ்ந்தபோதே ratio அதைப் பதிவு செய்தது.

இரண்டு நடைமுறைக் குறிப்புகள். அந்த நிலை அந்த வாரம் வர்த்தகம் செய்யப்படும் தயாரிப்புகளின் கலவையுடன் மாறுபடுகிறது, எனவே பட்டைக்குள் உள்ள சிறிய நாளுக்கு நாள் ஏற்ற இறக்கங்கள் தனியாக அதிக அர்த்தத்தைத் தருவதில்லை. மேலும் மொத்த அளவு அத்தியாவசியமான சூழலாகும் — இரண்டு மடங்கு ஒப்பந்தங்களில் உள்ள அதே ratio மிகவும் வலுவான கூற்றாகும், இதுதான் குழு ratio-வுடன் சேர்த்து ஒப்பந்த எண்ணிக்கையையும் காட்டுகிறது.

CBOE, ISEE மற்றும் பெயரிடப்பட்ட பிற put-call அளவுகோல்கள்

உங்கள் தரகர் அல்லது ஒரு நிதிச் செய்தி விளக்கப்படம் "அந்த" put-call விகிதத்தை மேற்கோள் காட்டினால், அது கிட்டத்தட்ட நிச்சயமாக சில பெயரிடப்பட்ட, வெளியிடப்பட்ட தொடர்களில் ஒன்றையே மேற்கோள் காட்டுகிறது — மேலும் அவை வெவ்வேறு தொகுதிகளை அளக்கின்றன:

• $CPC — CBOE மொத்த put/call விகிதம்: CBOE பரிவர்த்தனைகளில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட ஒவ்வொரு option, puts-ஐ calls-க்கு மேல்.
• $CPCE — பங்குகள் மட்டுமே விகிதம்: தனிப்பட்ட பங்குகளின் options. SPY போன்ற பௌதீகமாக தீர்வுறுத்தப்பட்ட ETF options இந்தக் கோட்டின் பங்குப் பக்கத்தில் அமர்ந்திருக்கின்றன, வர்த்தகர்கள் அவற்றை index தயாரிப்புகளைப் போலப் பயன்படுத்தினாலும் கூட.
• $CPCI — index மட்டுமே விகிதம்: பணத்தில் தீர்வுறுத்தப்பட்ட index options (SPX, NDX, RUT, VIX மற்றும் தோழர்கள்).
• ISEE — ISE Sentiment Index, மறுபுறமாக கட்டப்பட்டது: calls ஆல் puts-ஐ வகுத்து, நூறால் பெருக்கப்பட்டது, திறக்கும் நீண்ட வாடிக்கையாளர் கொள்முதல்களிலிருந்து மட்டுமே எண்ணப்படுகிறது. உயர்ந்த ISEE என்பது calls-ஆல் நிறைந்தது; உயர்ந்த $CPC என்பது puts-ஆல் நிறைந்தது. ஒன்றை மற்றொன்றாகப் படித்தால் செய்தி தலைகீழாகிவிடும்.

CBOE-இன் சொந்த பங்கு/index கோடு SPY போன்ற ETF options-ஐ பங்குப் பக்கத்தில் வைக்கிறது. கீழே உள்ள பலகை எல்லையை வேறுவிதமாக வரைகிறது, பரந்த சந்தை ETFs-ஐ தனிப்பட்ட பங்குகளிலிருந்து பிரிக்கிறது: அந்த இரண்டும் ஒன்றுபோல வர்த்தகம் செய்யப்படுவதில்லை. ஒவ்வொரு ஜூன் 2026 ஒப்பந்தமும், மூன்று தொகுதிகளாக வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது:

WITH substring(ticker, 3, length(ticker) - 17) AS root
SELECT multiIf(root IN ('SPX', 'SPXW', 'XSP', 'NDX', 'NDXP', 'RUT', 'RUTW', 'VIX', 'VIXW', 'DJX', 'OEX', 'XEO'), 'Index options (SPX, VIX, NDX)',
               root IN ('SPY', 'QQQ', 'IWM', 'DIA'), 'Broad-market ETFs (SPY, QQQ, IWM, DIA)',
               'Single stocks and other ETFs') AS population,
       round(sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P')
             / sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'C'), 3) AS put_call_ratio,
       round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 1) AS contracts_mm,
       round(100 * sum(toFloat64(volume)) / sum(sum(toFloat64(volume))) OVER (), 1) AS pct_of_volume
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
  AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
GROUP BY population
ORDER BY put_call_ratio DESC

இரண்டு index-உடன் இணைக்கப்பட்ட தொகுதிகளும் puts-ஆல் நிறைந்ததாக இயங்கின — பரந்த சந்தை ETFs 1.175-இலும் பணத்தில் தீர்வுறுத்தப்பட்ட index options 1.096-இலும், ஒவ்வொன்றும் 1.0-க்கு மேல் — அதே சமயம் தனிப்பட்ட பங்குகள் மற்றும் மற்ற எல்லாம் 0.588-ஐ அச்சிட்டன, இரண்டு calls-க்கு ஒரு put-ஐ விட சற்றே அதிகமாக. இந்த வழிமுறை கட்டமைப்பு ரீதியானது: index தயாரிப்புகள் போர்ட்ஃபோலியோ ஹெட்ஜிங்கிற்கான நிலையான வாகனங்கள், மேலும் ஹெட்ஜிங் puts மூலம் செய்யப்படுகிறது; தனிப்பட்ட பங்குகள் ஊகம் சார்ந்த call வாங்குதலை ஈர்க்கின்றன. தொகுதி பங்குகளும் முக்கியமானவை — தனிப்பட்ட பங்குகள் மற்றும் பிற ETFs ஜூன் ஒப்பந்தங்களின் 59.9%-ஐ கொண்டிருந்தன, எனவே ஒரு "மொத்த" விகிதம் என்பது பெரும்பாலும் index தொப்பியை அணிந்த ஒரு பங்கு விகிதமே.

விகிதம் அதை நீங்கள் எதன்மீது செலுத்துகிறீர்கள் என்பதைப் பொறுத்தது

இன்னொரு மட்டத்திற்கு நெருக்கிப் பாருங்கள். அதே அளவீடு, ஜூன் 2026, மிகவும் சுறுசுறுப்பான ஐந்து பெயர்கள்மீது செலுத்தப்பட்டது:

SELECT multiIf(ticker LIKE 'O:SPY2%', 'SPY',
               ticker LIKE 'O:QQQ2%', 'QQQ',
               ticker LIKE 'O:NVDA2%', 'NVDA',
               ticker LIKE 'O:TSLA2%', 'TSLA',
               'AAPL') AS underlying,
       round(sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P')
             / sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'C'), 2) AS put_call_ratio,
       round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 1) AS contracts_mm
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
  AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
  AND (ticker LIKE 'O:SPY2%' OR ticker LIKE 'O:QQQ2%' OR ticker LIKE 'O:NVDA2%'
       OR ticker LIKE 'O:TSLA2%' OR ticker LIKE 'O:AAPL2%')
GROUP BY underlying
ORDER BY put_call_ratio DESC

SPY ஐந்தில் மிகவும் put-கனமானதாக 1.16 இல் இயங்கியது; NVDA வெறும் 0.56 இல் இருந்தது. ஒரு ticker-ன் விகிதத்தை இன்னொரு ticker-ன் விகிதத்துடன் ஒப்பிடுவது பொருளற்றது — பயனுள்ள ஒப்பீடு என்பது ஒரு ticker-ஐ அதன் சொந்த வரலாற்றுடன் ஒப்பிடுவதாகும்.

புட்-கால் விகிதம் காலாவதியுடன் மாறுகிறதா?

ஒரு நாளின் வர்த்தக அளவு ஒரே மாதிரியான தொகுதி அல்ல: சில ஒப்பந்தங்கள் சில மணிநேரங்களில் காலாவதியாகும், சில பல ஆண்டுகளில் காலாவதியாகும். காலாவதிக்கான நாட்கள் அடிப்படையில் ஜூன் மாத வர்த்தக அளவை வரிசைப்படுத்துவது — DTE என்ன பொருள் — பாதுகாப்பு நிலைகளை லாட்டரி டிக்கெட்டுகளிலிருந்து பிரிக்கிறது:

WITH toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS trade_day,
     toDate(concat('20', substring(ticker, length(ticker) - 14, 2), '-',
                   substring(ticker, length(ticker) - 12, 2), '-',
                   substring(ticker, length(ticker) - 10, 2))) AS expiry,
     dateDiff('day', trade_day, expiry) AS dte
SELECT multiIf(dte <= 0, '0DTE (expires today)', dte <= 7, '1-7 days', dte <= 30, '8-30 days',
               dte <= 90, '31-90 days', '91+ days') AS expiry_bucket,
       round(sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P')
             / sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'C'), 3) AS put_call_ratio,
       round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 1) AS contracts_mm,
       round(100 * sum(toFloat64(volume)) / sum(sum(toFloat64(volume))) OVER (), 1) AS pct_of_volume
FROM global_markets.options_minute_aggs
WHERE window_start >= '2026-06-01 04:00:00'
  AND window_start < '2026-07-01 04:00:00'
GROUP BY expiry_bucket
ORDER BY min(dte)

காலெண்டரில் ஒவ்வொரு படியாக நகரும்போது விகிதம் குறைகிறது. அதே நாளில் காலாவதியாகும் ஒப்பந்தங்கள் — 0DTE options — 0.957 எனக் காட்டியது, ஐந்து தொகுதிகளில் புட்-கனமானது, மேலும் அவை மட்டுமே ஜூன் மாத மொத்த வர்த்தக அளவில் 34.3% கொண்டிருந்தன. ஒரு முதல் ஏழு நாட்கள் வரை, விகிதம் 0.756 ஆகக் குறைகிறது; 8–30 நாட்களில் அது 0.717; 31–90 நாட்களில் 0.634; மற்றும் 91 நாட்கள் மற்றும் அதற்கு மேலான தொகுதியில், வளைவின் LEAPS முனையில், அது 0.564 என அடித்தளத்தை அடைகிறது — சந்தையின் அதிகபட்ச கால்-கனமான மூலை.

அந்த அட்டவணை நாட்டுப்புற விளக்கத்தை மெதுவாக மாற்றியமைக்கிறது. சந்தை அளவிலான விகிதம் என்பது காலாவதிகளின் கலவையாகும், அதன் கலவை வாராவாரம் மாறுகிறது: ஒரு கனமான expiration Friday எடையை குறுகிய முனையை நோக்கி மாற்றுகிறது, தலைப்பு எண் நகருகிறது, யாரும் எவ்வளவு கவலைப்படுகிறார்கள் என்பதில் எந்த மாற்றமும் இல்லை. ஒத்தவற்றை ஒத்தவற்றுடன் ஒப்பிடுங்கள்.

ஒரு தரவு வரலாற்று ரீதியாக எவ்வளவு தீவிரமானது?

ஆறு வாரங்களால் ஒரு தரவு அரிதானதா என்று கூற முடியாது. அதற்கு பல ஆண்டுகள் தேவை — எனவே இங்கே சந்தையின் மிக நீண்ட காலமாக இயங்கும், அதிகம் வர்த்தகம் செய்யப்படும் option குடும்பமான SPY உள்ளது. நமது options பதிவில் உள்ள ஒவ்வொரு முழு ஆண்டிற்கும் அதன் தினசரி put-call விகிதத்தின் இடைக்கணிப்பு, குறைந்த மற்றும் அதிக மதிப்புகள் கீழே உள்ளன:

WITH daily AS (
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
           sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P')
           / sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'C') AS ratio
    FROM global_markets.options_minute_aggs
    WHERE ticker LIKE 'O:SPY%'
    GROUP BY day
    HAVING sumIf(toFloat64(volume), substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'C') > 0
)
SELECT toYear(day) AS year,
       count() AS sessions,
       round(quantileDeterministic(0.5)(ratio, cityHash64(toString(day))), 3) AS median_ratio,
       round(min(ratio), 3) AS low,
       round(max(ratio), 3) AS high
FROM daily
WHERE toYear(day) >= 2015
GROUP BY year
ORDER BY year

இதிலிருந்து மூன்று விஷயங்கள் தெரிகின்றன. முதலாவது, SPY-ன் இடைக்கணிப்பு தினசரி விகிதம் அட்டவணையில் உள்ள ஒவ்வொரு ஆண்டிலும் 1.0-க்கு மேல் முடிந்துள்ளது — index hedging-ன் put-சார்ந்த சாய்வு 2026-ன் மனநிலை அல்ல, அது தயாரிப்பின் இயல்பான நிலை. இரண்டாவது, இந்த தசாப்தத்தில் மட்டம் கீழ்நோக்கி நகர்ந்துள்ளது: short-dated call வர்த்தகம் வளர்ந்ததற்கு இணையாக, இடைக்கணிப்பு 2015-ல் 1.754 ஆகவும், 2025-ல் 1.168 ஆகவும் இருந்தது. மூன்றாவது, ஆண்டாந்திர வரம்புகள் அகலமானவை — இதுவரை 2026 ஆனது 130 அமர்வுகளில் 0.848 முதல் 1.751 வரை பரவியுள்ளது. "இன்றைய தரவு தீவிரமானதா?" என்பதற்கான உண்மையான பதில் அதுதான்: அதை 1.0-உடன் ஒப்பிடாமல், அந்த தயாரிப்பின் சொந்த பரவலுக்கு எதிராக மதிப்பிடவும்.

ஒரு பங்கிற்கான put-call விகிதத்தை எவ்வாறு கவனிப்பது

மேற்கண்ட பலகங்கள் சமையல் குறிப்புகளே, நிலையான அறிக்கைகள் அல்ல. நீங்கள் வைத்திருக்கும் ஒரு பங்கிற்கான விகிதத்தை உருவாக்க:

1. தொகுதியைத் தேர்ந்தெடுங்கள். ஒரு ticker-ன் விருப்பத்தேர்வுகள், "சந்தை" அல்ல — மேற்கண்ட கலப்பு விளைவுகள் கலந்த எண்களைப் படிக்க முடியாததாக ஆக்குகின்றன.
2. அன்றைய put அளவையும் அதன் call அளவையும் அந்த ticker-ன் ஒவ்வொரு strike மற்றும் காலாவதி முழுவதுமாகக் கூட்டுங்கள், பின்னர் வகுக்கவும். விருப்பத்தேர்வு குறியீட்டில், முடிவிலிருந்து ஒன்பதாவது எழுத்து P அல்லது C ஆகும் — அந்த ஒரு எழுத்தே முழு வகைப்பாடு.
3. நிலையைத் தீர்மானிப்பதற்கு முன்பு வரலாற்றை உருவாக்குங்கள். ஒரு நாளின் 0.9 என்பது அந்த ticker-ன் சொந்த இடைநிலை மற்றும் வரம்பை நீங்கள் அறியும் வரை ஒன்றுக்கும் உதவாது — SPY பலகம் ஆண்டுதோறும் செய்வது போல.
4. அதனுடன் சேர்த்து அளவைப் படியுங்கள். வழக்கமான அளவில் ஒரு உச்சம் என்பது இரைச்சல்; ஆறு வாரங்களில் மிக அதிகமான பரிவர்த்தனை நாளில் ஏற்படும் அதே உச்சம் மேற்கண்ட சூன் ஐந்து அமர்வாகும்.
5. உங்கள் காலாவதி வரம்பை நிர்ணயிக்கவும். அனைத்து காலாவதிகளா, அல்லது குறுகிய காலமா? இரண்டுமே நியாயமானவை; நாட்கள் கடந்து அவற்றைக் கலப்பது நியாயமற்றது.

வர்த்தகர்கள் இதை எவ்வாறு புரிந்துகொள்கிறார்கள் — மற்றும் உண்மையான வரம்புகள்

இவை விதிகள் அல்ல; விளக்கங்களாகக் கூறப்படுகின்றன: விகிதம் உயர்வது என்பது ஹெட்ஜிங் தேவை அதிகரிப்பதாகப் புரிந்துகொள்ளப்படுகிறது. தீவிர உச்சம் ஒன்று கட்டற்ற வர்த்தகர்களால் சரணடைதலாகப் புரிந்துகொள்ளப்படுகிறது — கூட்டம் இறுதியாக தனது காப்பீட்டை வாங்கிவிட்டது. சூன் ஐந்தாம் தேதி அமர்வு இந்த இயங்குமுறையை வெளிப்படையாகக் காட்டுகிறது: விகிதம் விற்பனையின்போது உச்சமடைந்தது, அதற்கு முன்னதாக அல்ல. இந்தக் காலகட்டத்தில் இது முன்னறிவிப்பாக அல்லாமல் சமகால வெப்பமானியாகச் செயல்பட்டது. எந்தவொரு பொதுவான விதியையும் உண்மையான தொடர் தரவுடன் ஒப்பிட்டுச் சோதியுங்கள் — மேலும் 0DTE அளவு தொடர்ந்து "இயல்பான" தோற்றத்தை மாற்றிக்கொண்டே இருக்கிறது என்பதை நினைவில்கொள்ளுங்கள்.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

சாதாரண put-call விகிதம் என்றால் என்ன?

இது முற்றிலும் தொகுப்பைப் பொறுத்தது. ஜூன் 2026-இல் அமெரிக்காவின் அனைத்து பட்டியலிடப்பட்ட ஆப்ஷன்களிலும் தினசரி சந்தை அளவிலான இடைநிலை மதிப்பு 0.793 ஆக இருந்தது. இது 0.589 முதல் 0.923 வரை வரம்பிற்குள் இருந்தது. ஒருபோதும் 1.0-ஐ தாண்டியதில்லை. அதே மாதத்தில் பரந்த சந்தை ETF ஆப்ஷன்கள் 1.175 அளவில் இயங்கின. தனிப்பட்ட பங்குகளும் பிற ETF-களும் 0.588 அளவில் இயங்கின. SPY-க்கு "சாதாரணமானது" என்பது ஒரு தனிப்பட்ட பங்கிற்கு சாதாரணமானது அல்ல.

அதிக put-call விகிதம் என்பது வரவேற்பு முன்னணியா அல்லது சரிவு முன்னணியா?

இரண்டு வாசிப்புகளும் உள்ளன. இதில் எதுவும் ஒரு கட்டாய விதி அல்ல. முகப்பளவில் பார்த்தால், அதிக put வர்த்தகத் தொகுதி என்பது சரிவு நிலைப்பாடு ஆகும். மாறாக, எதிர்ப்பு நிலைப்பாடு கொண்டோர் தீவிர உச்சங்களை விற்பனைப் பெருந்திரள் முழுமையாக நிலைபெற்றுவிட்டதன் அறிகுறி என வாசிக்கின்றனர். ஜூன் 2026 தரவில் உச்சம் சரிவு நாளிலேயே வந்தது. இது ஒரு ஒற்றைப்படை நிகழ்வு. முன்கூறும் தன்மை கொண்டது அல்ல.

put-call விகிதம் என்பது VIX அல்லது implied volatility-க்கு சமமா?

இல்லை. இதுதான் மிகவும் பொதுவான குழப்பம். put-call விகிதம் வர்த்தகத் தொகுதியில் இருந்து உருவாக்கப்படுகிறது. அதாவது, எத்தனை ஒப்பந்தங்கள் கைமாறின என்பதைக் குறிக்கிறது. VIX மற்றும் implied volatility ஆப்ஷன் விலைகளில் இருந்து வருகின்றன. அந்த ஒப்பந்தங்கள் எவ்வளவு விலை உயர்ந்தவை என்பதை ஆண்டு அளவிலான volatility-ஆக வெளிப்படுத்துகின்றன. implied-volatility skew என்பது சரிவு நிலை put-களின் விலையை உயர்வு நிலை call-களுடன் ஒப்பிடுகிறது. அதிக put வர்த்தகத் தொகுதி அமைதியான விலைகளில் வர்த்தாடலாம். மெல்லிய வர்த்தகத் தொகுதி பீதியடைந்த விலைகளில் வர்த்தாடலாம். இந்த இரண்டு அளவீடுகளும் வேறுபடலாம். இரண்டுமே சரியாகவும் இருக்கலாம்.

$CPC, $CPCE மற்றும் $CPCI என்ன?

இவை CBOE வெளியிட்ட put-call விகிதங்கள். $CPC மொத்த வர்த்தகத் தொகுதிக்கு. $CPCE பங்கு ஆப்ஷன்களுக்கு (SPY மற்றும் பிற ETF-கள் அங்கு பங்குகளாகவே கணக்கிடப்படுகின்றன). $CPCI ரொக்கத் தீர்வு கொண்ட index ஆப்ஷன்களுக்கு. இந்தப் பிரிவு முக்கியம். நாம் உருவாக்கிய மூன்று வழி பதிப்பு, CBOE-இன் இரண்டு வழி பிரிவுக்கு பதிலாக, பரந்த சந்தை ETF-களை index ஆப்ஷன்கள் மற்றும் தனிப்பட்ட பங்குகள் இரண்டிலிருந்தும் தனியாகப் பிரிக்கிறது. ஜூன் 2026-இல் இது பரந்த சந்தை ETF-களுக்கு 1.175 எனவும் index ஆப்ஷன்களுக்கு 1.096 எனவும் அளந்தது. இரண்டுமே 1.0-ஐ விட அதிகம். தனிப்பட்ட பங்குகளுக்கும் பிற ETF-களுக்கும் 0.588. ISE-இன் ISEE ஒரு தனித்த, தலைகீழ் index. இது put-களை விட call-களின் எண்ணிக்கையைக் காட்டுகிறது. வாடிக்கையாளர்களின் புதிய வாங்குதல்களை மட்டுமே கணக்கில் கொள்கிறது.

put-call விகிதம் வர்த்தகத் தொகுதியையா அல்லது open interest-ஐயா பயன்படுத்துகிறது?

நிலையான விகிதம் அன்றைய வர்த்தகத் தொகுதியைப் பயன்படுத்துகிறது. open interest அடிப்படையிலான ஒரு மாறுபாடு உள்ளது. இது மிகவும் மெதுவாக நகரும். இரண்டும் ஒரே நாளில் வெவ்வேறு திசைகளைக் காட்டலாம். வர்த்தகத் தொகுதி மற்றும் open interest வேறுபாடு இந்த வேறுபாட்டை விளக்குகிறது.

இங்கே உள்ள ஒவ்வொரு மதிப்பும் முழு ஆப்ஷன்கள் பதிவையும் அடிப்படையாகக் கொண்ட சேமிக்கப்பட்ட வினவல் ஆகும். எந்தப் பலகத்தின் SQL-ஐயும் விரிவாக்கவும். அல்லது Strasmore முனையத்தில் உங்கள் சொந்த கவனிப்புப் பட்டியலுக்கான விகிதத்தைக் கணக்கிடவும்.