ஆப்ஷன்ஸ் ட்ரேடிங் என்றால் என்ன? லாட், பிரீமியம்

ஆப்ஷன்ஸ் ட்ரேடிங் என்றால் என்ன? ஒரு ஸ்டாக்கையோ இண்டெக்ஸையோ, இன்றே முடிவு செய்யப்பட்ட ஒரு விலையில், ஒரு குறிப்பிட்ட தேதிக்குள் வாங்குவதற்கான அல்லது விற்பதற்கான உரிமையை ஒரு கான்ட்ராக்ட்டாக வாங்குவதும் விற்பதும் தான் அது. அந்த உரிமைக்குக் கொடுக்கும் காசு பிரீமியம் (premium, கான்ட்ராக்ட்டின் சந்தை விலை). தொடங்கும்போது ஒரே ஒரு விஷயத்தைச் சரியாகப் பிடித்துக்கொண்டால் போதும்: ஆப்ஷன் ஒரு ஷேர் அளவில் வர்த்தகம் ஆவதில்லை, ஒரு லாட் (lot, ஒரே கட்டாக நகரும் ஷேர்களின் எண்ணிக்கை) அளவில் வர்த்தகம் ஆகிறது.

ஸ்கிரீனில் ₹120 என்றால் அக்கவுண்ட்டில் இருந்து எவ்வளவு போகும்?

ஆப்ஷன் செயினில் தெரியும் பிரீமியம் எப்போதும் ஒரு ஷேருக்கான விலை. ஆனால் ஆர்டர் செல்வது ஒரு லாட்டுக்கு. லாட் சைஸ் 75 என்று வைத்துக்கொள்வோம் (இது உதாரணத்துக்கான எண் மட்டுமே, ஒவ்வொரு ஸ்கிரிப்புக்கும் லாட் சைஸ் வேறு, எக்ஸ்சேஞ்ச் அதை அவ்வப்போது திருத்தவும் செய்கிறது). ₹120 என்ற பிரீமியத்தில் ஒரு லாட் வாங்கினால் அக்கவுண்ட்டில் இருந்து போகும் தொகை 120 × 75 = ₹9,000. அதே பிரீமியம் ₹130 ஆனால் ₹750 லாபம். ₹110 ஆனால் ₹750 நஷ்டம். ஒரு ரூபாய் அசைவு கூட லாட் சைஸால் பெருக்கப்படுகிறது.

புதிதாக வருபவர்கள் அதிகம் தவறவிடும் இடம் இதுவே: ₹120 என்ற சிறிய எண்ணைப் பார்த்துவிட்டு, அதன் பின்னால் நிற்கும் லாட்டின் மதிப்பைக் கணக்கில் எடுக்காமல் விடுவது. கான்ட்ராக்ட்டின் விலை என்பது கோட் அல்ல, கோட் × லாட் சைஸ்.

இந்தப் பெருக்கல் உலகம் முழுக்க ஒன்று தான். கீழே உள்ள பேனல்கள் அமெரிக்க லிஸ்டட் ஆப்ஷன்ஸ் தரவைப் பயன்படுத்துகின்றன: ஒவ்வொரு கான்ட்ராக்ட்டுக்கும் தினசரி கிரீக்ஸ் (greeks, ஆப்ஷனின் நடத்தையை அளக்கும் எண்கள்) கிடைக்கும் தரவு அது. அங்கே ஒரு கான்ட்ராக்ட் சமம் 100 ஷேர். இங்கே ஒரு கான்ட்ராக்ட் சமம் ஒரு லாட். பெயர் வேறு, கணக்கு ஒன்று.

SELECT
    underlying_symbol                            AS symbol,
    round(avg(toFloat64(option_close)), 2)       AS premium_usd,
    round(100 * avg(toFloat64(option_close)), 2) AS one_contract_usd
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol IN ('AAPL', 'MSFT', 'NVDA', 'SPY', 'KO')
  AND date BETWEEN '2026-06-01' AND '2026-06-30'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND days_to_expiry BETWEEN 25 AND 35
  AND delta BETWEEN 0.45 AND 0.55
GROUP BY underlying_symbol
ORDER BY one_contract_usd DESC

ஜூன் 2026 மாதத்தில், எக்ஸ்பையரிக்கு ஏறத்தாழ ஒரு மாதம் இருந்த, ஸ்பாட் விலைக்கு அருகில் இருந்த கால் கான்ட்ராக்ட்டுகளின் சராசரி இது. MSFT இல் ஒரு ஷேருக்கான கோட் $14.63, ஒரு கான்ட்ராக்ட்டுக்கான தொகை $1462.67. பட்டியலின் கடைசி வரிசையான KO இல் கோட் $1.58, கான்ட்ராக்ட் $157.61. சார்ட்டில் உயரமாக நிற்கும் பார் தான் அக்கவுண்ட்டில் இருந்து போகும் தொகை. கோட் விலை அதற்குப் பக்கத்தில் தட்டையாகத் தெரிகிறது.

வாங்குபவருக்கு உரிமை, விற்பவருக்குக் கடமை

ஒரு ஆப்ஷன் கான்ட்ராக்ட்டில் இரண்டு பக்கம் இருக்கிறது. அந்த இரண்டும் சமமானவை அல்ல.

• வாங்குபவர் பிரீமியத்தை முன்கூட்டியே கொடுக்கிறார். அவருக்குக் கிடைப்பது உரிமை மட்டுமே: எக்ஸ்பையரி வரை அதைப் பயன்படுத்தலாம், பயன்படுத்தாமலும் விடலாம். அவரது அதிகபட்ச நஷ்டம் கொடுத்த பிரீமியம் × லாட் சைஸ், அவ்வளவு தான்.
• விற்பவர் (writer) பிரீமியத்தைப் பெறுகிறார். அவருக்கு வருவது கடமை: வாங்கியவர் கேட்டால் ஸ்ட்ரைக் விலையில் கொடுக்க அல்லது வாங்கக் கடமைப்பட்டவர். அவரது அதிகபட்ச லாபம் பெற்ற பிரீமியத்தோடு நின்றுவிடுகிறது.

முதல் நாளிலேயே தெரிந்திருக்க வேண்டிய ரிஸ்க் இந்த இரண்டாவது பக்கத்தில் இருக்கிறது. கால் ஆப்ஷனை விற்றவருக்கு, அண்டர்லையிங் விலை எவ்வளவு உயர முடியும் என்பதற்கு ஒரு மேல் எல்லை கிடையாது, எனவே நஷ்டத்துக்கும் நிலையான மேல் எல்லை கிடையாது. புட் ஆப்ஷனை விற்றவருக்கு விலை பூஜ்ஜியம் வரை மட்டுமே இறங்க முடியும், அதனால் நஷ்டத்துக்கு ஒரு எல்லை உண்டு, ஆனால் அது ஸ்ட்ரைக் × லாட் சைஸ் அளவுக்குப் பெரியது. மார்ஜின் (margin, ப்ரோக்கர் பிடித்து வைக்கும் தொகை) கேட்கப்படுவது விற்பவரிடம் மட்டுமே. வாங்குபவரிடம் பிரீமியம் மட்டுமே.

கால் மற்றும் புட் இரண்டின் முழு பே ஆஃப் கணக்கையும் இந்தப் பக்கம் திரும்பச் சொல்லவில்லை. கால் ஆப்ஷன் என்றால் என்ன மற்றும் புட் ஆப்ஷன் என்றால் என்ன இரண்டிலும் அது படிப்படியாக இருக்கிறது.

ஸ்ட்ரைக், பிரீமியம், எக்ஸ்பையரி: மூன்றே எண்கள்

ஒரு கான்ட்ராக்ட்டை அடையாளம் காண மூன்று எண்கள் போதும்.

• ஸ்ட்ரைக் (strike, முன்கூட்டியே முடிவான வர்த்தக விலை): எக்ஸ்பையரி அன்று வாங்கவோ விற்கவோ போகும் விலை.
• எக்ஸ்பையரி (expiry, கான்ட்ராக்ட் முடியும் தேதி): அதற்குப் பிறகு அந்தக் கான்ட்ராக்ட் இல்லை.
• பிரீமியம்: இப்போதைய சந்தை விலை. இதற்குள் இரண்டு பகுதிகள். இன்றைக்கே எக்ஸர்சைஸ் செய்தால் கிடைக்கும் உள்ளார்ந்த மதிப்பு (intrinsic value), மீதியெல்லாம் டைம் வேல்யூ (time value, மீதமுள்ள நாட்களுக்கான விலை).

டைம் வேல்யூ ஒரு கருத்து அல்ல, அளவிடக்கூடிய ஒன்று. ஸ்பாட் விலைக்கு மிக அருகில் உள்ள ஸ்ட்ரைக்கை மட்டும் எடுத்து, மீதமுள்ள நாட்களுக்கு ஏற்ப பிரீமியத்தை அடுக்கினால் அதன் வடிவம் தானாகத் தெரியும்.

SELECT
    toString(days_to_expiry)                                                   AS dte_label,
    round(avg(toFloat64(option_close)), 2)                                     AS atm_premium_usd,
    round(100 * avg(toFloat64(option_close) / toFloat64(underlying_close)), 2) AS premium_pct_of_spot
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date BETWEEN '2026-01-02' AND '2026-06-30'
  AND iv_converged = 1
  AND volume > 0
  AND delta BETWEEN 0.45 AND 0.55
  AND days_to_expiry BETWEEN 1 AND 60
GROUP BY days_to_expiry
ORDER BY days_to_expiry

இது AAPL ஸ்டாக்கின் ATM (at the money, ஸ்பாட்டுக்கு அருகில் உள்ள ஸ்ட்ரைக்) கால் கான்ட்ராக்ட்டுகள், ஜனவரி முதல் ஜூன் 2026 வரை. எக்ஸ்பையரிக்கு 60 நாட்கள் இருந்தபோது பிரீமியம் ஸ்பாட் விலையில் 4.06%, அதாவது ஒரு ஷேருக்கு $11.36. 1 நாள் மட்டும் மீதமிருந்தபோது அதே அளவீடு 0.7%. ஒரே ஸ்டாக், ஒரே வகை ஸ்ட்ரைக், வித்தியாசம் மீதமுள்ள நேரம் மட்டுமே. வலது ஓரத்தில் இருந்து இடது ஓரத்துக்கு இறங்கும் அந்தக் கோடு தான், வாங்கியவரிடம் இருந்து விற்றவருக்கு நாள்தோறும் நகரும் தொகை.

ஆப்ஷன் செயினில் இந்த மூன்று எண்களையும் வரிசையாகப் படிக்கும் முறை ஆப்ஷன் செயின் படிக்கும் முறை பக்கத்தில் இருக்கிறது.

டெல்டா 0.50 என்றால் பாதி நகர்வு

ஸ்ட்ரைக் மாற மாற ஒரே அண்டர்லையிங்கின் ஆப்ஷன்கள் வெவ்வேறு விதமாக நடந்துகொள்கின்றன. அதை அளக்கும் எண் டெல்டா (delta, அண்டர்லையிங் ஒரு யூனிட் நகரும்போது பிரீமியம் எவ்வளவு நகரும் என்பதன் விகிதம்).

SELECT
    moneyness,
    round(avg(row_delta), 3)    AS delta,
    round(avg(row_iv) * 100, 1) AS iv_pct
FROM
(
    SELECT
        toString(round(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close), 2)) AS moneyness,
        toFloat64(delta)                                                          AS row_delta,
        toFloat64(implied_volatility)                                             AS row_iv
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date BETWEEN '2026-06-01' AND '2026-06-30'
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND delta > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 25 AND 35
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) <= 0.10
)
GROUP BY moneyness
ORDER BY moneyness

மணிநெஸ் (moneyness, ஸ்ட்ரைக் வகுத்தல் ஸ்பாட்) 0.9 உள்ள ஸ்ட்ரைக்கில் சராசரி டெல்டா 0.879. அந்த ஸ்ட்ரைக் ஸ்பாட்டுக்கு நன்றாகக் கீழே இருக்கிறது, கான்ட்ராக்ட் ஷேரைப் போலவே நகர்கிறது. மறுமுனையில், 1.1 உள்ள ஸ்ட்ரைக்கில் டெல்டா 0.103 மட்டுமே. நடுவில், ஸ்பாட்டுக்கு மிக அருகில், டெல்டா 0.50 அருகே வருகிறது. அண்டர்லையிங் ஒரு ரூபாய் நகர்ந்தால் பிரீமியத்தில் ஏறத்தாழ 50 பைசா வந்து சேரும் என்பது இதன் பொருள். லாட் சைஸ் 75 எனில் அது ஒரு லாட்டுக்கு ₹37.50.

இதே எண்ணை ஒரு நிஜ கான்ட்ராக்ட்டின் தினசரி பாதையிலும் பார்க்கலாம். ஜூன் 2026 முழுவதும், எக்ஸ்பையரிக்கு 25 முதல் 35 நாட்கள் இருந்த, டெல்டா 0.45 முதல் 0.55 வரை இருந்த AAPL கால் கான்ட்ராக்ட்டுகள் மட்டும்.

SELECT
    toString(date)                                                                                     AS date,
    round(spot, 2)                                                                                     AS spot_usd,
    round(100 * (spot / first_value(spot) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1), 2)       AS spot_change_pct,
    round(100 * (premium / first_value(premium) OVER (ORDER BY date ROWS BETWEEN UNBOUNDED PRECEDING AND CURRENT ROW) - 1), 2) AS premium_change_pct,
    round(mean_delta, 3)                                                                               AS delta
FROM
(
    SELECT
        date,
        avg(toFloat64(underlying_close)) AS spot,
        avg(toFloat64(option_close))     AS premium,
        avg(delta)                       AS mean_delta
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date BETWEEN '2026-06-01' AND '2026-06-30'
      AND iv_converged = 1
      AND volume > 0
      AND days_to_expiry BETWEEN 25 AND 35
      AND delta BETWEEN 0.45 AND 0.55
    GROUP BY date
)
ORDER BY date

மாதத்தின் முதல் வரிசையில் ஸ்பாட் $305.25, டெல்டா 0.535. கடைசி வரிசையில் ஸ்பாட் $289.01, டெல்டா 0.517. அந்தக் கடைசி நாளில் ஸ்பாட் மாதத் தொடக்கத்தில் இருந்து -5.32% நகர்ந்திருந்தது, பிரீமியம் 6.86% நகர்ந்திருந்தது. ரூபாய் அளவில் பாதி அளவு நகரும் ஒரு கான்ட்ராக்ட், சதவீத அளவில் முற்றிலும் வேறு எண்ணைக் காட்டுகிறது: பிரீமியம் ஒரு சிறிய தொகை, அதே ரூபாய் நகர்வு அதன் மீது பெரிய சதவீதமாகத் தெரிகிறது. ஒரு பொசிஷனின் அளவை பிரீமியத்தை வைத்து நினைப்பதற்கும், லாட் மதிப்பை வைத்து நினைப்பதற்கும் உள்ள வித்தியாசம் இதுவே.

டெல்டா எக்ஸ்பையரி நெருங்கும்போதும், ஸ்பாட் நகரும்போதும் எப்படி மாறுகிறது என்பது டெல்டா எப்படி வேலை செய்கிறது பக்கத்தில் இருக்கிறது.

எக்ஸ்பையரி அன்று அக்கவுண்ட்டில் என்ன வரும்?

இங்கே இண்டெக்ஸ் ஆப்ஷனுக்கும் ஸ்டாக் ஆப்ஷனுக்கும் உள்ள வித்தியாசம் மிகப் பெரியது.

• இண்டெக்ஸ் ஆப்ஷன்கள் கேஷ் செட்டில்ட் (cash settled). எக்ஸ்பையரி அன்று ஸ்ட்ரைக்கிற்கும் செட்டில்மென்ட் மதிப்புக்கும் உள்ள வித்தியாசம் மட்டும், லாட் சைஸால் பெருக்கப்பட்டு, அக்கவுண்ட்டில் கிரெடிட் அல்லது டெபிட் ஆகும். எந்த ஷேரும் கைமாறுவதில்லை.
• தனி ஸ்டாக் ஆப்ஷன்கள் டெலிவரி அடிப்படையில் செட்டில் ஆகின்றன. ITM ஆக முடியும் கால் கான்ட்ராக்ட்டை வைத்திருப்பவர் ஸ்ட்ரைக் × லாட் சைஸ் என்ற முழுத் தொகையையும் கட்டி ஷேர்களை வாங்க வேண்டியிருக்கும், விற்றவர் அந்த ஷேர்களைக் கொடுக்க வேண்டியிருக்கும்.

₹120 பிரீமியம் கொடுத்த ஒரு பொசிஷன், எக்ஸ்பையரி வாரத்தில் பல லட்ச ரூபாய் கடமையாக மாறுவது இப்படித் தான். கையில் ஷேர் இல்லாமல் டெலிவரிக் கடமை வந்தால் அது ஷார்ட் டெலிவரி ஆகிறது, அதன் ஆக்ஷன் நடைமுறை ஷார்ட் டெலிவரி ஆக்ஷன் பக்கத்தில் இருக்கிறது. எக்ஸ்பையரி நாட்கள், கட் ஆஃப் நேரங்கள், ஆட்டோ ஸ்கொயர் ஆஃப் ஆகியவற்றுக்கு இந்திய ஆப்ஷன்ஸ் எக்ஸ்பையரி நாட்கள் பக்கம் உள்ளது. ப்ரோக்கரைப் பொறுத்து ஸ்கொயர் ஆஃப் கொள்கை வேறுபடுகிறது, அதை உங்கள் ப்ரோக்கரிடம் ஒருமுறை உறுதி செய்துகொள்வது நடைமுறையில் உதவும்.

FAQ

ஆப்ஷன்ஸ் ட்ரேடிங் என்றால் என்ன?

முன்கூட்டியே முடிவான ஒரு விலையில் (ஸ்ட்ரைக்), ஒரு குறிப்பிட்ட தேதிக்குள் (எக்ஸ்பையரி), ஒரு ஸ்டாக்கையோ இண்டெக்ஸையோ வாங்க அல்லது விற்க உள்ள உரிமையை வாங்குவதும் விற்பதும். வாங்குபவர் பிரீமியம் கொடுக்கிறார், விற்பவர் அதைப் பெற்று கான்ட்ராக்ட்டை நிறைவேற்றும் கடமையை ஏற்கிறார்.

ஒரு ஆப்ஷன் கான்ட்ராக்ட் வாங்க எவ்வளவு பணம் தேவை?

பிரீமியம் × லாட் சைஸ். ஸ்கிரீனில் தெரியும் விலை ஒரு ஷேருக்கானது, ஆர்டர் ஒரு லாட்டுக்கானது. லாட் சைஸ் 75 எனில் ₹120 பிரீமியம் ஒரு கான்ட்ராக்ட்டுக்கு ₹9,000. விற்பவருக்கு இது வேறு கணக்கு: அங்கே மார்ஜின் தேவை, அது பெறும் பிரீமியத்தை விட பல மடங்கு பெரியது.

ஆப்ஷன் வாங்குபவருக்கும் விற்பவருக்கும் என்ன வித்தியாசம்?

வாங்குபவரின் அதிகபட்ச நஷ்டம் கொடுத்த பிரீமியத்துடன் நிற்கிறது. விற்பவரின் அதிகபட்ச லாபம் பெற்ற பிரீமியத்துடன் நிற்கிறது, ஆனால் கால் விற்றவரின் நஷ்டத்துக்கு நிலையான மேல் எல்லை இல்லை, அண்டர்லையிங் விலைக்கு மேல் எல்லை இல்லாததால்.

டெல்டா 0.50 என்றால் என்ன?

அண்டர்லையிங் ஒரு ரூபாய் நகர்ந்தால் பிரீமியம் ஏறத்தாழ 50 பைசா நகரும் என்பது. ஸ்பாட்டுக்கு அருகில் உள்ள ஸ்ட்ரைக்குகளில் டெல்டா 0.50 அருகே இருக்கும், ஸ்ட்ரைக் விலகும்போது அது 1 ஐ நோக்கியோ பூஜ்ஜியத்தை நோக்கியோ நகரும்.

எக்ஸ்பையரி அன்று ஆப்ஷன் என்ன ஆகும்?

ITM ஆக இருந்தால் செட்டில் ஆகும்: இண்டெக்ஸ் ஆப்ஷன்களில் வித்தியாசம் பணமாக, ஸ்டாக் ஆப்ஷன்களில் ஷேர் டெலிவரியாக. OTM ஆக இருந்தால் கான்ட்ராக்ட் மதிப்பின்றி முடிந்துவிடும், வாங்கியவர் கொடுத்த பிரீமியம் அங்கேயே நிற்கிறது.

ஒவ்வொரு பேனலுக்கும் கீழே அதன் SQL அப்படியே இருக்கிறது, திறந்து பார்த்து ஒவ்வொரு எண்ணும் எப்படி வந்தது என்று சரிபார்க்கலாம். உங்கள் ஸ்கிரிப்புக்கு இதே கேள்விகளை எளிய வார்த்தைகளில் Strasmore டெர்மினலில் கேட்டுப் பார்க்கலாம்.