Payment in lieu of dividends என்றால் என்ன?

பங்கு ஈவுத்தொகைக்கு மாற்றான பணம் (payment in lieu of dividends) என்பது, ஒரு நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை (dividend) வழங்கப்பட வேண்டிய பதிவுத் தேதியில் (record date), உங்கள் பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்பட்டிருந்தால், உங்கள் தரகர் (broker) உங்கள் கணக்கில் வரவு வைக்கும் பணமாகும். ஒரு நிறுவனம் தனது ஈவுத்தொகையை அந்த நாளில் அதன் பதிவேட்டில் உள்ள பங்குதாரருக்கு மட்டுமே ஒருமுறை வழங்கும். உங்கள் பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்பட்டு விற்கப்பட்டிருந்தால், அந்தப் பங்குகளை வாங்கியவரே பதிவேட்டில் இருப்பார். இருப்பினும், அந்தப் பணத்தை நீங்கள் பெறுவீர்கள். இது நிறுவனத்திடமிருந்து வராமல், கடன் வாங்கியவரிடமிருந்து வேறொரு பெயரில், வேறொரு வரித் தன்மையுடன் உங்களுக்குக் கிடைக்கும்.

பங்கு ஈவுத்தொகைக்கு மாற்றான பணம் எவ்வாறு நிகழ்கிறது

நான்கு நிலைகள் வரிசையாக நடக்கின்றன, இதில் நீங்கள் எந்தச் செயலும் செய்ய வேண்டியதில்லை.

1. உங்கள் பங்குகள் மார்ஜின் கணக்கில் (margin account) அல்லது நீங்கள் விருப்பத்துடன் இணைந்த முழுமையாகச் செலுத்தப்பட்ட பங்குகள் கடன் வழங்கும் திட்டத்தில் (fully paid securities lending program) இருக்கும். இந்த இரண்டு ஏற்பாடுகளும் உங்கள் பங்குகளைக் கடன் கொடுக்கும் உரிமையை உங்கள் தரகருக்கு வழங்குகின்றன.
2. உங்கள் தரகர் அந்தப் பங்குகளை ஒரு கடன் வாங்குபவருக்குக் கடன் கொடுக்கிறார்; பொதுவாக, பங்குகளை விற்று லாபம் ஈட்ட விரும்பும் 'short seller' இதைப் பயன்படுத்துவார்.
3. கடன் வாங்கியவர் அந்தப் பங்குகளை வெளிச் சந்தையில் விற்கிறார். வாங்கியவர் அந்தப் பங்குகளின் முழு உரிமையாளராகி, பங்குதாரர் பதிவேட்டில் இடம்பெறுகிறார்.
4. நிறுவனம் பதிவுத் தேதியில் பதிவேட்டில் உள்ள பங்குதாரருக்கு ஈவுத்தொகையை வழங்குகிறது. அவர் நீங்கள் அல்ல, பங்குகளை வாங்கியவர். கடன் வாங்கியவர் ஒப்பந்தப்படி அதே அளவு பணத்தை உங்களுக்கு வழங்கக் கடமைப்பட்டவர், உங்கள் தரகர் அதை 'பங்கு ஈவுத்தொகைக்கு மாற்றான பணம்' (payment in lieu) என உங்கள் கணக்கில் வரவு வைக்கிறார்.

இந்தத் தொகை பொதுவாக ஈவுத்தொகைக்குச் சரியாக இருக்கும். உதாரணமாக, ஒரு பங்குக்கு 50 சென்ட்கள் ஈவுத்தொகை வழங்கப்பட்டு, உங்கள் 400 பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்பட்டிருந்தால், உங்களுக்கு $200 வரவு வைக்கப்படும்; இது ஈவுத்தொகையாகக் கிடைத்திருக்க வேண்டிய அதே தொகையாகும். வரி படிவங்கள் வரும்போது, இந்த $200 எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது என்பதுதான் மாறுகிறது.

இந்த மாற்றான பணம் எந்த ஈவுத்தொகையை நகலெடுக்கிறது?

நிறுவனம் யாருக்குப் பணம் வழங்க வேண்டும் என்பதை இரண்டு தேதிகள் தீர்மானிக்கின்றன. Ex-dividend date என்பது பங்கு ஈவுத்தொகை இல்லாமல் வர்த்தகம் செய்யத் தொடங்கும் நாளாகும். Record date என்பது நிறுவனம் தனது பங்குதாரர் பதிவேட்டைப் புகைப்படம் எடுத்து, யாருக்குப் பணம் கொடுக்க வேண்டும் என்பதை உறுதிப்படுத்தும் நாளாகும். Pay date என்பது பணம் கைமாறும் நாளாகும், இது பொதுவாக இரண்டு முதல் நான்கு வாரங்களுக்குப் பிறகு வரும். எங்களது ex-dividend date வழிகாட்டி இந்த வரிசையை விளக்குகிறது, மேலும் record date மற்றும் ex-dividend date இடையிலான வேறுபாடு குழப்பமடையக்கூடிய இந்த இரண்டு தேதிகளையும் தெளிவுபடுத்துகிறது.

SELECT
    ticker,
    round(toFloat64(argMax(cash_amount, ex_dividend_date)), 4)          AS cash_per_share,
    formatDateTime(max(ex_dividend_date), '%b %e, %Y')                  AS ex_date_label,
    formatDateTime(argMax(record_date, ex_dividend_date), '%b %e, %Y')  AS record_date_label,
    formatDateTime(argMax(pay_date, ex_dividend_date), '%b %e, %Y')     AS pay_date_label
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'JNJ', 'PG', 'KO', 'PEP', 'XOM', 'CVX', 'MRK', 'IBM', 'PFE')
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND ex_dividend_date >= today() - 200
GROUP BY ticker
ORDER BY cash_per_share DESC

இந்த அட்டவணை 11 முன்னணி நிறுவனங்களின் சமீபத்திய வழக்கமான ஈவுத்தொகையைக் காட்டுகிறது. இந்த குழுவில் CVX நிறுவனம் ஒரு பங்குக்கு அதிகபட்சமாக $1.78 வழங்குகிறது. இது May 19, 2026 அன்று ex-dividend நிலையை அடைந்தது, May 19, 2026 அன்று பதிவேட்டைப் பதிவு செய்தது, மற்றும் Jun 10, 2026 அன்று பணம் வழங்கியது. அந்தப் பதிவுத் தேதியில் பங்குகளைக் கடன் கொடுத்திருந்த முதலீட்டாளருக்கு நிறுவனத்திடமிருந்து எந்தப் பணமும் கிடைக்கவில்லை. அதற்குப் பதிலாக, கடன் வாங்கியவரிடமிருந்து அதே தொகையைப் பெற்றனர்.

இந்த பதிவுத் தேதிகள் எவ்வளவு அடிக்கடி வருகின்றன?

தொடர்ந்து வருகின்றன. அமெரிக்கப் பங்குச் சந்தைகளில் ஈவுத்தொகை வழங்கும் பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் காலாண்டு சுழற்சியைப் பின்பற்றுகின்றன. இந்தச் சுழற்சிகள் காலண்டர் முழுவதும் பரவலாக இருப்பதால், ஒவ்வொரு மாதமும் ஈவுத்தொகை நிகழ்வுகள் நடைபெறுகின்றன.

SELECT
    toString(toStartOfMonth(ex_dividend_date))                  AS month,
    formatDateTime(toStartOfMonth(ex_dividend_date), '%b %Y')   AS month_label,
    count()                                                     AS ex_dividend_events,
    uniqExact(ticker)                                           AS tickers_going_ex
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2025-08-01'
  AND ex_dividend_date <  '2026-08-01'
GROUP BY month, month_label
ORDER BY month

அந்தக் குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில் மாதந்தோறும் கணக்கிடும்போது, Aug 2025 ஆண்டில் 3724 ex-dividend நிகழ்வுகளும், Jul 2026 ஆண்டில் 3851 நிகழ்வுகளும் நடந்தன. அந்த இறுதி மாதத்தில் மட்டும் 3172 தனித்துவமான பங்குகள் (tickers) இருந்தன. கடன் கொடுப்பவருக்கு, இந்த ஒவ்வொரு நிகழ்வும் பங்குகளைக் கடன் கொடுத்து பதிவுத் தேதியைக் கடப்பதற்கான ஒரு வாய்ப்பாகும்.

கடன் பெறுவதற்கு கடினமான பங்குகளில் இது ஏன் காணப்படுகிறது?

யாராவது கடன் வாங்க விரும்பினால் மட்டுமே ஒரு பங்கு கடன் கொடுக்கப்படுகிறது, இதற்கான தேவை பெரும்பாலும் 'short selling'-லிருந்து வருகிறது. ஒரு short seller தங்களுக்குச் சொந்தமில்லாத பங்குகளை விற்க வேண்டும், அந்தப் பங்குகள் கடன் மூலமே கிடைக்கின்றன. Short interest என்பது விற்கப்பட்டு இன்னும் திரும்ப வாங்கப்படாத பங்குகளின் எண்ணிக்கையாகும்; எங்களது short interest அறிமுகம் இந்த எண்ணிக்கை எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது என்பதை விளக்குகிறது. ஒரு பங்கின் கடன் கொடுக்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை அதிகமாக இருந்தால், ஒரு முதலீட்டாளரின் பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்பட்டிருக்க அதிக வாய்ப்புள்ளது. யாரும் short செய்யாத பங்குகளில், கடன் கொடுப்பவர்கள் பெரும்பாலும் மாற்றான பணத்தைப் பெறுவதில்லை.

SELECT
    ticker,
    round(argMax(short_interest, settlement_date) / 1e6, 1)  AS short_interest_millions,
    formatDateTime(max(settlement_date), '%b %e, %Y')        AS settled_label
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker IN ('AAPL', 'MSFT', 'JNJ', 'PG', 'KO', 'PEP', 'XOM', 'CVX', 'MRK', 'IBM', 'PFE')
  AND settlement_date >= today() - 75
GROUP BY ticker
ORDER BY short_interest_millions DESC

Jul 15, 2026 செட்டில்மென்ட் நிலவரப்படி, இந்த அட்டவணையில் உள்ள 11 நிறுவனங்களில் PFE நிறுவனம் 163.8 மில்லியன் பங்குகளுடன் மிகப்பெரிய short position-ஐக் கொண்டுள்ளது. ஒவ்வொரு short position-ம் எங்கோ ஒரு கடன் கொடுப்பவரிடமிருந்து பெறப்பட்ட பங்குகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது, பதிவுத் தேதியில் பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்பட்டிருக்கும் ஒவ்வொரு முதலீட்டாளரும் ஈவுத்தொகைக்கு மாற்றான பணத்தைப் பெறுகிறார்கள்.

கடன் பெறுவதற்கான தேவையும் காலப்போக்கில் மாறுகிறது. அடுத்த அட்டவணை ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கை பன்னிரண்டு மாத கால இடைவெளியில் காட்டுகிறது, எனவே வரைபடத்தின் வடிவம் மாறாது.

SELECT
    toString(settlement_date)                     AS settlement_day,
    formatDateTime(settlement_date, '%b %e, %Y')  AS settled_label,
    round(max(short_interest) / 1e6, 1)           AS short_interest_millions
FROM global_markets.stocks_short_interest
WHERE ticker = 'PFE'
  AND settlement_date >= '2025-08-01'
  AND settlement_date <  '2026-08-01'
GROUP BY settlement_date
ORDER BY settlement_date

அந்தக் கால இடைவெளியில் உள்ள 23 இருமாத அறிக்கைகளின்படி, PFE-ன் short position Aug 15, 2025 அன்று 113.8 மில்லியன் பங்குகளுக்கும், Jul 15, 2026 அன்று 163.8 மில்லியன் பங்குகளுக்கும் இடையில் இருந்தது. ஒவ்வொரு அறிக்கையும் அந்த நிலை உருவான பிறகுதான் பொதுமக்களுக்குத் தெரியவருகிறது, இந்த காலதாமதத்தை short interest தரவு ஏன் இரண்டு வாரங்கள் பழமையானது என்ற கட்டுரை விரிவாக விளக்குகிறது.

வரித் தன்மைதான் முக்கியமான பகுதி

மாற்றான பணம் என்பது ஈவுத்தொகை அல்ல. இது நிறுவனத்தின் லாபப் பகிர்வு அல்ல, ஒரு தரப்பினரிடமிருந்து வரும் பணம். அமெரிக்க வரிச் சட்டம் இந்த வேறுபாட்டைப் பின்பற்றுகிறது. தகுதியான ஈவுத்தொகை (Qualified dividend) என்பது ஒரு தகுதியுள்ள நிறுவனத்திடமிருந்து பெறப்பட்டு, ex-dividend தேதியைச் சுற்றி ஒரு குறிப்பிட்ட காலம் வைத்திருக்கப்படும் பங்குகளுக்கு மட்டுமே பொருந்தும். மாற்றான பணம் இந்தத் தகுதியை அடைவதில்லை, எனவே இது பொதுவாக சாதாரண வருமானமாகவே (ordinary income) கருதப்படுகிறது.

ஆவணங்களும் இதற்கேற்ப பிரிக்கப்படுகின்றன. தரகர்கள் $10 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட மாற்றான பணத்தை Form 1099-MISC-ன் 8-வது பெட்டியில் (பங்கு ஈவுத்தொகை அல்லது வட்டிக்கு மாற்றான பணம்) குறிப்பிடுகிறார்கள். இது சாதாரண மற்றும் தகுதியான ஈவுத்தொகையைக் காட்டும் Form 1099-DIV-ல் இடம்பெறாது. IRS Publication 550, முதலீட்டு வருமானம் மற்றும் செலவுகள், இதற்கான வரி நடைமுறையை விளக்குகிறது.

இரண்டு முக்கிய குறிப்புகள்: சில தரகர்கள் வரி வேறுபாட்டை ஈடுசெய்ய கூடுதல் தொகையை வழங்குகிறார்கள், இது அவர்களின் கடன் ஒப்பந்தத்தைப் பொறுத்தது. மேலும், மேலே உள்ளவை அமெரிக்க கூட்டாட்சி வரி நடைமுறைகள்; நாடுகள் மற்றும் கணக்கு வகைகளைப் பொறுத்து விதிகள் மாறுபடும். வரி விலக்கு அளிக்கப்பட்ட ஓய்வூதியக் கணக்குகளில் ஈவுத்தொகைக்கு வரி இல்லாததால், இந்த வேறுபாடு அங்கு பாதிப்பை ஏற்படுத்தாது. அமெரிக்காவிற்கு வெளியே உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு, அமெரிக்கர் அல்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கான ஈவுத்தொகை வரி விலக்கு என்ற கட்டுரை வரி ஒப்பந்த நடைமுறைகளை விளக்குகிறது.

உங்கள் பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்பட்டதா என்பதை அறிவது எப்படி

• உங்கள் கணக்கு வகை: மார்ஜின் ஒப்பந்தத்தில் பொதுவாக 'hypothecation' பிரிவு இருக்கும், இது உங்கள் பங்குகளைக் கடன் கொடுக்க அனுமதி அளிக்கிறது. சாதாரண ரொக்கக் கணக்கில் (cash account) நீங்கள் தனியாகக் கடன் வழங்கும் திட்டத்தில் சேராதவரை இந்த அனுமதி இருக்காது.
• உங்கள் திட்டப் பதிவு: முழுமையாகச் செலுத்தப்பட்ட பங்குகள் கடன் வழங்கும் திட்டங்கள், கடன் கட்டணத்தில் ஒரு பகுதியை உங்களுக்கு வழங்கும். அந்த வருமானம் உங்கள் கணக்கு அறிக்கையில் தனி வரியாகத் தோன்றும்.
• அறிக்கையில் உள்ள வாசகம்: "payment in lieu of dividend", "PIL", அல்லது "substitute payment" என்று தேடவும். இது ஈவுத்தொகை வழங்கப்பட்ட தேதியிலோ அல்லது அதற்கு அருகிலோ இருக்கும். பகுதிப் பங்குகளுக்குப் பதிலாக வழங்கப்படும் ரொக்கம் (cash in lieu of fractional shares) இதிலிருந்து வேறுபட்டது.
• ஆண்டு இறுதி வரி படிவம்: நீங்கள் பங்குகளை மட்டுமே வைத்திருக்கும் தரகரிடமிருந்து வரும் 1099-MISC படிவம், உங்கள் பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்பட்டதற்கான தெளிவான அறிகுறியாகும்.

உங்கள் வாக்குரிமைக்கு என்ன நடக்கும்

பொருளாதார ரீதியான லாப-நஷ்டங்கள் உங்களுக்கே உரியவை: விலை மாற்றம் மற்றும் மாற்றான பணம் உங்கள் கணக்கிற்கே வரும். ஆனால் வாக்குரிமை உங்களிடம் இருக்காது. பதிவுத் தேதியில் பதிவேட்டில் உள்ளவர் மட்டுமே வாக்களிக்க முடியும். உங்கள் பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்பட்டிருக்கும்போது, கடன் வாங்கியவரிடமிருந்து பங்குகளை வாங்கியவரே அந்த உரிமையைப் பெறுவார். முக்கியமான வாக்கெடுப்புகளுக்கு முன்னதாக தரகர்கள் கடன் கொடுக்கப்பட்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுவார்கள் (recall). பங்குகளை விற்பதும் கடனை முடிவுக்குக் கொண்டுவரும், ஏனெனில் உங்கள் வாங்குபவருக்குப் பங்குகளை வழங்க தரகர் கடமைப்பட்டிருக்கிறார்.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

பங்கு ஈவுத்தொகைக்கு மாற்றான பணம் ஈவுத்தொகைக்குச் சமமானதா?

பொதுவாக ஆம், சரியாக அதே தொகைதான். கடன் வாங்கியவர், கடன் கொடுக்கப்பட்ட பங்குகளுக்கான ஈவுத்தொகை மதிப்பைத் திரும்பச் செலுத்த வேண்டும். சில தரகர்கள் தங்கள் ஒப்பந்தத்தின்படி கூடுதல் தொகையை வழங்கலாம், இது நிறுவனத்திற்கு நிறுவனம் மாறுபடும்.

நான் பங்குகளை மட்டுமே வைத்திருக்கும்போது என் தரகர் ஏன் 1099-MISC படிவத்தை அனுப்பினார்?

$10 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட மாற்றான பணம் 1099-DIV-க்கு பதிலாக 1099-MISC படிவத்தில் காட்டப்படுகிறது. பங்குத் தரகரிடமிருந்து வரும் 1099-MISC படிவம், பொதுவாகப் பங்குகள் பதிவுத் தேதியில் கடன் கொடுக்கப்பட்டிருந்ததைக் குறிக்கிறது. IRS Publication 550 இதற்கான நடைமுறையை விளக்குகிறது.

என் பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்படுவதைத் தடுக்க முடியுமா?

மார்ஜின் கணக்கிற்குப் பதிலாக ரொக்கக் கணக்கில் பங்குகளை வைத்திருப்பது, தரகர் பங்குகளைக் கடன் கொடுப்பதற்கான 'hypothecation' அனுமதியை நீக்குகிறது. முழுமையாகச் செலுத்தப்பட்ட பங்குகள் கடன் வழங்கும் திட்டங்கள் விருப்பத்தின் அடிப்படையிலானவை, அதிலிருந்து வெளியேறலாம். துல்லியமான விதிமுறைகள் உங்கள் கணக்கு ஒப்பந்தத்தில் இருக்கும், அவை தரகருக்குத் தரகர் மாறுபடும்.

பங்குகள் கடன் கொடுக்கப்பட்டிருக்கும்போது என் வாக்குரிமையை இழக்கிறேனா?

ஆம், கடன் காலம் முடியும் வரை. வாக்குரிமை பதிவுத் தேதியில் பதிவேட்டில் உள்ளவருக்கே உரியது, அவர் கடன் வாங்கிய பங்குகளை வாங்கியவராவார். கடனைத் திரும்பப் பெறுவதன் மூலமோ அல்லது பங்குகளை விற்பதன் மூலமோ வாக்குரிமையைப் பெறலாம்.

மாற்றான பணம் என்பது பகுதிப் பங்குகளுக்குப் பதிலாக வழங்கப்படும் ரொக்கமா?

இல்லை. பகுதிப் பங்குகளுக்குப் பதிலாக வழங்கப்படும் ரொக்கம் என்பது பங்குப் பிரிப்பு, இணைப்பு அல்லது ஈவுத்தொகை மறுமுதலீட்டின் போது எஞ்சியிருக்கும் பகுதிப் பங்குகளுக்கானது. பங்கு ஈவுத்தொகைக்கு மாற்றான பணம் என்பது கடன் கொடுக்கப்பட்ட முழுப் பங்குகளுக்கான ஈவுத்தொகைக்கு மாற்றாகும்.

இங்குள்ள ஒவ்வொரு அட்டவணையும் அதை உருவாக்கிய SQL குறியீட்டைக் கொண்டுள்ளது, எனவே ஒவ்வொரு எண்ணும் எவ்வாறு கணக்கிடப்பட்டது என்பதைப் பார்க்க அதைத் திறக்கவும். நீங்கள் ஏற்கனவே வைத்திருக்கும் பங்கின் கடன் தேவை அல்லது ஈவுத்தொகை காலண்டரைச் சரிபார்க்க, Strasmore டெர்மினலில் சாதாரண ஆங்கிலத்தில் கேட்கவும்.