Qué es el IV crush y cómo afecta a las opciones

El IV crush es el colapso rápido de la volatilidad implícita de una opción, que ocurre usualmente en la sesión posterior a un evento programado, principalmente un reporte de ganancias. La incertidumbre que el mercado había descontado en las opciones se resuelve con un solo titular, y la prima de volatilidad se drena de cada contrato del ticker de forma simultánea. Un trader puede acertar la dirección de la acción y aun así perder dinero en la opción; el crush consume más de lo que el movimiento genera.

Cómo se ve el IV crush, medido

La forma más clara de observarlo es mediante un escaneo. Aquí se presentan todos los colapsos significativos de un día en la volatilidad implícita at-the-money en activos subyacentes líquidos de EE. UU. durante las últimas seis semanas, medidos desde los precios de cierre reales —excluyendo fondos apalancados y filtrando cadenas con poco volumen—:

WITH daily AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv,
           sum(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= toDate('2026-06-01') AND date <= toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
      AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI','DRAM')
    GROUP BY underlying_symbol, date
    HAVING count() >= 15 AND sum(volume) >= 1000
),
moves AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           iv, lagInFrame(iv) OVER w AS prev_iv,
           lagInFrame(date) OVER w AS prev_date, vol
    FROM daily
    WINDOW w AS (PARTITION BY underlying_symbol ORDER BY date ASC)
)
SELECT underlying_symbol AS ticker,
       toString(date) AS crush_date,
       round(100 * prev_iv, 1) AS iv_before_pct,
       round(100 * iv, 1) AS iv_after_pct,
       round(100 * (prev_iv - iv), 1) AS iv_drop_points,
       vol AS contracts_traded
FROM moves
WHERE prev_iv > 0 AND date - prev_date <= 4 AND prev_iv - iv >= 0.12
ORDER BY iv_drop_points DESC
LIMIT 12

El evento principal del tablero es AVGO el 2026-06-04: la IV at-the-money fue de 145.4% en una sesión y 48.5% en la siguiente —96.8 puntos de volatilidad implícita perdidos en un día, con 134562 contratos negociados. Al revisar la lista, aparece un patrón sin necesidad de un calendario: los nombres se agrupan en fechas compartidas. Tan solo el 24 de junio incluye varios nombres de memorias y semiconductores; el reporte de una empresa reajustó la incertidumbre de todo su sector.

Anatomía de un crush: Broadcom, junio de 2026

SELECT toString(min(filing_date)) AS avgo_8k_filed,
       count() AS filings
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'AVGO' AND form_type = '8-K'
  AND filing_date BETWEEN toDate('2026-06-01') AND toDate('2026-06-06')

Broadcom presentó un formulario 8-K ante la SEC el 2026-06-03 —el anuncio de resultados. Sus opciones pasaron semanas descontando el evento:

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       sum(volume) AS contracts_traded
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AVGO'
  AND date BETWEEN toDate('2026-05-22') AND toDate('2026-06-12')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
ORDER BY date

La forma de la curva lo explica todo. La volatilidad implícita sube hacia el día del evento día tras día —los compradores de opciones pagan cada vez más por los mismos strikes—, alcanza su punto máximo la sesión previa al reporte y colapsa la sesión posterior. La acción sigue moviéndose tras la noticia; lo que desaparece es la prima por la incertidumbre. Cada poseedor de una opción en el nombre paga ese reajuste de inmediato, tanto en calls como en puts, independientemente de la dirección de la acción.

Las tres reglas que impone el crush

El crush está descontado, no es oculto. Una IV previa a ganancias del 100% frente a un 40% normal es el mercado cotizando abiertamente el peso del evento. Comprar esa opción es comprar el evento a precio completo; el número de volatilidad implícita indica exactamente qué parte de la prima pertenece al evento.

La dirección no es suficiente. El valor de una opción se mueve por el precio de la acción Y por la volatilidad implícita —el vega mide esta segunda exposición. Cuando cuarenta puntos de IV desaparecen durante la noche, el vega convierte eso en dólares perdidos, y una predicción direccional correcta puede terminar en rojo.

El otro lado de la mesa es una cosecha. Los vendedores de opciones cobran la prima inflada previa al evento y se la quedan cuando ocurre el crush —asumiendo, a cambio, el riesgo de que el movimiento supere todo lo descontado. Ninguna parte es dinero gratis; el crush es simplemente el momento en que se liquida el precio de la incertidumbre.

Para ver la misma mecánica aplicada a un contrato único —precio, delta e IV durante un reporte real— consulte cómo los earnings mueven las griegas de las opciones. Para saber dónde se encuentra la prima del evento actualmente, el tablero de mayor volatilidad implícita es la lista de seguimiento estándar; varios de sus valores habituales están ahí precisamente antes de reportes programados.

FAQ

¿Qué causa el IV crush?

La resolución de una incertidumbre programada —ganancias ante todo, pero también decisiones de la FDA, fallos judiciales o eventos de guidance. Las opciones habían descontado un amplio rango de resultados; el anuncio reduce ese rango a uno solo, y la prima de volatilidad desaparece con ello.

¿Qué tan grande es un IV crush típico?

En el tablero de seis semanas de esta página, los colapsos medidos van desde 42.1 hasta 96.8 puntos de volatilidad implícita at-the-money en una sola sesión. Los eventos más grandes reducen la IV aproximadamente a la mitad durante la noche.

¿El IV crush afecta a calls y puts por igual?

Sí. La volatilidad implícita es una propiedad de toda la cadena de opciones, y el colapso afecta a ambos lados —un poseedor de un put y un poseedor de un call en el mismo nombre pierden la misma prima de volatilidad, sin importar hacia dónde se movió la acción.

¿Se puede evitar el IV crush?

Solo se puede operar alrededor de él: comprar opciones cuando no haya un evento dentro del plazo de expiración, cerrar posiciones antes del anuncio, usar spreads que vendan tanta prima de evento como compren, o ser el vendedor. Mantener una opción larga durante un evento conocido ES una apuesta a que el movimiento supere el crush ya descontado.

Cada número arriba es una consulta almacenada y versionada sobre todo el tape de opciones —expanda cualquier panel para auditarlo, o ejecute el mismo escaneo de crush en cualquier ventana desde la terminal de Strasmore.