Comprendre l'IV crush sur les résultats

L'IV crush est l'effondrement rapide de la volatilité implicite d'une option, survenant généralement la séance suivant un événement programmé — principalement la publication de résultats. L'incertitude que le marché avait intégrée dans le prix des options se résout en une seule annonce, et la prime de volatilité disparaît simultanément de tous les contrats sur le titre. Un trader peut prédire correctement la direction de l'action et perdre de l'argent sur l'option ; le crush absorbe davantage que ce que le mouvement du cours rapporte.

Mesurer l'IV crush

La méthode la plus simple consiste à effectuer un scan. Voici tous les effondrements importants sur une journée de la volatilité implicite at-the-money sur les sous-jacents américains liquides au cours des six dernières semaines, mesurés à partir des cours de clôture réels — les fonds levier et les chaînes peu liquides sont exclus :

WITH daily AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv,
           sum(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= toDate('2026-06-01') AND date <= toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
      AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI','DRAM')
    GROUP BY underlying_symbol, date
    HAVING count() >= 15 AND sum(volume) >= 1000
),
moves AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           iv, lagInFrame(iv) OVER w AS prev_iv,
           lagInFrame(date) OVER w AS prev_date, vol
    FROM daily
    WINDOW w AS (PARTITION BY underlying_symbol ORDER BY date ASC)
)
SELECT underlying_symbol AS ticker,
       toString(date) AS crush_date,
       round(100 * prev_iv, 1) AS iv_before_pct,
       round(100 * iv, 1) AS iv_after_pct,
       round(100 * (prev_iv - iv), 1) AS iv_drop_points,
       vol AS contracts_traded
FROM moves
WHERE prev_iv > 0 AND date - prev_date <= 4 AND prev_iv - iv >= 0.12
ORDER BY iv_drop_points DESC
LIMIT 12

L'événement principal du tableau est AVGO le 2026-06-04 : l'IV at-the-money est de 145.4% une séance, 48.5% la suivante — soit 96.8 points de volatilité implicite perdus en une journée, sur 134562 contrats échangés. En parcourant la liste, un schéma apparaît sans calendrier précis : les titres se regroupent sur des dates communes. Le 24 juin seul comprend plusieurs valeurs du secteur des mémoires et des semi-conducteurs — le rapport d'une seule société a réévalué l'incertitude de tout son secteur.

Anatomie d'un crush : Broadcom, juin 2026

SELECT toString(min(filing_date)) AS avgo_8k_filed,
       count() AS filings
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'AVGO' AND form_type = '8-K'
  AND filing_date BETWEEN toDate('2026-06-01') AND toDate('2026-06-06')

Broadcom a déposé un formulaire 8-K auprès de la SEC le 2026-06-03 — l'annonce des résultats. Ses options avaient passé des semaines à intégrer l'événement :

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       sum(volume) AS contracts_traded
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AVGO'
  AND date BETWEEN toDate('2026-05-22') AND toDate('2026-06-12')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
ORDER BY date

La structure explique tout. La volatilité implicite grimpe jour après jour avant l'événement — les acheteurs d'options paient de plus en plus cher pour les mêmes strikes — elle atteint un pic la séance précédant la publication, puis s'effondre la séance suivante. L'action continue de bouger suite à l'annonce ; ce qui disparaît est la prime pour l'incertitude. Chaque détenteur d'option sur le titre subit cette réévaluation instantanément, calls et puts confondus, quelle que soit la direction du titre.

Les trois règles de l'IV crush

Le crush est intégré dans le prix, pas caché. Une IV pré-résultats de 100 %+ contre une valeur normale de 40 % signifie que le marché affiche ouvertement le poids de l'événement. Acheter cette option revient à acheter l'événement au prix fort ; le chiffre de la volatilité implicite vous indique précisément quelle part de la prime est liée à l'événement.

La direction ne suffit pas. La valeur d'une option évolue selon le prix de l'action ET selon la volatilité implicite — le vega mesure cette seconde exposition. Lorsque quarante points d'IV disparaissent durant la nuit, le vega transforme cela en perte monétaire, et un call directionnel correct peut finir en perte.

L'autre côté de la table est une récolte. Les vendeurs d'options encaissent la prime gonflée avant l'événement et la conservent lors du crush — en échange, ils assument le risque que le mouvement dépasse tout ce qui a été pricé. Aucun côté ne bénéficie d'argent gratuit ; le crush est simplement le moment où le prix de l'incertitude est réglé.

Pour observer ces mécanismes sur un contrat unique — prix, delta et IV lors d'un rapport réel — consultez comment les résultats font bouger les grecques des options. Pour connaître la prime d'événement actuelle, le tableau de la volatilité implicite la plus élevée est la watchlist de référence ; plusieurs de ses titres réguliers s'y trouvent précisément avant des publications prévues.

FAQ

Qu'est-ce qui cause l'IV crush ?

La résolution d'une incertitude programmée — les résultats avant tout, mais aussi les décisions de la FDA, les décisions de justice ou les annonces de guidance. Les options ont pricé une large gamme de scénarios ; l'annonce réduit cette gamme à un seul résultat, et la prime de volatilité disparaît avec elle.

Quelle est l'ampleur d'un IV crush typique ?

Sur le tableau de six semaines présenté ici, les effondrements mesurés vont de 42.1 à 96.8 points de volatilité implicite at-the-money en une seule séance. Les événements les plus importants divisent approximativement l'IV par deux durant la nuit.

L'IV crush affecte-t-elle les calls et les puts de la même manière ?

Oui. La volatilité implicite est une propriété de l'ensemble de la chaîne d'options, et l'effondrement touche les deux côtés — un détenteur de put et un détenteur de call sur le même titre perdent la même prime de volatilité, quelle que soit la direction du mouvement de l'action.

Peut-on éviter l'IV crush ?

Vous pouvez seulement trader autour : achetez des options lorsqu'aucun événement n'est prévu avant l'expiration, clôturez vos positions avant l'annonce, utilisez des spreads qui vendent autant de prime d'événement qu'ils en achètent, ou soyez le vendeur. Détenir une option longue lors d'un événement connu EST un pari que le mouvement sera supérieur au crush pricé.

Chaque chiffre ci-dessus est une requête stockée et versionnée sur l'intégralité des données d'options — développez n'importe quel panneau pour l'auditer, ou lancez le même scan de crush sur n'importe quelle période via le terminal Strasmore.