IV crush क्या है और इसे कैसे मापें

IV crush का अर्थ है किसी ऑप्शन की implied volatility का तेजी से गिरना। यह आमतौर पर किसी निर्धारित घटना के बाद, विशेष रूप से earnings report के बाद होता है। बाजार ने घटना को लेकर जो अनिश्चितता ऑप्शन में शामिल की थी, वह एक खबर के साथ समाप्त हो जाती है। इसके परिणामस्वरूप उस स्टॉक के सभी कॉन्ट्रैक्ट्स से volatility premium एक साथ खत्म हो जाता है। एक ट्रेडर स्टॉक की दिशा का सही अनुमान लगाकर भी ऑप्शन में पैसा गंवा सकता है; क्योंकि crush से होने वाला नुकसान, स्टॉक की चाल से होने वाले लाभ से अधिक होता है।

IV crush का मापन

इसे देखने का सबसे सटीक तरीका इसे स्कैन करना है। यहाँ पिछले छह हफ्तों में liquid US underlyings में at-the-money implied volatility में हुए बड़े एक-दिवसीय पतन का विवरण दिया गया है। यह वास्तविक closing prices पर आधारित है — इसमें leveraged funds को शामिल नहीं किया गया है और thin chains को हटा दिया गया है:

WITH daily AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv,
           sum(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= toDate('2026-06-01') AND date <= toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
      AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI','DRAM')
    GROUP BY underlying_symbol, date
    HAVING count() >= 15 AND sum(volume) >= 1000
),
moves AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           iv, lagInFrame(iv) OVER w AS prev_iv,
           lagInFrame(date) OVER w AS prev_date, vol
    FROM daily
    WINDOW w AS (PARTITION BY underlying_symbol ORDER BY date ASC)
)
SELECT underlying_symbol AS ticker,
       toString(date) AS crush_date,
       round(100 * prev_iv, 1) AS iv_before_pct,
       round(100 * iv, 1) AS iv_after_pct,
       round(100 * (prev_iv - iv), 1) AS iv_drop_points,
       vol AS contracts_traded
FROM moves
WHERE prev_iv > 0 AND date - prev_date <= 4 AND prev_iv - iv >= 0.12
ORDER BY iv_drop_points DESC
LIMIT 12

बोर्ड की सबसे बड़ी घटना 2026-06-04 को AVGO है: एक सत्र में at-the-money IV 145.4% था, और अगले सत्र में 48.5% था — यानी 134562 कॉन्ट्रैक्ट्स पर एक ही दिन में 96.8 points की implied volatility खत्म हो गई। सूची को देखने पर बिना किसी कैलेंडर के एक पैटर्न दिखाई देता है: विभिन्न नाम एक ही तारीखों पर केंद्रित हैं। अकेले 24 जून को कई memory-chip और semiconductor नाम शामिल हैं — एक कंपनी की रिपोर्ट ने पूरे सेक्टर की अनिश्चितता को पुनर्गिश्चित (reprice) कर दिया।

एक crush का विश्लेषण: Broadcom, June 2026

SELECT toString(min(filing_date)) AS avgo_8k_filed,
       count() AS filings
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'AVGO' AND form_type = '8-K'
  AND filing_date BETWEEN toDate('2026-06-01') AND toDate('2026-06-06')

Broadcom ने 2026-06-03 को SEC के पास 8-K फाइल किया — जो कि परिणामों की घोषणा थी। इसके ऑप्शंस ने हफ्तों तक इस घटना को प्राइस किया था:

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       sum(volume) AS contracts_traded
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AVGO'
  AND date BETWEEN toDate('2026-05-22') AND toDate('2026-06-12')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
ORDER BY date

इसका ग्राफ पूरी कहानी बताता है। घटना के दिन तक implied volatility लगातार बढ़ती रहती है — ऑप्शन खरीदार एक ही strike price के लिए अधिक भुगतान करते हैं — फाइलिंग वाले सत्र से पहले यह अपने शिखर पर होती है, और अगले सत्र में गिर जाती है। खबर आने पर स्टॉक अभी भी मूव करता है; लेकिन जो गायब हो जाता है, वह है अनिश्चितता का premium। उस स्टॉक का हर ऑप्शन होल्डर, चाहे वह call हो या put, उस repricing का नुकसान एक साथ उठाता है, चाहे स्टॉक किसी भी दिशा में गया हो।

Crush के तीन नियम

Crush पहले से तय (priced) होता है, छिपा हुआ नहीं। सामान्य 40% के मुकाबले 100%+ की pre-earnings IV यह दर्शाती है कि बाजार घटना के महत्व को स्पष्ट रूप से स्वीकार कर रहा है। उस ऑप्शन को खरीदना पूरी कीमत पर घटना को खरीदना है; implied volatility का आंकड़ा आपको सटीक रूप से बताता है कि कितना premium घटना के कारण है।

केवल दिशा का ज्ञान पर्याप्त नहीं है। ऑप्शन का मूल्य स्टॉक की कीमत AND implied volatility दोनों पर निर्भर करता है — vega दूसरे जोखिम को मापता है। जब रातों-रात IV में चालीस पॉइंट्स की गिरावट आती है, तो vega इसे डॉलर में होने वाले नुकसान में बदल देता है, और सही दिशात्मक अनुमान लगाने के बाद भी परिणाम लाल (loss) में हो सकता है।

समान प्रक्रिया का दूसरा पक्ष लाभ कमाना है। ऑप्शन सेलर्स घटना से पहले बढ़े हुए premium को इकट्ठा करते हैं और crush होने पर उसे अपने पास रखते हैं — इसके बदले में, वे इस जोखिम को उठाते हैं कि स्टॉक की चाल तय की गई कीमत से अधिक हो सकती है। दोनों पक्षों के लिए पैसा मुफ्त नहीं है; crush केवल वह क्षण है जब अनिश्चितता की कीमत का निपटारा होता है।

एक ही कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से देखी गई समान प्रक्रिया के लिए — वास्तविक रिपोर्ट के दौरान price, delta, और IV — how earnings move option greeks देखें। वर्तमान में event premium कहाँ है, इसके लिए highest implied volatility board सबसे सटीक watchlist है; इसके कई नियमित नाम निर्धारित रिपोर्ट से ठीक पहले वहां मौजूद हैं।

FAQ

IV crush का कारण क्या है?

एक निर्धारित अनिश्चितता का समाप्त होना — सबसे पहले earnings, और साथ ही FDA निर्णय, अदालती फैसले, और guidance events। ऑप्शंस ने परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला को प्राइस किया था; घोषणा उस श्रृंखला को एक परिणाम तक सीमित कर देती है, और volatility premium भी उसके साथ चला जाता है।

एक सामान्य IV crush कितना बड़ा होता है?

इस पेज के छह-सप्ताह के बोर्ड पर, एक ही सत्र में मापा गया at-the-money implied volatility का पतन 42.1 से 96.8 points तक है। सबसे बड़ी घटनाओं में रातों-रात IV लगभग आधी हो जाती है।

क्या IV crush calls और puts को समान रूप से प्रभावित करता है?

हाँ। Implied volatility पूरी option chain का गुण है, और यह गिरावट दोनों पक्षों को प्रभावित करती है — एक ही स्टॉक पर put होल्डर और call होल्डर दोनों समान volatility premium खो देते हैं, चाहे स्टॉक किसी भी दिशा में गया हो।

क्या आप IV crush से बच सकते हैं?

आप केवल इसके आसपास ट्रेड कर सकते हैं: एक्सपायरी विंडो के भीतर कोई घटना न होने पर ऑप्शन खरीदें, घोषणा से पहले पोजीशन बंद करें, ऐसे spreads का उपयोग करें जो उतने ही event premium को बेचते हैं जितना वे खरीदते हैं, या फिर सेलर बनें। किसी ज्ञात घटना के दौरान long option होल्ड करना इस बात का दांव है कि स्टॉक की चाल, प्राइस किए गए crush से अधिक होगी।

ऊपर दिया गया प्रत्येक नंबर पूरे options tape पर एक संग्रहीत, versioned query है — किसी भी पैनल को ऑडिट करने के लिए उसे विस्तार दें, या Strasmore terminal से किसी भी विंडो पर समान crush scan चलाएं।