O que é IV crush e como ele afeta opções

O IV crush é o colapso rápido da volatilidade implícita de uma opção, geralmente na sessão após um evento agendado — principalmente um relatório de lucros. A incerteza que o mercado precificou nas opções se resolve com uma única notícia, e o prêmio de volatilidade é drenado de todos os contratos do ativo simultaneamente. Um trader pode acertar a direção da ação e ainda assim perder dinheiro na opção; o crush retira mais do que o movimento compensa.

Como o IV crush se parece, medido

A maneira mais clara de visualizá-lo é através de um scan. Aqui está cada grande colapso de um dia na volatilidade implícita at-the-money em ativos subjacentes líquidos dos EUA ao longo das últimas seis semanas, medido a partir de preços de fechamento reais — fundos alavancados excluídos, cadeias de baixa liquidez filtradas:

WITH daily AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           quantileExact(0.5)(implied_volatility) AS iv,
           sum(volume) AS vol
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE date >= toDate('2026-06-01') AND date <= toDate('2026-07-15')
      AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
      AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
      AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
      AND underlying_symbol NOT IN ('KORU','SOXL','SOXS','TQQQ','SQQQ','NVDL','NVDS','NVD','TSLL','TSLQ','TSLZ','SPXL','SPXS','UPRO','SPXU','LABU','LABD','FAS','FAZ','TNA','TZA','YINN','YANG','UDOW','SDOW','BOIL','KOLD','UCO','SCO','USD','SSO','SDS','QLD','QID','ERX','ERY','DRN','DRV','CURE','SOXY','MUU','SNXX','UVXY','SVXY','UVIX','SVIX','BULZ','WEBL','WEBS','DPST','DRIP','GUSH','AGQ','ZSL','BITX','ETHU','MSTX','MSTU','CONL','DUST','JNUG','JDST','NUGT','AMDL','NUAI','DRAM')
    GROUP BY underlying_symbol, date
    HAVING count() >= 15 AND sum(volume) >= 1000
),
moves AS (
    SELECT underlying_symbol, date,
           iv, lagInFrame(iv) OVER w AS prev_iv,
           lagInFrame(date) OVER w AS prev_date, vol
    FROM daily
    WINDOW w AS (PARTITION BY underlying_symbol ORDER BY date ASC)
)
SELECT underlying_symbol AS ticker,
       toString(date) AS crush_date,
       round(100 * prev_iv, 1) AS iv_before_pct,
       round(100 * iv, 1) AS iv_after_pct,
       round(100 * (prev_iv - iv), 1) AS iv_drop_points,
       vol AS contracts_traded
FROM moves
WHERE prev_iv > 0 AND date - prev_date <= 4 AND prev_iv - iv >= 0.12
ORDER BY iv_drop_points DESC
LIMIT 12

O principal evento da tabela é AVGO em 2026-06-04: IV at-the-money de 145.4% em uma sessão, 48.5% na seguinte — 96.8 pontos de volatilidade implícita perdidos em um dia, em 134562 contratos negociados. Ao ler a lista, um padrão aparece sem necessidade de calendário: nomes se agrupam em datas comuns. Apenas em 24 de junho, há vários nomes de memórias e semicondutores — o relatório de uma empresa reajustou a incerteza de todo o seu setor.

Anatomia de um crush: Broadcom, junho de 2026

SELECT toString(min(filing_date)) AS avgo_8k_filed,
       count() AS filings
FROM global_markets.stocks_sec_edgar_index
WHERE ticker = 'AVGO' AND form_type = '8-K'
  AND filing_date BETWEEN toDate('2026-06-01') AND toDate('2026-06-06')

A Broadcom registrou um 8-K na SEC em 2026-06-03 — o anúncio dos resultados. Suas opções passaram semanas precificando o evento:

SELECT toString(date) AS session_date,
       round(100 * quantileExact(0.5)(implied_volatility), 1) AS atm_iv_pct,
       sum(volume) AS contracts_traded
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AVGO'
  AND date BETWEEN toDate('2026-05-22') AND toDate('2026-06-12')
  AND iv_converged AND implied_volatility BETWEEN 0.02 AND 5
  AND abs(strike_price / underlying_close - 1) <= 0.05
  AND expiration_date BETWEEN date + 7 AND date + 60
GROUP BY date
ORDER BY date

O formato é toda a história. A volatilidade implícita sobe em direção ao dia do evento dia após dia — compradores de opções pagando cada vez mais pelos mesmos strikes — atinge o pico na sessão antes do registro e colapsa na sessão seguinte. A ação ainda se move com a notícia; o que desaparece é o prêmio pelo desconhecimento. Todo detentor de opção no ativo paga esse reajuste de uma vez, tanto para calls quanto para puts, independentemente de para onde a ação foi.

As três regras que o crush impõe

O crush é precificado, não ocultado. Um IV pré-earnings de 100%+ contra um normal de 40% é o mercado cotando abertamente o peso do evento. Comprar essa opção é comprar o evento pelo preço cheio; o número da volatilidade implícita diz exatamente quanto do prêmio é o evento.

Direção não é suficiente. O valor de uma opção se move com o preço da ação E com a volatilidade implícita — o vega mede essa segunda exposição. Quando quarenta pontos de IV desaparecem durante a noite, o vega transforma isso em dólares perdidos, e um call direcional correto ainda pode terminar no vermelho.

O outro lado da mesma mesa é uma colheita. Vendedores de opções coletam o prêmio inflado pré-evento e o mantêm quando o crush acontece — carregando, em troca, o risco de que o movimento exceda tudo o que foi precificado. Nenhum lado é dinheiro grátis; o crush é apenas o momento em que o preço da incerteza é liquidado.

Para a mesma mecânica aplicada a um único contrato — preço, delta e IV durante um relatório real — veja como o earnings move as gregas das opções. Para saber onde o prêmio do evento está agora, o board de maior volatilidade implícita é o watchlist padrão; vários de seus nomes recorrentes estão lá precisamente antes de relatórios agendados.

FAQ

O que causa o IV crush?

A resolução de uma incerteza agendada — earnings acima de tudo, e também decisões da FDA, decisões judiciais e eventos de guidance. As opções precificaram uma ampla gama de resultados; o anúncio reduz essa gama a apenas um, e o prêmio de volatilidade vai junto.

Qual o tamanho de um IV crush típico?

Nesta tabela de seis semanas, os colapsos medidos variam de 42.1 a 96.8 pontos de volatilidade implícita at-the-money em uma única sessão. Os maiores eventos reduzem o IV quase pela metade da noite para o dia.

O IV crush afeta calls e puts igualmente?

Sim. A volatilidade implícita é uma propriedade de toda a cadeia de opções, e o colapso atinge ambos os lados — um detentor de put e um detentor de call no mesmo ativo perdem o mesmo prêmio de volatilidade, independentemente de como a ação se moveu.

É possível evitar o IV crush?

Você só pode negociar ao redor dele: comprar opções quando não houver um evento dentro do prazo de vencimento, fechar posições antes do anúncio, usar spreads que vendam tanto prêmio de evento quanto compram, ou ser o vendedor. Manter uma opção longa durante um evento conhecido É uma aposta de que o movimento superará o crush precificado.

Cada número acima é uma consulta armazenada e versionada sobre todo o tape de opções — expanda qualquer painel para auditá-lo ou execute o mesmo scan de crush em qualquer janela do terminal Strasmore.