Warum sind Spreads zur Eröffnung breiter? Echte Daten

Spreads sind zur Eröffnung breiter als in fast jeder anderen Phase der regulären US-Handelssitzung, und je dünner eine Aktie gehandelt wird, desto stärker fällt dieser Aufschlag aus. Im unten dargestellten gleitenden Zeitfenster lag der mediane Bid-Ask-Spread in der ersten halben Handelsstunde beim 2.56-Fachen des Mittagswerts bei Etsy, einem Mid-Cap-Titel, und beim 2.01-Fachen bei Apple, während SPY – der von den drei Titeln am stärksten quotierte – ein gepooltes Verhältnis von 1 verzeichnete: eine flache Linie, die sich als Artefakt des Ein-Cent-Preisrasters erweist, nicht als Beleg für eine kostenlose Eröffnung. Diese Seite rekonstruiert diesen zeitlichen Verlauf anhand von Notierungen auf Tick-Ebene.

Was der Spread bei einer Market Order kostet

Jede Aktie zeigt zwei Preise gleichzeitig: den Bid, das beste vorliegende Kaufgebot, und den Ask, das beste vorliegende Verkaufsangebot. Die Lücke zwischen beiden ist der Bid-Ask-Spread, und eine Market Order, also ein Auftrag, der sofort zum besten verfügbaren Preis ausgeführt wird, zahlt genau diesen Spread: Käufe werden zum Ask ausgeführt, Verkäufe zum Bid, und die Differenz geht an denjenigen, der die Quote gestellt hat, meist einen Market Maker. Zwei Eigenschaften dieser Quote sind im Folgenden wichtig: Sie folgt einem Tagesverlauf, dessen teuerstes Ende der Morgen ist, und sie bewegt sich in ganzen Cent-Schritten, sodass der engste Spread bei einem hochpreisigen ETF und bei einer deutlich günstigeren Mid-Cap-Aktie derselbe eine Cent sein kann.

Die Spread-Uhr: eine Form, drei Liquiditätsstufen

Der Chart folgt drei Liquiditätsstufen: SPY, dem S&P-500-ETF; Apple, einem Mega-Cap-Titel; Etsy, einem Mid-Cap-Titel. Jedes gültige NBBO-Update, das marktweit beste Geld- und Briefgebot, das der Broker anzeigt und das in unserem NBBO-Erklärstück aufgeschlüsselt wird, fällt in einem aktuellen mehrtägigen Zeitraum in einen 30-Minuten-Zeitblock der regulären Handelssitzung. Der Median-Spread jedes Zeitblocks wird durch den engsten Spread des jeweiligen Titels geteilt, sodass 1 bedeutet: so eng wie der Titel es überhaupt wird.

SELECT et_time,
       round(anyIf(rel, ticker = 'SPY'), 2) AS spy_x,
       round(anyIf(rel, ticker = 'AAPL'), 2) AS aapl_x,
       round(anyIf(rel, ticker = 'ETSY'), 2) AS etsy_x
FROM (
    SELECT ticker,
           et_time,
           median_bps / min(median_bps) OVER (PARTITION BY ticker) AS rel
    FROM (
        SELECT ticker,
               formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
               quantileExact(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000) AS median_bps
        FROM global_markets.cache_stocks_quotes
        WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
          AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
          AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
          AND (toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp)) BETWEEN 810 AND 1199
          AND bid_price > 0
          AND ask_price > bid_price
        GROUP BY ticker, et_time
    )
)
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

In Lehrbüchern wird das intraday-Muster als U-Form beschrieben: weit zur Eröffnung, eng zur Mittagszeit, wieder weiter zum Handelsschluss. Gemessen zeigt sich hier dagegen eine Skipiste – bei Titeln, deren Spread überhaupt Spielraum zur Bewegung hat. Etsy eröffnete beim 4.64-fachen seines engsten Niveaus, lag um 10:30 Uhr bereits beim 2.35-fachen und zur Mittagszeit beim 1.76-fachen; Apple eröffnete beim 3.01-fachen. Bei allen drei Titeln ist die letzte halbe Stunde die mit dem engsten Spread, 1-fach, 1-fach, 1-fach – die erneute Ausweitung, die Trader mit "dem Handelsschluss" verbinden, gehört also in die nachbörsliche Sitzung, nach der Schlussauktion.

Die Linie von SPY verläuft flach: das 1.01-fache im Eröffnungsblock, das 1.01-fache zur Mittagszeit. Der Median-Spread bewegt sich den ganzen Tag über kaum. Das ist keine fehlende Eröffnungsprämie, sondern das Ergebnis des Penny-Grids.

Das Penny-Raster: Wo sich die Prämie bei den Titeln mit den engsten Spreads versteckt

Der mediane Spread von SPY beträgt beim Handelsstart 2¢ und zur Mittagszeit 2¢ – dieselben zwei Pennys, sodass der Median nichts mehr aussagt. Die darunterliegende Verteilung dagegen schon. Diese Grafik erfasst je Halbstunde den Anteil der Kursaktualisierungen, die am Minimum von einem Cent liegen.

SELECT et_time,
       round(100 * countIf(ticker = 'SPY' AND spread_c <= 1.0001) / countIf(ticker = 'SPY'), 1) AS spy_pct_penny,
       round(100 * countIf(ticker = 'AAPL' AND spread_c <= 1.0001) / countIf(ticker = 'AAPL'), 1) AS aapl_pct_penny,
       round(100 * countIf(ticker = 'ETSY' AND spread_c <= 1.0001) / countIf(ticker = 'ETSY'), 1) AS etsy_pct_penny
FROM (
    SELECT ticker,
           formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
           toFloat64(ask_price - bid_price) * 100 AS spread_c
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
      AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
      AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
      AND (toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp)) BETWEEN 810 AND 1199
      AND bid_price > 0
      AND ask_price > bid_price
)
GROUP BY et_time
ORDER BY et_time

SPY lag in der ersten halben Handelsstunde bei 28.7% seiner Aktualisierungen auf dem Eincent-Minimum, in der letzten halben Stunde bei 46.6%; bei Apple waren es 3.8% gegenüber 28.9%; bei Etsy 0.2% gegenüber 9.5%. Jeder Titel startet weiter vom Minimum entfernt, als er schließt. Bei SPY ist die Ausweitung real, aber nicht bepreisbar: Der Spread im 90. Perzentil lag zur Eröffnung bei 3¢ gegenüber 3¢ zur Mittagszeit, 1x – demselben Verhältnis, das auch der Median zeigte (1x). Beim liquidesten Titel im Band ist das Penny-Raster in diesem Zeitfenster grob genug, um die Prämie sowohl am Rand der Verteilung als auch im Median zu absorbieren. Was dennoch sichtbar bleibt, ist der gelegentliche Morgen: Der Eröffnungsspread von SPY lag in 38% der Handelstage mehr als 1% über dem Mittagswert, und sein schlechtester Morgen eröffnete bei 2.01x seines eigenen Mittagswerts. Die Prämie existiert – ein Cent ist schlicht eine zu grobe Einheit, um sie abzurechnen.

Warum sind die Spreads zur Eröffnung breiter?

In der ersten halben Handelsstunde fallen drei Faktoren zusammen, und keiner von ihnen hält bis zur Mittagszeit an.

• Der nächtliche Rückstau entlädt sich auf einen Schlag. Zwischen dem Handelsschluss um 16:00 Uhr und der Eröffnungsauktion am nächsten Morgen sammeln sich siebzehneinhalb Stunden an Informationen an – Quartalszahlen, Prognosen, Handelssitzungen im Ausland –, während der fortlaufende Handel ruht. Die ersten Kurse orientieren sich an der Kurslücke, nicht am Schlusskurs des Vortags.
• Die Preisfindung läuft noch. Die Auktion verdichtet diesen Rückstau zu einem einzigen Kurs; danach braucht der Markt mehrere Minuten, um eine Spanne um diesen Kurs herum zu finden, und die Kurse passen sich am schnellsten an, solange diese Suche andauert.
• Das Orderbuch füllt sich erst allmählich. Im vorbörslichen Handel stellen deutlich weniger Marktteilnehmer Kurse, und die Eröffnungsglocke setzt das Orderbuch nicht augenblicklich zurück.

Wie ein Handelsstopp die Uhr zurückstellt

Ein Handelsstopp ist die extreme Ausprägung desselben Mechanismus. Nach den Limit-up-Limit-down-Regeln (LULD) löst eine Aktie, deren Kurs eine Bandbreite um ihren jüngsten Durchschnitt verlässt, eine fünfminütige Pause aus; eine Börse kann einen Titel auch wegen anstehender Nachrichten aussetzen. Während der Unterbrechung gibt es keine zweiseitige Quotierung, die gekreuzt werden könnte – das auf dem Bildschirm angezeigte einseitige oder gekreuzte Orderbuch ist kein handelbarer Markt. Der Handel setzt über eine Wiedereröffnungsauktion wieder ein, deren erste Kurse die Rückstau- und Preisfindungslast einer Eröffnung um 9:30 Uhr tragen – komprimiert auf wenige Minuten. Eine Aktie, die nahe der Eröffnung ausgesetzt wird, zahlt diesen Preis zweimal.

Premarket ist ein anderer Markt

Der dünne Orderbuch-Treiber wird meist nur behauptet; dieses Panel bepreist ihn, gleiche Namen, gleiches Zeitfenster, fünf Phasen des Handelstags, in Basispunkten (bps), Hundertstel eines Prozentpunkts des Aktienkurses, damit Namen mit unterschiedlichen Kursen vergleichbar sind.

SELECT phase,
       round(quantileExact(0.5)(spy_b), 2) AS spy_bps,
       round(quantileExact(0.5)(aapl_b), 2) AS aapl_bps,
       round(quantileExact(0.5)(etsy_b), 2) AS etsy_bps
FROM (
    SELECT multiIf(et_min >= 240 AND et_min < 420, 'Premarket 04:00-07:00',
                   et_min >= 420 AND et_min < 570, 'Premarket 07:00-09:30',
                   et_min >= 570 AND et_min < 600, 'Open 09:30-10:00',
                   et_min >= 720 AND et_min < 840, 'Midday 12:00-14:00',
                   et_min >= 960 AND et_min < 1200, 'After-hours 16:00-20:00', 'other') AS phase,
           if(ticker = 'SPY', spread_bps, NULL) AS spy_b,
           if(ticker = 'AAPL', spread_bps, NULL) AS aapl_b,
           if(ticker = 'ETSY', spread_bps, NULL) AS etsy_b
    FROM (
        SELECT ticker,
               toHour(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) * 60
                 + toMinute(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) AS et_min,
               toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps
        FROM global_markets.cache_stocks_quotes
        WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
          AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
          AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
          AND bid_price > 0
          AND ask_price > bid_price
    )
    WHERE phase != 'other'
)
GROUP BY phase
ORDER BY indexOf(['Premarket 04:00-07:00', 'Premarket 07:00-09:30', 'Open 09:30-10:00', 'Midday 12:00-14:00', 'After-hours 16:00-20:00'], phase)

Premarket ist nicht einfach eine schlechtere Eröffnung; es ist ein anderer Markt. Der mediane quotierte Spread von Etsy lag zwischen 4:00 und 7:00 Uhr ET bei 437.66 bps und zwischen 7:00 Uhr und der Eröffnungsglocke bei 316.34 bps, gegenüber 25.9 bps in der ersten halben Handelsstunde und 10.14 bps zur Mittagszeit – Prozentpunkte des Kurses, keine Cent-Beträge. Apple quotierte in der Frühphase 7.84 bps gegenüber 0.9 bps zur Mittagszeit; selbst bei SPY weitete sich der Spread auf 0.52 bps gegenüber 0.26 bps aus. Nach der Schlussglocke um 16:00 Uhr kehrt die Ausweitung zurück, 242.14 bps bei Etsy, 3.63 bps bei Apple.

Die Rechnung in Cent: Eröffnung versus Mittag

Kosten entstehen in Cent. Die Tabelle bewertet dieselben Titel: den mittleren Spread in der ersten halben Handelsstunde (9:30–10:00 Uhr ET) gegenüber dem Mittag (12:00–14:00 Uhr ET), das 90.-Perzentil-Kursangebot in jedem Zeitfenster, die Zahl der Kursaktualisierungen sowie die ausgeschlossenen einseitigen, gesperrten oder gekreuzten Kurse.

SELECT ticker,
       round(countIf(isNotNull(spread_cents)) / 1e6, 2) AS valid_updates_m,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_cents, clock_min BETWEEN 810 AND 839), 2) AS open30_cents,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_cents, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS midday_cents,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839), 2) AS open30_bps,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS midday_bps,
       round(quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839)
             / quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS open_vs_midday_x,
       round(quantileExactIf(0.9)(spread_cents, clock_min BETWEEN 810 AND 839), 2) AS open30_p90_cents,
       round(quantileExactIf(0.9)(spread_cents, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS midday_p90_cents,
       round(quantileExactIf(0.9)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839), 2) AS open30_p90_bps,
       round(quantileExactIf(0.9)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839)
             / quantileExactIf(0.9)(spread_bps, clock_min BETWEEN 960 AND 1079), 2) AS p90_x,
       toString(countIf(isNull(spread_cents))) AS dropped_onesided_locked_crossed
FROM (
    SELECT ticker,
           toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp) AS clock_min,
           if(bid_price > 0 AND ask_price > bid_price, toFloat64(ask_price - bid_price) * 100, NULL) AS spread_cents,
           if(bid_price > 0 AND ask_price > bid_price, toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000, NULL) AS spread_bps
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
      AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
      AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
      AND (toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp)) BETWEEN 810 AND 1199
)
GROUP BY ticker
ORDER BY indexOf(['SPY', 'AAPL', 'ETSY'], ticker)

Cent pro Aktie und Dollar pro 100 Aktien sind dieselbe Zahl, die Tabelle ist also eine Rechnung: Ein Round Trip von 100 Aktien bei Etsy verliert beim mittleren Eröffnungskurs $18, gegenüber $7 bei Mittagskursen; bei Apple sind es $6 gegenüber $3. Der Aufschlag steigt, je dünner der Handel wird: 1x für SPY, 2.01x für Apple, 2.56x für Etsy, deren 0.33 Millionen Kursaktualisierungen nur einen kleinen Teil der 5.05 Millionen von Apple ausmachen. Die Liquiditätsstufe zählt mehr als die Tageszeit: Die erste halbe Handelsstunde von SPY liegt mit 0.26 Basispunkten enger als Etsys ruhigster Mittagswert (10.14 Basispunkte); Etsys schlechtestes Dezil bei der Eröffnung lag bei 56.4 Basispunkten.

Zeigt sich die Prämie in jeder Sitzung?

Wer Kurse über mehrere Tage zu einem Median zusammenfasst, beantwortet eine Frage zum Gesamtzeitraum, nicht zu einem einzelnen Morgen. Dieses Panel berechnet das Verhältnis von Eröffnung zu Handelsmitte sitzungsweise neu: die typische Sitzung, die ruhigste, die schlechteste und den Anteil der Sitzungen, in denen die Eröffnung überhaupt weiter war.

SELECT ticker,
       count() AS sessions,
       round(quantileExact(0.5)(ratio), 2) AS median_session_x,
       round(min(ratio), 2) AS calmest_session_x,
       round(max(ratio), 2) AS worst_session_x,
       round(100 * countIf(ratio > 1.01) / count(), 0) AS pct_sessions_open_wider
FROM (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York')) AS session_date,
           quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 810 AND 839)
             / quantileExactIf(0.5)(spread_bps, clock_min BETWEEN 960 AND 1079) AS ratio
    FROM (
        SELECT ticker,
               sip_timestamp,
               toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp) AS clock_min,
               toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000 AS spread_bps
        FROM global_markets.cache_stocks_quotes
        WHERE ticker IN ('SPY', 'AAPL', 'ETSY')
          AND sip_timestamp >= toDateTime(today() - 14)
          AND sip_timestamp < toDateTime(today() - 3)
          AND (toHour(sip_timestamp) * 60 + toMinute(sip_timestamp)) BETWEEN 810 AND 1199
          AND bid_price > 0
          AND ask_price > bid_price
    )
    GROUP BY ticker, session_date
    HAVING countIf(clock_min BETWEEN 810 AND 839) > 0
       AND countIf(clock_min BETWEEN 960 AND 1079) > 0
)
GROUP BY ticker
ORDER BY indexOf(['SPY', 'AAPL', 'ETSY'], ticker)

Über 8 Sitzungen hinweg lag die Eröffnung in 38% der Fälle bei SPY, in 100% der Fälle bei Apple und in 100% der Fälle bei Etsy mehr als 1% weiter als die Handelsmitte. Die Prämie der typischen Sitzung: 1x bei SPY – im liquidesten Titel der Kursliste sorgt das Penny-Grid dafür, dass selbst eine durchgängige Ausweitung kaum sichtbar bleibt –, gegenüber 2.01x bei Apple und 2.35x bei Etsy, wo die Prämie unübersehbar ist. Die Streuung ist dabei die eigentliche Lehre: Etsys ruhigster Morgen eröffnete bei 1.98x der eigenen Handelsmitte, der schlechteste bei 4.44x. Eine Eröffnungsprämie ist ein Durchschnitt und ein Extremwert, niemals ein Versprechen für den nächsten Handelstag um 9:31 Uhr.

Ein Stresstest: der MU-Morgen vom 7. Juli 2026

Rollierende Fenster glätten einzelne Vormittage heraus, deshalb hier einer im Detail festgehalten: Micron am Dienstag, dem 7. Juli 2026, im Rahmen des Halbleiter-Ausverkaufs, den der Rückblick auf diesen Tag nachzeichnet.

WITH prev AS (
    SELECT argMax(toFloat64(close), window_start) AS prev_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'MU'
      AND window_start >= '2026-07-06 13:30:00'
      AND window_start < '2026-07-06 20:00:00'
),
day AS (
    SELECT argMin(toFloat64(open), window_start) AS day_open
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'MU'
      AND window_start >= '2026-07-07 13:30:00'
      AND window_start < '2026-07-07 20:00:00'
)
SELECT round((SELECT prev_close FROM prev), 2) AS prior_close,
       round((SELECT day_open FROM day), 2) AS jul7_open,
       round(((SELECT day_open FROM day) - (SELECT prev_close FROM prev)) / (SELECT prev_close FROM prev) * 100, 1) AS overnight_gap_pct

MU schloss bei $984.31 und eröffnete bei $923.01, eine Kurslücke über Nacht von -6.2%. Die Spread-Uhr an diesem Tag:

SELECT et_time,
       median_spread_cents,
       median_spread_bps,
       round(100 * median_spread_cents / max(median_spread_cents) OVER (), 1) AS pct_of_widest,
       dropped_onesided_locked_crossed
FROM (
    SELECT formatDateTime(toStartOfInterval(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'), INTERVAL 30 MINUTE), '%H:%i') AS et_time,
           round(quantileExactIf(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) * 100, bid_price > 0 AND ask_price > bid_price), 1) AS median_spread_cents,
           round(quantileExactIf(0.5)(toFloat64(ask_price - bid_price) / ((toFloat64(ask_price) + toFloat64(bid_price)) / 2) * 10000, bid_price > 0 AND ask_price > bid_price), 1) AS median_spread_bps,
           toString(countIf(NOT (bid_price > 0 AND ask_price > bid_price))) AS dropped_onesided_locked_crossed
    FROM global_markets.cache_stocks_quotes
    WHERE ticker = 'MU'
      AND sip_timestamp >= '2026-07-07 13:30:00'
      AND sip_timestamp < '2026-07-07 20:00:00'
    GROUP BY et_time
)
ORDER BY et_time

Die Uhr hielt den Takt. In der ersten halben Stunde nach Handelsbeginn lag der mediane Spread bei MU bei 62¢, also 6.7 Basispunkten bei einem Eröffnungskurs von $923.01 – das breiteste Halbstunden-Intervall der Sitzung. Ein Intervall später lag der Median bei 45¢, dann bei 39¢ zur Mittagszeit und bei 38¢ in der letzten halben Stunde. Der Aufschlag kam wie erwartet, und die Liquiditätsstufe behielt die Oberhand: Selbst hier blieb MU prozentual enger als Etsys gewöhnliche Eröffnung (25.9 Basispunkte).

::: Datenhinweise: Fenster, Filter, Methodik
Die Panels für SPY/Apple/Etsy rollieren: elf Kalendertage an NBBO-Updates, die drei Tage vor der letzten Aktualisierung enden (außerhalb der Ingest-Verzögerung des Feeds). Die Panels für die regulären Handelszeiten schneiden die Sitzung mit einem UTC-Minute-des-Tages-Filter auf Basis der Sommerzeit (EDT) zu; die Prüfung weiter unten stellt sicher, dass dies an beiden Enden des Fensters weiterhin einem Start um 9:30 Uhr ET entspricht (570 entspricht 9:30 Uhr); bei der Winterzeit schlägt die Prüfung an und hält die Seite für eine Überarbeitung zurück. Das Phasen-Panel rechnet direkt in die Eastern-Zeitzone um und deckt in beiden Fällen 4:00 Uhr bis 20:00 Uhr ET ab. Einseitige Kurse (Geld- oder Briefkurs gleich null) sowie gesperrte oder gekreuzte Kurse (Geldkurs auf Höhe oder über dem Briefkurs) werden durchgehend ausgeschlossen; die Sitzungsstabilität berücksichtigt nur Sitzungen, die in BEIDEN Fenstern Kurse stellen. Mediane und 90. Perzentile sind exakt; die MU-Panels sind auf den 6. bis 7. Juli 2026 fixiert.

SELECT toHour(toTimeZone(toDateTime(today() - 14) + toIntervalMinute(810), 'America/New_York')) * 60
         + toMinute(toTimeZone(toDateTime(today() - 14) + toIntervalMinute(810), 'America/New_York')) AS win_start_et_min,
       toHour(toTimeZone(toDateTime(today() - 4) + toIntervalMinute(810), 'America/New_York')) * 60
         + toMinute(toTimeZone(toDateTime(today() - 4) + toIntervalMinute(810), 'America/New_York')) AS win_end_et_min

:::

FAQ

Zu welcher Tageszeit sind die Spreads am größten?

Vorbörslich lag der mediane quotierte Spread von Etsy zwischen 4:00 und 7:00 Uhr ET bei 437.66 Basispunkten, gegenüber 10.14 Basispunkten um die Mittagszeit. Innerhalb der regulären Handelszeit ist die erste halbe Stunde nach der Eröffnung die Phase mit dem größten Spread, die letzte halbe Stunde vor Handelsschluss die mit dem engsten.

Warum wirkt der Spread von SPY zur Eröffnung flach?

US-Aktien werden in ganzen Cent-Schritten quotiert, und der mediane Spread von SPY liegt die meiste Zeit des Tages bei 2¢ – ein zu grobes Raster, um eine kleine Ausweitung sichtbar zu machen. Von Sitzung zu Sitzung betrachtet war die Eröffnung in 38% der Sitzungen trotzdem um mehr als 1% breiter als der Wert zur Mittagszeit, und der Eröffnungsspread von SPY maß im 90. Perzentil 3¢ gegenüber 3¢.

Ist es ungünstig, zur Eröffnung eine Market-Order aufzugeben?

Es gehört zu den teuersten Phasen der regulären Sitzung, wenn sofortige Ausführung gefragt ist: $18 gegenüber $7 für den Kauf und anschließenden Verkauf von 100 Etsy-Aktien im oben genannten Zeitfenster. Eine Limit-Order begrenzt diese Kosten, birgt aber das Risiko, nicht ausgeführt zu werden, und eine Order, die warten kann, trifft womöglich auf eine engere Spanne: Der Aufschlag für Etsy sank innerhalb einer Stunde von 4.64x auf 2.35x.

Weiten sich die Spreads zum Handelsschluss erneut aus?

Innerhalb der regulären Handelszeit nicht: Das letzte Halbstunden-Intervall war bei allen drei Titeln das engste des Tages. Die Ausweitung kommt erst nach der Schlussglocke um 16:00 Uhr, in der dünneren nachbörslichen Sitzung: Apple quotierte dort 3.63 Basispunkte gegenüber 0.9 Basispunkten um die Mittagszeit.

Weiten sich auch die Spreads bei Optionen zur Eröffnung aus?

Die Grafiken hier messen ausschließlich Aktienquotes und treffen keine Aussage zu Optionen. Die Mechanik weist aber in dieselbe Richtung: Die Quotierung einer Option hängt vom Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts ab, der in den ersten Minuten am wenigsten eingependelt ist, und unsere Aufschlüsselung der Optionskosten misst die Spreads bei Optionen direkt.

Jede Grafik liefert den SQL-Code, der sie erzeugt hat – setzen Sie einen von Ihnen gehandelten Ticker ein und verfolgen Sie dessen Spread-Verlauf über den Handelstag auf dem Strasmore-Terminal.