2010 Flash Crash Dakika Dakika Analiz

6 Mayıs 2010 tarihinde ABD hisse senedi piyasası çökmüş ve yarım saatten kısa bir sürede toparlanmıştır; bu durum modern piyasa tarihinin en tuhaf işlem süreci olan flash crash olarak bilinmektedir. Yaklaşık bir trilyon dolarlık piyasa değeri yok olmuş ve büyük bir kısmı geri gelmiştir; bu süreçte tanınmış şirketlerin hisseleri $0.01 ve $100000 seviyelerinden işlem görmüştür. Aşağıda; dakikalık işlem kayıtları, saat verileri, ilgili hisseler ve her bir rakamın arkasındaki sorgu yer almaktadır. SQL kodunu görüntülemek için herhangi bir paneli genişletebilirsiniz. SQL sorgusunu görüntüle

Günlük özet

WITH
    (
        SELECT argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2010-05-05 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2010-05-06 04:00:00')
    ) AS prior_rth_close
SELECT
    round(prior_rth_close, 2) AS prior_close,
    round(toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_open,
    round((toFloat64(argMinIf(open, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS gap_pct,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round(toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)), 2) AS rth_close,
    round((toFloat64(argMaxIf(close, window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / prior_rth_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round(toFloat64(sum(volume)) / 1e6, 1) AS day_shares_m,
    countIf((toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) AS rth_minute_bars
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2010-05-06 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2010-05-06 23:59:00')

Gün zaten gergin başladı — sabah boyunca Yunan borç haberleri gündemdeydi — ve SPY, $116.26 açılış seviyesinden aşağı yönlü hareket etti. Ardından sert bir düşüş yaşandı: Günün en düşük seviyesi olan $105, 14:45 ET saatinde, bir önceki kapanış olan $116.83 seviyesinden -10.1% aşağıda gerçekleşti. Borsa açılışına kadar SPY $112.88 seviyesine geri yükseldi — günde -3.4% artış sağlandı, ancak bu seviye düşüşün en alt noktasının çok üzerindeydi. Hacim: 639.9 milyon hisse, SPY için döneminin en yüksek hacimli işlemlerinden biri oldu.

Çöküş, dakika dakika

Yarım saatlik grafikler bu olayı gizlemektedir; bir dakikalık çözünürlükte ise durum açıkça görülmektedir. İşte ET saatiyle 14:00 ile 15:30 arası SPY verileri:

SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') AS et_minute,
    round(toFloat64(close), 2) AS close_usd,
    round(toFloat64(low), 2) AS low_usd,
    round(toFloat64(volume) / 1e6, 2) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2010-05-06 18:00:00') AND window_start < toDateTime('2010-05-06 19:30:00')
ORDER BY window_start

SEC ve CFTC tarafından yapılan ortak inceleme, olayı yaklaşık 14:32 ET saatinde, yaklaşık 75.000 adet E-mini S&P 500 vadeli kontratlık (yaklaşık 4,1 milyar dolar) büyük bir otomatik satış programının çalışmaya başlamasıyla, fiyatların düşüşün büyük kısmını geri aldığı yaklaşık 15:08 ET saatine kadar süren otuz altı dakikalık bir süreç olarak kaydetmektedir. Yukarıdaki veri akışı bu süreci doğrulamaktadır. SPY, 14:32. dakikayı 113.15 fiyatından tamamladı. On iki dakika sonra, 14:44. dakika 9.21 milyon hisse ile işlem gördü — bu rakam 14:05 gibi sakin bir dakikadaki 1.44 milyonluk hacmin aksine oldukça yüksektir — ve 14:45. dakika günün en düşük seviyesi olan 105 fiyatını gördü. 15:08. dakikanın kapanışında SPY, düşüşün başladığı seviyenin üzerinde, 113.63 fiyatındaydı. Yaklaşık yarım saat içinde tam bir gidiş-dönüş yaşandı.

Gün boyunca bir kez işlem durdurma gerçekleşti ve bu beş saniye sürdü. ET saatiyle 14:45:28'de — yukarıdaki en düşük seviyenin gerçekleştiği dakikanın içinde — resmi rapora göre CME'nin Stop Logic işlevi E-mini vadeli işlemlerini durdurdu ve kısıtlama kalktığında alım teklifleri geri döndü. 2010 yılındaki piyasa genelindeki devre kesiciler, Dow endeksi için %10, %20 ve %30 eşiklerine ayarlanmıştı; o dönem yürürlükte olan kurallar, seansın bu kadar geç bir saatinde %10'luk bir düşüş için herhangi bir durdurma öngörmüyordu; dolayısıyla hiçbir devre kesici tetiklenmedi. Hisse bazlı devre kesiciler henüz mevcut değildi; bunlar bu günün yeni uygulamaları arasındadır.

Satışları tetikleyen unsurlar

Satış baskısının nedeni düzenleyiciler için hiçbir zaman bir gizem olmadı. SEC–CFTC raporu, basın haberlerinde Waddell & Reed olarak tanımlanan tek bir yatırım fonu grubunun, fiyat veya zaman gözetmeksizin hacme bağlı bir hızla E-mini kontratları satan bir algoritma kullandığını belirtti. Hacim hızla arttıkça algoritma daha hızlı satış yaptı; bu esnada yüksek frekanslı aracı kurumlar envanter emilimini durdurarak envanteri birbirlerine aktarmaya başlamıştı — raporda "sıcak patates" hacmi olarak adlandırılan durum buydu. Beş yıl sonra, o güne dair ikinci bir isim daha ortaya çıktı: ABD yetkilileri, 6 Mayıs ve diğer yüzlerce günde E-mini emir defterinde yanıltıcı emirler (spoofing) —asla gerçekleştirilmeye niyeti olmayan emirler dizisi— girdiği gerekçesiyle Londra merkezli tüccar Navinder Singh Sarao'yu Nisan 2015'te tutukladı. 2016 yılında suçunu kabul eden şahıs, Ocak 2020'de cezalandırıldı. Emirlerinin o öğleden sonra ne kadar etkili olduğu tartışılmaya devam etse de, aşağıda sunulan yapısal ders bu durumdan bağımsızdır.

Satışların en yoğun olduğu nokta

SELECT
    formatDateTime(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'), '%H:%i') AS et_minute,
    round(toFloat64(open), 2) AS minute_open,
    round(toFloat64(low), 2) AS minute_low,
    round(toFloat64(open) - toFloat64(low), 2) AS drop_within_minute_usd,
    round(toFloat64(volume) / 1e6, 2) AS shares_m
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker = 'SPY'
  AND window_start >= toDateTime('2010-05-06 18:00:00') AND window_start < toDateTime('2010-05-06 19:30:00')
ORDER BY drop_within_minute_usd DESC
LIMIT 5

Açılış fiyatından en düşük seviyeye kadar olan tek bir dakikada $5.72 düşüş yaşandı — saat 14:49 ET'de, altmış saniye içinde 4.98 milyon hisse satıldı. Veriler basit ve kalıcı bir gerçeği gösteriyor: Fiyatlar için sürekli alıcılar gereklidir ve birkaç dakika boyunca hiç alıcı bulunmadı. Bu durum, piyasa emrinin ne işe yaradığını anlamak için kaydedilmiş en güçlü kanıttır — o zaman diliminde tetiklenen her stop-loss emri, mevcut olmayan alım tekliflerini arayan birer piyasa emrine dönüştü. NBBO piyasanın kalp atışıdır ve o öğleden sonra bu atış durdu.

Bir kuruş ve 100.000 dolar: absürt işlemler

Gerçek alış emirleri ortadan kalktığında, gelen emirler piyasa yapıcıların makul fiyatlardan çok uzakta bekleyen "stub quote" olarak adlandırılan yer tutucu fiyatlarına kadar geriledi. Ham işlem kayıtları bu verileri hâlâ barındırmaktadır:

SELECT
    ticker,
    round(min(toFloat64(price)), 2) AS lowest_print,
    round(max(toFloat64(price)), 2) AS highest_print,
    countIf(toFloat64(price) <= 0.05) AS penny_prints,
    countIf(toFloat64(price) >= 99999) AS hundred_k_prints,
    count() AS prints
FROM global_markets.stocks_trades
WHERE ticker IN ('ACN', 'AAPL', 'BID', 'PG')
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2010-05-06 18:30:00') AND sip_timestamp < toDateTime('2010-05-06 19:30:00')
GROUP BY ticker
ORDER BY ticker ASC

O öğleden sonra 41.49 seviyelerinde işlem gören danışmanlık firması Accenture (ACN), beş sent veya daha düşük fiyatlarla 43 işlem kaydetti ve $0.01 seviyesine kadar düştü. Diğer yönde ise Apple, hisse başına $100000 fiyatından 2 işlem gördü ve Sotheby's aynı işlemi 2 kez gerçekleştirdi.

Borsalar daha sonra, çöküş öncesi referans fiyatından yüzde 60'tan fazla sapma gösteren tüm işlemleri iptal etti; bu sınır, kayıtlardaki asimetriyi açıklamaktadır. ACN'nin kuruşluk işlemleri geçersiz sayıldı, bu nedenle en düşük geçerli dakika barı olan $17.74, referansın -57.2% altında kalarak iptal sınırının hemen içinde yer aldı. Procter & Gamble hiçbir zaman bir stub quote üzerinden işlem görmedi: ilgili zaman dilimindeki en kötü işlemi olan $39.37, referansın -36.7% altındaydı; dolayısıyla orada satış yapan tüm stop-loss emirleri gerçekleşti. ACN'nin kuruşluk işlemleri bu sınırı aşarak silindi; P&G'nin en kötü işlemi ise sınırın içinde kalarak geçerli sayıldı. Bu keyfi sınır, yatırımcılara emir türleri hakkında basılmış tüm broşürlerden daha fazla bilgi öğretti.

Zararın yayılım genişliği

Aynı zaman dilimi, sadece resmi veriler — her bir hissenin saat 14:30 fiyatından itibaren ölçülen dakikalık toplamlar:

SELECT
    ticker,
    round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 870), 2) AS pre_crash_1430,
    round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 871 AND 915), 2) AS crash_low,
    round((minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 871 AND 915) / argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 870) - 1) * 100, 1) AS low_vs_1430_pct,
    formatDateTime(toTimeZone(argMinIf(window_start, (toFloat64(low), toInt64(toUnixTimestamp(window_start))), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 871 AND 915), 'America/New_York'), '%H:%i') AS low_et,
    round((argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959) / argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 870) - 1) * 100, 1) AS close_vs_1430_pct
FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
WHERE ticker IN ('ACN', 'PG', 'MMM', 'IWM', 'DIA', 'SPY')
  AND window_start >= toDateTime('2010-05-06 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2010-05-06 23:59:00')
GROUP BY ticker
ORDER BY low_vs_1430_pct ASC

Dağılım temel göstergedir. ACN'nin korunan en düşük seviyesi referans değerinin -57.2% altında kaldı ve P&G -36.7% seviyesindeyken, geniş kapsamlı ETF'ler tek haneli yüzde düşüşlerle dip yaptı — Dow endeksini takip eden ETF olan DIA -6.5% ve IWM -5.2%. Söz konusu DIA dakikalık verileri, o tarihe kadar Dow endeksindeki en büyük gün içi puan düşüşü olarak dünya genelinde rapor edildi. Son sütun toparlanma verilerini içeriyor: Altı hissenin her biri, orta saat dilimindeki düşüş bir söylentiymiş gibi, saat 14:30 seviyelerinin yaklaşık yüzde üçü dahilinde kapandı.

6 Mayıs diğer çöküş günleriyle nasıl karşılaştırılıyor

Flash crash olayını, dakika bazlı veri dönemindeki diğer ünlü tek günlük yıkımlarla karşılaştırın (bu hisse senedi kaydı 2003 yılına kadar uzanmaktadır; 1987 Black Monday öncesidir):

WITH daily AS (
    SELECT
        toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
        round(minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_low,
        round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS rth_close
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND ((window_start >= toDateTime('2008-09-26 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2008-09-30 00:00:00'))
        OR (window_start >= toDateTime('2010-05-05 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2010-05-07 00:00:00'))
        OR (window_start >= toDateTime('2015-08-21 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2015-08-25 00:00:00'))
        OR (window_start >= toDateTime('2018-02-02 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2018-02-06 00:00:00'))
        OR (window_start >= toDateTime('2020-03-13 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2020-03-17 00:00:00')))
    GROUP BY et_date
)
SELECT
    toString(et_date) AS session,
    round((rth_low / prev_close - 1) * 100, 1) AS low_vs_prior_pct,
    round((rth_close / prev_close - 1) * 100, 1) AS close_vs_prior_pct,
    round((rth_close / rth_low - 1) * 100, 1) AS bounce_off_low_pct
FROM (
    SELECT et_date, rth_low, rth_close,
           lagInFrame(rth_close) OVER (ORDER BY et_date ASC ROWS BETWEEN 1 PRECEDING AND CURRENT ROW) AS prev_close
    FROM daily
)
WHERE et_date IN (toDate('2008-09-29'), toDate('2010-05-06'), toDate('2015-08-24'), toDate('2018-02-05'), toDate('2020-03-16'))
ORDER BY et_date

6 Mayıs 2010, tablodaki en derin düşüş değildir: 16 Mart 2020, flash crash için -10.1% oranında, bir önceki kapanışın -12.4% altında işlem görmüştür. Ancak toparlanma konusunda başka hiçbir gün buna yaklaşamamaktadır. SPY, 6 Mayıs'taki düşük seviyesinin 7.5% üzerinde kapandı; setteki en iyi ikinci toparlanma olan 24 Ağustos 2015'te (ki bu da bir mini flash crash'tir) bu oran 3.9% iken, Lehman dönemi ve COVID çöküş günlerinde ise sadece 1.7% ve 0.9% seviyesindedir. Fiyatlama yeniden belirlenmesi kapanışa kadar düşük kalırken, likidite boşluğu aynı öğleden sonra hızla toparlanmaktadır.

V dönüşü gerçekleşti mi?

Bir çöküşün gerçek olup olmadığını iki soru belirler: eski fiyat ne kadar hızlı geri geldi ve panik anındaki en düşük seviye bir daha görüldü mü? Her iki sorunun da yanıtı netleşti:

WITH
    (
        SELECT minIf(toFloat64(low), (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959)
        FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
        WHERE ticker = 'SPY'
          AND window_start >= toDateTime('2010-05-06 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2010-05-07 00:00:00')
    ) AS flash_low
SELECT
    round(any(flash_low), 2) AS flash_crash_low,
    round(any(may5_close), 2) AS may5_close,
    toString(any(first_above_date)) AS first_close_above_may5,
    countIf(et_date > toDate('2010-05-06') AND et_date <= first_above_date) AS sessions_until_reclaim,
    toString(any(first_below_date)) AS first_close_below_low,
    round(anyIf(close_usd, et_date = first_below_date), 2) AS close_that_session,
    countIf(et_date > toDate('2010-05-06') AND et_date <= first_below_date) AS sessions_until_break
FROM (
    SELECT et_date, close_usd, flash_low, may5_close,
           min(if(et_date > toDate('2010-05-06') AND close_usd < flash_low, et_date, toDate('2100-01-01'))) OVER () AS first_below_date,
           min(if(et_date > toDate('2010-05-06') AND close_usd > may5_close, et_date, toDate('2100-01-01'))) OVER () AS first_above_date
    FROM (
        SELECT et_date, close_usd, flash_low,
               max(if(et_date = toDate('2010-05-05'), close_usd, 0)) OVER () AS may5_close
        FROM (
            SELECT
                toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS et_date,
                round(argMaxIf(toFloat64(close), window_start, (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959), 2) AS close_usd,
                flash_low
            FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
            WHERE ticker = 'SPY'
              AND window_start >= toDateTime('2010-05-05 04:00:00') AND window_start < toDateTime('2011-01-01 00:00:00')
            GROUP BY et_date
        )
    )
)

Fiyat geri dönüşü hızlı oldu: SPY, sadece 4 seans sonra, 2010-05-12 tarihinde, 5 Mayıs'taki $116.83 seviyesinin üzerine çıkarak kapattı. V dönüşü bir süreliğine gerçekleşti. Ancak ani çöküşteki en düşük seviye bir sapma olarak kalmadı: Çöküşten 37 seans sonra, 2010-06-29 tarihinde, SPY, o yazın hakim olan Avrupa devlet tahvili satışları sırasında $105 panik seviyesinin altına düşerek $104.22 seviyesinden kapattı. Aradaki fark temel noktadır: Ani çöküş bu fiyata hiçbir haber olmaksızın dakikalar içinde ulaştı ve yukarı yönlü tepki verdi; yaz mevsimindeki düşüş ise haftalar süren bir süreçle bu seviyeye ulaştı ve orada kaldı. Fiyat, bu saniyede işlem yapabileceğiniz değerdir; değer ise gün sonunda ayakta kalan değerdir.

Sonrasında neler değişti

Ani fiyat düşüşü, modern devre kesici rejimini ortaya çıkardı: tek hisse bazlı Limit Up/Limit Down bantları ve revize edilmiş piyasa genelindeki duraklamalar, daha sonraki krizlerde görülen mekanizmalardır (Mart 2020 duraklamaları bunun doğrudan türevleridir). Stub quotes yasaklandı; hatalı işlem kuralları resmileştirildi; büyük vadeli işlem emirleri artık fiyat duyarlı uygulama denetimine tabi tutuluyor. Bugün işlem yaptığınız piyasa yapısı, bu otuz altı dakikanın hemen ardından büyük ölçüde taslak haline getirildi.

Ani çöküş SSS

2010 yılındaki ani çöküşe ne sebep oldu?

Resmi SEC/CFTC raporu, düşük likidite ortamında gerçekleşen yaklaşık 4,1 milyar dolarlık otomatik bir E-mini satış programını tanımlamıştır; yüksek frekanslı aracılar önce hacmi artırmış, ardından piyasadan çekilmiştir. Basın kuruluşları satıcı olarak yatırım fonu şirketi Waddell & Reed'i belirtmiştir; trader Navinder Sarao, aynı gün söz konusu piyasada spoofing yaptığı gerekçesiyle daha sonra yargılanmıştır. Piyasa verilerine göre likidite yok olmuş ve fiyatlar bir sonraki bekleyen alış emrinin bulunduğu seviyeye, bazen ise bir kuruşa kadar düşmüştür.

Ani çöküş saat kaçta başladı ve bitti?

Düzenleyici kurumların zaman çizelgesi, otomatik satışların başladığı saat 14:32 ET ile fiyatların düşüşün büyük kısmını geri kazandığı saat 15:08 ET arasında, yani yaklaşık 36 dakika sürmüştür. SPY'nin en düşük seviyesi ET saatiyle 14:45 olarak kaydedilmiş ve önceki kapanışın -10.1% altında gerçekleşmiştir; fiyatların dip seviyeden eski seviyelerine dönmesi yaklaşık 23 dakika sürmüştür.

2010 yılındaki ani çöküşten hangi hisseler etkilendi?

Neredeyse her şey değer kaybetmiştir, ancak en bilinen kayıplar alış emirlerinin tamamen yok olduğu hisseler olmuştur: Accenture $0.01 seviyesine kadar düşmüş, Apple ve Sotheby's $100000 seviyesinden işlem görmüş ve Procter & Gamble öğleden sonraki seviyesinin -36.7% altına, yani $39.37 seviyesine gerilemiştir. Çöküş öncesi fiyatlardan yüzde 60'tan fazla farkla gerçekleşen işlemler iptal edilmiştir; P&G işlemleri ise geçerli sayılmıştır.

Ani çöküş sırasında işlemler durduruldu mu?

6 Mayıs 2010 tarihinde piyasa genelinde herhangi bir devre kesici tetiklenmemiştir; o dönem yürürlükte olan kurallar, seansın bu kadar geç bir saatinde bu büyüklükteki bir düşüş için durdurma öngörmemekteydi. Günün tek duraklaması beş saniye sürmüştür: CME'nin Stop Logic mekanizması, endeksin en düşük seviyesinin görüldüğü dakika olan 14:45:28 ET saatinde E-mini vadeli işlemlerini kısa süreliğine durdurmuştur. Tek hisse bazlı devre kesiciler ve Limit Up/Limit Down bantları bu olaydan sonra oluşturulmuştur.

Tekrar bir ani çöküş yaşanabilir mi?

Daha küçük ölçekli versiyonları yaşanmıştır; münferit semboller düzenli olarak LULD durdurmalarına maruz kalmakta ve mini ani olaylar tekrarlanmaktadır. 2010 ölçeğindeki piyasa genelindeki versiyon, bu olaydan sonra geliştirilen durdurma mekanizmaları sayesinde şimdiye kadar kontrol altında tutulmuştur. Gerçekçi cevap, milisaniyeler içinde çekilebilen likidite gibi yapısal bir unsurun kalıcı olduğudur.

Veri notları

Yukarıdaki her bir panel, geçmiş kayıtlar üzerinde saklanan ve versiyonlanan bir sorgudur; her bir ölçümü görmek için SQL sorgusunu genişletin. Bu günü okumak yerine deneyimlemek ister misiniz? Bu, Strasmore Labs işlem simülatöründeki oynanabilir senaryolardan biridir.