Ano ang FINRA Short Interest? Days to Cover

Ang short interest ay kabuuang bilang ng shares ng isang stock na ibinenta short ngunit hindi pa nabibili muli. Ito ang kasalukuyang balanse ng mga bukas na short position, na iniuulat sa FINRA dalawang beses bawat buwan. Ito ang standard na panukat kung gaano kalaki ang posisyon ng mga trader laban sa isang stock. Binabasa ito sa pamamagitan ng dalawang ratio: days to cover at short percent of float. Ang bawat figure rito ay mula sa regulatory dataset na iyon, at isang click lamang ang kailangan para ma-access ang query sa likod ng bawat numero.

Ano ang Short Interest sa Stocks?

Binabaligtad ng short sale ang karaniwang pagkakasunod-sunod ng trade: humihiram ng shares ang short seller, ibinebenta ang mga ito sa kasalukuyang presyo, at naglalayong bilhin muli sa mas mababang presyo. Kapag binili na muli ang mga ito—o nag-cover—ibinabalik ng short seller ang hiniram na stock sa nagpahiram. Hangga't hindi ito nangyayari, bukas ang position. Ang bawat bukas na short position sa lahat ng brokerage ay isinasama sa short interest ng stock.

Ang short interest ay isang level o natitirang balanse sa isang partikular na punto ng panahon, tulad ng balanse sa isang loan. Tumataas ito kapag may mga bagong short position na binubuksan at bumababa kapag nagco-cover ang mga short seller. Wala itong sinasabi tungkol sa trading sa isang partikular na araw. Dahil dito, kabaligtaran ito ng daily short volume—isang flow ng mga trade na minarkahang short at karaniwang bahagi ng routine market-maker plumbing. Madalas napagkakamalan ang dalawang ito, at sinusukat namin ang pareho sa isang ticker sa short interest kumpara sa short volume. May dalawang normalization para maging maihahambing ang raw share count sa iba’t ibang stock: short percent of float at days to cover. Pareho itong sinusukat sa mga aktuwal na ticker sa ibaba.

Mahalaga sa anumang depinisyon ang isang paalala tungkol sa risk: nalulugi ang short kapag tumataas ang presyo, at walang ceiling ang presyo. Dahil dito, unlimited ang lugi sa isang uncovered short. Kaiba ito sa long position, kung saan ang pinakamalaking maaaring mawala ay ang halagang binayad mo.

Paano Sinusukat at Iniuulat ang Short Interest?

Ang short interest ay isang regulatory disclosure, hindi exchange feed. Inaatasan ng FINRA Rule 4560 ang bawat member brokerage na iulat dalawang beses bawat buwan ang mga bukas na short position sa kanilang mga libro, batay sa itinakdang settlement date: isang beses sa kalagitnaan ng buwan at isang beses sa katapusan ng buwan. Saklaw ng rule ang lahat ng equity securities, listed man o over-the-counter. Posisyon ang binibilang nito, hindi mga trade. Iniuulat ng firm ang mga hiniram na shares na dapat pa nitong isauli, kabilang ang hawak ng mga customer at sariling trading desk, batay sa posisyon sa petsang iyon, anuman ang mga transaksiyong ginawa sa pagitan ng mga petsa. Pinagsasama ng FINRA ang mga filing sa isang file para sa bawat settlement date: tig-isang row para sa bawat security, na naglalaman ng shares short, average daily volume, at days-to-cover ratio na binuo mula sa dalawang ito. Gabay sa FINRA files ang naglalarawan ng source mechanics; ipinapakita naman ng mga leaderboard ng pinakamaraming shorted ang pinakabagong print:

WITH (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest) AS latest
SELECT concat(monthName(latest), ' ', toString(toDayOfMonth(latest)), ', ', toString(toYear(latest))) AS latest_settlement_date,
       count() AS tickers_reported,
       multiIf(count() < 1000, toString(count()),
               concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', lpad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS tickers_reported_fmt,
       round(sum(si) / 1e9, 1) AS total_shares_short_b
FROM
(
    SELECT ticker, max(short_interest) AS si
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date = latest
    GROUP BY ticker
)

Batay sa July 31, 2026 settlement, saklaw ng file ang 22,339 ticker na may pinagsamang 55.3 billion shares sa bukas na short positions—ang buong short book ng US equity market sa isang snapshot na inilalabas dalawang beses bawat buwan.

Mga Petsa ng Pag-uulat ng Short Interest

Ang “dalawang beses bawat buwan” ay may dalawang tuntunin: ang mid-month settlement ay sa ika-15, ngunit inililipat sa naunang business day kapag tumapat ang ika-15 sa weekend o holiday; at ang month-end settlement ay sa huling business day ng buwan. Ilang araw hanggang ilang linggo bago maging pampubliko ang file. Narito ang bawat settlement print sa nakalipas na limang buwan, kasama ang weekday nito at ang bilang ng araw bago dumating dito ang data:

SELECT concat(monthName(d), ' ', toString(toDayOfMonth(d)), ', ', toString(toYear(d))) AS settlement_date,
       weekday,
       securities_on_file,
       multiIf(securities_on_file < 1000, toString(securities_on_file),
               concat(toString(intDiv(securities_on_file, 1000)), ',', lpad(toString(securities_on_file % 1000), 3, '0'))) AS securities_on_file_fmt,
       publication_lag_days
FROM
(
    SELECT settlement_date AS d,
           formatDateTime(settlement_date, '%W') AS weekday,
           uniqExact(ticker) AS securities_on_file,
           dateDiff('day', settlement_date, toDate(min(_ingest_time))) AS publication_lag_days
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date >= today() - INTERVAL 5 MONTH
    GROUP BY settlement_date
)
ORDER BY d

9 settlement dates sa loob ng limang buwan. Makikita sa weekday column ang business-day adjustment. Ang settlement na may petsang ika-13 ay mid-month print na inusog mula sa weekend na ika-15. Ang pinakabago, na na-settle noong July 31, 2026 sa Friday, ay sumasaklaw sa 22,339 securities at inabot ng 11 araw bago dumating; ang nauna rito ay inabot ng 17 araw.

Ang resulta: anumang short-interest number na mabasa mo ngayon ay naglalarawan ng positioning noong huling settlement, isa hanggang ilang linggo na ang nakalipas (sinukat namin ang lag ng bawat kamakailang print). Ang “current” short interest ay hindi talaga kasalukuyan.

Isang Halimbawang May Aktuwal na Kalkulasyon: Short Interest ng Tesla

Mas madaling matandaan ang mga depinisyon kapag may kasamang ticker. Narito ang Tesla sa bawat settlement sa nakalipas na dalawang taon, kasama sa iisang file ang short interest at average daily volume:

SELECT concat(monthName(d), ' ', toString(toDayOfMonth(d)), ', ', toString(toYear(d))) AS settlement_date,
       short_interest_m_shares,
       avg_daily_volume_m_shares
FROM
(
    SELECT settlement_date AS d,
           round(max(short_interest) / 1e6, 1) AS short_interest_m_shares,
           round(max(avg_daily_volume) / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m_shares
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE ticker = 'TSLA'
      AND settlement_date >= today() - INTERVAL 2 YEAR
    GROUP BY settlement_date
)
ORDER BY d

Sa July 31, 2026 settlement, 68.5 milyong TSLA shares ang sold short kumpara sa 44.2 milyong shares ng average daily volume. Dalawang taon bago nito, nasa 78.7 milyon ang balanse. Bilangin ang mga data point: 47 settlement dates, tig-dalawa bawat buwan, at walang iba sa pagitan.

Short Percent of Float at Days to Cover

Ang days to cover, o short interest ratio, ay hinahati ang short interest sa average daily volume. Ipinapakita nito kung ilang buong trading session ang kailangan upang mabili pabalik ang lahat ng bukas na short position kung magpapatuloy ang stock sa karaniwang bilis ng trading. Awtomatikong kinakalkula ito ng file. May isang mahalagang convention: naka-floor ito sa 1.00 at hindi kailanman nagpapakita ng mas mababang halaga.

Hinahati naman ng short percent of float ang short interest sa float—shares outstanding na ibinawas ang insider stakes, restricted stock, at iba pang malalaking bloke na malapit na hawak—upang masukat kung anong bahagi ng tradable ownership ang naka-short. May isang mahalagang paalala, kapareho ng nasa paliwanag tungkol sa stock float: walang filing ang nag-uulat ng float. Iniuulat ng mga kumpanya ang shares outstanding kada quarter. Ang bawat float figure na nakikita mo ay resulta ng pagbabawas ng isang vendor. Sa halip, hinahati ng panel sa ibaba ang short interest sa audited denominator, o basic shares outstanding mula sa pinakabagong quarterly filing. Dahil dito, conservative floor ang bawat percentage, sapagkat hindi kailanman mas malaki ang float kaysa shares outstanding.

WITH (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest) AS latest,
shares AS
(
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares_out
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE tk IN ('AAPL', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'GME')
      AND timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= today() - INTERVAL 1 YEAR
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
),
si AS
(
    SELECT ticker,
           max(short_interest) AS shares_short,
           max(days_to_cover) AS dtc
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date = latest
      AND ticker IN ('AAPL', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'GME')
    GROUP BY ticker
)
SELECT si.ticker AS ticker,
       round(si.shares_short / 1e6, 1) AS shares_short_m,
       round(shares.shares_out / 1e6, 0) AS shares_outstanding_m,
       multiIf(shares.shares_out < 1e9, toString(toUInt64(round(shares.shares_out / 1e6, 0))),
               concat(toString(intDiv(toUInt64(round(shares.shares_out / 1e6, 0)), 1000)), ',',
                      lpad(toString(toUInt64(round(shares.shares_out / 1e6, 0)) % 1000), 3, '0'))) AS shares_outstanding_m_fmt,
       round(100.0 * si.shares_short / shares.shares_out, 2) AS short_pct_of_shares_out,
       round(si.dtc, 2) AS days_to_cover
FROM si
INNER JOIN shares ON si.ticker = shares.ticker
ORDER BY indexOf(['AAPL', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'GME'], si.ticker)

Tingnan ang row ng Tesla, ang ikalima: 68.5 million shares ang naka-short laban sa 3,225 million shares outstanding. Ibig sabihin, 2.12% ang sold short batay sa shares outstanding, na may 1.55 na days to cover. Ito ang karaniwang profile ng isang mega-cap: napakalaki pakinggan ng share count kapag hiwalay na tinitingnan, ngunit nakapaloob ito sa malalim na liquidity at napakalaking share base. Mas malinaw itong ipinapakita ng Nvidia. Ito ang may pinakamalaking raw short balance sa anim, na 292.7 million shares, ngunit 1.21% lamang ito ng shares outstanding at may 2.3 days to cover. Walang sinasabi ang raw number kung mag-isa lamang itong titingnan.

Ang GameStop ang outlier: 12% ng shares outstanding ang sold short, ilang ulit na mas mataas kaysa sa ibang pangalan sa table, at may 17.06 days to cover.

Ano ang Maituturing na Mataas na Short Interest?

Walang opisyal na threshold. Ang “mataas” ay isang kumbensiyon, at ang tamang paraan para sukatin ito ay ikumpara sa buong market. Narito ang days to cover para sa lahat ng liquid ticker sa pinakabagong file (hindi bababa sa one million shares ang average daily volume):

WITH (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest) AS latest
SELECT count() AS liquid_tickers,
       multiIf(count() < 1000, toString(count()),
               concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', lpad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS liquid_tickers_fmt,
       round(quantileExact(0.5)(dtc), 1) AS median_days_to_cover,
       round(quantileExact(0.9)(dtc), 1) AS p90_days_to_cover,
       min(dtc) AS lowest_days_to_cover,
       countIf(dtc >= 10) AS names_at_10_plus
FROM
(
    SELECT ticker, max(days_to_cover) AS dtc, max(avg_daily_volume) AS adv
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date = latest
    GROUP BY ticker
)
WHERE adv >= 1000000

Sa 2,632 liquid ticker, ang median ay 2.9 days to cover, ang 90th percentile ay 7.7 days, at ang pinakamababang value ay 1, ang floor. 128 pangalan lamang ang umabot sa ten days o higit pa. Karaniwan ang ilang araw, pero tunay na crowded ang ratio kapag nasa double digits.

Ngayon naman, ang isa pang ratio: ang mga liquid name na may naitalang pinakabagong quarterly filing, na hinati ayon sa short interest bilang porsiyento ng shares outstanding, kasama ang median days to cover ng bawat bucket.

WITH (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest) AS latest,
si AS
(
    SELECT ticker,
           max(short_interest) AS shares_short,
           max(avg_daily_volume) AS adv,
           max(days_to_cover) AS dtc
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date = latest
    GROUP BY ticker
    HAVING adv >= 1000000
),
shares AS
(
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares_out
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= today() - INTERVAL 9 MONTH
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
    HAVING shares_out >= 10000000
),
joined AS
(
    SELECT si.ticker AS ticker,
           100.0 * si.shares_short / shares.shares_out AS short_pct,
           si.dtc AS dtc
    FROM si
    INNER JOIN shares ON si.ticker = shares.ticker
    WHERE 100.0 * si.shares_short / shares.shares_out <= 50
)
SELECT multiIf(short_pct < 2, 'Under 2%',
               short_pct < 5, '2-5%',
               short_pct < 10, '5-10%',
               short_pct < 20, '10-20%',
               '20%+') AS short_pct_bucket,
       count() AS tickers,
       round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1) AS pct_of_tickers,
       round(quantileExact(0.5)(dtc), 2) AS median_days_to_cover
FROM joined
GROUP BY short_pct_bucket
ORDER BY min(short_pct)

Mas malawak ang spread ng market dito kaysa sa karaniwang inaasahan ng mga mambabasa. 13% lamang sa mga stock na ito ang may short interest na mas mababa sa 2% ng kanilang shares outstanding. Nasa dalawang middle bucket—28.8% at 30.2%—ang karamihan ng market, sa pagitan ng 2% at 10%. Ang 7.6%, 101 pangalan ay nasa mahigit 20%. Kung float ang gagamiting denominator, mas mataas ang lahat ng numerong iyon.

Ang huling column ang mahalagang resulta: tumataas ang median days to cover sa bawat pag-akyat sa ladder, mula 2.37 days sa bucket na may pinakamababang short interest hanggang 7.4 sa bucket na may pinakamataas. Magkaiba ang dalawang denominator—shares ang isa at volume tape ang isa—pero pareho ang ranggo ng market: ang stock na mataas ang short interest kumpara sa shares nito ay karaniwang mas mabagal i-unwind (may sariling paliwanag ang days to cover).

GameStop, Enero 2021: Ano ang Hitsura ng Squeeze sa Data

Pare-pareho ang tinutukoy na reference case sa bawat talakayan tungkol sa mataas na short interest. Ipinapakita ng record ng GameStop sa 10 settlements mula November 2020 hanggang March 2021 ang closing price sa bawat petsang iyon (as-traded ang mga presyo, bago ang isinagawang 4-for-1 split ng GME):

WITH px AS
(
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
           argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'GME'
      AND window_start >= '2020-11-01 00:00:00'
      AND window_start < '2021-04-02 00:00:00'
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN 9 AND 15
    GROUP BY day
),
si AS
(
    SELECT settlement_date,
           round(max(short_interest) / 1e6, 1) AS shares_short_m,
           round(max(days_to_cover), 1) AS days_to_cover
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE ticker = 'GME'
      AND settlement_date >= '2020-11-01'
      AND settlement_date <= '2021-03-31'
    GROUP BY settlement_date
)
SELECT concat(monthName(si.settlement_date), ' ', toString(toDayOfMonth(si.settlement_date)), ', ', toString(toYear(si.settlement_date))) AS settlement_date,
       si.shares_short_m AS shares_short_m,
       si.days_to_cover AS days_to_cover,
       round(px.close_px, 2) AS gme_close
FROM si
INNER JOIN px ON si.settlement_date = px.day
ORDER BY si.settlement_date

Makikita sa mga unang row ang setup: sa November 13, 2020 settlement, 67.5 milyong GME shares ang naka-short, nasa 14 ang days to cover, at nagsara ang stock sa $11.02. Patuloy na lumaki ang balanse bago matapos ang taon—71.2 milyong shares sa December 31, 2020 settlement, ang pinakamalaki sa 10 prints—habang nasa $18.81 ang stock.

Pagkatapos, nagbago ang takbo ng table. Sa January 29, 2021 settlement, nang magsara ang stock sa $328.24, nasa 21.4 milyong shares ang short interest, o humigit-kumulang isang-katlo ng balanse sa year-end. Bumagsak naman ang days to cover sa 1, ang pinakamababang antas. Sabay na gumalaw ang dalawang bahagi ng ratio: nag-cover ang mga short seller, kaya bumaba ang numerator, at sumabog ang volume, kaya tumaas ang denominator. Pagsapit ng March 31, 2021 settlement, nasa 10.7 milyon na lamang ang balanse.

May dalawang aral na hindi maibibigay ng price chart. Retrospective ang record. Ang January 15, 2021 snapshot, na kinuha nang nasa $35.49 ang stock, ay nakarating lamang sa publiko matapos ang karaniwang ilang-linggong lag. At hindi palaging nangangahulugan ng kalmado ang mababang days-to-cover reading. Naabot ng ratio ang pinakamababang antas nito sa pinakamagulong bahagi ng episode, na nagpapakita ng napakalaking volume sa halip na maliit na short position. Ang buong anatomy ng squeeze ang naglalahad sa mga linggong iyon.

Maikling Gabay sa Short Interest

Ano ang mataas na short interest?

Walang opisyal na cutoff. Sa pinakahuling settlement, ang median na liquid US ticker ay may 2.9 days to cover, at 128 lamang ang umaabot sa ten days o higit pa. Sa kabilang ratio, 7.6% ng mga liquid stock na may filing support ay may short position na lampas 20% ng shares outstanding. Ito ang antas na karaniwang tinatawag ng mga trading desk na heavily shorted.

Kailan ang mga petsa ng pagre-report ng short interest?

Dalawang beses bawat buwan: sa ika-15 (inaatras sa naunang business day kapag tumapat sa weekend o holiday) at sa huling business day ng buwan. Iniuulat ng mga brokerage ang open positions ayon sa mga settlement date na iyon sa ilalim ng FINRA Rule 4560. Inilalathala ang file makalipas ang ilang araw hanggang ilang linggo. Ang pinakabagong print dito ay may settlement na July 31, 2026 at dumating makalipas ang 11 days.

Ano ang short percent of float?

Ito ang short interest na hinati sa float, o mga shares na malayang i-trade. Walang filing na nag-uulat ng float, kaya vendor estimate ang bawat inilalathalang bersiyon. Sinusukat laban sa audited shares outstanding, na hindi kailanman mas maliit kaysa float, ang pinakabagong print ng Tesla ay 2.12% at ang sa GameStop ay 12%.

Ano ang days to cover?

Ito ang short interest na hinati sa average daily volume: ang bilang ng karaniwang trading session na kakailanganin upang mabili pabalik ng lahat ng open short ang kanilang mga shares. Ang pinakabagong print ng Tesla ay katumbas ng 1.55 days, at itinatakda ng file ang minimum ng ratio sa 1.00.

Pareho ba ang short interest at short volume?

Hindi. Binibilang ng short interest ang mga open position sa settlement dates, kaya ito ay isang level na sinusukat dalawang beses bawat buwan. Binibilang naman ng short volume ang mga shares na ibinenta nang short bawat araw, kaya ito ay isang flow. Kadalasan, kasama rito ang hedging ng market maker (kapwa sinusukat).

Ang bawat panel sa itaas ay isang stored query. Buksan ang SQL sa ilalim nito, palitan ng anumang ticker, at muling patakbuhin sa Strasmore terminal.