Was ist FINRA Short Interest und Days to Cover?

Das Short Interest bezeichnet die Gesamtzahl der Aktien, die leerverkauft wurden und noch nicht zurückgekauft wurden. Es handelt sich um den laufenden Bestand an offenen Short-Positionen, der der FINRA zweimal im Monat gemeldet wird. Diese Kennzahl gilt als Standardmaß dafür, wie stark Trader gegen eine Aktie positioniert sind. Sie wird anhand von zwei Verhältnissen ermittelt: den Days to Cover und dem Short Percent of Float. Alle hier aufgeführten Zahlen stammen aus diesem regulatorischen Datensatz; die Abfrage hinter jeder Zahl ist mit nur einem Klick erreichbar.

Was ist die Short Interest bei Aktien?

Ein Leerverkauf kehrt die übliche Handelsreihenfolge um: Ein Leerverkäufer leiht sich Aktien, verkauft sie zum aktuellen Preis und versucht, sie später günstiger zurückzukaufen. Der Rückkauf – das sogenannte „Covering“ – gibt die geliehenen Aktien an den Verleiher zurück. Bis dieser Vorgang abgeschlossen ist, bleibt die Position offen. Jede offene Leerverkaufsposition bei jedem Broker wird zur Short Interest der Aktie gezählt.

Die Short Interest ist ein Bestandswert – ein ausstehender Saldo zu einem bestimmten Zeitpunkt, vergleichbar mit dem Saldo eines Kredits. Sie steigt, wenn neue Leerverkäufe eröffnet werden, und sinkt, wenn Leerverkäufer ihre Positionen glattstellen. Sie macht keine Aussage über das Handelsgeschehen eines einzelnen Tages. Daher unterscheidet sie sich grundlegend vom täglichen Short Volume. Letzteres ist ein Fluss an markierten Leerverkaufstransaktionen, die meist zur Routine der Market-Maker gehören. Diese beiden Begriffe werden häufig verwechselt; wir messen beide unter einem Ticker in Short Interest vs. Short Volume. Zwei Normalisierungen machen die rohen Stückzahlen zwischen verschiedenen Aktien vergleichbar – der Short Percent of Float und die Days to Cover – beide unten auf echten Tickern gemessen.

Ein Risikohinweis gehört in jede Definition: Ein Leerverkauf macht Verluste, wenn der Preis steigt. Da ein Preis keine Obergrenze hat, ist der Verlust bei einer ungedeckten Short-Position unbegrenzt – im Gegensatz zu einer Long-Position, bei der der maximale Verlust dem gezahlten Kaufpreis entspricht.

Wie wird das Short Interest gemessen und gemeldet?

Das Short Interest ist eine regulatorische Offenlegung und kein Börsen-Feed. Die FINRA Rule 4560 verpflichtet jedes Mitglieds-Brokerhaus, die offenen Short-Positionen in seinen Büchern zweimal im Monat zu melden. Dies geschieht zu einem festgelegten Settlement-Datum: einmal zur Monatsmitte und einmal zum Monatsende. Die Regel gilt für alle Eigenkapitalinstrumente, sowohl börsennotierte als auch außerbörsliche Werte. Es werden Positionen gezählt, keine Handelsvorgänge. Ein Unternehmen meldet zum jeweiligen Stichtag die Anzahl der geliehenen Aktien, die seine Kunden und die eigenen Desks noch schulden, unabhängig von den Transaktionen dazwischen. Die FINRA fasst die Meldungen in einer Datei pro Settlement-Datum zusammen: eine Zeile pro Wertpapier mit der Anzahl der Short-Aktien, dem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen und der Days-to-Cover-Ratio, die aus beiden Werten berechnet wird. Die FINRA-Dateien erläutern die Mechanik der Quelle; die Ranglisten der am stärksten geshorteten Titel zeigen die neuesten Daten:

WITH (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest) AS latest
SELECT concat(monthName(latest), ' ', toString(toDayOfMonth(latest)), ', ', toString(toYear(latest))) AS latest_settlement_date,
       count() AS tickers_reported,
       multiIf(count() < 1000, toString(count()),
               concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', lpad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS tickers_reported_fmt,
       round(sum(si) / 1e9, 1) AS total_shares_short_b
FROM
(
    SELECT ticker, max(short_interest) AS si
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date = latest
    GROUP BY ticker
)

Zum Settlement am June 30, 2026 umfasst die Datei 22,207 Ticker mit insgesamt 56.8 Milliarden offenen Short-Positionen – das gesamte Short-Buch des US-Aktienmarktes in einer zweimal monatlich erscheinenden Momentaufnahme.

Termine zur Berichterstattung über das Short Interest

„Zweimal im Monat“ bedeutet zwei Regeln: Die Abrechnung zur Monatsmitte erfolgt am 15., wobei dieser Termin auf den vorangehenden Geschäftstag verschoben wird, wenn der 15. auf ein Wochenende oder einen Feiertag fällt. Die Abrechnung zum Monatsende erfolgt am letzten Geschäftstag des Monats. Die Veröffentlichung der Daten erfolgt Tage oder Wochen später. Hier sind alle Abrechnungen der letzten fünf Monate mit dem jeweiligen Wochentag und der Anzahl der Tage, die vergangen sind, bis die Daten vorlagen:

SELECT concat(monthName(d), ' ', toString(toDayOfMonth(d)), ', ', toString(toYear(d))) AS settlement_date,
       weekday,
       securities_on_file,
       multiIf(securities_on_file < 1000, toString(securities_on_file),
               concat(toString(intDiv(securities_on_file, 1000)), ',', lpad(toString(securities_on_file % 1000), 3, '0'))) AS securities_on_file_fmt,
       publication_lag_days
FROM
(
    SELECT settlement_date AS d,
           formatDateTime(settlement_date, '%W') AS weekday,
           uniqExact(ticker) AS securities_on_file,
           dateDiff('day', settlement_date, toDate(min(_ingest_time))) AS publication_lag_days
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date >= today() - INTERVAL 5 MONTH
    GROUP BY settlement_date
)
ORDER BY d

9 Abrechnungsdaten in fünf Monaten; die Anpassung an die Geschäftstage ist in der Spalte für den Wochentag ersichtlich (eine Abrechnung am 13. ist ein Mitte-des-Monats-Termin, der von einem Wochenende am 15. vorgezogen wurde). Die neueste, am Tuesday abgerechnete June 30, 2026 umfasst 22,207 Wertpapiere und benötigte 11 Tage, bis sie vorlag; die vorangehende benötigte 16 Tage.

Die Folge: Jede Short-Interest-Zahl, die Sie heute lesen, beschreibt die Positionierung zum Zeitpunkt der letzten Abrechnung, also ein bis mehrere Wochen zurück (wir haben die Verzögerung jeder aktuellen Veröffentlichung gemessen). Das „aktuelle“ Short Interest ist niemals aktuell.

Ein Rechenbeispiel: Die Short Interest von Tesla

Definitionen sind mit einem Ticker leichter zu verstehen. Tesla bei jedem Settlement der letzten zwei Jahre – die Short Interest steht in derselben Datei neben dem durchschnittlichen täglichen Volumen:

SELECT concat(monthName(d), ' ', toString(toDayOfMonth(d)), ', ', toString(toYear(d))) AS settlement_date,
       short_interest_m_shares,
       avg_daily_volume_m_shares
FROM
(
    SELECT settlement_date AS d,
           round(max(short_interest) / 1e6, 1) AS short_interest_m_shares,
           round(max(avg_daily_volume) / 1e6, 1) AS avg_daily_volume_m_shares
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE ticker = 'TSLA'
      AND settlement_date >= today() - INTERVAL 2 YEAR
    GROUP BY settlement_date
)
ORDER BY d

Zum Settlement am June 30, 2026 wurden 79.1 Millionen TSLA-Aktien leerverkauft, bei einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von 46 Millionen Aktien; zwei Jahre zuvor lag der Bestand bei 87 Millionen. Die Anzahl der Datenpunkte beträgt: 47 Settlement-Termine – zwei pro Monat, dazwischen keine.

Short Percent of Float und Days to Cover

Days to cover — die Short-Interest-Ratio – berechnet sich aus dem Short Interest geteilt durch das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen: Wie viele Handelstage würde es bei normalem Handelsvolumen dauern, bis alle offenen Leerverkäufe durch Rückkäufe gedeckt sind? Die Datei berechnet diesen Wert für Sie, wobei eine Konvention zu beachten ist: Der Wert ist auf 1,00 begrenzt und wird nie niedriger ausgewiesen.

Short percent of float teilt das Short Interest durch das Float – also die ausstehenden Aktien abzüglich Insideranteilen, eingeschränkter Aktien und anderer eng gehaltene Blöcke – und gibt an, welcher Anteil am handelbaren Anteil am Unternehmen leerverkauft wurde. Ein Vorbehalt, den auch die Erklärung zum Stock Float anführt: Keine Meldung gibt ein Float an. Unternehmen melden vierteljährlich die shares outstanding; jeder angezeigte Float-Wert ist das Ergebnis einer Subtraktion durch einen Datenanbieter. Die folgende Tabelle teilt stattdessen durch den geprüften Nenner – die einfachen ausstehenden Aktien aus der letzten Quartalsmeldung. Dadurch stellt jeder Prozentsatz eine konservative Untergrenze dar, da das Float niemals größer als die shares outstanding ist.

WITH (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest) AS latest,
shares AS
(
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares_out
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE tk IN ('AAPL', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'GME')
      AND timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= today() - INTERVAL 1 YEAR
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
),
si AS
(
    SELECT ticker,
           max(short_interest) AS shares_short,
           max(days_to_cover) AS dtc
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date = latest
      AND ticker IN ('AAPL', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'GME')
    GROUP BY ticker
)
SELECT si.ticker AS ticker,
       round(si.shares_short / 1e6, 1) AS shares_short_m,
       round(shares.shares_out / 1e6, 0) AS shares_outstanding_m,
       multiIf(shares.shares_out < 1e9, toString(toUInt64(round(shares.shares_out / 1e6, 0))),
               concat(toString(intDiv(toUInt64(round(shares.shares_out / 1e6, 0)), 1000)), ',',
                      lpad(toString(toUInt64(round(shares.shares_out / 1e6, 0)) % 1000), 3, '0'))) AS shares_outstanding_m_fmt,
       round(100.0 * si.shares_short / shares.shares_out, 2) AS short_pct_of_shares_out,
       round(si.dtc, 2) AS days_to_cover
FROM si
INNER JOIN shares ON si.ticker = shares.ticker
ORDER BY indexOf(['AAPL', 'KO', 'MSFT', 'NVDA', 'TSLA', 'GME'], si.ticker)

Lesen Sie die Zeile zu Tesla, die fünfte: 79.1 Millionen Short-Positionen gegenüber 3,225 Millionen shares outstanding entspricht einem Short-Anteil von 2.45%, bei einer Days to Cover von 1.72 – die typische Struktur eines Mega-Caps: eine Aktienanzahl, die isoliert betrachtet enorm wirkt, aber auf hohe Liquidität und eine große Aktienbasis trifft. Nvidia verdeutlicht dies: Der größte absolute Short-Saldo der sechs Werte, 310.1 Millionen Aktien, entspricht immer noch 1.28% der shares outstanding bei 1.99 Days to Cover. Die absolute Zahl allein sagt wenig aus.

GameStop ist der Ausreißer: 12.48% der shares outstanding sind leerverkauft – das Vielfache aller anderen Werte in der Tabelle – bei 10.75 Days to Cover.

Was gilt als hohe Short Interest?

Es gibt keinen offiziellen Schwellenwert – „hoch“ ist eine Konvention. Die korrekte Kalibrierung erfolgt durch den Vergleich des gesamten Marktes. Die Days to cover für alle liquiden Ticker im neuesten Datensatz (mindestens eine Million Aktien beim durchschnittlichen Handelsvolumen):

WITH (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest) AS latest
SELECT count() AS liquid_tickers,
       multiIf(count() < 1000, toString(count()),
               concat(toString(intDiv(count(), 1000)), ',', lpad(toString(count() % 1000), 3, '0'))) AS liquid_tickers_fmt,
       round(quantileExact(0.5)(dtc), 1) AS median_days_to_cover,
       round(quantileExact(0.9)(dtc), 1) AS p90_days_to_cover,
       min(dtc) AS lowest_days_to_cover,
       countIf(dtc >= 10) AS names_at_10_plus
FROM
(
    SELECT ticker, max(days_to_cover) AS dtc, max(avg_daily_volume) AS adv
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date = latest
    GROUP BY ticker
)
WHERE adv >= 1000000

Über 3,202 liquide Ticker liegt der Median bei 2.4 Tagen für die Deckung, das 90. Perzentil bei 5.9 Tagen und der niedrigste Wert liegt bei 1 – die Untergrenze. Nur 45 Titel erreichen zehn Tage oder mehr: Ein Wert von wenigen Tagen ist üblich, ein zweistelliger Quotient deutet auf ein tatsächlich überlaufenes Geschäft hin.

Nun die andere Kennzahl – liquide Titel mit einer aktuellen Quartalsmeldung, gruppiert nach der Short Interest als Prozentsatz der ausstehenden Aktien, jeweils mit dem Median der Days to cover pro Gruppe.

WITH (SELECT max(settlement_date) FROM global_markets.stocks_short_interest) AS latest,
si AS
(
    SELECT ticker,
           max(short_interest) AS shares_short,
           max(avg_daily_volume) AS adv,
           max(days_to_cover) AS dtc
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE settlement_date = latest
    GROUP BY ticker
    HAVING adv >= 1000000
),
shares AS
(
    SELECT tk AS ticker,
           argMax(basic_shares_outstanding, (filing_date, period_end)) AS shares_out
    FROM global_markets.stocks_income_statements
    ARRAY JOIN tickers AS tk
    WHERE timeframe = 'quarterly'
      AND filing_date >= today() - INTERVAL 9 MONTH
      AND basic_shares_outstanding > 0
    GROUP BY tk
    HAVING shares_out >= 10000000
),
joined AS
(
    SELECT si.ticker AS ticker,
           100.0 * si.shares_short / shares.shares_out AS short_pct,
           si.dtc AS dtc
    FROM si
    INNER JOIN shares ON si.ticker = shares.ticker
    WHERE 100.0 * si.shares_short / shares.shares_out <= 50
)
SELECT multiIf(short_pct < 2, 'Under 2%',
               short_pct < 5, '2-5%',
               short_pct < 10, '5-10%',
               short_pct < 20, '10-20%',
               '20%+') AS short_pct_bucket,
       count() AS tickers,
       round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1) AS pct_of_tickers,
       round(quantileExact(0.5)(dtc), 2) AS median_days_to_cover
FROM joined
GROUP BY short_pct_bucket
ORDER BY min(short_pct)

Die Streuung ist hier größer, als die meisten Leser erwarten. Nur 11.9% dieser Aktien haben weniger als 2 % ihrer ausstehenden Aktien leerverkauft; die beiden mittleren Gruppen (28.6% und 29%) enthalten den Großteil des Marktes zwischen 2 % und 10 %; 8.9% – 169 Titel – liegen über 20 %. Bezogen auf den Float wären alle diese Zahlen höher.

Die letzte Spalte zeigt das Ergebnis: Die medianen Days to cover steigen mit jeder Stufe der Skala an, von 1.83 Tagen in der Gruppe mit der geringsten Short Interest bis zu 5.37 in der Gruppe mit der höchsten. Zwei verschiedene Nenner – einer die Aktienbasis, einer das Handelsvolumen – ordnen den Markt auf die gleiche Weise: Eine Aktie, die im Verhältnis zu ihren Aktien stark leerverkauft ist, lässt sich in der Regel auch langsamer glattstellen (Erklärung zu Days to cover).

GameStop, Januar 2021: So sieht ein Squeeze in den Daten aus

Jede Diskussion über eine hohe Short Interest führt zum selben Referenzfall. Der Rekord von GameStop über die 10 Abrechnungen von November 2020 bis März 2021 mit dem jeweiligen Schlusskurs (Preise zum Handelszeitpunkt, vor dem späteren 4-zu-1 Split von GME):

WITH px AS
(
    SELECT toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS day,
           argMax(toFloat64(close), window_start) AS close_px
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'GME'
      AND window_start >= '2020-11-01 00:00:00'
      AND window_start < '2021-04-02 00:00:00'
      AND toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) BETWEEN 9 AND 15
    GROUP BY day
),
si AS
(
    SELECT settlement_date,
           round(max(short_interest) / 1e6, 1) AS shares_short_m,
           round(max(days_to_cover), 1) AS days_to_cover
    FROM global_markets.stocks_short_interest
    WHERE ticker = 'GME'
      AND settlement_date >= '2020-11-01'
      AND settlement_date <= '2021-03-31'
    GROUP BY settlement_date
)
SELECT concat(monthName(si.settlement_date), ' ', toString(toDayOfMonth(si.settlement_date)), ', ', toString(toYear(si.settlement_date))) AS settlement_date,
       si.shares_short_m AS shares_short_m,
       si.days_to_cover AS days_to_cover,
       round(px.close_px, 2) AS gme_close
FROM si
INNER JOIN px ON si.settlement_date = px.day
ORDER BY si.settlement_date

Die Ausgangslage findet sich in den obersten Zeilen: Bei der November 13, 2020 Abrechnung waren 67.5 Millionen GME-Aktien leerverkauft, die Days to Cover lagen bei 14 und die Aktie schloss bei $11.02. Der Bestand wuchs bis zum Jahresende weiter an — 71.2 Millionen Aktien bei der December 31, 2020 Abrechnung, der höchste der 10 Werte — bei einem Kurs von $18.81.

Dann dreht sich das Blatt. Bei der January 29, 2021 Abrechnung schloss die Aktie bei $328.24, während die Short Interest bei 21.4 Millionen Aktien lag — etwa ein Drittel des Bestands zum Jahresende — und die Days to Cover auf 1 sanken, den Tiefstwert. Beide Teile des Verhältnisses änderten sich gleichzeitig: Leerverkäufer schlossen ihre Positionen (der Zähler sank) und das Volumen stieg massiv an (der Nenner stieg). Bis zur March 31, 2021 Abrechnung lag der Bestand bei 10.7 Millionen.

Zwei Lehren, die ein Kursdiagramm nicht vermittelt. Der Datensatz ist retrospektiv — die January 15, 2021 Momentaufnahme, bei einem Kurs von $35.49, wurde erst mit der üblichen mehrwöchigen Verzögerung veröffentlicht. Und ein niedriger Wert bei den Days to Cover bedeutet nicht immer Ruhe: Das Verhältnis erreichte seinen Tiefstwert in der heftigsten Phase des Ereignisses, was ein enormes Handelsvolumen statt einer kleinen Position beschreibt. Die vollständige Anatomie des Squeezes analysiert diese Wochen.

FAQ zum Short Interest

Was bedeutet ein hoher Short Interest?

Es gibt keine offizielle Grenze. Am letzten Abrechnungsdatum (Settlement) liegt der Median der liquiden US-Ticker bei 2.4 Tagen bis zur Deckung (days to cover). Nur 45 erreichen zehn Tage oder mehr. Im Gegensatz dazu weisen 8.9% der durch Meldungen belegten liquiden Aktien mehr als 20 % der ausstehenden Aktien als Short-Positionen auf – dieser Bereich wird von den meisten Desks als stark leerverkauft eingestuft.

Wann sind die Termine für die Short-Interest-Berichterstattung?

Zweimal im Monat: am 15. (wenn dieser auf ein Wochenende oder einen Feiertag fällt, wird der Termin auf den vorangehenden Werktag vorverlegt) und am letzten Werktag des Monats. Broker melden offene Positionen zu diesen Abrechnungsdaten gemäß FINRA Rule 4560. Die Datei wird Tage oder Wochen später veröffentlicht – der neueste Datensatz hier hat am June 30, 2026 abgerechnet und erschien 11 Tage später.

Was ist der Short Percent of Float?

Der Short Interest geteilt durch den Float, also die frei handelbaren Aktien. Da keine Meldung den Float ausweist, ist jede veröffentlichte Version eine Schätzung eines Datenanbieters. Gemessen an den geprüften ausstehenden Aktien – die niemals kleiner als der Float sind – liegt Teslas neuesster Wert bei 2.45% und der von GameStop bei 12.48%.

Was ist Days to Cover?

Der Short Interest geteilt durch das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen: die Anzahl der Handelssitzungen, die benötigt würden, damit jede offene Short-Position zurückgekauft wird. Teslas neuesster Wert entspricht 1.72 Tagen, und die Datei setzt die Untergrenze für das Verhältnis bei 1,00 an.

Ist Short Interest dasselbe wie Short Volume?

Nein. Short Interest zählt die offenen Positionen zu den Abrechnungsdaten – ein Bestandswert, zweimal im Monat. Short Volume zählt die täglich verkauften Short-Aktien – ein Flusswert, wovon ein Großteil der Absicherung durch Market-Maker entspricht (beides, gemessen).

Jedes obige Panel ist eine gespeicherte Abfrage – öffnen Sie das darunterliegende SQL, ersetzen Sie den Ticker und führen Sie es erneut auf dem Strasmore-Terminal aus.