IPO Lockup Expiration คืออะไรและดูวันไหน

IPO lockup คือข้อตกลงทางสัญญาที่ห้ามบุคคลภายในขายหุ้นในช่วงเวลาที่กำหนดหลังการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยปกติสำหรับ IPO ทั่วไปจะอยู่ที่ประมาณ 180 วัน เมื่อระยะเวลาดังกล่าวสิ้นสุดลง จำนวนหุ้นที่สามารถซื้อขายได้อาจเพิ่มขึ้นอย่างมหาศาลในชั่วข้ามคืน และวันหมดอายุนี้จะมีการประกาศให้ทราบล่วงหน้าหลายเดือน หน้าเพจนี้จะวัดผลสิ่งที่เกิดขึ้นจริงในวันหมดอายุ lockup ของบริษัทที่มีชื่อเสียง 5 แห่ง โดยพิจารณาจากราคา ปริมาณการซื้อขาย และข้อมูลในตลาด options แทนการใช้เพียงเหตุการณ์เดียวมาเป็นข้อสรุป

ช่วงเวลาห้ามขายหุ้น (Lockup period) ของ IPO คืออะไร?

Lockup คือข้อตกลงในสัญญา ไม่ใช่ข้อกำหนดทางกฎหมาย ระยะเวลา ขอบเขต และเงื่อนไขการปลดล็อกก่อนกำหนด จะถูกระบุไว้ในหนังสือชี้ชวนของแต่ละดีล ซึ่งเป็นข้อตกลงที่กลุ่มผู้ถือหุ้นภายใน (insiders) เช่น ผู้ก่อตั้ง พนักงาน และกองทุนก่อน IPO ได้ลงนามไว้กับผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ในระหว่างที่ยังมีข้อกำหนด Lockup จำนวน หุ้นที่หมุนเวียนในตลาด จะมีปริมาณใกล้เคียงกับจำนวนหุ้นที่เสนอขายใน IPO เท่านั้น ข้อมูลสถิติระบุว่าในช่วง H1 2026 หุ้น IPO มีค่ามัธยฐานของหุ้นที่หมุนเวียนในตลาดเพียงไม่ถึงหนึ่งในสามของจำนวนหุ้นทั้งหมดเมื่อเริ่มจดทะเบียน ซึ่งหมายความว่าหุ้นส่วนใหญ่ที่ถูกล็อกไว้มักมีปริมาณมากกว่าหุ้นที่ซื้อขายกันในตลาดอย่างมาก การสิ้นสุดระยะเวลา Lockup ไม่ได้บังคับให้ใครต้องขายหุ้น แต่เป็นการทำให้การขายหุ้นนั้นสามารถทำได้ ซึ่งตลาดมักจะคาดการณ์ถึงผลกระทบที่แตกต่างกันในช่วงหลายสัปดาห์ก่อนวันดังกล่าว

ระยะเวลา Lockup แตกต่างกันไปตามประเภทของดีล โดย "180 วัน" เป็นเพียงธรรมเนียมปฏิบัติ ไม่ใช่กฎเกณฑ์ การทำ IPO แบบดั้งเดิมมักใช้ระยะเวลาประมาณ 180 วัน สำหรับผู้สนับสนุน SPAC มักยอมรับระยะเวลาประมาณหนึ่งปี และมักมีการปลดล็อกก่อนกำหนดหากราคาหุ้นยืนเหนือระดับที่กำหนดไว้ ส่วนการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน (Follow-on offerings) มักใช้ระยะเวลา Lockup 90 วัน และดีลสมัยใหม่จำนวนมากใช้วิธีทยอยปลดล็อกเป็นงวดๆ เช่น กำหนดวันปลดล็อกหุ้นของพนักงานแยกจากนักลงทุนกลุ่มแรก เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดแรงขายมหาศาลในวันเดียว

วิธีการตรวจสอบวันหมดอายุที่แท้จริง

วันที่ที่แท้จริงจะระบุอยู่ในเอกสารที่ยื่นประกอบการทำธุรกรรม ไม่ใช่การคำนวณทางคณิตศาสตร์ของวันที่ โดยหนังสือชี้ชวนฉบับสุดท้าย หรือ 424(B)(4) ที่ยื่นในระบบ EDGAR ของ SEC เมื่อมีการกำหนดราคา จะระบุเงื่อนไขไว้ในสองส่วน ได้แก่ Shares Eligible for Future Sale (จำนวนหุ้นที่จะปลดล็อกและช่วงเวลา) และ Underwriting (ผู้ที่มีพันธะผูกพันและเงื่อนไขที่อนุญาตให้ปลดล็อกก่อนกำหนด) นอกจากนี้ หน้าเว็บไซต์นักลงทุนสัมพันธ์ของบริษัทมักจะระบุวันที่ไว้อีกครั้ง การคำนวณโดยนับไป 180 วันจากการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นเพียงการคาดคะเนเบื้องต้น ซึ่งอาจคลาดเคลื่อนได้ ตัวอย่างเช่น การปลดล็อกหุ้นของ Lyft ในปี 2019 ตรงกับวันที่ 19 สิงหาคม ซึ่งเกิดขึ้นก่อนการคำนวณแบบ 180 วันจากการจดทะเบียนเมื่อวันที่ 29 มีนาคม อยู่หลายสัปดาห์ เนื่องจากเงื่อนไขของข้อตกลงกำหนดวันที่เร็วขึ้น นอกจากนี้ ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์อาจยกเว้นระยะเวลาการห้ามขายหุ้น (lockup) ก่อนกำหนด ซึ่งโดยปกติจะมีการเปิดเผยข้อมูลการยกเว้นดังกล่าว

ก่อนถึงกำหนดการ: ช่วงเวลาสำคัญของ Facebook

เหตุการณ์ปลดล็อกหุ้นที่ถูกจับตามองมากที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาด คือการปลดล็อกหุ้นของ Facebook เมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2012 ซึ่งเป็นช่วงที่หุ้นในมือผู้บริหารจำนวนมากถูกปลดล็อกพร้อมกัน ข้อสันนิษฐานที่มักเกิดขึ้นในวันนั้นคือ ราคาหุ้นได้สะท้อนข้อมูลวันที่ทราบล่วงหน้าไปแล้ว โดยช่วงเวลาสองสัปดาห์ก่อนถึงวันดังกล่าวคือบททดสอบสำคัญ:

SELECT session, close, shares_m,
       round((close / lagInFrame(close, 1, close) OVER (ORDER BY session) - 1) * 100, 1) AS day_change_pct,
       round((close / max(close) OVER () - 1) * 100, 1) AS vs_peak_close_pct
FROM (
    SELECT toString(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS session,
           round(argMax(close, window_start), 2) AS close,
           round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'FB'
      AND window_start >= toDateTime('2012-10-22 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2012-11-14 00:00:00')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY session
)
ORDER BY session

ใน 2012-10-24 ซึ่งเป็นเซสชันหลังการรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 3 FB ปิดที่ $23.21 — เพิ่มขึ้น 19% ด้วยปริมาณการซื้อขาย 193.1 ล้านหุ้น ซึ่งเป็นราคาปิดที่สูงสุดในช่วงเวลาดังกล่าว หลังจากนั้นราคาได้ปรับตัวลดลงเมื่อใกล้ถึงกำหนดการ โดยในวันก่อนการปลดล็อกหุ้น ราคาปิดอยู่ที่ $19.88 ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดนั้น -14.4% และมีระดับใกล้เคียงกับราคา $19.5 ที่ปิดก่อนการรายงานผลประกอบการเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์ (ช่องว่างในตารางเป็นข้อมูลจริง เนื่องจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการในวันที่ 29–30 ตุลาคม 2012 เนื่องจากพายุเฮอริเคนแซนดี) ผู้ที่ตั้งใจจะขายหุ้นก่อนการปลดล็อกมีเวลาหลายสัปดาห์ในการดำเนินการอย่างไม่เร่งรีบ เนื่องจากวันดังกล่าวถูกระบุไว้ในหนังสือชี้ชวนตั้งแต่เดือนพฤษภาคมแล้ว

วันดังกล่าว — และสองสัปดาห์หลังจากนั้น

ในที่สุด วันที่น่ากังวลที่สุดในปฏิทินของหุ้นตัวนี้ก็มาถึง:

SELECT session, close, shares_m,
       round((close / first_value(close) OVER (ORDER BY session) - 1) * 100, 1) AS vs_eve_close_pct
FROM (
    SELECT toString(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS session,
           round(argMax(close, window_start), 2) AS close,
           round(sum(toFloat64(volume)) / 1e6, 1) AS shares_m
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'FB'
      AND window_start >= toDateTime('2012-11-13 00:00:00')
      AND window_start < toDateTime('2012-12-01 00:00:00')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY session
)
ORDER BY session

ในวันที่ 2012-11-14 ซึ่งเป็นวันปลดล็อก หุ้น FB ปิดที่ $22.36 — สูงกว่าราคาปิดเมื่อคืนนี้ 12.5% — โดยมีปริมาณการซื้อขาย 216 ล้านหุ้น เทียบกับ 70.2 ล้านหุ้นในเซสชันก่อนหน้า การเคลื่อนไหวหลังจากนั้นช่วยตอบคำถามที่นักวิเคราะห์ควรตั้งข้อสงสัยต่อไปว่า การพุ่งขึ้นของราคาจะยังคงอยู่หรือไม่เมื่อเผชิญกับการขายโดยผู้ถือหุ้นภายใน ผลปรากฏว่าราคายังคงยืนระยะได้และปรับตัวเพิ่มขึ้น โดย ณ 2012-11-30 ราคาหุ้นยืนอยู่เหนือราคาปิดเมื่อคืนนี้ 40.7% และมีปริมาณการซื้อขายสูงกว่าค่าเฉลี่ยปกติก่อนวันหมดอายุในช่วงเวลาส่วนใหญ่ เมื่อมีอุปทานที่ปลดล็อกออกมาจะปรากฏในรูปแบบของปริมาณการซื้อขายเมื่อมีการขาย และในกรณีนี้ตลาดสามารถรองรับแรงขายนั้นได้โดยที่ราคายังคงปรับตัวสูงขึ้น การตีความตามมาตรฐานระบุว่า การหมดอายุของหุ้นเป็นเหตุการณ์ที่คาดการณ์ได้มากที่สุดในช่วงอายุอันสั้นของหุ้นตัวนี้ ความกังวลได้ถูกขายออกไปล่วงหน้าแล้ว และการมาถึงของวันดังกล่าวเป็นการขจัดความไม่แน่นอนมากกว่าเป็นการเพิ่มความไม่แน่นอนใหม่เข้ามา

มากกว่า Facebook: การวัดผลผ่านห้าช่วงเวลาหมดอายุ

การพุ่งขึ้นของราคาเพียงครั้งเดียวอาจเป็นเพียงเหตุการณ์บังเอิญ ข้อมูลนี้คือการวัดผลแบบเดียวกัน โดยเปรียบเทียบราคาปิด ณ วันที่หมดอายุกับราคาปิดของเซสชันก่อนหน้า และอัตราส่วนปริมาณการซื้อขาย (volume multiple) จากเหตุการณ์ปลดล็อกหุ้นที่ถูกจับตามองมากที่สุดห้าเหตุการณ์ในรอบสิบห้าปีที่ผ่านมา แต่ละวันที่ระบุคือเซสชันที่มีการรายงานการปลดล็อกมากที่สุด เนื่องจากบริษัทเหล่านี้หลายแห่งมีการทยอยออกหุ้นหลายรอบ ข้อมูลแต่ละแถวจึงหมายถึงการลดลงของอุปทานเพียงหนึ่งช่วง ไม่ใช่ปริมาณหุ้นที่รอขายทั้งหมด

WITH daily AS (
    SELECT ticker,
           toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS d,
           argMax(close, window_start) AS close,
           sum(toFloat64(volume)) AS vol
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ((ticker = 'FB'   AND window_start >= toDateTime('2012-11-12 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2012-11-15 00:00:00'))
        OR (ticker = 'TWTR' AND window_start >= toDateTime('2014-05-04 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2014-05-07 00:00:00'))
        OR (ticker = 'SNAP' AND window_start >= toDateTime('2017-07-27 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2017-08-01 00:00:00'))
        OR (ticker = 'LYFT' AND window_start >= toDateTime('2019-08-15 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2019-08-20 00:00:00'))
        OR (ticker = 'UBER' AND window_start >= toDateTime('2019-11-04 00:00:00') AND window_start < toDateTime('2019-11-07 00:00:00')))
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60 + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker, d
),
packed AS (
    SELECT ticker, arraySort(x -> x.1, groupArray((d, close, vol))) AS rows
    FROM daily
    GROUP BY ticker
)
SELECT ticker,
       toString(rows[-1].1) AS expiry_session,
       round(rows[-2].2, 2) AS prior_close,
       round(rows[-1].2, 2) AS expiry_close,
       round((rows[-1].2 / rows[-2].2 - 1) * 100, 1) AS expiry_day_change_pct,
       round(rows[-1].3 / 1e6, 1) AS expiry_shares_m,
       round(rows[-1].3 / rows[-2].3, 1) AS volume_multiple
FROM packed
ORDER BY expiry_session

บทเรียนที่ได้รับคือการดูการกระจายตัวของข้อมูล ไม่ใช่ดูเพียงเหตุการณ์เดียว สี่ในห้าบริษัทมีราคาปิดลดลงในวันนั้น และการเพิ่มขึ้นของ FB ที่ 12.5% ถือเป็นข้อยกเว้น ไม่ใช่รูปแบบทั่วไป การลดลงส่วนใหญ่เป็นเพียงการลดลงเล็กน้อย เช่น SNAP -1.1%, LYFT -1.6% และ UBER -3.9% ซึ่งหากไม่มีการระบุวันที่ประกอบ เซสชันเหล่านี้จะไม่ได้รับความสนใจเลย ข้อยกเว้นคือ Twitter: มีปริมาณการซื้อขาย -17.7% หรือคิดเป็น 12.3 เท่าของปริมาณการซื้อขายในวันก่อนหน้า ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่สูงที่สุดในตาราง โดยเกิดขึ้นในวันที่ 2014-05-06 และมีหุ้นเปลี่ยนมือถึง 123.8 ล้านหุ้นในเซสชันนั้น แม้จะเป็นวันที่ถูกวงไว้ก็ยังสามารถทำให้ราคาหุ้นดิ่งลงได้ สิ่งที่ทุกแถวมีเหมือนกันคือคอลัมน์ปริมาณการซื้อขาย โดยเซสชันที่หมดอายุทั้งห้าครั้งมีปริมาณการซื้อขายอย่างน้อยสองเท่าของจำนวนหุ้นในเซสชันก่อนหน้า ทิศทางของราคาขึ้นอยู่กับแต่ละดีล แต่ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นรูปแบบที่เกิดขึ้นเหมือนกัน

ข้อมูลการซื้อขาย options ก่อนถึงกำหนดวันที่ทราบแน่ชัด

ผู้ถือหุ้นไม่ใช่กลุ่มเดียวที่มีการวางสถานะ การที่ผู้ถือหุ้นไม่สามารถหรือไม่อยากขายหุ้นก่อนถึงกำหนดวันที่ทราบแน่ชัด สามารถเลือกซื้อ puts แทนได้ ซึ่งการวางสถานะล่วงหน้าดังกล่าวสามารถสังเกตได้จากข้อมูลการซื้อขาย derivatives ก่อนที่ช่วงปลดล็อกจะมาถึง ตัวอย่างที่ชัดเจนในขอบเขตการรายงานการซื้อขาย options ของเราคือกรณีการหมดอายุของช่วง lockup ของ Uber ในวันที่ 6 พฤศจิกายน 2019:

SELECT toString(toDate(toTimeZone(sip_timestamp, 'America/New_York'))) AS session,
       round(sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P') / 1e3, 1) AS put_contracts_k,
       round(sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'C') / 1e3, 1) AS call_contracts_k,
       round(100.0 * sumIf(size, substring(ticker, length(ticker) - 8, 1) = 'P') / sum(size), 1) AS put_share_pct,
       round(count() / 1e3, 1) AS prints_k
FROM global_markets.options_trades
WHERE ticker >= 'O:UBER19' AND ticker < 'O:UBER20'
  AND sip_timestamp >= toDateTime('2019-10-23 00:00:00') AND sip_timestamp < toDateTime('2019-11-09 00:00:00')
GROUP BY session
ORDER BY session

ในช่วงสองสัปดาห์ก่อนหน้า ณ 2019-10-23 ข้อมูลการซื้อขาย options ของ UBER มีสัดส่วนที่ค่อนข้างสมดุล โดยมี puts อยู่ที่ 49.3% ของปริมาณสัญญา หรือคิดเป็น 11.3 พันสัญญา puts เมื่อเข้าใกล้ช่วงเวลาดังกล่าว ข้อมูลการซื้อขายเริ่มมีสัดส่วนของ puts เพิ่มขึ้นและมีปริมาณสูงขึ้นมาก โดยในวันที่ 2019-11-06 ซึ่งเป็นวันหมดอายุ มีการซื้อขาย put contracts จำนวน 245.3 พันสัญญา ซึ่งมากกว่าจำนวนสัญญาในช่วงเปิดตลาดหลายเท่า และ puts มีสัดส่วนสูงถึง 67.8% ของจำนวนสัญญาทั้งหมดในวันนั้น ข้อควรระวังประการหนึ่งคือ ในสัปดาห์เดียวกันมีการประกาศรายงานผลประกอบการรายไตรมาสของ Uber ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน หลังปิดตลาด ดังนั้นจึงมีสองวันที่ถูกวงไว้ซึ่งอยู่ห่างกันเพียงสองเซสชันในข้อมูลชุดนี้ ในเซสชันถัดจากวันปลดล็อก สัดส่วนของ puts กลับมาอยู่ที่ 51.2% หรือใกล้เคียงกับระดับสมดุล และจำนวนสัญญาได้ลดลงจากระดับสูงสุด เนื่องจากความเสี่ยงที่กำหนดไว้ล่วงหน้าได้รับการป้องกันความเสี่ยงแล้ว และหลังจากนั้นการป้องกันความเสี่ยงเหล่านั้นก็หมดไป

การถือครองผ่านช่วงปลดล็อก: สิ่งที่นักลงทุนต้องตรวจสอบ

ข้อมูลนี้ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน แต่เป็นกลไกที่ควรตรวจสอบ ควรตรวจสอบวันที่ที่แน่นอนจากเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแล โดยใช้เอกสาร 424(B)(4) แทนการคำนวณแบบ 180 วัน และควรสังเกตว่าการปลดล็อกนั้นเป็นการทยอยปล่อยหุ้นหรือไม่ ให้เฝ้าดูปริมาณการซื้อขาย ไม่ใช่เพียงแค่ราคา: หากการปลดล็อกผ่านพ้นไปโดยมีปริมาณการซื้อขายปกติ แสดงว่าแรงขายจากการปลดล็อกนั้นเป็นเพียงทฤษฎี และปริมาณหุ้นที่อินไซเดอร์นำออกมาขายจะปรากฏให้เห็นผ่านความเคลื่อนไหวของราคา (tape) เมื่อมีการทำรายการจริง การป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ในวันที่ทราบล่วงหน้าจะมีต้นทุนพรีเมียมที่สูงขึ้น: ออปชันประเภท Put ที่มีกำหนดอายุใกล้กับเหตุการณ์ที่ทุกคนทราบกันดีมักจะมีราคาแพง และ ต้นทุนในการซื้อขายออปชัน จะครอบคลุมทั้งส่วนต่างราคา (spread) และการคำนวณพรีเมียมที่ต้องจ่ายในการป้องกันความเสี่ยง การทยอยปลดล็อกหุ้นถูกออกแบบมาเพื่อลดความผันผวนอย่างรุนแรง โดยเป็นการกระจายปริมาณหุ้นที่รอขาย (overhang) ออกไปตามช่วงเวลาต่างๆ

เหตุการณ์ปลดล็อกสำคัญถัดไปในรายการเฝ้าดูของเว็บไซต์นี้คือ การจดทะเบียนของ SpaceX ในวันที่ 12 มิถุนายน 2026 หากใช้เกณฑ์การคำนวณแบบ 180 วันตามปกติ จะทำให้ช่วงเวลาดังกล่าวสิ้นสุดลงในช่วงต้นเดือนธันวาคม 2026 ซึ่งเป็นการคำนวณจากวันที่ได้รับเอกสารจดทะเบียนเท่านั้น ไม่ใช่ข้อกำหนดจริงของข้อตกลง ซึ่งรายละเอียดที่แท้จริงจะอยู่ในหนังสือชี้ชวนและอาจแตกต่างออกไป สำหรับ การเข้าจดทะเบียนของ SK Hynix จะอยู่ในรายการเฝ้าดูเดียวกันโดยมีกำหนดการช้ากว่าหนึ่งเดือน และ กลุ่ม IPO ในช่วง H1 2026 จะมีวันดังกล่าวเพิ่มขึ้นอีกจำนวนมากในช่วงปลายปี 2026

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้น (Lockup expiration)

ระยะเวลาห้ามขายหุ้นหลัง IPO คืออะไร?

ข้อตกลงตามสัญญาที่ห้ามบุคคลภายในบริษัท ซึ่งได้แก่ ผู้ก่อตั้ง, พนักงาน และนักลงทุนช่วง pre-IPO ไม่ให้ขายหุ้นในช่วงเวลาที่กำหนดหลังจากการทำ IPO เงื่อนไขที่แน่นอนจะระบุไว้ในหนังสือชี้ชวนของแต่ละดีล และผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์สามารถยกเว้นเงื่อนไขดังกล่าวให้เร็วขึ้นได้

ระยะเวลาห้ามขายหุ้นหลัง IPO นานเท่าใด?

โดยปกติจะอยู่ที่ประมาณ 180 วันสำหรับการทำ IPO แบบดั้งเดิม แต่ตัวเลขนี้เป็นเพียงธรรมเนียมปฏิบัติ สำหรับ lockup ของผู้สนับสนุน SPAC มักจะยาวประมาณหนึ่งปีโดยมีการปลดล็อกล่วงหน้าตามระดับราคา ส่วนการเสนอขายหุ้นเพิ่มเติม (follow-on offerings) มักใช้เวลา 90 วัน และหลายดีลมีการกำหนดการปลดล็อกแบบแบ่งเป็นงวดตามวันที่ต่างๆ

ราคาหุ้นจะลดลงเสมอเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหรือไม่?

ไม่เสมอไป จากตัวอย่างการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายที่สำคัญทั้งห้ากรณีที่วัดผลข้างต้น มีสี่กรณีที่ราคาปิดลดลง และมีหนึ่งกรณีคือ Facebook ในเดือนพฤศจิกายน 2012 ที่ราคาปิดสูงขึ้น 12.5% ด้วยปริมาณการซื้อขาย 3.1 เท่า กรณีที่แย่ที่สุดในห้ากรณีคือการปลดล็อกของ Twitter ในเดือนพฤษภาคม 2014 ซึ่งมีปริมาณการซื้อขายอยู่ที่ -17.7% ในวันนั้น รูปแบบที่เกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอคือปริมาณการซื้อขาย โดยทั้งห้ากรณีมีปริมาณการซื้อขายอย่างน้อยสองเท่าของวันก่อนหน้า ไม่ใช่ทิศทางของราคา

ฉันจะหาสมดุลวันสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายของหุ้นได้อย่างไร?

สามารถดูได้ในหนังสือชี้ชวนฉบับสุดท้ายของดีลนั้นๆ หรือแบบฟอร์ม 424(B)(4) บนเว็บไซต์ EDGAR ของ SEC ภายใต้หัวข้อ Shares Eligible for Future Sale และ Underwriting หัวข้อเหล่านี้จะระบุระยะเวลา จำนวนหุ้นในแต่ละกลุ่ม (tranche) และเงื่อนไขการปลดล็อกล่วงหน้า ซึ่งเป็นข้อมูลที่ถูกต้องแม่นยำกว่าข้อมูลวันที่ที่พาดหัวข่าวระบุไว้

การสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายของ SpaceX คือเมื่อใด?

เงื่อนไขจริงของดีลจะระบุอยู่ในหนังสือชี้ชวน หากใช้ธรรมเนียมปฏิบัติ 180 วันตามปกติ กับวันที่จดทะเบียนคือ 12 มิถุนายน 2026 จะตรงกับช่วงต้นเดือนธันวาคม 2026 ให้ถือว่านี่เป็นการคำนวณทางคณิตศาสตร์ ไม่ใช่การยืนยันวันที่ที่แน่นอน

ทุกแผงข้อมูลด้านบนคือผลลัพธ์จากการดึงข้อมูล (query) ที่มีการบันทึกเวอร์ชันไว้จากข้อมูลการซื้อขายจริง — คุณสามารถขยายคำสั่ง SQL ภายใต้แต่ละแผงข้อมูล หรือวัดปริมาณการซื้อขายในวันที่ปลดล็อกครั้งถัดไปได้ด้วยตนเองผ่านเทอร์มินัลของ Strasmore