Credit spread กับ Debit spread ต่างกันอย่างไร

กลยุทธ์ Credit spread และ Debit spread

Credit spread และ Debit spread ที่สร้างขึ้นจาก Strike price สองระดับเดียวกัน ในวันหมดอายุเดียวกัน และมีทิศทางเดียวกันนั้น ถือเป็นสถานะเดียวกัน กลยุทธ์หนึ่งรับเงินสดเข้าตั้งแต่เริ่มต้น ในขณะที่อีกกลยุทธ์หนึ่งจ่ายเงินสดออกไป และเมื่อถึงวันหมดอายุ เส้นกำไรขาดทุนของทั้งสองกลยุทธ์จะทับซ้อนกันพอดี สิ่งที่ยังคงแตกต่างกันในทางปฏิบัติมีเพียงรายการสั้นๆ เท่านั้น โดยที่รูปแบบของผลตอบแทน (payoff) ไม่ได้เป็นหนึ่งในความแตกต่างเหล่านั้น

ความแตกต่างในทางปฏิบัติ

ปัจจัยที่ส่งผลต่อการเลือกกลยุทธ์
แม้ว่าผลลัพธ์สุดท้ายจะเหมือนกัน แต่ความแตกต่างที่สำคัญมีดังนี้:

• กระแสเงินสดเริ่มต้น: Credit spread สร้างรายรับทันที (net credit) ในขณะที่ Debit spread ต้องใช้เงินลงทุน (net debit) ซึ่งส่งผลต่อการบริหารจัดการสภาพคล่องในพอร์ต
• ข้อกำหนดด้านหลักประกัน (Margin): โดยทั่วไป Credit spread จะต้องวางหลักประกันมากกว่าเนื่องจากมีความเสี่ยงจากการถูกเรียกหลักประกันหากตลาดเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม
• การจัดการสถานะ: การปรับเปลี่ยนสถานะ (adjustment) ระหว่างทางอาจมีความซับซ้อนต่างกัน ขึ้นอยู่กับว่าผู้เทรดต้องการถือสถานะเพื่อรับค่า Premium หรือต้องการจำกัดความเสี่ยงด้วยการจ่ายเงินซื้อสิทธิ
• ผลกระทบจากค่าธรรมเนียมและภาษี: โครงสร้างการจ่ายเงินที่ต่างกันอาจส่งผลต่อต้นทุนค่าคอมมิชชั่นและภาระภาษีในแต่ละเขตอำนาจศาล ซึ่งนักลงทุนควรพิจารณาให้รอบคอบก่อนตัดสินใจ

ในเดือนมิถุนายน 2026 นักลงทุนควรตระหนักว่า แม้ทางทฤษฎีกลยุทธ์ทั้งสองจะให้ผลลัพธ์ที่เท่ากัน แต่การเลือกใช้ขึ้นอยู่กับมุมมองต่อความผันผวน (implied volatility) และความพร้อมด้านเงินทุนเป็นหลัก ไม่ใช่เพียงแค่รูปแบบของกราฟกำไรขาดทุนเพียงอย่างเดียว

Vertical spread คืออะไร ในรูปแบบ Debit และ Credit

Vertical spread คือการใช้ Option สองสัญญาประเภทเดียวกัน บนสินทรัพย์อ้างอิงเดียวกัน ในวันหมดอายุเดียวกัน แต่มี Strike price ต่างกัน โดยสัญญาหนึ่งเป็นการซื้อและอีกสัญญาหนึ่งเป็นการขาย ส่วนต่างระหว่าง Strike price เรียกว่าความกว้าง (width) ซึ่งเป็นมูลค่าสูงสุดที่โครงสร้างนี้จะทำได้ (หากใช้สองวันหมดอายุแทนที่จะเป็นสอง Strike price จะกลายเป็นกลยุทธ์อื่นที่เรียกว่า calendar spread)

Bull call spread คือการซื้อ Call option ที่ Strike price ต่ำกว่า และขาย Call option ที่ Strike price สูงกว่า เนื่องจาก Call option ที่ซื้อมีราคาสูงกว่า Call option ที่ขาย เงินจึงออกจากบัญชี ซึ่งการจ่ายเงินนี้เรียกว่า Debit ส่วน Bull put spread คือการขาย Put option ที่ Strike price สูงกว่า และซื้อ Put option ที่ Strike price ต่ำกว่า เนื่องจาก Put option ที่ขายมีมูลค่าสูงกว่า เงินจึงไหลเข้าบัญชี ซึ่งการรับเงินนี้เรียกว่า Credit โครงสร้างทั้งสองแบบจะทำกำไรเมื่อราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นไปหา Strike price ที่สูงกว่า และจะหยุดทำกำไรเมื่อราคาเกินระดับดังกล่าว รายละเอียดของแต่ละขา (leg) สามารถดูเพิ่มเติมได้ที่ buying and selling call options

ความสัมพันธ์ Put-call parity เชื่อมโยงราคาของทั้งสองฝั่งเข้าด้วยกัน

Put-call parity เป็นความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ ไม่ใช่แบบจำลอง ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price) และวันหมดอายุเดียวกัน ราคา Call ลบด้วยราคา Put จะเท่ากับราคาหุ้นลบด้วยราคาใช้สิทธิที่คิดลดมูลค่ากลับมาจากวันหมดอายุ Put-call parity ทำงานผ่านกลไกที่โต๊ะซื้อขายแบบ Arbitrage คอยควบคุมให้ราคาอยู่ในระดับที่เหมาะสม ตารางด้านล่างแสดงความสัมพันธ์นี้ในชุดสัญญาของ AAPL โดยอ้างอิงราคาปิด ณ วันที่ Jun 12, 2026 สำหรับสัญญาที่จะหมดอายุในเดือน Jul 17, 2026

SELECT
    concat('$', toString(toFloat64(strike_price)))                                AS strike,
    round(avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('call', 'c')), 2)  AS call_price,
    round(avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('put', 'p')), 2)   AS put_price,
    round(avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('call', 'c'))
        - avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('put', 'p')), 2)   AS call_minus_put,
    round(any(toFloat64(underlying_close)) - toFloat64(strike_price), 2)           AS stock_minus_strike,
    round(avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('call', 'c'))
        - avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('put', 'p'))
        - any(toFloat64(underlying_close)) + toFloat64(strike_price), 2)           AS parity_gap,
    formatDateTime(any(date), '%b %e, %Y')                                         AS snapshot,
    formatDateTime(any(expiration_date), '%b %e, %Y')                              AS expiry
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = '2026-06-12'
  AND expiration_date = '2026-07-17'
  AND volume >= 50
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.04
GROUP BY strike_price
HAVING countIf(lower(option_type) IN ('call', 'c')) > 0
   AND countIf(lower(option_type) IN ('put', 'p')) > 0
ORDER BY strike_price

ให้พิจารณาคอลัมน์ราคา Call ลบด้วยราคา Put เทียบกับคอลัมน์ราคาหุ้นลบด้วยราคาใช้สิทธิ ที่ราคาใช้สิทธิ $280 ราคา Call ปิดสูงกว่า Put อยู่ 12.26 ในขณะที่ส่วนต่างของราคาหุ้นลบราคาใช้สิทธิอยู่ที่ 11.52 การจับคู่นี้ปรากฏซ้ำในทุกราคาใช้สิทธิ 5 ในตาราง คอลัมน์สุดท้ายแสดงค่าที่เหลืออยู่ ซึ่งมีค่าใกล้ศูนย์แต่ไม่ใช่ศูนย์ ค่าส่วนต่างนี้คือดอกเบี้ยของราคาใช้สิทธิตลอดระยะเวลาหลายสัปดาห์จนถึงวันหมดอายุ หักลบด้วยเงินปันผลที่จะเกิดขึ้นภายในช่วงเวลานั้น Box spreads เป็นกลยุทธ์ที่กำหนดราคาของส่วนต่างนี้โดยเฉพาะ

Bull call spread และ bull put spread มีผลตอบแทนเหมือนกันหรือไม่

ลองใช้ความสัมพันธ์ของ Put-Call Parity มาพิจารณา ต้นทุนของ bull call spread คือค่าพรีเมียมของ Call ที่มีราคาใช้สิทธิ (strike price) ต่ำกว่า ลบด้วยค่าพรีเมียมของ Call ที่มีราคาใช้สิทธิสูงกว่า หากแทนที่ Call แต่ละตัวด้วยสมการ parity ซึ่งประกอบด้วย Put บวกด้วยราคาหุ้น ลบด้วยราคาใช้สิทธิที่คิดลดมูลค่าแล้ว ส่วนของราคาหุ้นจะหักล้างกันไป สิ่งที่เหลืออยู่คือส่วนต่างของราคาใช้สิทธิที่คิดลดมูลค่าแล้ว ลบด้วยเครดิตที่ได้รับจาก put spread สรุปสั้นๆ คือ เดบิตที่จ่ายไปและเครดิตที่ได้รับรวมกันจะเท่ากับความกว้างของสเปรดเสมอ

ข้อสรุปดังกล่าวมีตัวเลขรองรับ ซึ่งแสดงไว้ ณ ที่นี้สำหรับ vertical spread ทุกตัวที่มีความกว้าง 5 ดอลลาร์ในซีรีส์เดียวกัน

WITH chain AS
(
    SELECT
        toFloat64(strike_price)                                                  AS strike,
        any(toFloat64(underlying_close))                                         AS spot,
        avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('call', 'c'))      AS call_px,
        avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('put', 'p'))       AS put_px
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date = '2026-06-12'
      AND expiration_date = '2026-07-17'
      AND volume >= 50
      AND toFloat64(strike_price) = round(toFloat64(strike_price) / 5) * 5
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.10
    GROUP BY strike
    HAVING countIf(lower(option_type) IN ('call', 'c')) > 0
       AND countIf(lower(option_type) IN ('put', 'p')) > 0
)
SELECT
    concat('$', toString(lo.strike), ' / $', toString(hi.strike))                AS spread_strikes,
    round(lo.call_px - hi.call_px, 2)                                            AS call_debit,
    round(hi.put_px - lo.put_px, 2)                                              AS put_credit,
    round((lo.call_px - hi.call_px) + (hi.put_px - lo.put_px), 2)                AS debit_plus_credit
FROM chain AS lo
INNER JOIN chain AS hi ON hi.strike = lo.strike + 5
ORDER BY lo.strike

ขั้นที่ต่ำที่สุดอยู่ในสถานะ deep in the money ซึ่งหมายความว่าราคาใช้สิทธิอยู่ลึกในฝั่งที่ทำกำไรเมื่อเทียบกับราคาหุ้น ต้นทุนของ $275 / $280 call spread อยู่ที่ 3.7 ของความกว้าง 5 ดอลลาร์ ในขณะที่ put spread ของราคาใช้สิทธิเดียวกันได้รับเครดิต 1.04 ซึ่งทั้งสองค่ารวมกันได้ 4.74 สำหรับขั้นบนสุดที่ $315 / $320 ความสมดุลจะกลับด้านกัน โดยมีเดบิต 0.49 ต่อเครดิต 4.65 ซึ่งรวมกันได้ 5.14 ตลอดทั้ง 6 ขั้น ผลรวมยังคงอยู่ที่ความกว้าง 5 ดอลลาร์ โดยคลาดเคลื่อนเพียงเล็กน้อยจากส่วนต่างของราคาปิดแต่ละตัว

ตารางแสดงผลตอบแทนของทั้งสองโครงสร้างเปรียบเทียบกัน

กลยุทธ์ Ladder เป็นการกำหนดราคาเข้าซื้อ ส่วนตารางแสดงผลตอบแทนคือการแสดงสถานะเดียวกัน ณ วันหมดอายุ ตารางนี้เปรียบเทียบ Strike price สองระดับที่ใกล้เคียงกับราคาซื้อขายของหุ้นในวันนั้น โดยคำนวณราคาของทั้งสองโครงสร้างในช่วงราคาที่หลากหลาย ณ วันหมดอายุ หน่วยเป็นดอลลาร์ต่อหุ้น

WITH chain AS
(
    SELECT
        toFloat64(strike_price)                                                  AS strike,
        any(toFloat64(underlying_close))                                         AS spot,
        avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('call', 'c'))      AS call_px,
        avgIf(toFloat64(option_close), lower(option_type) IN ('put', 'p'))       AS put_px
    FROM global_markets.options_greeks
    WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
      AND date = '2026-06-12'
      AND expiration_date = '2026-07-17'
      AND volume >= 50
      AND toFloat64(strike_price) = round(toFloat64(strike_price) / 5) * 5
      AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.12
    GROUP BY strike
    HAVING countIf(lower(option_type) IN ('call', 'c')) > 0
       AND countIf(lower(option_type) IN ('put', 'p')) > 0
)
SELECT
    concat('$', toString(px.strike))                                             AS price_at_expiry,
    round(least(greatest(px.strike - lo.strike, 0.0), hi.strike - lo.strike)
        - (lo.call_px - hi.call_px), 2)                                          AS debit_structure_pl,
    round((hi.put_px - lo.put_px)
        - least(greatest(hi.strike - px.strike, 0.0), hi.strike - lo.strike), 2) AS credit_structure_pl,
    round(least(greatest(px.strike - lo.strike, 0.0), hi.strike - lo.strike)
        - (lo.call_px - hi.call_px)
        - (hi.put_px - lo.put_px)
        + least(greatest(hi.strike - px.strike, 0.0), hi.strike - lo.strike), 2) AS pl_gap
FROM chain AS px
INNER JOIN chain AS lo ON lo.strike = floor(px.spot / 5) * 5
INNER JOIN chain AS hi ON hi.strike = lo.strike + 5
ORDER BY px.strike

ที่ระดับ $275 ซึ่งต่ำกว่า Strike price ทั้งสองระดับ โครงสร้างแบบ Debit มีราคาอยู่ที่ -2.6 ต่อหุ้น และโครงสร้างแบบ Credit อยู่ที่ -2.09 ส่วนที่ระดับ $320 ซึ่งสูงกว่า Strike price ทั้งสองระดับ ราคาจะอยู่ที่ 2.4 และ 2.91 ตามลำดับ คอลัมน์สุดท้ายคือจุดที่ควรจับตามอง ซึ่งมีค่าคงที่โดยอยู่ที่ -0.51 ที่ด้านล่างของตาราง และ -0.51 ที่ด้านบน การที่ส่วนต่างคงที่ไม่ได้หมายความว่าเป็นโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกัน แต่มันคือรูปแบบเดียวกันที่ถูกวาดขึ้นสองครั้ง

กรณีเลวร้ายที่สุดและดีที่สุดจะรวมเข้ากับความกว้างในแต่ละแถว เนื่องจากไม่มีโครงสร้างใดที่มีมูลค่าเกินกว่าระยะห่างระหว่าง Strike price จุดคุ้มทุนเกิดจากการคำนวณแบบเดียวกัน คือ Strike price ต่ำบวกด้วยต้นทุน Debit สำหรับฝั่ง Call หรือ Strike price สูงลบด้วยรายรับ Credit สำหรับฝั่ง Put เมื่อนำต้นทุน Debit และรายรับ Credit มารวมกับความกว้างของช่วงราคา ราคาจุดคุ้มทุนทั้งสองค่านี้จึงเป็นราคาเดียวกัน

ความแตกต่างระหว่าง Credit spread และ Debit spread

ในทางปฏิบัติมีสามสิ่งที่แตกต่างกัน และแผนภาพผลตอบแทน (payoff diagram) ไม่ใช่หนึ่งในนั้น

การวางหลักประกัน

ผลขาดทุนสูงสุดของ Debit spread คือค่า Debit ซึ่งบัญชีได้ชำระไปแล้ว ณ วันที่เปิดสถานะ จึงไม่มีการกันเงินเพิ่ม ส่วน Credit spread ผลขาดทุนสูงสุดคือส่วนต่างของราคาใช้สิทธิหักด้วยค่า Credit ที่ได้รับ โดยโบรกเกอร์จะกันเงินจำนวนดังกล่าวไว้เป็นหลักประกันสำหรับขา Short จนกว่าจะปิดสถานะหรือหมดอายุ แม้จะเป็นจำนวนเงินที่เท่ากัน แต่มีชื่อเรียกต่างกัน บัญชีหนึ่งจะแสดงยอดเงินสดที่จ่ายออกไป ส่วนอีกบัญชีจะแสดงยอดเงินสดที่ได้รับเข้ามาพร้อมกับอำนาจซื้อ (buying power) ที่ลดลงจากภาระหลักประกันที่สูงกว่า กลยุทธ์ vertical spread ที่จำกัดความเสี่ยงมีเงื่อนไขการจัดการที่ต่างจากการขาย Option แบบไม่มีหลักประกัน (uncovered short) อย่างสิ้นเชิง ซึ่งควรทำความเข้าใจก่อนเปรียบเทียบทั้งสองกลยุทธ์: ดู หลักประกันสำหรับการขาย Naked options

การถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดเกิดขึ้นกับคนละขา

ทั้งสองโครงสร้างมีสถานะ Short option และ Option หุ้นในสหรัฐฯ เป็นแบบ American style ซึ่งสามารถถูกใช้สิทธิได้ในทุกวันทำการ สิ่งที่ต่างกันคือสถานะ Short leg นั้นอยู่ในสภาวะ in-the-money เมื่อใด ในกรณี Bull call spread ขา Short คือ Call ที่มีราคาใช้สิทธิสูงกว่า ซึ่งจะอยู่ในสภาวะ in-the-money เมื่อสถานะได้กำไร โดยปกติ Call จะถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดในวันก่อนหน้าวัน ex-dividend date เมื่อเงินปันผลที่ได้รับมีมูลค่าสูงกว่า time value ที่เหลืออยู่ของ Option นั้น วันขึ้นเครื่องหมาย XD และ Options อธิบายกลไกดังกล่าวไว้ ในขณะที่ Bull put spread ขา Short คือ Put ที่มีราคาใช้สิทธิสูงกว่า ซึ่งจะอยู่ในสภาวะ in-the-money เมื่อสถานะขาดทุน โดย Put ที่อยู่ในสภาวะ deep in-the-money มักถูกใช้สิทธิก่อนกำหนดเพื่อรับดอกเบี้ยจากเงินต้นตามราคาใช้สิทธิ การถูกใช้สิทธิไม่ทำให้ผลขาดทุนสูงสุดที่กำหนดไว้เปลี่ยนแปลงไป เนื่องจากขา Long ยังคงอยู่ แต่จะเปลี่ยนสถานะถือครองข้ามคืนของบัญชี ซึ่งอาจกลายเป็นการถือหุ้นและได้รับ Margin call Options แบบ American เทียบกับ European จะช่วยแยกแยะว่าสัญญาประเภทใดบ้างที่สามารถเกิดเหตุการณ์นี้ได้

ต้นทุนการส่งคำสั่งในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำ

ทฤษฎีความเท่าเทียม (parity) ระบุว่าทั้งสองโครงสร้างมีมูลค่าเท่ากัน แต่ไม่ได้ระบุถึงราคาที่ได้รับจริง (fill price) ซึ่งปริมาณการซื้อขายในแต่ละช่วงราคาของ Option chain มักไม่สมมาตรกัน

SELECT
    concat('$', toString(toFloat64(strike_price)))                                   AS strike,
    sumIf(volume, lower(option_type) IN ('call', 'c'))                               AS call_volume,
    sumIf(volume, lower(option_type) IN ('put', 'p'))                                AS put_volume,
    round(100 * sumIf(volume, lower(option_type) IN ('put', 'p')) / sum(volume), 1)  AS put_volume_share_pct
FROM global_markets.options_greeks
WHERE underlying_symbol = 'AAPL'
  AND date = '2026-06-12'
  AND expiration_date = '2026-07-17'
  AND volume > 0
  AND toFloat64(strike_price) = round(toFloat64(strike_price) / 5) * 5
  AND abs(toFloat64(strike_price) / toFloat64(underlying_close) - 1) < 0.12
GROUP BY strike_price
ORDER BY strike_price

ณ $260 ซึ่งเป็นราคาใช้สิทธิที่ต่ำที่สุดในบรรดา 14 ที่แสดงไว้ Put option มีสัดส่วนการซื้อขายอยู่ที่ 99.5% ของสัญญาที่เทรดทั้งหมด ส่วนที่ $325 ซึ่งเป็นราคาที่สูงที่สุด สัดส่วนของ Put อยู่ที่ 0% ฝั่งที่มีสภาพคล่องต่ำของ Option chain จะมีส่วนต่างราคาเสนอซื้อเสนอขาย (quoted market) ที่กว้างกว่า และส่วนต่างนี้คือต้นทุนที่ต้องจ่ายทั้งตอนเปิดและปิดสถานะ ต้นทุนในการเทรด Options ได้ระบุตัวเลขในส่วนนี้ไว้ และ Options ที่มีสภาพคล่องสูงเทียบกับที่มีความผันผวนสูง ช่วยแยกความแตกต่างระหว่างตลาดที่สภาพคล่องต่ำกับตลาดที่เคลื่อนไหวเร็วออกจากกัน

ความผันผวนแฝง (Implied Volatility) ที่สูงส่งผลดีต่อกลยุทธ์ฝั่ง Credit หรือไม่?

หลักการทั่วไปที่คุ้นเคยคือ ให้ขาย Premium เมื่อความผันผวนแฝงอยู่ในระดับสูง และซื้อเมื่อความผันผวนแฝงอยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม ประโยคดังกล่าวอธิบายถึงปัจจัยนำเข้า (Input) ไม่ใช่โครงสร้างของกลยุทธ์ ในกรณีที่ใช้ Strike price เดียวกัน Vertical spread ทั้งสองฝั่งจะถูกกำหนดราคาจากความผันผวนเดียวกันที่ Strike price สองระดับเท่ากัน และผลลัพธ์ที่ได้ก็คือกระแสเงินสดที่ได้รับ การขาย Put spread ในช่วงที่ความผันผวนแฝงสูงและการซื้อ Call spread ที่ Strike price เดียวกันนั้น จะเหลือสถานะในพอร์ตเพียงหนึ่งสถานะ โดยมีจุดคุ้มทุนและกรณีเลวร้ายที่สุดอย่างละหนึ่งจุด มุมมองที่มีต่อความผันผวนแฝงจะถูกสะท้อนผ่านการเลือก Strike price และความกว้างของ Spread ซึ่งส่งผลลัพธ์ออกมาไม่ต่างกันไม่ว่าจะเลือกกลยุทธ์ใด ความผันผวนแฝงที่สูงเป็นเรื่องดีหรือไม่ จะทำการวิเคราะห์ปัจจัยนำเข้านี้โดยละเอียด

คำถามที่พบบ่อย

Credit spread ปลอดภัยกว่า Debit spread หรือไม่?

หากใช้ Strike price และวันหมดอายุเดียวกัน คำตอบคือไม่ ความเสี่ยงสูงสุด ผลตอบแทนที่ดีที่สุด และจุดคุ้มทุนนั้นเท่ากันทุกประการ ความแตกต่างคือ Credit spread จะแสดงความเสี่ยงในรูปแบบของ Margin requirement ที่ถูกกันไว้สำหรับขา Short ในขณะที่ Debit spread จะแสดงความเสี่ยงนั้นในรูปแบบของเงินสดที่จ่ายออกไปแล้ว

แบบใดใช้เงินทุนน้อยกว่ากัน?

ไม่มีแบบใดใช้เงินทุนน้อยกว่าหากใช้ Strike price เดียวกัน Debit spread จะมีต้นทุนเท่ากับค่า Debit ที่จ่ายไปและไม่มีภาระผูกพันอื่น ส่วน Credit spread จะได้รับค่า Credit เข้ามาแต่ต้องกันเงินประกันเท่ากับส่วนต่างของ Strike price หักด้วยค่า Credit ที่ได้รับ ซึ่งจำนวนเงินทั้งสองฝั่งนี้เท่ากัน เนื่องจากผลรวมของ Debit และ Credit จะเท่ากับส่วนต่างของ Strike price พอดี

Credit spread สามารถถูกเรียกใช้สิทธิ (Assignment) ก่อนกำหนดได้หรือไม่?

ได้ ขา Short ของกลยุทธ์ Vertical spread ในหุ้นสหรัฐฯ เป็นแบบ American style ซึ่งสามารถถูกใช้สิทธิกับบัญชีได้ในทุกวันทำการ ส่วนขา Long จะยังคงอยู่ตามเดิม ดังนั้นความเสี่ยงสูงสุดที่กำหนดไว้ยังคงเท่าเดิม แม้ว่าบัญชีอาจต้องถือครองหุ้นข้ามคืนก็ตาม

การเลือกระหว่างสองกลยุทธ์นี้มีความสำคัญเมื่อใด?

เมื่อสภาพคล่องของทั้งสองฝั่งของ Chain ไม่เท่ากัน เมื่อมีเงินปันผลจ่ายในช่วงเวลาที่ถือครอง และเมื่อข้อกำหนดของโบรกเกอร์ทำให้กลยุทธ์หนึ่งมีต้นทุนในการถือครองที่ถูกกว่า แผนภาพผลตอบแทน (Payoff diagram) ไม่ใช่ปัจจัยตัดสินใจหลัก

ทุกส่วนในหน้านี้มาพร้อมกับคำสั่ง SQL ที่ใช้ประมวลผลข้อมูล คุณสามารถขยายดูเพื่อตรวจสอบวิธีการนับตัวเลขได้ นอกจากนี้ คุณยังสามารถใช้คำสั่งเดียวกันนี้กับ Ticker และวันหมดอายุอื่นบน Strasmore terminal เพื่อพิสูจน์ว่าความสัมพันธ์นี้ยังคงเป็นจริงในกรณีอื่นเช่นกัน