מהי דלתא באופציות מדריך בעברית פשוטה

דלתא היא האות היוונית הראשונה והנפוצה ביותר באופציות: היא מודדת כמה מחיר האופציה נע כשהמניה הבסיסית נעה בדולר אחד. אופציית רכש עם דלתא של 0.50 עולה בכ-0.50 דולר (כפול 100, לחוזה) כשהמניה עולה בדולר. זוהי המהירות של האופציה ביחס למניה — ובאופן נוח, אומדן גס לסיכוי שהיא תסיים בתוך הכסף. הדרך הברורה ביותר לראות דלתא היא לעקוב אחריה על חוזה אמיתי תוך כדי תנועת המניה.

דלתא עוקבת אחר המניה

הנה שוב אופציית הרכש SPY $740 שלנו, הפעם הדלתא שלה משורטטת מול SPY לאורך אותם שבעה שבועות:

SELECT date,
       round(avg(underlying_close), 2) AS spy_price,
       round(avg(delta), 3) AS delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE ticker = 'O:SPY260618C00740000' AND date BETWEEN '2026-05-01' AND '2026-06-17' AND implied_volatility > 0.02
GROUP BY date ORDER BY date

עקבו אחר שני הקווים. כאשר SPY פתח את החלון קרוב ל-$720, מתחת למימוש 740, הדלתא של אופציית הרכש ישבה סביב 0.327 — היא נעה פחות מחצי מניה עבור כל דולר ב-SPY. כשהמניה דחפה מעלה דרך 740 הדלתא טיפסה לכיוון 0.837; כאשר SPY נפל חזרה מתחת למימוש בתחילת יוני, הדלתא צנחה איתו. דלתא אינה תכונה קבועה של האופציה — היא הרגישות החיה של האופציה, והיא עולה ויורדת כשהמניה חוצה את המימוש.

דלתא משתנה עם מידת הכספיות

הקפיאו יום בודד והביטו לרוחב המימושים במקום זאת, ואותו הקשר משרטט עקומת S חלקה — אופציות רכש עמוק בתוך הכסף קרוב ל-1.0, אופציות רכש על הכסף קרוב ל-0.50, אופציות רכש רחוק מחוץ לכסף קרוב ל-0:

SELECT multiIf((strike_price/underlying_close-1)<-0.04,'deep ITM (>4% in)',
               (strike_price/underlying_close-1)<-0.015,'ITM (1.5-4% in)',
               (strike_price/underlying_close-1)<0.015,'ATM (within 1.5%)',
               (strike_price/underlying_close-1)<0.04,'OTM (1.5-4% out)',
               'deep OTM (>4% out)') AS moneyness,
       round(avg(delta), 2) AS avg_delta
FROM global_markets.options_greeks
WHERE date = '2026-07-13' AND underlying_symbol = 'SPY' AND option_type = 'C'
  AND days_to_expiry BETWEEN 25 AND 40
GROUP BY moneyness ORDER BY avg(strike_price/underlying_close)

אופציית רכש עמוק בתוך הכסף כבר נעה כמעט אחד לאחד עם המניה (דלתא קרוב ל-1) — היא תחליף מניה. אופציית רכש רחוק מחוץ לכסף בקושי מגיבה (דלתא קרוב ל-0) — כרטיס לוטו. רק המימוש על הכסף יושב על החלק התלול המרכזי של העקומה, קרוב ל-0.50, שם הדלתא הכי רגישה לתנועה הבאה. החלק התלול המרכזי הזה הוא בדיוק המקום שבו חיה האופציה שעקבנו אחריה, וזו הסיבה שהדלתא שלה התנדנדה כל כך רחוק.

שלוש דרכים לקרוא מספר אחד

• קצב שינוי — התנועה בדולרים באופציה לכל דולר במניה.
• שווה ערך מנייתי — אופציית רכש בדלתא 0.50 היא כמו להיות בשורט על 50 מניות; הדלתא הכוללת של פוזיציה היא החשיפה הכיוונית האמיתית שלה.
• הסתברות גסה — אופציה בדלתא 0.30 מסיימת בתוך הכסף בערך 30% מהזמן (קירוב, לא ערובה).

כמה מהר הדלתא עצמה נעה לאורך עקומת ה-S הזו היא האות היוונית השנייה, גמא — השתיים בלתי נפרדות, וגמא היא הגדולה ביותר עבור אופציות על הכסף קרוב לפקיעה, כפי שמפורט ב-גמא של אופציה.

רכש מול מכר, ולמה דלתא קובעת גודל פוזיציה

אופציית רכש מרוויחה כשהמניה עולה, לכן הדלתא שלה חיובית (0 עד 1+); אופציית מכר מרוויחה כשהמניה יורדת, לכן הדלתא שלה שלילית (0 עד 1-). לאופציית רכש על הכסף קרוב ל-0.50+ יש אופציית מכר בתמונת ראי קרוב ל-0.50-. הסימן הזה הוא מה שמאפשר לסוחרים לשלב אופציות לחשיפת יעד: קנו אופציית רכש (דלתא+) ואופציית מכר (דלתא-) באותו מימוש והדלתאות כמעט מתקזזות, ומשאירות פוזיציה שמרוויחה מתנועה ולא מכיוון — הימור על סטיית תקן גלומה.

דלתא היא גם שווה הערך המנייתי, וכך דסקים קובעים גודל ומגדרים. סוחר בשורט על 200 אופציות רכש בדלתא 0.50 נמצא למעשה בשורט על 100 × 200 × 0.50 = 10,000 מניות, וקונה 10,000 מניות כדי לשבת נייטרלי בדלתא. כשהמניה נעה, גמא משנה את הדלתא הזו ויש להתאים את הגידור — הגידור מחדש הקבוע שמאחורי איך עושי שוק מרוויחים כסף והתמונה המלאה של אותיות יווניות באופציות.

שאלות נפוצות

מהי דלתא במסחר באופציות?

דלתא היא כמה מחיר האופציה משתנה עבור שינוי של $1 במניה הבסיסית. אופציית רכש בדלתא 0.50 עולה בערך $0.50 (למניה) כשהמניה עולה ב-$1. היא גם מקרבת את החשיפה שוות הערך המנייתית של האופציה ואת ההסתברות הגסה שהיא תפקע בתוך הכסף.

מה המשמעות של דלתא 0.5?

זה אומר שהאופציה נעה בערך בחצי מהמהירות של המניה — בערך $0.50 לכל $1 — ומתנהגת כמו החזקה של 50 מניות לחוזה. דלתא 0.50 אופיינית לאופציה על הכסף, והיא מרמזת על סיכוי גס של 50% לסיים בתוך הכסף.

האם דלתא גבוהה יותר טובה יותר?

לא בהכרח. אופציות בדלתא גבוהה יותר (עמוק יותר בתוך הכסף) עוקבות אחר המניה מקרוב יותר ועולות יותר אך נשחקות פחות; אופציות בדלתא נמוכה יותר (מחוץ לכסף) זולות יותר ונפיצות יותר אך פוקעות חסרות ערך לעתים קרובות יותר. הדלתא הנכונה תלויה בכמה כיווני וכמה ממונף אתה רוצה להיות.

מדוע דלתא של מכר שלילית?

אופציית מכר צוברת ערך כשהמניה יורדת. דלתא מוגדרת כשינוי המחיר לכל עלייה של $1 במניה, מה שהופך את הדלתא של אופציית מכר לשלילית — עליית המניה עולה לאופציית המכר בערך.

האם דלתא משתנה לאורך זמן?

כן. דלתא נעה כשהמניה נעה (הרגישות הזו היא גמא), והיא נסחפת ככל שהפקיעה מתקרבת — אופציות בתוך הכסף נדחפות לכיוון 1.0 ואופציות מחוץ לכסף לכיוון 0 ככל שהזמן אוזל, כפי שהמעקב למעלה מראה יום אחר יום.