بازده سود سهام چیست و نرخ عادی آن در 2026 چقدر است؟

بازده سود سهام چیست؟

بازده سود سهام (Dividend yield) حاصل تقسیم سود نقدی سالانه هر سهم بر قیمت آن سهم است که به‌صورت درصد بیان می‌شود. شرکتی که سالانه 2 دلار سود برای سهمی 50 دلاری پرداخت می‌کند، بازدهی 4 درصدی دارد. این شاخص، پرکاربردترین آمار درآمدی در سرمایه‌گذاری و در عین حال یکی از بدفهمیده‌ترین آن‌هاست؛ نسبتی که مخرج آن در هر روز معاملاتی تغییر می‌کند. این صفحه ارقام کل بازار را برای پرسش‌هایی ارائه می‌دهد که کتاب‌های درسی از آن‌ها عبور می‌کنند: وضعیت عادی در حال حاضر چیست، وضعیت عادی برای یک بخش (sector) کدام است و چه زمانی بازدهی بالا، نه یک فرصت بادآورده، بلکه یک هشدار است.

بازده سود نقدی چگونه محاسبه می‌شود؟

سود نقدی سالانه هر سهم تقسیم بر قیمت فعلی سهم ضرب‌در 100. نکته ظریف در صورت کسر نهفته است. بازده گذشته‌نگر (Trailing yield) مجموع سودهای نقدی است که در دوازده ماه گذشته عملاً پرداخت شده است؛ بازده آینده‌نگر (Forward yield) آخرین پرداخت اعلام‌شده را سالانه می‌کند (پرداخت فصلی ضرب‌در 4). این دو عدد هر زمان که شرکتی سود نقدی خود را در طول سال افزایش، کاهش یا متوقف کرده باشد، با هم تفاوت دارند و منابع مختلف در انتخاب یکی از این دو برای گزارش‌دهی متفاوت عمل می‌کنند؛ همین موضوع دلیل بسیاری از مغایرت‌های بازدهی در وب‌سایت‌های مختلف است. هشت نام آشنا، تا تاریخ 10 ژوئیه 2026:

SELECT ticker,
       round(argMax(dividend_yield, date) * 100, 2) AS dividend_yield_pct,
       round(argMax(price, date), 2) AS share_price
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE ticker IN ('VZ', 'T', 'KO', 'JNJ', 'CVX', 'MSFT', 'AAPL', 'NVDA')
  AND date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
  AND dividend_yield IS NOT NULL
GROUP BY ticker
ORDER BY dividend_yield_pct DESC

این دامنه از VZ در 5.53% تا NVDA در 0.12% گسترده شده است؛ نام‌های بزرگ فناوری نه به دلیل خساست، بلکه به دلیل محاسبات ریاضی در انتهای این فهرست قرار دارند: قیمت سهام آن‌ها بسیار سریع‌تر از پرداخت‌هایشان رشد کرده است. بازده بالا و سرمایه‌گذاری خوب، دو ادعای کاملاً متفاوت هستند.

بازده سود نقدی معمول در سال 2026 چقدر است؟

توزیعی که اکثر مقالات هرگز نشان نمی‌دهند، برای تمامی شرکت‌های فهرست‌شده در ایالات متحده با ارزش بازار بیش از 1 میلیارد دلار و قیمت هر سهم بالای 5 دلار:

SELECT count() AS companies,
       countIf(dividend_yield > 0) AS dividend_payers,
       round(100 * countIf(dividend_yield > 0) / count(), 1) AS payer_pct,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(dividend_yield * 100, cityHash64(ticker), dividend_yield > 0), 2) AS median_payer_yield_pct,
       round(quantileDeterministicIf(0.9)(dividend_yield * 100, cityHash64(ticker), dividend_yield > 0), 2) AS p90_payer_yield_pct,
       countIf(dividend_yield * 100 >= 8) AS yields_8pct_plus
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
  AND price >= 5
  AND market_cap >= 1000000000

از میان 2062 شرکت مذکور، تنها 1272 شرکت، یعنی 61.7%، اصلاً سود نقدی پرداخت می‌کنند. در میان پرداخت‌کنندگان، میانه بازده 1.95% است و برای رسیدن به دهک برتر، تنها به 5.54% بازده نیاز است. تنها 59 از این نام‌ها بازدهی 8 درصد یا بیشتر دارند. بر این اساس ارزیابی کنید: «بالا» به هر رقمی گفته می‌شود که به‌طور معناداری از 1.95% فراتر رود، و رقم 8 درصد به بالا یک مورد استثنایی است که نیازمند بررسی دقیق است، نه لزوماً دلیلی برای خوشحالی.

بازده سود نقدی معمول برای هر بخش چیست؟

میانه بازدهی کل بازار، بخش عمده واقعیت را پنهان می‌کند: بزرگ‌ترین عامل تأثیرگذار بر یک بازدهی عادی، نوع کسب‌وکار شرکت است. دقیق‌ترین روش برای سنجش یک بخش، بررسی صندوق همان بخش، مجموع توزیع‌های دوازده ماه گذشته آن و تقسیم آن بر قیمت روز 10 ژوئیه است.

WITH px AS (
    SELECT ticker, argMax(close, window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker IN ('XLU','XLRE','XLE','XLF','XLP','XLV','XLI','XLB','XLC','XLY','XLK','VNQ','AMLP')
      AND window_start >= now() - INTERVAL 7 DAY
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY ticker
),
dv AS (
    SELECT ticker, sum(cash_amount) AS ttm_div, count() AS payments
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker IN ('XLU','XLRE','XLE','XLF','XLP','XLV','XLI','XLB','XLC','XLY','XLK','VNQ','AMLP')
      AND ex_dividend_date > today() - INTERVAL 1 YEAR
      AND ex_dividend_date <= today()
      AND cash_amount > 0
    GROUP BY ticker
)
SELECT px.ticker AS ticker,
       round(px.price, 2) AS price,
       round(dv.ttm_div, 3) AS ttm_distributions_usd,
       dv.payments AS payments,
       round(dv.ttm_div / px.price * 100, 2) AS trailing_yield_pct
FROM px
INNER JOIN dv ON px.ticker = dv.ticker
ORDER BY trailing_yield_pct DESC

دامنه این بازدهی بسیار گسترده است: AMLP، صندوق مشارکت‌های محدود اصلی (MLP)، بازدهی 7.34% دارد که بیش از ده برابر 0.52% متعلق به XLK، یعنی صندوق فناوری در انتهای فهرست است. یک عدد، اما با معانی متضاد در بخش‌های مختلف بازار.

این جدول همچنین یک فرض رایج را اصلاح می‌کند. املاک و مستغلات و خدمات شهری، بخش‌های کلاسیک درآمدی هستند و در صدر قرار دارند؛ صندوق REIT با نماد VNQ بازدهی 3.6% و بخش انرژی با نماد XLU بازدهی 3.44% را ثبت کرده‌اند، اما هیچ‌کدام به رقم MLP نزدیک نیستند و هر دو در محدوده پایین 3 درصد قرار می‌گیرند، نه 6 تا 8 درصدی که بسیاری از خوانندگان انتظار دارند. بازدهی 4 درصدی، رقمی بالاتر از نرخ صندوق‌های بخش خدمات شهری و REITها محسوب می‌شود.

دلیل این امر حقوقی است، نه مدیریتی: REITها برای حفظ وضعیت مالیاتی خود باید بخش عمده درآمد مشمول مالیاتشان را توزیع کنند و MLPها نیز مشارکت‌های انتقالی هستند که برای انتقال نقدینگی به دارندگان واحدها ایجاد شده‌اند. بازدهی بالا در این بخش‌ها ویژگی ساختار شرکتی آن‌هاست، در حالی که همان بازدهی در یک شرکت نرم‌افزاری، یک ناهنجاری است که ارزش بررسی دارد.

آیا بازدهی امروز از نظر تاریخی بالا است یا پایین؟

بازدهی کلی بازار را در طول زمان با جایگزین بدون ریسک، یعنی اوراق خزانه 10 ساله، مقایسه کنید. هر یک از ارقام ماه ژوئن در زیر، حاصل تقسیم مجموع توزیع‌های دوازده ماه گذشته ردیاب S&P 500 بر قیمت آن، در کنار بازدهی اوراق 10 ساله در همان تاریخ است.

WITH spy_px AS (
    SELECT toYear(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) AS year,
           argMax(close, window_start) AS price
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'SPY'
      AND toMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) = 6
      AND toDayOfMonth(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 25
      AND toYear(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= 2016
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY year
),
spy_div AS (
    SELECT toYear(addMonths(ex_dividend_date, 6)) AS year,
           sum(cash_amount) AS ttm_div
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'SPY' AND cash_amount > 0 AND ex_dividend_date >= toDate('2015-07-01')
    GROUP BY year
),
tsy AS (
    SELECT toYear(date) AS year,
           argMax(yield_10_year, date) AS y10
    FROM global_markets.treasury_yields
    WHERE toMonth(date) = 6 AND toYear(date) >= 2016 AND yield_10_year IS NOT NULL
    GROUP BY year
)
SELECT spy_px.year AS year,
       round(spy_div.ttm_div / spy_px.price * 100, 2) AS market_dividend_yield_pct,
       round(tsy.y10, 2) AS treasury_10y_pct,
       round(tsy.y10 - spy_div.ttm_div / spy_px.price * 100, 2) AS treasury_minus_stocks_pct,
       round(abs(tsy.y10 - spy_div.ttm_div / spy_px.price * 100), 2) AS gap_abs_pct
FROM spy_px
INNER JOIN spy_div ON spy_px.year = spy_div.year
INNER JOIN tsy ON spy_px.year = tsy.year
ORDER BY year

بازدهی سود سهام بازار طی یک دهه گذشته کاهش یافته است: 2.09% در ژوئن 2016، و 1.01% در ژوئن 2026، که پایین‌ترین رقم در میان 11 ژوئنِ نمودار شده است. قیمت‌ها سریع‌تر از پرداخت‌ها رشد کرده‌اند، که این امر همزمان با افزایش شرکت‌هایی است که نقدینگی را از طریق بازخرید سهام به سهامداران بازمی‌گردانند.

روند اوراق خزانه در جهت مخالف حرکت کرده است. در 2016، یک اوراق 10 ساله 1.49% بازدهی داشت، که کمتر از بازدهی سود سهام بازار سهام بود (0.6 واحد درصد، به نفع سهام). تا ژوئن 2026، همان اوراق 4.44% بازدهی داشت که یک پرمیوم 3.43 واحد درصدی نسبت به سود سهام بازار است؛ این گسترده‌ترین spread در این سری داده‌ها محسوب می‌شود. هر کسی که بازدهی 3 درصدی سهام را «ناچیز» می‌خواند، در حال مقایسه آن با بازار اوراق قرضه است که خود دچار بازقیمت‌گذاری شده است؛ اسپرد 2 ساله به 10 ساله همین منحنی را در بخش کوتاه‌مدت دنبال می‌کند.

آیا بازدهی بالا ایمن است؟ نسبت پرداخت سود را بررسی کنید

نسبت پرداخت سود (payout ratio)، که از تقسیم سود نقدی هر سهم بر سود خالص هر سهم (EPS) به دست می‌آید، نشان می‌دهد که آیا شرکت توانایی پرداخت سود اعلام‌شده را دارد یا خیر. نسبت زیر 100 درصد به این معناست که سود شرکت، پوشش‌دهنده سود نقدی است؛ در حالی که نسبت بالای 100 درصد نشان‌دهنده عدم کفایت سود برای پوشش پرداخت‌هاست. دسته‌بندی شرکت‌های پرداخت‌کننده سود بر اساس بازدهی، الگویی را نمایان می‌کند که نادیده گرفتن آن غیرممکن است:

SELECT multiIf(dividend_yield * 100 >= 8, '8% and up',
               dividend_yield * 100 >= 5, '5-8%',
               dividend_yield * 100 >= 2.5, '2.5-5%',
               'under 2.5%') AS yield_band,
       count() AS payers,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dividend_yield * 100, cityHash64(ticker)), 2) AS median_yield_pct,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(dividend_yield * price / earnings_per_share * 100,
                                          cityHash64(ticker), earnings_per_share > 0), 1) AS median_payout_ratio_pct,
       round(100 * countIf(earnings_per_share > 0 AND dividend_yield * price > earnings_per_share)
             / countIf(earnings_per_share > 0), 1) AS pct_paying_over_earnings,
       round(100 * countIf(earnings_per_share <= 0) / count(), 1) AS pct_no_positive_eps
FROM global_markets.stocks_ratios
WHERE date = (SELECT max(date) FROM global_markets.stocks_ratios)
  AND price >= 5
  AND market_cap >= 1000000000
  AND dividend_yield > 0
  AND earnings_per_share IS NOT NULL
GROUP BY yield_band
HAVING countIf(earnings_per_share > 0) > 0
ORDER BY median_yield_pct

میانه نسبت پرداخت سود در هر مرحله افزایش می‌یابد: 24.7% برای گروه under 2.5%، 57.4% در 2.5-5%، 108.1% در 5-8% و 179.6% در بازه 8% and up. شرکت‌های دارای بازدهی بیش از 8 درصد، به‌طور معمول بیش از یک و نیم برابر سود خود را توزیع می‌کنند و سهم شرکت‌هایی که بیش از سود خالص خود پرداخت می‌کنند نیز از همین روند پیروی می‌کند: 4.5% در پایین‌ترین بازه در مقابل 78% در بالاترین بازه. همچنین 15.3% از شرکت‌های با بازدهی بیش از 8 درصد، فاقد سود خالص مثبت هستند، در حالی که این رقم برای گروه با کمترین بازدهی 8.8% است.

یک نکته مهم که به جدول بخش‌های بازار مرتبط است: شرکت‌های REIT و MLP به‌طور معمول نسبت‌های پرداخت بالای 100 درصد را نسبت به سود حسابداری گزارش می‌کنند، زیرا هزینه‌های سنگین استهلاک باعث می‌شود EPS گزارش‌شده کمتر از جریان نقدی واقعی کسب‌وکار باشد؛ از این رو، تحلیلگران برای این شرکت‌ها به‌جای EPS، از شاخص «وجوه حاصل از عملیات» (FFO) استفاده می‌کنند. در یک شرکت عملیاتی عادی، نسبت پرداخت بسیار بالاتر از 100 درصد، دقیقاً همان هشداری است که این نسبت برای آن ابداع شده است.

یک تله بازدهی واقعی، ماه به ماه

بازدهی برابر است با سود نقدی تقسیم بر قیمت؛ بنابراین بازدهی می‌تواند بدون آنکه شرکت حتی یک سنت به پرداخت‌های خود اضافه کند، دو برابر شود؛ کاهش قیمت به نصف، به‌تنهایی چنین نتیجه‌ای را رقم می‌زند. در اینجا این سازوکار را در دنیای واقعی بررسی می‌کنیم: شرکت صنایع غذایی Conagra Brands (CAG) در طول سه سال و در پایان هر ماه.

WITH px AS (
    SELECT toStartOfMonth(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS month_start,
           argMax(close, window_start) AS price,
           max(toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) AS last_day
    FROM global_markets.delayed_stocks_minute_aggs
    WHERE ticker = 'CAG'
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) >= toDate('2023-07-01')
      AND toDate(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) <= toDate('2026-06-30')
      AND (toHour(toTimeZone(window_start, 'America/New_York')) * 60
           + toMinute(toTimeZone(window_start, 'America/New_York'))) BETWEEN 570 AND 959
    GROUP BY month_start
),
dv AS (
    SELECT ex_dividend_date, cash_amount
    FROM global_markets.stocks_dividends
    WHERE ticker = 'CAG'
      AND distribution_type = 'recurring'
      AND frequency = 4
      AND cash_amount > 0
      AND ex_dividend_date >= toDate('2022-06-01')
)
SELECT formatDateTime(px.month_start, '%Y-%m') AS month,
       formatDateTimeInJodaSyntax(px.month_start, 'MMMM yyyy') AS month_label,
       round(any(px.price), 2) AS price,
       round(argMax(dv.cash_amount, dv.ex_dividend_date), 2) AS quarterly_dividend_usd,
       round(argMax(dv.cash_amount, dv.ex_dividend_date) * 4 / any(px.price) * 100, 2) AS dividend_yield_pct
FROM px, dv
WHERE dv.ex_dividend_date <= px.last_day
GROUP BY px.month_start
ORDER BY px.month_start

ستون‌ها را با هم بخوانید. سود نقدی فصلی یک خط صاف است: 0.35 دلار به ازای هر سهم در July 2023، همان 0.35 دلار در June 2026، بدون تغییر در تمام 36 ماه. اما قیمت این‌گونه نیست: 32.82 دلار در ابتدا و 13.45 دلار در انتها. بازدهی، که حاصل تقسیم عدد اول بر دوم است، از 4.27% به 10.41% تغییر کرد.

هیچ بهبودی حاصل نشده است. یک غربالگر (screener) که بر اساس بازدهی در ژوئن 2026 مرتب شده باشد، عددی دورقمی را نشان می‌دهد که تماماً ناشی از سقوط مخرج کسر است. اینکه آیا پرداخت سود تداوم می‌یابد یا خیر، پرسشی درباره جریان‌های نقدی Conagra است، نه نسبت بازدهی؛ جدول نسبت پرداخت سود (payout-ratio) در بالا، جایی است که باید این پرسش را مطرح کنید. این کالبدشکافی هر تله بازدهی است: غربالگر پاداش را نشان می‌دهد، اما علت در ستونی نهفته است که غربالگر نمایش نمی‌دهد.

بازدهی بهای تمام‌شده در برابر بازدهی جاری

بازدهی بهای تمام‌شده (Yield on cost) سود نقدی سالانه فعلی را بر قیمتی که شما پرداخت کرده‌اید تقسیم می‌کند، نه بر قیمت امروز. کسی که سهام Conagra را در July 2023 خریده و هرگز نفروخته است، همچنان همان چک فصلی 0.35 دلاری را در برابر بهای تمام‌شده اولیه 32.82 دلاری خود دریافت می‌کند؛ یعنی بازدهی بهای تمام‌شده 4.27% که در زمان خرید تثبیت شده است، در حالی که غربالگر امروز عدد 10.41% را تبلیغ می‌کند. هر دو درست هستند؛ آن‌ها به پرسش‌های متفاوتی پاسخ می‌دهند. بازدهی بهای تمام‌شده، وضعیت ورود شما را توصیف می‌کند و هر زمان که شرکت سود نقدی خود را افزایش دهد، بالا می‌رود؛ اما درباره وضعیت سهم در قیمت امروز، که تنها تصمیم پیش روی شماست، هیچ حرفی نمی‌زند.

نحوه محاسبه مالیات بر سود سهام چگونه است؟

نحوه برخورد مالیاتی، ارزش واقعی بازدهی را تغییر می‌دهد. سود سهام واجد شرایط (Qualified dividends) که از سوی اکثر شرکت‌های آمریکایی پرداخت می‌شود و مشروط به نگهداری سهام برای مدت‌زمان کافی در حوالی تاریخ ex-dividend است، با نرخ‌های عایدی سرمایه بلندمدت (0، 15 یا 20 درصد، بسته به سطح درآمد) مشمول مالیات می‌شود. سود سهام عادی (غیرواجد شرایط) با نرخ مالیات بر درآمد معمولی شما محاسبه می‌شود که برای اکثر افراد بالاتر است. بخش عمده‌ای از توزیع‌های صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک (REIT) یا مشارکت‌های محدود اصلی (MLP) در دسته واجد شرایط قرار نمی‌گیرند و شرکت‌های MLP به‌جای فرم 1099، فرم K-1 صادر می‌کنند. دو سهم با بازدهی یکسان 5 درصد می‌توانند درآمد خالص پس از کسر مالیات بسیار متفاوتی ایجاد کنند و هیچ‌کدام از این تفاوت‌ها در نسبت بازدهی منعکس نمی‌شود. (نرخ‌های مالیاتی تغییر می‌کنند؛ مشورت با یک متخصص مالیاتی همواره بهتر از مطالعه مطالب وبلاگی است.)

سود سهام هر چند وقت یک‌بار پرداخت می‌شود؟

بازدهی به‌صورت سالانه اعلام می‌شود اما در اقساط پرداخت می‌گردد؛ فهرست تمام سودهای نقدی دوره‌ای ثبت‌شده برای نیمه اول سال 2026:

SELECT multiIf(frequency = 4, 'quarterly',
               frequency = 12, 'monthly',
               frequency = 2, 'semi-annual',
               frequency = 1, 'annual',
               'other') AS schedule,
       uniqExact(ticker) AS tickers,
       count() AS payments
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ex_dividend_date >= '2026-01-01'
  AND ex_dividend_date <= '2026-06-30'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND cash_amount > 0
GROUP BY schedule
ORDER BY tickers DESC

پرداخت فصلی (Quarterly) استاندارد رایج در ایالات متحده است؛ 4621 تیکر در این نیمه طبق این برنامه پرداخت داشته‌اند، در حالی که پرداخت‌کنندگان ماهانه (عمدتاً صندوق‌ها و ابزارهای درآمدی) بیشترین تعداد پرداخت را به ازای هر تیکر ایجاد می‌کنند. اگر به دنبال برنامه دوازده پرداختی هستید، سهام با سود نقدی ماهانه بررسی می‌کند که کدام ساختارها به این شیوه پرداخت می‌کنند و آیا بازدهی آن‌ها در مقایسه با اکثریتِ فصلی، همچنان جذاب باقی می‌ماند یا خیر. برنامه‌های پرداخت شش‌ماهه و سالانه عمدتاً مشخصه شرکت‌های خارجی هستند که از عرف بازار داخلی خود پیروی می‌کنند. هر پرداخت از سازوکار تاریخی یکسانی پیروی می‌کند: باید پیش از تاریخ ex-dividend مالک سهم باشید، در غیر این صورت سود به فروشنده تعلق می‌گیرد. راهنمای تاریخ ex-dividend این جدول زمانی را تشریح می‌کند، تاریخ ثبت در برابر تاریخ ex-dividend تفاوت این دو تاریخ را که اغلب با هم اشتباه گرفته می‌شوند روشن می‌سازد، و تقویم تاریخ‌های آتی ex-dividend فهرست دو هفته آینده را ارائه می‌دهد. برگه‌های اطلاعات صندوق‌ها اغلب «بازده توزیع» یا «بازده SEC» استاندارد 30 روزه را ذکر می‌کنند که هر کدام می‌تواند با بازدهی دوره‌ای (trailing yield) در اینجا متفاوت باشد. سود سهام همچنین دلیلی است که نمودارهای قیمت، عملکرد یک سهم درآمدی را در طول سال کمتر از واقع نشان می‌دهند (بازده ماهانه محاسبات بازده کل را نشان می‌دهد).

پرسش‌های متداول درباره بازده سود نقدی

بازده سود نقدی مناسب چقدر است؟

عدد مطلقی برای بازده سود نقدی وجود ندارد و تنها می‌توان آن را با توزیع آماری بازار سنجید. در میان شرکت‌های آمریکایی با ارزش بازار بیش از یک میلیارد دلار، میانه بازده دوازده‌ماهه در آخرین داده‌های ثبت‌شده 1.95% بوده و تنها 59 از نمادها بازدهی 8 درصد یا بیشتر داشته‌اند. بخش فعالیت اهمیت دارد: صندوق فناوری XLK بازدهی 0.52% دارد، در حالی که صندوق MLP با نماد AMLP، بازدهی 7.34% پرداخت می‌کند.

چرا REITها و MLPها بازده سود نقدی بالایی دارند؟

ساختار شرکتی آن‌ها این موضوع را الزامی می‌کند: یک REIT برای حفظ وضعیت مالیاتی خود باید بخش عمده‌ای از درآمد مشمول مالیاتش را توزیع کند و یک MLP نیز در قالب یک مشارکت انتفاعی (pass-through) طراحی شده است تا نقدینگی را به دارندگان واحدها منتقل کند. بازده بالا در اینجا ویژگی ساختاری است، نه نشانه بحران؛ هرچند نسبت پرداخت سود آن‌ها نسبت به EPS گزارش‌شده معمولاً از 100 درصد فراتر می‌رود، بنابراین تحلیلگران آن‌ها را بر اساس «وجوه حاصل از عملیات» (FFO) ارزیابی می‌کنند.

چگونه می‌توان پایداری بازده سود نقدی بالا را تشخیص داد؟

با نسبت پرداخت سود (payout ratio) شروع کنید؛ یعنی سود نقدی تقسیم بر EPS. در میان شرکت‌های آمریکایی با ارزش بازار بیش از یک میلیارد دلار در آخرین داده‌های ثبت‌شده، این نسبت در بازه under 2.5% به میانه 24.7% رسید، اما در بازه 8% and up این رقم 179.6% بود، جایی که 78% از شرکت‌ها بیش از میزان درآمد خود سود پرداخت می‌کنند.

آیا مالیات سود نقدی با عایدی سرمایه متفاوت است؟

سودهای نقدی واجد شرایط (Qualified dividends)، در صورت رعایت شرط دوره نگهداری در اطراف تاریخ ex-dividend، با نرخ مالیات بر عایدی سرمایه بلندمدت مشمول مالیات می‌شوند. سودهای نقدی غیرواجد شرایط، از جمله بخش بزرگی از توزیع‌های REITها و MLPها، به‌عنوان درآمد عادی و با نرخ نهایی مالیاتی شما محاسبه می‌شوند.

تفاوت بازده سود نقدی و رشد سود نقدی چیست؟

بازده سود نقدی یک تصویر لحظه‌ای است: نسبت پرداخت امسال به قیمت امروز. رشد سود نقدی، نرخی است که خودِ مبلغ پرداختی با آن افزایش می‌یابد و عاملی است که «بازده بر مبنای قیمت خرید» (yield on cost) را برای سهامداران بلندمدت افزایش می‌دهد. یک سهم می‌تواند بازدهی پایین با رشد سریع، یا بازدهی بالا بدون رشد داشته باشد؛ برای نمونه، پرداخت فصلی شرکت Conagra برای 36 ماه متوالی در سطح 0.35 دلار ثابت ماند، در حالی که بازدهی آن دو برابر شد. هیچ‌کدام از این دو معیار، بازخرید سهام (buyback) را در نظر نمی‌گیرند؛ به همین دلیل برخی سرمایه‌گذاران از شاخص «بازده کل سهامدار» استفاده می‌کنند.

تمامی ارقام فوق حاصل پرس‌وجوهای ذخیره‌شده و نسخه‌بندی‌شده از سوابق سود نقدی و قیمت‌های واقعی هستند. می‌توانید SQL هر پنل را مشاهده کرده یا از طریق ترمینال Strasmore بر اساس بازدهی، غربالگری انجام دهید.