Temettü hariç ve kayıt tarihi aynı gün mü

ABD'deki T+1 takas sisteminde, son on iki ay içindeki tüm temettü olayları incelendiğinde, temettü hak ediş tarihi ile temettü hariç tarihi 99% oranında aynı güne denk gelmektedir. Bu durum yeni bir uygulamadır; onlarca yıl boyunca temettü hariç tarihi, hak ediş tarihinden bir veya iki iş günü önce gelmekteydi ve internetteki çoğu açıklama hâlâ bu eski sistemi tanımlamaktadır. Bu sayfa her bir tarihin ne anlama geldiğini açıklamaktadır, gerçek bir temettü olayını dört tarihi üzerinden takip etmektedir, Mayıs 2024'teki değişikliği gerçekleştiği haftaya kadar ölçmektedir ve temettü hariç tarihinin hâlâ hak ediş tarihinden sonra geldiği tek durumu ele almaktadır.

İki tarih, her biri tek bir cümlede

Kayıt tarihi, şirketin hissedar defterini kontrol ettiği gündür: o günün sonunda mülkiyet sahibi olarak kaydedilen herkes ilan edilen temettüyü alır. Temettüsüz tarih ise hisse senedi alıcısının artık o temettüyü alamayacağı ilk işlem günüdür; hisse senedi o sabah itibarıyla ödemesiz ("ex") olarak işlem görmeye başlar.

Kayıt tarihi kurumsal muhasebe işlemidir: mülkiyetin anlık durumunu belirler. Temettüsüz tarih ise bundan türetilen bir piyasa kuralıdır; borsalar, kayıt tarihinden geriye doğru çalışarak bir satın almanın deftere zamanında işlenebileceği son günü belirler.

Gözlemleyin: gerçek bir temettü

Verilerin bir dayanağa ihtiyacı vardır. Apple'ın tamamlanmış en son temettü ödemesine ait ilan, temettü hariç tarihi, kayıt tarihi ve ödeme tarihi, doğrudan temettü kayıtlarından alınmıştır:

SELECT ticker,
       formatDateTime(declaration_date, '%Y-%m-%d') AS declared,
       formatDateTime(ex_dividend_date, '%Y-%m-%d') AS ex_date,
       formatDateTime(record_date, '%Y-%m-%d') AS record,
       formatDateTime(pay_date, '%Y-%m-%d') AS paid,
       cash_amount AS dividend_per_share,
       dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date) AS declared_to_ex_days,
       dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date) AS ex_to_record_days,
       dateDiff('day', record_date, pay_date) AS record_to_pay_days
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND currency = 'USD'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date IS NOT NULL
  AND pay_date IS NOT NULL
  AND declaration_date IS NOT NULL
ORDER BY ex_dividend_date DESC
LIMIT 1

Apple, 2026-04-30 tarihinde, ex-date tarihinden 11 gün önce, hisse başına 0.27 tutarında bir ödeme ilan etmiştir. Ex-date ve kayıt tarihi aynı gün, yani 2026-05-11 tarihinde gerçekleşmiştir; bu nedenle temettü hakkı elde etmek için hisse senedini satın almanın son günü bir önceki işlem günüydü. Nakit ödeme, kayıt anından 3 gün sonra, 2026-05-14 tarihinde yapılmıştır. Her temettü takvimi girişi bu dört tarihten oluşur; hisse başına düşen tutar, hissenin temettü verimi için ham girdidir.

Mayıs 2024'te ne değişti: T+1 takas

Takas, eşleşen bir işlemin hisse senetlerini nakit ile fiilen değiştirdiği aşamadır. ABD hisse senetleri, Eylül 2017'ye kadar üç iş günü (T+3), Eylül 2017'den itibaren iki iş günü (T+2) ve 28 Mayıs 2024'ten itibaren ise bir iş günü (T+1) içinde takas edilmiştir. Takas süresinin her kısalması, iki temettü tarihini birbirine yaklaştırmıştır. Bir günlük takas süresi ile kayıt tarihinden bir gün önce yapılan bir alım hala zamanında takas edilmektedir; bu nedenle temettü alınamayan ilk gün kayıt tarihinin kendisidir — ex-date ve kayıt tarihi artık birleşmiştir.

On iki yıllık temettü verileri her üç dönemi de göstermektedir:

SELECT toYear(ex_dividend_date) AS year,
       count() AS dividends,
       round(100.0 * countIf(ex_dividend_date = record_date) / count(), 1) AS pct_ex_equals_record,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date), cityHash64(id)), 0) AS median_gap_days
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND ex_dividend_date >= '2015-01-01'
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date IS NOT NULL
GROUP BY year
ORDER BY year

2015 döneminde, T+3 döneminin derinliklerinde, ex-date ile kayıt tarihi arasındaki medyan fark 2 takvim günüydü ve temettülerin sadece 0%'u aynı tarihlere sahipti. 2017 hala 2 günlük bir medyan göstermektedir — T+2 geçişi o Eylül ayında gerçekleşti — ve 2018 itibarıyla medyan 1 günde sabitlendi ve 2023 boyunca bu seviyede kaldı. Ardından 2024: Mayıs ayındaki geçiş sürecini kapsayan o yılın temettülerinin 65.1%'sı aynı tarihlere sahipti. 2026 döneminde şimdiye kadar, 25057 olay kapsamında, oran 98.9% ve medyan fark 0 gündür.

Takvimin değiştiği hafta

Yıllık dilimler anlık durumu belirsizleştirmektedir. 2024 bahar ve yaz döneminde, hafta hafta aynı ölçüm:

SELECT toStartOfWeek(ex_dividend_date, 1) AS week_of,
       count() AS dividends,
       round(100.0 * countIf(ex_dividend_date = record_date) / count(), 1) AS pct_ex_equals_record
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND ex_dividend_date >= '2024-04-01'
  AND ex_dividend_date < '2024-08-01'
  AND record_date IS NOT NULL
GROUP BY week_of
ORDER BY week_of

2024-05-20 haftasında, haftalık 587 temettülerin 0% kısmı eşleşen tarihlere sahipti; eski takvim bozulmamıştı. Bir sonraki hafta olan 2024-05-27 haftasında —28 Mayıs Salı gününü içeren hafta— hisse, 457 olay boyunca 90.2% seviyesine yükseldi ve gösterilen son hafta 99.2% olarak kaydedildi. Kademeli geçiş veya örtüşme dönemi olmadı: bir hafta içinde sıfırdan neredeyse tamamına geçildi.

Tarihler şu an birbirine ne kadar yakın?

Son on iki aylık dönem incelendiğinde, ABD temettü ödemelerinin 99%'inde temettü tarihi ile kayıt tarihi arasındaki fark artık sıfır takvim günüdür:

SELECT dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date) AS calendar_days_ex_to_record,
       count() AS dividends,
       round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1) AS pct
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 12 MONTH
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date IS NOT NULL
GROUP BY calendar_days_ex_to_record
HAVING dividends >= 20
ORDER BY dividends DESC

Bir gün veya daha fazla fark bulunan küçük kalan kısım; farklı takas döngülerine sahip yabancı ihraççılar, düzensiz dağıtımlar ve takas süresini durduran hafta sonu veya piyasa tatilleri arasına denk gelen tarihler gibi özel durumlar tarafından domine edilmektedir (takas süresi olarak takvim günleri değil, iş günleri esas alınır). Bir istisna mevcuttur: Panel, 20'den az gerçekleşen boşluk boyutlarını gizlemektedir ve çok küçük bir temettü grubu tamamen ters yöndedir; bu grupta temettü tarihi, kayıt tarihinden sonradır. Bu grup kendi bölümünde ele alınmaktadır.

Büyük temettü istisnası: kayıt tarihinden sonraki ex-date

Tüm takas değişikliklerinden sağ çıkan tek bir kural vardır ve çoğu açıklama metni bunu atlar. FINRA ve borsa kuralları uyarınca, hisse değerinin %25 veya daha fazlasına tekabül eden çok büyük nakit dağıtımları için ex-date, kayıt tarihinden önce değil, ödeme tarihinden sonraki ilk iş günü olarak belirlenir. Hisseler, ödeme tarihine kadar ödeme hakkıyla birlikte işlem görmeye devam eder; bu aralıktaki bir alıcı, ödemeyi işleme eklenen ve due bill olarak adlandırılan bir borç senedi aracılığıyla alır. Bu ters durumun gözden kaçması kolaydır: (geç) ex-date tarihinden önce satış yapan kayıtlı bir hissedar, ödemeyi alıcıya devreder; bu durumda kayıt tarihi tamamen işlevsiz hale gelir.

Son on iki aylık veriler bu örüntüyü göstermektedir:

SELECT distribution_type AS dividend_type,
       count() AS dividends,
       countIf(ex_dividend_date > record_date) AS ex_after_record,
       round(100.0 * countIf(ex_dividend_date > record_date) / count(), 2) AS pct_ex_after_record,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(dateDiff('day', record_date, ex_dividend_date), cityHash64(id), ex_dividend_date > record_date), 0) AS median_days_record_to_ex,
       round(100.0 * countIf(ex_dividend_date > record_date AND ex_dividend_date > pay_date) / greatest(countIf(ex_dividend_date > record_date), 1), 0) AS pct_of_those_ex_after_pay
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND distribution_type IN ('special', 'recurring')
  AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 12 MONTH
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date IS NOT NULL
  AND pay_date IS NOT NULL
GROUP BY distribution_type
HAVING countIf(ex_dividend_date > record_date) > 0
ORDER BY indexOf(['special', 'recurring'], distribution_type)

450 özel dağıtımlarının 21'u — 4.67% — kayıt tarihlerinden sonra ex olmuştur ve medyan geç ex-date, kayıt anından 16 takvim günü sonrasına denk gelmiştir. Olağan tekrarlanan temettüler arasında aynı örüntü, 44297 olayının 0.03%'unda görülmektedir; bu bir yuvarlama hatasıdır. Ödeme tarihi kuralı da net bir şekilde görülmektedir: Geç ex-date'li özel dağıtımların 95%'ı, kuralın belirlediği şekilde tam olarak ödeme tarihlerinden sonra ex olmuştur.

Temettü alıp almayacağınızı hangi tarih belirler?

Düzenli bir temettü için geçerli olan tarih ex-dividend tarihidir: hisse senedini bu tarihten önce elinizde bulundurursanız temettü hakkı kazanılır; bu tarihte veya sonrasında yapılan alımlarda ise ödeme satıcıya gider. İki tarihin birleştirildiği durumda temel kural şudur: kayıt veya ex tarihinden en geç bir gün önce alım yapılmalıdır. Hisse fiyatının o sabahki durumu ve piyasanın neden fiyatları temettü miktarı kadar aşağı çektiiği gibi tüm teknik detaylar ex-dividend tarihinin nasıl çalıştığı konulu rehberimizde açıklanmaktadır; yaklaşan ex-dividend takvimi ise önümüzdeki günlerde ex durumuna geçecek şirketlerin listesini sunmaktadır.

Kayıt tarihi bir işlem son günü değildir. Kayıt tarihinde yapılan bir alım, bir sonraki iş gününde —yani sicil dökümünden bir gün sonra— gerçekleşir ve temettü ödemesini kaçırır. "Kayıt tarihinden iki gün önce" alım yapılması gerektiğini belirten yayınlar, artık kullanılmayan T+2 takvimini referans almaktadır.

DRIP son tarihi değiştirir mi?

Hayır. Bir temettü yeniden yatırım planı (DRIP), nakdin ödenmesinden sonra ne olacağını değiştirir; aracı kurum, nakdi genellikle ödeme tarihinde veya civarında daha fazla hisse almak için kullanır. Hak sahipliği, tüm nakit temettüler gibi işler: hisseler ex tarihinden önce elinizde bulunmalıdır. Yeniden yatırım alımı, temettüyü sağlayan dönem için değil, bir sonraki temettü döneminin sicil dökümü için geçerlidir.

ETF ve yatırım fonları aynı tarihleri mi takip eder?

ETF'ler takip eder: borsada işlem görürler ve T+1 şeklinde takas edilirler; bu nedenle dağıtımları, adi hisse senedi temettüsü ile aynı beyan/ex/kayıt/ödeme sırasını izler. Yatırım fonları farklı bir işleyişe sahiptir; hisseler fonun kendisinden o günkü kapanış NAV değeri üzerinden alınır veya satılır; ancak fonlar yine de bir ex-dividend tarihi yayınlar, NAV değeri o sabah dağıtım miktarı kadar düşer ve ödemeyi kazanmak için ex tarihinden önce hisse sahibi olmak gereklidir.

Kayıt tarihine kadar short pozisyonda kalındığında ne olur?

Bir açığa satış yapan kişi hisseleri ödünç almış ve satmıştır; karşı taraftaki alıcı ise kayıtlı hak sahibi haline gelmiştir. Borç veren hala temettü geliri beklemektedir, bu nedenle açığa satış yapan kişinin aracı kurumu, temettünün tamamını açığa satış hesabından düşer ve borç verene iletir; bu işleme payment in lieu denir. Ex veya kayıt tarihine kadar short pozisyonda olmak, temettüyü almak yerine ödemek anlamına gelir ve maliyet ödeme miktarıyla doğru orantılıdır; büyük bir özel temettü süresince short pozisyon taşımak maliyetlidir.

Zaman çizelgesinin geri kalanı: ilan ve ödeme

Kayıt ve temettü hariç tarihleri daha uzun bir takvim içerisinde yer alır. Son on iki aydaki 44244 tekrarlanan ABD temettüsü baz alındığında, şirketler temettüyü temettü hariç tarihten ortalama 31 gün önce ilan eder ve nakit ödeme kayıt tarihinden ortalama 5 gün sonra gerçekleşir:

SELECT count() AS dividends,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date), cityHash64(id)), 0) AS median_declared_to_ex_days,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dateDiff('day', record_date, pay_date), cityHash64(id)), 0) AS median_record_to_pay_days
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 12 MONTH
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND declaration_date IS NOT NULL
  AND pay_date IS NOT NULL
  AND record_date IS NOT NULL
  AND pay_date >= record_date

Bu nedenle, tipik bir çeyreklik temettü yaklaşık bir ay önceden duyurulur, sahiplik durumunu kayıt/temettü hariç tarihinde belirler ve bu tarihten yaklaşık bir hafta içinde ödenir. Yukarıdaki Apple ödemesi tam olarak bu süreci izlemiştir.

Kayıt tarihi ile temettü hariç tarihi SSS

Kayıt tarihi ve temettü hariç tarihi artık aynı gün mü?

Neredeyse tüm ABD temettü ödemeleri için evet. 28 Mayıs 2024 tarihinde T+1 takas sistemine geçilmesinden bu yana, 2026 dönemindeki ABD temettü olaylarının 98.9% oranında temettü hariç tarihi ile kayıt tarihi çakışmaktadır. Temel istisna, hisse fiyatının %25 veya daha fazlasına denk gelen özel dağıtımlardır; bu tür ödemeler, ödemenin yapıldığı iş gününden bir sonraki iş gününde temettü hariç hale gelir.

Kayıt tarihinde bir hisse satın alırsam temettüyü alır mıyım?

Hayır. Kayıt tarihinde yapılan bir işlem, hissedar sicili görüntülendikten sonraki iş günü takas edilir ve temettü satıcıya gider. Temettüyü alabilmek için satın alma işleminin temettü hariç tarihinden önce yapılması gerekir; bu tarih günümüzde kayıt tarihi ile aynı gündür.

Temettü hariç tarihi neden eskiden kayıt tarihinden daha önceydi?

Hisse senedi işlemlerinin takas süreci daha uzun sürüyordu. T+2 takas sistemi (2017–2024) döneminde, bir satın alma işleminin sicile ulaşması için iki iş günü gerekiyordu; bu nedenle borsalar temettü hariç tarihini kayıt tarihinden bir iş günü öncesine ayarlıyordu. Döngü her kısaldığında — 2017'de T+3'ten T+2'ye, 2024'te T+2'den T+1'e — temettü hariç tarihi kayıt tarihine yaklaştı.

Kayıt tarihinde bir hisseden short pozisyonda olursam ne olur?

Temettüyü almak yerine ödersiniz. Aracı kurumunuz hesabınızdan tutarın tamamını düşer ve bu tutarı hisse ödünç veren tarafa ödeme yerine olarak iletir. Bu ücret, temettü hariç/kayıt tarihi boyunca short pozisyonda olan herkes için geçerlidir ve ödeme miktarıyla orantılıdır.

Aslında hangi tarihi takip etmeliyim?

Temettü hariç tarihini. Bu tarih ödemeyi kimin alacağını belirler, tüm temettü takvimlerinde yer alır ve T+1 sistemi altında neredeyse tüm ABD temettüleri için kayıt tarihi işlevi görür. Ödeme, medyan olarak 5 gün sonra gerçekleşir.

Bu sayfadaki tüm veriler, veri merkezimizdeki temettü kayıtlarından canlı olarak hesaplanmaktadır — sorguları kendiniz çalıştırabilir veya Strasmore terminali üzerinden kendi varlıklarınızın temettü takvimlerini inceleyebilirsiniz.