تفاوت تاریخ ex-dividend و record date

در سیستم تسویه T+1 ایالات متحده، تاریخ ثبت (record date) و تاریخ بدون سود (ex-dividend date) برای 99% از رویدادهای سود نقدی در آمریکا یکسان هستند؛ این آمار بر اساس تمامی سودهای پرداختی ثبت شده در مدت 12 ماه گذشته محاسبه شده است. این یک تغییر جدید است؛ چرا که برای چندین دهه، تاریخ بدون سود، یک یا دو روز کاری قبل از تاریخ ثبت بود و اکثر توضیحات موجود در اینترنت همچنان بر اساس آن ساختار قدیمی است. این صفحه معنای هر تاریخ را بررسی می‌کند، روند یک سود نقدی واقعی را در چهار مرحله زمانی دنبال می‌کند، تغییرات ماه May 2024 را تا هفته وقوع آن بررسی می‌کند، و تنها موردی را که در آن تاریخ بدون سود همچنان بعد از تاریخ ثبت قرار می‌گیرد، پوشش می‌دهد.

دو تاریخ در دو جمله

تاریخ ثبت روزی است که شرکت لیست سهامداران خود را بررسی می‌کند: هر کسی که در پایان آن روز به عنوان مالک ثبت شده باشد، سود سهام اعلام‌شده را دریافت می‌کند. تاریخ بدون سود اولین روز معاملاتی است که خریدار سهام دیگر آن سود را دریافت نمی‌کند؛ از آن صبح به بعد، سهام بدون حق دریافت آن پرداختی معامله می‌شود.

تاریخ ثبت مربوط به دفترداری شرکت است و وضعیت مالکیت را در یک لحظه مشخص می‌کند. تاریخ بدون سود یک قرارداد بازار است که از تاریخ ثبت مشتق شده است؛ بورس‌ها با محاسبه از تاریخ ثبت، آخرین روزی را که خرید می‌تواند به‌موقع در دفتر ثبت شود، تعیین می‌کنند.

مشاهده روند: یک سود نقدی واقعی

مجموع داده‌ها به یک مرجع نیاز دارند. در اینجا آخرین سود نقدی تکمیل‌شده شرکت Apple شامل تاریخ اعلام، تاریخ Ex-date، تاریخ ثبت و تاریخ پرداخت، مستقیماً از سوابق سود نقدی آورده شده است:

SELECT ticker,
       formatDateTime(declaration_date, '%Y-%m-%d') AS declared,
       formatDateTime(ex_dividend_date, '%Y-%m-%d') AS ex_date,
       formatDateTime(record_date, '%Y-%m-%d') AS record,
       formatDateTime(pay_date, '%Y-%m-%d') AS paid,
       cash_amount AS dividend_per_share,
       dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date) AS declared_to_ex_days,
       dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date) AS ex_to_record_days,
       dateDiff('day', record_date, pay_date) AS record_to_pay_days
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE ticker = 'AAPL'
  AND currency = 'USD'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date IS NOT NULL
  AND pay_date IS NOT NULL
  AND declaration_date IS NOT NULL
ORDER BY ex_dividend_date DESC
LIMIT 1

شرکت Apple در تاریخ 2026-04-30، مبلغ 0.27 دلار به ازای هر سهم را در قالب سود نقدی اعلام کرد که با فاصله 11 روز تا تاریخ Ex-date فاصله داشت. از آنجایی که تاریخ Ex-date و تاریخ ثبت در یک روز یعنی 2026-05-11 هم‌زمان بودند، آخرین روز برای خرید سهام همراه با سود نقدی، روز معاملاتی قبل از آن بود. وجه نقد در تاریخ 2026-05-14، یعنی 3 روز پس از ثبت وضعیت ثبت سهام، پرداخت شد. هر ورودی در تقویم سود نقدی شامل این چهار تاریخ است؛ مبلغ هر سهم نیز داده‌ی اصلی برای محاسبه بازده سود نقدی سهم است.

تغییرات در مه 2024: تسویه حساب T+1

تسویه حساب مرحله‌ای است که در آن سهام در ازای وجه نقد مبادله می‌شوند. سهام ایالات متحده تا سپتامبر 2017 در سه روز کاری (T+3)، از سپتامبر 2017 در دو روز کاری (T+2) و از 28 مه 2024 در یک روز کاری (T+1) تسویه می‌شدند. هر بار کوتاه‌تر شدن این دوره، تاریخ‌های سود نقدی را به هم نزدیک‌تر کرد. با تسویه یک‌روزه، خرید در روز قبل از تاریخ ثبت (record date) همچنان به‌موقع تسویه می‌شود؛ بنابراین اولین روزی که شامل سود نمی‌شود، خودِ تاریخ ثبت است؛ یعنی تاریخ Ex-date و تاریخ ثبت اکنون با هم یکی هستند.

دوازده سال داده‌های سود نقدی، هر سه دوره را نشان می‌دهد:

SELECT toYear(ex_dividend_date) AS year,
       count() AS dividends,
       round(100.0 * countIf(ex_dividend_date = record_date) / count(), 1) AS pct_ex_equals_record,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date), cityHash64(id)), 0) AS median_gap_days
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND ex_dividend_date >= '2015-01-01'
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date IS NOT NULL
GROUP BY year
ORDER BY year

در 2015، در دوران T+3، میانه‌ی فاصله بین Ex-date و تاریخ ثبت 2 روز تقویمی بود و تنها 0% از سودهای نقدی دارای تاریخ‌های یکسان بودند. 2017 همچنان میانه‌ی 2 روزه را نشان می‌دهد — تغییر به T+2 در آن سپتامبر رخ داد — و تا 2018 میانه‌ی فاصله در 1 روز تثبیت شد که تا 2023 نیز در همان سطح باقی ماند. سپس در 2024: 65.1% از سودهای نقدی آن سال دارای تاریخ‌های یکسان بودند که با تغییرات ماه مه هم‌زمان بود. در 2026 تا کنون، در میان 25057 رویداد، سهم 98.9% است و میانه‌ی فاصله 0 روز است.

هفته‌ای که تقویم تغییر کرد

دسته‌بندی‌های سالانه، لحظه را مبهم می‌کنند. همان معیار، هفته به هفته، در طول بهار و تابستان 2024:

SELECT toStartOfWeek(ex_dividend_date, 1) AS week_of,
       count() AS dividends,
       round(100.0 * countIf(ex_dividend_date = record_date) / count(), 1) AS pct_ex_equals_record
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND ex_dividend_date >= '2024-04-01'
  AND ex_dividend_date < '2024-08-01'
  AND record_date IS NOT NULL
GROUP BY week_of
ORDER BY week_of

در هفته 2024-05-20، میزان 0% از سودهای تقسیم شده در 587 هفته، دارای تاریخ‌های یکسان بودند — تقویم قدیمی، بدون تغییر. هفته بعد، یعنی هفته 2024-05-27 — هفته‌ای که شامل سه‌شنبه، 28 می بود — سهم در میان 457 رویداد به 90.2% رسید و آخرین هفته نمایش داده شده، عدد 99.2% را ثبت کرد. بدون دوره گذار یا هم‌پوشانی: یک هفته از صفر تا تقریباً تمام.

فاصله تاریخ‌ها اکنون چقدر است؟

با بررسی دوازده ماه گذشته، فاصله بین تاریخ Ex-date و تاریخ Record date برای 99% از سودهای نقدی ایالات متحده اکنون صفر روز تقویمی است:

SELECT dateDiff('day', ex_dividend_date, record_date) AS calendar_days_ex_to_record,
       count() AS dividends,
       round(100.0 * count() / sum(count()) OVER (), 1) AS pct
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 12 MONTH
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date IS NOT NULL
GROUP BY calendar_days_ex_to_record
HAVING dividends >= 20
ORDER BY dividends DESC

بخش اندک باقی‌مانده که دارای فاصله یک روزه یا بیشتر است، عمدتاً شامل شرایط خاص است؛ از جمله صادرکنندگان خارجی با چرخه‌های تسویه متفاوت، توزیع‌های نامنظم، و تاریخ‌هایی که با آخر هفته‌ها یا تعطیلات بازار همزمان می‌شوند و باعث توقف زمان‌بندی تسویه می‌شوند (تعداد روزهای کاری ملاک است، نه روزهای تقویمی). یک نکته: این پنل، اندازه‌های فاصله با کمتر از 20 مورد را پنهان می‌کند — و گروه بسیار کوچکی از سودهای نقدی کاملاً برعکس عمل می‌کنند، یعنی Ex-date پس از Record date است. آن گروه بخش اختصاصی خود را دارد.

استثنای سود نقدی بزرگ: تاریخ ex-date پس از تاریخ ثبت (record date)

یک قانون در تمامی تغییرات مربوط به تسویه حساب پابرجا می‌ماند که اکثر توضیحات از آن غافل می‌شوند. طبق قوانین FINRA و بورس، برای توزیع‌های نقدی بسیار بزرگ — یعنی 25٪ یا بیشتر از ارزش سهم — تاریخ ex-date بر روز کاری اول پس از تاریخ پرداخت (pay date) تعیین می‌شود، نه پیش از تاریخ ثبت (record date). سهام تا زمان تاریخ پرداخت، با حق دریافت سود، در بازار معامله می‌شود؛ خریدار در این بازه زمانی، سود را از طریق یک سند بدهی متصل به معامله به نام due bill دریافت می‌کند. این وارونه‌سازی زمانی رخ می‌دهد که سهامدار ثبت‌شده، پیش از تاریخ ex-date (که دیرتر تعیین شده) سهام خود را می‌فروشد، در حالی که حق دریافت سود به خریدار منتقل می‌شود؛ در این حالت، تاریخ ثبت دیگر تاریخ تعیین‌کننده نخواهد بود.

داده‌های دوازده ماه گذشته این الگو را نشان می‌دهند:

SELECT distribution_type AS dividend_type,
       count() AS dividends,
       countIf(ex_dividend_date > record_date) AS ex_after_record,
       round(100.0 * countIf(ex_dividend_date > record_date) / count(), 2) AS pct_ex_after_record,
       round(quantileDeterministicIf(0.5)(dateDiff('day', record_date, ex_dividend_date), cityHash64(id), ex_dividend_date > record_date), 0) AS median_days_record_to_ex,
       round(100.0 * countIf(ex_dividend_date > record_date AND ex_dividend_date > pay_date) / greatest(countIf(ex_dividend_date > record_date), 1), 0) AS pct_of_those_ex_after_pay
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND distribution_type IN ('special', 'recurring')
  AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 12 MONTH
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND record_date IS NOT NULL
  AND pay_date IS NOT NULL
GROUP BY distribution_type
HAVING countIf(ex_dividend_date > record_date) > 0
ORDER BY indexOf(['special', 'recurring'], distribution_type)

21 از 450 توزیع‌های ویژه — 4.67% — پس از تاریخ ثبت خود وارد وضعیت ex شدند، که میانه این تأخیر در تاریخ ex، معادل 16 روز تقویمی پس از ثبت بود. در میان سودهای عادی و تکرارشونده، همین الگو در 0.03% از 44297 موارد مشاهده می‌شود که یک خطای بسیار کوچک است. قاعده مربوط به تاریخ پرداخت نیز قابل مشاهده است: 95% از توزیع‌های ویژه با ex-date دیرکرد، دقیقاً طبق قاعده، پس از تاریخ پرداخت خود وارد وضعیت ex شدند.

کدام تاریخ تعیین می‌کند که آیا سود نقدی دریافت می‌کنید یا خیر؟

برای سود نقدی معمولی، تاریخ تعیین‌کننده، تاریخ ex-dividend است: اگر قبل از این تاریخ سهام را خریداری کنید، سود متعلق به شماست؛ اگر در این تاریخ یا پس از آن خرید کنید، سود به فروشنده تعلق می‌گیرد. با ادغام این دو تاریخ، قاعده کلی ساده است: حداکثر تا یک روز قبل از تاریخ رکورد یا تاریخ ex-dividend خرید کنید. جزئیات کامل، از جمله آنچه در آن صبح برای قیمت سهام رخ می‌دهد و دلیل کاهش قیمت‌ها در بازار به میزان سود نقدی، در راهنمای مکمل ما درباره نحوه عملکرد تاریخ ex-dividend توضیح داده شده است؛ همچنین تقویم upcoming ex-dividend فهرستی از نام‌هایی که در روزهای آینده وضعیت ex-dividend پیدا می‌کنند را ارائه می‌دهد.

تاریخ رکورد (record date) یک مهلت نهایی برای معامله نیست. خریدی که دقیقاً در تاریخ رکورد انجام شود، در روز کاری بعد تسویه می‌شود — یعنی یک روز پس از ثبت وضعیت ثبت سهام — و شامل پرداخت سود نمی‌شود. منابعی که خرید در «دو روز قبل از تاریخ رکورد» را توصیه می‌کنند، از تقویم قدیمی T+2 استفاده می‌کنند.

آیا برنامه DRIP مهلت زمانی را تغییر می‌دهد؟

خیر. یک برنامه بازگشت سرمایه سود نقدی (DRIP) فرآیند مدیریت وجه نقد را پس از پرداخت تغییر می‌دهد؛ کارگزار از آن پول برای خرید سهام بیشتر، معمولاً در تاریخ پرداخت یا حوالی آن، استفاده می‌کند. حق دریافت سود مانند هر سود نقدی دیگری است: باید قبل از تاریخ ex-date مالک سهام باشید. خودِ خرید ناشی از بازگشت سرمایه، جزو ثبت‌های مربوط به سود نقدی بعدی محسوب می‌شود، نه سودی که بودجه آن را تأمین کرده است.

آیا ETFها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک از همین تاریخ‌ها پیروی می‌کنند؟

ETFها بله: آن‌ها در بورس معامله می‌شوند و تسویه آن‌ها T+1 است، بنابراین توزیع سود آن‌ها همان توالی اعلام، ex، رکورد و پرداخت را دنبال می‌کند که در سهام عادی وجود دارد. صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک ساختار متفاوتی دارند — سهام از خودِ صندوق خریداری یا به آن فروخته می‌شود بر اساس NAV روزانه — اما صندوق همچنان تاریخ ex-dividend را اعلام می‌کند، NAV آن در آن صبح به میزان توزیع سود کاهش می‌یابد و مالکیت قبل از تاریخ ex-date همچنان شرط دریافت سود است.

اگر تا تاریخ رکورد در موقعیت فروش استقراضی (short) باشید چه می‌شود؟

یک فروشنده استقراضی، سهام را قرض گرفته و آن‌ها را فروخته است؛ خریدار در سمت مقابل، مالک ثبت‌شده سهام محسوب می‌شود. وام‌دهنده همچنان انتظار درآمد حاصل از سود نقدی را دارد، بنابراین کارگزارِ فروشنده استقراضی، مبلغ کامل سود را از حساب استقراضی کسر کرده و به وام‌دهنده واریز می‌کند؛ این هزینه با عنوان payment in lieu شناخته می‌شود. قرار داشتن در موقعیت فروش استقراضی در طول تاریخ ex/record به معنای پرداخت سود به جای دریافت آن است و این هزینه با میزان سود نقدی متناسب است؛ حفظ موقعیت استقراضی در زمان پرداخت یک سود نقدی ویژه و بزرگ، هزینه‌بر خواهد بود.

The rest of the timeline: declaration and payment

The record and ex-dates sit inside a longer calendar. Measured across 44244 recurring U.S. dividends in the trailing twelve months, companies declare a dividend a median of 31 days before its ex-date, and cash lands a median of 5 days after the record date:

SELECT count() AS dividends,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dateDiff('day', declaration_date, ex_dividend_date), cityHash64(id)), 0) AS median_declared_to_ex_days,
       round(quantileDeterministic(0.5)(dateDiff('day', record_date, pay_date), cityHash64(id)), 0) AS median_record_to_pay_days
FROM global_markets.stocks_dividends
WHERE currency = 'USD'
  AND distribution_type = 'recurring'
  AND ex_dividend_date >= today() - INTERVAL 12 MONTH
  AND ex_dividend_date <= today()
  AND declaration_date IS NOT NULL
  AND pay_date IS NOT NULL
  AND record_date IS NOT NULL
  AND pay_date >= record_date

So a typical quarterly dividend is announced about a month ahead, fixes its ownership snapshot on the record/ex date, and pays out within about a week of that snapshot. Apple's payout above traced exactly this route.

پرسش‌های متداول درباره تاریخ ثبت و تاریخ Ex-dividend

آیا تاریخ ثبت و تاریخ Ex-dividend اکنون یکسان هستند؟

برای تقریباً تمام سودهای نقدی در ایالات متحده، پاسخ مثبت است. از زمان تغییر چرخه تسویه به T+1 در 28 می 2024، تاریخ Ex-dividend و تاریخ ثبت برای 98.9% از رویدادهای سود نقدی در ایالات متحده در 2026 با هم همزمان شده‌اند. استثنای اصلی، توزیع‌های ویژه با ارزش 25٪ یا بیشتر از قیمت سهم است که یک روز کاری پس از پرداخت، حالت Ex-dividend پیدا می‌کند.

اگر در تاریخ ثبت سهمی را بخرم، سود نقدی را دریافت می‌کنم؟

خیر. معامله‌ای که در تاریخ ثبت انجام شود، در روز کاری بعد از ثبت وضعیت دفتر ثبت سهام تسویه می‌شود و سود نقدی به فروشنده تعلق می‌گیرد. برای دریافت سود، خرید باید قبل از تاریخ Ex-dividend انجام شود؛ تاریخی که امروزه با تاریخ ثبت یکسان است.

چرا پیش از این، تاریخ Ex-dividend زودتر از تاریخ ثبت بود؟

تسویه معاملات سهام زمان بیشتری می‌برد. در چرخه تسویه T+2 (2017–2024)، یک خرید برای ثبت در دفتر سهام به دو روز کاری نیاز داشت، بنابراین بورس‌ها تاریخ Ex-date را یک روز کاری پیش از تاریخ ثبت تعیین می‌کردند. با هر بار کوتاه‌تر شدن این چرخه — از T+3 به T+2 در سال 2017 و از T+2 به T+1 در سال 2024 — تاریخ Ex-date به تاریخ ثبت نزدیک‌تر شد.

اگر در تاریخ ثبت، در موقعیت Short باشم چه اتفاقی می‌افتد؟

شما به جای دریافت سود، آن را پرداخت می‌کنید. کارگزار شما مبلغ کامل را از حسابتان کسر کرده و به عنوان پرداخت جایگزین به وام‌دهنده سهم ارسال می‌کند. این هزینه شامل هر کسی می‌شود که در بازه Ex/Record در موقعیت Short باشد و میزان آن با مبلغ پرداختی متناسب است.

واقعاً باید کدام تاریخ را دنبال کنم؟

تاریخ Ex-dividend. این تاریخ تعیین می‌کند چه کسی پرداخت را دریافت کند، در تمام تقویم‌های سود نقدی ظاهر می‌شود و تحت چرخه T+1، برای تقریباً هر سود نقدی در ایالات متحده، نقش تاریخ ثبت را نیز ایفا می‌کند. پرداخت‌ها به طور میانگین 5 روز بعد از آن انجام می‌شود.

تمام ارقام در این صفحه به صورت زنده از سوابق سود نقدی در انبار داده‌های ما محاسبه می‌شوند؛ می‌توانید خودتان پرس‌وجوها را اجرا کنید یا تقویم سود نقدی دارایی‌های خود را در ترمینال Strasmore بررسی کنید.